MEMORIA 2012

I.- DATOS GENERALES RESPECTO DE LA ENTIDAD EMISORA:

a) La Positiva Seguros y Reaseguros b) Sede oficina Principal Arequipa Calle San Francisco 301 Arequipa Telfono: 054-214130 Fax: 054-234449 Sede oficina Lima Calle Francisco Masas N 370 , San Isidro Telfono: 211-0000 Fax: 211-0028

c) La Positiva Seguros y Reaseguros se constituy e inici sus operaciones en Arequipa el 27 de setiembre de 1937 bajo la denominacin de La Positiva Asociacin Mutua de Previsin S.A. mediante Escritura Pblica de fecha 27 de setiembre de 1937 otorgada ante Notario Pblico de Arequipa, Dr. J. Enrique Osorio Franco, quedando inscrita en el asiento 1, pgina 315, partida LXIII del tomo 4 del Registro de Personas Jurdicas de Arequipa. d) Grupos Econmicos: De acuerdo con la Resolucin SBS-N 445-2000 del 28.06.2000 y la Resolucin CONASEV No. 090-2005-EF/94.10 modificada con Resolucin CONASEV N 016-2007-EF/94.10, La Positiva forma Grupo Econmico con otras personas jurdicas (La Positiva Vida Seguros y Reaseguros y Transacciones Financieras S.A.) e) El Capital Social de la Compaa es de S/. 249314,536.- (Doscientos cuarenta y nueve millones trescientos catorce mil quinientos treinta y seis nuevos soles) representado por 249314,536 acciones de un valor nominal de S/.1.00 cada una, ntegramente suscritas y pagadas. f) Las Acciones son comunes y nominativas y estn representadas por anotaciones en cuenta y en certificados fsicos. g) El nmero de acciones es de 249314,536 de una misma clase, de un valor nominal de S/.1.00 cada una. La cotizacin al 31 de diciembre de 2012 de S/.1.20, en el curso del ao 2012 la cotizacin mnima fue de S/.1.20, la mxima de S/.1.65 y el promedio del ao fue de S/.1.44.

Cotizaciones La Positiva Seguros y Reaseguros 2012 - POSITIC1

Mes Apertura S/. Cierre S/. Mxima S/. Mnima S/. Precio Promedio S/.

Ene-12 Feb-12 Mar-12 Abr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Ago-12 Sep-12 Oct-12 Nov-12 Dic-12

1.40 1.42 1.50 1.64 1.29 1.41 1.40 1.41 1.35 1.30 1.29

1.42 1.48 1.65 1.55 1.49 1.40 1.40 1.38 1.30 1.28 1.20

1.42 1.48 1.65 1.64 1.49 1.41 1.40 1.41 1.37 1.30 1.34 1.65

1.40 1.40 1.50 1.55 1.29 1.40 1.40 1.38 1.28 1.28 1.20 1.20

1.40 1.43 1.62 1.65 1.61 1.35 1.40 1.40 1.40 1.35 1.28 1.34 1.44

PRECIOS S/. 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00

PRECIO APERTURA vs PRECIO CIERRE POSITIC1 - 2012

Apertura S/. 1.65 1.48 1.50 1.42 1.42 1.40 1.64 1.55 1.49 1.41 1.40 1.40 1.40 1.41 1.38 1.35 1.30 1.30 1.29 1.28 1.29 1.20

Cierre S/.

Ene-12 Feb-12 Mar-12 Abr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Ago-12 Sep-12 Oct-12 Nov-12 Dic-12

PRECIOS S/. 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00

PRECIO MXIMO vs PRECIO MNINO POSITIC1 - 2012

Mxima S/. 1.42 1.40 1.48 1.40 1.65 1.50 1.64 1.55 1.49 1.41 1.40 1.40 1.40 1.41 1.38 1.37 1.29 1.28 1.30 1.28 1.34 1.20 Mnima S/.

Ene-12 Feb-12 Mar-12 Abr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Ago-12 Sep-12 Oct-12 Nov-12 Dic-12

h)

Estructura Accionaria con 5% o ms del Capital Social Pertenece a un grupo econmico No forman grupo Econmico, de acuerdo a lo mencionado en el numeral d)

Accionistas FERREYROS S.A.A. PEA ROCA JUAN MANUEL TRANSACCIONES PLURALES S.A. SERVICIOS DE ASESORIA S.A. SAS BOUILLON EYZAGUIRRE CESAR

Nacionalidad Peruana Peruana Peruana Peruana Peruana

% 14.96 11.72 11.45 11.44 8.24

i)

La Composicin accionaria de La Positiva Seguros y Reaseguros al 31 de diciembre del 2011 es la siguiente: Nmero de Tenencia Menor al 1% Entre 1% - 5% Entre 5% - 10% Mayor a 10% Total Accionistas 525 13 1 4 543 Porcentaje Participacin 12.90% 29.29% 8.24% 49.57% 100.00%

j)

La Positiva Seguros y Reaseguros fue reconocida y autorizada a realizar operaciones de seguros en el pas por Resoluciones Supremas del 18 de Julio de 1938 y 5 de Octubre de 1940, encontrndose bajo la supervisin de la Superintendencia de Banca y Seguros.

II.- DESCRIPCION DE OPERACIONES Y DESARROLLO a) Del objeto social con indicacin del CIIU al que pertenece: El objeto de la compaa es dedicarse a realizar toda clase de operaciones, actos y contratos de Seguros y Reaseguros para otorgar cobertura de riesgos en el Per y en el Extranjero, as como efectuar inversiones con arreglo a las disposiciones que regulan su actividad, y a las regulaciones que dicte la Superintendencia de Banca y Seguros. En el cumplimiento de sus fines, la compaa podr realizar todas las operaciones, actos y/o contratos que le sean permitidos por las leyes del Pas. De acuerdo con la clasificacin Internacional Industrial Uniforme CIIU la empresa est comprendida dentro del Grupo 6603 que corresponde a la financiacin de planes de seguros generales. b) Plazo de duracin El plazo de duracin de acuerdo al artculo 4 del Estatuto es indefinido. Descripcin de eventos importantes En el ao 2012, la compaa obtuvo un incremento importante en produccin por encima del promedio del mercado, soportados por diversas estrategias comerciales y de marketing. Todo ello fue posible mediante el reforzamiento de la estructura organizacional el enfoque comercial y de gestin de personas con la creacin de las y Gerencias Generales Adjuntas (Lima y a nivel regional), de esta forma La Positiva Generales impulsa con una visin a futuro su estrategia comercial alineada al desarrollo de sus colaboradores, buscando consolidar y sostener el crecimiento obtenido en los prximos aos. d) i. Evolucin de las operaciones del emisor. Un grupo de empresarios Arequipeos, con la colaboracin de profesionales mdicos y abogados, fund la compaa el 27 de setiembre de 1937 bajo la denominacin de Asociacin Mutua de Previsin S.A. con el nico objetivo de aplicar el principio de mutualidad, proporcionando a los suscriptores los servicios y beneficios de auxilio econmico en los casos de enfermedad, accidente y muerte. Dicha constitucin se efectu mediante Escritura Pblica de fecha 27 de setiembre de 1937 otorgada ante Notario Pblico de Arequipa, Dr. J. Enrique Osorio Franco, quedando inscrita en el asiento 1, pgina 315, partida LXIII del tomo 4, del Registro de Personas Jurdicas de Arequipa.

