Universidad Nacional Autnoma de Mxico

Facultad de Estudios Superiores. Acatln

Finanzas Internacionales

Trabajo de investigacin: Sistema Financiero Mexicano

Gmez Escamilla Sandra Fabiola.

Febrero 14, 2012

1.- Evolucin del Sistema Financiero Mexicano. poca prehispnica: No se puede hablar de un sistema financiero mexicano formal en Mxico antes de la conquista, puesto que las transiciones se hacan por trueque. No se conoce informacin alguna sobre libertad de mercado y se sabe que el gobierno tena una fuerte participacin en la economa, ya que controlaba los recursos fundamentales: tierra, trabajo, proceso productivo y redistribucin de la riqueza. Entre los aztecas no se permita la concentracin de la riqueza, sino, que se distribua a travs de ceremonias y fiestas. poca colonial: Podemos dividir la poca colonial en tres periodos, en el ltimo de los cuales surgi el actual Sistema Financiero Mexicano. El primer periodo, se caracterizo por el saqueo de Amrica y el reparto del botn El segundo periodo fue de singular importancia para Mxico, pues en l nacieron la hacienda y el peonaje. Tambin se arraigo con fuerza la compra de cargos pblicos, posiblemente sea el origen de la corrupcin gubernamental actual. El tercer periodo primordial para el Sistema Financiero Mexicano, fue aquel que los Borbones fortalecieron el control poltico y econmico de la Corona de la Nueva Espaa. En este periodo se aplico la Real Cdula de sobre Enajenaciones de Bienes Races y Cobro de Capital y su expulsin a los jesuitas. En 1785, la Contadura Publica (nacional) comenz a utilizar la partida doble, lo que increment la capacitacin de impuestos de beneficio de Espaa; se aplicaron nuevos impuestos, asimismo se concibieron nuevas formas de trabajo a travs de las cuales se reunan numerosos trabajadores. En 1784 se cre el Banco de Avo de Minas. Tal vez su importancia fue haber sido antecesor del primer banco en el Mxico independiente. poca Independiente: El periodo posterior a la guerra de Independencia fue muy difcil. Fue en 1830 cuando, por iniciativa de Lucas Alamn, se estableci el banco de Avio mediante la Ley del congreso de 1830. La calma de la intervencin francesa permiti la creacin de la Caja de Ahorros del Nacional Monte de Piedad en 1849 y la redaccin del cdigo de comercio en 1854.

Con el cdigo de comercio de 1884, ningn banco o persona extranjera poda emitir billetes y se hizo obligatoria la concesin de las autoridades para realizar operaciones bancarias. Dado que no exista ninguna ley especial, nuevamente surgi la anarqua se crearon bancos en casi toda la republica hasta el 19 de marzo de 1897 El finalizar el gobierno de Daz, haba 24 bancos de emisin, cinco refaccionarias y una bolsa de valores. Con la estabilidad econmica y poltica que genero la Revolucin, los bancos restringieron el crdito Con fundamento en la nueva constitucin, en 1917 se planteo un nuevo sistema financiero y se regreso al patrn del oro, reorganizar el Sistema Financiero Mexicano en 1924 se proyecto la primera Convencin Bancaria. Durante el rgimen de Lzaro Crdenas, caracterizado por programas agrcolas vigorosos, se creo Nacional Financiera (1935) y el Banco Nacional de Comercio Exterior (1937) Hasta 1976, el Sistema Financiero Mexicano desarroll las finanzas bancarias con ms xito de lo que se pudo desarrollar el mercado de valores. La utilizacin de un sistema de banca especializada no ha demostrado ser mejor que la multibanca y viceversa y existen controversias al respecto. Los defensores de la multibanca sostiene que sta es ms eficiente y estable; los defensores de la banca especializada aseguran que con la multibanca se crean conflicto de intereses y concentracin del poder econmico. En Mxico la multibanca agudiz la concentracin de capital.

