Manual Etfs Lyxor

MANUAL LYXOR ETF
DNDE ENCONTRAR I NFORMACI N

SOBRE L OS LYXOR ETF?
I NFORMACI N I MPORTANTE
COTIZACIONES
En la pgina web de su intermediario financiero.
Los diferentes servicios de informacin burstil.
La prensa econmica.
www.lyxoretf.es
Reuters y Bloomberg
www.bolsamadrid.es
INFORMACIN ADICIONAL
El Valor Liquidativo (Net Asset Value) de cada Lyxor ETF, la
informacin relativa a la cesta perfecta de acciones, y la
composicin de la cartera de cada ETF, se publican todos
los das en:
www.lyxoretf.es
Info@lyxoretf.es
Telf. 900 900 009
Este documento se ha elaborado con carcter meramente informativo, de fuentes que se consideran fiables, y no constituye una oferta o la solicitud
para que su destinatario presente una solicitud de compra de ninguno de los productos o servicios mencionados. No se concede garanta alguna
respecto a la exhaustividad de esta informacin, ni respecto a las opiniones u otras consideraciones contenidas en la misma. Los vehculos de
inversin relacionados en este documento estn inscritos en los registros oficiales de la CNMV.
Esta publicacin no puede, ni en su totalidad ni en parte, ser reproducida, archivada ni introducida en ningn sistema de bsqueda, o transmitida de
ninguna forma o por ningn medio, ya sea electrnico, mecnico, fotocopiado, grabado u otro, sin la autorizacin expresa y escrita del editor.
El presente documento es de carcter comercial y no de carcter legal. No se garantiza la exactitud, exhaustividad o pertinencia de la informacin
proveniente de fuentes externas, si bien estas estn consideradas como fuentes serias y fiables. La informacin de mercado aqu contenida se basa
en informacin constada en un momento dado y que puede variar con posterioridad a su publicacin.
Estos productos pueden ser objeto de restricciones en lo que respecta a determinadas personas o en determinados pases en virtud de las distintas
regulaciones nacionales aplicables a dichas personas o en dichos pases. Es por tanto responsabilidad del inversor asegurarse que efectivamente
est autorizado o no, a invertir en este producto. Invirtiendo en estos productos, Ud. garantiza a Socit Gnrale que est efectivamente autorizado
a invertir.
La inversin en los Lyxor ETFs conlleva cierto riesgo. Antes de invertir en este tipo de producto, los inversores deben realizar su propio anlisis de las
ventajas y riesgos del producto desde el punto de vista legal, fiscal y contable y consultando si lo estima necesario, sus propios asesores en la materia
o con cualquier otro asesor independiente. En la medida en que cumpla con la legislacin aplicable, Lyxor International Asset Management, Lyxor
Asset Management Luxemburgo y/o Socit Gnrale no aceptan responsabilidad alguna por las consecuencias financieras o de cualquier otra
naturaleza, que resulten de la inversin en este producto.
El valor de reembolso de los Lyxor ETfs puede ser inferior al montante de la inversin inicial. En el peor de los casos, los inversores podrn perder
hasta la totalidad de su inversin por lo que se recomienda a los inversores consultar la seccin Factores de riesgo del folleto del ETF.
La documentacin relativa a los Lyxor ETFs prever mtodos de ajuste y de sustitucin para tener en cuenta que consecuencias tendra cualquier
suceso extraordinario que afecte a uno o varios de los subyacentes de estos productos.
portada manual retail NOV11-ok 9/12/11 17:23 Pgina 1
TRANSPARENCIA, EFICIENCIA, LIQUIDEZ
Documento de Cal i dad LYXOR ETF
El Documento de Cal i dad LYXOR ETF establ ece l os compromi sos de Lyxor en trmi nos de transparenci a, efi ci enci a de
l a rpl i ca, ri esgo de contraparti da, l i qui dez en el mercado pri mari o y secundari o, frente a l os i nversores.
Consul te el Documento compl eto publ i cado en www.l yxoretf.es
NUESTRO COMPROMISO CON LOS CLIENTES
29.000 MI LLONES DE EUROS EN ACTI VOS BAJO GESTI N CUOTA DE MERCADO DEL 15% N 1 EN NEGOCI ACI N DE ETFS
EN MERCADOS SECUNDARI OS ( 24% DE CUOTA DE MERCADO) CON UN FUERTE COMPROMI SO DE LI QUI DEZ CON SG CI B*
Riesgos en ETFs: El ndice que replica un Lyxor ETF puede ser voltil. Riesgo de prdida de capital. Un inversor podra recibir una cantidad inf
* Fuente: Bloomberg, Lyxor. Volumen negociado para Septiembre 2011, el resto de informaciones son a fi nales de Septiembre 2011
erior a la inicialmente invertida.
Objetivo de reduccin del riesgo de contrapartida a cero: Objetivo
diario de riesgo de contrapartida cero.
Liquidez: Acceso al mercado primario y secundario a travs de ms de
45 Participantes Autorizados y 15 creadores de mercado. (Cotizaciones en
tiempo real para 649 ETFs cotizados en 13 Bolsas). Total transparencia de
los costes de creacin y de reembolso.
Calidad de la Gestin de los Activos: Titularidad directa de los activos fsicos
en forma de valores, sin prstamo de valores; aplicacin de los principios de
mejor ejecucin a las operaciones con derivados.
Seguimiento del ndice: Seguimiento directo del ndice. Publicacin del
Tracking error o error de seguimiento, en los informes mensuales y siempre
por debajo de los 100 puntos bsicos.
Transparencia: Publicacin diaria de informacin clave en la pgina
web: ttulos posedos de forma directa, colateral, riesgo de contrapartida,
contrapartidas de todos los derivados incluidos en los Lyxor ETF.
NDI CE
Caractersticas de los Lyxor ETFs
Acerca de Lyxor Asset Management y su actividad en
los ETFs
Cronologa de los ETFs de la evolucin a la revolucin
Un poco de historia
Qu son los Lyxor ETFs?
ETFs, construccin y mecanismos: u profundo
conocimiento
Rplica sinttica
Rplica fsica
Cmo se selecciona un ETF?
Por qu usar los Lyxor ETFs?
Los ETFs son un instrumento ideal para desarrollar el
Asset Allocation
Base terica
Estrategias con los Lyxor ETFs
Preguntas y respuestas
Lyxor ETFs en Internet
Oferta de los Lyxor ETFs registrados en Espaa
01
02
08
04
05
06
09
12
13
14
15
15
16
17
18
20
21
ETF viene del ingls Exchange Traded Fund, o Fondo
Cotizado en Bolsa.
Se trata de fondos de inversin de gestin pasiva: replican
el comportamiento de un ndice de referencia o benchmark.
Las comisiones de gestin son muy reducidas.
Los inversores pueden contratar los Lyxor ETFs en la Bolsa
como si de acciones se tratasen, en tiempo real.
El proceso de liquidacin de los Lyxor ETFs es igual al de las
acciones (D+3).
La liquidez est garantizada por entidades conocidas como
