INDICE DE BUEN GOBIERNO

CORPORATIVO
Qu es el Gobierno Corporativo?
Es el sistema a travs del cual
las empresas son administradas
y controladas.

Engloba el cumplimiento de
principios de responsabilidad
para con los accionistas y
stakeholders.
Est basado en principios de transparencia, confianza,
equidad, responsabilidad social, fluidez e integridad de la
informacin.
Importancia
Protege los derechos de los inversionistas y
stakeholders.
Confianza por parte de los diferentes agentes
en las empresas y su actuacin.
Crea un mejor ambiente para realizar
negocios.
Direcciona de manera ms eficiente los
recursos financieros dirigidos al sector
productivo.
Promueve la competitividad.
Parece costoso y complicado.

Extra burocracia y procedimientos afectan la
toma de decisiones.

Exceso de transparencia frente a los
competidores perjudica a la empresa.

Problema de coordinacin. La primera firma
que se someta pierde frente a las otras.

El entorno no lo valora.
Mitos sobre la implementacin de buenas
prcticas de Gobierno Corporativo
Grupos de inters
Grupos de inters
Empleados
Socios
Prestamistas
Proveedores
Clientes
Gobierno
Inversionistas
Empleados Gerencia
Directorio
Accionistas
Reguladores
Gobierno Corporativo - Competitividad
B
U
E
N

G
O
B
I
E
R
N
O

C
O
R
P
O
R
A
T
I
V
O

C
o
m
p
a

a
s

m
e
j
o
r

a
d
m
i
n
i
s
t
r
a
d
a
s

C
O
M
P
E
T
I
T
I
V
I
D
A
D

Elaboracin Propia
Menor Riesgo
Mejor costo de
financiamiento
Principios de buen gobierno para las Sociedades Peruanas
(Julio 2002)
Derechos de los accionistas
Tratamiento equitativo a
los accionistas
Comunicacin y
transparencia informativa
Las responsabilidades del
Directorio
La funcin de los Grupos
de Inters
Fuente: McKinsey & Company
Importancia del GC respecto a temas
financieros
Ms de 200 inversionistas institucionales entrevistados en 31 pases
Encuesta realizada a 200 empresas de diversos sectores a nivel mundial
Fuente: Foro Econmico Mundial (FEM), 2004
Aprendizaje e
innovacin
Mayor facilidad
de acceso al
capital de
trabajo
Mejora de
eficiciencia
operacional
Minimizacin de
riesgos
financieros y no
financieros
Mayor facilidad
de acceso a
otros pases
Mejora de la
competitividad y
posicionamiento
en el mercado
Mayor
motivacin y
compromiso por
parte de los
empleados
Mejora de la
imagen y la
marca
5%
11%
29% 29%
49% 49%
59%
80%
Principales beneficios obtenidos por el fortalecimiento del
gobierno corporativo
Fuente: Foro Econmico Mundial (FEM) 2007-2008
-
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
Comportamiento tico
de las firmas
Eficacia de las junta
directivas
Proteccin de los
intereses de los
accionistas
minoritarios
Fortaleza de los
estndares de
auditora y
contabilidad
America Latina y El Caribe Mundo Ex-America
El Gobierno Corporativo en la regin y el mundo
12 - 14%
12 - 14%
20 - 25%
20 - 25%
30%
30%
Gobierno Corporativo: Prima de mercado
Fuente: McKinsey & Company
El valor adicional que estaran dispuestos a pagar los inversionistas, vara segn la ubicacin
geogrfica
ESFUERZOS EN EL PER
Exigencia a las empresas
listadas en la BVL a publicar
una autocalificacin en su
memoria anual.
Concurso de
Buen Gobierno
Corporativo
Escala de ratings
que arroja niveles
de adhesin a las
prcticas.
Herramientas de las Bolsas para impulsar el BGC de las
empresas
CDIGO
OBLIGATORIO
COMPLY OR
EXPLAIN
SEGMENTACIN DEL
MERCADO
INDICE DE
ACCIONES
NYSE-EURONEXT
London Stock
Exchange
BM&F BOVESPA
(Dic 00)
BM&F BOVESPA
(Jul 01)
Toronto Stock
Exchange
Borsa Italiana
Istambul Stock
Exchange
(Ago 07)
Hong Kong Stock
Exchange

