Estimacin de Costos y Beneficios

Hasta el momento, los flujos de costos y beneficios se han supuesto conocidos. En la realidad, deben estimarse. Generalmente, la parte ms difcil, costosa y prolongada de una evaluacin econmica es la estimacin de costos, ingresos, vidas tiles, valores residuales, y otros datos del proyecto. La estimacin de costos y beneficios implica efectuar proyecciones de flujos de caja que se producirn en el futuro, en base a informacin 1 fragmentaria y variables inciertas.

Costos/ tiempo Prefactibilidad Factibilidad

Perfil

Idea

Grado de Incertidumbre 100%

Tiempo

50% Umbral de lo previsible 0% 2 Tiempo

Costos
Se entiende como costos en general, el valor de cualquier recurso econmico utilizado en un proyecto. Ejemplos:
Inversin Capital de trabajo Mano de obra Materiales Combustibles Etc.

En una evaluacin econmica, todo recurso utilizado debe ser valorizado, a valor de mercado o mejor uso alternativo (costo de oportunidad).

Beneficios
Se entiende como beneficio, cualquier efecto del proyecto que genere ingresos o ahorro de costos. Ejemplos:
Ingresos por venta de productos. Ingresos por venta de servicios. Comisiones por ventas. Recuperacin de valores residuales. Ahorro en los costos actuales de:

Mano de obra (Ej. Proyecto Automatizacin) Energa (Ej. tecnologas eficientes) Administracin/ Supervisin (Ej. Control Automtico) Etc.
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Flujo de Caja
que el proyecto es financiado en un 100% con capital propio (aportes del dueo, de los socios o accionistas). Flujo de caja del proyecto con deuda: Aquel que considera que una fraccin de la inversin se financia con deuda. F.C. del proyecto = F.C. con proyecto - F.C. sin proyecto

Flujo de caja del proyecto puro: Aquel que considera

Depreciacin
La depreciacin no es un flujo de caja, pero influye en el flujo de caja de impuestos, ya que es considerado tributariamente como un gasto. Ejemplo: un camin que vale $80, con vida contable de 8 aos, que se usa por solo cinco aos y se liquida (vende) en el mercado al 50% de su valor de compra:
Valor Residual=40

Flujo de Caja

t=0

Inversin=-80 Ganancia Capital=40-30=10

Flujo Contable

t=0

Depreciacin anual=-10

En t=5: Depreciacin Acum=-50 6 Valor Libro =80-50=30

La informacin contable
Financiamiento de un proyecto (deuda): desde el
punto de vista contable-tributario, solo los intereses son considerados un gasto deducible de impuestos. El flujo del prstamo y las posteriores amortizaciones (devoluciones del capital) no son deducibles de impuestos.

Estructura del Flujo de Caja Privado

Ingresos por venta: P*Q, ingresos por la venta de bienes o prestacin de servicios (sin IVA) Intereses por depsitos: ganancias obtenidas en depsitos bancarios Otros ingresos: por ejemplo, rentas por inversiones financieras, arriendos, etc. Costos fijos: los que no dependen del nivel de produccin Costos variables: los que dependen del nivel de produccin Gastos financieros: intereses de la deuda

Ejercicio (Proyecto Puro)

Un importante grupo de inversionistas, asociado a una lnea area nacional, est considerando instalar un centro de mantencin de aeronaves de pasajeros, y le ha encargado a usted la evaluacin del proyecto, considerando un horizonte de 5 aos. El estudio tcnico del proyecto indica que se requiere disponer de un galpn techado (hangar) de 1.200m2, adems de un acceso pavimentado con cimientos especiales de 8.000 m2. El costo de construccin del galpn es de US$36 por m2, y el costo de construccin del acceso pavimentado es de US$27 por m2. Adicionalmente se requiere adquirir equipos computacionales de punta para el chequeo del instrumental de aeronavegacin de cada nave, cuyo costo se estima en US$525.000, y adems equipos especiales para la revisin del fuselaje, con un costo de US$300.000. El capital de trabajo necesario asciende a US$1.175.000. Finalmente, se deber conseguir un terreno al interior del aeropuerto internacional, con una superficie de 10.000 m2, a un costo de US$48 por m2. 9

