ANALISIS DE SENSIBILIDAD PARA LA TOMA DE DECISIONES

INTEGRANTES: Arturo Limache Daz Sal Machicado Gomez Marcelo Mita Rojas Jordi Laqui Flores 10-34916 10-34892 10-34906 10-34908

CURSO Evaluacin de inversiones

PROFESOR MBA. Manuel Espinoza Cruz Per-Tacna 2012

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INDICE Pag.

Arturo RESUMEN.03 ABSTRACT.05 INTRODUCCION.07 OBJETIVOS.09 CPITULO I MARCO TEORICO 1. Anlisis de sensibilidad10 1.1. Consideraciones preliminares.10 1.2. Definicin.11 1.3. Cambio e el programa lineal original.13 marcelo 1.4. Prediccin de las condiciones futuras..13 1.5. Estimacin de los parmetros13 1.6. Importancia del anlisis.14 1.7. Parmetros sensibles.14 1.8. Informacin producto del anlisis.15 1.9. Resumen del procedimiento de sensibilidad.15 1.9.1. Revisin del modelo.15 1.9.2. Revisin de la tabla simplex final15 1.9.3. Conversin de la forma apropiada15 1.9.4. Prueba de factibilidad..15 1.9.5. Prueba de optimlidad.16 1.10. Re optimizacin.16 1.11. Jordi 1.12. 1.13. Anlisis de sensibilidad del lado derecho16 2. Toma de decisiones...16 CAPITULO II

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CASO PRCTICO17 CONCLUSIONES...19 BIBLIOGRAFIA...22

RESUMEN

El anlisis de sensibilidad es el estudio de la forma en la que se afecta la solucin ptima al presentarse cambios en los coeficientes de un programa lineal.

Utilizando este anlisis podemos responder a preguntas como las siguientes: Cmo afectar a la solucin ptima un cambio en uno de los coeficientes en la funcin objetivo?, Cmo afectar a la solucin ptima un cambio en el valor del desegundo elemento de una restriccin? Dado que el anlisis de sensibilidad se ocupa de la forma en que los cambios anteriores afectan a la solucin optima, el anlisis no comienza hasta que se obtiene, precisamente, la solucin ptima al problema de programacin lineal original. Por eso ltimo al anlisis de sensibilidad se le conoce tambin como anlisis de post-optimalidad. As pues, pese al cambio en algunos de los parmetros de la formulacin original que dan paso a un nuevo problema, no ser necesario volver a resolver el problema desde el principio. La principal razn de la importancia del analisis de sensibilidad para quienes toman decisiones es que los problemas reales ocurren en un medio ambiente dinamico. Los precios de las materias primas varian, y mano de obra etc.

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Si se ha utilizado un modelo de programacin lineal en un entorno d este tipo (dinamico), puede expresarse que con el paso del tiempo algunos de los coeficientes cambian. Los administradores desearan determinar la forma en que esos cambios afectan a la solucin ptima del problema de programacin lineal. Con frecuencia, se admite que la evaluacin completa de un proyecto de inversin requiere la valoracin de las dimensiones de liquidez, rentabilidad y riesgo. En general, cuanto ms completa sea la evaluacin, ms sencilla y sistemtica resulta la fase de seleccin. La evaluacin de una inversin no se agota con la determinacin de sus parmetros de liquidez, rentabilidad y riesgo, puesto que deben considerarse otras facetas igualmente importantes, como su aportacin a la diversificacin, crecimiento o la estrategia general de la empresa. El carcter estratgico de las inversiones ha constituido un continuo incentivo para el perfeccionamiento de sus mtodos de evaluacin. Sin embargo, la aparente exactitud de estos mtodos, puede resultar engaosa; el rigor matemtico se apoya en un conjunto de hiptesis cuyo cumplimiento depende, en ltima instancia, la utilidad prctica de los resultados que se obtengan. Por ello, y ante la falta de certeza sobre el futuro, es que hace que la toma de decisiones en las inversiones sea una de las tareas ms difciles que deben realizar las personas, las empresas y el gobierno. La metodologa que se ha empleado es fruto de la aplicacin de conceptos y ejercicios prcticos en varios cursos relacionados con la materia. La metodologa presentada de manera sencilla basndose en pautas detalladas, definiciones operacionales y ejemplos aplicados.

