FACULTAD DE ECONOMA

2014
UNIVERSIDAD
NACIONAL DEL
CENTRO DEL
PER

Cristian Gutierrez
Ventura

[APLICACIN DEL ANLISIS
POSITIVO Y NORMATIVO EN EL
PER]

ECONOMA PUBLICA

DR. PEDRO PARCO ESPINOZA
PRESENTADO POR:
GUTIERREZ VENTURA, Cristian




Aplicacin Del Anlisis Positivo Y Normativo En El Per

GUTIERREZ VENTURA, Cristian Pgina 1







Presentacin

En anlisis econmico de los economistas, basado en modelos matemticos y
marco terico, responde a realidades que rigen con un patrn bienestar de
la sociedad o individual. El comportamiento de los agentes microeconmicos
responde a una econmica positiva (lo que es), mientras las polticas
macroprudenciales, monetarias o fiscales responde a una econmica normativa
(lo que deberas ser).

El anlisis de la ltima crisis financiera, desarrollado desde el enfoque positivo y
normativo, los resultados en la econmica global despus de crisis ha sido
trabajado por diversos economistas, organismos de estudios econmicos etc. El
papel de este documento es identificar los aspectos positivos y normativos que
se ha venido desarrollando o implantando para revertir la desaceleracin de la
economa peruana.

Finalmente la discusin de los instrumentos del BCRP, el MEF y otros rganos de
tal competencia.


















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NDICE


Captulo I
CARACTERSTICAS ___________________________________________________________ 3
1.1. Tema de Investigacin ______________________________________________________ 3
1.2. Problema de Investigacin _________________________________________________ 3
1.2.1. Planteamiento del problema ______________________________________________________ 3
1.2.2. Formulacin del problema _______________________________________________________ 3
1.3. Objetivos _____________________________________________________________ 3
1.4. Justificacin __________________________________________________________ 3
Captulo II
MARCO REFERENCIAL ______________________________________________________ 4
2.1. Marco Referencia _______________________________________________________ 4
2.1.1. Marco referencia o antecedentes __________________________________________________ 4
2.2. Marco Terico _________________________________________________________ 4
Captulo III
METODOLOGA _______________________________________________________________ 6
3.1. Diseo Metodolgico _____________________________________________________ 6
3.1.1. Tipo de investigacin ___________________________________________________________ 6
3.1.2. Mtodos a utilizar _____________________________________________________________ 6
Captulo IV
RESULTADOS Y DISCUSIN _______________________________________________ 7
4.1. Resultados y Discusin ____________________________________________________ 7
Captulo V
POLTICAS Y CONCLUSIONES ______________________________________________ 11
5.1. Planteamiento de Polticas ________________________________________________ 11
5.2. Conclusiones _________________________________________________________ 11
BIBLIOGRAFA ______________________________________________________________________ 12








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Captulo I
CARACTERSTICAS


1.1. Tema de Investigacin
La investigacin consiste en analizar la desaceleracin econmica del Per, con aplicacin normativa
y positiva, durante el 2009 2013.

1.2. Problema de Investigacin
1.2.1. Planteamiento del problema
Los ltimos tres aos la economa peruana viene experimentando un crecimiento econmico
con tendencia decreciente; como respuesta a la ltima crisis financiera; menor demanda interna,
con una poltica monetaria del Banco Central de disminuir la tasa de inters y un clima
comercial menos favorable.
1.2.2. Formulacin del problema
Qu factores influyeron en la desaceleracin de la econmica peruana en el periodo 2009
2013?

1.3. Objetivo
Analizar los factores que influyeron en la desaceleracin de la econmica peruana en el periodo
2009 2013.

1.4. Justificacin
Muchos autores, de distintas posturas, analizan el crecimiento econmico del pas al observar tanto el
PBI real o el PBI per cpita real y lo que ms llama la atencin despus de la ltima crisis, es la tendencia
negativa de la variacin del PBI real de los ltimos aos (desaceleramiento econmico). Las respuestas al
respecto de los clsicos o keynesianos en el nivel de participacin del estado, traen nuevamente un debate
en torno al manejo de los capitales o que el mercado rija libremente. Aspectos donde la economa
normativa y la economa positiva juegan un papel importante, papel que se pondr como estudio.