c)

Mediante Escritura Pblica de fecha 8 de octubre de 1941 otorgada ante Notario Pblico de Arequipa, Dr. Enrique Osorio Franco, se modific la denominacin social por la de La Positiva Compaa Nacional de Seguros S.A., quedando inscrita en el asiento 3, pgina 317, partida LXIII del tomo 4 del Registro de Personas Jurdicas de Arequipa. Al efectuarse este cambio, y previo a los estudios tcnicos se ampliaron los seguros en general, lo que dio lugar a un nuevo giro de negocio en materia de seguros, alcanzando xito en la zona sur del pas. En 1978, se inaugur el edificio propio de la Compaa en la ciudad de Lima, es decir despus de 41 aos de su fundacin, edificio de 13 pisos y 1 cpula que est ubicado en la interseccin de la Av. Javier Prado Este con Francisco Masas 370, San Isidro, en cuyo edificio funcionan las oficinas de Lima. Como era de esperarse la compaa alcanza un auge econmico y financiero, colocndola en el ranking de compaas de seguros como una de las principales empresas de seguros. Mediante Escritura Pblica de fecha 26 de febrero de 1988, otorgada ante Notario Pblico de Arequipa, Dr. Eduardo Benavides Benavente, se modific la denominacin social por la de La Positiva Compaa Regional de Seguros, quedando inscrita en el Tomo 44, pgina 21, Asiento 135, partida LXIII del Registro de Sociedades Pblico de Arequipa. Mediante Escritura Pblica de fecha 20 de diciembre de 1991, otorgada ante Notario Pblico de Lima, Dr. Jorge Orihuela Iberico, se modific la denominacin social por la de La Positiva Seguros y Reaseguros S.A., quedando inscrita en el asiento 150, pgina 31, partida LXIII del tomo 44 del Registro de Personas Jurdicas de Arequipa. Mediante Escritura Pblica de fecha 10 de junio de 1997, otorgada ante Notario Pblico de Lima, Dr. Anbal Corvetto Romero, se modific la denominacin social por la de La Positiva Seguros y Reaseguros, quedando inscrita en el asiento 186, pgina 361, partida LXIII del tomo 48 del Registro de Personas Jurdicas de Arequipa. En Junta Obligatoria Anual de Accionistas del 25 de febrero de 2005 se acord la reorganizacin simple mediante la creacin de una sociedad La Positiva Vida Seguros y Reaseguros a travs de una segregacin del bloque Patrimonial correspondiente al negocio de vida al amparo de lo dispuesto en el Art. 391 de la Ley General de Sociedades se acord que dicha sociedad sea considerada como una subsidiaria de La Positiva Seguros y Reaseguros. Registrada la nueva compaa en Escritura Pblica del 22 de julio de 2005 ante Notario Pblico de Arequipa Dr. Carlos Enrique Gmez de la Torre en el folio 3017, quedando inscrita en la partida 11059389 del Registro de Personas Jurdicas nmero 795 quedando inscrito en la partida 11059389 del Registro de Personas Jurdicas de Arequipa.

ii

La Positiva Seguros y Reaseguros fue creada con el objeto de comercializar plizas en todas las reas de seguros generales. Durante el 2012, La Positiva Seguros y Reaseguros sigue fortaleciendo su estrategia empresarial y de sostenibilidad basado en la bsqueda permanente de la Rentabilidad, sustentada en la mejora de los resultados tcnicos de la compaa, el permanente enfoque hacia el cliente, inversin en nuestros procesos Core, y en el desarrollo activo de nuestros colaboradores. Algunas de las acciones ms importantes son mencionadas a continuacin: - Nuestro enfoque hacia el cliente, nos permiti estar ms cerca de l con la apertura de un nuevo local comercial en la Ciudad de Chiclayo y de nuevos puntos de venta en Centros Comerciales a nivel nacional, para el ofrecimiento de productos no tradicionales a segmentos nuevos no atendidos y de menores recursos. Hemos fortalecido nuestra gestin comercial y de servicio en nuestras oficinas tanto de Lima como en Provincias. As mismo ampliamos nuestro servicio de Lnea Positiva con nueva flota vehicular para servir a nuestros miles de clientes en diferentes ciudades del pas. - La inversin en tecnologa y la automatizacin de nuestros Procesos Core van dirigidos a una mejora en el servicio y en la rentabilidad del negocio. As mismo la Re-Certificacin del Proceso ISO, fue mantenida durante el 2012, lo que ratifica nuestro compromiso para contar con procesos giles y orientados a optimizar recursos e incrementar la productividad de los procesos relevantes con impacto en los clientes finales y en nuestros Corredores de Seguros, buscando as la mejora continua de la calidad de los servicios y productos para procurar siempre una Experiencia Positiva. - Siendo nuestros colaboradores nuestro principal activo, se realizaron diferentes actividades de desarrollo, capacitacin y motivacin a lo largo del ao, las mismas que en el 2012 permitieron a La Positiva Seguros Generales figurar dentro del ranking de las Mejores Empresas para Trabajar del Instituto Great Place To Work. Esta importante distincin nos permite retener y captar el mejor talento. - A fin de brindar una oferta completa e integral de Salud, desde el 2012 La Positiva Seguros Generales participa del accionariado de la nueva EPS La Positiva Sanitas. Finalmente, en el 2012 La Positiva Seguros celebr sus 75 aos de existencia en el mercado asegurador peruano, manteniendo su liderazgo, amplia experiencia y bien ganada reputacin, siendo hoy una de las marcas ms importantes y de mayor recordacin del mercado.

