Las finanzas son las actividades relacionadas con los flujos de capital y dinero entre individuos, empresas, o Estados.

Por extensin, tambin se denomina finanzas al anlisis de estas actividades como especialidad de la economa y laadministracin, es decir, a una rama de la economa que se dedica de forma general al estudio del dinero, y 1 particularmente est relacionado con las transacciones y la administracin del dinero en cuyo marco se estudia la obtencin y gestin, por parte de una compaa, un individuo, o del propio Estado, de los fondos que necesita para cumplir sus objetivos, y de los criterios con que dispone de sus activos; en otras palabras, lo relativo a la obtencin y gestin del dinero, as como de otros valores o sucedneos del dinero, como lo son los ttulos, los bonos, etc. Segn Bodie y Merton, las finanzas "estudian la manera en que los recursos escasos se asignan a travs del tiempo". Las finanzas tratan, por lo tanto, de las condiciones y oportunidad en que se consigue el capital, de los usos de ste, y de los pagos e intereses que se cargan a las transacciones en dinero. Una disciplina recientemente creada son las neurofinanzas, rama de la neuroeconoma, encargada del estudio de los sesgos cerebrales relacionados con el manejo de la economa. [editar]Aspectos

de las finanzas

Las finanzas estn compuestas por tres aspectos financieros: Mercados de dinero y de capitales:

En esta rea se debe tener el conocimiento de la economa en forma general, es decir, saber identificar los factores que apoyan y afectan a la economa. Igualmente se conocen las herramientas utilizadas por parte de las instituciones financieras para controlar el mercado de dinero. Inversiones:

Las inversiones se encuentran estrechamente relacionadas con las finanzas, ya que est involucrada con el manejo que se le da al dinero. Determina cmo asignar los recursos de una manera eficiente. Administracin financiera:

Esta rea tiene como objetivo la expansin del dinero y se ocupa de cmo manejar adecuadamente las ventas y los gastos para obtener una buena rentabilidad. Se centra en dos aspectos importantes de los recursos financieros como lo son la rentabilidad y la liquidez. Esto significa que la administracin financiera busca hacer que los recursos financieros sean lucrativos y lquidos al mismo tiempo. De todas formas no podemos ignorar que los conceptos que abarcan a la administracin financiera no han sufrido cambios drsticos, y en cuanto a la aplicacin de los mismos podemos decir que se ha visto influenciada por un ambiente realmente competitivo, como tambin por ciertos cambios que han resultado significativos en los mercados financieros que generan funciones en el mercado de control en el cual se suelen hacer adquisiciones estratgicas que fortalecen a diferentes organizaciones a nivel mundial. En el desarrollo de la administracin financiera suelen tratarse situaciones que se producen en las empresas, de las cuales el responsable es siempre el gerente financiero de la misma; en este caso debemos decir que muchas de estas situaciones se han convertido en funciones

principales que debe llevar a cabo el gerente, como por ejemplo, el hecho de determinar un monto que resulte apropiado para los fondos que debe manejar la empresa. El objetivo principal de las finanzas, tericamente, es el de ayudar a las personas fsicas o jurdicas a realizar un correcto uso de su dinero, apoyndose en herramientas financieras para lograr una correcta optimizacin de los recursos. Las finanzas estn relacionadas con otras reas como la Economa, la Administracin, la Contabilidad, la Poltica, las Matemticas y la Estadstica, entre otras. Igualmente existen muchos factores que pueden afectar o beneficiar las decisiones que se toman con respecto al manejo del dinero, como factores micro-econmicos o culturales. En las empresas existen diferentes reas como la de Contabilidad, la de Relaciones humanas, la de Mercadotecnia, etc-, y as tambin existe una de finanzas, la cual est dedicada a crear e impulsar nuevas tcnicas que se dediquen a gestionar correctamente los recursos de la empresa, para controlar los gastos y optimizar la Inversin. Para la salud de el lo adquiera [editar]Conceptos

clave

Riesgo y beneficio: Los inversores actan en los diferentes mercados intentando obtener el mayor rendimiento para su dinero a la vez que pretenden minimizar el riesgo de su inversin. El mercado de capitales ofrece en cada momento una frontera eficiente, que relaciona una determinada rentabilidad con un determinado nivel de riesgo o volatilidad. El inversor obtiene una mayor rentabilidad esperada a cambio de soportar una mayor incertidumbre. El precio de la incertidumbre es la diferencia entre la rentabilidad de la inversin y el tipo de inters de aquellos valores que se consideran seguros. A esta diferencia la conocemos como prima de riesgo. El valor del dinero en el tiempo: Ante la misma cantidad de dinero, un inversor prefiere disponer de ella en el presente que en el futuro. Por ello, el transvase intertemporal de dinero cuenta con un factor de descuento (si intercambiamos renta futura por capital presente, por ejemplo, en un prstamo hipotecario), o con una rentabilidad (si ntercambiamos renta presente por renta futura, por ejemplo, en un plan de pensiones). Tasa de inters: Se define como el precio que se paga por los fondos solicitados en prstamo, en un periodo de tiempo. Por lo general es expresado en porcentaje y representa una tasa de intercambio entre el precio del dinero al da de hoy en trminos del dinero futuro.

En Espaa la tasa de inters es conocida como "tipo de inters". La tasa de inters afecta directamente el consumo, el comercio y la inversin, pues parte del consumo se paga mediante tarjetas de crdito, parte de la mercanca comprada y vendida por los comercios es comprada a crdito, y las inversiones siempre se apoyan con prstamos bancarios o emisin de deuda mediante bonos: Al subir la tasa de inters el consumo y la inversin disminuyen, pues individuos y empresas encuentran ms difcil pagar sus deudas; al bajar la tasa de inters el consumo y la inversin aumentan por el estmulo que representa pagar menos intereses. Esta relacin entre tasa de inters, consumo e inversin es utilizada por los diseadores de polticas macroeconmicas para manipularlos para afectar crecimiento econmico, empleo e inflacin: Para disminur la inflacin inducen un aumento en las tasas de inters; cuando quieren aumentar el empleo, inducen su disminucin. Tales acciones

usualmente son llevadas a cabo mediante el Banco Central de cada pas al establecer la llamada tasa de descuento - la tasa de inters a la cual presta dinero a los bancos. Este cambio en la tasa de descuento impacta los costos del dinero en los bancos y, por tanto, impacta la tasa de inters que tales bancos cobran por sus prstamos. Los ms caros y los ms baratos

