UNIVERSIDAD MARIANO GALVEZ DE GUATEMALA ESCUELA DE ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA

Laboratorio No. 7 Versin 3 Fecha de entrega: 24-sep-2011

Valuacin de bonos, costo de capital, presupuesto de capital y riesgo y rendimiento,

El Balance General del ltimo periodo fiscal de Smith Navy Inc SNI, una compaa de transporte y logstica, refleja los siguientes saldos:

Costo financiero de pasivo y capital: Sobre los prstamos de corto y largo plazo se paga una tasa del 7% (antes de impuestos). Los accionistas preferentes tienen un rendimiento fijo del 12% y los accionistas comunes tienen un rendimiento promedio anual de 16% sobre el capital comn y las utilidades retenidas.

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Laboratorio No. 7 Versin 3 Fecha de entrega: 24-sep-2011

Durante el 2011, esperan renovar parte de su flota de transporte terrestre, por lo que deben evaluar su estructura de capital. El objetivo de la valuacin es determinar el impacto en el costo de capital, al renovar la flota mediante captacin de capital adicional en bonos. La serie de bonos a emitir contiene un total de 1,000 bonos con un precio unitario de USA$500.00. SNI es una compaa de transporte terrestre y martimo, que tiene un beta actual de 1.4 Para determinar la tasa a la que deben colocarse los bonos, deben evaluar bonos de similar riesgo que les permite colocarlos a una tasa competitiva. En este momento la tasa libre de riesgo es del 5%, el rendimiento promedio de mercado es de 9% para bonos equivalentes. Una vez colocado los bonos en el mercado, el beta de SNI ser de 1.9. Dada la reputacin y rentabilidad de la empresa, los bonos se colocaran en el mercado a un plazo de 10 aos con una tasa cupn del 10%, a menos que sus clculos confirmen algo diferente. Al invertir el capital captado mediante la emisin de bonos, se tiene la opcin de elegir entre dos marcas diferentes de equipo y se esperan flujos de efectivo para los siguientes cinco aos, as: Periodo Opcin A Opcin B 1 185 175 2 95 188 3 200 160 4 90 130 5 80 90

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Laboratorio No. 7 Versin 3 Fecha de entrega: 24-sep-2011

Responda los siguientes requerimientos: a) Cul es el costo promedio ponderado de capital que actualmente tiene SNI antes de impuestos? b) Cul es el costo promedio ponderado de capital despus de impuestos? c) Cul ser el rendimiento requerido (Kj) por los inversionistas para los bonos? d) Considerando el rendimiento requerido para los bonos, Cul ser el nuevo costo promedio ponderado de capital de SNI? e) Con base en la variacin del costo de capital Conviene aprobar la emisin de bonos? f) Considerando el rendimiento requerido (Kj) determinado en el inciso c) y la tasa cupn indicada, los bonos deben venderse con prima o con descuento? Determine el valor de la prima o descuento para responder. g) Determine el nivel de riesgo del proyecto h) Calcule los factores de presupuesto de capital que confirmen la mejor opcin de proyecto

NOTA: En el clculo del costo de capital (WACC) los factores de peso relativo (W) y los factores de costos (K) de la deuda o capital deben repetirse en el mtodo algebrico o por frmula, tantas veces como veces aparezca una deuda con diferente tasa. Si tiene dudas, enve su consulta a [ea.vega@yahoo.com]

NOTIFICACIONES Habr comprobacin de lectura de captulos 6 y 7 el prximo 24sep2011 El segundo examen parcial se llevara a cabo el prximo 01 y 08oct2011