Servicio de Estudios Econmicos

01 de Agosto 2005

Las claves de la semana

Per:
En su reunin de poltica monetaria de este jueves, se espera que el Banco Central mantenga en 3,0% el nivel de su tasa de inters de referencia . Esta previsin toma en cuenta la tendencia decreciente de la inflacin y las expectativas inflacionarias ancladas en 2,5%.

David Tuesta
davidtuesta@continental.grupobbva.com

Hugo Perea
hperea@continental.grupobbva.com

Sergio Salinas
ssalinas@continental.grupobbva.com

EE.UU.:

La tasa de desempleo, que se dar a conocer a fines de esta semana, se mantendra alrededor de 5%. Asimismo, se prev que el ndice de actividad del sector servicios registre un incremento.

UEM: Esta semana se reunir el Consejo del BCE, esperndose

que mantenga su tasa de poltica en 2%. Las ltimas declaraciones de algunos miembros del Consejo, junto con un balance de actividad ms favorable, han generado que el mercado ya no descuente disminuciones en las tasas de inters en la eurozona.

Datos de empleo en EE.UU.

Se estima que el empleo no agrcola del mes de julio aumente aproximadamente en 190 mil nuevos puestos de trabajo. Este dato, sera superior al promedio del segundo trimestre de 2005 (181 mil), lo que reflejara el dinamismo del mercado laboral. Cabe agregar que los datos positivos de empleo y de actividad econmica se han dado en un contexto de inflacin subyacente contenida. Ello refuerza la percepcin de que la FED continuar movindose hacia una posicin ms neutral de manera sostenida, pero gradual, con lo que la curva de rendimientos de los bonos podra seguir aplanndose.

EE.UU.: Creacin de empleo no agrcola

(miles)
350 300 250 200 150 100 50 mar-04 mar-05 ene-04 sep-04 ene-05 jul-04 may-04 may-05 nov-04 jul-05
Prom 2004 Prom 2005

Situacin semanal Per

Termmetro poltico
40.0

BBVA Temperatura Poltica

ltimas semanas

La temperatura poltica ha registrado un importante descenso en sus niveles. Es importante destacar que tanto en el Mensaje Presidencial de 28 de julio como en la eleccin de la Mesa Directiva del Congreso se llevaron a cabo sin grandes sorpresas.

39.5 39.0 38.5 38.0 37.5 37.0 31/4 Feb 7/11 Mar 11/15 abr 16/20 may 20/24 jun 25/27 jul

Pgina 2 de 2

Situacin semanal Per

Calendario econmico
Semana del 1 al 6 de agos to Lunes Martes Mircoles Jueves Viernes
I P C Suby., jul. (-0,01% m/m ant.) (0,94% a/a ant.)

Per

IPC, jul. 0,1% m/m (0,26% ant.) 1,40% a/a (1,49% ant.)

B C RP Polt. Monet. 3,0% (3,0% ant.)

Brasil

Prod. Industrial,jun. (5,5% a/a ant.)

EE.UU.

ISM, manuf., jul. 56,6 (53,8 ant.)

Ingr. Pers., jun., 0,4% m/m (0,2% ant.) PCE, jun. 2,1% a/a (2,2% ant.) PCE suby. Jun. 1,6% a/a (1,6% ant.) Gasto. Pers., jun., 0,7% (0% ant.) Ped. Fbrica, jun. 0,7% m/m (2,9% ant.)

ISM no manuf., jul. 63,6 (62,2 ant.)

Tasa Desemp., jul. 5% (5% ant.) Salarios-hora, jul. 33,7 (33,7 ant.) Camb.Nm.No agr.jul. 187 miles (146 ant.) Hrs. semanales, jul. 33,7 (33,7 ant.) Crd. Cons., jun. 5,8mM$ (-3mM% ant.)

Mxico

Mexican Public Balance

Conf. Consum., jul. (99,7 ant.)

UEM

IPRI, jun. 3,6 % a/a (3,5% ant) Tasa. Desemp., jun., 8,8 (8,8% ant)

Vtas. Min., jun 0,0% a/a (2,0% ant)

Comit BCE 2,0% (2,0% ant.)

Reino Unido

BoE, tasas 4,5% (4,75%)

IPI, jun 0,2% m/m (0,0 % ant.)

Japn

Vtas. A utom., jul. (8,6% a/a ant.)

Gasto domst., jun. 1,5% a/a (-2,0% ant.) nd.Indic. Lder., jun. p (36,4% ant.)

