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JULIO 2013|N 16
Julio 2013 | N 16
FACULTAD DE ECONOMA
Resumen Ejecutivo
Seales paradjicas envuelven el clima de inversin en el pas
La Asamblea Legislativa aprob con una importante mayora de votos la Ley de Comunicacin, la cual enva seales mixtas a los agentes econmicos. Por una parte, el pas contar con un marco legal que reglamente y supervise el desenvolvimiento de los medios de comunicacin y la calidad de la informacin otorgada a travs de los mismos, logrando incluso incentivos para mejorar la desconcentracin del mercado. Sin embargo, han surgido cuestionamientos sobre la estructura y conformacin de los rganos de control, ya que estn en manos del Estado con poca participacin de la sociedad civil, de los movimientos sociales, de las universidades, etc. La economa mundial tiene un comportamiento asintomtico, por una parte contina la crisis de los pases ms desarrollados que mantienen estndares an dbiles de una verdadera recuperacin econmica. A pesar de esto, Amrica Latina cuenta todava con mejores perspectivas que otras regiones. Los pases emergentes del Asia tambin sufrirn en el corto plazo las consecuencias del menor crecimiento de China. El precio del petrleo mejora por los recientes eventos polticos en Medio Oriente, aunque el crecimiento mundial promedio es moderado, se prev un alza del precio del crudo. Algunos indicadores, como la evolucin del crdito y depsitos en el sistema bancario, recaudacin tributaria, mayor subempleo, tasas incipientes de contratacin laboral en el sector privado, menor inflacin, entre otros, muestran que la actividad econmica se mantiene en una situacin estable antes que una tendencia de incremento de la produccin. La desaceleracin de la inversin pblica es una de las principales causas del menor dinamismo de la economa. Preocupa que la economa se encuentre en un proceso en el cual el nico motor de crecimiento sea una poltica fiscal expansiva versus procesos de inversin de largo plazo del sector privado. El gasto fiscal inflexible aumenta ms que proporcionalmente que los ingresos del Gobierno Central, lo cual disminuye los grados de libertad de accin para implementar nuevas polticas, programas y proyectos de inversin pblica y social. El sistema financiero muestra una tendencia decreciente en su actividad de intermediacin financiera. Los bancos privados con adecuados indicadores de liquidez y solvencia. Por otra parte, los bancos pblicos muestran un deterioro en estas mismas categoras, preocupa la tendencia creciente de los ndices de morosidad de la cartera. Ecuador renunci al ATPDEA y ahora las autoridades econmicas y comerciales evalan medidas compensatorias como la Ley de Abono Tributario para evitar menores niveles de competitividad de productos de exportacin como: rosas, atn, brcoli, entre los ms importantes. Bajo anlisis los posibles efectos negativos provenientes de la no renovacin del Sistema General de Preferencias otorgado por los Estados Unidos. Para el ao 2013 se espera un crecimiento alrededor del 3,4%, inflacin por debajo del 4% y dficit en la cuenta corriente de la balanza de pagos y cuentas fiscales entre 2% - 2,5% del PIB. A pesar de esto, las expectativas de los inversionistas se concentrarn en la efectividad y concrecin de polticas e incentivos para incrementar la inversin privada de origen nacional y extranjero, sobre todo en sectores como la minera.
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Contenido
Resumen Ejecutivo .............................................................................................................................................. 2 Seales contradictorias para mejorar el clima de inversin en el pas................................... 2 La macroeconoma ecuatoriana en la coyuntura ..................................................................................... 4 El contexto poltico y la economa internacional ..................................................................................... 4 El contexto poltico...................................................................................................................................... 4 El contexto econmico internacional ................................................................................................... 5 Poltica econmica y evolucin de la economa ....................................................................................... 6 Crecimiento econmico ............................................................................................................................. 6 Mercado laboral............................................................................................................................................ 8 Inflacin ........................................................................................................................................................ 10 Economa petrolera.................................................................................................................................. 10 Poltica fiscal ............................................................................................................................................... 11 El sistema monetario y financiero...................................................................................................... 12 Sector externo ............................................................................................................................................ 13 Proyecciones a corto plazo ............................................................................................................................ 15 Previsiones internacionales.................................................................................................................. 15 Perspectivas de la economa ecuatoriana en el corto plazo ..................................................... 15 Tablas estadsticas ............................................................................................................................................ 17 Sector real .................................................................................................................................................... 17 Sector petrolero......................................................................................................................................... 18 Sector fiscal ................................................................................................................................................. 19 Sector externo ............................................................................................................................................ 20 Sistema monetario y financiero .......................................................................................................... 21 Previsiones a corto plazo 2012 2013 ............................................................................................ 22 Ecuador: comparacin a nivel internacional ................................................................................. 23
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La desaceleracin de las economas nuevas ms grandes (BRICS) en su actividad econmica permite cierto control de la inflacin mundial, pero al mismo tiempo se observa que los pases emergentes utilizan la poltica cambiaria, para ganar de manera temporal, competitividad en los mercados internacionales.
Inflacin, variacin tipo de cambio nominal y precio de las importaciones 2000 - 2013
Los precios de los productores con tendencia a la baja, lo cual tambin se constituye en un incentivo para reactivar la produccin de las economas en vas de desarrollo, mientras se resuelve la crisis a nivel internacional. La mayora de los Bancos Centrales mantienen an las tasas de inters de poltica monetaria en niveles bajos a fin de incentivar las operaciones crediticias y la inversin. Preocupa que los estmulos econmicos y financieros se prolonguen en el tiempo y los efectos esperados estn por debajo de lo inicialmente esperado.