Especialistas, independientes de la sociedad gestora.
Socit Gnrale es la entidad Especialista para todos los
Lyxor ETFs.
No existe comisin ni de suscripcin ni de rescate, al
comprarse y venderse las participaciones de los Lyxor ETFs
directamente en Bolsa.
Los Lyxor ETFs pueden distribuir dividendos.
- 1 -
CARACTER STI CAS DE L OS LYXOR ETFs
Interior manual retail nov11 9/12/11 11:02 Pgina 1
Lyxor Asset Management, filial 100% del Grupo Socit
Gnrale, es una de las principales gestoras de ETFs en
Europa con ms de 29.000* millones de euros en activos
bajo gestin a Septiembre de 2011.
Lyxor Asset Management se cre en 1.998 dentro del
departamento de Derivados de Renta Variable de Socit
Gnrale. Comenz su actividad en ETFs en Europa en el
ao 2.001. Hoy por hoy cuenta con ms de 300
profesionales especialistas en tres reas de negocio:
* Fuente: Bloomberg y Lyxor. Datos a Septiembre 2011
Fondos estructurados - Lyxor Asset Management ofrece
soluciones a medida de las necesidades de cada uno de
sus clientes, mediante fondos que utilizan opciones para
participar de la evolucin de un activo.
Gestin alternativa - Lyxor Asset Management ofrece un
amplio rango de hedge funds y fondos de hedge funds a
travs de su plataforma de cuentas gestionadas.
ETFs y gestin pasiva tradicional - Lyxor Asset
Management gestiona los ETFs ms grandes de Europa,
el Lyxor ETF Euro Stoxx 50 con ms de 4.000 millones de
euros en activos bajo gestin. Lyxor Asset Management
tiene ms de 200 ETFs cotizados en las bolsas europeas,
es n 1 en contratacin en Mercados Secundarios.
- 2 -
ACERCA DE LYXOR ASSET MANAGEMENT
Y SU ACTI VI DAD EN L OS ETFs
Lyxor Asset Management ha sido ampliamente premiada por la excelencia en sus servicios.
Structured Products
Europe - Awards 2011
ETF Provider
Number 1 in
Europe and Asia
ETF Provider
Talents de la Gestin
Awards 2011
ETF Provider
Structured Products
Asia - Awards 2011
ETF Provider
Global ETF
Awards 2010
ETF Provider
Lyxor ETF Ibex 35 inverso
Mejor rentabilidad en Ibex 35,
ao 2010
Lyxor ETF Brasil (Ibovespa)
Mejor ETF por rentabilidad,
ao 2009
Lyxor ETF Ibex 35
Mejor ETF en Bolsa, ao 2007
- 3 -
CRONOL OG A DE L OS ETFs :
DE L A EVOL UCI N A L A REVOL UCI N
EVOLUCIN
REVOLUCIN
Harry Markowitz
publica
"Introduction of
Modern Portfolio
Theory" sobre la
gestin de
carteras.
William Sharpe
formaliza el Capital
Asset Pricing
Model (CAPM)
introducin a la
"beta" y el "riesgo
sistmico",
iniciando
conceptos como
la rentabilidad
relativa o el
benchmarking.
Burton Malkiel
publica "Random
Walk Down Wall
Street",
proclamando que
la mayora de los
fondos de
inversin no
consiguen batir a
su benchmark.
Wells Fargo y
American National
Bank lanzan, cada
uno, el primer
fondo que replica
un ndice para
cliente
institucional.
John Bogle &
Vanguard lanzan el
Vanguard 500
Index Fund para
todo tipo de
inversores. Este
fondo supera al
Fidelity Magellan
Fund en trminos
de activos bajo
gestin, en el
2000,
consolidando a los
fondos que
replican ndices.
William Sharpe
identifica que ms
del 90% de la
variacin del
rendimiento de
una cartera viene
de la asignacin
de activos (asset
allocation),
promocionando la
indexacin.
1952 1964 1973 1975 1992
1
9
9
3
1
9
9
8
1
9
9
9
2
0
0
0
2
0
0
1
2
0
0
6
2
0
0
8
Cotizacin de los
SPDRs en Amex
OPALS
QQQ
Primeros ETFs en Hong
Kong y Canada
Lanzamiento de los primeros
ETFs europeos (Alemania,
Reino Unido, Suiza)
Lyxor ETF CAC 40, primer
ETF en Euronext)
Lyxor ETF Ibex 35
Lyxor ETF Stoxx Europe 600
Daily Short , 1er ETF inverso
2
0
0
9
Lyxor ETF
Ibex 35 inverso
(bajista) cotizado en Espaa
Introduccin
de los Lyxor ETFs
en el mercado espaol
Lyxor ETF
Euro Corporate Bond
2
0
1
0
Lyxor ETFs
sobre
Materias Primas
Sectoriales
Bonos AAA
2
0
1
1
Lyxor ETF Ibex 35
Doble Apalancado Diario
Lyxor ETF Ibex 35
Doble Inverso Diario
54 nuevos Lyxor ETFs
registrados en CNMV
ETFs con el mundo de la gestin de fondos:
el nacimiento de la gestin de carteras...
El primer ETF emitido en Estados Unidos fue el SPY (spider)
en 1993, que replica la evolucin del ndice S&P 500. Se
trata del ETF ms lquido del mundo con un volumen diario
superior a los 27.000 millones de dlares de contratacin.
La industria europea es ms reciente. Los ETFs llegaron a
Europa en el ao 2000, y en 2001, Lyxor Asset Management
comenz su actividad en ETFs con la emisin del Lyxor ETF
Cac 40.
En la actualidad, particulares y profesionales invierten en
ms de 2.800 ETFs en todo el mundo, con un volumen
gestionado superior a los 1,3 billones de dlares, y un
volumen de 64.000 millones de dlares al da (datos a
Septiembre 2011). La industria de los ETFs se ha
desarrollado tanto que ya es posible invertir en ETFs que
replican todo tipo de activos. Los ETFs son instrumentos
eficientes y baratos, que permiten obtener una exposicin
rpida al mercado, y que cada da cuentan con una mayor
aceptacin por todo tipo de inversores.
- 4 -
UN POCO DE HI STORI A
Fuente: Lyxor ETF
Los Lyxor ETFs son
fondos cotizados en
Bolsa que replican la
evolucin de un ndice
de referencia o
benchmark y anan las
principales ventajas de
los fondos tradicionales
y las acciones.
Instrumentos para la rplica de
ndices:
Los Lyxor ETFs replican la evolucin
de ndices de Renta Variable, Renta
Fija y Materias Primas, con la mxima
eficiencia.
UCITS, fondos abiertos:
Los Lyxor ETFs son fondos abiertos
de gestin pasiva que siguen las
directivas UCITS. Las directivas
europeas UCITS son un conjunto de
requisitos regulatorios que tiene que
cumplir cualquier institucin de
inversin colectiva para ser libremente
comercializada en la Unin Europea, y
para ser libremente contratada en
Bolsa (en el caso de los ETFs de la
UE). Los fondos aprobados por un
Regulador Europeo de acuerdo con la
interpretacin UCIT de cada pas,
pueden obtener el pasaporte
Europeo para ser distribuidos en
todos los pases del rea econmica.
Fondos cotizados:
Los Lyxor ETFs cotizan en la Bolsa,
igual que las acciones. Por tanto,
tiene la flexibilidad operativa de las
acciones, ya que se pueden comprar
y vender en Bolsa en el horario de
contratacin. Adems, su precio es
Transparente porque es cotinuamente
conocido, y evoluciona del mismo
modo que su ndice de referencia.
- 5 -
QU SON L OS LYXOR ETFs ?
- 6 -
Invierta en una cesta de acciones con
un solo producto: los Lyxor ETFs
Valor liquidativo
ETFs Renta Variable
ndice + dividendos - comisiones
=
paridad
L
y
x
o
r