Internacional

Festivo

Fecha de cierre: 1 de agosto de 2005

Pgina 3 de 3

Situacin semanal Per

Lo ltimo de los mercados

Mercado monetario y de deuda
Semana de aumento moderado de las rentabilidades de largo plazo en EE.UU. en un contexto en el que el balance de actividad econmica ha sido favorable. As, la curva de rendimientos sigue aplanndose dada la significativa correccin al alza en las expectativas de subidas de la Fed. Mercado Cierre Var. Sem. pb Var. Anual pb Per
Tasa oficial Tasa interbancaria (overnight) en soles Tasa interbancaria (overnight) en dlares 3,00 2,96 2,98 0 -10 2 0 -5 67

Prev. Dic 2005

3,50 -----

EEUU
Tasa oficial Tasa 3 meses Tasa 2 aos Tasa 5 aos Tasa 10 aos Futuros tasas 3 m. Vto. Dic 05 3,25 3,66 3,99 4,10 4,26 4,25 0 4 9 6 4 8 100 102 84 46 13 69 4,00 4,15 4,35 4,40 4,50 ---

Mxico
Tasa oficial (Tasa de Fondeo Bancario) Tasa 3 meses Tasa 3 aos Tasa 5 aos Tasa 10 aos 9,75 9,67 9,21 9,19 9,48 0 -1 -10 -5 -3 88 89 1 -28 -58 9,75 ------10,30

UEM
Tasa oficial Tasa 3 meses Tasa 2 aos Tasa 5 aos Tasa 10 aos Futuros tasas 3 m. Vto. Dic 05 2,00 2,13 2,24 2,65 3,25 2,16 0 0 6 3 1 3 0 -2 -18 -28 -32 -29 2,00 2,15 2,65 3,25 3,50 ---

Mercado de divisas
El dlar se ha seguido apreciando como consecuencia del diferencial de tasas de inters. En Brasil, se registr una elevada volatilidad debido a la presencia del ruido poltico. As , la depreciacin inicial del real llev su cotizacin a niveles superiores al 2,5 por dlar, para luego corregir parcialmente el movimiento. Tipo de cambio Cierre Var. Sem. % Var. Anual % Amrica
Argentina (peso-dlar) Brasil (Real-dlar) Colombia (Peso-dlar) Chile (Peso-dlar) Mxico (Peso-dlar) Per (Nuevo sol-dlar) Venezuela (Bolvar-dlar) 2,86 2,39 2309 562 10,61 3,25 2147 0,0 0,4 -0,3 -0,9 -0,3 0,0 ---3,8 -9,4 -3,6 1,2 -4,8 -0,8 12,0

Prev. Dic 2005

2,95 2,70 2550 575 11,40 3,27 2150

Europa
Dlar-Euro Libra-Euro 1,21 0,69 0,5 -0,7 -12,0 4,6 1,23 0,68

Asia
Yen-Dlar Yen-Euro 111,3 134,4 -0,8 -0,7 7,8 -1,9 100 123

Pgina 4 de 4

Situacin semanal Per

Mercado de materias primas
El precio del petrleo se increment a lo largo de la semana, como consecuencia de datos de inventarios menos favorables y los daos causados por los huracanes . Se considera que el precio del crudo seguir afectado por la preocupacin de que la demanda no pueda ser atendida y de que la infraestructura existente no sea la adecuada. Materias primas
Petrleo Brent ($/barril) Oro ($/onza troy) Cobre (.$/libra) Soja (.$/ bush) Caf (.$/libra) ndice BBVA-MAP

Cierre
59,2 430 170 673 114 172

Var. Sem. %
2,8 1,1 1,7 0,7 1,8 1,5

Var. Anual %
14,6 2,5 8,3 17,7 -16,4 7,7

Prev. Dic 2005

47,7 440 110 605 115 149

Mercado burstil
Buena semana para las bolsas. Unos buenos datos empresariales favorecen el alza en los precios burstiles. Mercados burstiles Amrica
S&P 500 Nasdaq Comp. Argentina (Merval) Brasil (Bovespa) Colombia (Ind. General) Chile (IGPA) Mxico (IPC) Per (General Lima) Venezuela (IBC)

Cierre
1242 2196 1511 26208 6141 9943 14364 4211 20345

Var. Sem. %
0,6 0,7 2,0 3,2 0,2 1,4 0,3 0,1 -3,0

Var. Anual %
2,4 0,9 9,7 0,1 41,2 9,0 11,1 13,5 -33,0

Europa
Londres (FTSE) EuroStoxx50 Madrid (Ibex35) 5299 3151 10130 1,1 1,8 1,1 9,9 10,6 11,3

Asia
Nikkei 11900 1,7 3,4

Spreads emergentes
Volatilidad de los spreads soberanos a principios de la semana debido a la presencia de ruido poltico en Brasil. Sin embargo, el enturbamiento del ambiente poltico parece tener un efecto transitorio dentro de la regin. Spreads soberanos EMBI+
EMBI+ EMBI + Latinoamrica Argentina Brasil Colombia Chile* Mxico Per Venezuela Fuente: JP Morgan

Cierre
291 334 416 410 321 57 154 174 441

Var. Sem. pb
-3 -5 -6 -6 -6 -1 -4 -14 -4

Var. Anual pb
-41 -92 -469 -89 -32 -32 -19 -46 -9

*Chile: en base al bono global 2009

Esta informacin refleja nuestra opinin y ha sido elaborada con datos que estimamos fiables; sin embargo, no pretende ser ninguna recomendacin de compra o venta de instrumentos financieros

Pgina 5 de 5