A diciembre del 2011, los bancos con la tasa de inters promedio para clientes no totaleros ms baja son Ixe Tarjetas (25 %), BBVA Bancomer (26 %) y Santander (27.4 %). Los clientes con la tasa ms alta son BanCoppel (65 %), Banco Invex (57.2 %) y BNP Paribas [cita requerida] (55.9 ). Entre diciembre del 2010 y el mismo mes del 2011, la tasa de inters promedio anual que pagaron los clientes no totaleros en tarjetas de crdito, aquellos que no liquidan sus adeudos cada mes, pas de 30.6 a 30.4 %, segn los datos ms recientes del Banco de Mxico.

Y pese a que estos niveles son muy parecidos a las tasas de inters previas a la crisis del 2008, la exigencia a las autoridades por parte de los usuarios de servicios financieros sobre imponer lmites es permanente. La relacin entre liquidez e inversin: La necesidad de contar con dinero lquido tanto para el intercambio por bienes y servicios como para realizar una inversin hace que el mercado de la mercanca-dinero tenga su propia oferta y demanda, y sus propios costes y precios. Costes de oportunidad: Hace referencia al sacrificio que debe hacer cualquier agente que participe en un mercado al decidir prescindir de un consumo o de una inversin para emplear sus recursos, siendo estos por definicin escasos, en otro proyecto. Apalancamiento: Como concepto general hace referencia a la accin de emplear el endeudamiento para financiar una inversin. El apalancamiento financiero hace referencia a la inversin procedente del endeudamiento, que repercute en los costes fijos de la empresa. Esta deuda genera un costo financiero.

Qu son las finanzas?

Las finanzas y los estudios financieros dirigen los caminos en los cuales los individuos, los negocios y las organizaciones renen, destinan y usan recursos monetarios a travs del tiempo, tomando en cuenta los riesgos supuestos en sus proyectos. El trmino finanzas incorpora cualquiera de los siguientes significados: El estudio del dinero y otros recursos El management y el control de dichos recursos Retratar y controlar los riesgos de los proyectos Como verbo, financiar significa proveer fondos para negocios La actividad financiera es la aplicacin de un grupo de tcnicas que los individuos y organizaciones (o entidades) emplean para administrar sus recursos financieros,

particularmente las diferencias entre los ingresos y los gastos, y los riesgos de sus inversiones. Una entidad cuyos ingresos excedan sus gastos puede prestar o invertir dicho ingreso. Contrariamente, una entidad cuyos ingresos sean menores a sus gastos puede aumentar su capital mediante prstamos o mediante la venta de equity claims, disminuyendo sus gastos, o incrementando sus ingresos. El prestamista puede encontrar un prestatario, un intermediario financiero (por ejemplo, un banco) o puede comprar notas o bonos en el mercado de bonos. El prestamista recibe intereses, el prestario paga un inters ms alto que lo que el prestamista recibe, y el intermediario financiero se guarda la diferencia. Un banco agrupa las actividades de muchos prestamistas y prestatarios. El banco acepta depsitos de los prestamistas, sobre los cuales este paga un inters. Entonces el banco presta dichos depsitos a los prestatarios. El banco tambin permite prestamistas y prestatarios de diferentes tamaos para coordinar su actividad. Los bancos son esos compensadores de flujos de dinero en el espacio ya que permite a los diferentes prestamistas y prestatarios conocerse entre s, y con el tiempo, ya que cada prestatario, en teora, eventualmente paga la deuda. El administrador financiero desempea un papel de crucial importancia en la operacin y xito de las empresas, por ello, los empleados ms importantes de cualquier organizacin de negocios grande pequea, debern estar familiarizados con los compromisos y actividades de su administrador financiero. Las finanzas son el arte y la ciencia de la administracin del dinero, otra definicin sera: Es el conjunto de las actividades que nos ayuda a manejar los recursos financieros de una empresa para optimizar sus bienes. Las finanzas son una disciplina que afecta la vida de cada persona u organizacin, ya que todos los individuos ganan perciben dinero, y lo gastan lo invierten. As pues, las finanzas se ocupan de los procesos, instituciones, mercados e instrumentos mediante los cuales se rige la circulacin del dinero entre las personas, las empresas y los gobiernos. Las reas principales de las finanzas pueden dividirse en dos categoras para destacar mejor las posibilidades de desarrollo que cada una ofrece al administrador financiero: Servicios Financieros y Administracin Financiera.

Servicios Financieros.- Son el rea de las finanzas que se ocupa de proporcionar asesora y productos financieros a las personas, las empresas y los gobiernos. Los servicios financieros comprenden a Bancos e Instituciones afines, planeacin financiera personal, inversiones, bienes races y compaas aseguradoras.