E
T
F

I
b
e
x

3
5
* El error de seguimiento o tracking error describe la volatilidad de la diferencia de rentabilidad entre un fondo y su benchmark o ndice de referencia.
CARACTER STI CAS DE L OS LYXOR ETFs
TRANSPARENCIA Y RENTABILIDAD
Los Lyxor ETFs le permiten
aprovechar, mediante una sola
operacin, los movimientos de un
ndice (es decir, los movimientos de
todas las acciones o activos que
componen el ndice), con el mismo
coste de transaccin que supone
negociar una accin espaola, y con
independencia de cul sea la
exposicin geogrfica del ndice.
Su cotizacin se puede seguir
fcilmente: para los ndices de
acciones, los Lyxor ETFs representan
una fraccin (normalmente 1/100) del
nivel del ndice en euros, a la que se
suman los dividendos repartidos por
las acciones que componen el ndice
de referencia, y se resta la comisin
de gestin.
Paridad: Fraccin del ndice a la que
equivale una participacin del ETF.
EFICIENCIA
Los Lyxor ETFs son un producto
Eficiente porque cumplen su objetivo
bsico de replicar la evolucin de un
ndice o benchmark con el mnimo
error de seguimiento o tracking error*.
Ejemplo: Si el ndice Ibex 35 Net
Return se aprecia un +3%, el Lyxor
ETF Ibex 35 se apreciar un +3%
aproximadamente.
Nota: Los ETFs que reparten
dividendos se pueden apreciar ms
que su ndice de referencia.
Fuente: Lyxor ETF
- 7 -
SENCILLEZ
Cada Lyxor ETF sigue paso a paso la
evolucin del ndice burstil sobre el
que est emitido.
Los Lyxor ETFs se contratan en Bolsa
a travs de un intermediario financiero
con una cuenta de valores. La
compra/venta de ETFs es similar a la
compra/venta de acciones.
Igual que sucede con las acciones,
los ETFs tienen su propio libro de
rdenes donde se pueden ver las
posiciones de compra y venta de
diferentes inversores.
Fuente: Bolsa de Madrid
FACTORES DE RIESGO CON ETFs
El inversor de ETFs estar expuesto a
los siguientes factores de riesgo:
Prdida del capital invertido, al
no existir ninguna garanta de
capital, como consecuencia de
un movimiento desfavorable del
ndice de referencia.
De que el objetivo de gestin del
fondo se cumpla parcialmente
De cambio divisa como
consecuencia de que el ETF
cotice en una divisa distinta a los
componentes del ndice de
referencia, benchmark. Como
consecuencia, el valor de una
participacin del ETF podra
cambiar por la variacin del tipo
de cambio entre dos divisas,
incluso con el ndice de
referencia constante en el mismo
periodo. Aplicable a ETFs
cotizados en la Bolsa espaola
cuyo benchmark cotice en una
divisa distinta al Euro.
De contrapartida como resultado
de la utilizacin de instrumentos
financieros (OTC) formalizados
con un establecimiento de
crdito. Segn Directivas UCITs,
limitado a un mximo del 10%.
Relacionado con la alta
volatilidad de los mercados de
algunos pases donde invierte el
fondo, el bajo volumen
negociado y una posible
inestabilidad poltica y
econmica. Aplicable, por
ejemplo, a ETFs que replican
mercados emergentes.
Por la variacin de los tipos de
inters, que puede afectar al
precio de los bonos, en el caso
de los ETFs que replican ndices
de renta fija.
FLEXIBILIDAD EN LA NEGOCIACIN
A diferencia de lo que sucede con un
Fondo de Inversin tradicional, los
Lyxor ETFs se negocian en la Bolsa
de forma continua, igual que una
accin. Por lo tanto, con los Lyxor
ETFs puede aprovechar cualquier
oportunidad de compra o de venta
que se produzca en el ndice de
referencia durante la sesin burstil,
no teniendo que esperar a la
publicacin del Valor Liquidativo.
No existe una cantidad mnima de
negociacin. Cada inversor decide el
importe a invertir y el tiempo que
tendr el ETF en cartera.
El procedimiento para su contratacin
es el mismo que el de una accin:
identificar el Lyxor ETF por su
nombre, cdigo de Bolsa o cdigo
ISIN, y pasar la orden a travs de un
intermediario financiero, bien por
internet, o bien por telfono.
Los Lyxor ETFs se negocian en bolsa
con un horario similar al de las
acciones, de 8.30h a 9:00h subasta
de apertura (no es posible cruzar
operaciones), de 9:00h a 17:35h
mercado abierto.
PROFUNDIDAD DE MERCADO DEL LYXOR ETF IBEX 35 INVERSO
- 8 -
COSTES REDUCIDOS
A diferencia de lo que suele suceder
con un fondo de inversin tradicional,
Lyxor Asset Management no aplica
ningn coste ni de entrada ni de
salida en la negociacin de los Lyxor
ETFs en Bolsa.
Las comisiones de gestin anuales
son muy reducidas. La comisin del
Lyxor ETF IBEX 35 es de 0.30%
anual y se imputa directamente al
Valor Liquidativo (Net Asset Value-
NAV) del ETF.
Al igual que sucede con la compra-
venta de acciones, su intermediario le
cobrar una comisin de corretaje y
unos derechos de custodia por la
negociacin y depositara de los Lyxor
ETFs.
LIQUIDEZ
Los Lyxor ETFs estn sujetos a
estrictas normas que garantizan su
liquidez. Una o varias entidades
financieras se comprometen a estar
presentes en mercado a lo largo de la
sesin burstil, siendo supervisadas
por la Bolsa, con una horquilla o
diferencial de precios reducida y una
cantidad mnima prefijada. Estas
entidades son independientes de la
sociedad gestora. En el caso de los
Lyxor ETFs, Socit Gnrale
Sucursal en Espaa es el creador de
mercado, pudiendo existir otros.
De esta forma, en todo momento
durante la sesin burstil encontrar
precios de compra y de venta con
horquillas muy reducidas para todos
los Lyxor ETFs, y podr negociar con
total seguridad sumas importantes de
hasta varios millones de euros.
A diferencia de las acciones, el
volumen contratado en un ETF no es
relevante, ya que con independencia
de que haya un alto o bajo volumen
contratado, el creador de mercado va
a mantener un volumen y precio de
compra/venta que evolucionar
acorde al movimiento del ndice de
referencia, permitiendo a los
inversores gestionar los ETFs de
forma activa.
VOLUMEN MEDIO A LA COMPRA, A LA VENTA Y HORQUILLA MEDIA
Horquilla media IBEX 35 = 0,12%
HORQUILLA EFECTIVO EFECTIVO
VALOR % COMPRA VENTA
Lyxor ETF Euro Cash 0,01 9.631.250 9.308.983
Telefnica 0,06 102.522 97.048
Repsol 0,08 48.618 45.791
Iberdrola 0,09 45.714 41.273
Banco Santander 0,10 48.209 45.620
Inditex 0,10 43.326 39.139
BBVA 0,12 48.258 41.490
Bankia 0,12 10.361 8.020
Lyxor ETF Ibex 35 0,12 808.857 806.761
Abengoa 0,15 36.190 33.620
Grifols 0,15 23.423 22.697
Amadeus 0,16 36.853 34.778
Red Elctrica 0,16 21.586 20.845
Gas Natural 0,16 31.815 30.832
Lyxor ETF Ibex 35 Inverso 0,17 683.690 694.318
Enagas 0,17 21.668 21.642
Lyxor ETF Euro Stoxx 50 0,18 417.915 419.138
Arcelor Mittal 0,19 45.730 50.279
ACS 0,19 16.387 18.911
Datos del 1 al 15 de Septiembre 2010. Fuente: Bolsa de Madrid
TRADING Y LIQUIDEZ
Los ETFs se pueden comprar y vender durante el horario
burstil, de forma similar a las acciones, con una cuenta de
