COMISIN NACIONAL DE VALORES

El Rol del Mercado de Capitales

Curso para Periodistas 2009
COMISIN NACIONAL DE VALORES
Rol del Mercado de Capitales
Qu es el Mercado de Capitales?
En qu se diferencia del sistema bancario?
Cul es su funcin? Quines se benefician?
Qu impacto tiene sobre la economa real?
Qu avances han habido y cules son los desafos
del MC argentino?
COMISIN NACIONAL DE VALORES
Rol del Mercado de Capitales
Qu es el Mercado de Capitales?
En qu se diferencia del sistema bancario?
Cul es su funcin? Quines se benefician?
Qu impacto tiene sobre la economa real?
Qu avances han habido y cules son los desafos
del MC argentino?
COMISIN NACIONAL DE VALORES
FINANCIAMIENTO EMPRESARIO
Financiamiento
Reinversin de utilidades
Financiamiento privado o
capital propio
Mercado de capitales
Sistema Financiero
CAPITAL
DEUDA
COMISIN NACIONAL DE VALORES
Macro-Sistema Financiero
Exceso de
Fondos
Necesidad
de
Fondos
Sistema
Financiero
Mercado
de Capitales
Empresas
Familias
Empresas
Estado
Entidades financieras
Costo: Spread entre op.
Activas y Pasivas
Bolsas Mercados
Costo: Comisin
$
$
$
COMISIN NACIONAL DE VALORES
Macro-Sistema Financiero
Exceso de
Fondos
Necesidad
de
Fondos
Sistema
Financiero
Mercado
de Capitales
Empresas
Familias
Empresas
Estado
Entidades financieras
Costo: Spread entre op.
Activas y Pasivas
Bolsas Mercados
Costo: Comisin
Deuda
+
Garantas
Deuda
Valores negociables
COMISIN NACIONAL DE VALORES
Mercado de Capitales
Exceso de
Fondos
Necesidad
de
Fondos
Mercado
Primario
Empresas
Familias
Empresas
Estado
Deuda o Capital
Valores negociables
Mercado
Secundario
Rentabilidad
Riesgo
Rentabilidad
Riesgo
Fondos
Frescos
Rentabilidad
Riesgo
Liquidez
Diversif.
Colocacin inicial directa
Intermediarios especializados
Negociacin en Mercados
COMISIN NACIONAL DE VALORES
Primarios:
Acciones.
Ttulos de deuda
privada ( ON-VCP).
Estructurados (FF)
Derivados:
Futuros.
Opciones.
Forwards.
Swaps.
Financiamiento
Liquidez
Cobertura de riesgos
Mercado de Futuros y Opciones
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Rol del Mercado de Capitales
Qu es el Mercado de Capitales?
En qu se diferencia del sistema bancario?
Cul es su funcin? Quines se benefician?
Qu impacto tiene sobre la economa real?
Qu avances han habido y cules son los desafos
del MC argentino?
COMISIN NACIONAL DE VALORES
FINANCIAMIENTO EMPRESARIO
Sistema Financiero Mercado de Capitales
Financiacin con
intermediacin
Solo Deuda
Intermediario pone las
condiciones
Intermediario analiza riesgos
Financiacin figura en
balance
Financiacin sin
intermediacin, con brokers
Deuda + Capital
Empresa pone las
condiciones
Inversor analiza riesgos con
asesoramiento
Permite financiacin off
balance sheet mediante
Fideicomiso
COMISIN NACIONAL DE VALORES
FINANCIAMIENTO EMPRESARIO
Sistema Financiero Mercado de Capitales
Bancos y Financieras
Regulacin bajo BCRA
Riesgos asumidos por los
Bancos
Mercados burstiles
(ej.BCBA) y extraburstiles
(ej.MAE), sociedades
gerentes, caja de valores, etc.
Regulacin bajo CNV
Mercado de derivados
permite cubrir algunos riesgos
asumidos por los inversores
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Rol del Mercado de Capitales
Qu es el Mercado de Capitales?
En qu se diferencia del sistema bancario?
Cul es su funcin? Quines se benefician?
Qu impacto tiene sobre la economa real?
Qu avances han habido y cules son los desafos
del MC argentino?
COMISIN NACIONAL DE VALORES
Instrumentos del Mercado de Capitales: igualdad de
oportunidades
Empresas Grandes PYMEs
Acciones (Panel Pyme)
Obligaciones Negociables
Pyme y VCP
Fideicomisos
Cheques de Pago Diferido
Acciones
Obligaciones Negociables
Fideicomisos
Cobertura riesgos Cobertura riesgos
COMISIN NACIONAL DE VALORES
Ventajas de financiarse e invertir en el mercado de capitales
VENTAJAS PARA LAS EMPRESAS VENTAJAS PARA LAS EMPRESAS
Obtencin de recursos a costo competitivo.
Minimizacin de costos de intermediacin (instrumentos propios).
Estructuracin de las fuentes y mecanismos de financiacin de acuerdo con las necesidades
especficas (vgr. Plazo, deuda o apertura de capital).
Capitalizacin y difusin de la compaa .
Optimizacin de la estructura financiera de la empresa o proyecto.
VENTAJAS PARA LOS INVERSORES VENTAJAS PARA LOS INVERSORES
Posibilidad de inversiones ms rentables y de alta liquidez
Precios de mercado pblico
Informacin peridica (balances, hechos relevantes) de las emisoras. Transparencia
COMISIN NACIONAL DE VALORES
EVOLUCIN NUEVO FINANCIAMIENTO
Fuente: CNV
-
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
Mill USD
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
aos
Financiamiento Genuino 2002 - 2008
COMISIN NACIONAL DE VALORES
FINANCIAMIENTO A PYMES
Fuente: IAMC
(*) acumulado hasta julio
0
1
2
3
4
5
6
7
8
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
%
*
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Rol del Mercado de Capitales
Qu es el Mercado de Capitales?
En qu se diferencia del sistema bancario?
Cul es su funcin? Quines se benefician?
Qu impacto tiene sobre la economa real?
Qu avances han habido y cules son los desafos
del MC argentino?
COMISIN NACIONAL DE VALORES
Impacto en la economa real
Canaliza el ahorro interno hacia la inversin
productiva
Complementa el financiamiento bancario
Mercado eficiente por relacin directa entre
inversor y empresa financiada (sin
intermediarios)
Es necesario para lograr una economa
desarrollada, contar con un mercado de
financiamiento de mediano/largo plazo
COMISIN NACIONAL DE VALORES
Correlacin entre desarrollo MC y PBI
Fuente: World Federation of Exchanges 2007.
World Bank 2007.
Relacin Capitalizacin / PBI
Brasil
Espaa
Canada
R
2
= 0,8558
-
200,00
400,00
600,00
800,00
1.000,00
1.200,00
1.400,00
1.600,00
- 500 1.000 1.500 2.000 2.500
Capitalizacin
P
B
I

