Banco Central Europeo

Banco Central Europeo

Sede del BCE, en Frncfort

Informacin

Tipo

Institucin econmica comunitaria

Fundacin

1 de junio de 1998

Jurisdiccin

Unin Europea

Sede

Eurotorre (Frncfort del Meno), Alemania

Presidente

Mario Draghi

Vicepresidente

Vtor M. R. Constncio

Sitio web

Banco Central Europeo

El Banco Central Europeo (BCE) es el banco central de la Unin Europea, la administracin encargada de manejar la poltica monetaria de los 17 estados miembros de la Eurozona. El BCE fue establecido por el Tratado de msterdam en el ao 1998 y tiene su sede en Frncfort del Meno (Alemania). Actualmente est presidido por Mario Draghi, exgobernador del Banco de Italia. El objetivo principal del Banco Central Europeo es mantener la estabilidad de precios en la zona euro, es decir, mantener lainflacin en niveles bajos. El Consejo de Gobierno define la estabilidad de precios como la inflacin (ndice de Precios al Consumo Amortizado) de alrededor del 2%. A diferencia de otros organismos como, por ejemplo, la Reserva Federal de los Estados Unidos, el BCE solo tiene un objetivo principal con otros objetivos subordinados a l. Las principales tareas del Banco Central Europeo son definir y ejecutar la poltica monetaria de la zona euro, dirigir las operaciones de cambio de divisas, cuidar de las reservas exteriores del Sistema Europeo de Bancos Centrales y promover el buen funcionamiento de la infraestructura del mercado financiero. Adems, tiene el derecho exclusivo de autorizar la emisin de billetes de euro. Los estados miembros pueden emitir monedas de euro, pero la cantidad debe ser autorizada de antemano por el BCE. El Banco Central Europeo tambin debe cooperar en la Unin Europea y a nivel internacional con organismos y entidades de terceras partes. Por ltimo, contribuye a mantener un sistema financiero estable y a la vigilancia del sector bancario. Esto se pudo observar, por ejemplo, en la intervencin del BCE durante la crisis crediticia de 2007 en la que se prest millones de euros a los bancos para estabilizar el sistema financiero. Aunque el Banco Central Europeo se rige directamente por la legislacin de la Unin Europea y por tanto, no con la legislacin mercantil aplicable a las empresas privadas, su puesta en marcha se asemej a la de una sociedad annima en el sentido de que el BCE tiene acciones y capital social. Su capital actual es de de 10 760 millones de euros, que est en manos de los bancos centrales de los Estados miembros que actan como accionistas, aunque inicialmente contaba con 5760 millones. La clave de la asignacin de capital inicial se determin en 1998 sobre la poblacin de los estados y el PIB, pero esa clave es regulable y ha sido modificada en cuatro ocasiones. Las acciones del BCE no son transferibles y no pueden utilizarse como garanta. La sede del Banco Central Europeo se encuentra en Frncfort del Meno, el centro financiero ms grande de la zona euro (aunque no de la Unin Europea), y su ubicacin en esa ciudad se fij en el Tratado de msterdam junto con la de otras importantes instituciones. En concreto, el banco

ocupa actualmente la conocida como Eurotower, hasta que se terminen las obras para la construccin de una sede propia.
ndice
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1 Historia 2 Funciones y objetivos

o o o

2.1 Objetivo 2.2 Funciones bsicas 2.3 Consideraciones sobre la ejecucin de la poltica monetaria

3 Organizacin

3.1 Cuerpos de toma de decisiones

3.1.1 El Comit Ejecutivo 3.1.2 El Consejo de Gobierno 3.1.3 El Consejo General

4 Suscripcin de capital 5 Independencia

o o o

5.1 Independencia poltica 5.2 Independencia financiera 5.3 Otras disposiciones

6 Transparencia 7 Sede 8 Vase tambin 9 Referencias 10 Enlaces externos

[editar]Historia
Vanse tambin: Euro y Historia de la Unin Europea.

El Banco Central Europeo es el sucesor de facto del Instituto Monetario Europeo, institucin que fue creada al comienzo de la segunda fase o etapa de la Unin Econmica y Monetaria de la Unin Europea para manejar los problemas de transicin a la nueva moneda por parte de los pases que iban a adoptar el euro y para preparar la creacin del propio BCE y del Sistema Europeo de Bancos Centrales.1 El 2 de mayo de 1998, el Consejo Europeo, en su composicin de Jefes de Estado y de Gobierno, decidi por unanimidad que once Estados miembros (Blgica, Alemania,Francia, Irlanda, Italia, Espaa, Luxemburgo, los Pases

