LA OFERTA DE DINERO

DEDICATORIA

Dedico este trabajo a todos los integrantes de la facultad de Ingeniera Agrnoma, a modo de reconocer todo sobre este tema que nos involucra en el campo de nuestra carrera y facultad. Asimismo a nuestra familia y a nuestro profesor del rea de Fundamentos de economa por su apoyo que me brindo durante todo este ciclo que hemos tenido la oportunidad de compartir clases y que tambin gracias a l tuve la oportunidad de conocer un poco ms en relacin sobre la Econmica.

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AGRADECIMIENTO

Agradecemos primeramente a nuestro dios por iluminarnos en el camino correcto a mis padres por su apoyo incondicional, verdaderos guiadores de la educacin, quienes con su gran contribucin forjan a los profesionales del maana, por su apoyo tan desinteresado y su orientacin a mi presente trabajo

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INDICE

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INTRODUCCIN

El dinero es un medio de cambio y medida de valor en el pago de bienes y /o servicios, o como descargo de deudas y obligaciones. Por su aspecto externo puede ser moneda cuando es de metal, o billete cuando es de papel. Tiene cinco funciones: como medida del valor, medio de circulacin, medio de acumulacin o de atesoramiento, medio de pago y dinero mundial. Es difcil pensar que hubo una poca en que no exista el dinero. Lo cierto es que hace miles de aos nadie lo usaba. Para obtener los bienes que necesitaban, la gente de la antigedad empleaba el trueque, es decir, cambiaban una cosa por otra. Esta forma de intercambio no siempre funcionaba bien, pues era necesario que cada persona poseyera algo que le interesara al otro. Aunque el trueque contina usndose, la economa en la actualidad es principalmente monetaria. El historiador griego Herodoto le atribuye la invencin del dinero a los lidios, un pueblo del Asia Menor, que para el ao 670 antes de Cristo circul monedas hechas de una aleacin de oro y plata. Mucho antes que ellos, en las distintas culturas del mundo ya se usaba una gran variedad de objetos como dinero: conchas de cauri en la India, arroz en China, discos de piedra caliza en la isla de Yap en el Pacfico, adems de semillas, caracoles yherramientas en miniatura, entre muchas otras.

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RESUMEN
El dinero permite el intercambio de bienes y servicios en una economa de una manera ms sencilla que el trueque. Por tanto, para que un bien pueda ser calificado como dinero se deben satisfacer los siguientes tres criterios y que son las tres principales funciones que cumple el dinero en un sistema econmico moderno. Medio de intercambio: para evitar las ineficiencias de un sistema del trueque. Cuando un bien es requerido con el solo propsito de usarlo para ser intercambiado por otras cosas, posee esta propiedad. Por ejemplo, pocas personas conservan billetes para coleccin. En cambio, la mayora de las personas los conservan por la posibilidad de intercambiarlos cuando lo deseen por otros bienes. Adems, el dinero debe ser un bien ligero y fcil de almacenar y de transportar. Unidad contable: Cuando el valor de un bien es utilizado con frecuencia para medir y comparar el valor de otros bienes o cuando su valor es utilizado para denominar deudas, se dice que el bien posee esta propiedad. Por ejemplo, si los miembros de una cultura se inclinan por medir el valor de las cosas en referencia a las cabras, las cabras seran la principal unidad contable. Un caballo podra costar 10 cabras y una cabaa unas 45 cabras. La unidad de cuenta significa que es la unidad de medida que se utiliza en una economa para fijar los precios. Conservacin de valor: Cuando un bien es adquirido con el objetivo de conservar el valor comercial para futuro intercambio, entonces se dice que es utilizado como un depsito de valor. En el ejemplo anterior, una cabra tendra un problema a la hora de servir como dinero, puesto que es un bien perecedero: con el tiempo muere. Otros materiales, como el oro y la plata, conservan sus propiedades a pesar del paso del tiempo. Es un medio de acumulacin o atesoramiento. El dinero, como representante de la riqueza,
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tiene el poder de comprar cualquier mercanca y se puede guardar en cualquier cantidad. En otras palabras, la funcin de atesoramiento slo puede realizarla el dinero de pleno valor: monedas y lingotes de oro, piedras preciosas, objetos de oro, etc. El bien escogido como medio de acumulacin debe ser siempre algo que pueda guardarse durante largos periodos sin que se deteriore. El dinero es un depsito de valor pero no el nico, cualquier activo que mantenga su poder adquisitivo a lo largo de tiempo servir como depsito de valor. Adems de los puntos anteriores, el dinero debe ser reconocido por la sociedad que lo usa, permitiendo su identificacin y valoracin de una forma clara. El dinero, tal como lo conocemos hoy (billetes y monedas sin valor propio), debe estar avalado o certificado por la entidad emisora. Actualmente son los gobiernos, a travs de las leyes, quienes determinan cual es el tipo de dinero de curso legal, pero son otras entidades, como los bancos centrales (Banco Central) y las casas de la monedas (Ceca), los que se encargan, primero, de regular y controlar la poltica monetaria de una economa, y segundo, de crear las monedas y billetes segn la demanda y la necesidad de tener dinero fsico. Sintetizando, podemos afirmar que el dinero es un activo financiero neutro o plenamente lquido, que sirve de plataforma intermedia para optimizar el intercambio bienes y servicios, evitando las inexactitudes propias del trueque, es decir, del intercambio directo de bienes y servicios.