2.- Estructura del Sistema Finaciero Mexicano La secretaria de Hacienda y Crdito Publico es la mxima autoridad y ejerce funciones de supervisin y vigilancia a travs de tres comisiones nacionales, las cuales se subdividen al Sistema Financiero Mexicano en tres subsistemas: el bancario y de valores, el de seguros y finanzas y el de ahorro para el retiro Estas comisiones han tenido diferentes estructuras y con el paso del tiempo han sufrido transformaciones. Actualmente son la Comisin Nacional de Bancaria y de Valores (CNBV), la Comisin Nacional del Sistemas de Ahorro para el Retiro (CONSAR) La clasificacin de nuestro Sistema Financiero Nacional es la siguiente:

Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) Es un rgano desconcentrado de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, con autonoma tcnica y facultades ejecutivas en los trminos de la propia Ley de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores. Tiene por objeto supervisar y regular, en el mbito de su competencia, a las entidades financieras, a fin de procurar su estabilidad y correcto funcionamiento, as como mantener y fomentar el sano y equilibrado desarrollo del sistema financiero en su conjunto, en proteccin de los intereses del pblico.

Comisin Nacional de Seguros y Fianzas (CNSF) Es un rgano desconcentrado de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico cuyas funciones son: la inspeccin y vigilancia de las instituciones y de las sociedades mutualistas de seguros, as como de las dems personas y empresas que determina la ley sobre la materia.

 Comisin Nacional de Sistemas de Ahorro para el Retiro (CONSAR) rgano administrativo desconcentrado de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, con autonoma tcnica y facultades ejecutivas con competencia funcional propia en los trminos de la Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro. Tiene como compromiso regular y supervisar la operacin adecuada de los participantes del nuevo sistema de pensiones. Su misin es la de proteger el inters de los trabajadores, asegurando una administracin eficiente y transparente de su ahorro, que favorezca un retiro digno y coadyuve al desarrollo econmico del pas.

Comisin Nacional para la Proteccin y Defensa de los Usuarios de Servicios Financieros (CONDUSEF) Es un Organismo Pblico Descentralizado, cuyo objeto es promover, asesorar, proteger y defender los derechos e intereses de las personas que utilizan o contratan un producto o servicio financiero ofrecido por las Instituciones Financieras que operen dentro del territorio nacional, as como tambin crear y fomentar entre los usuarios una cultura adecuada respecto de las operaciones y servicios financieros.

Banco de Mxico El Banco de Mxico es el banco central del Estado Mexicano, constitucionalmente autnomo en sus funciones y administracin, cuya finalidad principal es proveer a la economa de moneda nacional, teniendo como objetivo prioritario procurar la estabilidad del poder adquisitivo de dicha moneda. Adicionalmente, le corresponde promover el sano desarrollo del sistema financiero y propiciar el buen funcionamiento de los sistemas de pagos.

Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) Es un rgano desconcentrado de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, con autonoma tcnica y facultades ejecutivas en los trminos de la propia Ley de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores. Tiene por objeto supervisar y regular, en el mbito de su competencia, a las entidades financieras, a fin de procurar su estabilidad y correcto funcionamiento, as como mantener y fomentar el sano y equilibrado desarrollo del sistema financiero en su conjunto, en proteccin de los intereses del pblico.

Sociedades Financieras de Objeto Limitado: Almacenes generales de depsito Instituciones que tienen por objeto la guarda, conservacin, manejo y control de bienes bajo su custodia que se encuentren amparados por certificados de depsito y bonos de prenda. Los Almacenes Generales de Depsito son supervisados por la Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) y se rigen por lo dispuesto en la Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crdito. Para mayor informacin consulte la pgina de BANXICO.

Arrendadoras financieras Institucin financiera que adquiere bienes que le seala el cliente (arrendatario) para despus otorgrselo en arrendamiento financiero. El arrendamiento financiero es un contrato mediante el cual se compromete la arrendadora a otorgar el uso o goce temporal de un bien al arrendatario, ya sea persona fsica o moral, obligndose dicho arrendatario a pagar una renta peridica que cubra el valor original del bien, ms la carga financiera, y los gastos adicionales que 4 contemple el contrato. Al vencimiento de ste, podr elegir entre la adquisicin del bien a un valor simblico, prorrogar el plazo del contrato o participar de la venta a un tercero. Para mayor informacin consulte la pgina de la Asociacin Mexicana de Sociedades Financieras de Arrendamiento, Crdito y Factoraje, A.C.