Bajos, Austria, Portugal y Finlandia) cumplan las condiciones necesarias para la adopcin de la moneda nica el 1 de enero de 1999. Dichos pases participaran, por tanto, en la tercera fase de la Unin Econmica y Monetaria Europea (UEM).[cita requerida] Los Jefes de Estado o de Gobierno llegaron asimismo a un acuerdo poltico con relacin a las personas que habran de recomendarse como miembros del Comit Ejecutivo del BCE. Dos pases, aunque pudieron adoptar el Euro como moneda, por referendum popular, no se incorporaron a la zona Euro: Reino Unido y Dinamarca.[cita requerida] Al mismo tiempo, los ministros de Economa de los Estados miembros que han adoptado la moneda nica acordaron, junto con los gobernadores de los bancos centrales nacionales de dichos pases, la Comisin Europea y el Instituto Monetario Europeo (IME), que los tipos de cambio centrales bilaterales del Sistema Monetario Europeo (SME) de las monedas de los Estados miembros participantes seran utilizados para determinar los tipos de conversin irrevocable del euro. [cita requerida] El Instituto Monetario Europeo fue sustituido formalmente por el BCE el 1 de junio de 1998 en virtud del Tratado de la Unin Europea (tambin denominado Tratado de Maastricht, por la ciudad en la que fue firmado), y sin embargo, no hizo uso de sus plenos poderes hasta la introduccin del euro el 1 de enero de 1999, dando comienzo a la tercera fase de la UEM.1 El Banco Central Europeo era la institucin final necesaria para esta unin monetaria, tal como se indic en los informes de la propia UEM, de Pierre Werner y delexpresidente de la Comisin Europea Jacques Delors.1 El primer presidente del BCE fue Wim Duisenberg, que haba sido presidente del Banco de los Pases Bajos, ministro de Finanzas de dicho pas2 y presidente del Instituto Monetario Europeo.3 A pesar de esto, el gobierno francs prefera para este cargo a Jean-Claude Trichet,4 que era gobernador del Banco de Francia; y que finalmente le acabara sucediendo.5 Tambin hubo disputas sobre la direccin ejecutiva del BCE ya que el Reino Unido exigi formar parte de ella a pesar de su negativa a unirse a la eurozona y no adoptar el euro.6Bajo la presin de Francia, tres puestos en la direccin fueron asignados a los miembros ms grandes (Francia, Alemania e Italia), y Espaa reclam un cargo que acab consiguiendo. A pesar de este sistema de nombramiento que podra parecer sujeto a las directrices de los estados miembros, la direccin afirm su independencia desde el principio con su resistencia a las convocatorias de las tasas de inters y futuros candidatos a la misma por parte de los gobiernos.6 En el momento de la creacin del Banco Central Europeo, la zona euro estaba formada por once miembros, a los que se sumaron Grecia en enero de 2001, Eslovenia en enero de2007, Chipre y Malta en enero de 2008, Eslovaquia en enero de 2009 y Estonia en enero de 2011; ampliando as el alcance del banco y el nmero de miembros de su consejo de administracin.7 8 Con la entrada en vigor, el 1 de diciembre de 2009 del Tratado de Lisboa, el Banco Central Europeo obtuvo la condicin de institucin de la Unin Europea.9

[editar]Funciones [editar]Objetivo

y objetivos

Billetes de euro.

El objetivo principal del Banco Central Europeo es mantener la estabilidad de precios en la zona euro, es decir, mantener la inflacin en niveles bajos. El Consejo de Gobierno define la estabilidad de precios como la inflacin (ndice de Precios de Consumo Armonizado) de alrededor del 2%.10 A diferencia de otros organismos como, por ejemplo, la Reserva Federal de los Estados Unidos, el BCE solo tiene un objetivo principal con otros objetivos subordinados a l.11 Sin perjuicio del objetivo de la estabilidad de precios, el BCE ha de apoyar las polticas generales de la UE con el fin de contribuir a la realizacin de los objetivos comunitarios establecidos en el artculo 2 del Tratado de la Unin Europea.12 Dichos objetivos comunitarios son un alto nivel de empleo y un crecimiento no inflacionista y sostenible.

[editar]Funciones

bsicas

Las principales tareas del Eurosistema, y por ende, del Banco Central Europeo, son definir y ejecutar la poltica monetaria de la zona euro, dirigir las operaciones de cambio de divisas, cuidar de las reservas exteriores del Sistema Europeo de Bancos Centrales y promover el buen funcionamiento de los sistemas de pagos e infraestructura del mercado financiero.13 Adems, el BCE tiene el derecho exclusivo de autorizar la emisin de billetes de euro. Los estados miembros pueden emitir monedas de euro, pero la cantidad debe ser autorizada de antemano por el BCE.13 Otras tareas incluyen la recopilacin de la informacin estadstica necesaria para llevar a cabo sus funciones y la contribucin a la estabilidad financiera y supervisin prudencial del sistema financiero. Asimismo, siempre que lo requieran las funciones asignadas al Eurosistema, el BCE mantiene estrechas relaciones de cooperacin con las instituciones internacionales y a nivel europeo.

[editar]Consideraciones

sobre la ejecucin de la poltica monetaria

A diferencia del estilo de la banca central de los Estados Unidos, en el que la liquidez se presenta a la economa a travs de la compra de bonos del Tesoro por parte de laReserva Federal, el Eurosistema utiliza un mtodo diferente en el que hay alrededor de 1500 bancos elegibles que pueden pujar por contratos de reporto en corto plazo que va desde las dos semanas a los tres meses de duracin.14 En efecto, los bancos piden prestado dinero en efectivo y deben devolverlo. Los cortos periodos de tiempo en la dureccin del prstamo permiten que las tasas de inters se ajusten continuamente. Cuando vencen los ttulos de reporto, los bancos participan nuevamente. Un incremento en la cantidad de ttulos que se ofrecen en la subasta de bonos permite un aumento de la liquidez en la economa, mientras que una disminucin tiene el efecto contrario. Los contratos se realizan sobre el activo del balance del Banco Central Europeo y los depsitos resultantes en los bancos miembros se contabilizan como pasivo. En trminos simples, la responsabilidad del Banco Central es la del dinero, y un aumento de los depsitos en los bancos miembros llevado como pasivo del Banco Central, significa que ms dinero se ha puesto en la economa.[cita requerida] Para recibir la aprobacin para poder participar en las subastas, los bancos deben ser capaces de ofrecer una prueba de garanta en forma de prstamos a otras entidades. Estos prstamos suelen ser en forma de compra de deuda pblica de los estados miembros, pero tambin se aceptan una amplia gama de valores de la banca.15 Parte de los estrictos requisitos para acceder a la Unin Europea se disearon, especialmente el de tener en cuenta la deuda soberana como un porcentaje del producto interno bruto de cada estado miembro, para asegurar que los activos que se ofrecen como garanta al Banco Central Europeo son, al menos en teora, todos igualmente buenos y protegidos contra el riesgo de inflacin.15 La crisis econmica y financiera que comenz en el ao 2008 ha puesto de manifiesto algunas debilidades relativas a la deuda soberana de ciertos pases miembros, como Portugal, Irlanda, Grecia y Espaa.16 Estos "valores dbiles" no se limitan nicamente a los pases de emisin de la deuda, sino que han sido mantenido por los bancos de otros estados miembros. En la medida en que los bancos autorizados para otener prstamos del BCE han puesto en peligro la garanta, su capacidad para obtener prstamos del BCE, y por tanto la liquidez del sistema econmico, se ha visto afectada.15 La amenaza de la prdida de liquidez ha llevado al Banco Central Europeo a llevar a cabo operaciones de rescate financiero.15 Sin embargo, la deuda soberana dbil no es la nica fuente en los ltimos aos de fragilidad en las operaciones del BCE. Tambin lo fue el colapso del mercado en dlares de los Estados Unidos con las denominadas obligaciones de deuda colateralizada, que dio lugar a intervenciones a gran escala en colaboracin con la Fed.15 Las operaciones de rescate que implican la deuda soberana han incluido el desplazar temporalmente los activos txicos o dbiles de los balances de los bancos con problemas al balance