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En el primer trimestre del ao la formacin bruta de capital fijo creci en 6,72% con respecto al mismo perodo del 2012, las exportaciones en 1,91% y el consumo de hogares en 4,32% el consumo pblico en 5,7% y las importaciones en 2,24%. Dentro del PIB, son las industrias no petroleras las que registraron un mayor crecimiento (0,35%), que las industrias petroleras (-1,02%) desde el segundo trimestre del 2012. La industria que ms creci en el primer trimestre fue la de transporte, registrando una tasa de crecimiento de 6,23% con respecto al 2012; mientras que la industria encargada de fabricacin de productos de la refinacin de petrleo fue la que menos creci (-34,81%). En los ltimos 2 aos, la confianza de los empresarios del pas ha aumentado considerablemente; esto se refleja en el ndice de Confianza Empresarial Global (ICE), que en el mes de mayo de 2013 aument en 14 1 puntos con respecto al mes anterior, situndose en 943,4 puntos . Particularmente el ndice de Confianza Empresarial del sector Industrial se mantiene con un crecimiento significativo desde al ao anterior; en el segundo trimestre este tuvo un aumento de 30 puntos ubicndose en 1287 puntos; a pesar de este aumento, la demanda empleo en el sector industrial no varan, mientras que el volumen de produccin creci un 3,4% y el inventario de las empresas de este sector creci en 10 puntos porcentuales, situndose en 84%; el empleo nuevo no ha mejorado en esa misma proporcin, bajo estas circunstancias la mayora de los empresarios del sector aseguran que la situacin del negocio ha mejorado, ya que aumentan las ventas pero no los costos laborales. Mientras que en el sector comercial el ICE creci en menor proporcin 16,4 puntos ubicndose en 1078,4 puntos; aunque este sector ha tenido una tendencia positiva, su ritmo de crecimiento ha disminuido debido a la reduccin del crecimiento del valor por ventas; el cual aument 4,7% en mayo, menos de lo que estaba
Este ndice se calcula mediante un estudio mensual de Opinin Empresarial que realiza el Banco Central del Ecuador, donde se analizan 800 grandes empresas de cuatro ramas de actividad econmica, con distintas ponderaciones; el sector de la Industria aport al ICE Global con el 43,5%, el sector Comercio contribuy con el 23,4%, el sector Construccin con el 22,7%; y, finalmente la rama de Servicios aport con el 10,4% restante.
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previsto por los empresarios (5,9%), quienes esperan que para este mes las ventas disminuyan en 0,1%. Debido a esta situacin la demanda de empleo dentro de este sector vari en tan solo 0,1%; sin embargo la mayora de empresarios de la rama aseguran que su negocio se encuentra mejor que en meses anteriores. En la rama de la construccin se present un crecimiento importante de 20,6 puntos del ICE, acumulando 1080,7. Pese a esto el volumen de proyectos de construccin que creci solo en 1%, as no se cumpli con las expectativas de crecimiento de los empresarios de la rama (3,5%), debido a que los precios de los insumos tuvieron un crecimiento de 1,2% en mayo. A causa del dbil aumento del volumen de construcciones la demanda de empleo aument en el sector en 0,4%. Estamos llegando a una especie de clmax o saturacin del mercado, ya que la demanda puede empezar a darse por satisfecha. El ICE de servicios se ubic 676,8 creciendo nicamente en 3,3 puntos. Una de las causas del debilitamiento en este sector fue el estancamiento del valor por ventas desde marzo del presente ao que conjugado con un alza de 0,8% del precio de los insumos provoc una disminucin de la demanda de empleo en un 0,5%, la cual no presenta crecimiento desde diciembre del ao anterior. Por el lado de la percepcin del consumidor, el ndice de Confianza del Consumidor (ICC) muestra que este se ubic en 46,8 puntos en mayo del 2013; esto es un aumento de 0,9 puntos con respecto al mes anterior y 2,6 con respecto al ao anterior. Esto refleja la tendencia positiva del ndice que es calculado en cinco ciudades del Ecuador; Quito, Guayaquil, Cuenca, Ambato y Machala. La tendencia al alza se debe al positivo ambiente sobre las finanzas personales, oportunidad laboral, menor inflacin, entre las ms importantes.
2
Fuente: BCE
El ndice de Actividad Econmica (IDEAC) muestra que en los primeros meses del presente ao el dinamismo de la actividad econmica ha disminuido en alrededor de 44 puntos, pasando de 527,46 en enero a 483,35 puntos en mayo del 2013. Llama la atencin que esto suceda a pesar de presentarse una tendencia creciente tanto en la confianza de productores, medida por el ndice de Confianza Empresarial, como de consumidores medida por el ndice de Confianza del Consumidor.
El ICC est compuesto de un promedio entre el Indicador de Situacin Presente y de Expectativas que son parte de los indicadores claves para medir la confianza del consumidor acerca de la situacin econmica de su hogar y del pas en el presente y en el futuro cercano. El IDEAC es un indicador mensual, elaborado en base a ponderaciones sectoriales de diversas actividades econmicas, el cual mide la evolucin econmica coyuntural del pas.
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Sep-08
May-07
May-08
May-09
May-10
May-11
Fuente: BCE
Los sectores productivos con menor actividad econmica se encuentran: agricultura, ganadera, caza y silvicultura, los cuales en los primeros meses del 2013 crecieron a tasas ligeramente positivas, por su parte el sector de explotacin de minas y canteras sigue mostrando tasas negativas, lo cual es consistente con los escasos resultados para incrementar los niveles de extraccin de petrleo crudo. A lo antes anotado es importante aadir el descenso producido del crdito bancario y el menor dinamismo de la inversin pblica. Impuesto al Valor Agregado IVA
30,00% 20,00% 10,00% 0,00% -10,00% -20,00% -30,00% Dic-08 Jun-09 Sep-09 Dic-09 Jun-10 Sep-10 Mar-09 Mar-10 IVA Total IVA Operaciones Internas IVA Importaciones Dic-10 Jun-11 Sep-11 Dic-11 Jun-12 Sep-12
Mar-11
Mar-12
Dic-12
May-12
Fuente: SRI
La ligera disminucin del ndice de Actividad Econmica tambin coincide con la desaceleracin del crecimiento de la recaudacin correspondiente al Impuesto al Valor Agregado (IVA), que desde inicios del ao anterior se encuentra creciendo a una tasa menor, pasando de alrededor de un rango de 17% - 20% en 2012 a tasas 10-14% en 2013.