Empresas de factoraje financiero Instituciones que adquieren derechos de crdito a favor de terceros a cambio de un precio determinado. Las Empresas de Factoraje Financiero pueden pactar la corresponsabilidad o no corresponsabilidad por el pago de los derechos de crdito transmitidos de quien vende dichos derechos. Las empresas de factoraje financiero son supervisadas por la Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) y se rigen por lo dispuesto en la Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crdito. Banco de Mxico emite las Reglas a las que se sujetarn las posiciones de riesgo cambiario de las Arrendadoras Financieras y Empresas de Factoraje Financiero que formen parte de Grupos Financieros que incluyan instituciones de seguros y en el que no participen instituciones de Banca

Mltiple y Casas de Bolsa. Para mayor informacin consulte la pgina de BANXICO Todas estas instituciones tienen un objetivo: captar los recursos econmicos de algunas personas para ponerlo a disposicin de otras empresas o instituciones gubernamentales que lo requieren para invertirlo. stas ltimas harn negocios y devolvern el dinero que obtuvieron adems de una cantidad extra (rendimiento), como pago, lo cual genera una dinmica en la que el capital es el motor principal del movimiento dentro del sistema. El sistema financiero procura la asignacin eficiente de recursos entre ahorradores y demandantes de crdito. Un sistema financiero sano requiere, entre otros, de intermediarios eficaces y solventes, de mercados eficientes y completos, y de un marco legal que establezca claramente los derechos y obligaciones de las partes involucradas.

Uniones de crdito Sociedades annimas de capital variable cuyo objetivo es el de facilitar a sus socios la obtencin e inversin de recursos para soportar las actividades de produccin y/o servicios que stos lleven a cabo. Las uniones de crdito podrn operar nicamente en las ramas econmicas en que se realicen las actividades de sus socios. Estas instituciones se rigen por lo dispuesto en la Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crdito y son supervisadas y autorizadas para operar por la Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) conforme a la facultad que le confiere el artculo 5 de la mencionada ley. Para mayor informacin consulte la pgina de BANXICO

Casas de cambio Sociedades annimas que realizan en forma habitual y profesional operaciones de compra, venta y cambio de divisas incluyendo las que se lleven a cabo mediante transferencias o transmisin de fondos, con el pblico dentro del territorio nacional, autorizadas por la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, reglamentadas en su operacin por el Banco de Mxico y supervisadas por la Comisin Nacional Bancaria y de Valores. Para mayor informacin consulte la pgina de CONDUSEF. Sociedades de informacin crediticia (Bur de crdito)

Las sociedades de informacin crediticia es la empresa que tiene como objetivo concentrar y proporcionar informacin respecto al perfil de crdito de personas fsicas a las empresas afiliadas, siempre que lo soliciten.

Instituciones Burstiles La Bolsa Mexicana de Valores (BMV), Foro en el que se llevan a cabo las operaciones del mercado de valores organizado en Mxico, siendo su objeto el facilitar las transacciones con valores y procurar el desarrollo del mercado, fomentar su expansin y competitividad, a travs de las siguientes funciones: Establecer los locales, instalaciones y mecanismos que faciliten las relaciones y operaciones entre la oferta y demanda de valores, ttulos de crdito y dems documentos inscritos en el Registro Nacional de Valores (RNV), as como prestar los servicios necesarios para la realizacin de los procesos de emisin, colocacin en intercambio de los referidos valores. Proporcionar, mantener a disposicin del pblico y hacer publicaciones sobre la informacin relativa a los valores inscritos en la Bolsa Mexicana y los listados en el Sistema Internacional de Cotizaciones de la propia Bolsa, sobre sus emisores y las operaciones que en ella se realicen. Establecer las medidas necesarias para que las operaciones que se realicen en la Bolsa Mexicana por las casas de bolsa, se sujeten a las disposiciones que les sean aplicables

Expedir normas que establezcan estndares y esquemas operativos y de conducta que promuevan prcticas justas y equitativas en el mercado de valores, as como vigilar su observancia e imponer medidas disciplinarias y correctivas por su incumplimiento, obligatorias para las casas de bolsa y emisoras con valores inscritos en la Bolsa Mexicana.

