22 ECONOMA MARTES 2 DE aBrIL DE 2013

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El descenso en las importaciones de petrleo crudo en EU tiene sustanciales implicaciones potenciales para los mercados mundiales, y podra anunciar un cambio estructural. Entre los rasgos de ese cambio impulsado por el aumento en la produccin de petrleo de for maciones compactas (tight oil) en EU estara que el pas dejara de ser el principal importador mundial, los exportadores se ajustaran a un mercado ms centrado en China y Asia, y el propio EU se convertira en exportador de ms productos de petrleo refinado. Si bien la menor demanda de petrleo extranjero en EU refleja en parte las dificultades econmicas internas, una de las causas principales es que el pas produce ahora ms. Estimamos que la produccin total en 2012 fue de 9.1m barriles/da (b/d), lo cual marca un incremento de 12% respecto del ao anterior, y es resultado del auge en la produccin de petrleo no convencional. Las tcnicas avanzadas de perforacin para extraer petrleo ligero atrapado en formaciones rocosas revoluciona la industria y permite a las empresas acceder a campos antes cerrados o comercialmente incosteables. EU ha estado a la vanguardia en la tcnica de fracturacin hidrulica, elemento clave en la extraccin de ese tipo de crudo. De qu magnitud es el impacto de este auge de produccin? Segn la Administracin de Informacin Energtica, perteneciente al Departamento de Energa (DE) de EU, las importaciones de ese pas cayeron en diciembre de 2012 a 7.6 millones de b/d, el nivel ms bajo en casi 16 aos y 30% debajo del punto ms alto de junio de 2005, cuando llegaron a 10.8 millones. Tambin fue 13% ms baja que un ao antes.

ENeRGA

CAMBIOS EN EL MERcADO DEL PETRLEO?

acelerarse. Por ejemplo, Nigeria, el mayor productor africano, vende mucho petrleo a India, que est cerca de superar a EU como el mayor cliente de ese pas.

TAl VEZ RESUlTE

MS SIGNIFICATIVO

EU SE VUElVA UN MAY OR
QUE El PROPIO EXPORTADOR
La implicacin a largo plazo es que EU deber dejar a China el lugar de primer importador mundial de petrleo, pero no es algo tan inminente como podra pensarse. Hace poco se divulg que China ya haba alcanzado ese nivel, pero con datos referentes a un solo mes de 2012, en el que las importaciones fueron impulsadas por un alza sbita en la actividad de las refineras en diciembre, con vistas a un aumento en la demanda que no se ha materializado. Tal vez resulte ms significativo que el propio EU se vuelva un mayor exportador, lo que elevar la oferta internacional y reducir la pre sin sobre los precios. No creemos que el Congreso de ese pas derogue el veto a las exportaciones de crudo, pues se considera asunto de seguridad nacional, pero s es posible que se empiecen a exportar mayores cantidades de productos refinados. La extensin en que esto ocurra depender del impacto del auge de la fragmentacin de rocas sobre la inversin en refineras. Si los precios del petrleo en EU se mantienen a niveles histricos altos aunque sean ms bajos que los referentes internacionales, se podra alentar un renacimiento de la inversin en refineras orientadas a la exportacin. Pero si el aumento de produccin de petrleo no convencional condujera a una sobreabundancia que redujera los precios, el incentivo para invertir disminuira. Adems, por mucho xito que tenga en explotar nuevas fuentes internas de petrleo, EU seguir expuesto a los mercados internacionales. Su consumo es de 19 millones de b/d, mucho mayor que su capacidad de produccin. La combinacin usual de factores geopolticos y relativos al mercado desde las decisiones de produccin de la OPEP hasta la turbulencia poltica en Medio Oriente continuar afectando la oferta y los precios en la superpotencia, as como las decisiones de inversin de las compaas exploradoras. En suma, el petrleo de formaciones compactas seguir siendo apenas uno de los componentes en una compleja trama de fuerzas interactuantes en el mercado, y slo parte de la respuesta las necesidades energticas estadunidenses.
FUENTE: EIU
CON INfOESTRaTGICa

LA REVOlUCIN
DEl PETRlEO NO CONVENCIONAl PODRA SER VCTIMA DE SU PROPIO XITO
En consecuencia, el mercado de EU se vuelve ms difcil para los ex portadores, sobre todo para los es pecializados en los grados ligeros y fciles de refinar, semejantes a los que se producen localmente. Las importaciones de crudo nigeriano en diciembre de 2012 fueron 54% menores que el mismo mes del ao anterior, y 82% menores que el punto ms alto de 2006. Algo similar ocurre con Angola, que export 68% menos crudo a EU en diciembre de 2012 que un ao antes, y con Argelia. Las implicaciones para los productores del Golfo son menos claras. Las compras a Arabia Saudita, normalmente segundo o tercer proveedor de EU, tambin han descendido; pero los estados del Golfo exportan crudo ms pesado, que compite menos directamente con la produccin local. La participacin accionaria de Arabia Saudita en las refineras estaduniUna pipa de combustible, frente a la refinera de Chevron en Richmond, California. Estados Unidos produce ahora ms crudo, extrado de formaciones compactas. Imagen de marzo de 2010 Foto Ap

denses tambin podra resguardar al reino de los peores efectos de una cada de sus ventas. El tiempo y costo de recalibrar las refineras para aceptar un petrleo de diferente grado podran dar a los compradores una razn para no cambiar a proveedores locales.

La reaccin de los mercados

Pese a las incertidumbres que ro dean el futuro de la produccin de petrleo no convencional, nuestra prediccin central es que en EU continuar creciendo ms aprisa que la demanda en los prximos aos. Prevemos que en 2017 llegue a 10.9 millones de b/d, 20% ms que en 2012, aunque la extraccin es costosa y causa polmica por su impacto ambiental, adems de que las nuevas inversiones dependen de

que los precios se mantengan altos. La revolucin del petrleo no convencional podra ser vctima de su propio xito, pues cualquier incremento en la produccin de EU asociado a esta tcnica naturalmente debe reducir los precios (si los dems factores se mantienen constantes). En los dos aos pasados ha surgido una diferencia significativa entre el precio del crudo de referencia de EU, West Texas Intermediate, y referentes como el Brent europeo, que se ha vuelto mucho ms costoso. En el pasado no slo haba menos diferencia entre ambos, sino que el primero se cotizaba a un precio ligeramente mayor que el segundo por ser de un grado ms ligero. El cuadro completo es ms complejo, pues la diferencia de precios refleja tambin otros factores:

cuellos de botella en el transporte en EU, mayor oferta de petrleo canadiense de arenas bituminosas, y el impacto de las sanciones contra Irn sobre los crudos de referencia embarcados por mar. Adems, como la mayora de las exportaciones de crudo estn prohibidas en EU, es posible que los precios dentro del pas se reduzcan al crecer la produccin domstica, si bien el veto no se aplica a productos refinados como la gasolina. Sea que la revolucin del petrleo no convencional cumpla su potencial o no, el mercado global enfrenta cambios. Si bien la autosuficiencia estadunidense es un sueo distante, la perspectiva de menor dependencia del crudo extranjero es significativa. El cambio hacia Asia China en particular como centro de gravedad de los mercados petroleros globales podra
EN ASOCIACIN

Traduccin: Jorge Anaya