Pregunta 1 Cuando el coste de reposicin de los activos es igual al valor de mercado de la empresa: a. Se est produciendo destruccin de valor. b.

La q de Tobin es igual a cero. c. El valor de los activo intangibles de la empresa es nulo

El proceso inversor de la empresa se extender hasta el punto en que se iguale el incremento de valor por la nueva inversin y los costes asumidos por la inmovilizacin de capital en la empresa, siendo en este caso la q marginal igual a la unidad, momento a partir del cual la empresa no genera valor para los accionistas. Pag.13

d. Se est produciendo una creacin de valor Pregunta 2 El beneficio residual (o beneficio econmico) indicar creacin de valor si: a. La rentabilidad financiera supera al coste de los fondos propios.
BE =FP*(RF-ke) De lo cual se deriva que para que el beneficio econmico generado por una ernrpesa sea positivo es necesario que la rentabilidad para los accionistas (RF) sea superior al coste de oportunidad asumido por su aportacin de fondos a la empresa. Pag.4

b. La rentabilidad del activo supera al coste de los fondos propios. c. Si el valor de mercado de los fondos propios supera a su valor contable. d. La rentabilidad del activo supera al coste de la deuda Ki. Pregunta 3 El EVA de una empresa ser positivo si: a. Si el indicador (BAIT / Activos totales) es superior al coste de los fondos propios (Ke). b. La rentabilidad de los activos antes de impuestos supera al coste de capital medio ponderado. c. La rentabilidad financiera es superior al coste de los fondos propios (Ke). d. La renbilidad de los activos despus de impuestos es mayor que el coste de capital medio ponderado.
Por tanto para que el EVA sea positivo es necesario que la rentabilidad del activo supere el coste de capital medio ponderado (todo ello despus de impuestos). Pg 7

Pregunta 4 El Valor de mercado aadido: a. Mide la creacin de valor durante el ltimo ejercicio por cada euro de fondos aportado por los accionistas. b. Mide la creacin de valor absoluta para los accionistas durante el ltimo ejercicio. c. Mide la creacin de valor por cada euro de fondos aportado por los accionistas. d. Mide la creacin de valor absoluta para los accionistas desde la fundacin de la empresa.
Este indicador fonnado por la diferencia entre el valor de mercado de las acciones en el momento de crear la empresa y su valor contable inicial mide la creacin de valor en el momento en que se crea la empresa. Pag.3

Pregunta 5 Si la rentabilidad financiera (RF) es igual al coste de los fondos propios: a. Las tasas de crecimiento elevadas incrementan la creacin de valor para los accionistas. b. El ratio q de los fondos propios ser superior a la unidad. c. El ratio q de los fondos propios ser igual a 1 si no existe crecimiento.

Cuanto mayor sea la relacin entre la RF y el Ke actual de la empresa y potencial de los nuevos proyectos de inversin mayor ser la diferencia entre el valor contable y el valor de mercado de las acciones. Solo cuando el valor actual de las oportunidades de crecimiento sea nulo, (la RF marginal es igual al Ke marginal) y la rentabilidad de los fondos propios (la actual de la empresa no difiera de la que se obtendra en condiciones estrictamente competitivas (es decir no existe una rentabilidad extraordinaria por lo tanto RF=Ke) entonces no habr creacin ni destruccin de valor y el ratio de valoracin ser igual a la unidad. Pag.12
d. Las tasas de crecimiento elevadas no afectarn a la creacin de valor para los accionistas. Pregunta 6 Un ratio q de Tobin superior a la unidad signfica: a. Que la empresa est en una situacin cercana a la competencia perfecta. b. Que existen usos alternativos de los activos empresariales que generaran mayor riqueza a los accionistas. c. Que el coste de oportunidad asumido por los accionistas no est siendo compensado correctamente. d. Que la empresa tiene activos intangibles que permiten ofrecer a los accionistas rentabilidades extraordinarias.
Un ratio superior a la unidad indica que la rentabilidad de los activos supera al rendimiento exigido por el mercado por lo que la gestin empresarial es generadora de valor. Los valores elevados del ratio q se producen en empresas que pueden obtener rentabilidades extraordinarias.