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Captulo II
MARCO REFERENCIAL
1.
2.
2.1. Marco Referencia
2.1.1. Marco referencia o antecedentes
[Welfare economics]. (V. OPTIMO): Sobre la economa de bienestar,
Economa del Bienestar, A veces considerada como una forma de economa normativa, por
diferencia con la economa terica o positiva que busca conocer cmo son los procesos
econmicos, la Economa del Bienestar es una rama del pensamiento econmico que se propone
incrementar el bienestar total o la utilidad total existente en una sociedad. El problema bsico
que se presenta en tal caso es que debe encontrarse un modo de hacer comparaciones
interpersonales de utilidad, es decir, definir una escala de preferencias que sea comn para dos
o ms personas. La existencia de tal escala comn, sin embargo, es imposible de demostrar.
En la actualidad ha sido desplazada del centro del pensamiento econmico, en gran parte debido
a la imposibilidad de encontrar un vnculo entre los aspectos normativos y positivos: de acuerdo
al teorema imposibilidad de Arrow, no es factible encontrar una funcin "social" de bienestar que
agregue las funciones de utilidad de cada uno de los individuos.
2.2. Marco Terico
No es la primera vez que la economa internacional y peruana est en crisis. El recuento de estas
puede ser abundante dependiendo de la perspectiva que se asuma. En el ms largo plazo se identifican,
desde el siglo XVIII a nivel internacional, ciclos con sus respectivas fases expansivas y contractivas
asociados a la mecanizacin temprana, a las mquinas a vapor y ferrocarriles, a la electricidad e
ingeniera pesada, al modo de produccin en masa entre 1930-1940 y que entr en crisis entre 1980-1990
(Freeman y Prez, 1988).
La gran crisis de los aos treinta reflej la transicin entre el tercer y cuarto ciclo mencionado
anteriormente. De ah en adelante, la economa estadounidense ha mostrado diversas crisis con cadas del
PBI al finalizar la Segunda Guerra Mundial entre 1945 y 1947 y 1949; las crisis suscitadas a propsito de los
incrementos en los precios del petrleo entre 1974 y 1975, en 1980 y 1982. Otras crisis asociadas a
fenmenos particulares fueron las de 1938, 1954, 1958 y 1991. Por su parte, la economa peruana ha sido
afectada por estas contracciones de origen externo, por otras de origen interno y tambin por fenmenos
mixtos que combinan los anteriores elementos.