-Seguros Masivos y Microseguros, en el tema comercial esta unidad de negocio se ha consolidado como un rea de soporte especializada en la administracin de un sistema de comercializacin que permite la difusin y masificacin de productos simples y econmicos a travs de canales de distribucin innovadores, que mediante el uso intensivo de la tecnologa nos permite implementar esquemas operativos de muy bajo costo por cliente haciendo posibles asegurar la continuidad y sostenibilidad del negocio a largo plazo. El esquema desde el lado comercial es bastante dinmico y reporta un elevado crecimiento y por el lado tcnico se procuran tasas adecuadas por producto y a travs de la segmentacin de mercados. Asimismo, existe un elevado compromiso con la mejora continua y la calidad del servicio, adems de tener gran impacto social al contribuir en la lucha contra la probreza en los sectores ms necesitados. A nivel nacional se busca seguir consolidando la presencia de La Positiva para lo que resulta muy valioso sus 75 aos en el mercado y su compromiso con los sectores masivos.

iii

MONTOS DE LAS VENTAS NETAS DE BIENES Y SERVICIOS

PRIMAS DE SEGUROS DIRECTOS Y REASEGUROS

CONCEPTOS SOAT INCENDIO Y LINEAS ALIADAS VEHICULOS HOSPITALIZACION ACC. PERSONALES OTROS

2012
142,048 107,727 104,390 49,802 39,397 148,687 592,051

2011
127,658 69,322 106,152 41,067 36,441 121,904 502,543

% 11% 55% -2% 21% 8% 22% 18%

La compaa ha tenido un incremento en el rubro de primas y reaseguros aceptados de Seguros Generales del 18% respecto del ejercicio anterior debido principalmente a una mayor emisin de plizas de seguros de Soat, Incendio y Lneas Aliadas.

iv.

INFORMACION RELATIVA A PLANES O POLITICAS DE INVERSION

Las operaciones de la empresa, conlleva a mantener importantes reservas en nuestros estados financieros. Estas representan nuestra responsabilidad de pago de siniestros, tanto de corto, mediano o largo plazo. Es por ello que siguiendo lo dispuesto en la Ley del Sistema

Financiero y del Sistema de Seguros, la empresa realiza inversiones en activos, de acuerdo a los lmites impuestos en la citada ley, a fin de respaldar en todo momento las Obligaciones Tcnicas, el Patrimonio de Solvencia y Fondo de Garanta. La Compaa considera que el manejo de las inversiones debe enmarcarse dentro de los siguientes objetivos:

Rentabilidad: Obtener mediante la inversin de los recursos de la empresa, una rentabilidad que supere el costo de nuestros pasivos a corto y largo plazo, ms los gastos operativos. Diversificacin: Se deber invertir en distintos instrumentos o activos, a fin de minimizar el riesgo de la cartera ante cambios en el entorno local e internacional. Liquidez: Los instrumentos en los que se inviertan los recursos de la empresa sern de fcil negociacin, a fin de poder ser convertidos en el ms corto plazo en dinero a fin de afrontar las posibles obligaciones del negocio. Plazos: Los recursos de la empresa sern invertidos, tratando dentro de lo posible el calce en trminos de tiempo con las obligaciones correspondientes a los riesgos en los que participa la empresa.
Gestin Integral de riesgos: La Positiva Seguros y Reaseguros tiene en consideracin que la Gestin Integral de Riesgos no slo es un compromiso de cumplimiento normativo, sino que resulta ser una gestin estratgica, ya que su implementacin representa una ventaja competitiva alineada al logro de los objetivos organizacionales. La compaa cuenta con una Gerencia Corporativa de Riesgos encargada de apoyar a las diversas Gerencias con el propsito de lograr una adecuada gestin de sus riesgos y, en adicin, existe un Comit de Riesgos del ms alto nivel integrado por Directores y Gerentes, el cual toma decisiones que son sometidas a su consideracin sobre aspectos significativos de la gestin de riesgos. La gestin de riesgos operacionales de La Positiva Seguros y Reaseguros cubre todos los aspectos exigidos por la normativa, los cuales se encuentran relacionados a procesos, personas, tecnologa de informacin y amenazas de ndole externo. La compaa ha adoptado prcticas y metodologas para la identificacin, evaluacin, control y mitigacin del riesgo, teniendo en consideracin que se incursiona en el desarrollo de nuevos productos y servicios, por lo que se han

implementado controles que contribuyen a reducir sus riesgos inherentes. As mismo se tiene como objetivo permanente el fortalecimiento de la cultura de riesgos a travs de talleres de capacitacin, algunos de ellos con la participacin de reconocidos consultores, implementacin de metodologas de auto evaluacin y gestin por indicadores. La compaa tiene un Plan de Continuidad de Negocio (PCN) que cuenta con respuestas efectivas a fin de que la operatividad del negocio no sea interrumpida ante la ocurrencia de eventos que puedan crear una contingencia o inestabilidad en las operaciones. Asimismo, la Gestin de Seguridad de Informacin viene implementando polticas y procedimientos que tienen como finalidad conservar la confidencialidad, integridad y disponibilidad de la informacin. Riesgos de Seguros El riesgo amparado bajo un conjunto de seguro, en cualquiera de sus diferentes modalidades, es la posibilidad que el evento asegurado se produzca y por lo tanto se concrete la incertidumbre en cuanto al monto del reclamo resultante. Por la naturaleza del contrato de seguro, este riesgo es aleatorio y por lo tanto impredecible. En relacin a una cartera de contratos de seguro donde se aplica la teora de los grandes nmeros y de probabilidades para fijar precios y disponer provisiones, el principal riesgo que enfrenta bajo sus contratos de seguro es que los reclamos y/o pagos de beneficios cubiertos por las plizas excedan el valor en libros de los pasivos de seguros. Esto podra ocurrir en la medida que la frecuencia o severidad; o ambos, de los reclamos y beneficios sean mayores que lo calculado. Los factores que se consideran para efectuar la evaluacin de los riesgos de seguros son: Frecuencia y severidad de los reclamos. Fuentes de incertidumbre en el clculo de pagos de futuros reclamos. El costo calculado de los reclamos y la evaluacin de los riesgos asegurados incluye todos aquellos gastos directos que sern incurridos en la liquidacin de los reclamos, tales como los gastos por concepto de ajustadores y peritos, neto de los recuperos. La Compaa tiene contratadas coberturas de reaseguro automticas que protegen de prdidas por frecuencia y severidad. Las negociaciones de reaseguros incluyen coberturas proporcionales y exceso de prdida, operativo y catastrfico. El objetivo de estas negociaciones de

