INDICE

PAG. Introduccin 1. 2. 3. 4. Balance General, variacin de valores absolutos y porcentajes de tendencias Estado de Resultados, variacin de valores absolutos y porcentajes de tendencias Interpretacin de la variacin de valores absolutos y porcentajes de tendencias Razones e ndices financieros a corto y largo plazo Conclusiones Bibliografa 2 3 4 5 12 13 18 19 20

INTRODUCCION

La compaa ITALIA, C.A., es una empresa que fabrica automviles para ser distribuidos a nivel nacional. Esta empresa tiene aproximadamente 5 aos en el mercado laboral. La gerencia de la empresa conoce la importancia que tiene el anlisis e interpretacin de los Estados Financieros para facilitar la toma de decisiones a los inversionistas o terceros. Esta gerencia ha decidido suministrar los datos financieros a travs de su Balance General y el Estado de Resultados para los aos terminados el 31 del ao 2005, el 31 de Diciembre del ao 2006 y al 31 de Diciembre del ao 2007. Para realizar un anlisis comparativo de esos Estados Financieros es necesario evaluar la posicin financiera presente y pasada de la empresa, as como los resultados de sus operaciones con la finalidad de establecer las mejores estimaciones y predicciones posibles sobre sus condiciones futuras, es decir, para emitir una opinin concreta y veraz de su situacin econmica.

1. Aumento y disminuciones en valores absolutos y los porcentajes de tendencias del Balance General de la empresa para los aos 2005-2006 y 2006-2007
Italia, C.A. Balance General Comparativo (Expresado en Bolivares) 2006
%

PARTIDAS

2005 Bs.
%

2007 Bs.
% DEBE HABER DEBE HAB ER

V ARIACIONES 2005-2006

VARIA CIONES 2006-2007 2006 2007

Bs.

A ctivo 0,69% 4,80% 4,38% 2,68% 21 ,44% 33,98% 27,41 % 280.000.000,00 38,62% 350.000.000,00 66,02% 630.000.000,00 1 00,00% 943.808.234,00 1 00,00% 1 90.886.666,00 .1 1 00,00% 1 .037.534,00 41 66,75% 780.000.000,00 65,50% 1 00.000.000,00 37,08% 420.000.000,00 35,27% 40.000.000,00 29,67% 360.000.000,00 30,23% 60.000.000,00 31 3.808.234,00 33,25% 41 0.886.666,00 34,50% 41 .037.534,00 1 85.21 0.000,00 1 9,62% 250.000.000,00 20,99% 1 3.085.000,00 31 .256.963,00 3,31 % 41 .859.003,00 3,51 % 9.736.263,00 38.965.741 ,00 4,1 3% 42.365.220,00 3,56% 3.840.741 ,00 50.1 25.41 0,00 5,31 % 65.41 2.002,00 5,49% 1 .625.41 1 0,00 1 5.286.592,00 3.399.479,00 1 0.602.040,00 64.790.000,00 97.078.432,00 80.000.000,00 70.000.000,00 1 50.000.000,00 247.078.432,00 8.250.1 20,00 0,87% 1 .250.441 1 ,00 0,94% 2.750.1 20,00 3.000.321 ,00 1 50,00% 1 36,37% 1 30,20% 1 30,50% 1 0,93% 1 1 08,72% 1 45,24% 1 33,92% 1 07,60% 1 34,98% 1 5,04% 1 1 30,94% 1 27,27% 1 28,57% 1 2,90% 1 1 8,87% 1 1 7,57% 1 1 20,00% 1 23,81 % 1 26,1 8%

