EVALUACION DE LAS DISPONIBILIDADES 2007 AL 2012 EVALUACION DE LAS DISPONIBILIDADES

ANEXO 1

Con el fin de determinar el origen y uso de fondos por parte de EPSAS he visto conveniente utilizar las cifras contenidas en el estado de flujo de efectivo, debido a que este estado financiero nos permite determinar la capacidad de la empresa para generar efectivo, con el cual pueda cumplir con sus obligaciones para sus operaciones, as como la ejecucin en proyectos de inversin y expansin, muestra financiamiento obtenido amortizado. A continuacin se y/o tambin el
FLUJO DE EFECTIVO ACTIVIDADES DE OPERACION R esultado del ejercicio Ms: Movimientos sin flujo de efectivo Menos: Cambios en Activos y Pasivos Operativos Flujo por Actividades de Operacin ACTIVIDADES DE INVERSION Incremento en activo fijo bruto Incremento en activos intangibles Flujo por Actividades de Inversin ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO Disminucin de Deudas Financieras Disminucin de Prstamos a Largo Plazo Flujo por Actividades de Financiamiento Total Flujo de Efectivo de la Gestin Fondos al inicio del ejercicio Fondos al cierre del ejercicio
Cifras en millones de bolivianos

2012 B s 40.42 47.87 -18.48 69.82

2011 B s 41.78 55.82 -27.07 70.53

2010 B s 32.91 55.65 -20.20 68.35

2009 B s 54.76 38.80 -18.69 74.86

2008 B s 56.33 55.37 -31.87 79.83

2007 B s 44.69 39.36 3.15 87.19

-34.83 -0.05 -34.89 -0.42 -11.46 -11.88 23.05 87.46 110.52

-42.11 -0.45 -42.57 -2.44 -5.94 -8.38 19.59 63.88 83.46

-29.65 -1.54 -31.19 -7.09 -11.98 -19.07 18.09 40.04 58.14

-38.97 0.05 -38.92 -1.12 -16.16 -17.28 18.66 20.69 39.35

-19.05 0.18 -18.87 -22.83 -28.90 -51.73 9.24 10.51 19.75

-69.37 -0.02 -69.39 -18.82 -0.56 -19.38 -1.58 10.79 9.22

muestra un resumen del estado de Flujo de Efectivo de 2007 las al Gestiones

2012, para fines de

evaluar su comportamiento y relacin con los otros Estados Financieros. El estado de flujo de efectivo por el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2012, presenta el incremento del efectivo en Bs 23.05 millones, esto significa, que luego de pagar todas las obligaciones por los costos operativos quedan Bs 69.82 millones efectivos para las otras actividades, por lo tanto se destina a inversin Bs 34.89 millones y para cumplir con obligaciones financieras se realiza la amortizacin de los mismos y Prstamos a Largo Plazo en Bs 11.46 millones obligaciones que corresponden bsicamente al cumplimiento de los Bonos del Tesoro.

INFORME DE CONSULTORIA POR PRODUCTO

EVALUACION DE LAS DISPONIBILIDADES 2007 AL 2012

ANEXO 1

De acuerdo al resumen de estados de flujo de efectivo desde la gestin 2007, la tendencia del efectivo ha sido de incremento, porque los flujos financieros anuales fueron positivos con excepcin de la gestin 2007 que presenta una disminucin de Bs 1.58 millones y luego hasta la gestin 2009 el incremento es sustancial hasta Bs 39.35 millones y posteriormente en la gestin 2010 nos muestra una disminucin moderada del flujo, y para las gestiones 2011 y 2012 los flujos se incrementan hasta llegar a Bs 110.52 millones. Ver Grfico 1

Grafico 1 Evolucin del Efectivo y el Flujo Financiero Anual

Por Gestin
19.59 110.52
F;ujo de Efectivo en millones de Bolivianos

125
Saldo en Millones de Bolivianos

23.05

25.00 20.00 15.00

105 85 65 45 25 5
-1.58 19.77 9.24

18.66

18.09

83.46

10.00 58.16 39.35 5.00 -5.00

2007

9.22

2008
EFECTIVO

2009

2010

2011

2012

Flujo de Efectivo Anual

INFORME DE CONSULTORIA POR PRODUCTO

EVALUACION DE LAS DISPONIBILIDADES 2007 AL 2012

ANEXO 1

Por otro lado, si bien los resultados mostrados por gestin nos muestran incremento de disponibilidades, esta tendencia no tiene correlacin con otros componentes de los estados financieros como por ejemplo el incremento de los ingresos por venta de servicios, la inversin ejecutada y el incremento de los gastos operativos, en
100% 90%

Grfico 2 Composicion del destino de los recursos efectivos

Por Gestin

11.0% 26.5%

8.4%

8.9%

3.8%

5.0%

trminos de uso de efectivo (Base 80% Caja).