Ejercicio (Proyecto Puro)

Los parmetros del activo fijo se sealan a continuacin:
Vida til contable (aos) 10 10 5 5 Valor de Salvamento (o Residual) 60% 40% 20% 30% 100%

Hangar Obras fsicas Equipos de Chequeo de instrumental Equipos de Chequeo de fuselaje Terreno

Los costos de operacin son de US$8.300 por nave. Adems, existen costos de mantencin de las instalaciones y equipos de US$180.000 anuales, de administracin de US$25.000 anuales y seguros por US$5.000 anuales. La demanda de servicios se estima en 900 mantenciones cada ao, con un precio de US$12.500 por mantencin. La tasa de impuesto a las utilidades es de 17% y la tasa de descuento para un proyecto puro es de 12%.
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Ejercicio (Proyecto Puro)

Calculamos primero los efectos asociados a las inversiones:
A los 5 aos:

Ganancia de capital = 1.962.320 - 1.784.600 = 177.720

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Ejercicio (Proyecto Puro)

Flujos de Caja:

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Ejercicio (Proyecto Financiado)

Suponga ahora que el proyecto financia el 40% de la inversin con un crdito de cuota fija a 5 aos, a una tasa del 8% anual. Reevale el proyecto. Si se efecta la tabla de desarrollo de la deuda:

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Ejercicio (Proyecto Financiado)

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Clasificacin y Conceptos de Costos

Existen varias formas de clasificar los costos. Segn

rea que lo consume Su identificacin con la produccin Momento de clculo Grado de control Periodicidad Tipo y momento de desembolso Comportamiento

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Segn rea que lo Consume:

Produccin: Son los costos que se generan en el proceso de transformar la materia prima en productos terminados. Distribucin: Son los que se generan por llevar el producto o servicio hasta el consumidor final Administracin: Son los costos generados en las reas administrativas de la empresa. Se denominan tambin Gastos. Financiamiento: Son los que se generan por el uso de recursos de capital.
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Segn su Identificacin con la Produccin:

Directos: Son los costos que pueden identificarse fcilmente con la generacin del producto o servicio. Por ejemplo, la mano de obra asociada a la maquinaria productiva. Indirectos (o Generales): Su monto global se conoce para toda la empresa o para un conjunto de productos. Es difcil asociarlos con un producto o servicio especifico. Para su asignacin se requieren base de distribucin (metros cuadrados, nmero de personas, etc). Ejemplos: supervisin; seguros, etc.
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Segn el Momento en que se Calcula:

Histricos: Son costos pasados, que se generaron en un periodo anterior. Proyectados: Son costos que se calculan con base en mtodos estadsticos y que se utilizan para elaborar presupuestos.

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Segn el Grado de Control:

Costos Controlables (discrecionales): Son aquellos costos sobre los cuales la direccin de la organizacin tiene autoridad para que se generen o no. Ejemplo: nivel de gastos en publicidad. Costos no Controlables: Son aquellos costos sobre los cuales se tiene un bajo o nulo nivel de control. No se refiere al control del precio, sino del gasto. Ejemplo: costo del arriendo de una propiedad.

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Segn Tipo y Momento de Desembolso:

Costo Efectivo: son aquellos que generan una salida real de efectivo. Dan origen a un flujo de caja. Ejemplos: gasto en energa elctrica; materiales. Costo Contable (o libro): son aquellos costos que se reflejan en la contabilidad de una empresa, pero no generan pagos en efectivo. Ejemplos: depreciacin; provisiones.