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CAPITULO I

1. EL DINERO

1.1 Origen. Se dice que el dinero es el comn denominador de la vida moderna, es una fuerza invisible que permite intercambiar los bienes y servicios de la comunidad en una forma gil y precisa, es un poder natural que adquieren los que lo poseen para conseguir ms volumen de bienes y servicios que quienes carecen de l. El origen del dinero se remonta a pocas muy antiguas. Se cree que el dinero surgi por la PRIMERA DIVISIN SOCIAL DEL TRABAJO que condujo a la especializacin de la humanidad y consecuentemente se elev la productividad del trabajo, que llev a las tribus antiguas a la obtencin de excedentes en la produccin de diferentes bienes, por lo cual se vieron en la obligacin de adoptar una forma de comercializar sus productos sobrantes, con lo que se di origen al TRUEQUE o intercambio de cualquier tipo de bienes. Pero el trueque no fue una solucin muy efectiva pues el comercio sigui en crecimiento y no dio abasto, por lo que se tom la determinacin de adoptar ciertos productos que fueran aceptados de un modo general como unidad de cambio y medida de valor, surgiendo as el concepto de DINERO MERCANCA.

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1.2. Definicin. "El dinero es una capacidad general de compra expresada en alguna unidad de clculo" "O es un crdito con cargo al producto social" El dinero es un derecho y las especies monetarias los ttulos. Las especies son el vehculo en el cual CIRCULA el dinero para facilitar las transacciones. Las especies monetarias son los medios de pago o instrumentos materiales o ttulos en los cuales se expresa el dinero.

1.3. Evolucin del Dinero El dinero surgi como una necesidad de la comunidad y a estructuras socio-polticas lo cual nos lleva a hablar de la evolucin del dinero en diferentes etapas por las que ha pasado la moneda o sea hablar de las especies que han expresado el dinero. La primer etapa que tuvo el dinero fue EL DINERO MERCANCIA, la cual consista en un bien que representaba el dinero y el cual tenia un valor intrnseco y tambin se podan utilizar para consumo final o sea que tena un valor de uso. Con esta etapa se termino con el trueque. Algunas especies utilizadas como dinero fueron: la sal, tabaco y el cacao usados por nuestros aborgenes y el ganado que fue utilizado por los romanos.

1.4. Dinero Signo Otra etapa del dinero es el dinero fiduciario la cual se dio cuando el dinero metlico fue insuficiente para el creciente mercado, lo cual llev a la comunidad a acuar monedas de aleaciones con cantidades escasas de metal precioso, perdiendo la moneda su valor intrnseco (LEY DE GRESHAM) "La moneda mala sustituye la buena"
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Esta situacin llev a la aparicin de la moneda de papel o papel moneda, que consiste en la expedicin o emisin de documentos respaldados por cierta cantidad de metales preciosos, pero que son aceptados por todos, tienen poco peso para portarlos, tienen excelente divisibilidad y un respaldo total del estado. 1.5. Dinero Bancario: "El Cheque" La necesidad cada vez ms creciente de especies monetarias le fue mermando respaldo metlico al papel moneda, hasta hacerlo desaparecer y quedar solo los billetes como smbolo de papel moneda, los cuales son aceptados por ser establecidos por el estado, y por ser aceptados en general. Como los gobiernos intervinieron en la acuacin de monedas y en la emisin de billetes exigi la creacin de organismos estatales o bancos de emisin los cuales monopolizaron la creacin del dinero. La Expedicin de moneda se deba respaldar en reservas de metales preciosos que el banco deba de tener en sus bvedas.