Mercado laboral
Las tasas de empleo pleno, desempleo y subempleo en junio del 2013 se ubicaron en 38,35%, 3,91% y 56,39% respectivamente. La comparacin de estos indicadores con respecto al ao anterior, permite observar que existe un aumento relativo de la subocupacin y un descenso de la ocupacin plena y el desempleo, lo cual es consistente con los sntomas de menor actividad econmica, anteriormente descritos. Sin duda los factores estructurales, y la poltica salarial han influido en este comportamiento.
Mar-13
Ene-13
Ene-07
Sep-07
Ene-08
Ene-09
Sep-09
Ene-10
Sep-10
Ene-11
Sep-11
Ene-12
Sep-12
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Mercado laboral
100% 80% 60% 40% 20% 0% Diciembre Diciembre Diciembre Diciembre DIciembre Diciembre Junio Junio Junio Junio Junio 2013 Sep-12 Mar-13 Dic-12 Jun-13
2007
2008
2009
2010 Subempleo
2012
Desempleo
Fuente: BCE
Las cifras anteriores se explican por la demanda laboral de las principales actividades econmicas, tales como: la industria, comercio, construccin y servicios, las cuales crecieron entre -0,5% y 0,5% mensualmente; esta evolucin a su vez incide positivamente en el mercado informal donde se ubican las tasas ms altas de crecimiento y lo que coincide con el incremento de las tasas de subocupacin.
Mar-10
Mar-09
Mar-11
Fuente: INEC
Empleado Pblico
Empleado Privado
Con respecto a la ocupacin plena es importante anotar que el 78,97% de la poblacin ocupada se ubica en el sector privado, mientras que el 21,03% se ubica en el sector pblico. Como se muestra en el grfico anterior en el segundo trimestre del 2013 las tendencias de crecimiento han variado, presentndose una notable disminucin en el sector privado, con una tasa de crecimiento de -7,2% despus de que en el mismo trimestre del ao anterior la tasa de crecimiento fue de 14,3%; mientras que los ocupados en sector pblico aumentaron en 4,05% en el segundo trimestre del ao. Los ajustes de empleo se remiten al mejor tratamiento del sector de trabajadores que por equidad reciben mejores salarios y una mejora de los niveles de afiliacin a la seguridad social.
Mar-12
Dic-09
Dic-08
Dic-10
Dic-11
Jun-12
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Inflacin
La tasa de variacin anual del ndice de Precios al Consumidor (IPC) al mes de julio del 2013 fue de 2,39%; por lo que se mantiene una tendencia decreciente desde en el tercer trimestre de 2012. Los precios de los alimentos, vestimenta, alojamiento, transporte, telecomunicaciones, entre otros, contribuyeron con la reduccin de la tasa variacin de los precios. Por su parte, el ndice de Precios al Productor tambin mostr una cada considerable en el mes de mayo y una leve recuperacin en junio, lo que coincide con el lento desenvolvimiento de sector clave como la construccin e industria. Inflacion Anual e Variacion ndice de Precios al Productor (IPP)
15,00% 10,00% 5,00% 0,00% 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013M1 2013M2 2013M4 2013M5 2013M6 -5,00% 2013M7
Precio BRENT
Inflacin Anual
Fuente: INEC
Esta tendencia decreciente de la inflacin, coincide con el menor crecimiento de la economa. Esto enciende las alarmas entre las autoridades econmicas, puesto que el segundo semestre se deber adoptar medidas de poltica econmica para revertir esta tendencia, mejorar la demanda laboral en el sector privado, sin afectar el poder adquisitivo y bienestar de la poblacin debido a un incremento de los precios en la economa.
Economa petrolera
Los ltimos sucesos en Medio Oriente han incidido positivamente en la tendencia del precio del petrleo. En los ltimos meses el precio del hidrocarburo sobrepas los USD 100 por barril, lo que a su vez incide positivamente en la balanza comercial y el resultado de las cuentas fiscales. Precio del Crudo WTI, BRENT y Ecuatoriano
140 120 100 80 60 40 20 0
Precio WTI
2013M3
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99,2 81,0
El grfico anterior muestra que el precio de exportacin de petrleo actual que reciben las finanzas pblicas (USD 99 por barril) todava mantiene un margen sobre el precio de consistencia fiscal en el segundo trimestre de 2013, el cual se sita en USD 81 por barril. Recordemos que el precio del petrleo de consistencia fiscal indica cul es el precio mnimo de petrleo que requiere el Gobierno Central para evitar una contraccin de la inversin pblica, en funcin de las condiciones actuales de recaudacin tributaria, gastos y desembolsos de deuda interna y externa.
Los niveles de extraccin y exportacin de petrleo crudo se mantienen estables y cercanos a cero, sin embargo el Ministerio de Recursos Naturales no Renovables deber reaccionar ante los intentos fallidos de la Ronda Suroriente, la cual tena como objetivo la recepcin de ofertas para licitar 13 bloques para exploracin y explotacin. El Ministerio de Sectores Estratgicos se encuentra en negociaciones para concretar el financiamiento para el proyecto ms importante del pas y del rea energtica: la Refinera del Pacfico, cuyo costo superara los USD 13.000 millones. Por el momento, pases como China y Venezuela han mostrado inters para concursar en esta iniciativa y factor clave de la matriz energtica del pas. No obstante, se espera que antes del cuarto trimestre de 2013 se cuente con informacin ms certera, especialmente sobre el cierre financiero de la Refinera del Pacfico.