del Banco Central Europeo.17 Dicha accin es considerada como un acto de monetizacin y puede resultar una amenaza inflacionaria, mediante la cual los pases ms fuertes llevaran la carga de la expansin monetaria (y la inflacin potencial) con el fin de salvar a los pases miembros ms dbiles.17 La mayora de los bancos centrales prefieren mover activos dbiles de sus balances con algn tipo de acuerdo en cuanto a cmo seguir siendo mantenida la deuda.17 Esta preferencia por lo general ha llevado al BCE a argumentar que los pases miembros ms dbiles deben por un lado dedicar parte de los ingresos nacionales a garantizar la deuda y por otro reducir un amplio rango de los gastos nacionales para poder hacer frente a sus pagos pendientes que asfixian la economa. 17

[editar]Organizacin
El trabajo del BCE se organiza mediante los siguientes rganos de gobierno:

El Comit Ejecutivo, El Consejo de Gobierno, y El Consejo General.

[editar]Cuerpos

de toma de decisiones

[editar]El Comit Ejecutivo

Jean-Claude Trichet, presidente del BCE desde 2003 hasta 2011

El Comit Ejecutivo est formado por el Presidente del BCE (actualmente Mario Draghi),18 el Vicepresidente y otros cuatro miembros, todos designados por comn acuerdo de los presidentes o primeros ministros de los pases de la zona euro.19 Su mandato es de ocho aos, y no renovable.9 El Comit es responsable de aplicar la poltica monetaria definida por el Consejo de Gobierno y de dar instrucciones a los bancos centrales nacionales. Tambin prepara las reuniones del Consejo de Gobierno y se encarga de la gestin ordinaria del BCE.19

[editar]El Consejo de Gobierno

El Consejo de Gobierno es la mxima instancia decisoria del BCE. Est formado por los seis miembros del Comit Ejecutivo y los gobernadores de los 17 bancos centrales de la zona euro. 20 Lo preside el Presidente del BCE. Su misin primaria es definir la poltica monetaria de la zona euro y, en especial, fijar los tipos de inters al que los bancos comerciales pueden obtener dinero del banco central.20

Miembros del Consejo de Gobierno (a diciembre de 2012) 21 22

Mario Draghi, Presidente del BCE

Vtor Constncio, Vicepresidente del BCE

Benot Cur, Miembro del Comit Ejecutivo del BCE

Yves Mersch, Miembro del Comit Ejecutivo del BCE

Jrg Asmussen, Miembro del Comit Ejecutivo del BCE

Peter Praet, Miembro del Comit Ejecutivo del BCE

Luc Coene (Blgica)

Jens Weidmann (Alemania)

Patrick Honohan (Irlanda)

George Provopoulos (Grecia)

Luis Mara Linde (Espaa)

Ardo Hansson (Estonia)

Christian Noyer (Francia)

Ignazio Visco (Italia)

Panicos O. Demetriades (Chipre)

Gaston Reinesch (Luxemburgo)

Josef Bonnici (Malta)

Klaas Knot (Pases Bajos)

Ewald Nowotny (Austria)

Carlos Costa (Portugal)

Marko Kranjec (Eslovenia)

Jozef Makch (Eslovaquia) [editar]El Consejo General

Erkki Liikanen (Finlandia)

El Consejo General es el tercer organismo decisorio del BCE y puede definirse como un rgano transitorio, debido a que no todos los Estados miembros de la Unin han adoptado an el euro. Est formado por el Presidente del BCE, el Vicepresidente y los gobernadores de los bancos centrales nacionales de los 27 Estados miembros de la UE. Contribuye al trabajo consultivo y de coordinacin y ayuda a preparar la futura ampliacin de la zona euro.23

[editar]Suscripcin

de capital

Aunque el Banco Central Europeo se rige directamente por la legislacin de la Unin Europea y por tanto, no con la legislacin mercantil aplicable a las empresas privadas, su puesta en marcha se asemej a la de una sociedad annima en el sentido de que el BCE tiene acciones y capital social.

Su capital actual (a 29 de diciembre de 2010) es de de 10.760 millones de euros, que est en manos de los bancos centrales de los Estados miembros que actan como accionistas, aunque inicialmente contaba con 5.760 millones.24 La clave de la asignacin de capital inicial se determin en 1998 sobre la poblacin de los estados y el PIB, pero es regulable y ha sido modificada en cuatro ocasiones.24 Las acciones del BCE no son transferibles y no pueden utilizarse como garanta. 25 En suma, todos los bancos centrales nacionales (BCN) de los Estados miembros de la Unin Europa participan en el capital del BCE. Los BCN no pertenecientes a la zona del euro deben desembolsar solo un pequeo porcentaje. El capital desembolsado al BCE por los BCN, a finales de diciembre de 2012, est distribuido de la siguiente manera:26

BCN

Clave de capital (%)

Capital desembolsado ()

Nationale Bank van Belgi / Banque Nationale de Belgique

2,4256

220.583.718,02

Deutsche Bundesbank

18,9373

1.722.155.360,77

Eesti Pank

0,1790

16.278.234,47

Central Bank of Ireland

1,1107

101.006.899,58

(Banco de Grecia)

1,9649

178.687.725,72

Banco de Espaa

8,3040

755.164.575,51

Banque de France

14,2212

1.293.273.899,48

Banca d'Italia

12,4966

1.136.439.021,48

K / Kbrs Merkez Bankas (Banco de Chipre)