70% 60% 50% 40% La estructura de los principales 20% componentes del estado de Flujo de 30%

19.0% 63.4%

14.6%

19.3% 68.1%

14.7% 70.5%

39.5%
50.4%

9.7% 59.1%

68.0%

Efectivo de los ltimos aos de 0% EPSAS confirma la tendencia del incremento de los Gastos

10%

2007 2008 FINANCIAMIENTO

2009 2010 INVERSION

2011 2012 OPERACION

Operativos, en la gestin 2007 los gastos operativos representaban el 50.4% de los ingresos recibidos efectivamente, y las inversiones el 39.5% quedando el saldo para cumplir con las obligaciones de financiamiento que se contrajeron. Para la gestin 2008, la situacin es diferente con un incremento de los gastos operativos al 59.1%, disminucin de las inversiones hasta 9.7% se disminuyen obligaciones financieras con el 26.5% con los ingresos recibidos efectivamente. Ver Grfico 2. A partir de la gestin 2009 el comportamiento de la estructura de los flujos de efectivo nos muestra que el Gasto Operativo es un componente significativo y su incremento es sustancial respecto a los otros componentes, pues el incremento desde la gestin 2007 es de 20 puntos porcentuales llegando al 70.5% (y su subcomponente ms importante es en gastos de personal con aproximadamente el 50%), es decir, de los ingresos efectivamente recibidos el 70.5% se requieren para cumplir con pagos por concepto de gastos operativos y el comportamiento de los otros componentes nos confirma que la ejecucin de recursos efectivos en proyectos de inversin es baja y que se cumplen con las

INFORME DE CONSULTORIA POR PRODUCTO

EVALUACION DE LAS DISPONIBILIDADES 2007 AL 2012

ANEXO 1

obligaciones financieras que contrajo EPSAS y a la vez estas disminuyen, porque principalmente estaba compuesta el cumplimiento de los bonos del tesoro por el Fideicomiso administrado por el FNDR para la desvinculacin de los accionistas de AISA y el pago de obligaciones a los acreedores Multilaterales, al 31 de diciembre de 2012, se tiene registrado un prestamo con el BANDES por Bs 25.49 millones que esta en periodo de gracia y a partir de las siguientes gestiones de cumplir con la amortizacin respectiva. Como conclusin de la evaluacin de las disponibilidades y con la informacin mostrada, si bien EPSAS ha generado excedentes como utilidades y estos tambin se tradujeron en disponible, este incremento no tiene correlacin con los ingresos principalmente por el efecto de la tarifa solidaria, proyectos de ampliacin de redes, etc. operativos son los Porque gran parte de los recursos recaudados se en personal que representan el 50% destinan a Gastos Operativos y el subcomponente ms importante de los gastos gastos aproximadamente estos Gastos y su tendencia es incremental en base al aumento salarial anual dictaminado por el Gobierno, lo convierte en un riesgo financiero de sostenibilidad en el mediano plazo.

INFORME DE CONSULTORIA POR PRODUCTO

RESUMEN EJECUTIVO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

ANEXO 2

RESUMEN EJECUTIVO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31/12/2012 A continuacin se presenta los componentes ms importantes de los Estados Financieros y de los resultados logrados en trminos financieros. SITUACION FINANCIERA Y ESTADOS FINANCIEROS BSICOS Balance General Al cierre de la gestin los EPSAS estn 2012 activos de S.A.
ACTIVO Disponible Cuentas por Cobrar Activo Fijo Otros Crditos a L/ P Otros activos TOTAL B ALANCE GENERAL AL 31/12/2012 B s % PASIVO Y PATRIMONIO 110.52 13% Pasivo Corriente 34.31 4% Deuda Financiera a LP 643.03 77% Previsin Indemnizaciones 38.89 5% Otros Pasivos 10.67 1% Patrimonio 837.42 TOTAL

principales

B s2 64.61 22.92 32.29 74.69 642.92 837.42

%2 8% 3% 4% 9% 77%

Cifras E xpresadas en Millones de Bolivianos

conformados por: Activos Fijos con el 77%, el Disponible con un 13%, Otros Crditos a L/P con el 5% y Cuentas por Cobrar el 4%; nuestros pasivos u obligaciones estn constituidos por previsiones registrados como Otros Pasivos con el 9%, el Pasivo Corriente con el 8%, las Previsiones para indemnizaciones representan el 4% y la Deuda Financiera (Principalmente con el BANDES) el 3%. El Patrimonio se constituye en el 77% de la estructura de capital que financia los activos de EPSAS, de acuerdo al cuadro resumen de balance el total de activos, pasivo y patrimonio asciende a Bs 837.42 millones. La composicin de los activos, pasivos y patrimonio desde la gestin 2007 ha evolucionado favorablemente en trminos financieros, es decir, el total de activos fue incrementndose anualmente a una tasa promedio de 10% anual, hasta llegar al 61% respecto al 2007, el patrimonio de la misma manera
Grfico 2
Estructura de Financiamiento de EPSAS 48% 52%
2007 PASIVO