Circulante

Caja

5.500.000,00

B anco

38.500.000,00

Efecto s P o r Co brar

35.1 25.000,00

Cuentas P o r Co brar

21 .520.700,00

Inventario De M ercancias

1 72.1 25.000,00

To tal Circulante

272.770.700,00

P ro piedad P lanta Y Equipo s

Edificio s

220.000.000,00

M aquinarias

31 0.000.000,00

To tal P ro piedad P lanta Y Equipo s530.000.000,00

To tal A ctivo

802.770.700,00

P asivo Y Capital 5,24% 3,20% 8,44% 9,34% 9,34% 1 7,78% 28,03% 280.000.000,00 28,03% 275.000.000,00 26,1 6% 230.000.000,00 82,22% 785.000.000,00 1 00,00% 943.808.234,00 83,1 7% 1 00,00% 24,37% 29,1 4% 29,67% 1 58.808.234,00 1 6,83% 80.000.000,00 8,48% 1 20.000.000,00 220.886.666,00 350.000.000,00 320.000.000,00 300.000.000,00 970.000.000,00 1 90.886.666,00 .1 80.000.000,00 8,48% 1 20.000.000,00 78.808.234,00 8,35% 1 00.886.666,00 8,47% 1 0,08% 1 0,08% 1 8,55% 29,39% 26,87% 25,1 9% 81 ,45% 1 00,00% 32.844.71 0,00 3,48% 45.246.925,00 3,80% 45.963.524,00 4,87% 55.639.741 ,00 4,67% 3.872.796,00 7.1 64.738,00 1 .037.534,00 1 5.000.000,00 5.000.000,00 1 6.037.534,00 55.000.000,00 50.000.000,00 20.000.000,00 1 25.000.000,00 1 .037.534,00 41 9.676.21 7,00 1 2.402.21 5,00 22.078.432,00 40.000.000,00 40.000.000,00 62.078.432,00 70.000.000,00 45.000.000,00 70.000.000,00 1 85.000.000,00 247.078.432,00 1 09,20% 1 6,29% 1 1 ,05% 21 1 27,90% 1 37,76% 1 28,02% 1 06,67% 1 50,00% 1 06,67% 1 50,00% 11 1 ,23% 1 39,09% 1 24,44% 1 25,00% 1 22,22% 1 8,94% 1 1 7,57% 1 1 6,36% 1 1 09,52% 1 30,43% 1 23,57% 1 26,1 8%

P asivo Circulante

Efecto s P o r P agar

42.090.728,00

Cuentas P o r P agar

25.679.972,00

To tal P asivo Circulante

67.770.700,00

Largo P lazo

Do cumento s Hip. P o r P agar

75.000.000,00

To tal P asivo Largo P lazo

75.000.000,00

To tal P asivo

1 42.770.700,00

Capital

Capital So cial

225.000.000,00

Superavit P agado

225.000.000,00

Utilidades No Distribuidas

21 0.000.000,00

To tal Capital

660.000.000,00

To tal P asivo Y Capital

802.770.700,00

2. Aumentos y disminuciones en valores absolutos y los porcentajes de tendencia de la empresa, para los aos 2005-2006 y 2006-2007
(Expresado en Bolivares)

2005 % 78,47% -1 2,96% 65,51 % -1 5,42% 50,1 0% 26,1 8% 76,28% -3,84% 72,43% 1 ,72% 1 84,1 6% 360.351 .038,00 1 0,83% 1 469.752.000,00 1 0,53% 1 45.000.000,00 1 3,84% 50.000.000,00 1 ,76% 1 31 5.351 .038,00 96,99% 41 9.752.000,00 98,77% 79.851 .038,00 6.880.000,00 86.731 .038,00 1 04.400.962,00 5.000.000,00 1 09.400.962,00 1 33,91 % 1 8,05% 1 1 ,70% 31 -1 5.500.000,00 -4,77% -1 00.000,00 8.1 -4,26% -3.000.000,00 330.851 .038,00 1 ,76% 01 437.852.000,00 1 03,02% 82.851 .038,00 1 20.000.000,00 36,91 % 1 50.000.000,00 35,29% 34.875.000,00 21 0.851 .038,00 64,85% 287.852.000,00 67,73% 47.976.038,00 -62.1 53.962,00 -1 2% 9,1 -72.000.000,00 -1 6,94% -1 2.028.962,00 -9.846.038,00 77.000.962,00 30.000.000,00 1 07.000.962,00 -2.600.000,00 273.005.000,00 83,97% 359.852.000,00 84,67% 60.005.000,00 86.847.000,00 -52.1 20.000,00 -1 6,03% -65.1 48.000,00 -1 5,33% -9.995.000,00 -1 3.028.000,00 325.1 25.000,00 1 00,00% 425.000.000,00 1 00,00% 70.000.000,00 99.875.000,00 1 27,44% 1 23,73% 1 7% 28,1 1 24,00% 1 29,46% 1 40,97% 1 33,41 % 1 24,00% Bs. % Bs. % VARIACIONES 2005 - 2006 2006 VARIACIONES 2006-2007

2006

2007

TENDENCIAS 2007 1 30,72% 1 25,00% 1 ,81 31 % 1 5,84% 1 1 36,52% 1 25,00% 1 32,34% 1 6,77% 1

PARTIDAS

Bs.