Frankfurt Stock
Exchange
Shanghai Stock
Exchange
(Ene 08)
Oslo Brse

BVL
(Jul 08)
Viena Brse
Bursa Malaysia
(Jun 09)
Fijar estndares de buenas prcticas de gobierno en empresas listadas.
Elaboracin Propia
Las empresas listadas se encuentran en la obligacin de
cumplir con los principios del cdigo.
En caso, se detecte algn incumplimiento, la Bolsa le da
un plazo a la empresa para adecuarse al cdigo.
En caso no regularice su situacin dentro del plazo, la
empresa podra ser suspendida de negociar o incluso
deslistada.
CODIGO DE GC OBLIGATORIO
COMPLY OR EXPLAIN

Sus reglamentos se basan en principios que
forman parte de un Cdigo de BGC,
usualmente voluntario.
Las empresas NO se encuentran obligadas a
cumplir al 100% con los postulados
enunciados en el Cdigo.
SI se encuentran obligadas a explicar
detalladamente los motivos de
incumplimiento de determinados principios.

Cumple los
principios o
justifica tu
incumplimiento
COMPLY OR EXPLAIN

Considera que no todos los principios
pueden adaptarse a todas las
empresas.
Casos de principios inaplicables
Las empresas deben demostrarlo en
el documento de explicaciones de los
incumplimientos.
El cumplimiento o explicacin : influye
en la percepcin de la compaa en el
mercado y en el precio de la accin.

One size does
not fit all
Segmentacin : Caso BM&F BOVESPA
Segmento
Especial
299 1 112 17 37
Fuente: BM&F Bovespa.
Datos abril 2011
Empresas firman un contrato de adecuacin diferenciado segn segmento de GC.
IGC vs. IBOVESPA
(julio 2008 mayo 2013, en ndice: julio 2008=100)
Evidencia emprica de la existencia de una prima del mercado hacia las
empresas con buenas prcticas de gobierno corporativo
Fuente: BM&F Bovespa IGC: ndice de Aes com Governana Corporativa Diferenciada
Proyecto BVL : Visibilidad GC
Adecuado para mercados ms
desarrollados con altos
estndares de GC en general
Comply or explain
Universo mayor de empresas
listadas con buenas prcticas de
GC.
Segmentacin de
mercado
Qu herramienta
es la ms
adecuada?
Gobierno Corporativo - BVL
Visibilidad a las empresas que adoptan buenas prcticas de gobierno
corporativo
Herramienta diseada para reflejar el comportamiento de las acciones de
empresas listadas que mantienen buenas practicas de gobierno corporativo
Recepcin de
validacin
Empresa
2
Validador
Validacin de la
Autocalificacin
Evaluacin de
las respuestas al
Cuestionario
BVL
Documento:
Metodologa de
seleccin de Valores
BVL
Seleccin de
Valores
IBGC
Documentos:
1. Respuestas a cuestionario de
Principios de Buen
Gobierno para las Sociedades
Peruanas de SMV.
2. Parmetros de Evaluacin.
3
4
Documento:
Carta de validacin
de los PBGC.
Documento:
Metodologa de
seleccin de Valores
BVL
Documento:
Metodologa del
clculo del IBGC.
5 6
Fecha lmite:
ltimo da
til de mayo
Carta de
Validacin
Cuestionario
y Carta de
Validacin
Autocalificacin
cuestionario de
SMV
Documento:
Cuestionario de
SMV.
Empresa
1
Mayor visibilidad
y valoracin de
los inversionistas
Pasos a seguir para formar parte del IBGC
Qu documento se valida? Las respuestas otorgadas por
los emisores al cuestionario Informacin sobre el
Cumplimiento de los PBG para las Sociedades Peruanas (26
Principios del Cuestionario de SMV).