1.6. Dinero Electrnico El dinero electrnico tiene su justificacin en el auge que ha tenido la electrnica en la vida actual; consiste en que las personas podrn hacer sus pagos sin necesidad de tener especies monetarias. La tarjeta funciona de manera de que cuando el cliente realice su pago es insertada en un Terminal de computador en donde se rechazara o aceptara la transaccin de acuerdo al valor que se tenga en el banco, si no se encuentran fondos en el banco la transaccin no se podr realizar.

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1.7. Entonces Qu Es El Dinero? Dinero es cualquier cosa que los miembros de una comunidad estn dispuestos a aceptar como pago de bienes y deudas". El dinero, representado en monedas y billetes, no tiene valor en s mismo, pues su valor radica en las cosas que se puedan comprar con l; es decir, su valor radica en lo que se puede hacer con l. Cuando decimos que una persona tiene mucho dinero, normalmente queremos decir que es rica. En cambio, los economistas utilizan el trmino dinero en un sentido ms especializado. Para un economista, el dinero no se refiere a toda la riqueza sino nicamente a un tipo. El dinero es la cantidad de activos que pueden utilizarse fcilmente para realizar transacciones. En concreto, los Nuevos Soles en manos de la gente constituyen la cantidad de dinero en Per. 1.8. LAS FUNCIONES DEL DINERO 1.8.1. Funciones elementales del dinero. La funcin elemental del dinero es la de intermediacin en el proceso de cambio. El hecho de que los bienes tengan un precio proviene de los valores relativos de unos bienes con respecto a otros. La causa de estas relaciones se origina en la comparacin del valor de los bienes y en las contingencias del mercado. La fuente de esos valores puede ser el trabajo incorporado en esos bienes o la utilidad que le atribuyen los individuos, segn nos orientemos a una teora objetiva o subjetiva del valor. Formas concretas en que se manifiesta la esencia del dinero como equivalente general. En la economa mercantil desarrollada, el dinero cumple las cinco funciones siguientes:

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1) Medio de circulacin 2) Medida del valor 3) Medio de acumulacin o de atesoramiento 4) Medio de pago 5) Dinero mundial. 1.8.2. Medio de circulacin. La funcin del dinero como medio de circulacin estriba en servir de intermediario en el proceso de la circulacin de mercancas. Para ello ha de haber dinero efectivo. El dinero cumple esa funcin momentneamente: una vez realizado el cambio de una mercanca, inmediatamente empieza a servir para realizar otra mercanca, etc. Esta circunstancia permite sustituir al dinero constante en su formacin de medio de circulacin por representantes suyos: las monedas fraccionarias de valor incompleto y el papel moneda. La funcin del dinero como medio de atesoramiento se debe a que con l, dada su condicin de representante universal de la riqueza, puede comprarse cualquier mercanca, y se puede guardar en cualquier cantidad. De ah que la acumulacin de riquezas y tesoros tome la forma de acumulacin de dinero. Con el desarrollo de la economa mercantil-capitalista, se acenta el poder del dinero, el poder de los ricos sobre los pobres. La fuerza social del dinero se convierte en fuerza de personas privadas. En estas condiciones, la acumulacin del dinero pasa a ser un fin en s. El dinero indica los trminos en los que se anuncian los precios y se expresan las deudas. Ejemplo: La microeconoma nos ensea que los recursos se asignan de acuerdo con sus precios relativos -los precios de los bienes en
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relacin con otros-y, sin embargo, en el Per las tiendas expresan sus precios en Soles. Un concesionario de automviles nos dice que un automvil cuesta S/. 25,000.00, no 50 Bicicletas (aun cuando pueda significar lo mismo). De la misma manera, la mayora de las deudas obliga al deudor a entregar una determinada cantidad de Soles en el futuro, no una determinada cantidad de una mercanca. El dinero es el patrn con el que medimos las transacciones econmicas. 1.8.3. Medida del valor Como Medida de valor, el dinero permite transferir poder adquisitivo del presente al futuro. La funcin del dinero como medida del valor consiste en que el dinero (el oro) proporciona el material para expresar el valor de todas las dems mercancas. Toda mercanca, cualquiera que sea expresa su valor en dinero. De este modo resulte posible comparar cuantitativamente entre s mercancas diversas. El dinero puede cumplir su funcin de medida del valor como dinero mentalmente representado o dinero ideal. Ello es posible porque en la realidad existe una determinada correlacin entre el valor del oro y el valor de la mercanca dada. En la base de dicha correlacin se encuentra el trabajo socialmente necesario invertido en la produccin de uno y otra. El valor de la mercanca expresado en dinero es su precio. Ejemplo: Si trabajamos hoy y ganamos S/.3000.00, podemos conservar el dinero y gastarlo maana, la prxima semana o el prximo mes. Naturalmente, el dinero es un depsito imperfecto de valor: si suben los precios, la cantidad que podemos comprar con una determinada cantidad de dinero disminuye. Aun as, la gente tiene dinero porque