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ABSTRACT

The sensitivity analysis is the study of the way in which affects the optimal solution to be changes in the coefficients of a linear program.

Using

this

analysis

we

can

answer

questions

such

as:

How will it affect the optimal solution is a change in one of the coefficients in the objective function?, How will it affect the optimal solution is a change in the value of a restriction element desegundo?

Since sensitivity analysis is concerned with how the above changes affect the optimal solution, the analysis does not begin until you get precisely the optimal solution to the original linear programming problem.

So last sensitivity analysis is also known as post-optimality analysis. Thus, despite the change in some of the original formulation parameters that lead to a new problem, it is not necessary to solve the problem from the beginning. The main reason for the importance of sensitivity analysis for decision makers is that the real problems occur in a dynamic environment. Prices of raw materials vary, and labor etc.

If we used a linear programming model in an environment such d (dynamic) can be expressed that over time some of the coefficients change. Administrators wishing to determine how these changes affect the optimal solution of linear programming problem.

Often, it is recognized that the full evaluation of an investment project requires an evaluation of the dimensions of liquidity, profitability and risk. In general, the more complete the evaluation is simple and systematic selection phase. The

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evaluation of an investment is not limited to the determination of parameters of liquidity, profitability and risk, since other aspects should be considered equally important as its contribution to diversification, growth or overall business strategy. The strategic nature of investments has been a continuous incentive for improving their assessment methods. However, the apparent accuracy of these methods can be misleading, the mathematical rigor is based on a set of hypotheses whose fulfillment depends, ultimately, the practical utility of the results obtained. Therefore, and due to the lack of certainty about the future, which makes decisions on investments is one of the most difficult tasks to be performed by individuals, businesses and government. The methodology has been used is the result of the application of concepts and practical exercises in various courses related to the subject. The methodology presented in simple patterns based on detailed operational definitions and examples applied.

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INTRODUCCIN

El presente trabajo, no tiene visos de originalidad y lo que pretende es ampliar el anlisis terico y prctico para las decisiones de inversin y contribuir de este modo a enriquecer y a difundir su discusin acadmica y profesional.

El estudio de un proyecto de inversin, parte de un conjunto de datos bsicos, fundamentados en supuestos que, despus de analizados y estudiados, los consideramos como ciertos. No obstante, en la mayor parte de las inversiones existe un grado de incertidumbre o riesgo en torno a tales datos o hiptesis.

La primera aproximacin que trata en situaciones de riesgo, se logra a travs del anlisis o prueba de sensibilidad, que es una de las formas elementales de incluir el riesgo en la toma de decisiones de inversin; aunque, como se podr ver despus, no resuelve satisfactoriamente el problema derivado del incierto comportamiento de las variables bsicas que definen una inversin.

El anlisis de sensibilidad, no es sino el grado de elasticidad de la rentabilidad de un proyecto ante determinadas variaciones de los parmetros crticos del mismo. Es decir, la variacin que la rentabilidad del proyecto puede sufrir como consecuencia de un cambio determinado (prefijado por nosotros), de alguna variable bsica del proyecto, por ejemplo, precio de venta. El anlisis de sensibilidad, tiene como finalidad evaluacin del efecto que tiene sobre cualquier medida de rentabilidad de un proyecto, desviacin potencial de las mejores estimaciones disponibles.

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De entre todas las hiptesis de clculo la ms crucial, probablemente es, suponer que los valores nicos de la inversin inicial (FCO) y de cada uno de los flujos de caja anual representan, suficientemente bien la naturaleza de la inversin y que permiten, por consiguiente, su correcta evaluacin.

No obstante, tanto el desembolso inicial como los flujos de caja, dependen en la mayor parte de los casos, en un conjunto de variables como el precio de maquinaria y equipo, el nivel de ventas, la participacin del mercado, salarios, costo de las materias primas, horizonte temporal de la inversin, de las necesidades de capital de trabajo y otros, cuyos valores efectivos se desconocen con certeza. Es ms, segn las circunstancias, cada variable puede tomar un nmero inmensurable de valores diferentes que al combinarse unos con otros, generan una amplia gama de flujos de caja y, por consiguiente producen incontables resultados de la inversin.