reaseguros es que las prdidas de seguro netas totales no afecten el patrimonio ni la liquidez de la Compaa en cualquier periodo. Adems del programa de reaseguros total de la Compaa, se puede comprar proteccin de reaseguro adicional bajo la modalidad de contratos principalmente facultativos en cada oportunidad que la evaluacin de los riesgos as lo ameriten. La Compaa ha desarrollado su estrategia de suscripcin de seguros diversificando el tipo de riesgos de seguros aceptados. Los factores que agravan el riesgo del seguro incluyen la falta de diversificacin del riesgo en trminos del tipo y monto del riesgo, la ubicacin geogrfica y el tipo de riesgo cubierto. La estrategia de suscripcin intenta mitigar los factores antes mencionados. Los lmites de suscripcin se establecen a fin de minimizar la exposicin de la Compaa. La suficiencia de las reservas, es un principio de la gestin aseguradora. Las reservas tcnicas de siniestros y primas son estimadas por actuarios de la Compaa y revisadas por expertos independientes en los casos que sean necesarios. La Gerencia monitorea en forma permanente la tendencia de siniestralidad, lo que le permite realizar estimaciones de siniestros ocurridos y no reportados sustentados sobre informacin reciente. Estas estimaciones tambin son revisadas por expertos independientes. En relacin con el riesgo de reaseguros, la poltica de la Compaa es suscribir contratos nicamente con empresas con clasificacin internacional determinada por la normativa de la SBS. Los productos de seguros no tienen trminos o clusulas particularmente relevantes que pudiesen tener un impacto significativo o representen incertidumbres importantes sobre los flujos de efectivo de la Compaa.

Administracin de Riesgos Financieros Las actividades de la Compaa la exponen a una variedad de riesgos: de seguros, de liquidez, de tasa de inters, de moneda, crediticio y de operacin. La gestin integral de riesgos de la Compaa busca permanentemente minimizar los potenciales efectos adversos en su desempeo. La Gerencia de la Compaa es conocedora de las condiciones existentes en el mercado en que opera la Compaa y en base a su conocimiento y experiencia controla dichos riesgos, siguiendo las polticas aprobadas por Comit de Riesgos y el Directorio.

a.

Riesgo de liquidez

La Compaa est expuesta a requerimientos diarios de sus recursos en efectivo disponible principalmente por reclamos resultantes de contratos de seguro a corto plazo. El riesgo de liquidez es el riesgo de que el efectivo pueda no estar disponible para pagar obligaciones a su vencimiento a un costo razonable. El Directorio establece lmites sobre la proporcin mnima de los fondos de vencimiento disponibles para cumplir con estos requerimientos y en un nivel de lneas de prstamos que deben estar a disposicin para cubrir los vencimientos, reclamos y renuncias a niveles de demandas no esperadas. La Compaa controla la liquidez requerida mediante una adecuada gestin de los vencimientos de activos y pasivos, de tal forma de lograr el calce entre el flujo de ingresos y pagos futuros. Asimismo, la Compaa mantiene una posicin de liquidez estructural (activo disponible) que le permite afrontar adecuadamente posible requerimientos de liquidez no esperados. Adicionalmente, las inversiones de la Compaa se concentran en instrumentos financieros de elevada calidad y liquidez que pueden ser realizados (vendidos) en muy corto plazo. b. Riesgo de tasa de inters

Se refiere al riesgo originado por la variacin en las tasas de inters y se manifiesta de dos formas: riesgo de precio de la tasa de inters, y riesgo de la tasa de reinversin. El primer caso est referido al impacto sobre el valor de los portafolios derivado de un cambio en las tasas de inters de mercado, mientras que el segundo caso est relacionado con la probabilidad de tener que reinvertir a menores tasas de inters los flujos que se generan del portafolio. Para atenuar el efecto que este riesgo tendra sobre el portafolio, la Compaa mantiene inversiones financieras en funcin del vencimiento de sus obligaciones. c. Riesgo de moneda

Se refiere las potenciales prdidas debido a movimientos adversos en el tipo de cambio siempre que la Compaa mantenga un diferente nivel de activos (inversiones) en moneda extranjera respecto de sus pasivos (obligaciones). La Compaa tiene como poltica mantener similares niveles de activos y pasivos en moneda extranjera a fin de reducir el riesgo por variacin en el tipo de cambio. Asimismo, la Compaa monitorea e informa sobre el cumplimiento de los lmites regulatorios asociados a Riesgo Cambiario. d. Riesgo de crdito

La Compaa est expuesta al riesgo crediticio, que es el riesgo de que una contraparte sea incapaz de pagar en forma parcial o total los

intereses o el capital segn los vencimientos definidos. La Compaa tiene implementadas diversas polticas de control de riesgo de crdito las cuales se aplican a todos los valores, haciendo seguimiento de los valores actuales de los portafolios, as como evaluando previamente el riesgo de contraparte de nuevos emisores. Con este fin se han determinado niveles de calificacin de riesgo mnimo que son considerados al invertir en dichos activos financieros. e. Riesgo de operacin En cuanto a la gestin del riesgo operacional, durante el 2012, se informaron al Comit de Riesgos los avances y resultados de la gestin en aspectos como implementacin de metodologas de gestin por tipo de riesgo; evaluacin de nuevos proyectos y productos, impacto por escenarios de riesgos; la actualizacin de los manuales de riesgos acorde con las nuevas disposiciones emitidas por la SBS. Por otra parte se ha brindado el soporte y asesora en temas vinculados a la prevencin de lavado de activos; evaluacin de sub contrataciones significativas; plizas de transferencia; aprobacin de canales de comercializacin; evaluacin de pruebas de continuidad del negocio y eventos de prdida.

Escenario Econmico Financiero

Durante las primeras semanas del cuarto trimestre del 2012 el mercado americano mostr retrocesos afectado por resultados corporativos por debajo de lo esperado y por la incertidumbre generada por las elecciones presidenciales. Sin embargo, en noviembre y diciembre los ndices repuntaron motivados por expectativas positivas de lograr un acuerdo para evitar el abismo fiscal. Asimismo, se publicaron datos econmicos que mostraron recuperacin del sector inmobiliario y manufacturero, sin embargo, la economa americana continu expandindose a un ritmo moderado. El panorama local se vio influenciado por el debate del Congreso de Estados Unidos para evitar el abismo fiscal, lo que redujo el apetito por el riesgo de los inversionistas. Sin embargo, el ndice General de la Bolsa de Valores de Lima avanz en diciembre 2.92% impulsado principalmente por el dinamismo de la demanda interna, culminando el ao con una ganancia de 5.94%. De otro lado, el Banco Central de Reserva del Per (BCRP) inform que la inflacin de noviembre retrocedi 0.14% debido a los menores precios de los combustibles y algunos alimentos, acumulando una inflacin anual de 2.38% mantenindose dentro del rango meta, asimismo, mantuvo la tasa de referencia en 4.25%. En relacin al tipo de cambio, el Nuevo Sol registr una apreciacin de 1.77% respecto al dlar americano en un