0,1369

12.449.666,48

Banque centrale du Luxembourg

0,1747

15.887.193,09

Bank entrali ta' Malta

0,0632

5.747.398,98

De Nederlandsche Bank

3,9882

362.686.339,12

Oesterreichische Nationalbank

1,417

176.577.921,04

Banco de Portugal

1,7504

159.181.126,31

Banka Slovenije

0,3288

29.901.025,10

Nrodn banka Slovenska

0,6934

63.057.697,10

Suomen Pankki

1,2539

114.029.487,14

Total

69,9705

6.363.107.289,36

Contribucin de los BCN no pertenecientes a la zona del euro:

(Banco de Bulgaria)

0,8686

3.505.013,50

esk nrodn banka

1,4472

5.839.806,06

Danmarks Nationalbank

1,4835

5.986.285,44

Latvijas Banka

0,2837

1.144.798,91

Lietuvos bankas

0,4256

1.717.400,12

Magyar Nemzeti Bank

1,3856

5.591.234,99

Narodowy Bank Polski

4,8954

19.754.136,66

Banca Naional a Romniei

2,4645

9.944.860,44

Sveriges Riksbank

2,2582

9.112.389,47

Bank of England

14,5172

58.580.453,65

Total [editar]Independencia [editar]Independencia

30,0295

121.176.379,25

poltica

Las instituciones de la Unin Europea y los gobiernos nacionales estn obligados por los tratados a respetar la independencia del Banco Central Europeo. Ello implica que ni el BCE ni los bancos centrales nacionales (BCN) pueden solicitar o aceptar instrucciones de las instituciones y organismos de la Unin, ni de los gobiernos de los Estados en s.27 Para rendir cuentas, el BCE publica informes sobre sus actividades y tiene que presentar su informe anual al Parlamento Europeo, a la Comisin Europea, al Consejo de la Unin Europea y al Consejo Europeo.28 Adems el Parlamento tambin es consultado y emite su opinin sobre los candidatos a la junta directiva.29 A pesar de esto, y como resultado de la presin de los gobiernos de Francia y Grecia, algunas personas opinan que la independencia del BCE se ha visto limitada en los ltimos aos.30 31

[editar]Independencia

financiera

Por otra parte, con objeto de que la institucin pueda desempear sus funciones independientemente, el BCE est dotado de su propio presupuesto. Por tanto, los mecanismos financieros del BCE se mantienen separados de aquellos de la Unin Europea. Como ya se ha dicho, el capital del BCE est suscrito y desembolsado por los bancos centrales de la zona euro.

[editar]Otras

disposiciones

El Eurosistema ejerce sus funciones en el da a da (es decir, opera) de manera independiente. Los gobernadores de los bancos centrales y los miembros del Comit Ejecutivo tienen garantizada la seguridad de sus cargos.27 Ello se debe a varias razones, por ejemplo, para salvaguardarlos de maniobras polticas. Algunas disposiciones son las siguientes:

Los gobernadores de un banco central disponen de un mandato mnimo de cinco aos. Los miembros del Comit Ejecutivo del BCE tienen un mandato no renovable de ocho aos. Su cese vendra nicamente dado en caso de incapacidad o falta grave.

[editar]Transparencia
Hoy en da, casi todos los bancos centrales consideran la transparencia como una prioridad. La transparencia, en principio, contribuye a una mejor comprensin por parte del pblico y mercados de la poltica monetaria que lleva a cabo el BCE. La transparencia de la poltica monetaria se estructura en tres pilares. Segn el BCE, la dota de una mayor credibilidad y eficacia. Ellos son:32

Credibilidad, Autodisciplina, y Predictabilidad.

[editar]Sede

Maqueta de la futura sede del Banco Central Europeo, enFrnkfurt. Artculo principal: Sede del Banco Central Europeo.

El Banco Central Europeo tiene su sede en Frnkfurt, el centro financiero ms grande en la Eurozona. Su ubicacin en la ciudad se fij, junto con otras instituciones, por el Tratado de msterdam.33 El banco actualmente ocupa el edificio Eurotower, hasta que finalicen las obras de construccin de su nueva sede en el lugar donde antes se encontraba el mercado mayorista Gromarkthalle.34 El diseo del nuevo edificio se decidi en un concurso internacional de arquitectura que promovi esta institucin en 1999 y fue realizado por un estudio con sede en Viena llamado Coop Himmelb(l)au. 35 36 La nueva construccin ser de aproximadamente 180 metros de altura (el edificio actual es de 148 metros de alto) y estar acompaado de otros edificios secundarios en una zona ajardinada de la ribera del ro Meno. Tras su finalizacin, prevista para 2014,35 se espera que el edificio se convierta

en un smbolo arquitectnico para la Unin Europea y albergue el doble de la cantidad de personal que actualmente opera en la Eurotower.34

[editar]Vase

tambin

Portal:Unin Europea. Contenido relacionado con Unin Europea. Autoridad Bancaria Europea Eurosistema Economa de la Unin Europea Mecanismo Europeo de Estabilidad Tipos de inters oficiales del Banco Central Europeo Pacto Fiscal Europeo

[editar]Referencias

a b c

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Banco Central Europeo. Unin Econmica y Monetaria (UEM). Consultado el 11 de

mayo de 2012. 2. RTL Nieuws. Wim Duisenberg (70) overleden (en holands). Consultado el 11 de mayo de 2012. 3. Duisenberg suceder a Lamfalussy al frente del instituto Monetario Europeo, El Pas, 15 de mayo de 1996. Consultado el 11 de mayo de 2012. 4. Krauthausen, Ciro. Alemania admite oficialmente que Francia elegir al sucesor de Duisenberg en el BCE, El Pas, 9 de febrero de 2002. Consultado el 11 de mayo de 2012. 5. Los lderes de la UE acuerdan la nominacin de Trichet como presidente del BCE, La Vanguardia, 30 de mayo de 2006. Consultado el 11 de mayo de 2012. 6.
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Winning design by Coop Himmelb(l)au for the ECB's new headquarters in Frankfurt/Main.