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puede intercambiarlo por bienes y servicios en algn momento en el futuro. 1.8.4. Medio de acumulacin o de atesoramiento La funcin de atesoramiento, slo puede realizarla el dinero de pleno valor: monedas y lingotes de oro, objetos de oro. Cuando circulaban monedas de oro, la funcin de atesoramiento era de suma importancia para el proceso en que se regulaba espontneamente la circulacin monetaria en los pases capitalistas. 1.8.5. Medio de pago El dinero acta como medio de pago cuando la compra-venta de la mercanca se efecta a crdito, es decir, con un aplazamiento del pago de la mercanca. En este caso el dinero entra en la circulacin cuando vence el tazo del pago, pero no ya como medio de circulacin, sino como medio de pago. Cumple la misma funcin en las operaciones de prstamo, en el pago de impuestos, de la renta del suelo, de los salarios, etc. La funcin del dinero como medio de pago hace posible la liquidacin recproca de las obligaciones deudoras y economizar el dinero efectivo. En los dlares estadounidenses dice "Este billete es de curso legal y sirve para pagar todas las deudas pblicas y privadas". Cuando acudimos a las tiendas, confiamos en que los vendedores aceptarn nuestro dinero a cambio de los artculos que venden. La facilidad con que se convierte el dinero en otras cosas, bienes y servicios, a veces se denomina liquidez del dinero. Ejemplo: Para comprender mejor las funciones del dinero, tratemos de imaginar una economa que careciera de l, es decir, una economa de trueque. En ese mundo, el comercio exige la doble
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coincidenciade los deseos, es decir, la improbable casualidad de que dos personas tengan cada una un bien que desee la otra en el momento y lugar precisos para realizar un intercambio. Una economa de trueque solo permite realizar sencillas transacciones. El dinero hace posible la realizacin de transacciones ms indirectas. Un profesor utiliza su sueldo para comprar libros; la editorial utiliza los ingresos derivados de la venta de libros para comprar el papel; la empresa papelera utiliza los ingresos derivados de la venta de papel para pagar a la empresa maderera; la egresa maderera reparte unos beneficios que permiten que los hijos de los socios vayan a la universidad; y la universidad utiliza las tasas universitarias para pagar el sueldo del profesor. En una economa moderna y compleja, el comercio suele ser indirecto y exige el uso de dinero. 1.8.6. Dinero mundial. El dinero cumple su funcin de dinero universal en el mercado mundial y en el sistema de pagos entre los diversos pases. En el mercado mundial, el dinero acta bajo la forma natural, como lingotes de metales preciosos. El desarrollo de las funciones del dinero refleja el de la produccin mercantil y sus contradicciones. Con el nacimiento y desarrollo del capitalismo, cambia de manera esencial el papel del dinero. ste se convierte en capital, es decir, en medio de explotar el trabajo asalariado, en medio de apropiarse del trabajo no pagado de los obreros asalariados. Al mismo tiempo, en la sociedad capitalista utilizan el dinero en sus funciones corrientes los productores simples de mercancas, (campesinos, artesanos) y los obreros. En la sociedad socialista, donde el dinero expresa relaciones socialistas de produccin, sus funciones se utilizan en la economa planificada en calidad de eficientes palancas econmicas para el crecimiento planificado y rpido de la produccin social y para