Ventas Netas

255.1 25.000,00

Costo De Ventas

-42.1 25.000,00

Utilidad Bruta En Ventas

21 3.000.000,00

Gastos De Operaciones

-50.1 25.000,00

Utilidad En Operaciones

1 62.875.000,00

Otros Ingresos

85.1 25.000,00

Utilidad Antes Del Islr

248.000.000,00

Islr Estimado

-1 2.500.000,00

Utilidad Neta Antes De Las

Partidas Extraordinarias

235.500.000,00

1 1 33,1 % 11 1 1 ,1 % 1 30,36%

Utilidad Extraordinaria

38.1 20.000,00

Utilidad Neta

273.620.000,00

3. Interpretacin de los aumentos, disminuciones y los porcentajes obtenidos con finalidad de emitir una opinin sobre la situacin financiera a corto y largo plazo de la empresa. 3.1. Aos 2005-2006 3.1.1 Balance General Al cierre del ejercicio del ao 2006, la situacin financiera de la empresa Italia, C.A. muestra los siguientes resultados: el Activo Circulante asciende a un monto de Bs.313.808.234,00, el cual representa un porcentaje del 33.98% en relacin al total del Activo, las partidas que componen el Circulante son Caja, Banco, Efectos por Cobrar, Cuentas por Cobrar e Inventario de Mercancas, siendo su participacin porcentual de 0.87%, 5.31%, 4.13%, 3.31% y 19.62% respectivamente. Con respecto a Propiedad, Planta y Equipos, asciende a un monto de Bs.630.000.000,00 que constituye o representa el 66.02% del total del Activo; componen este Activo las siguientes partidas: Edificios y Maquinarias, siendo la participacin porcentual de 29.67% y 37.08% respectivamente. Las partidas que componen el Pasivo Circulante ascienden a Bs.67.770.000,00 que representan el 8.44% del total del Pasivo y Patrimonio; este grupo de partidas lo conforman Efectos por Pagar y Documentos por Pagar, cuya participacin porcentual es de 5.24% y 3.20% respectivamente. El grupo de partidas del Pasivo a Largo Plazo, conformado por una sola cuenta, Hipotecas por Pagar, asciende a un monto de Bs.80.000.000,00 que representa un 9.34% del total del Pasivo y Patrimonio. Las partidas que conforman el Capital, ascienden a un monto de Bs.785.000.000,00 que representan una participacin del 82.22% en proporcin al total del Pasivo y Patrimonio. Mediante el Balance Comparativo 2005-2006 de la empresa Italia, C.A. podemos observar las variaciones de los valores absolutos y obtener los porcentajes de tendencia de cada una de las partidas que componen el Balance; por un lado se da un aumento sostenido del Activo Circulante, las cuentas Caja, Bancos, Efectos por Cobrar, Cuentas por Cobrar e Inventario de Mercancas arrojan un aumento de 150.00%, 130.20%, 110.93%, 145.24% y 107.60% respectivamente; de igual forma se comprueba un crecimiento de las partidas del grupo Propiedad Planta y Equipos, las partidas Edificios y Maquinarias muestran un aumento porcentual de 127.27% y 112.90% respectivamente; cada uno de los grupos que forman el Pasivo y Patrimonio arrojan aumentos casi homogneos; las partidas Efectos por Pagar y Cuentas por Pagar, que forman el Pasivo Circulante, 5

muestran un crecimiento porcentual de 109.20% y 127.90% respectivamente; la cuenta Documentos Hipotecarios por pagar, que representa el Pasivo a Largo Plazo, arroja un aumento porcentual de 106.67%; el grupo de partidas de Capital identificadas como Capital Social, Supervit Pagado y Utilidades No Distribuidas, registran un aumento porcentual de 124.44%, 122.22% y 109.52% respectivamente. De los resultados obtenidos podemos inferir que el crecimiento o aumento del Activo Circulante (Bs.41.037.534,00 115.04%) y de Propiedad Planta y Equipos (Bs.100.000.000,00 118.87%) fueron financiados por el Pasivo Circulante (Bs.11.037.534,00 116.29%), Pasivo a Largo Plazo (Bs.5.000.000,00 106.67%) y el Capital (Bs.125.000.000,00 118.94%), se comprueba una mayor participacin de financiamiento interno y de los resultados de las operaciones de la empresa, en el aumento del Capital Neto de Trabajo y de las inversiones reflejadas en la compra de Edificios y Maquinarias razn por la cual existe menor presin financiera de los acreedores de la empresa, que ven mejor garantizadas sus inversiones, el mayor riesgo lo asumen los socios o accionistas de la empresa Italia, C.A. 3.1.2. Estado de Resultados Para el anlisis del Estado de Resultado, de la empresa en estudio, hemos preparado una comparacin en relacin con el ejercicio contable que antecede (2005), aplicamos porcentajes de base comn y de tendencia a fin de poder explicar los cambios significativos de cada una de las partidas que conforman este estado financiero. Primeramente las Ventas tuvieron un aumento de Bs.70.000.000,00 que representa un porcentaje de crecimiento del 127.44%; el Costo de Ventas aument Bs.9.995.000,00 que representa un porcentaje de tendencia del 123.73%, un aumento proporcionalmente moderado, que va cnsono con el aumento de las Ventas, a esto debemos sumarle un punto muy importante, si observamos los porcentajes en base comn el Costo de Venta represent, para el ao 2006, un 16.51% en relacin con las Ventas, porcentaje que se mantuvo con una variacin muy ligera, en el ao 2007, de 16.03%, muchas veces causado por la variacin del nmero de unidades vendidas y en el costo unitario; queda en evidencia el aumento de la Utilidad Bruta en Bs.60.005.000,00 que porcentualmente representa un aumento de 128.17% resulta favorable a la empresa pues este cifra debe ser lo suficientemente alto para cubrir los Gastos de Operaciones, Administrativos y Generales ; los Gastos de Operaciones aumentaron Bs.12.028.962,00 que representa un aumento de 124%, con respecto al ejercicio pasado, se repite el mismo caso del Costo de Ventas, que a pesar de haber tenido un alza, se considera bastante moderada, dado el aumento de las Ventas, y los porcentajes en base comn ratifica lo dicho, para el ao 2005 esta partida constitua un 19.65% con respecto a las Ventas, para finales del 2007 representaba un 19.12%, lo que significa que los Gastos de Operaciones se mantuvieron acorde con el volumen de ventas, ello podra deberse a una buena gestin operativa; la seccin de Otros Ingresos tuvieron un alza bastante significativa, en comparacin con el ejercicio anterior (2005), de Bs.34.875.000,00 que representa una tendencia porcentual de 140.97%, las partidas que conforman este grupo estn estrechamente relacionadas con otras funciones de la empresa, que 6