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Segn Tipo y Momento de Desembolso:

Costo de Oportunidad: se incurre en un costo de oportunidad debido al uso de recursos limitados, de manera que se pierde la oportunidad de obtener ventajas econmicas en otra alternativa; es decir, es el costo de la mejor oportunidad rechazada (prdida). Ejemplo: el tiempo que invierte una persona en desarrollar un proyecto, tiene un costo de oportunidad que es lo que deja de ganar en el mejor uso alternativo, como por ejemplo, un sueldo como profesional.
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Segn Tipo y Momento de Desembolso:

Costo Hundido. Ejemplo: una empresa petrolera ha gastado US$10 millones en exploracin, y ha descubierto un nuevo yacimiento. El yacimiento es pequeo, y la evaluacin econmica del proyecto de explotacin del petrleo arroja un VAN de slo US$3 millones. Conviene hacerlo? La respuesta es s, conviene hacer el proyecto. Al momento de tomar la decisin, los US$10 millones ya estn gastados, son costo hundido, no influyen en la decisin.
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Segn Tipo y Momento de Desembolso:

Costo Hundido: es aquel que se incurri en el pasado, y que no tiene relevancia para estimar los costos o ingresos futuros, por lo que no se debe considerar para la decisin de inversin. Ejemplo: una persona reserva un automvil nuevo en un concesionario, pagando $100.000 que se descontarn del precio de 5 millones, pero que se pierden si no compra el vehculo. Ese fin de semana, encuentra el mismo auto en $4,8 millones en otra parte. Los $100.000 son costo hundido para efectos de donde comprar.
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Segn Comportamiento:
Costos Fijos: son aquellos que no resultan afectados por cambios en el nivel de produccin, dentro de un rango de la capacidad de produccin y de un determinado plazo.

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Segn Comportamiento:
Ejemplos: seguros; contribuciones de bienes races; gastos de administracin general; tarifas de licencias; intereses, etc. Si se genera un cambio importante en el uso de los recursos, como por ejemplo una expansin significativa en la capacidad de produccin, los costos fijos se pueden alterar. Ejemplo: el incorporar un mayor nmero de maquinas de produccin puede generar un aumento en los gastos de administracin, seguros y supervisin.
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Segn Comportamiento:
Costos Variables: son aquellos que estn asociados al nivel de operacin y que varan en relacin a la cantidad total de produccin u otras medidas del nivel de actividad, como las ventas.

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Segn Comportamiento:
Ejemplo: el gasto en materia prima se relaciona con la produccin, mientras que las comisiones se relacionan con las ventas. Caractersticas:
Generalmente son proporcionales a una actividad. Su unidad de medida depende la actividad relacionada: $/ton, $/unidad, $/venta, etc Son controlados a corto plazo.

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Segn Comportamiento:
Costos Semi-Variables: Son aquellos costos que se componen de una parte fija y una parte variable que se modifica de acuerdo con el volumen de produccin. Hay dos tipos de costos semi-variables: Mixtos: son los costos que tienen un componente fijo bsico y a partir de ste comienzan a incrementar

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Segn Comportamiento:
Escalonados: son aquellos costos que permanecen constantes hasta cierto punto, luego crecen hasta un nivel determinado y as sucesivamente

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Otros Costos:
Costo Marginal: es el costo de producir una unidad adicional de producto. Costo Estndar: costo de referencia para un proceso o producto. Ejemplo: benchmark de costos.

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Fuentes de Datos para la Estimacin de Costos e Ingresos

La Contabilidad Otras Fuentes Internas de la Empresa Fuentes Externas a la Empresa Investigacin y Desarrollo

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Fuentes de Datos para la Estimacin de Costos e Ingresos

La Contabilidad: es el registro oficial de la informacin de transacciones monetarias de la empresa, que se rige por la legislacin tributaria y principios contables generalmente aceptados.

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Fuentes de Datos para la Estimacin de Costos e Ingresos

Otras fuentes dentro de la empresa. Incluye sistemas de informacin extra-contables, como por ejemplo sistemas de mantencin, ventas, control de calidad, tableros de control, etc. Tambin considera el conocimiento y experiencia acumulados en expertos y profesionales, tales como compradores, vendedores, gerentes de proyectos, analistas, etc.

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Fuentes de Datos para la Estimacin de Costos e Ingresos

Fuentes externas a la Empresa: existen mltiples fuentes posibles: Contactos personales Cotizaciones Universidades, memorias de ttulos, investigaciones publicadas, etc. Organismos pblicos, asociaciones gremiales, reguladores, instituciones internacionales, etc. Banco Central, INE, Ministerios, Banco Mundial, Cepal, etc. Empresas consultoras especializadas. 34 Empresas de ingeniera.

