Juan Pablo Crdoba Presidente de la Bolsa de Valores de Colombia Jos Antonio Martinez Gerente General de la Bolsa de Comercio de Santiago

Noviembre / 2010

LA INTEGRACIN

AGENDA

1. Antecedentes 2. Cmo luce la Integracin Chile Colombia Per? 3. Modelo de la Integracin 4. 5. 6. 7. Beneficios Factores de xito Principales retos Prximos pasos

El objetivo de la integracin es la creacin de un mercado nico de renta variable diversificado, amplio y atractivo para los inversionistas locales y extranjeros

1. ANTECEDENTES DE LA INTEGRACION

La BVC el 26/07/2007 propuso a la BVL un modelo de integracin de los mercados de acciones de las dos entidades para conformar un solo mercado, en adelante Mercado Andino.

En 05/2008 BVL y BVC invitaron a CAVALI depsito de valores de Per y a DECEVAL depsito de valores de Colombia a participar en la definicin del modelo de compensacin y liquidacin del proyecto.

2007

2008

2008

2009 2008
El Acuerdo de Intencin finalizaba en 12/2008. Una vez culminado el tiempo del acuerdo suscrito entre BVL y BVC las actividades fueron suspendidas por solicitud de BVL . El 19/03/2009, BVL y BVC invitaron a BCS a participar en Proyecto de integracin de mercados. El 26/03/2009 BCS suscribi un convenio de confidencialidad con BVL y BVC.

El 13/03/2008 se firm un Acuerdo de Intencin y confidencialidad entre BVL y BVC.

1. ANTECEDENTES DE LA INTEGRACION

El 21/07/2009, BCS manifest su inters de formar parte del Proyecto de Integracin. As mismo, BCS solicit revisar la posibilidad de adoptar una plataforma transaccional nica.

El 08/09/2009 BVL-BCS-BVCCAVALIDCV-DECEVAL firmaron un Acuerdo de intencin.

Considerando el impacto tecnolgico que tena el esquema de integracin, los presidentes de las entidades involucradas acordaron replantear el proyecto en 2 fases.

2009

2009

2010

2009
El 21/07/2009, BVL manifest su intencin de continuar con el proyecto de integracin pero bajo la premisa de operar con plataformas tecnolgicas independientes y precis su intencin de cambiar su actual plataforma.

2009
El 28/10/2009 las Autoridades de los 3 pases (SFC-CONASEVSVS) firmaron un Memorando de Entendimiento para adelantar actividades del proyecto de integracin.

2010

El 08/06/2010, BVL-BCS-BVCCAVALI DCV-DECEVAL firmaron Acuerdo de implementacin de Fase 1.

2. COMO LUCE LA INTEGRACION ?

563

421 375 $1.467

$633

$614
$388 $87

Billones $USD /Sep 2010

$57

2. COMO LUCE LA INTEGRACION ?

NDICES AMRICA LATINA

2. COMO LUCE LA INTEGRACION ?

PIB (Billones USD) Poblacin (Millones)

Portafolio Fondos de Pensiones (Billones USD)

Capitalizacin Burstil (Billones USD)

Volumen Negociado de Acciones
(Millones USD / Promedio diario 08-10)

$192 $80

$290 $144

$143 $18

2. COMO LUCE LA INTEGRACION ?

El Mercado Integrado Negociar USD$271 Millones diarios

Nmero de Acciones Promedio Diario de Negociacin

2. COMO LUCE LA INTEGRACION ?

Mercado Complementarios: CHILENOS COLOMBIANOS PERUANOS

3. MODELO DE INTEGRACIN
SCB
Modelo Tecnolgico de Negociacin:
Sistema de Control de Cupos

Plataformas tecnolgicas independientes que operarn de manera integrada para el mercado.

FIX GATEWAY: Recibe / Genera (entre Bolsas) MARKET DATA ORDER ROUTING

Uso del protocolo FIX para comunicaciones.

.
Sistema de Control de Cupos

.
Sistema de Control de Cupos

SAB

CB

3. MODELO DE INTEGRACIN

NEGOCIACIN

COMPENSACIN Y LIQUIDACIN

CUSTODIA

Acceso a mercados extranjeros desde el mercado local, a travs de un modelo automatizado de enrutamiento intermediado.