valores a travs de un intermediario financiero. A diferencia
de los fondos tradicionales, los inversores no tienen que
esperar a la publicacin del valor liquidativo del fondo para
suscribir o reembolsa participaciones, sino que pueden
negociarlas directamente en Bolsa. Por tanto, el precio de
los ETFs es transparente, por es siempre conocido.
Los ETFs cotizan en la Bolsa y por tanto siguen sus nor-
mas de contratacin. En el caso de los ETFs cotizados en
la Bolsa espaola, son vlidas las rdenes a precio de mer-
cado, por lo mejor y a precio limitado.
LIQUIDEZ Y CONTRAPARTIDA EN MERCADO
Los ETFs anan la flexibilidad operativa de las acciones,
con la diversificacin de los fondos. Los Lyxor ETFs cuen-
tan con uno o varios Participantes Autorizados (APs) o cre-
adores de mercado (market makers) que se encargan de
publicar precios de compra/venta con volmenes de com-
pra/venta en la Bolsa, posibilitando la negociacin activa
de los ETFs. Se trata de un fair value (precio justo) supervi-
sado por la Bolsa.
La liquidez del ETF y su profundidad de mercado no es
exclusiva de los APs, ya que los ETFs cotizan en la Bolsa y
cualquier invesor puede posicionar sus rdenes a los pre-
cios que desee. Los APs pueden acudir al mercado prima-
rio para crear o devolver participaciones con la Sociedad
Gestora.
- 9 -
ETFs , CONSTRUCCI N Y MECANI SMOS:
UN PROFUNDO CONOCI MI ENTO
- 10 -
MERCADO SECUNDARIO.
Las rdenes de compra y venta de participaciones del ETF en la Bolsa, no aumentan el patrimonio del ETF,
simplemente las participaciones se intercambian.
2: Efectivo 1: Efectivo (compra del ETF)
3: Participaciones del Lyxor ETF
compradas
entregadas
2: Efectivo (en efectivo) o
Acciones (en especie)
1: Efectivo
3: Nuevas participaciones
del Lyxor ETF
entregadas
BOLSA
INTERMEDIARIO
FINANCIERO
BROKER
INVERSOR
(COMPRADOR)
LYXOR
(Gestora de etfs)
PARTICIPANTE
AUTORIZADO
INTERMEDIARIO
FINANCIERO
O BROKER
MERCADO PRIMARIO.
El proceso de creacin de participaciones del ETF supone el incremento del patrimonio del ETF y de las
participaciones en circulacin. El proceso de reembolso reduce el nmero de participaciones del ETF.
RGIMEN REGULATORIO Y DIRECTIVAS UCITS
Todos los Lyxor ETFs estn gestionados por Lyxor
International Asset Management, una Sociedad Gestora
registrada en Francia y regulada por la Autoridad de los
Mercados Financieros Francesa (Autorit des Marchs
Financiers o AMF), o por Lyxor Asset Management
Luxemburgo, una Sociedad Gestora registrada en
Luxemburgo y regulada por la Comisin de Vigilancia del
Sector Financiero (Commission de Surveillance du Secteur
Financier o CSSF).
Las Directivas europeas UCITS son un conjunto de
requisitos regulatorios que tiene que cumplir cualquier
institucin de inversin colectiva para ser libremente
comercializada en la Unin Europea, y para ser libremente
contratada en bolsa (en caso de los ETFs). La regulacin
UCITS define criterios tales como el riesgo de contrapartida
y las reglas de inversin tanto de la Mejor Prctica (best
practice) que un gestor de activos debera seguir, como de
la Mejor Ejecucin (best execution). Los fondos aprobados
por un Regulador Europeo de acuerdo con la interpretacin
UCIT de cada pas, pueden obtener el pasaporte Europeo
para ser distribuidos en todos los pases del rea
econmica. UCITS hace referencia a la ltima versin de las
Directivas UCITS, que tomaron efecto en 2001. Todos los
Lyxor ETFs cumplen las directivas UCITS.
CMO REPLICAN LOS ETFs AL BENCHMARK?
El objetivo bsico de gestin de un ETF es la rplica de la
evolucin de su ndice de referencia o benchmark con la
mxima eficiencia. Los ETFs son fondos de gestin pasiva
que utilizan diferentes mtodos de rplica para cumplir su
objetivo bsico de gestin. La rplica sinttica y la rplica
fsica son los mtodos de rplica ms utilizados en la gestin
de ETFs.
Lyxor es pionera en el uso de la rplica sinttica para la
creacin de ETFs o Fondos cotizados en Bolsa. Este
mtodo ofrece a los clientes una rplica precisa de los
ndices y mercados de referencia, con la mnima desviacin
(tracking error). Este mtodo tambin supone la exposicin,
a un coste bajo, a ndices y mercados de difcil acceso.
Lyxor Asset Management consigue replicar la evolucin de
un ndice de referencia o benchmark, utilizando un
Performance Swap combinado con una cesta de acciones
(Funds Holdings) gestionada por el ETF.
La rplica fsica agrupa tanto a la rplica completa como a la
rplica de muestras de los componentes del ndice de
referencia.
Ambos mtodos cumplen los estndares de las Directivas
UCITS. Sin embargo, es importante que el inversor conozca
sus caractersticas, riesgos, pros y contras.
- 11 -
La rplica sinttica es actualmente un
mtodo muy extendido para la rplica
de un ndice de referencia o
benchmark, con el objetivo de
proporcionar un preciso y
predeterminado rendimiento junto con
flexibilidad en la ejecucin. Mediante
la rplica sinttica, cada Lyxor ETF se
beneficia de una exposicin total al
rendimiento de su benchmark a
travs de la contrapartida (la
contrapartida del Lyxor ETF mediante
un Performance Swap) y de este
modo, conseguir el mismo
rendimiento del benchmark (sin
considerar las comisiones de gestin
y los costes de rplica, si los hubiese)
con una baja desviacin (tracking
error), despus de considerar las
comisiones de gestin y los costes de
rplica, si los hubiese.
Todos los Lyxor ETFs realizan una
rplica sinttica de su ndice de
referencia o benchmark. Esto se
consigue llevando a cabo una
operacin con instrumentos derivados
(un Performance Swap, que se define
ms adelante) con una contrapartida
que ofrece al ETF la efectiva y
completa exposicin al ndice de
referencia o benchmark. Lyxor decidi
adoptar esta metodologa para
minimizar el tracking error, optimizar
el coste de las transacciones y reducir
el riesgo operativo.
Un Performance Swap es un contrato
no listado OTC (over-the-counter) que
se acuerda entre dos partes: el Lyxor
ETF y la contrapartida. Desde el
punto de vista del riesgo, cada
Performance Swap se considera igual
a otras obligaciones senior no
garantizadas de la contrapartida. En
un Performance Swap, la
contrapartida de cada Lyxor ETF se
compromete a pagar al Lyxor ETF un
rendimiento variable basado en el
comportamiento del ndice de
referencia o benchmak, ms los
dividendos netos entregados por los
componentes. Al mismo tiempo, la
contrapartida recibir del Lyxor ETF la
rentabilidad y los dividendos
generados por la cesta de activos
(excluyendo el valor del Performance
Swap) que tiene el Lyxor ETF.
- 12 -
RPL I CA SI NTTI CA
Cesta de acciones
(>90%)
Rentabilidad de la
cesta de acciones
ETF
Performance
Swap (<10%)
C
o
n
t
r
a
t
o