Poltica fiscal
El resultado del Gobierno Central en el primer trimestre del 2013 mostr un saldo negativo de USD 467 millones (0,5% del PIB). Este resultado se debe principalmente a un nivel ms alto de los gastos con relacin a los ingresos. Las erogaciones fiscales alcanzaron en el primer trimestre de 2013 los USD 5.121 millones, siendo mayores en un 10% a los gastos del mismo periodo del 2012. Los gastos que mayor incremento mostraron son los permanentes (o corrientes) con un incremento del 15% versus un aumento del 3% de los gastos de capital (inversin). Los rubros de gasto con mayor crecimiento fueron los intereses (35,6%), la compra de bienes y servicios (27%), y las transferencias (23.7%). Este ltimo rubro contiene el efecto del incremento del Bono de Desarrollo Humano aprobado a finales del anterior, el cual aument en 40%. Adicionalmente, se registr un aumento de los ingresos permanentes debido a una mayor recaudacin de los Impuestos a Consumos Especiales (ICE) y del Impuesto a la Renta; los cuales crecieron en 22.9% y 13,8%, respectivamente frente al primer trimestre del 2012. A pesar de esta favorable evolucin de los ingresos tributarios, se registr una cada de los ingresos totales en un 2,5%.
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Un indicador de inflexibilidad del gasto se puede medir a travs de la suma del gasto corriente ms las transferencias de capital a los Gobiernos Autnomos Descentralizados (GAD) y ms el 30% de la Formacin Bruta de Capital Fijo (FBKF) con relacin a los ingresos totales. Este ratio permite analizar cul es la capacidad del Gobierno Central para destinar ingresos para emprender en nuevos proyectos de inversin pblica o polticas para mejorar el bienestar social. Como se puede apreciar, en los ltimos 4 trimestres la poltica fiscal se ha tornado ms inflexible debido al incremento de los gastos corrientes por sobre los ingresos. Esto ltimo preocupa porque el Gobierno Central dispone de menos espacio fiscal para incrementar e implementar nuevos proyectos o polticas pblicas. Vale recordar que la Asamblea Legislativa se encuentra debatiendo la Ley de Abono Tributario para compensar a los exportadores por la prdida del ATPDEA, la cual tendr un impacto sobre el gasto fiscal de manera permanente, pero se desconoce la fuente de ingreso (permanente) que permita sostener esta compensacin fiscal hacia los exportadores afectados. Para el trimestre analizado la deuda pblica alcanz los USD 19.194 millones; esto es un incremento de 35.8% frente a la deuda del primer trimestre del 2012, lo cual se explica por los desembolsos de la China al Gobierno Central por USD 1.400 millones, para cubrir sus necesidades de financiamiento.
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Patrimonio de Bancos privados/Activos ponderados por el riesgos B. privados Nivel Mximo permitido para Ecuador Nivel Mximo Tratado de Basilea
Fuente: Superintendencia de Bancos
Con respecto a la banca pblica, se observa un decrecimiento de la liquidez inmediata de abril a mayo de 13,15% a 11,75%, mientras que para mayo del ao anterior este indicador fue de 12,81%. La capacidad de las instituciones financieras pblicas para responder a la necesidades de sus depositantes a corto plazo disminuy de 12,68% en abril a 11,59% en mayo, mientras que para mayo del ao anterior existi un decrecimiento, ya que en este mes el indicador fue 14,71%, por tanto la liquidez a corto plazo tambin posee una tendencia decreciente para los primeros meses del ao 2013. Evolucin de la Solvencia de la Banca pblica
50% 40% 30% 20% 10% 0%
Patrimoniode bancos Publicos /activos ponderados por el riesgos b Publicos Nivel Mximo permitido para Ecuador Nivel Mximo Tratado de Basilea
Fuente: Superintendencia de Bancos
El ndice de solvencia para la banca pblica corresponde a 43,39% el cual se encuentra por encima del 9% que es el nivel mximo permitido en el Ecuador, lo cual indica un ndice elevado de riesgo de solvencia, lo cual se explica por los altos niveles de morosidad, los cuales se encuentran en el orden del 6,83% para mayo, a diferencia de los bancos privados que poseen un ndice de morosidad de 3,5% para el mismo mes.
Sector externo
El Ecuador renunci al Tratado de Preferencias Arancelarias (ATPDEA) con Estados Unidos a finales del mes de junio del presente ao. Cabe recalcar que el ATPDEA es un acuerdo comercial con el propsito de reducir el cultivo y produccin de droga y establecer tarifas preferenciales de ingreso al mercado norteamericano con el fin de promover la exportacin de productos no tradicionales. Segn la Cmara de Industrias, los principales productos que ingresaron al mercado norteamericano bajo este programa fueron: rosas, brcoli atn, pia, entre otros. Debido al impacto que tendr esta decisin sobre las exportaciones de dichos productos el gobierno anunci un proyecto de reforma a la Ley de Abono Tributario (CAT) para compensar a todos los sectores que se vern afectados por esta medida. Anteriormente dicha ley nicamente reconoca un 80% del valor pagado por concepto de aranceles. El proyecto de Ley busca que se reconozca el 100%. Vale sealar que productos como las rosas, atn y brcoli, representan en promedio el 7,68%, 1,08% y 0,28%, respectivamente, dentro de total de las exportaciones no petroleras. El siguiente grfico muestra la evolucin
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de los principales productos pertenecientes al ATPDEA. Se puede observar un crecimiento en las exportaciones en el ao 2012, sobre todo del atn con un incremento del 39%, seguido de las rosas con un 13% y por ltimo el brcoli que presenta un descenso desde el ao 2009.
