Trabajo Final de Finanzas

Teora de Portafolio

El objetivo de este trabajo es conformar un portafolio que nos permita realizar un anlisis
de la relacin existente entre la rentabilidad y el riesgo, en donde identificaremos las
distintas alternativas de inversin y diversificacin del riesgo; se ha utilizado la
herramienta Solver para maximizar la rentabilidad del portafolio, modificando las
participaciones para as llegar al nivel de rentabilidad ptimo.

Teora de Mark






Rentabilidad:
E (R)= RP

Riesgo:
R= ))

Seleccin del portafolio:

Para el trabajo se va a conformar un portafolio con las siguientes acciones: Ecopetrol SA,
Cemex Latam Holdings SA y Bancolombia SA; descargando los datos histricos de un
ao que van desde el 17 de junio del 2013 hasta el 17 de junio del 2014 suministrados en
la Bolsa de Valores de Colombia.
Se escogieron estas acciones para diversificar el portafolio en 3 sectores de la economa
el de Hidrocarburos, industrial y el financiero; para disminuir el riesgo y que no dependa
solo de un sector de la economa.
Por el comportamiento de estas acciones en el mercado, segn el anlisis de la bolsa de
valores se encontr que las acciones de Cemex Latam Holdings SA; pertenece al sector
industrial; tienen alta liquidez en el mercado, tienen una condicin de mercado libre, el
precio de las acciones tiene tendencia alcista y presenta una alta volatilidad a corto plazo.
En Ecopetrol SA las acciones tienen una tendencia a la baja en un corto plazo, su
volatilidad es baja en el corto plazo y tiene una alta liquidez. En las acciones de
Bancolombia se observo que tienen tendencia neutral, la volatilidad es alta en el largo
plazo, tiene una liquidez alta y una condicin de mercado libre.
El comportamiento de estas acciones representa un elemento fundamental de anlisis en
nuestro trabajo
.
Rentabilidad y riesgo:

En primer lugar se calculo la rentabilidad y el riesgo de cada accin:


CLH ECOPETROL BCOLOMBIA
Rentabilidad 0,16% -0,05% 0,019%
Riesgo 2,21% 1,57% 1,41%

Rentabilidad y Riesgo del Portafolio
En este punto se pretende analizar los diferentes escenarios que se plantean a travs del trabajo
mirando el comportamiento de la rentabilidad del riesgo de nuestro portafolio, cuando se usan
las diferentes participaciones.

Primer Escenario:

Se inicia el trabajo del portafolio tomando las acciones con su respectiva rentabilidad y riesgo de
tres empresas (CEMEX CLH, ECOPETROL y BANCOLOMBIA) comparndolas con el COLCAP.

CLH ECOPETROL BCOLOMBIA COLCAP
Rentabilidad 0,16% -0,05% 0,019% 0,024%
Riesgo 2,21% 1,57% 1,41% 0,86%

En primer lugar el anlisis se inicia con el supuesto de que el porcentaje de las participaciones se
distribuyeron de la siguiente forma:




Esta distribucin se hizo de forma aleatoria teniendo en cuenta que el 100% de la participacin se
dividiera en las tres empresas que se escogieron para el anlisis.

Se observo que en este primer escenario la rentabilidad y el riesgo del portafolio fueron:

Rent. Portafolio 0,0083%
Riesgo Porta. 1,0673%

Esto nos indica que la rentabilidad del portafolio es muy baja con respecto a su riesgo por lo cual
se puede concluir que este primer escenario con las participaciones escogidas no es el deseado,
por lo tanto se descarta esta primera opcin.

Segundo Escenario:

Esta segunda opcin se inicia repartiendo las participaciones de la siguiente forma, la cual se
obtiene a travs de la herramienta Solver,
evaluando el nuevo riesgo y obteniendo la
rentabilidad del siguiente escenario.




Se evidencia que las participaciones se distribuyen de una manera diferente, ya que la
participacin en ECOPETROL es de un 0% lo cual ser una constante en los siguientes escenarios,
CLH ECOPETROL BCOLOMBIA
14% 45% 41%
CLH ECOPETROL BCOLOMBIA
24% 0% 76%
debido a que la rentabilidad de esta empresa es negativa y el riesgo es alto. Por lo cual se inclina la
balanza hacia la empresa BANCOLOMBIA, teniendo una participacin del 76% y el restante en la
otra empresa.

De acuerdo a la participacin de este escenario se obtiene una rentabilidad del portafolio y un
riesgo del mismo representado en el siguiente cuadro:




Se observa que en esta nueva opcin la rentabilidad del portafolio aumenta en un 0,0440% con
respecto a la opcin 1, y el riesgo del portafolio aumenta en un 0,1264% respectivamente. Por lo
tanto se puede decir que si bien la rentabilidad de nuestro portafolio se incrementa su riesgo lo
hace de igual manera.

Tercer escenario:

En este tercer universo se tiene una participacin discriminada de la siguiente manera:




Se diversifica la participacin de una manera ms equitativa porque CEMEX tiene una
participacin del 49% mientras que en BANCOLOMBIA se cuenta con un 49% de participacin.
De acuerdo a estas nuevas participaciones se obtiene la siguiente relacin entre la rentabilidad y
el riesgo del portafolio.
Rent. Portafolio 0,09033%
Riesgo Porta. 1,3201%

Basndonos en el cuadro anterior se evidencia que la rentabilidad del portafolio aumenta en un
0,0380% con respecto al escenario inmediatamente anterior y el riesgo del portafolio igualmente
aumenta en 0,1265% con respecto al riesgo de la opcin anterior.

Cuarto escenario:

Esta opcin se cuenta con una participacin diversificada de la siguiente forma:



Modelo CML

El modelo del CML es un mtodo grafico y se utiliza para visualizar la determinacin de la
cartera ptima. Es la recta tangente trazada desde el punto libre de riesgo a la regin
factible para los activos de riesgo. Esta lnea muestra la relacin entre la media y la
varianza de carteras eficientes (los activos de riesgo ms el activo libre de riesgo).
La ecuacin que se utilizo para calcular el CML:

E
CML
= Rf+ [
)

]* Rp


Rent. Portafolio 0,0523%
Riesgo Porta. 1,1937%
CLH ECOPETROL BCOLOMBIA
51% 0% 49%
CLH ECOPETROL BCOLOMBIA
61% 0% 39%
Opcin Riesgo Rentabilidad CML
1 1,06723% 0,008330% 0,09004%
2 1,19366% 0,052332% 0,09767%
3 1,32008% 0,090329% 0,10529%
4 1,44651% 0,103612% 0,11292%
5 1,57294% 0,114569% 0,12054%
6 1,69937% 0,124385% 0,12817%
7 1,82579% 0,133522% 0,13579%
8 1,95222% 0,142202% 0,14342%
9 2,07865% 0,150557% 0,15104%
10 2,20508% 0,158700% 0,15867%

Grafica del CML:



0.000000%
0.020000%
0.040000%
0.060000%
0.080000%
0.100000%
0.120000%
0.140000%
0.160000%
0.180000%
0.00000% 0.50000% 1.00000% 1.50000% 2.00000% 2.50000%
Rentabilidad
CML