pueden acumular ingresos por rentas, ingresos por intereses, ganancias por diferencia de cambios, comisiones sobre bienes races, comisiones, regalas, entre otros; resulta bastante notorio dado lo antes detallado el aumento de la Utilidad antes del ISLR en la misma proporcin que la cifra estimada a pagar por ISLR, sta registra un aumento de Bs.3.000.000,00 que representa una tendencia porcentual del 124%, dado que nuestro sistema tributario es progresivo, es decir, a mayor enriquecimiento mayor ser la carga impositiva; la Utilidad Neta registra un alza bastante significativa de Bs.86.731.038,00 que constituye una trayectoria porcentual de 131.70%. Podemos deducir que la empresa es rentable, las diferencias de los valores absolutos y las tendencias porcentuales quedarn debidamente estudiadas al analizar los ndices y razones financieras del Estado de Resultado. 3.2. Ao 2006-2007 3.2.1. Balance General Para finales del ao 2007 el Balance General de la empresa Italia, C.A. presenta los siguientes resultados: el Activo Circulante llega a la cifra de Bs.410.886.666,00 que constituye una participacin porcentual de 34.50% con respecto al total del Activo, las partidas que componen este grupo son Caja, Banco, Efectos por Cobrar, Cuentas por Cobrar e Inventario de Mercancas, siendo su participacin porcentual de 0.94%, 5.49%, 3.56%, 3.51% y 20.99% respectivamente. En el grupo de cuentas que conforman el Activo Fijo Propiedad Planta y Equipos muestra un monto de Bs.780.000.000,00 que constituye una participacin porcentual de 65.50%, las partidas que componen este rubro son Edificios y Maquinarias, con una participacin porcentual de 30.23% y 35.27% respectivamente. Pasamos ahora al Pasivo Circulante cuyo monto asciende a Bs.100.886.666,00 que constituye un 8.47% en participacin con respecto al total del pasivo y patrimonio, las cuentas que conforman este grupo son Efectos por Pagar y Cuentas por Pagar, con una participacin porcentual de 4.67% y 3.80% respectivamente. El Pasivo a Largo Plazo, compuesto de una sola partida que es Documentos Hipotecarios por Pagar, muestra un monto de Bs.120.000.000,00 cuyo aporte porcentual en la conformacin del total del pasivo y patrimonio de 10.08%, adems evidencia un crecimiento de sus valores absolutos y tendencias porcentuales, refleja un crecimiento de Bs.40.000.000,00 que representa una tendencia porcentual de 160%. El Capital con una cifra de Bs.970.000.000,00 muestra una participacin porcentual de 81.45% con respecto al total del pasivo y patrimonio; las partidas que conforman este rubro son 7

