TEMA 12 (CUADRADO)

POLTICA FISCAL Y MIXTA

12.1 Los fundamentos y el contenido bsico de la PF keynesiana

Keynes: en cuanto a la PF, la intervencin pblica slo se justifica en situaciones de desequilibrio.
- Si el nivel de actividad econmica cae, debe disminuirse la imposicin y aumentar el gasto pblico (dficit)
- Si sucede lo contrario, la PF ha de actuar en sentido contrario (supervit)
Fundamentos bsicos de la poltica fiscal keynesiana:
- Negacin de la norma clsica del equilibrio presupuestario.
- Reduccin de la brecha entre el PIB real y el potencial.
- Papel del sector pblico centrado en estabilizar la economa, pero no de manera transitoria sino
permanente.
- Eliminacin de los problemas derivados de la existencia de un sistema tributario flexible (estabilizadores
automticos), mediante el establecimiento de mecanismos de devolucin al sector privado el exceso de
recaudacin (dividendo fiscal) cuando la economa est lejos del nivel de pleno empleo.

12.2 Los instrumentos de la poltica fiscal keynesiana

Estabilizadores automticos: cualquier mecanismo del sistema econmico que reduce la intensidad de las recesiones
y de las expansiones, sin que se produzca ningn cambio deliberado en la PF.
Los instrumentos fiscales actan de manera
automtica, regulando la coyuntura econmica, dado
que el tamao del dficit o del supervit
presupuestario variar de forma automtica con el
nivel de renta nacional.
Si la economa entra en una fase recesiva,
el crecimiento de la renta nacional disminuye
(pasamos de Y
1
a Y
2
). Ello implica que de forma
automtica la recaudacin impositiva tiende a
disminuir, con lo que la renta nacional disponible
podra llegar a aumentar, incrementndose
tambin la demanda efectiva y el nivel de
actividad econmica. Es decir, podra producirse
una estabilizacin o ajuste de la situacin sin
necesidad de que se lleve a cabo intervencin alguna
por parte de los poderes pblicos.
Igualmente, va transferencias (R) puede producirse este mismo efecto de estabilizacin automtica,
puesto que ciertos gastos de transferencias (subsidios de desempleo) aumentan en fases de recesin,
mientras que otros disminuyen en fases de expansin.

12.4 La efectividad de la poltica fiscal

El principal problema para la efectividad de las polticas fiscales son los retardos en su toma de decisiones y en sus
efectos prcticos, que incluso, a veces, provoca el efecto contrario al deseado (por ejemplo, si una actuacin
expansiva para mitigar la recesin surte efectos cuando la economa se ha recuperado, puede provocar un impacto
contrario al buscado).

Tipos de retardos:
- El retardo del conocimiento: Conocer con retraso la necesidad de actuar.
- El retardo entre el conocimiento y la accin: Dado que las decisiones suelen descansar sobre los
presupuestos y stos se aprueban anualmente.
- El retardo entre la accin y sus efectos: Los diferentes instrumentos de poltica fiscal actan de manera
desigual.

Estudio de la efectividad de la PF a travs del modelo IS-LM
La efectividad de la PF depender fundamentalmente de la pendiente de la curva LM (h/k), por lo que podemos
plantear dos posiciones extremas:

1. Mxima efectividad de la PF: cuando el valor de la pendiente sea mnimo, tienda a 0. En este caso el
multiplicador del gasto pblico alcanza su valor mximo = 1/*1c(1t)+.











2. Mnima efectividad de la PF: cuando el valor de la pendiente sea mxima, tienda a . En este caso el
multiplicador del gasto pblico sera 0.


La efectividad de un PF depender de la pendiente de la curva LM en el punto de equilibrio inicial y tambin de la
proximidad o lejana de la economa de su nivel de pleno empleo, dado que una accin fiscal ser mucho mayor en el
caso de que la economa se encuentre alejada de dicho nivel.


Una economa con gran cantidad de recursos ociosos tender a tener unos tipos de inters ms bajos y, en funcin
de la oferta de los saldos monetarios reales (M/P), existir en la misma una gran cantidad de saldos especulativos
que, mediante una muy pequea variacin de los tipos de inters provocada por una actuacin fiscal expansiva,
pueden ser utilizados para financiar un mayor volumen de transacciones y produccin (pasara de Y
0
a Y
1
). Esta
situacin se correspondera con un tramo de la curva LM prcticamente horizontal, mnimo valor de su pendiente.

Por el contrario, si la economa se encuentra en altos niveles de tipos de inters y de produccin pocos saldos
especulativos , un incremento de la demanda de dinero derivado de una produccin creciente, consecuencia de una
PF expansiva, slo generara incrementos en el tipo de inters, con efectos negativos para la inversin, que tendera
a contraerse. El resultado sera una expansin de la actividad econmica mucho menor que la anterior (pasara de Y
2
a Y
3
).

12.5 La poltica mixta o el uso coordinado de la PF y la PM

La poltica mixta se justifica por la ineludible necesidad de coordinar las acciones monetarias con las fiscales. La PF y
PM son interdependientes a dos niveles:
Primero: Codeterminan el nivel de demanda agregada (una poltica monetaria ms expansiva requiere una poltica
fiscal ms restrictiva y viceversa).
Segundo: La mezcla de PF y PM compatible con el logro de un conjunto de objetivos macroeconmicos tiene
importantes implicaciones sobre los tipos de inters y sobre la composicin de la demanda agregada.