Quines validan? Las consultoras acreditadas por la BVL
para realizar la validacin: Validadoras

Cmo se valida? La consultora confirmar la validez de la
autocalificacin de acuerdo a los parmetros BVL.
La Informacin debe ser validada
Formar parte del IGBC es voluntario
Deloitte & Touch S.R.L
Ernst & Young
Grant Thornton S.A.C
Mercado de Capitales, Inversiones y Finanzas
PCR Pacific Credit Rating
PricewaterhouseCoopers
Validadoras Acreditadas
ME T ODOL OG A DE
S E L E C C I N Y C L C UL O
La evaluacin de la BVL toma en cuenta 3 criterios en
el siguiente orden:

1. Criterio por scoring

2. Criterio por liquidez

3. Criterio de seleccin de valores
Criterios de Seleccin
Mide el grado de adhesin de las empresas a los PBGC.
La ponderacin se realiza en base a las respuestas otorgadas a
los 26 Principios del Cuestionario y el grado de
necesidad/importancia que tiene cada principio.



Criterio por Scoring
Principios
Necesidad Puntaje Mximo
Imprescindible 54
Importante 9
Conveniente 3
Cuestionario
Respuestas Ponderacin
0: No cumple el principio 0%
1: Cumple parcialmente el principio 25%
2: Cumple parcialmente el principio 50%
3: Cumple parcialmente el principio 75%
4: Cumple totalmente el principio 100%
No aplica 100%
Criterio por Scoring
PRINCIPIO NECESIDAD
1 Importante
2 Importante
3 Importante
4 Importante
5 Importante
6
Imprescindible
7 Importante
8 Importante
9 Conveniente
10 Importante
11
Imprescindible
12 Importante
13 Importante
PRINCIPIO NECESIDAD
14 Importante
15 Importante
16 Importante
17 Importante
18 Importante
19 Importante
20 Importante
21 Importante
22 Conveniente
23 Importante
24 Importante
25 Importante
26 Importante
Puntaje mximo por empresa: 312 puntos

Puntaje mnimo para ser reconocida por la BVL por sus
buenas prcticas de GC :
75% del puntaje mximo 234 puntos

Bonificacin de diez puntos a aquellas empresas que
slo tengan acciones con derecho a voto.
Criterio por Scoring
1 accin = 1 voto
IBGC: Procedimiento en mejora constante
Los parmetros de validacin estn
sujetos constantemente a evaluacin.

Se recoge la opinin de las empresas
validadoras y se efectan las
modificaciones que se consideren
necesarias.

Las mejoras estn dirigidas a buscar
que los Parmetros evalen de forma
ms objetiva an cada uno de los
principios.
Mnimo es
establecido por
BVL
Criterio por Liquidez
Se consideran slo acciones de empresas listadas en
la BVL.
Se seleccionar slo un tipo de accin por empresa: la
ms lquida.
La accin deber tener un nivel mnimo de liquidez.
Se seleccionan como mnimo las ocho y como mximo
las diez acciones con el mayor puntaje obtenido bajo el
scoring y que cumplan el criterio de liquidez.

Se excluyen de la cartera del IBGC a las acciones listadas
en el segmento de capital de riesgo (compaas juniors)

Criterio por Seleccin de Valores
Tipo de Valor BGC
Criterios de
Seleccin
Acciones SI SI
Acciones SI NO
No Acciones SI NO
Valores NO NO
Difusin en la pgina web
TOP 10
Cartera
del IBGC
Seleccin de Valores
Se incluyen al IBGC
Difusin en la pgina web
No se difunde
CRITERIO DE LIQUIDEZ
CRITERIO SCORING
CRITERIO DE SELECCIN
DE VALORES
Las ponderaciones pesos de las
acciones que conforman la cartera del
IBGC, se determinan tomando en cuenta
dos factores:
Ponderaciones
1. La BVL considera free-float a aquellas acciones en poder de comitentes con una participacin menor o igual al 1% de las
acciones en circulacin del respectivo valor. La referida informacin ser usada para recomponer el portafolio en los meses de
junio y diciembre, y podr ser obtenida de Cavali, SMV, Memorias anuales empresas y/o Notas a los Estados Financieros


