3.

2 Anlisis despus de impuesto

3.2.1 Terminologa bsica para los impuestos sobre la renta
De acuerdo con Blank y Tarquin (2004), describen algunos trminos y relaciones bsicos de
impuestos corporativos bsicos tiles en los estudios de ingeniera industrial.
Ingreso bruto, IB, es el ingreso total proveniente de fuentes que producen entradas en
una corporacin, incluyendo cualquier riesgo de otras fuentes como seran ventas de
activos, regalas y permisos.
Impuesto sobre la renta, es el monto de los impuestos con base en el ingreso bruto que
debe declararse a la institucin federal (o de menor nivel) gubernamental. Un gran
porcentaje del ingreso gravable en Estados Unidos se basa en la fijacin de impuestos a
los ingresos. El Servicio Interno de Ingresos (IRS), que forma parte del Departamento del
Tesoro de Estados Unidos, recauda los impuestos. Los pagos de impuestos sobre la renta
de una corporacin generalmente se realizan trimestralmente, y el ltimo pago del ao se
presenta con la devolucin tributaria anual. Los impuestos son flujos de efectivo reales.
Gastos de Operacin, GO, incluyen todos los costos corporativos en los que se incurre en
las transacciones de un negocio. Dichos gastos son deducibles de impuestos para las
empresas. Para las alternativas de ingeniera econmica, los costos como el COA (Costo
Anual de Operacin) y el de M&O (Mantenimiento y Operaciones) son aplicables en este
caso.
Ingreso bruto gastos = IB GO

Ingreso gravable, IG, es el monto a partir del cual se calculan los impuestos. En el caso
de las corporaciones, la depreciacin D y los gatos de operacin son deducibles de
impuestos, por lo tanto,
IG = ingreso bruto gastos depreciacin
= IB GO D
Tasa de impuestos, T, es un porcentaje, o equivalente decimal, del ingreso gravable que
se debe en impuestos. La tasa de impuestos, tabulada de acuerdo con el nivel de IG, es
progresiva, es decir, las tasas son mayores conforme el IG aumenta. La frmula general
para el clculo de impuestos emplea el valor T aplicable de la siguiente forma:
Impuestos = (ingreso gravable) x (tasa de impuesto aplicable)
= (IG) (T)



Utilidad neta despus de impuestos (UNDI) es el monto remanente anual restando los
impuestos sobre la renta del ingreso gravable de la corporacin.
UNDI = ingreso gravable impuestos = IG (IG) (T)
= (IG) (1- T)
Estos autores aaden que debido a que las tasas tributarias marginales varan de acuerdo al IG,
no es posible establecer directamente el porcentaje de IG pagado como impuesto sobre la renta.
Por otra parte, un valor numrico individual, la tasa de impuestos promedio se calcula de la
siguiente manera:

Para complementar Riggs et al. (2002), describe que la asignacin de impuestos sobre la renta
progresivos proporciona una frmula para la tasa de impuestos total:

