Fuentes de Datos para la Estimacin de Costos e Ingresos

Investigacin y Desarrollo (I&D, R&D): Si no existe informacin publicada, si el producto es nuevo en el mercado, si el proyecto o su tecnologa es muy especfica, la nica alternativa es efectuar I&D para generar la informacin. Ejemplo: planta piloto o a escala industrial Ejemplo: prueba de mercado
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Tcnicas de Estimacin
Existen varias tcnicas que permiten estimar costos e ingresos. La mayora de las que se muestran a continuacin permiten obtener ordenes de magnitud o valores aproximados. Por lo tanto, son tiles para estudios de perfil y para el anlisis de alternativas dentro del diseo conceptual de un proyecto (prefactibilidad). Para etapas ms avanzadas del desarrollo de un proyecto, se requieren estimaciones basadas en estudios avanzados de ingeniera, estudios de mercado, cotizaciones a firme, etc.
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Tcnicas de Estimacin
1. 2. 3. 4. 5. 6.

Mtodo Unitario ndices Ajuste de Potencias Mtodo de Factor Curva de Aprendizaje Mtodos Estadsticos
Regresin Lineal Series de Tiempo
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Mtodo Unitario
Es un mtodo muy popular, pero de carcter preliminar. El costo total se obtiene multiplicando el nmero de unidades por un factor de costo unitario. Ejemplos de costos unitario:
Costo de operacin de un bus por kilmetro Costo de construccin por metro cuadrado Costo de tendido elctrico por kilmetro Costo de capital de una planta concentradora por tonelada producida.
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Mtodo Unitario
Ejemplo: Si el costo de construccin de una casa se estima en 25 UF por metro cuadrado, el costo estimado de una casa de 140 m2 se puede calcular como 140x25= 3.500 UF.

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ndices
Los precios y costos varan en el tiempo por varias razones, por ejemplo avance tecnolgico, disponibilidad de materiales, inflacin, etc. Un ndice es un nmero adimensional que indica como ha cambiado un costo o precio con respecto a un ao base.

It Ct = C0 I 0

t: ao para el que se va a estimar el costo o precio Ct: costo o precio estimado en el ao t C0: costo o precio en el ao de referencia 40 Ik: Indice en el ao k

ndices
Ejemplo: Su empresa instal un caldera el ao 1996 por $525.000. Existe un ndice del costo de compra e instalacin de de estos equipos, que ese ao tena un valor de 468. Este ao debe instalar una caldera similar, y el ndice est en 542. cunto es el costo aproximado de la nueva caldera? Respuesta: C2010 = 525.000 (542/468) = $608.013
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ndices
Precauciones: Los ndices pueden variar con la regin del pas, el tipo de producto o servicio, y muchos otros factores ms. Los ndices son sensibles a los cambios tcnolgicos.

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ndices
Para un producto en que se pueden identificar varias componentes relevantes, se puede crear un ndice compuesto, promediando las razones de costos de sus componentes.
M: nmero de artculos o componentes en el ndice Cij: costo unitario del artculo j-simo en el ao i. It: valor del ndice en el ao t.
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M C ti I t = Wi C i =1 0i

I 0

ndices

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ndices
ndices en Chile: Indice de Precio al Consumidor (IPC) ndice de Precios al Productor (IPP) ndice de Precios al por Mayor (IPM) ndice de Remuneraciones ndice de Tipo de Cambio Varios otros

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IPP
ndice de precios productor
Separa por sector y en bienes de consumo, intermedios y de capital. Sectores: agricultura, pesca, minera, servicios, construccin en industria. Disponible en pesos y series histricas en www.ine.cl

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IPM
Similar al IPC, pero mide variacin de precios de productos al por mayor. Separa en productos nacionales e internacionales, as como en sectores: agropecuarios, pesca, minera e industrial. Tambin es calculado por destino: general, intermedio, consumo y capital.
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ndice de Remuneraciones
Estima el cambio en los salarios de los trabajadores, por actividad econmica, calculando un ndice general y mostrando los crecimientos sectoriales. Disponible en www.ine.cl