d
e

S
w
a
p
Rentabilidad neta del
Benchmark sin tasas,
comisiones y coste de
rplica (de haberlo)
Performance
Swap
Contrapartida
METODOLOGA Y RIESGO DE CONTRAPARTIDA
- 13 -
La rplica fsica de los ETFs conlleva
la inversin directa en los
componentes del ndice de referencia
o benchmark en sus mismas
ponderaciones. Si el benchmark
cambia sus componentes, el gestor
del ETF tendr que cambiarlos, lo
que constituye un alto coste de
transaccin en comparacin a otros
mtodos de rplica.
La liquidez de las acciones que
componen el ndice de referencia es
una aspecto importante a tener en
cuenta en la gestin del ETF. En
pases o mercados de difcil acceso
como los Mercados Emergentes,
desarrollar una rplica fsica en la
gestin del ETF es muy difcil, sino
imposible. En ndices de mercados
desarrollados con muchos
componentes, tambin resulta difcil
gestionar el ETF mediante la rplica
fsica.
Un tipo de rplica fsica es la
muestral. En ella el gestor, mediante
un anlisis cuantitativo, selecciona
una muestra de componentes del
ndice de referencia. Mediante esta
tcnica, el gestor busca representar
el benchmark con una muestra
representativa de componentes. El
riesgo de usar esta metodologa es
que la muestra seleccionada no sea
representativa del comportamiento
del ndice de referencia. Sin embargo,
para mercado de difcil acceso, s
puede ser un mtodo adecuado que
mejore la correlacin con el ndice de
referencia a un bajo tracking error.
Para reducir el tracking error
inherente a estos mtodos de rplica
fsica (completa o mediante una
muestra) los gestores normalmente
incluyen un gran nmero de acciones
del ETF en programas de prstamo
de ttulos. Esto permite al gestor
prestar acciones y conseguir un
rendimiento extra que mejore y
reduzca el tracking error o error de
regulamiento.
Sin embargo, es importante que el
inversor en ETFs entienda que el
prstamo de ttulos que desarrollar el
gestor del ETF es una fuente de dos
tipos de riesgo de contrapartida:
riesgo de quiebra o default del
prestatario de los ttulos y el riesgo
del colateral reinvertido. Cuando se
prestan ttulos, normalmente el gestor
utiliza un colateral para protegerse de
una posible quiebra o default del
prestatario. La naturaleza del
colateral es importante y debe ser
entendida por parte del inversor que
adquiere el ETF. Adems, si el
colateral es efectivo y no acciones,
normalmente el gestor reinvierte ese
efectivo para conseguir un
rendimiento y por tanto se asume un
nuevo riesgo por reinversin del
colateral.
RPL I CA F SI CA
METODOLOGA Y RIESGO DE CONTRAPARTIDA
1.- El ndice de referencia
El ndice de referencia o
benchmark debe darnos la
exposicin que estamos
buscando. Por eso, es
necesario conocer sus
caractersticas y
composicin. Esa
informacin la puede
encontrar en la Ficha del
ETF que Lyxor publica en
su pgina web.
2.- El TER (Total Expense
Ratio) y el tracking error
En los ETFs, el coste total
(TER) coincide con la
comisin de gestin. Para
un mismo ndice de
referencia, cada Sociedad
Gestora puede cobrar una
comisin de gestin
diferente en su ETF.
En trminos sencillos, el
tracking error mide lo
cercana que es la
evolucin del
comportamiento del ETF
con respecto a la de su
ndice de referencia. Uno
de los elementos que
genera tracking error es,
obviamente, la comisin de
gestin, pero tambin la
calidad de la gestin del
gestor del ETF. La gestin
de un ETF es ms eficiente
cuanto menor tracking
error consiga. Los Lyxor
ETFs son de los ms
eficientes el tener uno de
los menores tracking error
de la industria de ETFs.
3.- La liquidez
Es un aspecto clave en los
ETFs. Lyxor trabaja con
varios proveedores de
liquidez o Participantes
Autorizados (APs) para
dotar a los Lyxor ETFs de
una alta liquidez a travs
de la creacin y reembolso
de participaciones.
Adems, Socit Gnrale
acta como creador de
mercado de los Lyxor ETFs
ofreciendo un spread u
horquilla de precios
Bid/Ask reducida con un
volumen de contratacin
alto, siempre
condicionadas a la liquidez
del ndice que se replica.
4.- Forma jurdica
Los Lyxor ETF son
Instituciones de Inversin
Colectiva (IICs) con forma
de Fondo de inversin o
Sicav que cumplen las
Directivas UCITS.
5.- Sociedad Gestora
El gestor del ETF es otra
de las piezas claves. Es el
encargado de la gestin
del patrimonio del ETF para
conseguir el objetivo de
gestin del mismo, la
rplica de la evolucin del
ndice de referencia. Lyxor
tiene una experiencia
provada en el campo de
los ETFs, cuya actividad
comenz en el ao 2001.
- 14 -
CMO SEL ECCI ONAR UN ETF?
5 ELEMENTOS A TENER EN CUENTA
- 15 -
ASSET ALLOCATION - ASIGNACIN DE ACTIVOS
DIFERENCIAS CON OTROS PRODUCTOS
POR QU USAR L OS LYXOR ETFs ?
CESTA DE ACTIVOS QUE FUTUROS FONDOS REFERENCIADOS
ETF REPLICAN EL NDICE SOBRE NDICES A NDICES
COTIZACIN EN BOLSA En contnuo En contnuo En contnuo Diario (al valor lliquidativo)
LIQUIDEZ Muy lquido Muy lquido Muy lquido No cotizan en bolsa
Sin fecha Sin fecha Duracin Sin fecha
VENCIMIENTO de vencimiento de vencimiento determinada de vencimiento
BAJISTA S S S No
Canon de bolsa Canon de bolsa Canon de bolsa
COMISIN DE y comisin de y comisin de y comisin de Comisin de
SUSCRIPCIN / RESCATE intermediacin intermediacin intermediacin suscripcin y rescate
De hasta
COMISIN DE GESTIN 40 bps de media No No 225 bps
No,
PAGO DE DIVIDENDOS S S incluido en el precio Generalmente, no
El Asset Allocation es la clave para la inversin rentable. Los estudios demuestran que la distribucin de la inversin entre los
diferentes tipos de activos (asset allocation) es ms importante que la seleccin individual de compaas (stock picking) para
rentabilizar la inversin.
LOS ETFS SON UN I NSTRUMENTO I DEAL
PARA DESARROLLAR EL ASSET ALLOCATI ON
MXIMA LIQUIDEZ
la liquidez de los Lyxor ETFs es
idntica a la de las acciones que
componen los ndices pero, algunos
de ellos tienen adems unas
horquillas tan ajustadas, que los
convierten en la actualidad en uno de
los activos cotizados en bolsa
espaola con mejor liquidez (fuente:
Sociedad de Bolsas), ms incluso que
las acciones ms lquidas de nuestro
mercado.
COSTES BAJOS
la comisin de gestin de estos
productos es hasta 6 veces ms baja
que la de otros similares.
EXPOSICIN RPIDA
los Lyxor ETFs no estn sujetos como
otros vehculos a contratarse en D+1.
Su contratacin es automtica en el
momento que se da la orden, lo que
los hace especialmente atractivos
cuando se desea entrar o salir de
mercado rpidamente.
VALORACIN JUSTA
es el comprador de los Lyxor ETFs el
que decide en qu momento y a qu
precio sale o entra del producto. El
precio del ETF se conoce en todo
momento.
TRANSPARENCIA Y SIMPLICIDAD
el comprador de un Lyxor ETF
siempre sabe lo que est comprando,
ya que la cartera del ndice es pblica
en todo momento, con lo que no hay
lugar a sorpresas.
ACCESO A CUALQUIER MERCADO
la variedad de subyacentes existentes
que hay a travs de los Lyxor ETFs es
impresionante; casi cada mercado
que usted imagine va a ser accesible
gracias a los ETFs.
- 16 -
Fueron ellos quienes desarrollaron la
base de lo que hoy se llama la
Modern Portfolio Theory, el modelo
CAPM (Capital Asset Pricing Portfolio
Model), las Fronteras Eficientes y un
largo etc, que al cabo de los aos les
valdra para recibir el Nobel de
Economa y crear escuela con
algunos de los ms renombrados
economistas del siglo.
Establecieron que el retorno de
cualquier cartera se puede dividir en
dos componentes, adems del
indicado por el tipo de inters libre de
riesgo: el conocido por Beta, que
representa la exposicin sistemtica
al mercado de la cartera; y el Alpha,
que muestra la exposicion especfica
a activos individuales. Beta y Alpha
son independientes.
La teora moderna de carteras de
Markowitz y la Hiptesis del mercado
eficiente, dice que: la diversificacin
reduce el riesgo del retorno de las
carteras y que es difcil batir de
manera sistemtica a los ndices de
referencia en situaciones de eficiencia,
ya que toda la informacin novedosa
queda inmediatamente integrada en
el precio de las acciones.
BASE TERI CA
En los aos 60, dos jvenes llamados William Sharpe y Harry Markowitz
cambiaran para siempre los mtodos de valoracin para modelos de inversin.
La BETA El ALPHA
Mide la sensibilidad al mercado Mide el retorno con independencia del mercado
Mxima Liquidez Creacin de valor, menor riesgo
Exposicin rpida (in & out) Habilidad del gestor/menor transparencia
Transparencia y simplicidad iliquidity premium (prima de iliquidez)
Costes bajos/eficientes Marco ejecuciones/liquidaciones
Valoracin justa Parmetros de arbitraje y volatilidad
Desintermediacin Descorrelacin
Acceso a cualquier mercado Complejidad