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[editar]Enlaces

externos

Wikimedia Commons alberga contenido multimedia sobre Banco Central Europeo. ecb.europa.eu web del Banco Central Europeo El funcionamiento de la Unin Europea. Gua del ciudadano sobre las instituciones de la UE Los instrumentos del Eurosistema

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Victor Alvargonzlez

TELN DE FONDO

El BCE no est cumpliendo su mandato constitucional

27/04/2013
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Es habitual escuchar del Banco Central Europeo (BCE) que hacen lo que pueden, que quienes no cumplen con su obligacin son los polticos, lo cual, por otra parte, es cierto. El BCE siempre argumenta que estn ah para cumplir su nico y exclusivo mandato: mantener la estabilidad de precios. Pues seores, para empezar, ustedes debieron perderse la clase en la que se explicaba que estabilidad de precios significa que no deben dispararse al alza, pero tampoco hundirse a la baja. Y que su obligacin es tanto evitar la locura inflacionista que sufri en su da Alemania, como la locura deflacionista de la que intenta salir Japn desde hace aos. El BCE no est cumpliendo con su mandato constitucional. Para empezar, no slo se ha olvidado de que los precios tienen riesgos bajistas, adems de alcistas. Es que tampoco hacen bien su trabajo, que tiene un importante componente preventivo. Porque, para evitar tanto la inflacin como la deflacin, hay que actuar con anticipacin. Esa clase tambin debieron perdrsela. Como dijo Paul Volcker -que fue un gran presidente de la Reserva Federal estadounidense, la inflacin es como la pasta de dientes: cuando sale del tubo es muy difcil volver a meterla dentro. Se refiri a la inflacin porque tuvo que vrselas con ella, pero si se le preguntara a un presidente del Banco de Japn te dira la misma frase cambiando inflacin por deflacin. Probablemente, dentro de una semana, el BCE baje los tipos de inters. Ya sera hora. Pero lo hacen tarde y mal, porque tambin apostara porque bajen un cuartillo, o sea, el chocolate del loro. Ojal me equivoque y nos sorprendan, pero si lo hacen me van a sorprender de verdad. Como dicen los britnicos too little, too late(demasiado poco, demasiado tarde). Para empezar, en Europa la inflacin no est ni se la espera. No est porque tenemos un nivel de inflacin del 1,7% y bajando. Slo hay que mirar un grfico o simplemente salir a la calle y ver quin es el guapo que no baja precios, salvo que se trate de un oligopolio petrolero, el cartel de las telecomunicaciones o una red de distribucin de alimentos oligopolista. La inflacin media en Europa, desde 1999 hasta noviembre de 2012, ha sido del 2,2%. Ahora es del 1,7%. Pero eso, el IPC. Si eliminamos los componentes ms voltiles, como son los alimentos sin elaborar y la energa, tenemos la llamada inflacin subyacente, que est en el 1,5%. Y eso incluidas las recientes subidas del IVA en la periferia. Seores del BCE, seora Merkel: una recesin como la que estamos viviendo -y no tiene aspecto de aflojar- y que ya incluye en todas las previsiones incluso a su pas, seora

Merkel, unida a un proceso desinflacionista como el actual, presenta un enorme riesgo de que de desinflacin se pase a deflacin. Y a esa s que no hay quien la vuelva a meter en el tubo. Pero el BCE no slo est incumpliendo su mandato de mantener precios estables en la eurozona al no hacer nada frente al riesgo de deflacin. Es que, adems, es falso que no cuenten con medios para evitarlo. Simplemente, no los usan o son cicateros con los que usan. El Banco de Inglaterra es mucho ms antiguo que el BCE. Inglaterra es la cuna de algunos de los ms importantes economistas que ha habido en el mundo. No se puede decir que los britnicos sean unos iletrados en temas de poltica monetaria o econmica. Pues bien, el Banco de Inglaterra no slo ha llevado a cabo medidas de estmulo cuantitativo (Quantitative Easing) como la Fed. Tambin han puesto en marcha un programa llamado Extended Collateral Term Repo (vaya nombrecito!), por el que los bancos pueden obtener dinero prestado del Banco de Inglaterra presentando casi cualquier tipo de activo como colateral. Pero no acaba ah la cosa. A grandes males, grandes remedios. Han creado algo mucho ms ambicioso: elFunding for Lending Scheme. Han habilitado una lnea de crdito dirigida exclusivamente a empresas y consumidores -tipo las del ICO, pero estas funcionan por importe de 80.000 millones de libras. Desde entonces, el tipo medio de los crditos a particulares y empresas ha bajado ms del 1% en el conjunto de la economa britnica y ha aumentado sensiblemente el volumen de crdito. Y si miramos a EEUU, el tema es sangrante si lo comparamos con nuestro particular credit crunch: el nivel de crdito est a niveles previos a la crisis y con un sistema bancario mucho ms sano. Fed vs BCE: goleada a favor de la Fed, que ha conseguido arreglar su sistema financiero, que vuelva a haber crdito en la economa y todo ello sin disparar la inflacin. Y ya que hablamos de EEUU, son el puro ejemplo de que si bien toda esta inyeccin de liquidez puede presentar efectos secundarios (que se dispare la inflacin), el caso es que, despus de varios aos de estmulo, la inflacin norteamericana est en el 1,5%. As que, el argumento de que el estmulo monetario lleva directamente a la inflacin queda fuera de lugar. El estmulo monetario lleva a la inflacin cuando no se retira a tiempo. Es como los antibiticos: si se dan en las dosis adecuadas y se reduce su administracin tan pronto como sea posible, los efectos secundarios pueden ser nulos o poco significativos. Pero es que, adems, quienes ven inflacin a la vuelta de la esquina se olvidan de algo fundamental: estamos ante una economa con un grado de interconexin e integracin global nunca visto. En otras palabras: si China est reduciendo su ritmo de crecimiento, afectando con ello al de sus proveedores emergentes, si el crecimiento norteamericano -el nico claramente positivo entre las economas desarrolladas- es ms