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OBJETIVOS

Ampliar el anlisis terico y prctico para las decisiones de inversin

Demostrar como un anlisis de sensibilidad puede demostrar a las preguntas de Cmo afectar a la solucin ptima un cambio en uno de los coeficientes en la funcin objetivo?, Cmo afectar a la solucin ptima un cambio en el valor del de segundo elemento de una restriccin?

Demostrar que es una es una tcnica de aplicacin sencilla y econmica. Para ayudar en la toma de decisiones de una empresa

Mostrar cmo es que su pueden fijar los valores lmite que han de tener las variables determinantes de la rentabilidad.

Los anlisis de sensibilidad de los proyectos de inversin tienen por finalidad mostrar los efectos que sobre la Tasa Interna de Retorno (TIR) tendra una variacin o cambio en el valor de una o ms de las variables de costo o de ingreso que inciden en el proyecto

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CAPITULO I

MARCO TEORICO

1. ANALISIS DE SENSIBILIDAD

1.1. CONSIDERACIONES PRELIMINARES. La importancia del anlisis de sensibilidad se manifiesta en el hecho de que los valores de las variables que se han utilizado para llevar a cabo la evaluacin del proyecto, pueden tener desviaciones con efectos de consideracin en la medicin de sus resultados La evaluacin de proyecto ser sensible a las variaciones de uno o mas parmetros es, al concluir estas variaciones en el criterio de evaluacin empleado la pre decisin inicial cambia. El anlisis de sensibilidad, a travs de los diferentes modelos que se definirn posteriormente, revela el efecto que sobre modelos que se definirn posteriormente, revela el efecto que sobre la rentabilidad tiene las variaciones en los pronsticos de las variables relevantes Visualizar que Variables tiene mayor efecto en el resultado frente a distintos grados de error en su estimacin, permite decidir cerca de la necesidad de realizar estudios ms profundos de esas variables con el objetivo de mejorar ls estimaciones y reducir el grado de riesgo por error. La repercusin que en un error en una variable tiene sobre el resultado de la evaluacin varia, dependiendo del momento de la vida econmica

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del proyecto en que ese error se cometa. El valor del dinero explica que errores en los periodos finales de flujo de caja para la evaluacin tengan menor influencia que los errores en los periodos ms cercanos. Sin Embargo, son ms frecuentes las equivocaciones en las estimaciones futuras, por lo incierta que resulta la proyeccin de cualquier variable incontrolable, como por, ejemplo, los cambios en los niveles de los precios reales del producto o de sus insumos Dependiendo del nmero de variables que se sensibilicen

simultneamente el anlisis se puede clasificar como unidimensional o multidimensional. En el anlisis unidimensional, la sensibilizacin se aplica a una sola variable, mientras que en el multidimensional se examinan los efectos sobe los resultados que se producen por la incorporacin de variables simultaneas en dos o ms variables relevantes. Aun cuando la sensibilizacin se aplica sobre las variables econmicofinancieras contenidas en flujo de caja del proyecto. Su mbito de

accin puede comprender cualquiera de las variables tcnicas o de mercado, que son en definitiva las que configuran la proyeccin de los estados financieros, en otras palabras, la sensibilizacin de factores como la localizacin, el tamao o la tecnologa se reduce al anlisis de sus inferencias econmicas en e flujo de caja. 1.2. DEFINICION El anlisis de sensibilidad es un cuadro resumen que muestra los valores de TIR para cualquier cambio previsible en cada una de las variables ms relevantes de costos e ingresos del proyecto. Tales
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Preparacion y Evaluacion de ProyectosNassir Sapag Chain y Reinaldo Sapag Chain.1991. MC Graw-Hill latinoamerica S.A.