Administracin Financiera.- Se refiere a las tareas del administrador financiero de una empresa. Su trabajo va desde la presupuestacin, la prediccin financiera y el manejo de efectivo, hasta la administracin crediticia, el anlisis de inversiones y el procuramiento de fondos. Dado que la mayor parte de las decisiones empresariales se miden en trminos financieros, el papel del administrador financiero en la operacin de la empresa resulta de vital importancia. As pues, todas aqullas reas que constituyen la organizacin de negocios contabilidad, manufactura, mercado, personal, investigacin y otras- requieren de un conocimiento mnimo de la funcin administrativa financiera. La importancia de la funcin financiera depende en gran medida del tamao de la empresa. En las empresas pequeas, la funcin financiera suele encomendarse al departamento de contabilidad, pero a medida que la empresa crece, es necesario crear un departamento especial para trabajar el rea financiera. El funcionario que se ocupa de la actividad financiera de la empresa se le denomina Tesorero, a quin corresponde la planeacin financiera y la percepcin de fondos, la administracin del efectivo, las decisiones de gastos de capital, el manejo de crditos y la administracin de la cartera de inversiones. El Contralor es el funcionario responsable de la actividad contable de la empresa, su funcin consiste en la administracin fiscal, el procesamiento de datos y la contabilidad de costos y financiera. El administrador financiero debe dominar los fundamentos tanto de la Economa como de la Contabilidad. Se debe conocer el marco de referencia econmico imperante, los niveles cambiantes de la actividad econmica y los cambios en la poltica, por mencionar algunos. Existen dos diferencias bsicas entre las finanzas y la contabilidad: Una se refiere al tratamiento que se da a los fondos, y la otra, a la toma de decisiones. El contador dedica su atencin, principalmente al mtodo de acumulaciones, la recopilacin y presentacin de la informacin; el administrador financiero, por su parte, se concentra en los mtodos de flujo de efectivo y en la toma de decisiones. La responsabilidad del contador consiste en la elaboracin y presentacin de informes que miden el funcionamiento de la empresa; el pago de impuestos y la evaluacin de la posicin financiera son las tareas del contador. El Mtodo de Acumulaciones reconoce los ingresos como tales en el punto momento de la venta, y los egresos gastos, cuando se incurre en ellos. El administrador financiero, se ocupa de suministrar los flujos de efectivo ( de caja) en la forma de flujos de efectivo entrante y saliente. Mantiene la solvencia de la empresa mediante el anlisis y la planeacin de los flujos de efectivo necesarios para cumplir con sus obligaciones y la adquisicin de los activos requeridos para alcanzar las metas que la empresa se ha trazado. El Mtodo de Caja reconoce los ingresos y los egresos en funcin slo de los flujos de efectivo entrante y saliente. El Mtodo de Acumulaciones puede ser muy subjetivo, por tal razn, el administrador financiero debe aprender a ver ms all de los estados financieros a fin de hacerse de una perspectiva de los problemas potenciales existentes. As, dirigiendo toda su atencin a los flujos de efectivo, podr evitar la insolvencia y alcanzar los objetivos financieros de la empresa. (Ver anexo No.1) La segunda diferencia principal entre las finanzas y la contabilidad es la toma de decisiones. En tanto que el contador se concentra en recolectar y presentar informacin financiera, el administrador financiero evala los estados de resultados del contador, elabora informacin

adicional y toma decisiones basadas en anlisis subsecuentes. El objetivo de los administradores financieros debe ser el de lograr los objetivos de los propietarios (accionistas) de la empresa. De aqu se deduce que si los administradores logran lo anterior, alcanzarn asimismo sus propios objetivos financieros y profesionales. Muchos creen que el objetivo de los propietarios de una empresa es siempre el de la maximizacin de las utilidades; otros, que se trata mas bien de maximizar la riqueza. Para alcanzar la meta de la maximizacin de utilidades, el administrador financiero habr de tomar aqullas iniciativas de las que se espera una mayor contribucin a las utilidades globales de la empresa. De tal suerte, el administrador financiero habr de elegir una entre varias alternativas la que conduzca al rendimiento monetario ms alto posible. En las corporaciones, las utilidades suelen medirse en trminos de utilidades por accin (UPA), las cuales representan el total de las utilidades disponibles para los accionistas comunes de la empresa que son los propietarios- dividido entre el nmero de acciones comunes vigentes. Maximizacin de utilidades se deriva del hecho de que las percepciones de una empresa no representan flujos de efectivo disponibles para los accionistas. Esta clase de propietarios percibe rendimientos ya sea mediante dividendos en efectivo pagados en intervalos regulares, o por medio de la venta de sus acciones a un precio mas alto que originalmente pagaron. UPA mas altas no implican necesariamente que los pagos de dividendos se elevarn, ya que stos dependen exclusivamente de la junta directiva. Por lo dems, UPA ms altas no tienen que traducirse en un precio ms alto de las acciones. Las empresas a menudo experimentan aumentos en sus ingresos sin ningn cambio favorable correspondiente en el precio de las acciones. La maximizacin de utilidades no toma en cuenta el riesgo -la posibilidad de que los resultados reales difieran de los esperados. (La maximizacin de la riqueza, por su parte, s considera el riesgo.) Una premisa bsica de la administracin financiera es que existe una relacin de intercambio entre rendimiento (utilidades) y riesgo. El rendimiento y el riesgo vienen siendo los determinantes clave del precio de las acciones, que, a su vez, invariablemente representa la riqueza del propietario de la empresa. (Ver anexo No.2) Utilidades ms altas tienden a resultar en un precio ms alto, en tanto que el riesgo ms alto da por resultado un precio ms bajo, debido a que el accionista debe ser compensado por el riesgo ms alto. En general, los accionistas procuran evitar el riesgo; no obstante, dnde ste existe, son de esperarse rendimientos ms altos. El objetivo del administrador financiero consiste en maximizar la riqueza de los propietarios para quienes se administra la empresa. La riqueza de los propietarios de una corporacin se mide por el precio de las acciones, que se basa a su vez en: *** La regularidad de los rendimientos. *** Los flujos de efectivo. *** El riesgo. Al considerar cada alternativa de decisin posible iniciativa en trminos de sus efectos en el precio de las acciones de la empresa, slo deben emprenderse acciones que tiendan a aumentar su precio. Los administradores financieros se basan en dos dimensiones: Riesgo y Rendimiento, para tomar las decisiones en lo referente al precio de las acciones.

Para lograr el objetivo de la maximizacin de la riqueza del propietario de la empresa, se realiza una evaluacin de los estados financieros de la empresa. La tarea fundamental es: *** El anlisis y la planeacin financiera *** La administracin de los activos de la empresa *** La administracin del pasivo y del capital social

EL ANLISIS Y LA PLANEACIN FINANCIEROS tienen por objeto: a) Transformar la informacin financiera de modo que pueda utilizrsela para estar al tanto de la posicin financiera de la empresa. b) Evaluar los requerimientos de produccin, y hasta que punto es posible satisfacerlos. c) Determinar si se habr de requerir financiamiento adicional. Estas funciones comprenden la elaboracin del balance general, al igual que el estado de resultados y otros estados financieros relacionados con el desempeo de la empresa. En cuanto a LA ADMINISTRACIN DE LOS ACTIVOS de la empresa, el administrador determinar tanto la composicin como las caractersticas de los activos que presenta el balance general de la empresa. Deber establecer los niveles ptimos de cada tipo de circulante, esforzndose por mantener dichos niveles. Se deber asimismo decidir que activos fijos adquirir, y distinguir cuando los activos fijos han de ser modificados reemplazados.