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CENTRUM como parte de la Pontificia Universidad Catlica del Per y primera Escuela de Negocios del
pas no puede estar al margen de estos acontecimientos inditos. Su importancia como fenmeno
econmico y sus probables impactos justifica nuestra participacin y la de muchos otros actores
acadmicos y sociales.
El anlisis de Keynes de las contracciones econmicas, resumido en la Teora General en
1936, estuvo centrado en explicar una sucesin de fenmenos que tuvieron lugar durante la Gran
Depresin de 1929-1933 y que se han venido repitiendo en la crisis actual. En sntesis, cuando las
expectativas de evolucin econmica se tornan adversas de manera difundida, se desarrolla una
cadena de eventos que, impulsados por el resquebrajamiento de la confianza, incluyen la
suspensin del gasto, la suspensin del crdito y el atesoramiento de los saldos monetarios. El
temor a la prdida de capital y la inseguridad frente al prospecto de disminucin de ingresos
futuros es tal que los bancos dejan de conceder prstamos, los individuos dejan de gastar y las
empresas no generan utilidades. Esta sucesin de eventos rpidamente deviene en un crculo
vicioso que conduce al estancamiento y declive denominado recesin o depresin econmica. Los
estmulos de la poltica monetaria consistentes en canalizar liquidez a travs del sistema
bancario resultan ineficaces porque los bancos son temerosos de prestar y los tenedores de
saldos monetarios sencillamente los atesoran y no los aplican ni al consumo ni a la inversin. El
resultado es una creciente parlisis del sistema econmico. Para romper este crculo vicioso,
segn Keynes, era necesario estimular la demanda efectiva de bienes y servicios mediante el
gasto pblico para romper las expectativas adversas y reemplazarlas por expectativas positivas
que conduzcan a un crculo virtuoso. El sector pblico, por su escala y despliegue institucional,
no tiene los ndices de aversin al riesgo de un agente privado individual y por tanto no se
sentir inhibido de emprender un programa de gasto. El gasto pblico deficitario, vale decir en
magnitud que excede al ingreso fiscal, permite cubrir la brecha de demanda agregada que ha
sido generada por la reticencia de los agentes privados a aplicar sus saldos monetarios al
consumo y la inversin. La eficacia de esta prescripcin keynesiana qued demostrada, en uno
de los grandes xitos de la teora econmica en el siglo XX, cuando el presidente Franklin
Roosevelt implement un vasto programa de restauracin econmica en 1933 basado en la
ejecucin de obras de infraestructura pblica que promovieron el incremento del empleo, el
ingreso y el gasto. En carta dirigida al presidente Roosevelt el 31 de diciembre de 1933, Keynes
recomend: Por tanto, es a travs de esta tercera va (la creacin de ingreso corriente
mediante el gasto promovido por la autoridad pblica) que el impulso inicial deber
manifestarse.
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Captulo III
METODOLOGA
3.

3.1. Diseo Metodolgico

3.1.1. Tipo de investigacin
El tipo de investigacin que se realizo fue de tipo explicativo y correlacional ya que en un
primer momento se ha descrito y caracterizado la dinmica de cada uno de los elementos de
estudio. Seguidamente el grado de relacin que hay entre la economa normativa y econmica
positiva, en el desaceleramiento de la econmico del Per.

3.1.2. Mtodos a utilizar
Los mtodos que se utilizaron fueron, de investigacin terica, analtica y estadstica. La
investigacin terica ya que se hizo uso de bibliografa respecto a la economa normativa,
economa positiva y al desaceleramiento econmico, Analtica porque se reconoci las causas y
efectos de la relacin entre los dos primero con el tercero. As mismo el mtodo estadstico ya
que los datos usados se procesaron en regresiones economtricas.













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Captulo IV
RESULTADOS Y DISCUSIN
4.
4.1. Resultados y Discusin
Perspectiva de Crecimiento Global
En el transcurso del 2013 la economa global registro un crecimiento de 3.0% respecto al
registro previo, el mismo que
refleja la recuperacin
moderada de los Estados Unidos,
as como la estable
recuperacin de la Zona Euro.
No obstante, dicho crecimiento
fue menor al registrado del ao
previo (3.1%) producto de la
desaceleracin de la Economa
China y de las fluctuacin en los precios de los minerales, a lo cual se suma la incertidumbre que se
dio en los mercados a raz del retiro de los estmulos monetario por parte de la FED. De acuerdo al
FMI, la economa mundial debera crecer 3.6% en el 2014 y 3.9% en el 2015, con un ligero error de
ajuste de -0.1% respecto a las proyecciones divulgadas en enero de 2014. Asimismo, indico que si bien
el fortalecimiento de la recuperacin mndial y los riesgos se mantiene.
Entorno Econmico Local
Crecimiento Local: Desaceleracin de la Demanda Interna
La Economa Peruana creci en 5.0% en el 2013, mostrando una tendencia decreciente por
tercer ao consecutivo. La menor
dinmica se encuentra asociada al
crecimiento de la demanda interna,
la cual paso de 7.4% a 5.7% entre el
2012 y 2013, adems de la
pronunciada disminucin en el
crecimiento de la inversin privada,
toda vez que en el 2013 solo creci
en 3.9% mientras que en el ao anterior lo hizo en 13.5%. Es de mencionar que ambas variables estn
relacionadas con la menor expectativa de los agentes econmicos, los mismos que no son ajenos a las
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influencias de los acontecimientos globales. Son embargo, el BCRP espera que dichas variables se
reviertan en el 2014 y 2015 impulsados por los continuos anuncios en proyectos de inversin privada,
cartera
1
que ascender a US$ 29 mil millones, principalmente en los sectores de minera,
hidrocarburo y construccin.