Las operaciones se liquidan en moneda local. Los intermediarios locales administrarn los riesgos de dichas operaciones. Acuerdo Marco entre bolsas y centrales de depsitos del mercado integrado.

Facilidad: 100% local. Apertura recproca de cuentas entre depsitos, transparente para los usuarios Se administran cuentas en depsitos segn las reglas donde estn listados los valores.

Cada Bolsa administra su propio mercado.

La negociacin se realiza bajo reglas del mercado donde estn listados los valores. El mercado integrado considerar solo operaciones al contado de Renta Variable.

3. MODELO DE INTEGRACIN

Acuerdos para supervisin y control entre los reguladores de los 3 pases

Disponibilidad plena de la informacin para los supervisores e inversionistas

REGULADORES

Elegible a todo tipo de inversionistas

INVERSIONISTAS

Tratamiento de inversin extranjera que facilite el flujo de capitales entre los mercados.
Las Bolsas permitirn el acceso a La informacin de los mercados a travs de sus pginas web.

El acceso de un intermediario extranjero requiere la suscripcin de acuerdos de servicios con intermediarios locales

INTERMEDIARIOS

Reconocimiento de valores/emisores extranjeros (mercado integrado) para oferta pblica en los tres mercados

EMISORES

Administracin de riesgos y cupos entre intermediarios de los diferentes pases

Estos valores se podrn distribuir a los clientes ampliando la oferta de productos

4. BENEFICIOS DE LA INTEGRACIN

Mayor visibilidad a nivel internacional de la Regin como un destino de inversin

Posibilidad de tener nuevos socios a nivel mundial potencializando el mercado integrado.

4. BENEFICIOS DE LA INTEGRACIN

INVERSIONISTAS:
Acceso para cliente inversionista y profesional. Mayores alternativas de instrumentos financieros. Se amplan las posibilidades de diversificacin Mejor balance riesgo-retorno

EMISORES:
Acceso a un mercado ms. Ampliacin de la demanda para su financiamiento captando el inters de mayor nmero de inversionistas Reduccin de costos de capital para las empresas

4. BENEFICIOS DE LA INTEGRACIN

INTERMEDIARIOS:
La integracin fomenta plazas burstiles ms atractivas y competitivas Aumenta la gama de productos para distribuir a sus clientes y posibilita la creacin de nuevos vehculos de inversin Fortalecimiento tecnolgico y adopcin de estndares internacionales

Diversificacin para los administradores de portafolio a travs de la creacin de nuevos vehculos de inversin y nuevas carteras colectivas de acciones para distribucin a clientes locales

5. FACTORES DE EXITO DE LA INTEGRACIN

REGULACION:

Compromiso y participacin activa de los

reguladores de los 3 pases que provedo el marco normativo para la integracin MERCADO:

Simplicidad del modelo de integracin que Depsitos y entidades que proveern los

permitir su ptima implementacin en todos los mercados mecanismos para la Compensacin y Liquidacin de las operaciones transfronterizas.

Alistamiento de los intermediarios y dems actores

del mercado ser clave de xito.

6. PRINCIPALES RETOS DE LA INTEGRACIN?

Retos

Accin Tomada

Diferencia en los modelos de registro contable de valores en cada pas

Restricciones para negociacin de Inversionistas Institucionales

Definicin de un modelo de custodios aplicables en los 3 pases.

Coordinaciones Organismos Supervisores Solicitud de cambios de norma

Marco tributarios desfavorable: Impuesto a la ganancias de capital

Demoras en acuerdos con regulador sobre cambios normativos. .

Coordinaciones con el gobierno

Coordinacin permanente y avance conjunto con reguladores. Presentacin de propuesta a Reguladores

7. PROXIMOS PASOS DE LA INTEGRACIN

Negociaciones finales de acuerdos entre los intermediarios

Capacitacin a intermediarios y reguladores de los 3 pases sobre las reglas de negocio y el uso de los sistemas
Pruebas de Marcha Blanca intermediarios y reguladores y pre-produccin sobre con

Divulgacin para los intermediarios regulatorios en los 3 mercados

cambios

Salida a produccin del Mercado Integrado

LOS INVITAMOS A SER PARTE DEL MERCADO INTEGRADO DE CHILE COLOMBIA PERU