LA ADMINISTRACIN DEL PASIVO Y DEL CAPITAL SOCIAL comprende dos importantes decisiones. La primera es determinar la combinacin apropiada de financiamiento a corto y a largo plazo. La importancia de esta decisin est en relacin directa con la rentabilidad de la empresa y la liquidez total. Una segunda tarea consiste en determinar que fuentes de financiamiento a corto a largo plazo debern utilizarse en un momento especfico. Las empresas no actan como una entidad aislada, sino que establece relaciones con diversos intermediarios financieros, mercados y gobiernos, y stas relaciones en s son estrechas y dinmicas. Los aspectos clave del entorno operativo de la empresa son las instituciones financieras, los mercados financieros, las tasas de inters y los rendimientos requeridos. Las formas legales de la organizacin de negocios y el tratamiento de los impuestos que las corporaciones pagan. Las instituciones financieras son intermediarios que se ocupan de encausar los ahorros de personas, empresas y gobiernos a prstamos o inversiones. La diversidad de servicios que prestan las instituciones financieras se debe a la tolerancia de las leyes nacionales, las cuales propician la competencia en el mercado financiero. Los mercados financieros proporcionan un foro donde los proveedores y demandadores de fondos pueden realizar sus transacciones directamente. Entre estas instituciones se encuentran los mercados monetarios, que es donde se negocian las obligaciones a corto plazo,

y los mercados de capital, donde se opera con deuda a largo plazo (bonos) y capital social de aportacin (acciones comunes y preferentes). Las tareas de los banqueros de inversiones consisten en asumir los riesgos que implica el buscar clientes para nuevas emisiones de obligaciones y proporcionar asesora. Realizan asimismo colocaciones en privado y ofrecimientos pblicos para las empresas que los contratan. La parte medular de los mercados de capital constituyen las bolsas de valores. Las formas dominantes de estas instituciones son las bolsas de valores organizadas, donde se realizan las transacciones de valores. La bolsa de valores no organizada es una alternativa para la negociacin de valores, as como para la emisin de nuevos valores. Las tasas de inters y los rendimientos requeridos regulan la circulacin de fondos entre ahorradores (proveedores) e inversionistas (demandadores). Para cualquier tipo de obligaciones de riesgo similar, la estructura temporal de las tasas de inters refleja la relacin entre la tasa de inters, o tasa de rendimiento, y la fecha de vencimiento. Debido a que los inversionistas esperan una compensacin por adoptar planes de inversin de riesgo mas menos alto, tal compensacin habr de expresarse en trminos de rendimientos ms altos cuanto mayor sea el riesgo. Cada tipo de obligacin tiene cierto grado de relacin de intercambio riesgo-rendimiento.

Las tres formas legales bsicas que adopta la organizacin de empresas son: la empresa de propiedad unipersonal, la empresa de propiedad colectiva o sociedad y la corporacin (sociedad annima). Se define a la empresa de propiedad unipersonal como un negocio cuyo propietario opera para su propio beneficio. La empresa de propiedad unipersonal es tradicionalmente pequea, como puede ser una tienda de abarrotes, una reparadora de calzado o un taller mecnico. Por lo general es el propietario, adems de unos cuantos empleados, quien dirige las operaciones. Por aportar el capital de sus propios ahorros o mediante prstamos, l es el responsable absoluto de las decisiones sobre el negocio. La empresa de propiedad unipersonal es de responsabilidad limitada, lo que significa que los acreedores pueden echar mano, de ser as necesario, de todo su patrimonio, en vez de la suma invertida originalmente. La mayor parte de estas empresas se basan en ventas al mayoreo o menudeo, prestacin de servicios, obras de construccin y otros. Una empresa colectiva o sociedad consta de dos o ms propietarios que crean un negocio con el fin de obtener utilidades. Casi siempre las empresas colectivas son mayores que los negocios de un solo propietario. Las formas ms comunes de empresas colectivas son las negociaciones de finanzas, seguros o de bienes races. Los bufetes de contadores y las empresas de corretaje suelen tener mas socios. Una corporacin o sociedad annima es una entidad artificial que solo existe ante la ley. Se le denomina a menudo organizacin legal, las corporaciones tienen las facultades de una persona de demandar y ser demandada, celebrar y ser objeto de contratos, y adquirir propiedades a su nombre. Los principales componentes de una corporacin son los accionistas, la junta directiva y el presidente. Los accionistas son los verdaderos propietarios de la empresa en virtud de sus aportaciones en forma de acciones comunes o preferentes. Los accionistas realizan votaciones peridicas para elegir a los miembros de la junta directiva y hacer modificaciones al acta constitutiva.