Tasa de variacin anual de los principales productos de la ATPDEA
60% 40% Porcentaje 20% 0% -20% -40% 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Exportacin de Rosas
Fuente: BCE
39% 13% 0%
Exportacin de Atn
Exportacin de Brccoli
A pesar de lo antes anotado, es importante recordar que el pas se beneficia de convenios de comercio internacional como es el Sistema Generalizado de Preferencias Arancelarias (SGP), programa con el cual, los Estados Unidos otorgan un tratamiento arancelario a 150 pases en desarrollo y menos desarrollados. El SGP otorga preferencia a un total de 5.000 productos a nivel general. De acuerdo a la Comisin de los Estados Unidos para el Comercio Internacional, el primer resultado de la no renovacin de la ATPDEA ser la prdida de 104 partidas que en definitiva ya no tendrn un tratamiento preferencial arancelario. De manera ms especfica, 42 productos no sern considerandos en el SGP y 62 no sern elegibles bajo el SGP, ya que nicamente esto aplica a los pases menos desarrollados. En este caso Ecuador asumir los costos por concepto de pagos de aranceles, lo que implica una mayor carga fiscal y una prdida de competitividad en el precio de los productos no petroleros que el pas exporta. Se estima que el total de productos bajo el SGP representa alrededor de un 80% de las exportaciones no petroleras, por tanto es importante observar el debate previa renovacin del SGP y la implementacin de la Ley de Abono Tributario, toda vez que los beneficios de este marco legal podrn ser efectivos en el ao 2014.
2012
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El precio de los alimentos se recupera, este comportamiento mejorar la balanza comercial de pases poco industrializados, pero al mismo tiempo podra ocasionar un impacto y presin al alza en las tasas de inflacin. En los pases de Amrica Latina se espera un efecto mixto en las cuentas externas, puesto que el alza del precio del petrleo beneficiar a pases como Colombia, Mxico, Venezuela, Ecuador, entre los ms importantes. El resto de pases tendr un efecto negativo en las cuentas fiscales y la balanza comercial.
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Unidad Variables Exgenas Precio Promedio Petrleo Ecu. ndice precios commodities Sector Real e Inflacin PIB Corriente PIB (tasa crecimiento real) PIB per cpita Inflacin Anual (promedio) Consumo (% crecimiento real) Inversin (% crecimiento real) Sector Externo Balanza Comercial Petrolera Balanza Comercial Total Cuenta Corriente Sector Fiscal - Gobierno Central Resultado Global Balance Estructural Global Necesidades de Financiamiento Deuda Externa Pblica % PIB % PIB % PIB % PIB % PIB % PIB % PIB $ Mn. t/t-1 $ % t/t-1 t/t-1 $/bl. 2005=100
La inflacin del ao podra situarse por debajo del 4%, el dficit fiscal y de cuenta corriente de la balanza de pagos en niveles manejables de 2% - 2,5%, sin embargo es importante analizar el impacto de la paralizacin de la refinera de Esmeraldas. Existen altas probabilidades de que el Ministerio de Finanzas intente regresar al mercado de capitales a nivel internacional en el ao 2014, lo cual brindar una seal positiva a inversionistas y analistas sobre la apertura del pas para recibir nueva inversin del exterior.
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Tablas estadsticas
Sector real
Indicador PIB Nominal PIB Real PIB Real Petrolero PIB Nominal Petrolero PIB Real No Petrolero PIB Nominal No Petrolero Consumo privado Consumo pblico Formacin Bruta de Capital Fijo Agricultura, caza y pesca Manufactura Comercio Transporte Construccin Intermediacin financiera Consumo privado (hogares) Consumo pblico Formacin Bruta de Capital Fijo PIB per cpita PNB per cpita PIB per cpita no petrolero Inflacin anual Inflacin anual alimentos Inflacin anual transables Inflacin anual no transables Inflacin anual productores Tasa de desempleo Tasa de subempleo PNB Nominal PEA Salario bsico Canasta Bsica Unidad USD Millones 2000 USD Millones 2007 USD Millones 2007 USD Millones 2000 USD Millones 2007 USD Millones 2000 USD Millones 2007 USD Millones 2007 USD Millones 2007 (%) Crecimiento Anual (%) Crecimiento Anual (%) Crecimiento Anual (%) Crecimiento Anual (%) Crecimiento Anual (%) Crecimiento