Capital Social, Supervit Pagado y Utilidades no Distribuidas, con un porcentaje de participacin de 29.39%, 26.7% y 25.9% respectivamente. Mediante el Balance Comparativo 2006-2007 de la empresa Italia, C.A. podemos observar las variaciones de los valores absolutos y obtener los porcentajes de tendencia de cada una de las partidas que componen el Balance; por un lado se da un aumento sostenido del Activo Circulante, las cuentas Caja, Bancos, Efectos por Cobrar, Cuentas por Cobrar e Inventario de Mercancas arrojan un aumento de 136.37%, 130.50%, 108.72%, 133.92% y 134.98% respectivamente; de igual forma se comprueba un crecimiento de las partidas del grupo Propiedad Planta y Equipos, las partidas Edificios y Maquinarias muestran un aumento porcentual de 128.57% y 120.00% respectivamente; cada uno de los grupos que forman el Pasivo y Patrimonio arrojan aumentos casi homogneos; las partidas Efectos por Pagar y Cuentas por Pagar, que forman el Pasivo Circulante, muestran un crecimiento porcentual de 121.05% y 137.76% respectivamente; la cuenta Documentos Hipotecarios por pagar, que representa el Pasivo a Largo Plazo, arroja un aumento porcentual de 150.00%; el grupo de partidas de Capital identificadas como Capital Social, Supervit Pagado y Utilidades No Distribuidas, registran un aumento porcentual de 125.00%, 116.36% y 130.43% respectivamente. De los resultados obtenidos podemos inferir que el crecimiento o aumento del Activo Circulante (Bs.97.078.432,00 130.94%) y de Propiedad Planta y Equipos (Bs.150.000.000,00 123.81%) fueron financiados por el Pasivo Circulante (Bs.22.078.432,00 128.02%), Pasivo a Largo Plazo (Bs.40.000.000,00 150.00%) y el Capital (Bs.185.000.000,00 123.57%), se comprueba una mayor participacin de financiamiento interno y de los resultados de las operaciones de la empresa, en el aumento del Capital Neto de Trabajo y de las inversiones reflejadas en la compra de Edificios y Maquinarias razn por la cual existe menor presin financiera de los acreedores de la empresa, que ven mejor garantizadas sus inversiones, el mayor riesgo lo asumen los socios o accionistas de la empresa Italia, C.A. 3.2.2. Estado de Resultados Se observa en las ventas un aumento de Bs.99.875.000,00 con una tendencia porcentual de 130.72%; el Costo de Ventas evidencia un crecimiento de Bs.13.028.000,00 con una tendencia porcentual de 125.00%, que va cnsono o en proporcin al aumento de las ventas, esto puede deberse a diversos factores como nmero de unidades vendidas, aumento en el precio por unidad o aumento del costo de adquisicin por unidad; la Utilidad Bruta en Ventas tuvo un alza de Bs.86.847.000,00 con un porcentaje de crecimiento de 131.81%, sta debe ser suficiente para cubrir el costo de venta, los gastos operativos y administrativos y dejar un margen de rendimiento o ganancia, ese es el caso de Italia, C.A; los Gastos de Operaciones aumentaron Bs.9.846.038,00, estos por lo general aumentan en proporcin al nivel de ventas, en nuestra opinin personal, estos crecimientos estn dentro del lmite de lo normal o regular, debido que los Gastos de Operaciones para los aos 2006 y 2007 representaban el 19.12% y 16.94% respectivamente, del total de las Ventas, cuyos volmenes fueron bastantes satisfactorios desarrollados con una buena gestin de 8

ventas; la partida Otros Ingresos evidencia un crecimiento de Bs.30.000.000,00 con una tendencia de 125.00%, sta representa el 35.29% en relacin con las ventas, partida que merece ser analizada con ms profundidad dado el cuantioso aporte a la Utilidad Neta del ejercicio; la cantidad estimada para el pago del ISLR creci Bs.2.600.000,00 (116.77%), como se dejo claro en el anlisis del ejercicio anterior, nuestro sistema tributario es progresivo, por lo tanto, a mayor nivel de ganancias o utilidades mayor ser la carga impositiva para la empresa; la cuenta Partidas Extraordinarias tambin merece un anlisis ms extenso, pues su volumen o aporte a la utilidad neta del ejercicio y la no regularidad de la misma podran hacernos pensar en el curso sano de la empresa, pero debemos tomar en cuenta que este tipo de operaciones no son regulares ni continuas, al analizar los ndices y razones financieras quedar mejor explicada esta parte.

4. Indicadores financieros e interpretacin de las variaciones obtenidas de un ao a otro para cada uno de ellos. 4.1. Razn del Circulante

2005 Activo Circulante = Pasivo Circulante = 67.770.700,00 402,49% 272.770.700,00

2006 313.808.234,00 78.808.234,00 398,19%

2007 410.886.666,00 100.886.666,00 407,28%

Esta razn nos indica el nmero de veces que el valor en libros del Activo Circulante excede al Pasivo Circulante, comnmente es denominada razn del capital de trabajo, muestra la capacidad de un negocio de liquidar su Pasivo Circulante. Para el caso particular de la empresa Italia, C.A. el ao 2005 indica una razn del circulante de 402.49%, esto significa que el Activo Circulante excede cuatro (04) veces el Pasivo Circulante, esto tambin podemos interpretarlo que por cada Bs.1,00 del Pasivo Circulante existen o hay Bs.4.02,00 de Activo Circulante. Para los aos 2006 y 2007 esta razn nos muestra resultados por 398.19% y 407.8% respectivamente, evidente es que esta razn se mantuvo constante. Una razn del Circulante elevada, como el caso de esta empresa, brinda una imagen de seguridad para los acreedores, pues la empresa frente a una eventual liquidacin estara en condiciones de satisfacer las obligaciones a corto plazo, queda evidenciado numricamente que el Activo Circulante es cuatro veces superior en volumen monetario al Pasivo Circulante.