B
i
l
l

U
S
$
COMISIN NACIONAL DE VALORES
Correlacin entre desarrollo MC y PBI
Relacin Capitalizacin / PBI
I|srael
Chile
Grecia
Mexico
Irlanda
Colombia
Per
Argentina
-
100,00
200,00
300,00
400,00
500,00
600,00
700,00
800,00
900,00
1.000,00
- 50 100 150 200 250 300 350 400 450
Capitalizacin
P
B
I

B
i
l
l

U
S
D
Fuente: World Federation of Exchanges 2007.
World Bank 2007.
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Rol del Mercado de Capitales
Qu es el Mercado de Capitales?
En qu se diferencia del sistema bancario?
Cul es su funcin? Quines se benefician?
Qu impacto tiene sobre la economa real?
Qu avances han habido y cules son los desafos
del MC argentino?
COMISIN NACIONAL DE VALORES
Un mercado de capitales fuerte es necesario para el desarrollo
econmico
Desarrollo de nuevos instrumentos financieros orientados a la profundizacin del mercado de
capitales.
Desarrollos de instrumentos y ambitos para Pymes: Fondos Pyme, Panel Pyme.
Financiamiento al sector inmobiliario titularizacin de crditos hipotecarios -.
Financiamiento al sector agropecuario a travs del mercado de capitales.
Fortalecimiento y adecuacin del rgimen normativo a los estndares internacionales.
Transparencia en la informacin y polticas innovadoras como organismo supervisor.
Adopcin de normas internacionales contables.
Adopcin de principios de gobierno corporativo.
Plan de Difusin y Educacin: educando en inversin - (Web Educacin Financiera,
Seminarios, Curso para periodistas).
COMISIN NACIONAL DE VALORES
COMPARACIN INTERNACIONAL 2007
EEUU
ARG.
CHILE BRASIL
120% 148% 25% 98% 141%
CAPITALIZACIN BURSTIL*
(% DEL PBI)
42% 17% 26% 91% 53%
Var. % CAPITALIZACIN
BURSTIL*
(Jul-07 vs. Jul-06)
3.095 3.458 109 388 241 EMPRESAS LISTADAS*
1.771 15.751 3,6 207 25
VALOR DE LAS ACCIONES
NEGOCIADAS EN 2007*
(U$S M de MM)
Fuente: World Federation of Exchanges (*). Arg. a julio 2007.
ESPAA
COMISIN NACIONAL DE VALORES
COMPARACIN INTERNACIONAL 2008
EEUU
ARG.
CHILE BRASIL
59% 87% 12% 37% 78%
CAPITALIZACIN BURSTIL*
(% DEL PBI)
-47% -41% -30% -57% -38%
Var. % CAPITALIZACIN
BURSTIL*
(2008 vs. 2007)
3.069* 3.537 111 404 241
EMPRESAS LISTADAS*
2.411 36.446* 6,6 724 36
VALOR DE LAS ACCIONES
NEGOCIADAS
(U$S M de MM)
Fuente: World Federation of Exchanges
(*) Nasdaq
ESPAA
COMISIN NACIONAL DE VALORES
CONCLUSIONES
El Mercado de Capitales, como componente bsico de la
economa, alienta la Inversin Productiva a travs del
financiamiento desintermediado.
Su desarrollo, bajo un marco de control contra el lavado de
dinero, con un rgimen de transparencia y proteccin al
inversor, permite asignar eficientemente los recursos
donde la economa real lo necesite, utilizando distintos
tipos de instrumentos de acuerdo a riesgo, plazo, moneda,
etc.
COMISIN NACIONAL DE VALORES
CONCLUSIONES
Existe una correlacin positiva entre un fuerte
Mercado de Capitales y el desarrollo del PBI,
de acuerdo a varios estudios econmicos.
La CNV est trabajando en ello.