 Sociedades de inversin Las sociedades de inversin, mejor conocidas como fondos, son la forma ms accesible para que los pequeos y medianos inversionistas puedan beneficiarse del ahorro en instrumentos burstiles. El inversionista compra acciones de estas sociedades cuyo rendimiento est determinado por la diferencia entre el precio de compra y el de venta de sus acciones. Los recursos aportados por los inversionistas son aplicados por los fondos a la compra de una canasta de instrumentos del mercado de valores, procurando la diversificacin de riesgos. Estas instituciones forman carteras de valores o portafolios de inversin con los recursos que captan del pblico inversionista. La seleccin de estos valores se basa en el criterio de diversificacin de riesgos. Al adquirir las acciones representativas del capital de estas sociedades, el inversionista obtiene ventajas tales como la diversificacin de sus inversiones, principio fundamental para disminuir el riesgo y, la posibilidad de participar del Mercado de Valores en condiciones favorables sin importar el monto de los recursos aportados. Para un inversionista pequeo o mediano, adquirir unitariamente instrumentos del mercado de valores, equivaldra a concentrar excesivamente su inversin. Ello, sin considerar que, en muchos casos, son elevados los montos mnimos exigidos para la compra de un instrumento burstil en particular. En una sociedad de inversin, en cambio, los recursos del inversionista se suman a los de otros, lo que permite ampliar las opciones de valores burstiles consideradas. Adicionalmente, no todos los inversionistas cuentan con el tiempo o los conocimientos requeridos para participar por cuenta propia en el mercado de valores, por lo que dicha tarea y habilidad queda en manos de los profesionales que trabajan en las operadoras de sociedades de inversin, las cuales funcionan de manera independiente o como subsidiarias de intermediarios financieros.

Organismos de Soporte: El sistema burstil en Mxico cuenta adems con organismos de soporte que ayudan al mejor desarrollo de este mercado. Estos organismos de soporte son.

 La Asociacin Mexicana de Intermediarios Burstiles (AMIB) La Asociacin Mexicana de Intermediarios Burstiles, A. C. (AMIB) fue fundada en el ao de 1980 como Asociacin Mexicana de Casa de Bolsa y cambi su razn social en el ao de 1993. Fue creada con la participacin de 25 Casas de Bolsa y actualmente agrupa a todas las Casas de Bolsa autorizadas por la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico y por la Comisin Nacional Bancaria y de Valores; adicionalmente tiene afiliadas a 34 Operadoras de Sociedades de Inversin, 3 Brokers y al Centro Educativo del Mercado de Valores. La Asociacin Mexicana de Intermediarios Burstiles (AMIB), es una institucin no lucrativa, que realiza sus funciones a travs del Consejo Directivo y su Presidente, del Director General, Directores de rea, as como de los coordinadores de los diferentes comits, cuyos proyectos prioritarios son coordinados por una Comisin Ejecutiva.

Fondo de Apoyo al Mercado de Valores Es un fondo constituido con aportaciones de las casas de bolsa para dar la seguridad al pblico en el aspecto econmico. Es una forma de garantizar indirectamente la solvencia econmica del mercado de valores.

D.S. Indeval, S.A. de C.V. (Instituto Central para el Deposito de Valores) El Indeval fue creado por decreto el 26 de Abril de 1978 con el nombre de Instituto para el Deposito de Valores Tiene por objeto prestar servicios referentes a la custodia, administracin, compensacin, liquidacin y transferencia de valores.

 Academia Mexicana de Derecho Financiero Esta academia tuvo su origen en la Academia Mexicana de Derecho Burstil. Su nombre se modific debido a que el Derecho burstil encuentra su fundamento en el Derecho financiero, concepto ms amplio. Esta academia contribuye a la actualizacin y difusin del marco normativo burstil, ya que anlisis y difunde de manera permanente el Derecho financiero, especficamente el Derecho burstil.

Empresas Calificadoras de Valores Para ayudar al inversionista a medir el riesgo de las emisiones de deuda y de las sociedades de inversin de deuda, a partir de enero de 1998, las instituciones Calificadoras de Valores evalan la calidad de los instrumentos de deuda, as como los activos que integran los portafolios de las sociedades de inversin de deuda, la capacidad de pago del emisor y la sensibilidad ante cambios en la economa. La calificacin que otorgan las diferentes empresas incluye letras y nmeros. Las primeras se utilizan para calificar la calidad crediticia (o capacidad y oportunidad de pago del emisor) y los nmeros se emplean para medir el riesgo de mercado (o grado de vulnerabilidad en el rendimiento de la sociedad de inversin ante modificaciones en las tasas de inters o tipo de cambio). Bajo el rubro de "calidad crediticia" las calificadoras valoran la experiencia e historial de la administracin del fondo; sus polticas operativas, controles internos y toma de riesgos; la congruencia de la cartera con respecto al prospecto, as como la calidad de los activos que componen la sociedad de inversin. El riesgo de mercado califica cun sensible es la cartera del fondo a los cambios en materia de tasas de inters, tipo de cambio, liquidez y, en general, a cualquier modificacin en las principales variables de la economa o de las finanzas que pudieran afectarlo. Cada calificadora tiene su propia escala, pero todas se corresponden con la "escala homognea" convenida entre ellas para permitir a los inversionistas establecer comparaciones. (Tabla de calificacin homognea).