23% 77%
2012 PATRIMONIO

se incremento a una tasa promedio de 15% anual hasta alcanzar el 138% y los pasivos disminuyeron en 21% situacin que modifica la estructura de financiamiento de los activos de EPSAS, esto significa que el total de activos esta soportado en un 77% con el patrimonio de la empresa y el resto con

INFORME DE CONSULTORIA POR PRODUCTO

RESUMEN EJECUTIVO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

ANEXO 2
Ver

financiamiento de Pasivos (Proveedores, prestamos, Previsiones, etc.). Grfico 2.

Grfico 1
Evolucin del Total Activos, Pasivo y Patrimonio
905 805 Por Gestin 779.35 662.22 595.67 517.18 446.25 364.01 269.85 486.99 TOTAL ACTIVOS PATRIMONIO NETO 689.85 576.85 642.92 837.42

Los

activos

fueron

incrementndose

debido a la acumulacin de disponible, incremento de inventarios, exposicin y valuacin de la cuenta Activos Fijos relacionado con Inventarios relacionados por la
Grfico 3
Composicin de los Costos de Servicios y la Utilidad Operativa Versus Ingresos
Gastos Diversos 1%
Depreciaci n y Amort. 14% Utilidad Operativa 15%

705
Millones de Bolivianos

605 505 405 305 205 105

PASIVO
231.66 215.97

247.33

202.85

202.50

194.50

5
2007 2008 2009 2010 2011 2012

activacin de gastos

y materiales para los proyectos ejecutados por EPSAS y el incremento de cuentas por cobrar principalmente. Ver Grfico 1. El patrimonio neto tambin sufre un incremento anual debido a las utilidades generadas durante el periodo 2007 al 2012 se acumularon

Gastos Operativo s 63%

Impuestos y Tasas 7%

resultados positivos (utilidades) en Bs 270.91 millones. Una seal importante es la disminucin de los pasivos en un 21.4% en un que principalmente corresponde a la amortizacin de los Bonos del Tesoro por la desvinculacin de los accionistas de AISA y pago a organismos multilaterales que financiaron a AISA SA.; Bonos administrados por el FNDR como Fiduciario, sin embargo existen algunos pasivos por concepto de beneficios sociales a pagar y la previsin para indemnizaciones que se incrementaron considerablemente.

Estado de Ganancias y Prdidas (Resultado Operativo del Periodo) Este estado financiero nos muestra el desempeo econmico de la empresa, dicho resultado operativo surge de la diferencia de los ingresos por venta de servicios menos los costos de los servicios prestados compuestos por el Gasto

INFORME DE CONSULTORIA POR PRODUCTO

RESUMEN EJECUTIVO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

ANEXO 2

operativo que representa el 63% de los ingresos, Impuestos y Tasa de Regulacin que es el 7% y la Depreciacin y amortizacin con el 14%. Ver Grfico 3. EPSAS presenta una Utilidad Operativa para el periodo 2012 en Bs 36.34 millones a diferencia de la gestin anterior que era Bs 42.34 millones, como consecuencia del incremento del Gasto Operativo en 12.80% que no tiene correlacin con el incremento de los ingresos por venta de servicios en 6.88%. A pesar de ello se reporta una utilidad neta despus de impuestos de Bs 40.42 millones y esto se debe principalmente a los ajustes contables de las cuentas afectadas por la inflacin (en aplicacin de la Norma Contable 3) y por ajustes contables de Gestiones anteriores por Bs 19.44 millones El margen operativo (Ingresos menos Gastos operativos en la prestacin de servicios) es positivo en Bs 88.53 millones, sin embargo no es suficiente pues tiene que cubrirse otros gastos como los impuestos, tasa de regulacin, la reposicin de activos y otros.
ESTADO DE RESULTADO 2012 INGRESOS B s Ingresos por Venta de Servicios 237.33 COSTOS DE SERVICIOS PRESTADOS Gasto Operativo 148.80 Impuestos y Tasas 16.76 Depreciacin y Amortizacin 34.24 Otros 1.19 TOTAL COSTOS 200.99 UTILIDAD OPERATIVA Otros Ingresos, E gresos y Aj. Inflacin Resultado antes de impuestos Impuesto a las utilidades 36.34 19.44 55.78 15.35