A fin de lograr decisiones financieras eficientes, el administrador financiero debe poseer conocimientos acerca del tratamiento fiscal de los ingresos de su corporacin. Son dos los tipos de ingresos en una corporacin: ingreso normal y ganancias de capital, que la ley fiscal grava segn una regulacin ordinaria. El ingreso normal u operativo es el ingreso que las corporaciones perciben por medio de la venta de bienes o servicios. Tambin se permite a las corporaciones deducir los gastos operativos, a stos se les llama gastos deducibles de impuestos, como son los de publicidad, comisiones de ventas y cuentas incobrables en forma de gastos de inters en el clculo de sus obligaciones fiscales. Las deducciones aplicables de estos gastos reducen sus costos despus de impuestos, hacindolos menos costosos de lo que podra parecer a simple vista. Cada corporacin adapta a sus propias necesidades las formas generales de registro e informacin de sus actividades financieras. Peridicamente deben entregarse informes al gobierno, acreedores, propietarios y administradores. Instituciones gubernamentales, como las comisiones federales y estatales, exigen a las corporaciones informacin legible y fidedigna. Los acreedores emplean tal informacin a fin de evaluar la capacidad de la empresa para cumplir con sus deudas. Los propietarios, por su parte, determinan la condicin financiera de la empresa mediante los informes que les entregan sus administradores, y pueden decidir si compran, venden o conservan sus acciones. Los administradores, por ltimo se concentran en el cumplimiento de los requerimientos del gobierno, en satisfacer a los acreedores y propietarios, y a mantenerse al tanto del desempeo de la empresa. Las normas empleadas para elaborar y mantener los registros e informes financieros se conocen como principios contables de aplicacin general. El informe anual de los accionistas de empresas pblicamente manejadas comprende, adems de la carta del presidente e informacin subjetiva y estadstica cuatro estados financieros principales: 1) El Estado de Resultados 2) El Estado de Situacin Financiera 3) El Estado de Utilidades Retenidas 4) El Estado de Cambios en la Posicin Financiera El Estado de Resultados proporciona un resumen financiero de los resultados operativos de la empresa durante un periodo especfico. El Estado de Resultados comn comprende un periodo de un ao que termina en una fecha determinada, por lo general es el 31 de Diciembre. El Balance General Estado de Situacin Financiera define la posicin financiera de la empresa en un punto determinado del tiempo. Aqu se comparan los activos de la compaa y su financiamiento, que puede ser deuda o aportaciones. El Estado de Utilidades Retenidas esclarece la relacin entre el ingreso neto percibido durante un ao determinado y el cambio en las utilidades retenidas entre el inicio y el final de ese mismo ao. El Estado de Cambios en la Posicin Financiera proporciona un resumen del flujo de fondos de un periodo especfico, por lo general un ao recin terminado. Denominado tambin Estado de Origen y Aplicacin de Recursos, el Estado de Cambios en la Posicin Financiera revela

ciertos aspectos administrativos y financieros. Se permite a las organizaciones de negocios cargar sistemticamente una parte del costo de un activo fijo a los ingresos anuales que ste genera. A cada asignacin del costo histrico por concepto de tiempo se le llama depreciacin. El sistema de recuperacin de costo acelerado se emplea para determinar la depreciacin de los activos, y su uso es exclusivamente con fines tributarios. La depreciacin, o designacin de los costos histricos, es el tipo ms comn de gasto que no implica desembolsos de efectivo en las corporaciones. Para estimar el flujo de efectivo resultante de operaciones, se aaden los gastos por depreciacin y otros cargos que no implican efectivo a las utilidades netas ya gravadas. Los fondos pueden definirse ya sea como efectivo o capital neto de trabajo. El capital neto de trabajo es la diferencia numrica entre el total de activos circulantes y el total de pasivos a corto plazo. Ambas formas que adoptan los fondos son necesarias para que la empresa funcione adecuadamente. Se utiliza el efectivo para pagar cuentas corrientes, en tanto que el capital neto de trabajo se utiliza como fondo de reserva para el pago de deudas en el futuro cercano. Los flujos de efectivo suelen dividirse en:

* Flujos resultantes de operaciones * Flujos financieros y legales. Los flujos de operaciones son los influjos y desembolsos que forman parte del ciclo de produccin de la empresa. Los flujos financieros y legales comprenden el pago y la percepcin de intereses; pagos y reembolsos de impuestos; las deudas contradas y sus pagos; el efecto de las distribuciones de capital social o aportaciones mediante el pago de dividendos y compra de acciones; y, por ltimo, los ingresos de efectivo resultantes de la venta de acciones. El Estado de Cambios en la Posicin Financiera con base en los flujos de efectivo describe los orgenes y utilizaciones del efectivo durante un periodo especfico. Los orgenes pueden ser: * Decremento en cualquier activo * Incremento en cualquier pasivo * Utilidades netas despus de impuestos * Depreciacin y otros cargos que no implican desembolsos en efectivo * Venta de acciones Las utilizaciones pueden ser:

* Incremento en cualquier activo * Decremento en cualquier pasivo * Prdidas netas * Distribucin de dividendos * Adquisicin o retiro de acciones El Estado de Cambios en la Posicin Financiera puede hacerse siguiendo dos pasos: 1) Elaborar un estado preliminar de cambios 2) Ajustar el estado preliminar de modo que se obtenga el estado definitivo. El estado preliminar de cambios en la posicin financiera se elabora mediante la ubicacin de cambios, su clasificacin en orgenes y utilizaciones y su totalizacin en el balance general de un periodo especfico. El estado definitivo de cambios se obtiene sustituyendo las utilidades netas despus de impuestos y dividendos por el cambio en las utilidades retenidas, y el cambio en los activos fijos brutos y los gastos por depreciacin por el cambio en los activos fijos netos. La interpretacin del Estado de Cambios en la Posicin Financiera requiere la evaluacin de los diversos orgenes y utilizaciones, as como la relacin que guardan entre s. El anlisis de los estados financieros se basa en el conocimiento y uso de razones o valores relativos. El anlisis de razones comprende los mtodos de clculo e interpretacin de razones financieras con el fin de determinar el desempeo y posicin de la empresa. Los elementos bsicos para el anlisis de razones son el estado de resultados y el balance general de los periodos por analizar. El anlisis de razones de los estados financieros de una empresa resulta de inters tanto para accionistas y acreedores como para la administracin misma de la empresa. Los accionistas presentes, al igual que los futuros, se interesan por los niveles de riesgo presentes y futuros, as como por los rendimientos, estas dos dimensiones determinan el precio de las acciones. Los acreedores de la empresa, por su parte, se concentran tanto en el grado de liquidez a corto plazo de la compaa como en su capacidad para cumplir con el pago de intereses y adeudos. En trminos generales, lo que preocupa a los acreedores es la rentabilidad de la empresa; si sta es redituable en el presente, lo ideal es que rena las condiciones para seguir sindolo. Por ltimo, la administracin, a semejanza de los accionistas, debe dirigir sus esfuerzos al apuntalamiento de la situacin financiera de la empresa, de modo tal que ello resulte en razones financieras que acreedores y propietarios consideren favorables. El anlisis seccional momentneo consiste en la comparacin de razones financieras de diferentes empresas en un momento determinado. Toda empresa se interesa en su propio desempeo en funcin del desempeo de otras. A menudo se comparan los resultados con los de otras empresas lderes en determinada industria, con lo que pueden descubrirse ciertas deficiencias en el modo de operacin y tomar as las medidas necesarias para incrementar la eficiencia. Otro tipo de comparacin de uso generalizado son los promedios industriales. Existen en casi todos los pases publicaciones peridicas que contienen informacin precisa en torno a los promedios industriales de produccin y quin es el ms y el menos importante en el mundo de los negocios.