3.- Autoridades. El mximo rgano administrativo para el sistema Financiero Mexicano es la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico.

Secretara de Hacienda y Crdito Pblico (SHCP) Es una dependencia gubernamental centralizada, integrante del Poder Ejecutivo Federal, cuyo titular es designado por el Presidente de la Repblica. Tiene la funcin gubernamental orientada a obtener recursos monetarios de diversas fuentes para financiar el desarrollo del pas. Conjuntamente con la SHCP, existen otras seis instituciones pblicas que tienen por objeto la supervisin y regulacin de las entidades que forman parte del sistema financiero, as como la proteccin de los usuarios de servicios financieros. Cada organismo se ocupa de atender las funciones especficas que por Ley le son encomendadas. Estas instituciones son:

Banco de Mxico El Banco de Mxico es nuestro banco central y ayuda a que el sistema financiero de nuestro pas se desarrolle sanamente. El sistema financiero es un conjunto de instituciones como bancos, sociedades de inversin, aseguradoras, sofoles, casas de bolsa, y otras ms. Estas instituciones financieras facilitan el acceso de personas y empresas a los sistemas de pago, es decir, cheques, tarjetas de crdito y dbito, transferencias electrnicas y cualquier otro sistema por medio del cul se transfiera dinero. Para que un sistema financiero funcione bien es necesario que los sistemas de pagos sean seguros y eficientes. El Banco de Mxico es la nica institucin que puede emitir moneda nacional para que se realicen todas las transacciones en nuestra economa. Mxico es uno de los pocos pases que fabrican sus propios billetes y monedas. Para eso existen la Fbrica de Billetes y la Casa de Moneda.

El Banco de Mxico se asegura que haya la cantidad de dinero necesaria para cubrir todas las necesidades sin que haya inflacin; es decir que los precios de los bienes y servicios no aumenten hasta el punto en que podamos comprar menos cosas con la misma cantidad de dinero. Cuidar la estabilidad de precios es una de las responsabilidades ms importantes del Banco de Mxico. A la serie de medidas que esta institucin aplica para combatir la inflacin se les llama poltica monetaria. El Banco de Mxico no es un banco comercial, por lo que ni las personas, ni las empresas pueden abrir una cuenta en el banco central. Como slo otorga crditos a los bancos comerciales se dice que es un banco de bancos. El Banco de Mxico, como la mayora de los bancos centrales del mundo, es autnomo. Esto quiere decir que el gobierno no puede intervenir directamente en cmo se maneja. Esta autonoma impide, por ejemplo, que alguna autoridad le ordene al banco que le preste dinero o, incluso, que emita ms dinero del conveniente.

4.- Organismos Descentralizados.

SHCP

CONSA R

CNBV

CNSF

SOCIEDADES DE INVERSIN

5.- Sociedad Controladora de grupos financieros Es la empresa duea de cuando menos cincuenta y uno por cierto de las instituciones financieras que conformaron un grupo financiero y que debe tener el control de la asamblea de accionistas de todas las empresas integrantes del grupo. De hecho, su objetivo es adquirir y controlar acciones de las empresas que los integran, nunca realizar las actividades que desarrollan cada una ellas. Las leyes para Regular a las Agrupaciones Financieras, seala en su articulo 7 que las instituciones conforman un grupo financiero debe ser una sociedad controladora, adems de algunas de las entidades financieras siguientes: Almacn general de depsitos financiera, empresas de factoraje financiero, casa de cambio, institucin de finanzas, instituciones de seguro, sociedad financiera de objeto limitado, casa de bolsa, instituciones de banca mltiple y sociedad operadora de sociedades de inversin. En Mxico operan los siguientes grupos financieros (ver anexos)