3.2.2 Ganancias y prdidas de capital
De acuerdo con Riggs et al. (2002), deducen que el clculo de las ganancias y prdidas de capital
es muy complejo debido a que existen muchas estipulaciones. La tasa de impuestos asignada a
las ganancias de capital, en general es menor que para los ingresos normales. Esta tasa
preferencial se autoriza en reconocimiento al riesgo involucrado al conservar bienes de capital por
un periodo prolongado. Debido a que los contribuyentes todo el tiempo descubren maneras
ingeniosas para aprovechar el impuesto sobre las ganancias de capital, conocidos de modo
familiar como evasores, el IRS altera continuamente las clusulas para cerrar los escapes. Como
resultado, las reglas son intrincadas y lo que presentamos aqu se limita a un panorama global. La
mayor parte de las decisiones de impuestos sobre ganancias de capital se vinculan con la
elegibilidad de los bienes de capital para la tasa de impuestos preferencial; se recomienda pedir
consejo legal para los casos en que exista duda.
Aade que todo lo que se posee es un activo de capital excepto
La propiedad cuyo destino primordial es la venta, incluye cuentas o facturas por cobrar
adquiridas en el curso de negocio normal.
Propiedad inmueble y depreciable usada en un comercio o negocio.
Un derecho de autor; una composicin literaria, musical o artstica; una adquirida de la
persona que cre la propiedad.
Publicaciones libres y ciertas obligaciones del gobierno a corto plazo.
Tambin explica que los bienes de capital que califican se clasifican como de corto plazo si se
conservan por 1 ao o menos y de largo plazo si se conservan ms de 1 ao; las excepciones
incluyen los inventos y ciertas propiedades adquiridas de un antepasado. Una ganancia es la
cantidad en exceso obtenida al vender la propiedad sobre su base ajustada (costo original ms o
menos ciertas adiciones y deducciones). Una prdida ocurre cuando la base ajustada excede al
precio en venta. En general, las ganancias o prdidas de capital a corto plazo se manejan como
ingreso normal, y las ganancias a largo plazo se gravan con la tasa preferencial. Las ganancias
corporativas netas a corto y largo plazo se calculan por separado para propsitos de impuestos y
despus se combinan para determinar el tratamiento fiscal. Por ejemplo, suponga que durante el
ao se registra una ganancia neta corto plazo de $1,000 y una prdida de capital neta a largo plazo
de $3,000. La cantidad consolidada es una prdida de $1,000 - $3,000 = -$2,000, que se puede
trasladar hacia atrs o hacia adelante para compensar ganancias de capital de otros aos. Las
prdidas de capital se pueden trasladar hasta 3 aos atrs y 5 aos adelante y se pueden aplicar
para compensar las ganancias de capital correspondientes. Si los valores netos fueran una prdida
de $1,000 a corto plazo y una ganancia de $3,000 a largo plazo, la ganancia consolidada estara
sujeta al impuesto sobre ganancias de capital de 28%. El impuesto sobre los excedentes de
ganancias de capital a largo plazo sobre las prdidas a corto plazo con una tasa de 28% se conoce
como impuesto alternativo sobre ganancias de capital. Cuando las ganancias a corto plazo
exceden a las prdidas a largo plazo, la cantidad consolidada se grava como ingreso normal. Por
ltimo, cuando en un ao se tienen ganancias de corto y de largo plazo, las de corto plazo se
gravan como ingreso normal, mientras que las de largo plazo se pueden gravar con el asa de 28%.
La decisin de usar la tasa de impuestos sobre ganancias de capital de 28% depende del ingreso
de la corporacin; cuando se deben menos impuestos si se manejan las ganancias de capital como
ingreso ordinario, es evidente que no hay ventaja al aplicar la tasa de 28%. A continuacin se
presenta un ejemplo de clculo de n impuesto alternativo sobre las ganancias de capital.
Ejemplo: Una corporacin tiene un ingreso gravable de $90,000 que incluye las siguientes
ganancias y prdidas de capital:
Ganancia de capital a largo plazo $13000
Menos prdida de capital a largo plazo -3600
Ganancia neta de capital a largo plazo 9400
Ganancia de capital a corto plazo $2000
Menos prdida de capital a corto plazo -5400
Prdida neta de capital a corto plazo -3400
Exceso de la ganancia de capital a largo plazo sobre la
prdida se capital a corto plazo
$6000
Solucin: El impuesto federal sobre $90,000 de ingreso gravable con el mtodo normal, basado
en las tasas de impuestos, se calcula lo siguiente:
Impuesto sobre ingreso normal = $13,750 + 0.34 ($90,000 - $75000)
= $18,850
Con el clculo de impuesto alternativo donde el exceso de ganancias de capital a cargo a largo
plazo se separa del resto del ingreso, se tiene que llevar a un ahorro en impuestos de $360 si se
aplica el impuesto alternativo en lugar de los clculos normales de impuestos.

Ganancia de capital gravable = $6,000
Ingreso gravable restante = $90,000 - $6,000 = $84,000
As, el clculo del impuesto alternativo es
Impuesto sobre ingreso normal = $13,750 + 0.34 ($84,000 - $75,000)
= $16,810
Impuesto sobre ganancias de capital = 0.28 ($6,000) =$1,680
Impuesto total = $16,810 + $1,680
= $$18,490












3.2.3 EFECTOS DE LOS DIFERENTES MODELOS DE DEPRECIACIN.
Blank y Tarquin (2006), argumentan que a pesar de que el SMARC es el mtodo tributario de
depreciacin requerido en Estados Unidos, es importante comprender por qu las tasas de
depreciacin acelerada dan a la corporacin una ventaja tributaria, con respecto al mtodo en lnea
recta con el mismo periodo de recuperacin. Al existir tasas mayores en los primeros aos el
periodo de recuperacin se requieren menos impuestos debido a que es mayor la reduccin en el
ingreso gravable. Para evaluar el efecto tributario de los modelos de depreciacin se utiliza el
criterio de minimizar el valor presente de los impuestos totales. Es decir, para un periodo de
recuperacin n, se debe elegir la tasa de depreciacin que produzca el mnimo valor presente para
impuestos.
VP
impuesto