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elevar el bienestar del pueblo. En la economa socialista, el dinero ha dejado de ser capital y con sus funciones contribuye a que las empresas, las ramas de la economa nacional y la economa del pas as como de todo el sistema mundial del socialismo desarrollen racionalmente su actividad econmico-financiera. En la fase superior del comunismo, al desaparecer las relaciones monetario-mercantiles, desaparecen tambin las funciones del dinero. 1.9. LOS TIPOS DE DINERO El dinero adopta muchas formas. En la economa de estados unidos, se realizan transacciones con un artculo cuya nica funcin es servir de dinero: los billetes de dolar. Estos trozos de papel verde que llevan pequeos retratos de estadounidenses famosos tendran poco valor si no se aceptaran en general como dinero. 1.9.1. Dinero fiduciario, Es el dinero que no tiene ningn valor intrnseco, ya que se establece como dinero por decreto. Aunque el dinero fiduciario es lo normal en la mayora de las economas actuales, histricamente la mayor parte de las sociedades utilizaban como dinero una mercanca que tena algn valor intrnseco. 1.9.2. Cmo surge el dinero fiduciario? No es sorprendente que surja algn tipo de dinero-mercanca para facilitar el intercambio: la gente est dispuesta a aceptar un dinero-mercanca como el oro porque tiene un valor intrnseco. Sin embargo, la aparicin del dinero fiduciario es ms desconcertante. Qu hara que la gente comenzara a valorar algo que carece de un valor intrnseco? Para comprender como se pasa del dinero-mercanca al dinero fiduciario, imaginemos una economa en la que la gente lleva
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consigo bolsas de oro. Cuando se efecta una compra, el comprador mide la cantidad correcta de oro. Si el vendedor est convencido de que el peso y la pureza del oro son correctos, ambos realizan el intercambio. El gobierno podra intervenir primero en el sistema monetario para ayudar a la gente a reducir los costes de transaccin. La utilizacin de oro sin refinar tiene un coste porque lleva tiempo verificar su pureza y medir la cantidad correcta. Para reducir estos costes, el gobierno acua monedas de oro de una pureza y peso conocidos. Las monedas son ms fciles de usar que los lingotes de oro porque su valor es reconocido por todos. El paso siguiente es aceptar oro del pblico a cambio de certificados de oro, es decir, de trozos de papel que pueden canjearse por una cierta cantidad de oro. Si la gente crece la promesa del gobierno de pagar, estos billetes son tan valiosos como el propio oro. Adems, como son ms ligeros que ste (y que las monedas de oro), son ms fciles de utilizar en las transacciones. A la larga, nadie lleva oro y estos billetes oficiales respaldados por oro se convierten en el patrn monetario. Finalmente, el respaldo del oro deja de ser relevante. Si nadie se molesta en canjear los billetes por oro, a nadie le importa que se abandone esta opcin. En la media en que todo el mundo contine aceptando los billetes de papel en los intercambios, stos tendrn valor y servirn de dinero. El sistema del dinero-mercanca se convierte, pues, en un sistema de dinero fiduciario. Obsrvese que al final la utilizacin de dinero para realizar intercambios es en gran medida una convencin social, en el sentido de que todo el mundo valora el dinero fiduciario simplemente porque espera que los dems lo valoren.

