ENDEUDAMIENTO, QUIEBRA Y CRECIMIENTO ECONMICO Por Lcdo. Yesef Y. Cordero Lebrn, MBA Ex-Secretario de Vivienda (corderolaw@mail.

com) Con las degradaciones a las deudas de los gobiernos en el ltimo ao, mucho se ha discutido sobre los altos niveles de endeudamiento del gobierno, sea federal, estatal o municipal. Nunca dicha discusin ser demasiado y en vana hasta que las finanzas pblicas lleguen a niveles sostenibles. Pero al endeudamiento al que me refiero en esta ocasin es el de consumidores. Es decir, a la deuda de prstamos de autos, tarjetas de crdito, prstamos hipotecarios, y prstamos personales. Segn las cifras de la Reserva Federal, al cierre del 2008 (ao en que comenz la crisis financiera en E.E.U.U.) los consumidores deban $13.665 trillones. Eso equivala al 98% del producto interno bruto de todo el pas. Ahora, los consumidores deben $12.919 trillones, lo que equivale a 87% del producto interno bruto. Eso refleja una reduccin del 5% en el endeudamiento de los consumidores. Ms dramtica es la reduccin cuando vemos que la relacin de endeudamiento con el ingreso disponible ha bajado 15%. Esa reduccin del endeudamiento significa en trminos financieros que los consumidores se estn desapalancando (deleveraging). Y a qu se debe esa reduccin en endeudamiento tan dramtica en a penas poco ms de 3 aos? Contrario a lo que muchos pensaran, la reduccin en endeudamiento no se debe a que los consumidores han pagado ms de sus respectivas deudas. Se debe principalmente a que los acreedores (bancos, fondos de inversin, etc.) tiraron a prdida mucha deuda. De acuerdo a un estudio reciente del McKinsey Global Institute (Debt and deleveraging: Uneven progress on the path to growth, 2012), dos terceras partes del desapalancamiento de los consumidores se debe a deuda tirada a prdida. Pero qu tienen que ver el endeudamiento, la quiebra y el crecimiento econmico? Mucho. Es ampliamente aceptado que la crisis financiera que luego se tradujo en recesin fue provocada por la burbuja inmobiliaria, la cual a su vez estaba alimentada por un acceso desmedido al crdito de consumidores. La recesin trajo a su vez un colapso en la demanda de bienes y servicios que usted y yo consumimos. De igual manera, es ampliamente aceptado que hasta que la demanda por bienes y servicios que usted y yo consumimos aumente no mejorar la economa. Pero esa demanda por bienes y servicios no aumentar si se tienen altos niveles de endeudamiento. Es decir, en tanto y cuanto usted tenga comprometido la mayora de su ingreso a pagos de deuda, usted no podr comprar un carro nuevo, y mucho menos una vivienda. As las cosas, hay dos opciones para aumentar la demanda de bienes y consumos: (a) aumentan los ingresos de los consumidores, o (b) se rebajan las deudas de los consumidores. La primera alternativa es una solucin a largo plazo y conlleva una extensin de la recesin por tiempo indefinido. La segunda opcin es una solucin a corto y mediano plazo y provoca una reduccin en el tiempo de recuperacin de una recesin. En E.E.U.U., la segunda opcin (rebajar las deudas) ha sido ms utilizada que en otros pases. De hecho, una de las razones por lo que la economa de E.E.U.U. se encuentra en una posicin ms favorable y slida que las economas europeas es que, tal y como el propio estudio de McKinsey demuestra, los consumidores han reducido su endeudamiento por va de la prdida. Eso mayormente se ha logrado porque en E.E.U.U. tenemos una ley de quiebra que facilita de manera ordenada, efectiva y

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eficiente la reduccin o eliminacin de deuda que simplemente es impagable dada las condiciones econmicas de los deudores. En Europa, es mucho ms difcil para los consumidores irse a la quiebra, reducir o eliminar las deudas, y de esa manera tener un nuevo comienzo (fresh start). Eso no significa que los consumidores deben escoger irse a la quiebra simplemente para burlar a los acreedores y no pagar sus deudas. Eso simplemente es fraude y nuestro andamiaje legal no permite eso, y lo penaliza civil y criminalmente; para muestra, vanse los arrestos de la semana pasada realizados por las fuerzas de ley y orden federales. Lo que significa es que los consumidores tienen un mecanismo en ley para lidiar con deudas que verdaderamente son impagables, y que de continuar impagables, afectara negativamente el comportamiento econmico de los consumidores, retrasando el crecimiento econmico. As que contrario a lo que probablemente usted pensaba, la quiebra es un vehculo que facilita el crecimiento econmico al permitir que los consumidores, liberados de cargas financiera, puedan volver a consumir bienes y servicios. Y si tienen duda, miren a los pases y corporaciones que continuamente reestructuran sus deudas, muchas de ellas tirndolas a prdida. ---###--Nota: Este escrito fue publicado en el peridico El Vocero el 24 de julio de 2012.

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