Anual (%) Crecimiento Anual (%) Crecimiento Anual (%) Crecimiento Anual USD USD USD % % % % % % PEA % PEA USD Millones Millones de Personas USD USD 2008 61.762,64 54.250,41 6.978,57 9.945,72 47.271,84 51.816,92 34.994,86 6.191,35 12.286,22 1,7% 9,2% 10,8% 5,5% 8,8% 6,4% 5,4% 11,1% 16% 3.931 4.581,79 3.753,46 8,83% 16,00% 10,88% 6,13% -28,34% 7,31% 48,78% 63.252,01 4,38 233,13 508,94 2009 62.519,69 54.557,73 7.000,19 6.098,81 47.557,55 56.420,87 34.648,40 6.910,25 11.843,33 1,7% -1,5% -3,9% 6,5% 2,8% 2,4% -1,0% 11,6% -3,6% 4.396 4.538,77 4.028,49 4,31% 4,49% 5,03% 3,32% 33,04% 7,93% 50,48% 63.567,58 4,45 254,21 528,9 2010 67.513,70 56.168,86 6.761,90 7.434,84 49.406,97 60.078,86 36.476,80 6.993,37 11.843,33 1,6% 2,7% 8,1% 3,3% 4,8% 5,4% 5,3% 1,2% 5,1% 4.778 4.862,23 4.236,56 3,32% 5,40% 3,59% 2,97% 16,65% 6,11% 47,13% 69.067,49 4,34 279,85 544,71 2011 76.769,73 60.569,49 7.079,76 9.067,13 53.489,73 67.702,60 38.747,71 7.328,07 11.843,33 5,4% 4,7% 6,0% 7,4% 21,6% 11,6% 6,2% 4,8% 15,9% 5.427 5.497,07 4.728,61 5,41% 6,83% 5,74% 4,94% 12,52% 5,07% 44,22% 79.177,32 4,60 307,83 578,04 2012 84.039,86 63.672,63 7.044,63 9.556,96 56.628,00 74.482,90 40.315,42 7.894,15 11.843,33 1,2% 5,1% 3,0% 5,7% 14,0% 4,2% 4% 7,7% 11,4% 5.810 5926,55 5163,54 4,6% 4,9%
DIC
2013 21.962 I TRIM 16.207 TRIM 1710 TRIM 2512 TRIM 14.496,55
TRIM
19.450,34
TRIM
10.319 TRIM 2.005 TRIM 4.185 TRIM 2,43% TRIM 3,16% TRIM 2,22% TRIM 6,23% TRIM 7,77% TRIM -2,33% TRIM 4,32% TRIM 5,7% TRIM 6,72% TRIM 1.501,8 TRIM 1.519,5RIM 1330,01 TRIM 2,39% JUL 0,79%JUL 2,28% MAY 4,03%.MAY 1,13%JUL13 3,91%JUN 56,39%JUN 22.221,4
TRIM
Julio 2013 | N 16
Sector petrolero
Indicador Precio promedio anual Produccin de Petrleo Crudo - Petroproduccin - Privadas Exportacin Crudo - Petroproduccin - Privadas Exportacin Crudo - Petroproduccin - Privadas Subsidio a derivados importados Subsidio a derivados importados Tasa de crecimiento de la produccin mundial de petrleo Tasa de crecimiento de la demanda mundial petrleo Unidad USD por barril Millones de barriles Millones de barriles Millones de barriles Millones de barriles Millones de barriles Millones de barriles USD Millones USD Millones USD Millones USD Millones % PIB % % 2007 59,86 186,5 94,3 92,2 124,0 66,6 57,4 7.428,35 3.987,01 3.441,34 1.426,39 3,13% -0,18% 0,80% 2008 82,99 184,7 97,5 87,1 127,3 77,4 49,8 10.568,32 6.429,71 4.138,61 1.890,94 3,49% 1,25% -0,45% 2009 52,56 177,4 102,7 74,6 119,5 83,4 36,0 6.284,09 4.387,29 1.896,80 1.085,35 2,09% -1.15% -0,88% 2010 71,86 177,4 109,9 67,4 124,1 93,2 30,9 8.921,16 6.700,35 2.220,81 2.017,08 3,48% 2,92% 2,97% 2011 91,0 182,3 130,52 51,82 121,7 105,5 16,1 11.802,65 10.311,63 1.491,02 2.949,88 4,53% 0,37% 0,22% 2012 92,0 184,31 133,65 50,65 129,56 112,32 17,20 12.715,52 11.027,69 1.687,87 3.405,66 4,76% 2,27% 2,07% 2013 97,94MAY 184,51 MAY A 134,93 MAY A 49,59 MAY A 128,75 MAY A 111,58 MAY A 17,17 MAY A 12.449,15 MAY A 10.824,75 MAY A 1.624,40 MAY A 3.572,78 MAY A 4,98% MAY A -
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Sector fiscal
Indicador Resultado Global SPNF Resultado Global Gobierno Central Resultado Global Empresas Pblicas Resultado Global Resto del SPNF Ingresos del Gobierno Central Ingresos tributarios Ingresos petroleros Gastos del Gobierno Central Gastos Corrientes Gastos de Capital Resultado Global Financiamiento Neto Identificado Financiamiento Neto no Identificado Balance Estructural Ingresos permanentes / Ingresos totales Ingresos permanentes / Gastos permanentes Ingresos permanentes / (Gasto permanente + subsidios a los combustibles) Ingresos no permanentes / Gastos no permanentes Ingresos no permanentes / Ingresos totales (Ingresos no permanentes + Desembolsos) / Gastos no permanentes Gasto inflexible / (Ingresos permanentes + ingresos tendencia exportaciones de petrleo) Transferencias efectivas a GAD's / (21% Ingresos Permanentes + 10% Ingresos no Permanentes) Ingresos permanente efectivos / ingresos permanentes aprobados en el PGE Ingresos no permanente efectivos / ingresos no permanentes aprobados en el PGE Gastos permanente efectivos / Gastos permanentes aprobados en el PGE Gastos no permanente efectivos / Gastos no permanentes aprobados en el PGE