- 17 -
ESTRATEGI AS CON L OS LYXOR ETFs
ASIGNACIN ESTRATGICA DE
ACTIVOS
(STRATEGIC ALLOCATION)
Los Lyxor ETFs pueden formar parte
del ncleo de la cartera para aquellos
gestores o inversores que realicen
una inversin Core-Satellite (ncleo-
satlite).
Se trata de un instrumento idneo
para construir el ncleo estratgico
de una cartera (Core) y replicar la
evolucin del benchmark con la
mxima eficiencia y a un coste
reducido. Con los Lyxor ETFs, el
gestor consigue una exposicin
directa a mercado (Beta) de una
forma rpida y con unos niveles de
liquidez muy altos. Tambin puede
introducir descorrelacin (Alpha) con
ETFs ms exticos.
ASIGNACIN TCTICA DE ACTIVOS
(TACTICAL ALLOCATION)
La Eficiencia de la gestin del ncleo
estratgico de la cartera a travs de
los Lyxor ETFs redunda en una mayor
eficiencia en la gestin de la tctica
(Satellite) con otros productos de
inversin, ya que el gestor dispone de
ms tiempo de estudio para buscar
valores descorrelacionados del
benchmark y reducir el riesgo de la
cartera mediante una mayor
diversificacin. Sin embargo, la tctica
ejecutada mediante stock picking
tambin puede llevarse a cabo con
los Lyxor ETFs. En este caso
hablaramos de sector picking, estilo
picking, o pas picking.
INVERSIN TEMPORAL DE LOS
FLUJOS DE EFECTIVO
(LIQUIDITY MANAGEMENT Y CASH
EQUITIZATION)
Los Lyxor ETFs son una alternativca
adecuada para inversiones de liquidez
en el corto plazo gracias a un ptimo
mecanismo de entrada/salida del
mercado y un mnimo tracking error (*)
durante la transicin de una cartera a
otra.
ESTRATEGIAS CORE
(Estrategia que busca Beta)
Los ndices del mercado
constituyen la base de la
cartera, a travs de ETFs
Alcanza los objetivos
fijados por el inversor
Reduce los costes de
gestin
Limita el riesgo de
tracking error (*) entre el
benchmark y la cartera
(*) El tracking error describe la
volatilidad de la diferencia de
rentabilidad entre un fondo y su
benchmark o ndice de referencia.
ESTRATEGIAS
SATELLITE
(Estrategia que buscan
Alpha)
Inversin concreta en
determinados mercados
o sectores,
descorrelacionados con
la parte del ncleo
Diversificacin entre
diferentes
clases de activos
Utilizacin de otros ETFs
Inversin no referenciada a
ningn ndice en particular
o con un elevado tracking
error (*)
EJEMPLO DE ESTRATEGIA CORE-SATELLITE
CORE
ETF
ETF Renta fija
ETF Mercados Emegentes
ETF Sector y Estilo
ETF Materias Primas
Warrants
Turbos
inLine Warrants
Certificados
- 18 -
PREGUNTAS Y RESPUESTAS
CMO IDENTIFICAR LOS
LYXOR ETFS EN LAS
BOLSAS ESPAOLAS?
Los Lyxor ETFs cotizan en
las Bolsas de Madrid,
Barcelona, Bilbao y
Valencia.
Al igual que otros valores
mobiliarios, los
Lyxor ETFs se identifican
por un cdigo de Bolsa
(LYXIB, para el Lyxor ETF
IBEX 35) y por un cdigo
ISIN que encontrarn en la
ficha descriptiva
correspondiente a cada
anexo del folleto registrado
en CNMV. Tambin los
podrn encontrar en la
pgina web de Lyxor Asset
Management,
www.lyxoretf.es
Para ms informacin al
respecto puede llamar al
telfono gratuito 900 900
009 o enviar un email a
info@lyxoretf.es.
CMO SE FIJAN LOS
DIVIDENDOS DE LOS
LYXOR ETFS?
Los Lyxor ETFs sobre
ndices de acciones
pueden distribuir los
dividendos.
Lyxor Asset Management
podr distribuir la totalidad
o parte de la diferencia
positiva respecto al ndice
de referencia o benchmark,
en forma de entrega de
dividendos, una o dos
veces al ao: a aquellos
partcipes del Lyxor ETF
que lo sean al cierre del da
laborable anterior (para la
bolsa espaola) a que los
dividendos dejen de formar
parte del Valor Liquidativo
del Lyxor ETF.
CUL ES EL REGIMEN
FISCAL PARA LAS
PLUSVALAS DE LOS
LYXOR ETFS EN ESPAA?
El tratamiento fiscal de los
Lyxor ETFs cotizados es el
mismo que el de las
acciones, variaciones
patrimoniales que tributan
al 19% (los primeros 6.000
euros) y al 21% (a partir de
los 6.000,01 euros) en la
base del ahorro, con
independencia del plazo
temporal. Por lo tanto, a
diferencia de los fondos de
inversin tradicionales, a
los ETFs no se les aplica
retencin, y tampoco estn
sujetos al rgimen de
diferimiento fiscal previsto
en el artculo 9.1a) 2 de la
ley del IRPF. Los
dividendos entregados por
los Lyxor ETFs se
consideran rendimientos
de capital mobiliario, no
estando exentos de
tributacin los primeros
1.500 euros recibidos.
El rgimen fiscal depender
de las circunstancias
individuales de cada cliente
y puede variar en el futuro.
QU COMISIONES HAY
QUE PAGAR POR
CONTRATAR LOS LYXOR
ETFS?
Al igual que sucede con
otros productos burstiles,
deber pagar las
comisiones que le fija su
intermediario financiero
(corretaje y comisin de
custodia).
A diferencia de lo que
sucede con las IIC
tradicionales, Lyxor Asset
Management, sociedad
gestora de los Lyxor ETFs,
no cobra ninguna comisin
ni de suscripcin ni de
reembolso cuando el Lyxor
ETF se negocia en la
Bolsa. Las comisiones de
gestin se imputan prorrata
temporis (a prorrata a lo
largo del tiempo) al valor
liquidativo del fondo.
- 19 -
LOS LYXOR ETFS SON
INSTITUCIONES DE INVERSIN
COLECTIVA (IIC) DE DERECHO
FRANCS. QU ES UNA IIC?
Los Lyxor ETFs son valores
mobiliarios negociables con un doble
matiz: tienen la forma jurdica de una
IIC y puede negociarse en Bolsa al
igual que una accin.
Son IIC aquellas que tienen por objeto
la captacin de fondos, bienes o
derechos del pblico para
gestionarlos e invertirlos en bienes,
derechos, valores u otros
instrumentos, financieros o no,
siempre que el rendimiento del
inversor se establezca en funcin de
los resultados colectivos. Pueden
tener la forma de Fondo de Inversin
o de Sociedad de Inversin (SICAV).
Existen 2 tipos de IICs: Fondo de
Inversin o Sociedad de Inversin
(SICAV).
Jurdicamente los Fondos de
Inversin son IIC configuradas como
patrimonios separados sin
personalidad jurdica,
pertenecientes a una pluralidad de
inversores, incluidos entre ellos otras
IIC, cuya gestin y representacin
corresponde a una sociedad gestora
que ejerce las facultades de dominio
sin ser propietaria del fondo, con el
concurso de un depositario, y cuyo
objeto es la captacin de fondos,
bienes o derechos del pblico para
gestionarlos e invertirlos en bienes,
derechos, valores u otros
instrumentos, financieros o no,
siempre que el rendimiento del
inversor se establezca en funcin de
los resultados colectivos.
Los Lyxor ETFs son IIC de derecho
francs sujetos a la Directiva
85/611/CE, gestionados por Lyxor
Asset Management, sociedad gestora
de instituciones de inversin colectiva
francesa.
Los Lyxor ETFs estn autorizados por
la autoridad competente francesa
(Autorit des Marchs Financiers) y
est registrados en la CNMV para su
comercializacin en Espaa.
POR QU EL LYXOR ETF DOW
JONES IA NO EVOLUCIONA DE
IGUAL FORMA QUE SU NDICE DE
REFERENCIA?
Porque a la hora de ver su evolucin
hay que tener en cuenta el tipo de
cambio. Las empresas del ndice Dow
Jones IA cotizan en dlares mientras
que el Lyxor ETF Dow Jones IA cotiza
en euros. Para conocer la cotizacin
de una participacin del Lyxor ETF
Dow Jones IA, basta con dividir el
ndice entre 100 y convertirlo a euros
con el tipo de cambio actual (ex
dividendos).
Ejemplo: Suponga que el ndice Dow
Jones IA cotiza a 11.800 puntos.
El precio del ETF se calculara de la
siguiente manera; dividir el ndice
entre 100 (la Paridad), resultando
11.800/100=118 y convertir a Euros.
El tipo de cambio est en
1.35 dlares por 1 euros. La
cotizacin del Lyxor ETF
Dow Jones IA ser aproximadamente
118/1.35=87,40 euros.
En referencia al objetivo principal del
ETF,que consiste en replicar el
comportamiento del ndice, y teniendo
en cuenta el tipo de cambio, los
dividendos y las comisiones de
gestin, el Lyxor ETF tiene una
correlacin cercana al 100% con el
ndice desde su lanzamiento.
La evolucin del tipo de cambio
euro/dlar es por tanto un factor a
tener en cuenta a la hora de invertir
en el mercado americano y en
general, en aquellos mercados fuera
de la Zona Euro.
- 20 -
La pgina web espaola est relacionada con el resto de
pginas a nivel europeo desde www.lyxortef.com,
manteniendo una estructura comn que simplifica la
navegacin para ofrecer un servicio de informacin rpido y
eficiente.
En la pgina de inicio (Imagen 1) se pueden distinguir dos
columnas de informacin a la derecha e izquierda y una
parte central. En la columna de la izquierda estn los mens
de acceso a la gama de Lyxor ETFs clasificados segn
distintos criterios. As podemos ver toda la Gama de los
Lyxor ETFs o buscar directamente los Lyxor ETFs de Renta
Variable por Pas/Zona, los Lyxor ETFs de Renta Variable
Estilo, etc (Imagen 2). Tambin tenemos un buscador
rpido y un texto mvil que ofrece informacin sobre los