contexto de fuerte entrada de capitales extranjeros ante la mayor demanda por activos de economas emergentes. Los principales ndices burstiles de Europa anotaron ganancias durante el ltimo trimestre del ao motivados por nuevas medidas del Banco Central Europeo para impulsar el crecimiento, como el Mecanismo de Estabilidad Europeo. Asimismo, la incertidumbre se redujo luego del acuerdo para otorgarle un nuevo paquete de ayuda a Grecia, que la comprometa a tomar nuevas medidas de ajuste fiscal. Sin embargo, los indicadores econmicos de la eurozona continuaron siendo dbiles y con altos niveles de desempleo. La economa china mostr una recuperacin en el cuarto trimestre, las exportaciones del gigante asitico se incrementaron por encima de lo esperado en diciembre, expandindose a su mayor tasa en siete meses. Sin embargo, an preocupa la contraccin de inversin extranjera directa de la que depende significativamente, por lo que estara buscando una transicin hacia una economa impulsada por el consumo interno.

v.

MARCO LEGAL
La Positiva Seguros y Reaseguros se encuentra facultada para realizar todas las operaciones, actos y contratos necesarios para extender coberturas de Riesgos Generales en el Per y el extranjero. Cabe precisar que a la fecha el mercado asegurador es libre, pudiendo las empresas de seguros determinar libremente las condiciones de las plizas, tarifas y comisiones. Su actividad est regida por la Ley 26702 Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgnica de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFPs, que establece el marco de supervisin y regulacin a que se someten las empresas que operan en el Sistema Financiero y de Seguros. Es preciso destacar que el ente encargado del control y supervisin de las empresas que conforman el sistema financiero y el sistema de seguros, as como tambin el cumplimiento por parte de stas de las disposiciones legales relacionadas con las actividades que desarrollan, es la Superintendencia de Banca, Seguros y AFPs, cuya organizacin y funcionamiento tambin estn regidos por la Ley General. Entre las normas legales que se emitieron en el presente ejercicio relacionadas con la actividad aseguradora, merecen destacar las siguientes:

TIPO/ N

DENOMINACION

FECHA EMISION

Reglamento de la Ley de Seguridad y Salud en el Trabajo Decreto Regula las disposiciones contenidas en la Supremo N Ley N 29783, que tiene como objetivo 25/04/2012 005-2012-TR principal promover la prevencin de riesgos laborales (accidentes de trabajo y enfermedades ocupacionales)

Res. SBS N 2840-2012

Reglamento de Gestin de Riesgo Inmobiliario Resolucin que establece que las empresas a travs de sus unidades de riesgo debern 16/05/2012 identificar, medir, controlar y reportar adecuadamente el nivel de riesgo inmobiliario; estableciendo polticas de mitigacin de riesgo y alertas.

Medidas de Proteccin y supervisin de condiciones generales de las plizas de seguros mdicos, de salud o de asistencia mdica. Ley que establece obligaciones a las Ley N 29878 empresas de seguros sobre el contenido de 05/06/2012 las plizas de los productos regulados, reservas tcnicas sobre los mismos, y determina la prohibicin de clusulas que limiten la renovacin de plizas por causa de lmite de edad.

Ley de Reforma del Sistema Privado de Pensiones Ley que modifica diversos aspectos del Sistema Privado de Pensiones, cambia el sistema de pago de comisiones, establece la Ley N 29903 19/07/2012 licitacin de nuevos afiliados, regula nueva declaracin y pago de aportes de trabajadores independientes, as como aportes voluntarios con y sin fin previsional, entre otros aspectos.

Reglamento de Ley 29878 Ley que establece medidas de proteccin y Decreto supervisin de condiciones generales de las Supremo N 06/09/2012 Plizas de Seguros Mdicos, de Salud, 174-2012-EF Asistencia Mdica y modifica la Ley N 26702 Reglamento de Clasificacin y Valorizacin de las Inversiones de las Empresas de Seguros Deroga la Res. SBS N 513-2009. Crea como nueva categora de inversin las inversiones 19/09/2012 en inmuebles, regulando su registro inicial y medicin posterior, la valorizacin de las mismas y crea nuevos anexos a remitirse a la SBS a travs del SUCAVE

Res. SBS 7034-2012

Circular SBS G-164-2012

Reporte de eventos de interrupcin significativa de operaciones A travs de este dispositivo se requiere a las compaas aseguradoras informen a la SBS sobre los eventos de interrupcin 24/09/2012 significativa de operaciones, debiendo las mismas elaborar los procedimientos y manuales respectivos para el cumplimiento de esta obligacin.

Circular SBS G-165-2012

Informe de Riesgos por nuevos productos o cambios importantes en el ambiente de negocios operativos e informtico. Regula la evaluacin que deber elaborar el 24/09/2012 rea de Riesgos sobre todo nuevo producto que se ponga al mercado, as como sobre cambios importantes en el ambiente de negocio.

Ley del Contrato de Seguros Primera norma emitida sobre el Contrato de Seguros, que regula la relacin contractual entre contratantes y compaas de seguro, Ley N 29946 modifica aspectos relacionados a resolucin 27/11/2012 de contrato de seguros por falta de pago de primas, establece nuevos supuestos de nulidad de contrato de seguros, entre otros aspectos generales.

Ley General de la Persona con Discapacidad Esta norma regula entre otros aspectos la Ley N 29973 24/12/2012 obligacin a las compaas de cumplir con una cuota o porcentaje mnimo de personas con discapacidad dentro de sus planillas

vi.

DESCRIPCION GENERICA DE LOS PRINCIPALES ACTIVOS (Inversiones Elegibles)

La composicin que se alcanza en los Activos Elegibles de la compaa al 31 de Diciembre del 2012 es la siguiente:

Activos Elegibles (Miles de Soles) Caja Bancos Depsitos en Bancos y Financieras Valores Emitidos por el BCR o Gobierno Central Ttulos Representativos de Captaciones de Bancos y Financieras Letras, Bonos y otros Instrumentos Hipotecarios Bonos Corporativos Empresariales Acciones y Fondos Mutuos Instrumentos Financieros emitidos por otros Estados o bancos Centrales Del Exterior Inmuebles e Inmobiliarias Primas por Cobrar Otras Inversiones Total Activos Elegibles

Diciembre Diciembre 2012 2011 35,074 51,585 26,007 43,825 2,696 4,321 4,502

9,575 120,077

16,470 99,131

63,460 122,278 2,699 409,070

59,231 83,243 2,040 337,144

La Empresa ha incrementado en 21.33% el total de sus Activos elegibles durante el ao 2012 como resultado del crecimiento del negocio los mismos que se concentran en Caja Bancos, Depsitos en Bancos y Financieras y en Inmuebles que representan el 34.87%, 17.71% y 7.14% respectivamente del total de Activos elegibles. Estos rubros representan un alto grado de liquidez que nos permiten mantener una adecuada cobertura frente a nuestras obligaciones.

