PERSPECTIVA PERSPECTIVA

Marzo 2009

Evaluacin Econmica

Evaluacin Econmica
Marzo 2013

Transmisin de efectos anticompetitivos entre los mercados de cerveza en Mxico y USA: Concentracin de Grupo Modelo / ABI
La objecin en USA a la compra y control de Grupo Modelo por parte de Anheuser-Busch INBEV (ABI) permite hacer algunas preguntas sobre los efectos anticompetitivos en Mxico de dicha compra. El anlisis de concentraciones considera los efectos de una operacin en cada pas. Sin embargo, Grupo Modelo exporta una cantidad importante de cerveza a USA, por lo cual hay que considerar cmo la poltica de precios de la empresa en ambos pases puede transmitir efectos entre mercados relevantes separados. Resultados de Grupo Modelo en 2011 En 2011 Grupo Modelo obtuvo 39% de sus ingresos de las exportaciones; 81% destinadas a USA. Podemos considerar que el precio por hectolitro exportado de Grupo Modelo aproxima el precio en USA de la cerveza de esa empresa. De 2009 a 2011 el precio de la cerveza de Grupo Modelo en Mxico fue menor al precio en USA (ver el Cuadro). Estos precios se expresan en dlares equivalentes por su paridad de compra.
Margen de EBITDA y precios relativos de cerveza, 2009-2011 2011 2010 2009 Precio por hectolitro En Mxico (dls PPP) 155.1 153.6 149.7 En USA (dls) 169.2 169.7 162.2 Precio Mx / USA 0.917 0.905 0.923 Margen de EBITDA Grupo Modelo 30.1% 29.3% 30.5% ABI 42.9% 42.1% 37.9% Parmetros Dlar PPP 8.18 7.93 7.72 Tipo de cambio peso /dlar 12.43 12.63 13.51 Fuente: Informe anual de 2011 de Grupo Modelo y de ABI3

Introduccin En enero de 2013 la divisin antimonopolios del Departamento de Justicia de Estados Unidos (DOJ) bloque a Anheuser-Busch INBEV (ABI) la compra del total de las acciones de Grupo Modelo1. En Mxico, la misma operacin no fue objetada en vista de que ABI no tena operaciones en el pas y por tanto no modificaba la estructura de mercado2. La revisin de esta operacin por el DOJ revel mecanismos e instrumentos utilizados por ABI como empresa lder en el mercado de cerveza de USA. En USA, ABI fija precios y espera que sus competidores se comporten como seguidores. El nico competidor que no sigue precios fue Crown/Constellation el cual distribuye las marcas de Grupo Modelo en USA con una participacin de 7% en el mercado. Documentos de ABI, recabados por el DOJ, identifican a Crown/Constellation como un riesgo para la poltica de precios de esa empresa. Por ello, ABI tom diversas medidas para disminuir la competencia de Crown/Constellation. El DOJ lleg a la conclusin de que la compra de Grupo Modelo tiene el objetivo de reducir la competencia en el mercado de cerveza de USA.

Adems, el margen de EBITDA de Grupo Modelo fue de 30% entre 2009 y 2011. El EBITDA mide el flujo de ingreso neto de las empresas. En USA, ABI tiene un margen de EBITDA entre 37.9% y 42.9% en el mismo periodo.

Evaluacin Econmica

Concentracin ABI/Modelo

La diferencia en el EBITDA de Grupo Modelo y ABI seala la brecha de rentabilidades entre ambos pases que permite a Grupo Modelo aplicar rentablemente una poltica de precios bajos en USA. Cmo se relacionan los precios de la cerveza en Mxico y USA? Un resultado de la teora econmica es que una empresa que vende sus productos en dos mercados separados, fija los precios y volumen de venta donde se igualan los ingresos marginales que obtiene en cada mercado (ver el Recuadro 1).
Recuadro 1.

PM/PU = (1-LU) / (1-LM) De esta expresin se deducen dos elementos: a) un precio mayor se establece en el mercado con mayor margen econmico (L), y b) un aumento de precios en un mercado puede implicar un aumento de precios en otro mercado pero ello depende de las condiciones de competencia. Primero veamos si los resultados de Grupo Modelo son compatibles con la condicin de igualar ingresos marginales entre dos mercados.