El anlisis de periodos o series de tiempo es el tipo de anlisis que se emplea para evaluar el desempeo de la empresa con relacin al tiempo. El comparar el desempeo pasado con el comportamiento actual permite determinar que los objetivos que la empresa se traz originalmente estn siendo conseguidos. Las comparaciones entre varios aos contribuyen a formar tendencias que, por su parte, determinan parcialmente la planeacin de operaciones futuras. Al igual que en el anlisis seccional momentneo, cualquier cambio significativo entre los aos comparados puede revelar los signos de problemas mayores. La lgica que subyace al anlisis en periodos de tiempo es que la compaa debe evaluarse en relacin con su desempeo pasado, distinguiendo las tendencias ms importantes para, finalmente, adoptar las medidas necesarias que lleven a la consecucin de los objetivos inmediatos y a largo plazo de la empresa. El anlisis de periodos o series de tiempo es asimismo til para verificar la verosimilitud de la informacin contenida en los estados financieros proyectados. La comparacin de las razones pasadas y presentes con las que resultan del anlisis de los estados proyectados puede revelar tanto incongruencias como optimismo excesivo. El anlisis Combinado es el tipo de anlisis de razones financieras que proporciona mayor informacin combina los procedimientos de los mtodos longitudinal y transversal. Asimismo, el anlisis combinado permite determinar las tendencias en el funcionamiento de la empresa en relacin con los promedios industriales. Las razones financieras pueden dividirse en cuatro grupos o categoras bsicas: * ndices de liquidez * ndices de actividad * ndices de endeudamiento * ndices de rentabilidad Los elementos importantes relacionados con las operaciones a corto plazo son la liquidez, la actividad y la rentabilidad, ya que proporcionan la informacin crtica para la operacin a corto plazo de la empresa. Las razones de endeudamiento son tiles exclusivamente cuando el analista est seguro de que la empresa ha enfrentado con xito el corto plazo. Los insumos necesarios para un buen anlisis financiero deben incluir, por lo menos, el estado de resultados y el balance general. La liquidez en una empresa se mide por su capacidad para cumplir con sus obligaciones a corto plazo a medida que stas vencen. La liquidez se refiere a la solvencia de la posicin financiera total. Las tres medidas bsicas de liquidez son: 1) Capital neto de trabajo 2) ndice de solvencia 3) Razn de prueba rpida El capital neto de trabajo de una empresa se calcula sustrayendo el pasivo a corto plazo de los activos circulantes.

El ndice de solvencia (conocido tambin como razn corriente de circulante o razn de liquidez) es una de las razones de uso mas generalizado, se calcula dividiendo el activo circulante entre el pasivo a corto plazo. Las razones de actividad se emplean para medir la velocidad a la que diversas cuentas se convierten en ventas o en efectivo. Las medidas de liquidez resultan por lo general insuficientes, debido a que las diferencias en la composicin de los activos circulantes y los pasivos a corto plazo pueden afectar de manera significativa la liquidez verdadera de la empresa. (Ver anexo No.3 y 4) La rotacin de inventario sirve para medir la actividad, o liquidez, del inventario de una empresa. Se calcula dividiendo el costo de lo vencido entre el inventario. El nivel de rotacin resultante tendr significado en tanto se le compare con los resultados de otras empresas del mismo ramo industrial o con las rotaciones prescritas de la empresa. La rotacin de inventario puede convertirse fcilmente en un periodo de inversin promedio dividindola entre 360 (nmero convencional de das en un ao). El periodo de cobranza promedio, o duracin media de las cuentas por cobrar, es til para evaluar las polticas de crdito y cobranzas. Se obtiene dividiendo el saldo de las cuentas por cobrar entre las ventas promedio diarias. La rotacin de activos fijos se emplea para medir la eficacia con la que la empresa ha venido administrando sus activos fijos en la generacin de ventas. Se calcula dividiendo las ventas de la empresa entre sus activos netos: Rotacin de ventas activos fijos = Rotacin de activos fijos netos En cuanto al tema de la rentabilidad, existen muchas medidas sobre sta; cada una de las cuales se relaciona con los rendimientos de la empresa con los activos, las ventas o el valor de las acciones. Consideradas en su conjunto, estas medidas permiten al analista evaluar los ingresos de la empresa respecto de un nivel determinado de ventas, de activos, de la inversin de los accionistas o del precio de las acciones. El sistema de uso mas generalizado para evaluar la rentabilidad en relacin con las ventas es el estado de resultados en forma porcentual. Aqu, cada rengln se expresa como porcentaje de ventas, permitiendo as que la relacin entre las ventas y los ingresos y gastos se evale fcilmente. Este tipo de estado de resultados es de especial utilidad en la comparacin de resultados de la empresa de un ao a otro. Son dos los ndices de rentabilidad que se emplean con mas frecuencia a partir de la lectura del estado de resultados en forma porcentual: 1) El margen bruto de utilidades y 2) El margen neto de utilidades. El margen bruto de utilidades indica el porcentaje por peso o unidad monetaria de ventas que queda despus de que la empresa ha pagado sus bienes. Cunto ms alto sea el margen bruto de utilidades, tanto mejor ser, con los costos ms bajos posibles de las mercancas vendidas. El margen neto de utilidades mide el porcentaje de cada peso o unidad monetaria de ventas que queda despus de que todos los gastos, incluyendo impuestos, han sido deducidos.