4.2. Razn de la Prueba de Acido

2005 Activo Disponible = Pasivo Circulante = 67.770.700,00 148,51% 100.645.700,00

2006 128.598.234,00 78.808.234,00 163,18%

2007 160.886.666,00 100.886.666,00 159,47%

Esta razn refleja la capacidad que tiene una empresa cubrir el Pasivo Circulante de una forma inmediata, pues para su clculo solo toma en cuenta del Activo el disponible, es decir aquel de fcil conversin al efectivo como Caja, Bancos, Cuentas por Cobrar, Efectos por Cobrar e Inversiones a Corto Plazo si se tiene disponibilidad de las mismas, se excluye el Inventario de Mercancas, pues su conversin al efectivo est supeditado a otros factores, como el tiempo que permanezcan en la empresa, el volumen de las ventas, etc. Para el caso de la empresa en estudio queda demostrado que para los aos 2005, 2006 y 2007 la Razn del Circulante fue de 148.51%, 163.18% y 159.47%; adems esto nos indica que por cada Bs.1,00 del Pasivo Circulante hay Bs.1,48 (2005), Bs.1,63 (2006) y Bs.1,59 (2007), de cierta forma esto favorece a la empresa pues sus acreedores se sentiran respaldados en su inversiones, pues ante una eventual liquidacin el Activo Disponible cubrira las erogaciones para pagar el Pasivo Circulante. 4.3. Razn de las Ventas Netas a las Cuentas por Cobrar

2005 Ventas Netas = Cuentas por Cobrar = 21.520.700,00 1185,49% 255.125.000,00

2006 325.125.000,00 31.256.963,00 1040,17%

2007 425.000.000,00 41.859.003,00 1015,31%

Dias que la Venta no es cobrada

Ventas Netas Valores por Cobrar 2005

X 365 dias

2006 31.256.963,00 325.125.000,00 35,09

2007 41.859.003,00 425.000.000,00 35,95

Valores por Cobrar = Ventas Netas

21.520.700,00 255.125.000,00 30,79

La Razn de las Ventas Netas a las Cuentas por Cobrar se pueden expresar de tres formas: 1) refleja la rotacin o el nmero de veces que las Cuentas por Cobrar han sido cobradas en el perodo, 2) muestra de acuerdo a los niveles o porcentajes si las Cuentas por Cobrar tardan mucho 10

en convertirse en disponibilidades inmediatas, y 3) evidencia la cantidad de bolvares de las ventas netas que han dejado de ser cobradas o convertidas en disponibilidades inmediatas. Para la empresa objeto de estudio, durante los aos 2005, 2006 y 2007 muestran una razn de las Ventas Netas a las Cuentas por Cobrar de 1185.49%, 1040.17% y 1015.31% respectivamente, y de acuerdo a lo definido primeramente podemos decir que para el ao 2005 las ventas netas fueron cobradas 11.85 veces, para el ao 2006 las ventas netas fueron convertidas a disponibilidades inmediatas 10.40 veces y para el aos 2007 el ndice muestra que fueron cobradas 10.15 veces, con respecto a determinar si stas demoran muchas en ser cobradas necesitaramos las razones de otras empresas del mismo ramo, comparando las razones de las Ventas Netas a las Cuentas por Cobrar podramos establecer si los de Italia, C.A. estn dentro los intervalos normales o regulares. En cualquiera de las tres (03) formas que se pueda interpretar esta razn para el caso de la empresa Italia, C.A. muestra un alto ndice porcentual lo que indica una agresiva poltica de ventas y cobro de deudas, para evidencia de ello, hemos calculado el promedio de das que la venta no es cobrada manteniendo intervalos que van de 30 a 35 das. 4.4. ndice de Rotacin de Inventarios

2005 Costo de la Mercanca Vendida = Inventarios Finales = 172.125.000,00 24,47% 42.125.000,00

2006 52.120.000,00 185.210.000,00 28,14%

2007 65.148.000,00 250.000.000,00 26,06%

Este ndice nos proporciona el nmero de veces que el Inventario da la vuelta, en otras palabras las veces que el Inventario es vendido y es repuesto. La empresa Italia, C.A. para los aos 2005, 2006 y 2007 muestra los ndices siguientes 24.47%, 28.14% y 26.06% respectivamente, que representa una rotacin bastante baja, debido a la sobreinversin en el inventario o se orientan ms los fondos del Capital Neto de Trabajo a la inversin de Inventarios. 4.5. Razn de las Ventas Netas al Capital Neto de Trabajo