bien moderado, si Japn est luchando por salir del estancamiento y si Europa est estancndose o incluso gran parte de ella en recesin, en un entorno as, cmo se va a disparar la inflacin? La inflacin tiene su caldo de cultivo en la expansin del crdito, cierto, pero slo si se produce/mantiene en un entorno de expansin, no en pleno estancamiento global. El oro se ha percatado de todo esto. No insistiremos en ello porque de eso iba el postdel fin de semana pasado, pero el oro siempre ha sido un buen indicador de las expectativas inflacionistas de los inversores. Y si admitimos que lo es, la inflacin no es algo que preocupe a la comunidad inversora. En lo que s creo que tiene razn el BCE es en que l slo no puede con todo. Los polticos tienen que poner mucho de su parte. De eso hablaremos en otra ocasin, porque lo de los polticos tiene tela. Pero, insisto: que los polticos no hagan su trabajo no es excusa para que el BCE no cumpla con su obligacin, y va siendo hora de que repartamos justamente la crtica que, con todo el derecho del mundo, deben hacer los ciudadanos sobre la gestin de la res pblica, como decan los romanos. Y el BCE, con su retahla sobre las reformas estructurales, lleva mucho tiempo desviando la atencin sobre dos cuestiones fundamentales: que su mandatotambin incluye luchar contra la deflacin y que es el Banco Central Europeo, no el Bundesbank. Conviene no olvidarlo. Y ya que vamos a ser justos: yo creo que el seor Draghi es el menos culpable de esta situacin y que si por l fuera ya habra empezado la accin en serio. Antes de acabar, me gustara hacer mencin a Yasushi Mieno. En Japn nadie quiere acordarse de l. Es el genio que subi los tipos de inters como respuesta al estallido de la burbuja inmobiliaria japonesa. Nadie se quiere acordar de l porque sus polticas sumieron a Japn en 20 aos de estancamiento y deflacin. Los miembros del BCE deberan plantearse si quieren ser recordados como el seor Mieno o como el seor Volcker.
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8TITOV28/04/2013 | 22:04
Sr. Alvargonzalez, a lo escrito por ud. le aadiria un " si... pero" Est claro que el BCE responde mas a las exigencias de Alemania que a las de los perifricos, PERO ante cualquier tipo de requerimiento que le hagamos a su actuacion NO HAY QUE OLVIDAR el mencionar que en Espaa no hemos hecho [ la administracion me refiero] los deberes como para exigirle un trato mas benevolente.Ud. sabe muy bien que la tmida reduccion del dficit ha venido mas por subidas de tasas e impuestos que por reduccion REAL del gasto.Y para mas inri el gasto que se ha reducido no es que se tenia que haber hecho. Solo la reduccion de todo gasto IMPRODUCTIVO , con las

consecuencias de cientos de miles de parsitos al paro que tendria , nos darian valor moral para pedir lo que ud pide.

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7enriquerus28/04/2013 | 18:52
Qusiera decir que la inflacin en Espaa, a da de hoy no es del 1,7 ni del 2% sino ms, sobre todo en los bienes intervenidos, vivienda, combustible, luz, tabaco, hasta el pan vaya. Para ver una cuestin similar en el caso norteamericano, podemos ir a la pgina de inflacin verdadera. Yo dira que con los habituales cambios de medida del INE sobre la misma, eliminando los bienes que a veces suben de precio o ponderando de forma poco significativa un gasto, la vivienda, que es de ms del 30 o 35% der media de un ingreso medio familiar; la inflacin real tiene dos dgitos. Repito, que juzgue el ciudadano medio por s mismo, ya que en definitiva es el que la paga. La inflacin no es ms que un corrector para la escuela austriaca, que avisa de desequilibrios que se corrigen precisamente por esas subidas de precios, al igual que ocurre con la deflacin, con la que en Espaa nos habramos evitado estos rescates millonarios a la banca...pero bueno, algunos creemos que esto forma parte de un plan.

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6___yo___28/04/2013 | 17:04
#1 y la ltima, no vaya a ser que sienta amenazado/a y le entren ganas de aleccionar a los que no estn de acuerdo con sus ideas sozialistas. John Maynard Keynes: There is no subtler, no surer means of overturning the existing basis of society than to debauch the currency. The process engages all the hidden forces of economic law on the side of destruction, y does it in a manner which not one man in a million is able to diagnose. Vamos, que imprimir pasta sin ton ni son, destruye la sociedad tal como la conocemos, lo cual dicho por un proponente de la escuela austriaca hara que los estudiantes de primero de la ceja tuvieran una ereccin, pero cundo lo dice el que los socialistas consideran su paladn en menesteres econmicos, hacen lo que har el camarada Dimitri cundo lea esto, responder con un poco de verborrea, 2 citas mal tradas, un poco de populismo, y dos gotas de cinismo patritico.

Ya lo dijo M. Thatcher: "El socialismo funciona hasta que se te acaba el dinero del resto de la gente" Y hablando de expansin cuantitativa, del mismo personaje: Curar la enfermedad de Gran Bretaa con el socialismo es como intentar curar la leucemia con sanguijuelas.

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5___yo___28/04/2013 | 16:48
#1 camarada Dimitri, yo creo que podemos organizar un temita con la divisin del trabajo, montar un servicio de atencin al ciudadano [al que podramos llamar KGB], al que quiera montar un negocio lo deportamos a los Monegros, y al que se empee en trabajar ms de lo que dicte el Partido por que tenga la inquietud de labrarse un futuro mejor, lo mandamos a las minas, no vaya a ser que sea contagioso y al resto de la plebe le de por pensar que puede decidir su futuro.

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4___yo___28/04/2013 | 16:41
Si imprimiendo dinero se saliera de la crisis, a estas alturas ni japoneses, ni yankees, ni brits tendran problemas y seramos todos ricos. El BCE hace lo que tiene que hacer, q es ajustarse a su mandato: PRICE STABILITY, y tenemos que agradecer que ni los italianos, ni los espaoles, ni los portugueses nos diramos cuenta [o por lo menos nuestros polticos] de la soberana monetaria que estbamos cediendo al entrar en el , si no a estas alturas iramos por la 10a devaluacin [alguien se acuerda de Solchaga?] La deuda de USA ha pasado de 1 trillon en los 80 a 5 trln cuando lleg Bush, ahora estamos en 16 trln ... A cunto tiene que llegar?, 32, 64,128, 256 trln ... Est claro que en algn momento ser insostenible, y en ese momento, las polticas de expansin cuantitativa, el dinero fcil, y todas las medidas keynesianistas de los sociolistos nos parecern la mayor tontera del mundo, y desde la perspectiva adecuada seremos conscientes de que el nico sitio en el que EXITO est antes que TRABAJO es en el diccionario.