Tendencia Decreciente en los Niveles de Dolarizacin
Respecto al nivel de dolarizacin del Sistema Interbancario, si bien registra una tendencia a
la baja desde el 2010 (52.35% de las
colocaciones en moneda extranjera),
la misma se acentu en el 2013
ubicndose en 46.34%. Sin embargo,
a partir del anuncio de la FED
respecto al inicio del retiro del
estmulo monetario se ha observado
localmente una reversin del
proceso de desdolarizacin en los pasivos bancarios, consecuencia de las expectativas referidas al
valor del Dlar Estadounidense.
En relacin a la dolarizacin por el tipo de crdito, los segmentos que por naturaleza
muestran una menor dolarizacin son los otorgados a pequeas empresas microempresas y los
crditos de consumo, mientras que los dems segmentos si bien es cierto muestran ndices de
dolarizacin ms altos, los mismos se redujeron entre diciembre de 2012 y noviembre de 2013. No
obstante, la mayor preocupacin del regulador contina siendo el ndice de dolarizacin de los
crditos hipotecarios, toda vez que los mismos son a largo plazo y la mayor parte de familias
peruanas perciben sus ingresos en moneda nacional por lo que se encuentra expuestas al riesgo
crediticio. Esto a su vez expone a las entidades financieras a que ante una depreciacin su capacidad
de la moneda local la deuda se vea incrementada, mientras que las familias disminuyan su capacidad
de pago lo que podra generar un deterioro en la cartera con el consecuente impacto en las
provisiones de los bancos que atiendes dicho sector.
Por tal motivo, en los ltimos ejercicios el regulador ha emitido ciertas normativas con la
finalidad de reducir la exposicin de riesgo cambiario crediticio en las entidades financieras. Tal es as

1
Inversin extranjera en cartera (Foreign portfolio investment) Inversin de no residentes orientada fundamentalmente a la
compra de ttulos de participacin en el capital, bonos, pagars, ttulos de deuda, instrumentos del mercado monetario e
instrumentos financieros. A diferencia de la inversin directa, el inversionista de cartera no busca participar en la direccin y
control de la empresa, por ello sus decisiones corresponden, en general, a un horizonte de tiempo menor que el del inversionista
directo.
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que en noviembre de 2012, la SBS modifico el reglamento para el Requerimiento de Patrimonio Efectivo
por Riesgo de Crdito, incrementando la ponderacin para los crditos otorgados en Dlares a
personas con ingresos en Nuevos Soles. Asimismo, a partir de enero de 2013 se increment el factor
de ponderacin para los crditos hipotecarios, que en funcin del plazo y movilidad de tasa de inters
(fija o variable) es ms exigente para los otorgados en moneda extranjera.
Por su parte, el BCRP ha venido modificando los requerimientos de encaje, incrementndolos
en moneda extranjera durante 2013 y disminuyendo en los ltimos meses en moneda nacional, esto
como una medida para incentivar el otorgamiento de crditos en Nuevos Soles.