NUMERO DE PERSONAS EMPLEADAS POR EL EMISOR

vii. Detallamos el nmero de personas que laboran en la empresa: Funcionarios y Empleados (Temporal y Permanentes) y las variaciones aos 2012-2011

Ejercicio 2012

CONTRATOS FUNCIONARIOS EMPLEADOS TOTAL Permanente 105 190 295 Temporal 22 489 511 Total 127 679 806
Ejercicio 2011

CONTRATOS FUNCIONARIOS EMPLEADOS TOTAL Permanente 102 182 284 Temporal 24 420 444 Total 126 602 728

Contratos Permanente Temporal Total

Variaciones 2012-2011 Funcionarios Empleados 3 8 -2 69 24 77

Total 11 67 78

viii

La compaa no tiene relacin econmica de prstamos o garantas con otras empresas que superen el 10% de nuestro patrimonio.

III.- PROCESOS LEGALES

La compaa tiene los siguientes procesos judiciales y arbitrales:

PROCESOS JUDICIALES Y ARBITRALES:

La Compaa tiene diversas demandas por procesos judiciales, principalmente de pago de indemnizaciones por siniestros por US$ 500,000 y S/. 915.000 aproximadamente. En opinin de los asesores legales y de la gerencia, parte importante de los procesos laborales sern resueltos favorablemente. Las indemnizaciones por Siniestros se encuentran provisionados en los Estados Financieros.

IV.- ADMINISTRACION a)El curriculum de nuestros Directores y la Plana Gerencial: Directores Dependientes:
Sr. Oscar Espinosa Bedoya, Ingeniero civil de la Universidad Nacional de Ingeniera, Master en las universidades de North Carolina State y Harvard University y con diplomas de especializacin en el ISVE, Italia, CEO Management Program de Kellog School de la Northwestern University y PAD de la Universidad de Piura en estudios de ingeniera, economa y administracin de empresas. Es director de Cosapi desde julio de 2011, miembro del Consejo Directivo de Tecsup, Fundador y Primer vicepresidente de la Asociacin Pro Universidad del Pacfico, Director de nuestra compaia desde 1996 y tambin lo es de La Positiva Vida Seguros y Reaseguros desde el 2005. El Sr. Espinosa es Presidente Ejecutivo de nuestro accionista Ferreycorp S.A.A, as como de sus Subsidiarias.

Sr. Carlos Ferreyros Aspillaga, Administrador de profesin y Director de

nuestra Compaa desde 1983. El Sr. Ferreyros es Director de nuestro accionista Ferreyros S.A.A.

Sr. Andrs Felipe Ochoa Gmez, Ingeniero Electricista de Profesin y

Master de Ciencias Actuariales, Director de nuestra Compaa desde el 2005 y de La Positiva Vida Seguros y Reaseguros. Vinculado a Seguros Generales de Suramericana S.A.-Colombia, desde 1998, su cargo actual es Vicepresidente de Riesgos.

Sr. Juan Manuel Pea Roca, Ingeniero Civil de profesin, y Presidente

de nuestra Compaa desde 1985. El Sr. Pea tambin es Presidente de La Positiva Vida Seguros y Reaseguros y de La Positiva Sanitas desde el ao 2012, Director de Ferreycorp S.A.A. principal accionista nuestro y Presidente de Directorio de Transacciones Financieras S.A.

Sra. Rosa Pea Roca, Directora de nuestra compaa desde el ao 2007

y Directora de La Positiva Vida Seguros y Reaseguros desde el mismo ao.

Sr. Andreas Wolfgang von Wedemeyer Knigge, Administrador de

Empresas de profesin y Director de nuestra Compaa desde 1991, tambin lo es de La Positiva Vida Seguros y Reaseguros desde el 2005, Presidente del Directorio de Corporacin Cervesur S.A.A., CREDITEX S.A.A., Servicios de Asesora S.A. y todas las empresas que conforman el grupo empresarial de Corporacin Cervesur. Es Presidente de Directorio de Euromotors S.A. y Altos Andes S.A. entre otros, Director de Ferreyros S.A.A, Ferreycorp S.A.A., Corporacin Aceros Arequipa S.A.A. y Corporacin Financiera de Inversiones entre otros.

Director Alterno:

Sr. Mario Gildardo Lpez Lpez, Contador de profesin. Director alterno

de la compaa desde el 2009, Sub Gerente Administrativo y Financiero de Fiduciaria Suramericana, desde 1990 hasta 1995. Gerente Financiero y Operativo de Susalud EPS desde 1995 hasta 2007. Actualmente ocupa el cargo de Vicepresidente de Contralora de Suramericana, Colombia. Tambin es Director Alterno de La Positiva Vida Seguros y Reaseguros desde el 2009.

Directores Independientes:

Sr. Manuel Bustamante Olivares,

Abogado de profesin y VicePresidente de nuestra Compaa desde 1975 tambin Director de La Positiva Vida Seguros y Reaseguros desde el 2005. El Dr. Bustamante es Director Alterno de Corporacin Financiera de Inversiones S.A. y Director de Futuro Invest S.A., Transacciones Financieras S.A., Futuro Inmobiliario Camacho S.A., Mastercol S.A. y Dispercol S.A., Ferreyros S.A.A, tambin es Director de La Positiva Sanitas desde el ao 2012.

Sr. Juan Bustamante Romero, Abogado de profesin y Director de

nuestra Compaa desde 1979. El seor Bustamante es Director de Promociones Tursticas del Sur S.A., Mansin del Fundador, La Casona de Santa Catalina.

Sr. Jorge C. Gruenberg Schneider, Ingeniero de profesin y Director de

nuestra Compaa desde 2004. El seor Gruenberg es Presidente de Banco Financiero, de Sociedad Suizo Peruana de Embutidos S.A., SINERSA, Sociedad Agrcola Curumuy S.A., Director de Corporacin Financiera de Inversiones S.A., Qumica Suiza S.A., SN Power Per S.A.

b)Grado de vinculacin entre los Directores: Debemos indicar lo siguiente:

El Sr. Juan Manuel Pea Roca es pariente en segundo grado de consanguinidad con la Sra. Rosa Pea de Garca.