Llevamos 40 aos viviendo por encima de nuestras posibilidades, y pretender que lo arreglaremos imprimiendo dinero, no hace si no posponer el desenlace

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Vctor Alvargonzlez es director de Inversiones (Chief Investment Officer, CIO) de TRESSIS Sociedad de Valores, empresa lder en Espaa en gestin de patrimonios y asesoramiento financiero independiente. Hasta noviembre de 2012, ha sido consejero delegado de Profim, Asesores Patrimoniales EAFI, empresa que fund en 1995. Su carrera profesional la inici en FG Inversiones Burstiles y, posteriormente, fue consejero delegado de uno de los primeros Family Office espaoles.

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CRISIS | Lo propuso Rubalcaba

Eliminar los billetes de 500 euros: Otra va del BCE para impulsar la economa?

Fajos de billetes de 500 euros. | Foto: E.M.

El vicepresidente del Eurobanco admite que 'merece la pena' iniciar el debate Draghi defiende el papel que juegan como 'depsitos de valor' en la eurozona
Javier G. Gallego | Rosala Snchez | Bruselas | Berln
Actualizado sbado 27/04/2013 04:07 horas

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Comentarios 171

Por regla general los polticos europeos suelen mirar hacia el Banco Central Europeo (BCE) en busca de nuevas y heterodoxas medidas que saquen a la zona euro de la recesin. No se trata slo de pedir una poltica monetaria expansiva al estilo de la Reserva Federal o nuevas inyecciones ilimitadas de liquidez. Tambin hay quien pide al Eurobanco que replantee su estrategia de otra de las facultades que le corresponde en exclusiva, la emisin de billetes de euro. El secretario general del PSOE, Alfredo Prez Rubalcaba, reclam la semana pasada a la institucin monetaria que suprima los billetes de 500 euros como medida de lucha contra el crimen organizado y estmulo a la economa. La propuesta parte de la conviccin de que los 'Bin Laden' sirven bsicamente como moneda de intercambio en las actividades delictivas que requieren transacciones en metlico. La razn es simple: un milln de euros (o de dlares) ajenos al control del fisco ocupan mucho menos espacio agrupados en billetes de 500 que de 100 y por tanto es mucho ms sencillo su almacenaje y movimiento transfronterizo. Esta semana el eurodiputado del Partido Popular Europeo Gay Mitchelltraslad al vicepresidente del BCE, Vitor Constancio, esta misma cuestin durante una sesin de control en la Comisin de Asuntos Econmicos. En contra de lo que el Eurobanco ha declarado hasta ahora sobre este asunto, Constancio s reconoci que "merece la pena" discutir si hay que eliminar estos billetes que, admiti, "no son usados comnmente" y por tanto "no son necesarios en el sistema de pagos". Actualmente hay en circulacin 14.800 millones de billetes con un valor conjunto de 882.540 millones de euros, segn los datos del Eurobanco. De esta cantidad, 582 millones de billetes son de 500 euros, la denominacin ms alta entre las 10 divisas ms importantes del mundo, y su valor alcanza los 291.000 millones. Es decir, estos billetes representan un tercio del total del euros en circulacin. Cuando el euro entr en vigor, en 2002, el valor de estos billetes era de 30.800 millones (un 80% inferior). Gran parte de estos billetes estn en Espaa, a pesar de que su circulacin ha cado desde el inicio de la crisis. En enero el nmero se situ en 91,7 millones, valorados en 45.855 millones de euros. Desde el mximo registrado en 2008 han salido de nuestras fronteras ms de 15.000 millones en billetes de 500. "Realmente los necesitamos con tanta gente usando tarjetas de dbito y de crdito como alternativa al 'cash'?", se pregunta Mitchell, quien recuerda que en Estados Unidos el billete con mayor valor es de 100 dlares y en Inglaterra, de 50 libras. "Si podemos luchar contra el crimen organizado eliminando estos billetes, el BCE debera plantearselo seriamente", seala a este diario el eurodiputado 'popular'.

El rol de 'depsito de valor'

La versin oficial del BCE es que no tiene previsto a corto plazo eliminar los billetes de 500. Los portavoces se remiten a las palabras de su presidente, Mario Draghi, dirigidas por carta el ao pasado al miembro del Parlamento Europeo, Nikolaos Salavrakos, del partido Europa de la Libertad y la Democracia. Entonces Draghi asegur que "los billetes de alta denominacin cumplen un papel muy importante como depsito de valor", una afirmacin que, segn sus colaboradores, sigue siendo vlida hoy en da. "Por tanto, el BCE no tiene intencin de modificar la estructura de denominaciones en los billetes de euro", concluy el banquero italiano en aquella carta. Pero fuera de micrfono los funcionarios del BCE reconocen al menos la oportunidad del debate, al que han contribuido diversos analistas y economistas y del que la Comisin Europea no quiere ni or hablar. "Segn los Tratados, el BCE tiene el derecho exclusivo de autorizar la emisin de una determinada denominacin de billetes de euros. La Comisin no puede cambiar o proponer un cambio en este sentido", responde el portavoz de Asuntos Econmicos, Simon O'Connor. El economista jefe de Citigroup y ex asesor del Banco de Inglaterra, Willem Buiter, escribi en un informe que los billetes de 500 euros estn convirtiendo a esta divisa en la "favorita de las

economas sumergidasy para todos aquellos que valoran el anonimato para sus operaciones financieras". En un artculo en 'The Wall Street Journal' titulado Cmo los gangsters estn salvando la zona euro, su autor utilizaba los argumentos de Buiter para defender el fuerte inters que tienen el BCE en que estos billetes sigan circulando. En su opinin la emisin de moneda genera al banco central importantes beneficios que estn ayudando a equilibrar la excesiva toma de riesgos al llenar su balance de activos bancarios de dudosa calidad utilizados como garanta en sus operaciones de financiacin.