2005 Ventas Netas = Activo Circulante - Pasivo Circulante = 205.000.000,00 124,45% 255.125.000,00

2006 325.125.000,00 235.000.000,00 138,35%

2007 425.000.000,00 310.000.000,00 137,10%

Este ndice refleja el grado en que el negocio est operando por lo que se refiere a un monto pequeo o grade de capital neto de trabajo en relacin con las ventas. Italia, C.A. muestra para los aos 2005, 2006 y 2007, los siguientes ndices 124.45%, 138.35% y 137.10% 11

respectivamente, que constituyen rotaciones moderadamente elevadas, esto puede ser el resultado de inventarios y cuentas por cobrar necesitaron un importe relativamente bajo de capital de trabajo. 4.6. Razn del Capital al Activo Total

2005 Capital = Activo Total = 802.770.700,00 82,22% 660.000.000,00

2006 785.000.000,00 943.808.234,00 83,17%

2007 970.000.000,00 1.190.886.666,00 81,45%

Esta razn muestra el porcentaje de la inversin total en activo que ha sido financiado por los accionistas, suele llamarse a esta relacin razn del propietario. Italia, C.A. muestra para los aos 2005, 2006 y 2007 estos porcentajes 82.22%, 83.17% y 81.45% respectivamente, refleja un porcentaje bastante significativo de la inversin total en activo ha sido financiado por los accionistas o podra decirse que el financiamiento fue de origen interno, esto puede representar un riesgo y un beneficio a la vez, dependiendo de la ptica de donde se mire, para los accionistas representa un mayor margen de riesgo, y, para los acreedores en todas sus clases, ven ms respaldadas sus inversiones, queda demostrado que el mayor aporte de inversin, para el caso de esta empresa lo realizan los accionistas. 4.7. Razn del Pasivo Total al Activo Total

2005 Pasivo Total = Activo Total = 802.770.700,00 17,78% 142.770.700,00

2006 158.808.234,00 943.808.234,00 16,83%

2007 220.886.666,00 1.190.886.666,00 18,55%

Esta relacin nos demuestra el porcentaje del activo suministrado por los acreedores. Para la empresa que nos compete, Italia, C.A. para los aos 2005, 2006 y 2007 los porcentajes son 17.78%, 16.83% y 18.55% respectivamente. Estos porcentajes ratifican lo explicado en la anterior relacin, el aporte de la inversin total en activo realizado por los acreedores es muy conservador o de inversin mnima, esto es proclive a una probabilidad menor de dificultades financieras resultantes de fuertes cargos fijos por intereses e incapacidad para pagar las obligaciones a su vencimiento.

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4.8. Razn del Activo Circulante al Pasivo Total

2005 Activo Circulante = Pasivo Total = 142.770.700,00 191,06% 272.770.700,00

2006 313.808.234,00 158.808.234,00 197,60%

2007 410.886.666,00 220.886.666,00 186,02%

Esta relacin mide la liquidez de Pasivo a Largo Plazo, la empresa Italia, C.A. para los aos 2005, 2006 y 2007 los porcentajes son 191.06%, 197.60% y 186.02% respectivamente, esto prueba que los derechos de los acreedores a corto plazo estn protegido en un mayor grado segn el importe del capital neto de trabajo aumenta por las inversiones de los accionistas (capital social y supervit). En una eventual liquidacin de la empresa, si las prdidas en esta etapa no demasiado excesiva sobre el Activo Circulante, se podra pagar el Pasivo a Largo Plazo con el capital de trabajo.

4.9. Razn del Activo Fijo al Pasivo a Largo Plazo

2005 Activo Fijo = Pasivo a Largo Plazo = 75.000.000,00 706,67% 530.000.000,00

2006 630.000.000,00 80.000.000,00 787,50%

2007 780.000.000,00 120.000.000,00 650,00%

Al efectuar el clculo de esta razn financiera de la empresa Italia, C.A., se observa que para los aos 2005, 2006, 2007 los porcentajes fueron de 706,67%, 787,50% y 650%, esta razn indica el nmero de veces que el Activo Fijo supera el Pasivo a Largo Plazo, en qu medida estn garantizadas las obligaciones a largo plazo con el Activo Fijo, para la empresa objeto de estudio, muestra una razn del Activo Fijo a Pasivo a Largo Plazo bastante elevada. El Activo Fijo llega a superar en volumen monetario hasta 7 veces el valor del Pasivo a Largo Plazo, de esta manera ofrece una garanta bastante atractiva para los acreedores a largo plazo, una imagen sana de la empresa y de igual forma la empresa podra obtener nuevas fuentes de financiamiento a largo plazo por medio del uso de la misma garanta.