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cambios pueden ser a valores absolutos especficos o como porcentajes respecto del valor previsto. La grfica resultante permite ver fcilmente las holguras de maniobra administrativa con que se cuenta para atender tales variaciones, respecto a la TIO del inversionista. Colocando el % de variacin en la abscisa y la TIR en la ordenada, las variables de ingreso tendrn tendencia positiva (por ejemplo el volumen de ventas o el precio de venta) y las variables de costo tendencia negativa (por ejemplo costo de la materia prima, costo de la mano de obra, capital requerido o tasa de impuestos). Los anlisis de sensibilidad de los proyectos de inversin tienen por finalidad mostrar los efectos que sobre la Tasa Interna de Retorno (TIR) tendra una variacin o cambio en el valor de una o ms de las variables de costo o de ingreso que inciden en el proyecto (por ejemplo la tasa de inters, el volumen y/o el precio de ventas, el costo de la mano de obra, el de las materias primas, el de la tasa de impuestos, el monto del capital, etc.), y, a la vez, mostrar la holgura con que se cuenta para su realizacin ante eventuales cambios de tales variables en el mercado. Un proyecto de inversin puede ser aceptable bajo las condiciones previstas en el mismo, pero podra no serlo si en el mercado las variables de costo variaran significativamente al alza o si las variables de ingreso cambiaran significativamente a la baja. Por ejemplo cul sera la TIR si el costo de las materias primas aumentara o disminuyera en 10%, 20% o en 50% con respecto a los estimados en el proyecto? Esta nueva TIR est por encima o por debajo de nuestra TIO (Tasa de Inters de Oportunidad)? En consecuencia es o no conveniente realizar el proyecto?, y si lo es qu holguras o mrgenes de maniobra

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administrativa se tienen ante la eventualidad de que se presenten tales cambios?2 1.3. CAMBION EN EL PROGRAMA LINEAL ORIGINAL El nuevo problema puede diferir del original en uno o varios de los siguientes aspectos: Cambios de la disponibilidad de recursos (vector B). Cambio en los costos unitarios o utilidades (vector C) Cambios en los coeficientes tecnolgicos (matriz aij)

1.4. PREDICCION DE LAS CONDICIONES FUTURAS El trabajo del equipo de investigacin de operaciones apenas comienza cuando se ha aplicado con xito el mtodo simplex para identificar una solucin optima del modelo. Los valores de los parmetros que se usan en el modelo casi siempre son solo estimaciones basadas en una prediccin de las condiciones futuras.

1.5. ESTIMACION DE LOS PARAMETROS Los datos obtenidos para desarrollar estas estimaciones con frecuencia son bastante imperfectos o no existen, as que los parmetros de la

N. A. A. RESEARCH REPORT Seleccin y Planificacin de Inversiones. I.E.E., Barcelona 1968.

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formulacin original

pueden representar poco ms que estimaciones

optimistas o pesimistas que protegen los intereses de las estimaciones.

1.6. IMPORTANCIA DEL ANALISIS

Por estas razones es importante llevar a cabo un anlisis de sensibilidad para investigar el efecto que tendra sobre la solucin optima proporcionada por el mtodo simplex el hecho de que los parmetros tomaran otros valores posibles En general habr algunos parmetros a los que se les puede asignar cualquier valor razonable sin que afecten la optimalidad de esta solucin. Sin embargo, tambin habr parmetros con valores probables que lleven a una nueva solucin ptima Esta situacin es particularmente una serie, si la solucin original adquiere valores sustancialmente inferiores en la funcin objetivo o quizs factibles. 1.7. PARAMETROS SENSIBLES Por lo anterior, un objetivo fundamental del anlisis de sensibilidad es identificar los parmetros sensibles, (por ejemplo, los parmetros cuyos valores no pueden cambiar sin que cambie la solucin ptima). Para ciertos parmetros que no estn clasificados como sensibles, tambin puede resultar de gran utilidad determinar el intervalo de valores de los parmetros para el que la solucin ptima no cambia.

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1.8. INFORMACION PRODUCTO DEL ANALISIS La informacin de este tipo es invaluable en dos sentidos: Primero, identifica los parmetros ms importantes, con lo que es e puede hacer un cuidado especial al hacer sus estimaciones y al

seleccionar una solucin que tenga buen desempeo para la mayora de los valores posibles. Segundo, identifica los parmetros que ser necesario controlar de

cerca cuando el estudio se lleve a la prctica. Si se descubre que el valor real de un parmetro se encuentra fuera de un intervalo de valores permisibles, esta es una seal inminente de que es necesario cambiar la solucin.