Cuanto ms alto sea el margen neto de utilidades de la empresa, tanto mejor ser. Este tipo de margen es la medida a la que se recurre con ms frecuencia para evaluar el xito de la compaa con respecto a sus ingresos por concepto de ventas. El rendimiento de la inversin, conocido tambin como rendimiento sobre los activos totales, mide la eficiencia total de la administracin de la empresa en la obtencin de utilidades a partir de los activos disponibles. Cuanto ms alto sea el rendimiento sobre la inversin de la empresa, tanto mejor ser. El rendimiento de capital social mide el rendimiento percibido sobre la inversin de los propietarios. Por lo general, cuanto ms alto resulte ser este valor, tanto mejor ser para los accionistas. Ningn ndice o razn individual sirve para determinar todos los aspectos de la condicin financiera de la empresa. Existen dos mtodos de uso generalizado para el anlisis de razones global: 1) el sistema de anlisis DuPont, y 2) el anlisis sumario de un nmero ms o menos grande de razones. Ambos mtodos presentan ventajas. El primero acta como una tcnica de investigacin dirigida a localizar las reas responsables del desempeo financiero de la empresa; el anlisis sumario, por su parte, tiende a comprender todos los aspectos de las actividades financieras de la compaa a fin de deslindar las responsabilidades de cada rea. El sistema de anlisis DuPont es el sistema empleado por la administracin como un marco de referencia para el anlisis de los estados financieros y para determinar la condicin financiera de la compaa. El sistema DuPont rene, en principio, el margen neto de utilidades, que mide la rentabilidad de la empresa en relacin con las ventas, y la rotacin de activos totales, que indica cun eficientemente se ha dispuesto de los activos para la generacin de ventas. En cuanto al Anlisis de Equilibrio y Apalancamiento se refiere, existen dos conceptos estrechamente relacionados que pueden emplearse para evaluar diversos aspectos del rendimiento y el riesgo de la empresa. El anlisis de equilibrio en una tcnica de uso muy generalizado en la estimacin de los rendimientos a la luz de diversas estructuras de costos y niveles de ventas de la empresa. El apalancamiento resulta del uso de los activos de costo fijo, o fondos, a fin de incrementar los rendimientos de los propietarios de la compaa. Por lo general los niveles altos de apalancamiento significan un incremento tanto en los rendimientos como en el nivel de riesgo, mientras que los decrementos en el apalancamiento resultan en una disminucin en los aspectos antes mencionados. Las partes relativas al apalancamiento de la empresa son el operativo, el financiero y el total. *** El apalancamiento operativo describe la relacin entre el ingreso por ventas y las utilidades antes de intereses e impuestos. *** El apalancamiento financiero, por su parte, es el producto de la relacin entre las utilidades antes de intereses e impuestos de la empresa y sus utilidades por acciones comunes. *** El apalancamiento total resume el ingreso por ventas y las utilidades por acciones comunes. El anlisis de equilibrio, que en ocasiones recibe el nombre de anlisis de costo-volumen-

utilidades, es utilizado por la administracin de las empresas para: 1) Determinar el nivel de operaciones necesario para cubrir todos los costos relativos a stas, y 2) Evaluar la rentabilidad de los diversos niveles de ventas. Existen tres tipos de Costos: ** Los costos fijos son una funcin del tiempo, no de las ventas, y normalmente se establecen mediante un contrato. Requieren del pago de cierta cantidad monetaria cada periodo contable. La renta es un ejemplo de costo fijo. ** Los costos variables varan en relacin directa con las ventas, y son una funcin del volumen ms que del tiempo; los costos de construccin y transporte se consideran como costos variables. ** Los costos semivariables comparten las caractersticas de los costos fijos y los costos variables. Como ejemplos, se tienen las comisiones de ventas, que pueden ser fijadas con respecto a cierto volumen y aumentar a niveles ms altos para volmenes mayores. El punto de equilibrio operativo de la empresa es el nivel de ventas requerido para cubrir todos los costos de operacin. El primer paso para hallar el punto de equilibrio operativo consiste en dividir los costos de operacin fijos variables entre el costo de los bienes vendidos y los gastos de operaciones. Es este el punto de partida de la elaboracin y evaluacin del punto de equilibrio operativo de la empresa. El conjunto de equilibrio operativo de una empresa est sujeto a diversas variables: * Los costos fijos de operacin * El precio de venta por unidad * Los costos variables de operacin por unidad. Otros dos enfoques de uso generalizado para el anlisis de equilibrio son: * La medicin del punto de equilibrio en trminos monetarios * La determinacin del punto de equilibrio en efectivo. Cuando una empresa cuenta con ms de un producto, conviene calcular el punto de equilibrio en trminos monetarios ms que unidades. Esto es especialmente importante para las empresas que trabajan con productos diversos a precios diferentes. Suponiendo que la combinacin de productos de una empresa permanezca relativamente constante, el punto de equilibrio puede ser calculado en trminos monetarios mediante el uso de un margen de contribucin. Se define a ste como el porcentaje de cada unidad monetaria de ventas que resulta luego de pagar los costos variables de operacin. El apalancamiento operativo es la utilizacin potencial o capacidad de uso de los costos fijos de operacin a fin de incrementar los efectos de los cambios en las ventas sobre las utilidades antes de intereses e impuestos. Mientras que el grado de apalancamiento operativo es la medida numrica del apalancamiento