Capitalizacin
Burstil del
Free-Float
1

Factor de
Gobierno
Corporativo
Capitalizacin
ajustada por
Gobierno
Corporativo
Ponderaciones
Factor de GC - Cmo se obtiene?
95% - 100%
90% - 95%
85% - 90%
80% - 85%
75% - 80%
Rangos de Cumplimiento
Evaluacin de Validadora
2.00
1.75
1.50
1.25
1.00
Factor GC
Ponderaciones
El peso se determina considerando la
Capitalizacin Ajustada por el Factor
de GC de cada valor en relacin a la
sumatoria de la Capitalizacin Ajustada
por el Factor de GC de todos los valores
seleccionados.
Ningn valor podr tener un peso
superior al 20% de la cartera.
Desde del 1 de julio de 2013 hasta el 30 de junio de 2014, la composicin del IBGC es la
siguiente:
Resultados Proceso 2013
Empresa Mnemnico
Alicorp ALICORC1
BBVA Banco Continental CONTINC1
Cementos Pacasmayo CPACASC1
Credicorp Ltd. BAP
Compaa de Minas Buenaventura BVN
Compaa Minera Milpo MILPOC1
Edegel EDEGELC1
Ferreyros FERREYC1
Graa y Montero GRAMONC1
Refinera La Pampilla S.A.A. RELAPAC1
Los pesos actualizados de cada uno de los componentes, los puede encontrar en el siguiente enlace:
http://www.bvl.com.pe/susser/ibgc.jsp

Asimismo, las empresas que poseen buenas prcticas de gobierno corporativo, pero
que no fueron consideradas en el IBGC por factores de bursatilidad son:

Empresa
AFP Integra
Banco de Comercio
Cavali S.A.I.C.L.V.
Corporacin Financiera de Desarrollo S.A. - COFIDE
Copeinca
Empresa Electricidad del Per - Electroperu S.A.
Manufactura de Metales y Aluminio Record
Negocios Contactos y Finanzas Inversiones S.A. / NCF Inversiones S.A.
Petrleos del Per Petroper S.A.A.
Prima AFP
Profuturo AFP
Rimac Seguros y Reaseguros
Servicio De Agua Potable y Alcantarillado de Lima - SEDAPAL
Sociedad Minera el Brocal S.A.
Telefnica del Per S.A.A.
Unin de Cerveceras Peruanas Backus y Johnston
Resultados Proceso 2013
El IBGC a fin de may 2013 mantiene un spread de 37% con
respecto al INCA Total. Spread se ampla cada vez ms.
Fuente: Base de Datos BVL
IBGC vs. INCA Total*
(julio 2008 mayo 2013, en ndice: julio 2008=100)
* INCA Total: INCA de Rentabilidad Total
El IBGC a mayo 2013 mantiene un spread de 56% con
respecto al ISBVL Total
Fuente: Base de Datos BVL
IBGC vs. INDICES BVL
(Julio 2008 Mayo 2013)
148.17
100.75
114.49
92.32
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
IBGC
IGBVL
INCTOTAL
ISBVL
Spread:
56.81 %
El IBGC beneficia al inversionista porque cuenta una herramienta adicional
para identificar a las empresas que adoptan adecuadamente el gobierno
corporativo.

El IBGC beneficia al emisor porque, tericamente, el inversionista preferir
comprar acciones de empresas con buenas prcticas de gobierno
corporativo y ello permitir una mayor valoracin de su accin.

EL IBGC servir de incentivo para que las empresas busquen mejorar sus
prcticas, pues ahora querrn formar parte del ndice buscar el
reconocimiento de la BVL.

El IBGC servir para evaluar sostenidamente el grado de desarrollo del
mercado de capitales peruano.
Conclusiones IBGC
LA BOLSA DE VALORES DE LIMA INVITA A
TODAS LAS EMPRESAS EMISORAS A
PARTICIPAR EN EL PROCESO DEL INDICE
DE BUEN GOBIERNO CORPORATIVO 2013
CREA VALOR
AHORA!
Fecha lmite de envo de
solicitudes para integrar el
IBGC
31 de mayo de 2013
Consultas:

Horacio Cordova
hcordova@bvl.com.pe
619-3333 (a) 2117

Graciela Nakamura Tanaka
gnakamura@bvl.com.pe
619-3333 (a) 2118