1.9. RESUMEN DEL PROCEDIMIENTO DE SENSIBILIDAD

1.9.1. Revisin del modelo: se hacen los cambios deseados en el modelo que se van a investigar. 1.9.2. Revisin de la tabla simplex final: se emplea la idea fundamental para determinar los cambios que resultan en la tabla simplex simple. 1.9.3. Conversin d la forma apropiada: se convierte en tabla en la forma apropiada para identificar y evaluar la solucin actual aplicando (segn sea necesario) eliminacin de gauss. 1.9.4. Prueba de factibilidad: se prueba la factibilidad de esta solucin verificando que todas las variables bsicas sigan teniendo valores no negativos en la columna del lado derecho.

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1.9.5. Prueba de optimalidad: se verifica si esta solucin es optima (si es factible), comprobando que todos los coeficientes de las variables no bsicas en el rengln 0 sigan siendo no negativos. 1.9.6. Re optimizacin: si esta solucin no pasa cualquiera de las pruebas, se puede obtener ( si desea ) la nueva solucin optima partiendo de la tabla actual como tabla simplex inicial ( haciendo las conversaciones necesarias )para el modelo simplex o el simplex dual. 1.10. ANALISIS DE SENSIBILIDAD DEL LADO DERECHO

Cualquier cambio en el lado derecho (bj) de una restriccin activa cambiar la solucin ptima. Cualquier cambio en el lado derecho de una restriccin no activa que sea menor que la holgura o el exceso, no produce ningn cambio en la solucin optima.3 2. TOMA DE DECISIONES La toma de decisiones es un proceso de seleccin entre cursos alternativos de accin, basado es un conjunto de criterios, para alcanzar uno o ms objetivos Toma de decisiones es el termino que generalmente se asocia con las primeras cinco etapas del proceso de resolucin de problemas. As, la toma de decisiones se inicia el identificar y definir el problema, y termina con la eleccin de una alternativa, que es el acto de tomar una decisin4

SUREZ SUREZ, ANDRS Decisiones ptimas de Inversin y Financiacin en la Empresa. Ediciones Pirmide, Madrid 1987. Herbet Simon,The new Sciecie ofMaaqement Decision, Harper and Row, New York,1960

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CAPITULO II

CASO PRCTICO

Considerando una tasa de descuento de 12%, una tasa de impuesto sobre la renta del 25% y una tasa de impuesto sobre ganancia de capital de 10%, se le pide: Realizar un anlisis de sensibilidad del VAN, ante cambios sobre el caso base de ms o menos 10%, 20% y 30% de la demanda, precio de venta, costos variables, costos fijos, valor residual incremental y tasa de descuento.

PRODUCCIN Y EXPORTACIN DE PIA COLADA VARIABLES BSICAS (SUJETAS A ERROR)

VARIACIONES EN VAN ANTE CAMBIOS EN VARIABLES BSICAS

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CONCLUSIN

El anlisis de sensibilidad es una tcnica muy empleada en la prctica. Aunque, vale la pena indicar que adems de esta tcnica existen muchas otras como los rboles de decisin, el anlisis del riesgo y la simulacin, las cuales pueden ser empleadas para evaluar la incertidumbre de una alternativa de inversin. En efecto, cuando en un proyecto de inversin todos sus parmetros son inciertos (probabilsticos), la tcnica de anlisis de sensibilidad no se recomienda emplear, y entonces es necesario seleccionar la ms apropiada de las tcnicas mencionadas.

Para concluir, revisaremos las principales ventajas que proporciona el uso del anlisis de sensibilidad: 1. Su fcil entendimiento, ya que no se requiere tener conocimientos sobre la teora de probabilidades, y por ende es una tcnica de aplicacin sencilla y econmica.

2. Cuantifica el efecto que puede tener sobre la rentabilidad de un proyecto la incertidumbre en el comportamiento de las variables que condicionan la rentabilidad.