Desembolsos de deuda efectivos / Desembolsos aprobados en el PGE Deuda Pblica Gobierno Central / PIB Deuda Pblica Gobierno Central / Ingresos totales Deuda Pblica Gobierno Central / (Ingresos permanentes + Ingresos petroleros de tendencia) Servicio de la deuda / Ingresos Totales Pago de intereses deuda interna / Stock de Deuda Pblica Interna Pago de intereses deuda externa / Stock de Deuda Pblica Externa Unidades % PIB % PIB % PIB % PIB USD Millones USD Millones USD Millones USD Millones USD Millones USD Millones USD Millones USD Millones USD Millones % PIB % % % % % % % % % % % % % % % % % % % 2007 1,9% -0,1% 0,21% 1,82% 8.490 4.749,42 1.764,27 8.625 5.997 2.627,45 -135 186 -122,80 -0,8 79% 112% 102% 67% 21% 145% 90% 60% 72% 60% 108% 83% 80% 28% 149% 153% 33% 6% 8% 2008 0,6% -1,0% 0,18% 1,26% 13.799 6.569,77 4.641,71 14.413 8.485 5.928,59 -614 -233 823,32 -4,3 66% 108% 97% 78% 34% 111% 102% 68% 87% 148% 93% 133% 113% 23% 90% 112% 21% 4% 7% 2009 -3,6% -4,2% -0,30% 0,94% 11.583 7.256,70 2.298,19 14.218 8.934 5.283,89 -2.635 563 2.071,54 -4,8 80% 104% 98% 43% 20% 70% 100% 82% 95% 75% 100% 88% 58% 17% 78% 77% 11% 6% 5% 2010 -1,4% -1,7% -0,05% 0,3% 15.073 8.793,79 4.410,99 16.210 9.779 6.431,67 -1.137 2.256 -1.124,73 -4,3 71% 109% 98% 69% 29% 117% 96% 90% 104% 126% 99% 92% 81% 22% 83% 90% 9% 5% 4% 2011 -0,01% -1,6% -0,19% 1,4% 17.695 9.765,3 6.682,3 19.462 10.932 8.530,4 -1.236 1.652 -415,84 -4,9 65% 108% 89% 83% 35% 125% 92% 93% 97% 168% 94% 105% 53% 19% 72% 76% 12% 5% 4% 2012 -1.1% -2,0% -0,1% 0,96% 19.523 12.255 6.838,9 21.226 11.965 9.260 -1.703 3.754 -2.052 -4,95 69% 112% 87% 66% 31% 126% 81% 80% 82% 167% 93% 110% 114% 20% 82% 87% 13% 5,% 5% 1.563 I TRIM -1.136 I TRIM 71% I TRIM 112% I TRIM 88% I TRIM 60% I TRIM 29% I TRIM 133% I TRIM 81% I TRIM 78% I TRIM 13% I TRIM 2% I TRIM 1% I TRIM 2013* 4.694I TRIM 3.230 I TRIM 1.256I TRIM 5.121 I TRIM 2.941I TRIM 2.179 I TRIM -427I TRIM
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Sector externo
Indicador Tipo de cambio efectivo real Tipo de cambio bilateral real: - Estados Unidos - Unin Europea - Per - Venezuela - Colombia - Chile Cuenta Corriente Balanza Comercial Balanza Comercial Petrolera Balanza Comercial No Petrolera Bienes: Exportaciones FOB - Exportaciones Petroleras/Exportaciones Totales - Exportaciones Tradicionales/Exportaciones Totales - Exportaciones No Tradicionales primarias/ Exportaciones No Petroleras - Exportaciones No Tradicionales Industriales/ Exportaciones No Petroleras Bienes: Importaciones FOB - Bienes de consumo - Combustibles y lubricantes - Materias primas - Bienes de capital Transferencias corrientes Cuenta de Capital y Financiera - Inversin extranjera directa Stock de deuda externa Stock de deuda externa Trminos de Intercambio ndice ndice ndice ndice ndice ndice % PIB % PIB % PIB % PIB USD Millones % % % % USD Millones % del total % del total % del total % del total % PIB % PIB % PIB USD Millones % PIB ndice 105,86 105,74 94,00 168,53 114,75 103,86 3,2% 3,6% 11,2% -7,6% 14.321,32 58,16% 17,09% 15,05% 44,12% 12.895,24 22,50% 19,99% 31,74% 25,74% 7,13% -0,3% 0,4% 17444,60 34,0% 141,8 101,40 95,85 98,13 203,09 119,64 104,16 2,7% 3,0% 13,5% -10,4% 19.460,8 62,28% 15,76% 13,83% 44,38% 17.589,5 21,95% 19,13% 33,20% 25,65% 5,43% -0,3% 1,6% 16897,90 27,3% 169,2 96,09 94,59 93,33 247,39 107,67 93,73 0,2% 0,2% 7,3% -7,1% 14.412,0 50,24% 24,79% 13,89% 36,30% 14.268,4 21,99% 16,62% 33,19% 27,90% 4,67% -4,1% 0,5% 13493,65 21,4% 131,6 94,32 86,79 97,57 191,68 121,35 100,88 -2,4% -2,2% 8,2% -10,5% 18.137,1 55,31% 21,19% 13,34% 39,25% 19.641,1 21,35% 20,97% 30,68% 26,60% 3,98% 1,6% 0,2% 13877,70 20,6% 158,7 93,13 87,22 99,04 187,30 123,44 105,43 -0,3% -0,2% 10,1% -10,3% 23.082,3 57,9% 20,39% 13,49% 38,05% 23.239,0 20,67% 20,67% 31,51% 25,47% 4,11% 1,1% 0,7% 14406,09 20,1% 190,3 89,26 82,22 104,33 230,74 124,58 104,08 -1,6% -1,4% 8,5% -9,9% 23.632,0 56,93% 18,85% 16,15% 40,04% 24.806,0 19,05% 23,36% 30,98% 27,26% 2,92%
TRIM III
Unidad ndice
2007 102,85
2008 102,50
2009 95,83
2010 95,22
2011 96,36
2012 91,82
2013 90,37JUN
89,81JUN 82,17JUN 98,29JUN 281,91JUN 117,74JUN 98,03JUN -2,6% -0.40%MAY 10,20%MAY* -11,93%MAY* 23.525,0 MAY* 53,08%MAY* 19,50%MAY* 16,45%MAY* 37,41%MAY* 24.715,4MAY* 18,81%MAY 18,43%MAY 33,06%MAY 29,53%MAY OCT