El curriculum de nuestra plana gerencial es el siguiente: Sr. Maximiliano Castillo Gmez, Gerente Corporativo Se gradu de Ingeniero Industrial, en el ao 2000, sigui un Programa Avanzado de Gerencia (PAG), y en el ao 2009 se gradu como MBA, ambos en el INCAE. Ingresa a trabajar a la Compaa de Seguros La Positiva desde 1984. Sr. Gustavo Cerdea Rodrguez, Gerente General Se gradu como Economista; en 1994 sigui un Programa de Alta Gerencia en INCAE, Costa Rica, e ingresa a trabajar a la Compaa de Seguros La Positiva desde 1981. Se desempea como Gerente General a partir del 3 de mayo de 2010. Dr. Javier de Izcue Bazo, Gerente Corporativo Se gradu como Abogado; en 1984 sigui estudios de post-grado en Derecho martimo Internacional en la Universidad de Oslo, Noruega, fue Gerente en la Compaa de Seguros Popular y Porvenir as como tambin en Italo Peruana Compaa de Seguros Generales e ingresa a trabajar a la Compaa de Seguros La Positiva desde 1993. Sr. Luis Eduardo Echevarra, Gerente Corporativo Sigui estudio de clasificacin en Ingeniera de Sistemas en la escuela de oficiales de la Marina de Guerra del Per, e ingreso a trabajar en la Compaa de Seguros La Positiva en 1999. Sr. Vctor Fuentes Gonzlez, Gerente Corporativo Se gradu como Contador Pblico; en 1996 sigui un Programa de Alta Gerencia en INCAE, Costa Rica. Trabaj desde 1973 en la Compaa Internacional de Seguros, e ingresa a trabajar a la Compaa de Seguros La Positiva desde 1983. Sr. Vicente Marn Bermdez, Gerente Corporativo Se gradu como Contador Pblico; en 1996 sigui un Programa de Alta Gerencia en INCAE, Costa Rica, e ingresa a trabajar a la Compaa de Seguros La Positiva desde 1980. Sra. Susana Paniagua Jara, Gerente Corporativo Se gradu como Abogado, en el ao 2002, sigui su Maestra en EMBA PERU INCAE de administracin y se gradu el 2011. Ingresa a trabajar a La Positiva desde 1992. Sra. Tula Rodrguez de Mazzini, Gerente Corporativo Sigui cursos de especializacin en seguros, en el Per y en el extranjero. Sigui una Maestra en Administracin de Negocios en Centrum, en el ao 2003. Ingresa a trabajar a la Compaa de Seguros La Positiva desde

1960 Se desempea como Gerente Corporativo de Planeamiento y Calidad de Gestin desde el ao 2004 a la fecha.

Sr. Roberto Rodrigo Freyre, Gerente General Adjunto Se gradu como Corredor de Seguros; sigui estudios de post-grado en Administracin y Organizacin Gerencial en ESAN; PAD - Programa de Alta Direccin en la Universidad de Piura; Programa de Alta Gerencia de INCAE en Costa Rica; e ingresa a trabajar a la Compaa de Seguros La Positiva desde 1997, habiendo ocupado cargos en entidades del sistema Bancario y de Seguros desde 1983. Se desempea como Gerente General Adjunto a partir del 03 de Mayo de 2010. Sr. Gustavo Salazar Delgado, Gerente General Adjunto Tcnico en Seguros, Curso en Administracin y Finanzas, Universidad del Pacfico, Especializacin de Desarrollo en Reaseguros, en Martin & Fay Aviation, Los Angeles, California, 1988, MBA Ejecutivo en INCAE ADOLFO IBAEZ desarrollado en Lima Per del 2004-2006. Ingresa a trabajar a la Compaa de Seguros La Positiva desde 1988. Se desempea como Gerente General Adjunto a partir del 03 de mayo del 2010. Sr. Jaime Gensolln Revilla, Auditor Interno Magister en Administracin de Empresas (MBA) con especializacin en Finanzas graduado en ESAN, Contador Pblico Colegiado graduado en la Universidad de Lima, Auditor registrado en el Colegio de Contadores Pblicos de Lima. Se desempea como Auditor Interno a partir del 02 de enero de 2011. INFORMACION FINANCIERA ANLISIS Y DISCUSIN DE LA ADMINISTRACIN ACERCA DEL RESULTADO DE LAS OPERACIONES Y DE LA SITUACIN ECONMICO FINANCIERA.
El resultado del ejercicio 2012 de la compaa refleja una utilidad neta despus de impuestos a la renta y participaciones de S/.18,505 miles. Este resultado es debido principalmente al incremento en la cartera de primas, al mantenimiento de nuestro resultado tcnico y al resultado de nuestras inversiones. Asimismo, durante el presente ejercicio hemos continuado con implementacin de acciones estratgicas orientadas a mejorar la calidad nuestros servicios y a conseguir la fidelizacin de nuestros corredores seguros y clientes a nivel nacional; ello nos han permitido alcanzar metas previstas. A continuacin resaltamos algunos Rubros de nuestros Estados Financieros: la de de las

Ventas.- En el ao 2012, la compaa efecta ventas de primas de Seguros y reaseguros Aceptados por un total de S/. 592,051 miles, ($229,566 miles)

cifra que comparada con el ejercicio anterior de S/. 502,543 miles ($186,127 miles) representa un incremento del 17.80% generalmente por mayor captacin de primas de seguros en los ramos Incendio, Asistencia medica, Ramos Tcnicos y robo.

Siniestralidad.- Los siniestros de primas de Seguros y Reaseguros aceptados ocurridos en el ejercicio del 2012, ascendieron a S/.386,949 miles, ($150,038 miles) cifra que representa el 65.36% de las primas, mayor al porcentaje obtenido al ao anterior que fue de 48.85%. Esta variacin se debe a una mayor siniestralidad en relacin de las primas, por los ramos de Incendio y Vehculos. En el ramo de Incendio generalmente por siniestros severos como el del Ministerio de Educacin por aproximadamente 40 millones de dlares.
Resultado Tcnico.- El resultado tcnico en el ejercicio 2012 es de S/. 115425 miles que representa un 19.50% del total de las primas (21.24% en el 2011), El resultado tcnico ha tenido una disminucin con respecto al ao anterior debido al incremento en la siniestralidad de los ramos Incendio y Vehculos mencionados en el prrafo anterior. Resultados Financieros.- El resultado neto en este rubro durante el ejercicio fue de S/.19,199 miles de utilidad, proveniente en su mayor parte por rendimiento de empresas asociadas, dividendos, renta de inmuebles, y financiamiento de primas. Utilidad Neta.- El resultado del ejercicio 2012 refleja una utilidad de S/.18,505 miles, debido principalmente al resultado tcnico operativo y al resultado de nuestras Inversiones Clculo de la utilidad neta por accin.- El clculo de la utilidad neta por accin al 31 de diciembre de 2012 y 2011 se presenta a continuacin:
Al 31 de diciembre de 2012 Utilidad (numerador) S/. Utilidad por accin bsica Utilidad por accin diluida 18,504,631 50,223,860 242,751,034 201,908,144 Acciones (denominador) Utilidad por accin S/. 0.07 0.249