Los billetes y la cotizacin del euro

Pero tambin hay economistas que defienden la teora de Rubalcaba y Mitchell. El analista de Bank of America, Athanasios Vamvakidis, sostiene que la eliminacin de estos billetes impulsara la economa de la zona euro y le ayudara a escapar de la recesin. Su punto de vista es que existe un paralelismo entre la demanda de billetes de 500 euros y la cotizacin de la divisa. "Desde que empez la crisis en la zona euro hemos visto una cada de la demanda de estos billetes" que coincide con la depreciacin del euro desde sus mximos de 2007. Por tanto, si se eliminaran estos billetes el euro sufrira una fuerte depreciacin, ayudando a los pases de la unin monetaria a mejorar sus exportaciones y recuperar el crecimiento. Adems, Vamvakidis tambin cree que los beneficios del Eurobanco y de Hacienda al hacer aflorar el dinero negro serviran para inyecciones de estmulo en la economa. En caso del que el BCE decidiese retirar los billetes de 500 euros de la circulacin sera necesario establecer un plazo en el que podran ser depositados en entidades bancarias o cobrados en billetes ms pequeos. No sucedera, por tanto, como cuando se cambi la peseta por el euro, ocasin en la que el margen temporal para realizar el cambio se prolong a la medida de la necesidad de los usuarios. "Una vez transcurrido ese plazo, los billetes perdern su valor de intercambio porque no seran aceptados en el futuro por el BCE", admite un funcionario de la entidad europea, dando a entender que el sentido de la medida es precisamente hacer aflorar dinero de la economa sumergida o en depsitos al margen del sistema financiero.

Una tarea complicada

El establecimiento de ese determinado plazo no es tcnicamente una tarea sencilla porque el BCE podra ser acusado de abuso sobre el derecho de propiedad si no se da tiempo suficiente a los ciudadanos para hacer efectivo el valor de sus billetes de 500 euros. Tambin existe el riesgo, sealan las mimas fuentes del BCE, de que cantidades importantes de dinero negro que ahora mismo toman la forma de billetes de 500, no sean cambiadas por sus propietarios por billetes de euro ms pequeos, sino por billetes grandes de alguna otra moneda, lo que ocasionara una huida da capital no deseable. En todo caso, afirman los funcionarios europeos de Frncfort, "el mero hecho de que se abra el debate sobre la posibilidad de su eliminacin, tendr un efecto llamada sobre muchos billetes de 500 y es previsible que una cantidad respetable de dinero negro entre de nuevo en el sistema".
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1.

tuka30.abr.2013 | 14:30

#172
@NEGROCHAO pues nada hombre , seguir con pap Estado , para Nietzsche , el mayor ladrn, fjate lo que el Estado intervencionista que acabo con la U.R.S.S . Empecemos con los Koljoses y Sovjoses con renovada ilusion . dnde estn las Democracias Populares? D.D.R.A,Albania, Hungra , RumNia, los pases Blticos, Polonia Los Altibalos en la Produccin ,Empleo, Renta y Novel de Precios son la causa fundamental del CicloEconmico y eso pasa por una actuacin Estatal de correccin no de intervencionismo totalitario con los resultado que a la vista estn .Au revoire

Banco Central Europeo

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Eurotower Kaiserstrae 29 DE-60311 Frankfurt am Main Deutschland Tel: +49 69 13 44 0 Fax: +49 69 13 44 60 00 Direccin de contacto

El Banco Central Europeo (BCE) tiene su sede en Frncfort (Alemania). Gestiona el euro, la moneda nica de la UE, y protege la estabilidad de los precios en la UE. El BCE es tambin responsable de fijar las grandes lneas de la poltica econmica y monetaria de la UE y de su aplicacin.

Finalidad
El Banco Central Europeo (BCE) es una de las instituciones de la UE. Su principal finalidad es:

Mantener los precios estables (inflacin bajo control), especialmente en los pases que utilizan el euro. Mantener el sistema financiero estable y garantizar que las instituciones y mercados financieros se supervisen adecuadamente.

El Banco trabaja con los bancos centrales de los 27 pases de la UE. Todos ellos forman el Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC). Dirige asimismo la cooperacin entre los bancos centrales de la zona del euro (los 17 pases de la UE que han adoptado el euro), tambin conocida como eurozona. La cooperacin entre este reducido y compacto grupo de bancos se llama "Eurosistema".

Funciones
Las funciones del BCE son:

establecer los tipos de inters fundamentales para la zona del euro y controlar la oferta de dinero gestionar las reservas de divisas de la eurozona y comprar o vender divisas en caso necesario para mantener el equilibrio de los tipos de cambio ayudar a garantizar que las autoridades nacionales supervisenadecuadamente los mercados e instituciones financieros y que lossistemas de pago funcionen bien autorizar a los bancos centrales de los pases de la eurozona a emitir billetes de euros vigilar la evolucin de los precios y evaluar el riesgo que esta supone para su estabilidad.

Lista completa de funciones del BCE

Estructura
El BCE cuenta con los siguientes organismos decisorios:

Comit Ejecutivo: supervisa la gestin diaria. Cuenta con seis miembros (un Presidente, un Vicepresidente y otros cuatro miembros) nombrados por los dirigentes de los pases de la eurozona por un mandato de ocho aos. Consejo de Gobierno: define la poltica monetaria de la eurozona y fija los tipos de inters a los que los bancos comerciales pueden obtener dinero del Banco. Est formado por el Comit Ejecutivo y los gobernadores de los 17bancos centrales nacionales de la eurozona. Consejo General: contribuye al trabajo consultivo y de coordinacin del BCE y ayuda a preparar la adopcin del euro en nuevos pases. Est formado por el Presidente y el Vicepresidente del BCE y los gobernadores de los bancos centrales nacionales de los 27 pases de la UE.

El BCE es totalmente independiente: ni l, ni los bancos centrales nacionales del Eurosistema, ni cualquier miembro de sus organismos decisorios pueden pedir o aceptar instrucciones de cualquier otra instancia. Todas las instituciones y gobiernos de la UE deben respetar este principio.