3. Pone de relieve las desviaciones y errores de estimacin que pueden perjudicar seriamente la rentabilidad de un proyecto.

4. Separa las reas que deben ser objeto de particular esfuerzo de recopilacin de informacin, anlisis y control.

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5. Permite fijar los valores lmite que han de tener las variables determinantes de la rentabilidad para que el proyecto sea rentable.

6. Exige una mayor precisin en la formulacin de hiptesis y en la estimacin de parmetros. Por otro lado, el anlisis de sensibilidad tiene importantes desventajas o limitaciones las cuales son:
1.

Analiza variaciones de un parmetro a la vez, y no proporciona la distribucin de probabilidad de la T.l.R. o el V.A.N. para variaciones en las estimaciones de los parmetros del proyecto.

2.

Su falta de precisin, bsicamente, en relacin con los efectos de combinacin de errores. 0 sea no considera la repercusin que sobre la rentabilidad de un proyecto tendra una combinacin de desviaciones potenciales. Esta deficiencia es considerable, ya que es probable que no sea tan slo una variable la que sufra desviaciones respecto a lo proyectado. Normalmente son todas y cada una de las variables las que sufren alguna desviacin y que el efecto combinado de todas ellas puede ser decisivo para la rentabilidad del proyecto, aun cuando ninguna tenga una importancia relevante si se las considera aisladamente.

3.

El no tener en cuenta el hecho de que la probabilidad de error en las estimaciones de las variables sea mayor o menor, a fin de aceptar o rechazar un proyecto de inversin, no es suficiente el conocimiento del efecto que tendra sobre la rentabilidad una determinada desviacin potencial en una cierta variable, sera imprescindible conocer la probabilidad de que tal desviacin se produzca.

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El diseo de un proyecto empresarial con lleva un sin nmero de actividades, consideraciones y sustentos para lograr su aprobacin final. En el presente artculo se describieron dichos factores as como el anlisis de la viabilidad de un proyecto desde las perspectivas de mercado, tcnicas, financieras y del entorno en el cual se desarrolla el proyecto. Tambin, vimos como un anlisis de sensibilidad ayuda a la toma de decisiones en un proyecto, ejemplificando esto con un proyecto inmobiliario.

Se pueden pensar muchas aplicaciones del anlisis de sensibilidad, como por ejemplo en el rea de ingeniera elctrica al anlisis circuitos elctricos, en el rea financiera al hacer un anlisis crediticio, en las ciencias para la simulacin de experimentos qumicos, nucleares o biolgicos. Como estos, existen ms ejemplos, sin embargo, la aportacin ms grande de un anlisis de sensibilidad es su utilidad como herramienta a la toma de decisiones.

Es posible considerar al anlisis de sensibilidad como una herramienta de evaluacin de un modelo de un proceso, sin embargo, considero que es parte fundamental de todo sistema de soporte a la toma de decisiones. Con los avances en las tecnologas de informacin, esta herramienta est a la mano de cualquier ejecutivo y puede ser soportada prcticamente por todas las plataformas computacionales existentes en las empresas.

Los empresarios grandes, medianos y pequeos deben aprovechar dicha tecnologa para impulsar el crecimiento de sus organizaciones. La tecnologa ya no es inalcanzable, est a la mano de todo aquel que desee utilizarla.

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BIBLIOGRAFIA

N. Seleccin

A. y

A.

RESEARCH de

REPORT Inversiones.

Planificacin

I.E.E., Barcelona 1968.

SUREZ

SUREZ,

ANDRS

Decisiones ptimas de Inversin y Financiacin en la Empresa. Ediciones Pirmide, Madrid 1987.

STEFANIC Tcnicas

ALL de

MAYER Decisin.

Hispanoeuropea Ediciones, Bilbao 1980. Herbet Simon,The new Sciecie ofMaaqement Decision, Harper and Row, New York, 1960.

LELAND

Blank,

Ingeniera

Econmica,

Editorial

Mc

Graw

Hill

Interamericana Editores S.A.2006 sexta edicin.

SAPAG Nassir,Preparacin y Evaluacin de Proyectos,Editorial Mc Graw Hill Interamericana Editores S.A. 2007

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