Al 31 de diciembre de 2011 Utilidad (numerador) S/. Utilidad por accin bsica Utilidad por accin diluida 50,223,860 50,223,860 204,113,063 204,113,063 Acciones (denominador) Utilidad por accin S/. 0.246 0.246

Liquidez.- El rubro de Caja al 31.12.12 ascienden a S/. 87,604 miles y nuestro ndice de liquidez Activo corriente y Pasivo corriente es de 1.49 veces.
Considerando que las fuentes de la liquidez de la compaa son las ventas de primas y los ingresos financieros.

El manejo de la Tesorera de la Compaa es realizado buscando la optimizacin de los recursos, considerando los criterios de rentabilidad y diversificacin. Los recursos que no son usados en las operaciones de la empresa, son invertidos principalmente, en instrumentos que la Ley de Banca y Sistema de Seguros, permite para que los aseguradores puedan cubrir adecuadamente sus Obligaciones Tcnicas. Dentro del proceso de toma de decisiones de Inversin, existen las siguientes instancias:

Comit Ejecutivo: Elegido por el Directorio de la empresa y formado por: Presidente de Directorio Seis Directores Gerencia General Comit de Auditora: Elegido por el Directorio y conformado por: Tres Directores Gerente General Auditor Interno Comit de Riesgos: Elegido por el Directorio y conformado por: Dos Directores Gerencia General Gerente de Riesgos La Administracin: Los siguientes funcionarios son los responsables del proceso de manejo de los recursos de la compaa: Gerente General Gerente Administrativo Financiero
Debemos indicar adicionalmente que el rea de Inversiones de nuestra sub sidiaria La Positiva Vida nos brinda asesora en materia de inversiones.

Capital y financiamiento est dado por lo siguiente: i. ii. iii.

Para las operaciones de la compaa, sta se autofinancia con los recursos obtenidos de la venta de primas de seguros. No hay cambios en la estructura de financiamiento. No hay refinanciamiento de deudas.

Inversiones. Al final del cuarto trimestre de 2012 el valor de las inversiones de la compaa se ha incrementado en S/. 71.9MM 21.3% con relacin al ao anterior.
El detalle de dicho incremento es el siguiente:

Inversiones a Diciembre de 2012

(en miles de Nuevos Soles)

Inversiones y Activos

Dic-2012 Dic-2011 Variaciones miles de S/. % Inv miles de S/. % Inv miles de S/. % Inv Caja y Bancos 35,074 8.6% 26,007 7.7% 9,067 34.9% Depsitos e Imposiciones 51,585 12.6% 43,825 13.0% 7,760 17.7% Valores BCR y Gob. 2,696 0.8% -2,696 -100.0% Tit.repres.de Captaciones incl.bonos Bcos. y Fin. 4,321 1.1% 4,502 1.3% -181 -4.0% Bonos Empresas 9,575 2.3% 16,470 4.9% -6,895 -41.9% Acciones y Fdos. Mutuos 120,077 29.4% 99,131 29.4% 20,946 21.1% Inmuebles urbanos e Inmobiliarias 63,460 15.5% 59,231 17.6% 4,229 7.1% Primas por cobrar asegur. no venc.no deveng. 122,278 29.9% 83,243 24.7% 39,036 46.9% Primas por cobrar no venc.a cedentes de 894 0.2% 1,651 0.5% -757 -45.8% Otras Inversiones autorizadas 1,805 0.4% 389 0.1% 1,416 364.2% TOTAL INVERSIONES Y ACTIVO NETO 409,070 100.0% 337,144 100.0% 71,925 21.3%

Patrimonio.- El Patrimonio de nuestra empresa al 31 de diciembre de 2012 es de S/. 276,107 miles.

De acuerdo con la normatividad vigente al 31 de diciembre la situacin de las inversiones en activos que respaldan las reservas tcnicas, el patrimonio de solvencia y el fondo de garanta, se resume como sigue:

En miles De S/.

2012 Caja Bancos Captaciones, bonos, bancos y financieras Valores del Gobierno y BCRP Acciones y Fondos Mutuos Inmuebles urbanos Primas por cobrar a aseguradoras no vencidas, no devengadas Otras inversiones autorizadas Inversiones efectuadas Menos, obligacin de invertir Supervit de inversiones 35,074 51,585 13,896 120,077 63,460 122,278 2,699

2011 26,007 43,825 23,668 99,131 59,231 83,243 2,040

409,070 337,144 382,112 323,843 26,958 13,301

Los activos que respaldan las Reservas Tcnicas, el Patrimonio de Solvencia y el Fondo de Garanta, no pueden ser gravados ni embargados. Para la determinacin de los requerimientos patrimoniales mnimos que deben acreditar las empresas del sistema de Seguros, as como el procedimiento de clculo del margen de solvencia, la Superintendencia de Banca, Seguros y AFPs dispone que el monto del fondo de garanta debe ser equivalente al 35% del patrimonio de solvencia. Al 31 de diciembre de 2012, el patrimonio de solvencia de S/. 95,915 miles lo constituye el margen de solvencia, el cual ha sido determinado de acuerdo con los procedimientos establecidos por la SBS. Asimismo, el fondo de garanta equivalente al 35% del patrimonio de solvencia, asciende a S/. 33,570 miles. El patrimonio efectivo total de la Compaa al 31 de diciembre de 2012, asciende a S/. 133,243 miles, el cual excede al monto mnimo requerido por la Superintendencia de Banca Seguros y AFPs.

Flujo de Efectivo.- Segn el Estado de Flujos de Efectivo al finalizar el ejercicio se observa un saldo de efectivo de S/.87,604 miles producto de las actividades de operacin, inversin y financiamiento. Cambios en los responsables de la elaboracin y revisin de la informacin financiera.
No ha habido cambio de la persona responsable de la elaboracin de la informacin financiera. En el periodo 2012 nuestros Auditores Externos han sido los seores DONGO SORIA GAVEGLIO Y ASOCIADOS, firma miembro de Price WaterHouseCoopers habiendo emitido sus dictmenes normalmente, sin salvedad o negativa acerca de los Estados Financieros de la Empresa o de las personas que ejercen su control. Lima, Febrero 25 de 2013