Un monopolio que abastece dos mercados separados maximiza sus beneficios cuando iguala los ingresos marginales en cada mercado. Esta condicin se expresa como P1(1-1/1) = P2(1-1/2) donde P1, P2 son los precios y 1 y 2 son las elasticidades precio de la demanda. Un monopolio fija el precio mayor, P1 > P2, en el mercado con menor elasticidad de la demanda, 1<2, o bien con el mayor margen de precio-costo: L1 = 1/1 > L2 = 1/2. Mercado 1 precios Mercado 2

P1 P2 Costo marginal volumen de ventas

En el caso de Grupo Modelo que abastece el mercado de cerveza en Mxico (M) y USA (U), la empresa maximizara beneficios cuando se igualan los ingresos marginales que obtiene en cada mercado. Esta condicin se expresa como PU(1-LU) = PM(1-LM) donde PU, PM son los precios del mercado y LU y LM son los mrgenes econmicos de preciocosto marginal. La relacin de precios entre los dos mercados es:

En primer lugar, en el cuadro anterior se seala que de 2009 a 2011 el precio de la cerveza de Grupo Modelo en Mxico es menor al precio en USA (PM<PU). En segundo lugar, el margen de EBITDA es una aproximacin del margen econmico de preciocosto (L). En ese caso el margen de preciocosto por la venta de cerveza en Mxico, (LM), sera de 30%. Con el precio relativo (Precio M/U =0.917) y el margen de precio-costo en Mxico (LMEX=30%),

Perspectiva

Marzo de 2013

Evaluacin Econmica

Concentracin ABI/Modelo

se puede calcular un margen implcito de precio-costo por la venta de cerveza en USA (LUSA) de 36%. Este margen es menor al margen obtenido por ABI lo cual es consistente con la poltica de precios bajos establecida en el mercado de USA por Crown/Constellation. Efectos anticompetitivos de la adquisicin de Grupo Modelo El DOJ seala que el propsito de la adquisicin de Grupo Modelo es eliminar en USA un competidor que limita la capacidad de ABI para fijar sus precios en el mercado. Un aumento de precios de la cerveza de Grupo Modelo en USA tendra tambin el efecto de aumentar el precio de la cerveza en Mxico por dos razones: a) por la condicin de igualar ingresos marginales entre los mercados de USA y Mxico; y b) por la ausencia de condiciones de competencia en los mercados de cerveza de ambos pases. Particularmente, en Mxico donde el mercado est cerrado por las exclusividades impuestas por las dos empresas que dominan el mercado.

En Mxico se venden marcas de cerveza importada pero su venta es marginal. Miller Coors ha intentando infructuosamente tener una mayor participacin de mercado pero su mayor obstculo son las exclusividades en la comercializacin de cerveza. Conclusin La globalizacin del mercado y la estrategia de negocios de las empresas que operan en varios pases puede crear mecanismos para trasladar ajustes de precios y de oferta entre mercados relevantes separados. Cuando hay condiciones de competencia en el mercado relevante de un pas, la transmisin del efecto de precios podra no ser motivo de preocupacin para la poltica de competencia. Cuando no hay condiciones de competencia como en los mercados de cerveza de USA y Mxico, una concentracin como la de ABI/Modelo tendra efectos anticompetitivos en ambos pases.

U.S. Department of Justice, Antitrust Division v. ANHEUSER-BUSCH InBEV SA, http://www.justice.gov/atr/cases/f292100/292100.pdf 2 Comisin Federal de Competencia, CNT-052-2012, 8 de noviembre de 2012. 3 Reporte anual 2011 de Grupo Modelo presentado en la BMV; Annual Report Anheuser-Busch InBev SA/NV, Form 20-F, http://www.ab-inbev.com/pdf/SEC_filings_20F_1204.pdf
1

Evaluacin Econmica ofrece servicios de anlisis econmico.

Contacto: Carlos Romero Hernndez: cromero@eeconsultoria.com. Tambin puede visitar la pgina web: www.eeconsultoria.com

Perspectiva

Marzo de 2013