Spread Bancario
2
: Tendencia Decreciente Principalmente en Moneda Nacional
Desde mayo de
2013 el BCRP ha
implementado medidas
para la flexibilizacin de las
polticas de encaje, esto
con la finalidad de
preservar las condiciones
financieras ante un
contexto de incertidumbre
internacional con el retiro del estmulo monetario de la FED. Tal es as que el spread en moneda
nacional disminuyo pasando 16.74% en los primeros meses del 2012 a 15.16% en setiembre de 2013,
tendencia que se acentu a pesar de la recaudacin de la tasa de inters de referencia (de 4.25% a
4.00%) cerrando el 2013 en 13.79%. Por su parte el spread en moneda extranjera estuvo influenciado
por las normativas emitidas por el BCRP y SBS observando una mejor demanda de crditos en Dlares
y una preferencia por ahorrar en dicha moneda lo que origino cierta volatilidad en el spread,
incrementndose durante el primer semestre de 2013 para finalmente retroceder respecto al
mostrado en el 2012.
Las tasas de inters en moneda nacional tambin se redijeron para los crditos corporativos,
a grandes, medianas y pequeas empresas; mientras que la tasa de crdito de consumo se
increment, lo cual responde a la morosidad del sector.

2
Banking spread: Diferencia entre los intereses que pagan las entidades bancarias por sus operaciones pasivas y los que stas
reciben como rentabilidad de sus operaciones activas.
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Respecto a las tasas en moneda extranjera, se redujeron en todos los tipos de crdito al
sector empresarial, a excepcin
de los crditos a microempresas
en el cual las tasas se
mantuvieron. Por el contrario, las
tasas de inters de los crditos
minoristas (como son los de
consumo e hipotecario) se
incrementaron, comportamiento
que refleja las medidas de encaje en Dlares condicionales al crdito, as como las medidas
prudenciales de la SBS con mayores requerimientos patrimoniales principalmente a los crditos
hipotecarios los cuales registran un alto nivel de dolarizacin.





















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Captulo V
POLTICAS Y CONCLUSIONES
5.
5.1. Planteamiento de Polticas
Se observaron algunos factores de la contabilidad nacional, que influyen en la actual
desaceleracin de la economa peruana, como un cambio negativo de la demanda interna, el flujo de
los capitales, la cada de la moneda acompaada de trasfondo, con los ndices de moratoria
registrado. Las polticas implantadas por el BCRP, de anticiparse a las expectativas extranjeras, de
mantener en un rango la tasa de inters de referencia,.
Pero en verdad solo eso ser suficiente o siempre ser la solucin a problemas similares,
ser la receta a crisis como la que paso. El trabajo del estado debe ser (economa normativa),
impulsar o coadyuvar la industrializacin de algunos focos econmicos de manera estratgica.


5.2. Conclusiones
Para el aspecto normativo, se considera que el BCRP tiene herramientas para contrarrestar
el retiro de capitales extranjeros, as como una devaluacin de la moneda local, gracias al
alto nivel de sus reservas internacionales que registra, la ms alta cerca del 32% de su PBI,
un aceptable nivel de deuda externa y un resultado fiscal positivo.
Para el aspecto positivo, a pesar de la volatilidad del Nuevo Sol, continuar la preferencia
por los crditos, en moneda nacional producto de las medidas implementadas por el BCRP y
la SBS para frenar los crditos en moneda extranjera.
Es importante el anlisis de la economa desde los dos puntos de vista, de los que debera
ser y lo que es, de esto nace las polticas de los economistas, en busca, como se dijo al inicio
del bienestar.
La desaceleracin econmica, ayuda diferenciar ambos aspectos, de lo que ha estado
ocurriendo con la demanda interna, la inversin y lo que el BCRP hace para corregirlo con
polticas monetarias.





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BIBLIOGRAFA

Anlisis del Sistema Bancario Peruano, Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. abril 2014 San
Isidro, Lima 27, Per. www.equilibrium.com.pe
Estabilizacin y Crecimiento en el Per, Carlos Paredes y Jeffrey Sachs I Edicin, Lima, 1991.
Anlisis y Perceptivas de la Crisis Econmica Mundial desde el Per, PUCP, I Edicin abril 2009
Grupo Editorial Norma S.A.C.
Diccionario de Economa y Finanzas, Carlos Sabino, Ed. Panapo, Caracas, 1991.
Glosario de Trminos Econmicos, BCRP, marzo de 2011.