194,43MAY
21,88%OCT 185
Julio 2013 | N 16
Julio 2013 | N 16
DATOS HISTORICOS VARIABLES Sector Real e Inflacin Producto Interno Bruto Corriente PIB (tasa crecimiento real) PIB per cpita Inflacin Anual (promedio) Consumo (tasa crecimiento real) Inversin (tasa crecimiento real) Sector Externo Exportaciones Petroleras Exportaciones Petroleras Exportaciones No Petroleras Exportaciones No Petroleras Exportaciones Totales Exportaciones Totales Importaciones de Bienes de Consumo Importaciones de Bienes de Consumo Importaciones de Materias Primas Importaciones de Materias Primas Importaciones de Combustibles Importaciones de Combustibles Importaciones de Bienes de Capital Importaciones de Bienes de Capital Importaciones Totales Importaciones Totales Balanza Comercial Petrolera Balanza Comercial Petrolera Balanza Comercial No Petrolera Balanza Comercial Total Cuenta Corriente Cuenta Corriente Sector Fiscal - Gobierno Central Resultado Global Balance Estructural Global Necesidades de Financiamiento Deuda Externa Pblica % PIB % PIB % PIB % PIB -1,0 -3,1 0,9 16,2 -4,2 -3,5 4,6 11,8 -1,7 -3,2 3,3 12,8 -1,6 -3,0 3,1 13,0 USD Millones % PIB USD Millones % PIB USD Millones % PIB USD Millones % PIB USD Millones % PIB USD Millones % PIB USD Millones % PIB USD Millones % PIB USD Millones % PIB USD Millones % PIB USD Millones % PIB 11.672,8 6.964,6 9.673,2 USD Millones t/t-1 Dlares % t/t-1 t/t-1 61.763 6,4 4.475 8,4 6,2 5,4 62.520 0,6 4.466 5,2 0,9 -1,0 67.514 3,0 4.754 3,3 4,6 5,3 Unidad 2008 2009 2010
11.802,1
14.448,6
13.021,4
16,3
6.837,8 12,6 19.461 34,1 3.910 6,3 5.915 9,6 3.408 5,5 4.569 7,4 17.590 28,5 8.362,8 13,5 -7.281,7 3,0 1.087 2,7
19,0
6.834,4 13,1 14.412 26,5 3.140 5,0 4.740 7,6 2.373 3,8 3.985 6,4 14.268 22,8 4.626,3 7,3 -4.860,2 0,2 136 0,2
11,1
7.742,0 13,6 18.137 30,6 4.178 6,2 6.003 8,9 4.103 6,1 5.206 7,7 19.641 29,1 5.630,3 8,2 -7.683,8 -2,2 -1.613 -2,4
14,3
10.491,8 15,7 23.082 33,4 4.814 6,2 7.339 9,4 5.163 6,6 5.932 7,6 23.239 30,3 6.716,0 10,1 -7.369,4 -0,2 -259 -0,3
16,9
11.492,0 15,8 23.632 35,6 5.090 6,0 7.760 9,2 5.239 6,2 6.727 7,9 24.806 30,3 5.181,0 8,5 -7.502,7 -1,4 -565 -1,6
16,9
12.099,1 15,4 24.729 32,1 5.305 5,9 8.088 8,9 5.229 6,3 7.475 8,3 26.542 31,9 8.150,2 7,8 -8.003,6 -1,2 -1.620 -1,8
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Latinoamrica
Ecuador 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Latinoamrica
Fuente: FMI, RCM
Ecuador
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
EUROPA 12%
ALADI 30%
Fuente: BCE
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5000
10000
15000
20000
25000
0,2
0,4
0,6
0,8
1
Fuente: WEF
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Otros 8%
CREO 9%
0,2
0,4
0,6
0,8
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Ley de Regulacion y Control de Poder de Mercado Ley Orgnica Reformatoria a la Ley de Minera Ley Orgnica de Comunicacin Ley de Redistribucin del Gasto Social Ley Orgnica para la Regulacin de los Crditos para Vivienda y Vehculos Ley de Regulacin y Control de Tabaco Ley Orgnica para la Regulacin y Control del Tabaco Le Reformatoria a la Ley de Propiedad Horizontal Ley Reformatoria a la Ley Orgnica de Transporte Terrestre Ley Orgnica de Educacion Intercultural
54% 78% 80% 64% 55% 84% 84% 69% 67% 94% 51%
Cdigo de la Democracia Ley Orgnica de la Economa Popular y Solidaria y del Sector Financiero Popular 0%
Fuente: Asamblea Nacional del Ecuador
Julio 2013 | N 16
REPORTE DE CONSISTENCIA MACROECONMICA (RCM) PONTIFICA UNIVERSIDAD CATOLICA DEL ECUADOR - QUITO FACULTAD DE ECONOMA
Decana de la Facultad de Economa Mnica Mancheno mpmancheno@puce.edu.ec Sub - Decano de la Facultad de Economa Carlos de la Torre cdelatorre@puce.edu.ec Coordinacin y edicin - RCM Lenin Parreo rlparreno@puce.edu.ec Equipo de investigacin Salom Velasco Struve svelasco260@puce.edu.ec Andrea Pacheco apacheco699@puce.edu.ec Alejandro Sagbay gsagbay821@puce.edu.ec Betsabe Moreno bmoreno008@puce.edu.ec Doris Nieding dnieding126@puce.edu.ec Johanna Narvez jnarvaez352@puce.edu.ec Comentarios y sugerencias: rcmeconomia@puce.edu.ec
Av.12 de Octubre, entre Patria y Veintimilla Tel: (593) 2 991618 Quito - Ecuador