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Estimaciones Paramtricas
Es el uso de datos histricos y tcnicas estadsticas para predecir costos o precios, relacionando el costo (o precio) con una o ms variables independientes. Se conocen tambin como Relaciones de Estimacin de Costos (REC). Se usan para estimar el impacto de las decisiones de diseo en el costo total. Entregan valores aproximados. Frecuentemente se estiman a travs de modelos de regresin lineal simple o mltiple. Dentro de est categora se encuentran los mtodos de Ajuste de Potencias, Mtodo de Factor y Curva de Aprendizaje 49

Ajuste de Potencias
La tcnica de ajuste de potencias, o modelo exponencial, se utiliza con frecuencia para desarrollar estimaciones de inversiones de capital para plantas y equipos industriales. Esta REC supone que el costo vara en funcin del cambio de capacidad o tamao, elevado a una potencia.

S2 C 2 = C1 S 1

Ci: costo de la planta i Si: tamao de la planta i X: factor de capacidad 50 de costo

Ajuste de Potencias
X depende del tipo de planta o equipo. Si X<1, existen economas de escala. Si X>1, existen deseconomas de escala. Si X=1, existe una relacin lineal entre costo y capacidad. Si no se conoce X, se asume comnmente 0,6.

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Ajuste de Potencias

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Regresin Lineal
Este mtodo modela la relacin entre dos variables mediante una ecuacin lineal del tipo: donde:

y = a + bx

y: variable dependiente (proyeccin de costo o precio) x: variable independiente (gua de costo, causa de y) a: intercepcin con el eje y b: pendiente

Es este modelo supone que se han observado n pares de valores (xi, yi). Si la relacin entre las variables no es lineal, en muchos casos se puede linealizar, aplicando logaritmos a las variables.
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Regresin Lineal
Este mtodo calcula la recta que minimiza la distancia al cuadrado entre los puntos observados y la recta de la ecuacin. Cuando existe ms de una variable independiente, se habla se una regresin lineal mltiple. Existen muchos sofwares que permiten efectuar regresiones lineales, entre ellos, el Excel. El coeficiente de determinacin (R2) indica cuan bueno es el ajuste de la ecuacin estimada a los datos reales. As por ejemplo, R2=0,9 indica que la variable independiente explica un 90% del comportamiento de la variable dependiente.
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Regresin Lineal
Ejemplo: Un empresario tiene un proyecto de minera de cobre, y est analizando diferentes alternativas de capacidad para su planta. Para estimar la inversin, ha conseguido datos de otros proyectos efectuados en el pas:
Capacidad Ton Cu 50.000 80.000 30.000 150.000 Costo de Inversin US$ 350.000.000 596.000.000 244.000.000 750.000.000

Determine un modelo lineal para explicar la inversin necesaria en funcin de la capacidad.

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Regresin Lineal
Luego, la relacin entre inversin y tamao de planta es: Inversin = 4.187*Capacidad+160.483.384+Error El coeficiente de determinacin R2 es de 0,91, indicando que la variable independiente explica bien el comportamiento de la variable dependiente.

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Regresin Lineal
Ejemplo: Anlisis costo de cargadores frontales en una empresa minera:

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Solucin:

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Series de Tiempo
Se usan para hacer un anlisis detallado de los patrones histricos de una variable y para proyectarlos hacia el futuro. Uno de los supuestos bsicos de todo anlisis de series de tiempo es que la variable en anlisis puede dividirse en componentes, tales como nivel promedio, tendencia, estacionalidad, ciclos y error. La estrategia es identificar cada componente usando datos histricos, para luego efectuar los pronsticos.
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Series de Tiempo: Promedios Mviles

El modelo ms simple de series de tiempo es el mtodo de los promedios mviles, que asume que la serie de tiempo tiene slo un componente promedio o de nivel ms un componente aleatorio. Sea:
Dt: Demanda observada en t Ft+1: pronstico de demanda en t+1 At: Promedio calculado hasta el perodo t et: = Dt-Ft : error del pronostico en t
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Series de Tiempo: Promedios Mviles

Luego:

y:

Dt + Dt 1 + L + Dt N +1 At = N

Ft +1 = At

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