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CAPITULO II
2. OFERTA DE DINERO

2.1. TEORA KEYNESIANA

Segn Keynes, se demanda dinero por 3 motivos

1. Transaccional: El pblico retiene parte de su ingreso para realizar sus transacciones, y cuando mayor es su ingreso, mayor es su demanda por este motivo. Por lo tanto la demanda depende del ingreso en forma positiva.

2. Precaucin: El pblico adems retiene dinero para cubrirse de cualquier imprevisto, y cuando mayor es su ingreso, mayor es la demanda por este motivo. Por lo tanto tambin depende en forma positiva del ingreso.

3. Especulacin: El pblico tambin mantiene otros activos financieros, por ejemplo bonos, los cuales brindan un interes y cuando mayor es este interes, el pblico destina su dinero a la adquisicin de los mismos, y por lo tanto demanda menos dinero. Ello significa que el interes afecta en relacin negativa a la demanda de dinero. El precio del bono es la inversa de la tasa de inters.

2.3. OFERTA DE DINERO El dinero legal en circulacin, es decir, los medios de pago con plena capacidad liberatoria onferida por el Estado, est formado por la moneda metlica y los billetes.

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El dinero de curso legal puede estar en forma de efectivo en manos del pblico (E) y el resto en poder del sistema bancario, a lo que se denomina reservas bancarias (R) o activos de caja del sistema bancario (ACSB). La suma del efectivo en manos del pblico y de los activos de caja del sistema bancario constituye la masa monetaria (BM) o dinero de alto poder: BM = E + R El desarrollo del sistema financiero ha generado la aparicin de otros medios de pago entre los que destaca el dinero bancario, constituido por los depsitos a la vista mantenidos por el pblico en las entidades del sistema bancario. Los depsitos a la vista son activos financieros para sus titulares y pasivos para el sistema bancario, movilizables mediante cheques y, normalmente, aceptados como medios de pago. Definimos la oferta monetaria o M1 como la cantidad de dinero (legal y bancario) en manos del pblico, es decir, como la suma del efectivo en manos del pblico (E) y los depsitos bancarios a la vista (Dv). La oferta monetaria constituye la parte plenamente lquida del conjunto de activos financieros en poder del pblico. En el estudio de la oferta monetaria aparecen dos tradiciones tericas cuyo origen nos remite a la escuela clsica. De acuerdo a una de ellas, la oferta de dinero es una variable exgena que pueder ser controlada por el gobierno. Esta perspectiva arranca en Hume y contina hasta nuestros das a travs de las distintas interpretaciones monetaristas y keynesianas. En las economas contemporneas, la oferta de dinero es el resultado de la emisin primaria del banco central y de la expansin de prstamos y depsitos a cargo de los bancos. Para el monetarismo y la
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sntesis neoclsica-keynesiana, el gobierno tiene la capacidad suficiente para ejercer el control de la cantidad total de dinero. Primero, porque expande y contrae la base monetaria. Segundo, porque an cuando la creacin del crdito est a cargo de los bancos comerciales, el banco central puede controlarlo mediante sus diversos mecanismos de regulacin. La segunda tradicin, que se inicia en Marx y los tericos de la Banking School, sostiene que la oferta monetaria se genera

fundamentalmente a partir de los requerimientos de crdito por los capitalistas para llevar adelante su ciclo productivo. Se trata, por consiguiente, de una variable endgena vinculada a la necesidad de fondos para producir. Esta visin est presente, entre otros, en los trabajos de Kaldor, Goodhart, Lavoie y Godley y ha sido actualizada recientemente por autores marxistas como Foley, Moudud, Shaikh, Dumnil y Lvy. De acuerdo a este enfoque, la creacin de dinero est determinada en el mercado de crdito. Por consiguiente, la oferta monetaria no constituye una variable autnoma que el banco central pueda controlar a su voluntad, sino que est condicionada endgenamente por la demanda de prstamos de los capitalistas para producir y por las acciones de los bancos comerciales para satisfacer esos requerimientos. Sin embargo, an cuando el origen del dinero se encuentre en el mercado de prstamos, los gobiernos pueden ejercer polticas activas destinadas a influir sobre su ritmo de creacin. En determinados casos, estas polticas restrictivas suelen tomar un carcter muy agresivo como ocurre con los programas de ajuste del FMI que se aplican en los pases dependientes. En este trabajo presentamos un marco terico para el anlisis de la oferta de dinero, que es vlido para la Argetina o para cualquier otro pas, desde una perspectiva endgena. Tras esta introduccin, en la seccin siguiente, exponemos la perspectiva marxista del dinero, con nfasis en una economa abierta. A continuacin, describimos los agregados monetarios del pas. En la seccin siguiente, planteamos una crtica del enfoque de la
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base monetaria y de los multiplicadores, que es la forma convencional de abordar este tema. La ltima seccin est dedicada al marco que explica cmo se genera endgenamente el flujo de dinero. El trabajo se cierra una discusin referida a los dos enfoques monetarios contrapuestos. 2.4. La teora cuantitativa del dinero Una simple frmula conocida con el nombre de "ecuacin cuantitativa" muestra la relacin entre oferta de dinero y precios: MxV=PxQ Donde: M = masa monetaria (dinero fuera de los bancos ms depsitos a la vista), V = velocidad de circulacin del dinero (nmero de veces que una unidad monetaria media cambia de manos/cuentas en un determinado perodo), P = el nivel de precios general o el ndice de precios, Q = el nmero de transacciones realizadas en una economa en un ao, o el PIB real. Si (como supusieron originalmente los economistas que formularon la teora cuantitativa del dinero) la velocidad de circulacin y el PIB real son elementos dados y constantes, los precios son funcin directa del volumen de la oferta de dinero. La frmula anterior puede modificarse de la siguiente manera: o, para expresar la repercusin del aumento de la oferta de dinero en la inflacin, donde k es una constante definida por V/Q, i la tasa de inflacin, dP los cambios de precios y dM el cambio de la oferta de dinero. En realidad, diferentes factores alteran el vnculo directo de carcter mecnico entre oferta de dinero y precios, supuesto por la teora