Activos bajo gestin de todos los Lyxor ETFs existentes.
En la columna de la derecha estn los accesos a la parte de
formacin sobre Lyxor ETFs, los Folletos de los Lyxor ETFs
registrados en la CNMV y las Fichas. Estas ltimas se
actualizan cada mes y ofrecen una informacin muy til
sobre el ndice de referencia (composicin sectorial,
compaas ms importantes, evolucin, etc).
En la parte central se encuentra la informacin ms actual
sobre los cursos de formacin, el pago de dividendos, los
anlisis macroeconmicos, AlterEco+ la revista de
Productos Cotizados de Socit Gnrale, etc.
En la ficha de cada Lyxor ETF (Imagen 3) puede seguir las
cotizaciones de mercado, los niveles mximo/mnimo/de
apertura, el valor liquidativo del Lyxor ETF, la composicin de
la cesta perfecta, la rentabilidad a distintos plazos, etc
Una informacin completa e imprescindible para el inversor.
El men Sobre Lyxor ETFs le conduce a toda la parte de
formacin necesaria para conocer a la perfeccin el
funcionamiento de los Lyxor ETFs. En cualquier caso, no
olvide que Lyxor Asset Management realiza cursos de
formacin presenciales y gratuitos en diferentes ciudades de
la geografa espaola, consulte el calendario en la pgina
web www.lyxoretf.es o en el telfono 900 900 009.
Estamos a su disposicin.
LYXOR ETFs EN I NTERNET
Coincidiendo con el lanzamiento de los Lyxor ETFs en Espaa en Octubre de
2.006, Lyxor Asset Management cre la pgina web espaola, www.lyxoretf.es,
como lugar de referencia en internet para consultar toda la informacin relativa
a los Lyxor ETFs.
Imagen 1 Imagen 2 Imagen 3
- 21 -
Los ETFs son fondos de inversin cotizados en la Bolsa que
anan las principales ventajas de los fondos tradicionales y
de las acciones. Se trata de Instituciones de Inversin
Colectiva (IICs) que pueden tener forma jurdica de fondo de
inversin o de Sicav.
El objetivo bsico de gestin de un ETFs es replicar la
evolucin de su ndice de referencia, conocido como
benchmark, con la mxima eficiencia, y por tanto, con el
mnimo error.
De los fondos de inversin tradicionales, los ETFs toman la
diversificacin, ya que con un nico producto se invierte en
una cesta de valores, un ndice. Adems, los ETFs son
fondos abiertos de gestin pasiva que tienen una comisin
de gestin sustancialmente inferior a la comisin que tiene
un fondo de inversin tradicional. De las acciones, los ETFs
cogen la flexibilidad operativa y la transparencia del precio,
ya que cotizan en la Bolsa de 9h a 17.35h, y por tanto, su
precio es pblico y conocido en todo momento.
Los ETFs dan acceso a una gran variedad de activos: Renta
Variable, Renta Fija y Materias Primas. Entre la oferta de
Lyxor ETFs registrada en la CNMV (Comisin Nacional del
Mercado de Valores) podemos encontrar ETFs que dan
acceso a mercados tan variados como:
RENTA VARIABLE ASIA PACFICO
Lyxor ETF China Enterprise.- Replica la evolucin del
ndice HSCEI (Hang Seng China Enterprises Index Total
Return) que agrupa a los principales valores chinos
denominados H-Shares.
Lyxor ETF MSCI India.- Acceso al mercado indio a
travs del ndice calculado por Morgan Stanley en
rupias indias.
Lyxor ETF MSCI AC Asia Pacific ex Japan.- Cuyo
ndice de referencia agrupa a pases como Australia,
Hong Kong, Corea del Sur, Taiwan, India, etc.
Lyxor ETF Australia (S&P/ASX 220).- Da acceso a las
200 compaas ms importantes del mercado
australiano.
Lyxor ETF Japan (Topix).- Replica la evolucin del
Topix, un ndice compuesto por ms de 1.500 valores
cotizados en yenes.
RENTA VARIABLE NORTEAMRICA
Lyxor ETFs sobre los principales ndices
estadounidenses como el Dow Jones Industrial
Average, el S&P 500, el MSCI USA o el Nasdaq 100.
Lyxor ETF Canad (S&P/TSX 60)
OFERTA DE L OS LYXOR ETFs
REGI STRADOS EN ESPAA
RENTA VARIABLE MERCADOS EMERGENTES
Lyxor ETF Brazil (Ibovespa).- Replica la evolucin del
ndice Bovespa de la Bolsa de Sao Paulo. Fue
galardonado como el mejor ETF cotizado en Bolsa
espaola de 2.009 en trminos de rentabilidad por BME
(Bolsas y Mercados Espaoles).
Lyxor ETF Russia.- Acceso al mercado ruso, muy
ligado a la evolucin del precio de materias primas
como el petrleo.
Lyxor ETF Pan Africa y Lyxor ETF South Africa
(FTSE JSE Top 40)
Lyxor ETF Eastern Europe CECE Eur.- Replica la
evolucin de un ndice que agrupa a los pases del este
como Polonia, Repblica Checa y Hungra.
Lyxor ETF MSCI EM America Latina.- Para invertir en
un ndice que agrupa a pases como Brasil, Mxico,
Chile o Colombia.
Lyxor ETF MSCI Emerging Markets.- Amplia
diversificacin para invertir en Mercado Emergentes a
travs de un ndice que los agrupa a todos.
RENTA VARIABLE ZONA EURO
Lyxor ETF Dax Xetra.- Da acceso al mercado germano
replicando el Dax Xetra.
Lyxor ETF Euro Stoxx 50.- Es el Lyxor ETF con mayor
patrimonio con ms de 4.000 millones de euros en
activos bajo gestin.
Lyxor ETF Ibex 35.- Replica la evolucin del Ibex 35
Net Return, que es un ndice que reinvierte el dividendo
que reparte las compaas que lo componen.
Lyxor ETF MSCI EMU.- Replica un ndice compuesto
por las principales compaas cotizadas de la Unin
Monetaria Europea.
RENTA VARIABLE REAS GEOGRFICAS
Lyxor ETF MSCI Europa.- Replica el ndice MSCI
Europa compuesto por las principales europeas.
Lyxor ETF MSCI World.- Un ETF interesante para un
inversor que busca crear una cartera global y
diversificada.
RENTA VARIABLE SECTORES
Lyxor ETFs sobre los 18 sectores del ndice Stoxx
Europe 600: Automviles, Bancos, Recursos bsicos,
Qumicas, Construccin y materiales, Servicios
financieros, Alimentacin, Sanidad, Bienes y servicios
industriales, Seguros, Media, Petrleo y Gas,
Tecnologa, Telecomunicaciones, Utilities, etc.
Lyxor ETFs sobre sectores mundo como: Consumo
discrecional, Energa, Finanzas, Sanidad, Industrial,
Materiales, Utilities, Telecomunicaciones, etc.
RENTA VARIABLE ESTILO
Lyxor ETFs sobre estilo de inversin.- Growth
(Crecimiento) y Value (Valor)
Lyxor ETF Stoxx Europe Select Dividend 30.-
Acceso al ndice que agrupa a las compaas con
mayor ratio dividendo neto de Europa.
Lyxor ETF EMU Small Cap.- Replica un ndice que
agrupa a las principales compaas de pequea
capitalizacin burstil de la Zona Euro.
RENTA VARIABLE TEMTICO
Lyxor ETFs sobre el Mercado Inmobiliario en Asia
excluyendo Japn, Europa, Estado Unidos y Mundo.
Lyxor ETFs sobre Nuevas Energas y sector Agua a
nivel mundial.
- 22 -
- 23 -
RENTA VARIABLE ESTRATEGIA
Los ETFs de estrategia replican de forma diaria un ndice
que simula una estrategia (bajista, apalancada alcista,
apalancada bajista, etc) sobre un ndice reconocido. El
hecho de que se trate de una rplica diaria supone que la
base de clculo cambia de una sesin a otra, y por tanto, no
son ETFs recomendados para mantener en cartera un largo
plazo de tiempo.
Lyxor ETF Ibex 35 Doble Apalancamiento Diario.-
Replica la evolucin diaria del ndice Ibex 35 Doble
Apalancado Neto calculado por Sociedad de Bolsas.
Lyxor ETF Euro Stoxx 50 Daily Leverage.- Permite
conseguir la evolucin diaria y x2 del Euro Stoxx 50.
Lyxor ETF Euro Stoxx 50 Dividends.- Su ndice de
referencia es el Euro Stoxx 50 Dividend Points Futures
Index. Es el primer ETF que permite una exposicin a
los dividendos distribuidos durante los prximos 5 aos
por las compaas que componen el Euro Stoxx 50 en
una sola transaccin. Este ETF se presenta como una
clara alternativa a los Swaps y los futuros sobre
dividendos.
Lyxor ETF Daily Double Bund.- Doble apalancado
diario sobre la evolucin del Bund alemn.
Lyxor ETF Euro Stoxx 50 Daily Short.- Permite
ponerse bajista, de forma diaria, sobre las acciones que
componen el ndice Euro Stoxx 50.
Lyxor ETF Ibex 35 Inverso.- Replica la evolucin diaria
del ndice Ibex 35 Inverso que calcula y publica Socidad
de Bolsas y que simula una estrategia bajista y diaria de
la evolucin del Ibex 35 con Dividendos.
Lyxor ETF Stoxx Europe 600 Daily Short.- Permite
ponerse bajista, de forma diaria, sobre las acciones que
component el ndice Stoxx Europe 600.
Lyxor ETF S&P 500 VIX Futures Enhanced Roll.-
Replica el ndice S&P VIX Enhanced Roll Futures, y
supone siempre estar largo de futuros sobre VIX. El cash
est invertido en T-Bills a 3 meses. En situaciones
normales de mercado el ndice est invertido en futuros
del VIX a medio plazo (3th, 4th, 5th futures) para, de esta
forma, limitar los costes del contango y seguir al mismo
tiempo en una posicin larga de volatilidad. Cuando la
volatilidad repunta fuertemente, el ndice
progresivamente invierte en futuros a corto (1st, 2nd
futures) para de esta forma maximiza el rendimiento ante
un repunte en volatilidad. Cuando la volatilidad se
normaliza de nuevo, el ndice vuelve a cambiar futuros a