El

componente son los

ms

importante

de

este pues

estado

gastos

operativos

representan el 63% de los ingresos por venta de servicios. Ver Grfico 3. Los Gastos Operativos fueron incrementadose durante los ltimos aos a una tasa promedio de 7.14%, el grupo de gastos ms importante es el de servicios personales que lleg al 52.3% de los Gastos Operativos y desde la gestin 2007 se ha incrementado en un

Resultado neto de la Gestin(Utilidad) 40.42

promedio anual de 13.4% llegando al 87.17% respecto a la gestin 2007. Ver Grfico 4.

INFORME DE CONSULTORIA POR PRODUCTO

RESUMEN EJECUTIVO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Grfico 4 Evolucin de los Gastos Operativos e incremento % de Gastos de Personal
90 80

ANEXO 2
Grfico 5 Estructura de los Gastos Operativos Gestin 2012

Por Gestin
72.51 66.18 65.92 54.67
48.80 41.65 59.99 53.17 27.65% 17.17% 44.04%

% de incremento respecto 2007

Millones de Bolviianos

70 60 50 40 30 20 10 0

61.96
69.95 67.95%

70.84

100% 77.96 90% 87.17% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%

DERECHOS DE USO DE LA CONCESION 12%

COMPRAS 13%

OTROS E IMPREVISTOS 4%

SERVICIOS CONTRATAD OS 19%

PERSONAL 52%

0 2007

2008

2009
PERSONAL

2010

2011

2012

OTROS GASTOS

INCREMENTO % GASTOS PERSONAL

Los otros grupos de gasto se mantuvieron estables con disminucines e incrementos, llegando a un 7% de incremento respecto a la gestin 2007, los principales son Servicios contratados, Compras y el pago por el Derecho de uso de la concesin. La estructura de los Gastos Operativos nos muestra que los Gastos de Personal representan el 52%, Servicios Contratados el 19%, Compras con el 13% y Derecho de uso de la Concesin con el 12%. Ver Grfico 5.

Estado de Flujo de Efectivo Este estado financiero bsicamente nos

FLUJO DE EFECTIVO ACTIVIDADES DE OPERACION R esultado del ejercicio Ms: Movimientos sin flujo de efectivo Menos: Cambios en Activos y Pasivos Operativos Flujo por Actividades de Operacin ACTIVIDADES DE INVERSION Incremento en activo fijo bruto Incremento en activos intangibles Flujo por Actividades de Inversin

B s 40.42 47.87 -18.48 69.82

ayuda a determinar la capacidad de la empresa para generar efectivo, con el cual pueda cumplir con sus obligaciones por operacin as como la ejecucin en proyectos de inversin y expansin, tambin permite evaluar el financiamiento utilizado y/o amortizado. El estado de flujo de efectivo por el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2012, confirma el incremento del efectivo en Bs 23.05 millones, que luego

-34.83 -0.05 -34.89

ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO Disminucin de Deudas Financieras -0.42 Disminucin de Prstamos a Largo Plazo -11.46 Flujo por Actividades de Financiamiento -11.88 Total Flujo de Efectivo de la Gestin Fondos al inicio del ejercicio Fondos al cierre del ejercicio
Cifras en millones de bolivianos

23.05 87.46 110.52

INFORME DE CONSULTORIA POR PRODUCTO

RESUMEN EJECUTIVO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

ANEXO 2

de pagar todas las obligaciones por los costos operativos quedan Bs 69.82 millones efectivos para las otras actividades, y que la inversin ejecutada es de Bs 34.89 millones, se realiz la amortizacin de Obligaciones Financieras y Prstamos a Largo Plazo de Bs 11.46 millones que corresponden bsicamente al cumplimiento de los Bonos del Tesoro. Si bien EPSAS debido al tipo de empresa monoplica que es, tiene la capacidad de generar efectivo por la venta de servicios Bs 237.33 millones, el 70% de los mismos se destinan a cubrir el pago de los costos de operacin del servicio1, quedando el 30% para inversin y cumplimiento de obligaciones financieras.

El 46.54% del 70% aproximadamente es para cubrir el pago de servicios personales.

INFORME DE CONSULTORIA POR PRODUCTO

RESUMEN EJECUTIVO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

ANEXO 2

INFORME DE CONSULTORIA POR PRODUCTO