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cuantitativa del dinero original (la teora ha sido objeto de considerables perfeccionamientos y modificaciones por las escuelas keynesiana y monetarista, pero se trata de un tema que trasciende el mbito del presente manual). No obstante, no cabe duda que la oferta de dinero, de acuerdo con los principios expresados en la ecuacin anterior, representa un importante elemento determinante de los niveles de precios imperantes y de la tasa de inflacin. Esta comprobacin justifica los esfuerzos por limitar la oferta de dinero durante el ajuste. 2.5. Creacin de dinero mediante la expansin del crdito en el sector bancario. Los depsitos de dinero en cuenta corriente en un banco, las necesidades de reserva y la interaccin entre prstamos y pagos dentro del sistema bancario son los elementos principales de la expansin del crdito y la creacin de dinero dentro del sector bancario. Ello se ilustra en el siguiente ejemplo. Supngase que en una cuenta corriente se deposita la suma inicial de 1 000 dlares EE.UU. El banco retiene un determinado porcentaje (supngase un 10 por ciento) de la suma depositada como reserva en efectivo y utiliza el resto para nuevos prstamos o inversiones (por ejemplo, en bonos del tesoro). El proceso de creacin de dinero comienza tan pronto como los pagos procedentes de los nuevos prstamos o inversiones (en este caso: 900 dlares EE.UU.) se acreditan a las cuentas corrientes con otros bancos. El banco (o los bancos) de la segunda ronda tambin retendrn el 10 por ciento de los depsitos (90 dlares EE.UU.) como reserva en efectivo y utilizarn el resto (810 dlares EE.UU.) para nuevos prstamos o inversiones. Estos nuevos prstamos o inversiones conducirn a su vez a un aumento de los depsitos con otros bancos en una tercera ronda. El proceso proseguir ad infinitum con un decrecimiento de las sumas nuevas en cada fase, de acuerdo con las necesidades de reserva. Al
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final del proceso, la suma de 1 000 dlares EE.UU. depositada inicialmente se habr multiplicado por 10 en los nuevos depsitos o, en otras palabras, habr "creado" dinero por 9 000 dlares EE.UU. y determinado un aumento de la oferta total de dinero de 10 000 dlares EE.UU. En el cuadro siguiente se ilustra este proceso. 2.6. El mercado del dinero Como se ve, la cantidad de dinero existente u oferta monetaria esta formada por el efectivo en manos del pblico y los depsitos que ste mantiene en los bancos. Esa cantidad de dinero crece o disminuye por efecto del crdito bancario y de la preferencia por la liquidez del pblico, que determinan conjuntamente el valor del multiplicador monetario. La oferta monetaria, OM, es por tanto el resultado de la expansin de la base monetaria, BM, por efecto del multiplicador monetario, m.

El coeficiente de liquidez, l, depende de los gustos del pblico pero el coeficiente de reservas, r, puede ser determinado por la autoridad monetaria. Si el banco central autoriza que los bancos operen con menos reservas, stos podrn disponer de ms dinero para prestar, aumentando el efecto multiplicador. El banco central dispone por tanto de

tresinstrumentos de control de la oferta monetaria: las operaciones de mercado abierto y los crditos a la banca privada, que modifican la base monetaria, y la manipulacin del coeficiente legal de reservas, que modifica el multiplicador monetario. En consecuencia, la oferta de dinero, OM, est determinada por el banco central. Analicemos ahora la forma de la demanda de dinero. El
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dinero puede ser considerado como una mercanca til como medio de pago y como forma de conservar valor ahorrado. El precio de esa mercanca es el tipo de inters, es decir, lo que hay que pagar para poder disponer de ella o el coste que tiene no darle un uso fructfero. El tipo de inters, como los precios de todas las mercancas, viene determinado por la conjuncin de la oferta y la demanda. Si el tipo de inters es muy alto, los individuos no querrn tener su dinero en huchas o en cuentas corrientes improductivas, sino que procurarn tener sus ahorros en los ttulos de mayor rentabilidad aunque ello suponga prdida de liquidez; adems, conseguir dinero para adquirir bienes tendr un coste elevado por lo que los consumidores retrasarn sus decisiones de compra demandando por tanto menos dinero. Si los tipos de inters son bajos, por el contrario, no habr estmulos para que los consumidores renuncien a la comodidad de tener sus ahorros en forma lquida, en efectivo o en cuentas corrientes; si el precio del dinero es bajo, los que no tengan suficiente para sus deseos de consumo inmediato encontrarn conveniente pedirlo a otros. Por tanto la funcin de demanda de dinero, DM, es, como todas las funciones de demanda, decreciente.