corto por futuros a medio plazo. Por tanto, el objetivo del
ndice de referencia del ETF, es implementar una
estrategia que aproveche los movimientos de la
volatilidad, alternando futuros a corto con futuros a medio
plazo y de esta manera minimizar los costes del carry que
conlleva una operativa directa en futuros del VIX.
RENTA FIJA BONOS CORPORATIVOS
Lyxor ETF Euro Corporate Bond.- Replica la
evolucin del ndice Markit iBoxx Eur Liquid Corporate
compuesto por bonos corporativos en euros con
calificacin crediticia investment grade.
Lyxor ETF Euro Corporate Bond Non Financials.-
Donde se excluye el sector financiero.
Lyxor ETF iBoxx EUR Liquid High Yield 30.- Replica
la evolucin del ndice Markit iBoxx Liquid High Yield
compuesto por bonos corporativos en euros con
calificacin de crediticia High Yield.
RENTA FIJA BONOS GOBIERNO EUR
Lyxor ETFs sobre ndices EuroMTS en Euros, con
distintos plazos: 1-3 aos, 3-5 aos, 5-7 aos, 7-10
aos, 10-15 aos, ms de 15 aos; adems del
EuroMTS AAA Government Bond y del EuroMTS
Global. Con estos ETFs se tiene exposicin a la curva
de tipos de inters de la deuda gobierno en distintos
plazos y los bonos gobierno que emiten los pases con
mejor calificacin crediticia.
RENTA FIJA BONOS GOBIERNO USD
Lyxor ETFs sobre ndices iBoxx en Dlares, con
distintos plazos: 1-3 aos, 5-7 aos y ms de 10
aos; adems de la deuda gobierno de los mercados
emergentes.
RENTA FIJA BONOS INFLACIN
Lyxor ETF EuroMTS Inflation Linked.- Replica un
ndice compuesto por bonos ligados a la inflacin.
MERCADO MONETARIO
Lyxor ETF Euro Cash.- Replica la evolucin del ndice
EuroMTS Eonia Investable que refleja la remuneracin
a un da ofrecida por el mercado interbancario de la
zona EURO, medida por el EONIA (" Euro Overnight
index Average "), tasa calculada como la media
ponderada de todas las transacciones de crdito a un
da iniciadas dentro de la zona euro por un total de 57
bancos. Es el activo ms lquido de la Bolsa Espaola
(Fuente: Bolsa de Madrid).
MATERIAS PRIMAS
Lyxor ETF Commodities CRB.- Replica la evolucin
del ndice CRB que se compone por una cesta de 19
futuros sobre materias primas tan variadas como el oro,
plata, cobre, aluminio, algodn, etc.
Lyxor ETF Commodities CRB non Energy.- El ndice
de referencia es la versin del CRB que excluye las
materias primas sobre energa.
- 24 -
TRANSPARENCIA, EFICIENCIA, LIQUIDEZ
Documento de Cal i dad LYXOR ETF
El Documento de Cal i dad LYXOR ETF establ ece l os compromi sos de Lyxor en trmi nos de transparenci a, efi ci enci a de
l a rpl i ca, ri esgo de contraparti da, l i qui dez en el mercado pri mari o y secundari o, frente a l os i nversores.
Consul te el Documento compl eto publ i cado en www.l yxoretf.es
NUESTRO COMPROMISO CON LOS CLIENTES
29.000 MI LLONES DE EUROS EN ACTI VOS BAJO GESTI N CUOTA DE MERCADO DEL 15% N 1 EN NEGOCI ACI N DE ETFS
EN MERCADOS SECUNDARI OS ( 24% DE CUOTA DE MERCADO) CON UN FUERTE COMPROMI SO DE LI QUI DEZ CON SG CI B*
Riesgos en ETFs: El ndice que replica un Lyxor ETF puede ser voltil. Riesgo de prdida de capital. Un inversor podra recibir una cantidad inf
* Fuente: Bloomberg, Lyxor. Volumen negociado para Septiembre 2011, el resto de informaciones son a fi nales de Septiembre 2011
erior a la inicialmente invertida.
Objetivo de reduccin del riesgo de contrapartida a cero: Objetivo
diario de riesgo de contrapartida cero.
Liquidez: Acceso al mercado primario y secundario a travs de ms de
45 Participantes Autorizados y 15 creadores de mercado. (Cotizaciones en
tiempo real para 649 ETFs cotizados en 13 Bolsas). Total transparencia de
los costes de creacin y de reembolso.
Calidad de la Gestin de los Activos: Titularidad directa de los activos fsicos
en forma de valores, sin prstamo de valores; aplicacin de los principios de
mejor ejecucin a las operaciones con derivados.
Seguimiento del ndice: Seguimiento directo del ndice. Publicacin del
Tracking error o error de seguimiento, en los informes mensuales y siempre
por debajo de los 100 puntos bsicos.
Transparencia: Publicacin diaria de informacin clave en la pgina
web: ttulos posedos de forma directa, colateral, riesgo de contrapartida,
contrapartidas de todos los derivados incluidos en los Lyxor ETF.
NDI CE
Acerca de Lyxor Asset Management y su actividad en
los ETFs
Cronologa de los ETFs de la evolucin a la revolucin
Un poco de historia
Qu son los Lyxor ETFs?
ETFs, construccin y mecanismos: u profundo
conocimiento
Rplica sinttica
Rplica fsica
Cmo se selecciona un ETF?
Por qu usar los Lyxor ETFs?
Los ETFs son un instrumento ideal para desarrollar el
Asset Allocation
Base terica
Estrategias con los Lyxor ETFs
Preguntas y respuestas
Lyxor ETFs en Internet
Oferta de los Lyxor ETFs registrados en Espaa
01
02
08
04
05
06
09
12
13
14
15
15
16
17
18
20
21
MANUAL LYXOR ETF
DNDE ENCONTRAR I NFORMACI N
SOBRE L OS LYXOR ETF?
I NFORMACI N I MPORTANTE
COTIZACIONES
En la pgina web de su intermediario financiero.
Los diferentes servicios de informacin burstil.
La prensa econmica.
www.lyxoretf.es
Reuters y Bloomberg
www.bolsamadrid.es
INFORMACIN ADICIONAL
El Valor Liquidativo (Net Asset Value) de cada Lyxor ETF, la
informacin relativa a la cesta perfecta de acciones, y la
composicin de la cartera de cada ETF, se publican todos
los das en:
www.lyxoretf.es
Info@lyxoretf.es
Telf. 900 900 009
Este documento se ha elaborado con carcter meramente informativo, de fuentes que se consideran fiables, y no constituye una oferta o la solicitud
para que su destinatario presente una solicitud de compra de ninguno de los productos o servicios mencionados. No se concede garanta alguna
respecto a la exhaustividad de esta informacin, ni respecto a las opiniones u otras consideraciones contenidas en la misma. Los vehculos de
inversin relacionados en este documento estn inscritos en los registros oficiales de la CNMV.
Esta publicacin no puede, ni en su totalidad ni en parte, ser reproducida, archivada ni introducida en ningn sistema de bsqueda, o transmitida de
ninguna forma o por ningn medio, ya sea electrnico, mecnico, fotocopiado, grabado u otro, sin la autorizacin expresa y escrita del editor.
El presente documento es de carcter comercial y no de carcter legal. No se garantiza la exactitud, exhaustividad o pertinencia de la informacin
proveniente de fuentes externas, si bien estas estn consideradas como fuentes serias y fiables. La informacin de mercado aqu contenida se basa
en informacin constada en un momento dado y que puede variar con posterioridad a su publicacin.
Estos productos pueden ser objeto de restricciones en lo que respecta a determinadas personas o en determinados pases en virtud de las distintas
regulaciones nacionales aplicables a dichas personas o en dichos pases. Es por tanto responsabilidad del inversor asegurarse que efectivamente
est autorizado o no, a invertir en este producto. Invirtiendo en estos productos, Ud. garantiza a Socit Gnrale que est efectivamente autorizado
a invertir.
La inversin en los Lyxor ETFs conlleva cierto riesgo. Antes de invertir en este tipo de producto, los inversores deben realizar su propio anlisis de las
ventajas y riesgos del producto desde el punto de vista legal, fiscal y contable y consultando si lo estima necesario, sus propios asesores en la materia
o con cualquier otro asesor independiente. En la medida en que cumpla con la legislacin aplicable, Lyxor International Asset Management, Lyxor
Asset Management Luxemburgo y/o Socit Gnrale no aceptan responsabilidad alguna por las consecuencias financieras o de cualquier otra
naturaleza, que resulten de la inversin en este producto.
El valor de reembolso de los Lyxor ETfs puede ser inferior al montante de la inversin inicial. En el peor de los casos, los inversores podrn perder
hasta la totalidad de su inversin por lo que se recomienda a los inversores consultar la seccin Factores de riesgo del folleto del ETF.
La documentacin relativa a los Lyxor ETFs prever mtodos de ajuste y de sustitucin para tener en cuenta que consecuencias tendra cualquier
suceso extraordinario que afecte a uno o varios de los subyacentes de estos productos.

Manual Etfs Lyxor

Cargado por

Información del documento

Derechos de autor

Formatos disponibles

Compartir este documento

Compartir o incrustar documentos

Opciones para compartir

¿Le pareció útil este documento?

¿Este contenido es inapropiado?

Copyright:

Formatos disponibles

Manual Etfs Lyxor

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

MANUAL LYXOR ETF

DNDE ENCONTRAR I NFORMACI N

También podría gustarte