Esto equivale a maximizar el valor presente de la depreciacin total VP
D
.
Ejemplo: Grupo Grande Maquinaria, una corporacin manufacturera diversificada situada en
Mxico, mantiene registros paralelos para los activos depreciables en sus operaciones europeas
en Alemania. Esta situacin es comn para las corporaciones multinacionales. Un grupo de
registros es para uso corporativo y refleja la vida til estimada de los activos. El segundo conjunto
de registros es para fines del gobierno extranjero, especficamente para depreciacin.
La compaa acaba de comprar un activo por $90 000 con una vida til estimada de 9 aos; sin
embargo, la ley tributaria de Alemania permite un periodo de recuperacin ms corto, de 5 aos.
Demuestre la ventaja tributaria para el n menor si (IB GO) = $30 000 anuales, si se aplica una
tasa impositiva efectiva de 35%, si el dinero invertido rinde el 5% anual despus de impuestos y si
se permite la depreciacin LR clsica. Ignore el efecto de cualquier valor de salvamento.
Solucin: Determine los impuestos anuales por medio de las ecuaciones de ingreso gravable: IG =
ingreso bruto gastos depreciacin = IB GO D y tasa de impuestos: Impuestos =
(ingreso gravable) x (tasa de impuesto aplicable) = (IG) (T). as como el valor presente de los
impuestos usando la ecuacin: VP
impuesto

para ambos
valores n.
Vida til n = 9 aos.
D =

IG = 30 000 10 000= $20 000 anuales.
Impuestos = 20 000 (0.35) = $ 7 000 anuales.
VP
impuesto
= 7 000(P/A, 5%, 9) = $49 755
Impuestos totales = 7 000(9) = $63 000
Periodo de recuperacin n = 5 aos..
Utilice el mismo periodo de recuperacin de 9 aos, aunque la depreciacin ocurre slo durante los
primeros 5 aos.
D ={

t = 1 a 5 t = 6 a 9
Impuestos ={


t = 1 a 5 t = 6 a 9
VP
impuesto
= 4 200(P/A, 5%, 5) + 10 500(P/A, 5%,4) (P/F,5%,5) = $47 356.
Impuestos totales = 4 200 (5) + 10 500(4) = $63 000
Se paga un total de $63 000 en impuestos en ambos casos. Sin embargo, la cancelacin ms
rpida para n = 5 produce un ahorro de impuestos, en valor presente, de cerca de $2 400 ($49 755
47 356).












3.2.4 ANLISIS DESPUS DE IMPUESTOS UTILIZANDO LOS MTODOS DE
VALOR PRESENTE, VALOR ANUAL Y TASA INTERNA DE RETORNO.
Si se establece o se sabe la tasa mnima de retorno despus de impuestos se pueden utilizar los
mtodos de valor presente o valor anual para seleccionar el plan ms econmico. A continuacin
veremos los casos antes mencionados en el siguiente orden:
A) Valor anual.
B) Valor presente.
C) Tasa interna de retorno
Ejemplo: Un ingeniero analista de la empresa S&S Bakery, ha estimado los valores FEN
presentados a continuacin, desea seleccionar la mejor alternativa para lo cual se utilizarn los
clculos de los mtodos del VP y VA, considerando que la TMAR es del 7% anual despus de
impuestos.