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El

mercado

de

dinero: La

demanda

es

decreciente y la oferta es completamente rgida por ser fijada por la autoridad monetaria. El punto de cruce entre ambas determinar el tipo de inters de equilibrio ie. Si el banco central aumenta la cantidad de dinero ofertado, el tipo de inters bajar; si disminuye la oferta monetaria, el tipo de inters subir.

Si el banco central desea elevar los tipos de inters, podr disminuir la cantidad de dinero que peridicamente presta a la banca privada por lo que sta se ver obligada a reducir los prstamos a sus clientes. Otro mtodo, en fin, ser aumentar el coeficiente legal de reservas, es decir, obligar a la banca privada a que mantenga una mayor proporcin de los recursos ajenos en forma de reservas, forzndola tambin as a reducir sus prstamos y reduciendo el multiplicador monetario. Cualquiera de esos mtodos provocar un desplazamiento hacia la izquierda de la funcin OM que se cruzar con la DM a un tipo de inters ms elevado. En trminos
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intuitivos: la banca privada, al poder prestar menos dinero, podr ser ms selectiva con sus crditos, concedindolos con menor riesgo y mayor inters; al disponer el pblico de menos dinero, la institucin o empresa que desee vender pagars u otros ttulos de crdito deber ofrecer un mayor tipo de inters o nadie querr adquirirlos. El efecto de las variaciones del tipo de inters sobre la economa de un pas son ya conocidos de temas anteriores: si el tipo de inters baja, los empresarios encontrarn rentables ms proyectos por lo que demandarn dinero para invertir; el aumento en las inversiones tendr un fuerte efecto expansivo sobre el producto nacional.

La

trampa

de

la

liquidez: Segn Keynes,

cuando el tipo de inters es muy bajo, las variaciones en la oferta monetaria no tienen eficacia.

Obsrvese las diferencias entre la argumentacin que acabamos de ver y el anlisis keynesiano del tema anterior. Keynes afirmaba que las decisiones de ahorro y las decisiones de inversin son totalmente independientes y no existe ninguna fuerza que tienda a igualarlas. La idea monetarista es que el tipo de inters es esa fuerza. Si el tipo de inters es
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bajo los inversores demandarn ms dinero; si el tipo de inters es alto, los ahorradores se sentirn estimulados. Keynes neg el funcionamiento de ese mecanismo, en situaciones de depresin econmica argumentando que en esas circunstancias la sociedad caa en la trampa de la liquidez: cuando el tipo de inters es muy bajo, la curva de demanda de dinero se hace muy elstica, casi horizontal. En esa zona, sucesivos desplazamientos hacia la derecha de la oferta monetaria no provocan sensibles variaciones en los tipos de inters. La situacin real durante las ltimas crisis econmicas no ha dado la razn a Keynes; la cantidad de dinero en circulacin se ha mantenido baja y los bancos centrales han seguido manteniendo un control absoluto sobre los tipos de inters, ms preocupados por la inflacin que por el estancamiento econmico. Antes de Keynes, como se consideraba que los presupuestos deban ser equilibrados, el nico instrumento de que disponan los gobiernos para influir sobre el sistema econmico era la poltica monetaria, es decir, la manipulacin de la oferta de dinero. Pero la argumentacin de los economistas de entonces era algo diferente. Entonces se consideraba poco importante la cantidad de dinero que se destinaba a depsito de valor y se supona que prcticamente en su totalidad se destinaba al pago por adquisicin de bienes y servicios.

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CONCLUCIONES

En conclusin, el dinero posee misterios indescifrables, pues en un momento poseerlo es positivo, y en otro, es daino; Puede tambin servir para corromper, y esta ltima es la ms lamentable, y pulula por doquier CUIDADO CON EL DINERO El dinero que ha sido creado de la nada se le conoce como primario y tambin base monetaria. El Banco Central emite dinero primario para prestarle al Gobierno y los bancos, para comprar divisas o para prestarlo indirectamente cuando alcance el presupuesto, la creacin de este dinero primario sin el respaldo de la produccin es lo que crea la inflacin. Aceptado universalmente, esto significa que sea fcil de intercambiar Desde el punto de vista legal estrictamente slo la moneda es dinero, ya que nicamente ella constituye el medio de pago fsico impuesto por ley. En la economa moderna se admite el dinero.

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