6.- Situacin Actual. En los ltimos aos, el Sistema Financiero Mexicano ha sufrido fuertes prdidas y adaptaciones. En este entorno tan hostil, los grupos financieros mexicanos solo podrn sobrevivir si son capaces de actualizar su tecnologa y concentran su atencin en la mediana empresa y el sector agropecuario, as como la banca comercial en los pequeos comerciantes y personas fsicas. La banca cooperativa, an cuando ms segura, ser un mercado potencialmente lucrativo para la banca internacional, con tecnologa y fortaleza financiera. Es suponer que las fusiones harn crecer a las instituciones ms fuertes y que slo quedarn unos cuantos bancos mexicanos Acciones importantes se llevaron a cabo durante el sexenio de Fox; por ello, el sistema Financiero Mexicano continuo evolucionando con base diferentes. Desaparecieron las sociedades de ahorro y prestamos y su lugar debe ocupar la banca popular, naci Sociedad Hipotecaria Federal, desaparece Banrural y su lugar lo debe ocupar Financiera Rural y se public una nueva ley del Mercado de Valores. Son cambios que podran denominarse estructurales en el Sistema Financiero Mexicano Para fortalecer el crecimiento del mercado inmobiliario en Mxico, el 11 de octubre de 2001se publico la ley Orgnica de Sociedad Hipotecaria Federal tiene por objeto impulsar el desarrollo de los mercados; primario y secundario de crdito de la vivienda, mediante el otorgamiento de garantas destinadas a la construccin, adquisicin y mejora la vivienda, mediante garantas destinadas a la construccin , adquisicin y mejora de la vivienda, preferentemente de inters social; as como el

incremento de la capacidad productiva y el desarrollo tecnolgico, relacionado con la vivienda. En el gobierno de Felipe Caldern Hinojosa destaca la participacin del Banco Nacional de Comercio Exterior S.C.N. (Bancomext), banco de desarrollo que promovi el desarrollo que promovi el comercio internacional de Mxico, a pesar de su desaparicin y la transferencia de sus activos a Promxico el lunes 3 de Marzo del 2008 an continuaba apareciendo la pagina electrnica de Bancomext en internet. En esta pagina existe un anuncio en el que Bancomext informa que a partir de abril, las operaciones y servicios de promocin al comercio exterior y atraccin de la inversin extranjera que haba venido realizando, sern transferidas y atenidas por Promxico Con esto se convirti en Promxico en la entidad de gobierno federal mexicano, encargados de la promocin del comercio exterior y la atraccin de la inversin extranjera directa.

7.- Comentarios Finales La crisis financiera desatada en Mxico desde fines de 1994 signific una brusca depreciacin de los activos financieros debido al cambio en las condiciones cambiaras y de tasas de inters, as como por la interrupcin de las cadenas de deuda ante la falta de pagos que provoc la cada de la actividad econmica en 1995 y el colapso en las expectativas de ingresos de los deudores. Todo ello produjo necesariamente una aguda crisis para los bancos y otros agentes financieros. La reforma neoliberal de las economas de mercado entra la restructuracin financiera que Estados Unidos inici a principios de la dcada de los ochenta con base en la titularizacin y bursatilizacin del crdito y la preeminencia de nuevos intermediarios financieros. Junto con ello se generaliz el uso de instrumentos derivados de la ingeniera financiera13 y se estableci una nueva relacin entre bolsa de valores y banca. La nueva estructura de la intermediacin financiera implic un proceso de desintermediacin bancaria con elevadas dosis de heterogeneidad, dispersin y complejidad. La base del sistema la provisin del crdito creador la formaron sujetos de muy distinta naturaleza, sea por el origen de los fondos, sea por sus caractersticas operativas.

Bibliografas: http://www.uady.mx/~contadur/ca_fca/caef/aief/sistema_financiero_mexicano.pdf http://www.bmv.com.mx http://www.banxico.org.mx Editorial Prentice Hall. Mxico. 697 pp. Villegas H., Eduardo y Rosa Mara Ortega O. 1995 El Nuevo Sistema Financiero Mexicano. Editorial Plaza y Valdez. Evolucin de la economa mexicana Coordinacin Editorial: Rosa Campos de la Rosa Primera edicin: 1999 Primera reimpresin: septiembre 1999 D. R. 1999. EL COLEGIO NACIONAL Luis Gonzlez Obregn nm. 23. Centro Histrico C. P. 06020, Mxico, D. F. Telfonos 7 02 24 48 7 02 18 63 Fax 7 02 17 79 ISBN: 970-640-123-7 Impreso y hecho en Mxico Pnnted and made in Mxico