Solucin: Utilizando el mtodo del VP: En este caso como las alternativas tienen vida til
diferente, la comparacin se debe de realizar por medio del mnimo comn mltiplo (m.c.m), por lo
cual la comparacin se har con un (n = 10 aos), para la alternativa B.
Para la alternativa A, se tiene:
VPA = - $288,000 + $54,000(P/A, 7%, 6) + $20,400(P/A, 7%, 4) (P/F, 7% 6) + $27,920(P/F, 7%,
10) VPA = - $288,000 + $54,000(4.7665) + $20,400(3.3872)(0.6663) + $27,920(0.5083 VPA = -
$288,000 + $257,391+ $46,040 + $14,192 VPA = $29,623
Para la alternativa B se tiene:
Plan A
Ao FEN
0 -$288,000
1-6 54,000
7-10 20,400
10 27,920
Plan B
Ao FEN
0 -$500,000
1 142,000
2 133,000
3 124,000
4 115,000
5 100,000
VPB = - $500,000 + $142,000(P/F, 7%, 1) + $133,000(P/F, 7%, 2) + $124,000(P/F, 7%, 3) +
$115,000(P/F, 7%, 4) + $100,000(P/F, 7%, 5) [ -$500,000 + $142,000(P/F, 7%, 1) + $133,000(P/F,
7%, 2) + $124,000(P/F, 7%, 3) + $115,000(P/F, 7%, 4) + $106,000(P/F, 7%, 5)](P/F; 7%, 5)
VPB = $500,000 + $142,000(0.9346) + $133,000(0.8734) + $124,000(0.8163) +
$115,000(0.7629) + $100,000(0.7130) [$500,000 + $142,000(0.9346) + $133,000(0.8734) +
$124,000(0.8163) + $115,000(0.7629) + $106,000(0.7130)](0.7130)
VPB = - $500,000 + 132,713 + $116,162 + $101,221 + $87,733 + $75,578 [- $500,000 + 132,713 +
$116,162 + $101,221 + $87,733 + $75,578] (0.7130)
VPB = $13,407 + $13,407(0.7130) VPB = $13,407 + $9559 VPB = $22,966
Con estos resultados se debe tomar una decisin, aunque las dos alternativas son financieramente
viables porque cada una tiene (VP > 0). Recordando que la seleccin debe ser la alternativa que
represente el VP mayor, en este caso:
VPA > VPB
Por lo cual se selecciona la alternativa A.
Este mtodo se complica un poco porque se utiliz un (m.c.m.), por lo que usando el mtodo del
VA se facilita ya que todas las cantidades se anualizan y es ms fcil hacerlo.
Ahora utilizando el mtodo del VA:
Aqu se toman los valores del VP y se multiplican por el factor (A/P) para cada alternativa para
obtener el VA, no hay necesidad de utilizar el (m.c.m). para hacer la comparacin.
Para la alternativa A:
VAA = [- $288,000 + $54,000(P/A, 7%,6) + $20,400(P/A, 7%, 4)(P/F, 7% 6) + $27,920(P/F, 7%, 10)
]( A/P, 7%, 10)
VAA = [-$288,000+$54,000(4.7665)+$20,400(3.3872)(0.6663)+$27,920(0.5083)] (0.14238) VAA =
[-$288,000+$257,391)+$69,098.88) (0.6663)+$14,191.736)] (0.14238) VAA = [-
$30,609+$46,040.58+$14,191.736] (0.14238) VAA = [-$30,609+$60,232.32] (0.14238) VAA =
$29,923.32 (0.14238) VAA = $4,218
Para la alternativa B:
VAB = [-$500,000 + $142,000(P/F, 7%, 1) + $133,000(P/F, 7%, 2) + $124,000(P/F, 7%, 3) +
$115,000(P/F, 7%, 4) + $100,000(P/F, 7%, 5)] (A/P, 7%, 5)
VAB = [-$500,000 + $142,000(0.9346) + $133,000(0.8734) + $124,000(0.8163) + $115,000(0.7629)
+ $106,000(0.7130) (0.24389).
VAB = [-$500,000 + 132,713 + $116,162 + $101,221+ $87,733+$75,578](0.14238) VAB = [-
$500,000 + $513,407] (0.24389). VAB = $13,407(0.24389) VAB = $3,270
Con estos resultados se puede tomar una decisin de las dos alternativas, ambas financieramente
viables puesto que cada VA > 0. Recordando que la seleccin debe ser respecto a la alternativa
que represente l VA mayor, en este caso:
VAA > VAB
Por tal condicin se selecciona la alternativa A.
Anlisis de la Tasa de Retorno despus de Impuestos Recordando que la tasa de retorno fue
calculada cuando se da el equilibrio de los flujos de efectivo positivos y negativos, es decir, cuando
un proyecto nico se iguala a cero con un VP o VA de la secuencia FEN (Flujo de Efectivo Neto)
considerando el valor del dinero en el tiempo y para secuencias convencionales de flujo de
efectivo, as tambin cuando se trata de alternativas mltiples se utiliza una relacin VP o VA para
calcular la tasa de retorno sobre la serie FEN incremental para la alternativa de inversin inicial
ms grande con relacin a la ms pequea.


























Referencias Bibliogrficas
James L. Riggs, David D. Bedworth, Sabah U. Randhawa Ingeniera
Econmica, 4 Edicin, Alfaomega Grupo Editor, S.A. de C.V., 2002.
Gabriel Baca Urbina Fundamentos de Ingeniera Econmica, 4 Edicin,
Mc Graw Hill, 2007.
Leland Blank, Anthony Tarquin Ingeniera Econmica, 5 Edicin, Mc
Graw Hill, 2004.
H. G. Thuesen, W. J. Frabrycky, G. J. Thuesen Ingeniera Econmica 1
Edicin, P. H. H. Prentice Hall, 1986.
Leland Blank, Anthony Tarquin Ingeniera Econmica, 6 Edicin, Mc Graw Hill, 2006.