operativo de la empresa. Los cambios en los costos fijos de operaciones afectan significativamente el nivel de apalancamiento operativo. El apalancamiento financiero es la capacidad de utilizacin de cargos financieros fijos a fin de incrementar los efectos de los cambios en las utilidades antes de impuestos e intereses sobre las utilidades por accin. El apalancamiento total es la capacidad de utilizacin de los costos fijos, tanto financieros como de operaciones, a fin de incrementar el efecto de los cambios en las ventas sobre las utilidades por accin. El grado de apalancamiento total es la medida numrica del apalancamiento total. El procedimiento para hallarlo es semejante al empleado para medir tanto el apalancamiento operativo como financiero. El apalancamiento total refleja el efecto combinado tanto del apalancamiento operativo como financiero sobre la empresa. Si stos son altos, el apalancamiento total ser asimismo alto. La situacin contraria puede cumplirse tambin. La relacin entre el apalancamiento operativo y financiero es multiplicativa ms que aditiva. La planeacin financiera es un aspecto que reviste gran importancia para el funcionamiento, y, por ende, la supervivencia de la empresa.; su objeto es el de proporcionar una especie de mapa para la orientacin, coordinacin y control de las decisiones, a fin de que la compaa alcance los objetivos que se ha trazado. Son dos los elementos clave en el proceso de planeacin financiera: * La planeacin del efectivo * La planeacin de las utilidades. La planeacin del efectivo consiste en la elaboracin de presupuestos de caja. La planeacin de utilidades se obtiene por medio de los estados financieros proforma, los cuales muestran niveles anticipados de ingresos, activos, pasivos y capital social. Los presupuestos de caja y los estados proforma son tiles no slo para la planeacin financiera interna; forman parte de la informacin que exigen los prestamistas tanto presentes como futuros. El proceso de planeacin financiera comienza con los planes financieros a largo plazo, o estratgicos, que a su vez conducen a la formulacin de los planes de operaciones y presupuestos a corto plazo. Los planes financieros a largo plazo (estratgicos) se refieren a las decisiones financieras de largo plazo y la estimacin por anticipado de los efectos financieros de tales decisiones. Este tipo de planes suelen cubrir periodos de dos a diez aos, pero especialmente de cinco aos, los cuales son sometidos a revisin a medida que se recibe nueva informacin. Por lo general, las empresas con grados altos de incertidumbre operativo o ciclos de produccin relativamente cortos, o ambas cosas, tienden a echar mano de horizontes de planeacin ms reducidos. Los planes financieros a largo plazo se concentran en los gastos de capital, actividades de investigacin y desarrollo, decisiones de mercado y comercializacin y las fuentes ms importantes de financiamiento. En esto quedara tambin incluida la culminacin de proyectos ya iniciados, lneas de productos o negocios y todo tipo de posibles adquisiciones.

Los planes financieros a corto plazo (operativos) se refieren a las decisiones financieras a corto plazo y los efectos financieros anticipados de tales decisiones. Este tipo de planes suele abarcar periodos de uno a dos aos. Los insumos ms importantes son el pronstico de ventas y diversas formas de informacin acerca de las operaciones y las finanzas de la empresa. Los resultados clave comprenden, por su parte, ciertos presupuestos de operaciones y de efectivo y los estados financieros pro-forma. Partiendo del pronstico de ventas, se desarrollan planes de produccin, los cuales consideran el tiempo necesario para convertir a las materias primas en productos terminados. Con base en ellos, se pueden estimar la mano de obra directa requerida, los gastos de fbrica y los costos de operacin. Una vez que se han efectuado estas estimaciones, puede pasar a elaborarse tanto el estado de resultados pro-forma como el presupuesto de caja. El balance general proforma, por ltimo, habr de tener como insumos bsicos el estado de resultados pro-forma, el presupuesto de caja, el plan de gastos de capital, el plan de financiamiento a largo plazo y el balance general actual. El presupuesto de caja, o prediccin de efectivo, permite a la empresa planear sus necesidades de efectivo a corto plazo. Suele atenderse prioritariamente a la planeacin del supervit y del dficit de efectivo. El presupuesto de caja proporciona al gerente administrativo una perspectiva clara del tiempo que la empresa requiere a fin de obtener las entradas y salidas de efectivo esperadas durante un periodo determinado. El insumo ms importante del proceso de planeacin financiera a corto plazo y, por lo tanto de todo presupuesto de caja, es el pronstico de ventas. Consiste en la prediccin de las ventas de la compaa sobre un periodo determinado, y es por lo general el departamento de ventas el encargado de proporcionarlo a la gerencia administrativa. La prediccin de ventas puede basarse en un anlisis de informacin ya sea interna o externa, o por una combinacin de ambas. La prediccin externa se apoya en la relacin que puede observarse entre las ventas de la empresa y ciertos indicadores econmicos externos clave, como el producto nacional bruto (PNB), nuevos proyectos de habitacin y el nivel de ingresos personales. No es difcil encontrar predicciones que incluyen este tipo de indicadores. La lgica que subyace a este mtodo consiste en que las ventas de una empresa estn a menudo estrechamente ligadas a determinados aspectos de la actividad econmica total nacional, de ah que la prediccin de la actividad econmica proporcione una perspectiva de las ventas futuras. La prediccin interna se basa en una encuesta, o consenso, de las predicciones de ventas obtenidas por los conductos internos propios de la empresa. Las empresas se valen por lo general de una combinacin de datos de prediccin externos e internos al elaborar la prediccin de ventas final. La informacin interna proporciona perspectivas para esperar un nivel determinado de ventas, en tanto que la informacin externa sirve para incorporar los factores econmicos generales al conjunto de ventas esperadas. La naturaleza del producto que fabrica la compaa puede afectar tambin la combinacin y tipos de mtodos que se emplean; a esto llamamos prediccin combinada. El proceso de planeacin de utilidades se concentra en la elaboracin de los estados proforma, los cuales son estados financieros proyectados -tanto estados de resultados como balances generales. La elaboracin de los estados requiere de una utilizacin cuidadosa de los procedimientos que suelen emplearse para contabilizar costos, ingresos, gastos, activos, pasivos y capital social que resultan del nivel anticipado de venta de la empresa.

Un procedimiento sencillo para elaborar un estado de resultados pro-forma consiste en echar mano del mtodo porcentual de ventas, que es el mtodo empleado para elaborar el estado de resultados pro-forma, y que consiste en establecer el costo de los bienes vendidos, los gastos de operacin y los gastos de intereses como un porcentaje de las ventas proyectadas. Despus de analizar los estados pro-forma, el administrador financiero puede empezar a realizar ajustes en las operaciones planeadas con el objeto de alcanzar las metas financieras a corto plazo que la empresa se ha propuesto. Por ejemplo, si las utilidades en el estado de resultados pro-forma resultan demasiado bajas, pueden tomarse medidas como la reduccin de costos o la imposicin de nuevos precios, o ambas. Si el nivel proyectado de cuentas por cobrar es demasiado alto, pueden realizarse cambios en las polticas de crdito a fin de evitar esta situacin. Por todo lo anterior, los estados pro-forma son de esencial importancia para la factibilidad de los planes financieros de la empresa en el ao venidero.