Financiacin del dficit con creacin de dinero: los efectos monetarios
Si se adopta una PF expansiva (dficit pblico) y se financia con creacin de dinero, se producen unos efectos sobre
la renta y los tipos de inters superiores a los que habamos analizado anteriormente. Modelo IS-LM con dM 0.

Un incremento del dficit pblico financiado con creacin de dinero provoca sobre la renta un efecto expansivo
superior al pretendido inicialmente por las autoridades econmicas, derivado de los efectos monetarios causados
por la forma de financiar el dficit, por lo que se demuestra la clara interrelacin de las polticas fiscal y monetaria.
Por tanto, las autoridades deben tener en cuenta estos efectos monetarios y que, para evitar este exceso de
expansin de la actividad econmica, tendran que incrementar en menor medida su gasto pblico.

A la hora de valorar la financiacin del dficit pblico por parte de la doctrina, no existe unanimidad:

I. Escuela clsica
Bajo el supuesto de una economa en
situacin de pleno empleo (oferta
agregada fija), la emisin de deuda
para financiar dficit supone que slo
puede restablecerse el equilibrio
reducindose la demanda agregada,
va incremento de precios y/o de
tipos de inters.

El aumento del gasto pblico
desplaza la funcin IS hacia la
derecha (IS
0
- IS
1
) y en igual sentido la
demanda agregada (D
0
D
1
). Pero la
imposibilidad de que la produccin
aumente por estar en su nivel de pleno empleo, Y
p
, y la mayor participacin del sector pblico en la produccin
nacional provoca una reduccin del gasto privado y una reasignacin de recursos.

II. Keynesianismo puro
A partir de la tesis de que la economa puede estar en equilibrio con desempleo de recursos (paro y salarios rgidos),
el uso del dficit pblico con financiacin va deuda puede lograr que se logre el pleno empleo sin producir ningn
desplazamiento del sector privado al existir recursos ociosos.
Esto implica aceptar que la curva IS es vertical (insensible a los tipos de inters) y/o que la curva LM es totalmente
horizontal (la demanda de dinero se realiza nicamente por el motivo especulacin).


III. Neokeynesianos
Plantean que en una situacin con recursos infrautilizados, una poltica fiscal activa (dficit pblico) financiada con
deuda pblica expansiona la economa, posibilitando la recuperacin del nivel de pleno empleo, sin tener que
aceptar los presupuestos keynesianos puros de IS vertical o LM horizontal.
Dado que el ahorro de las
familias y/o los crditos
netos procedentes del
exterior son las nicas
fuentes de financiacin
del dficit pblico y de la
diferencia existente entre
el gasto de inversin
privado y el ahorro de las
empresas, en el supuesto
de que el ahorro privado
se incremente en las
misma cuanta que el
dficit, las restantes
partidas de la ecuacin
fundamental no se
alterarn


IV. Monetaristas
Para este colectivo las acciones fiscales influyen a c/p en la produccin y en el empleo, pero con efectos poco
duraderos, por lo que una PF
expansiva es completamente
ineficaz, ya que la financiacin
del dficit, va emisin de
ttulos, expulsa una cantidad
igual de gasto privado. Es decir,
el valor del multiplicador del
gasto pblico ser
prcticamente 0.
Los efectos riqueza hace que la
curva IS se desplace ms a la
derecha y que la curva LM lo
haga hacia la izquierda,
provocando un efecto
crowding-out o de expulsin
sobre el gasto privado de valor
Y3-Y2.

V. Nuevos macroeconomistas clsicos: teorema de equivalencia Barro-Ricardo
El efecto de la PF depende exclusivamente del volumen y composicin del gasto pblico en trminos reales; siendo
dicho efecto completamente independiente de la forma en que se financie el gasto pblico.
Por tanto, ni la emisin de deuda, ni la mayor cantidad de dinero, deben contabilizarse como parte de la riqueza del
sector privado, que en ningn caso variar.
- En el primer caso: ante una emisin de deuda el sector privado (que es racional), habra incrementado su
ahorro en cuanta idntica, con objeto de hacer frente a los impuestos que exigir la financiacin de la deuda
en los aos venideros.
- En el segundo caso: El sector privado responder igual, aunque ese ahorro responder a la necesidad de
hacer frente a la disminucin de sus saldos monetarios originada por el impuesto futuro de la inflacin.
De todo esto se deduce:
- El dficit pblico es ineficaz como reactivador de la economa.
- El dficit pblico es inocuo, ya que ni expulsa a la inversin privada ni tampoco genera procesos
inflacionistas.
- La deuda no genera ninguna carga para las generaciones futuras ya que los individuos reducen los valores
presentes de sus corrientes de renta futura, bajo el supuesto de expectativas racionales. Es decir, la emisin
de deuda slo retrasa el pago de impuestos.
Crticas a este planteamiento
- Los agentes privados pueden que tengan en consideracin todas sus obligaciones futuras en materia
impositiva pero puede que puedan afrontarlas si tienen falta de recursos o las trasladen a sus herederos.
- Los polticos prefieren emitir deuda a subir impuestos, por lo que choca con la idea de que los individuos
descuentan los impuestos futuros.
- Si el tipo de inters de la deuda es menor al crecimiento de la economa, un gobierno puede emitir deuda sin
necesidad de tener que financiarlos en el futuro con impuestos.
- Esta teora asume que los impuestos son neutrales, pero la imposicin al estar ligada a la renta, ejerce
finalmente efectos desincentivadores sobre la actividad econmica.