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4.10. Razn de la Utilidad de Operacin al Activo Total de Operacin

2005 Utilidad de Operacin = Activo Total de Operacin = 802.770.700,00 20,29% 162.875.000,00

2006 210.851.038,00 943.808.234,00 22,34%

2007 287.852.000,00 1.190.886.666,00 24,17%

Esta Razn nos permite medir la productividad relacionando la utilidad de operacin con el valor en libros del activo total de operacin utilizado en la marcha regular del negocio, refleja la capacidad de ganancia de la compaa, esto es, la productividad econmica de los fondos obtenidos en prstamo y del capital invertidos en el activo, y representa una medida global de la eficiencia del negocio. Italia, C.A. para los aos 2005, 2006 y 2007 los porcentajes son 20.29%, 22.34% y 24.17% respectivamente; se comprueba un crecimiento sostenido de la productividad de la empresa, una inexistencia casi total de sobreinversin del activo. 4.11. Razn de Utilidad Neta al Capital

Incluye las Partidas Extraordinarias 2005 Utilidad Neta = Capital = 660.000.000,00 41,46% 785.000.000,00 45,90% 970.000.000,00 48,43% 273.620.000,00 2006 360.351.038,00 2007 469.752.000,00

Antes de las Partidas Extraordinarias 2005 235.500.000,00 660.000.000,00 35,68% 2006 315.351.038,00 785.000.000,00 40,17% 2007 419.752.000,00 970.000.000,00 43,27%

Es otra relacin que nos permite medir la productividad de una empresa, el objetivo de un negocio es obtener una utilidad neta satisfactoria, esta relacin nos permite visualizar en qu medida se estn cumpliendo este objetivo. Italia, C.A. para los aos 2005, 2006 y 2007 los porcentajes son 41.46%, 45.90% y 48.43% respectivamente, representa una tasa bastante elevada y refleja un crecimiento sostenido de ao a ao, pero necesitaramos las cifras, porcentajes de 14

otras empresas o industrias del mismo ramo, con el propsito de hacer comparaciones y en base a esto establecer si nos manejamos dentro de los estndares adecuados. 4.12. Razn de las Ventas Netas al total de Activo de Operacin

PARTIDAS Y CALCULO Ventas Netas Tendencias (%) Activo Total de Operacin

2005 255.125.000,00 100,00%

2006 325.125.000,00 127,44%

200 425.000.000,00 166,59%

802.770.700,00 100,00%

943.808.234,00 117,57%

1.190.886.666,00 148,35%

Razn de las Ventas Netas al Activo Total de Operacin 31,78% 34,45% 35,69%

Esta medida que suele denominrsele rotacin del activo total de operacin, nos indica el grado de uso que se le hace al activo en sus actividades habituales, relacionadas directamente con los objetivos que persigue la empresa. Adems nos indica si existe sobreinvesion de activos, esto si la razn de las Ventas Netas al Activo Total de Operacin es muy bajo. Para los aos 2005, 2006 y 2007, los porcentajes son 31.78%, 34.45% y 35.69% respectivamente; de lo observado podemos inferir que la cuenta o partida Activo Total de Operacin ha tenido un crecimiento que va cnsono con el alza del volumen de las Ventas Netas, es intrnseco que a mayor volumen de ventas mayor l ser la cantidad que necesitaremos para generar la renta.

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CONCLUSIONES En relacin a las razones o indicadores financieros a corto plazo podemos concluir que la empresa se mantiene dentro de los lmites aceptables; la razn del circulante y de la prueba de acido nos muestra una empresa solvente, con capacidad de pago inmediata de sus obligaciones a corto plazo, claramente queda evidenciado que el Activo Circulante llega a superar hasta 4 veces al Pasivo Circulante, durante los aos en estudio; la inversin en Propiedad Planta y Equipos mantiene un nivel de crecimiento sostenido y proporcional en relacin con el resto del Activo; de igual forma queda evidenciado analizando las partidas de Patrimonio y Capital se concluye que el mayor aporte o financiamiento lo absorben los accionistas o socios de la empresa, proporcionalmente el aporte efectuado por ellos es mucho mayor que los acreedores forneos o externos; el elevado volumen de ventas en relacin con las cuentas por cobrar, da como resultado que la razn de las ventas netas a cuentas por cobrar sea significativo, se puede concluir con respecto a esto que la empresa posee una alta eficiencia en la cobranza o conversin de las cuentas por cobrar en efectivo; a pesar de no contar con los indicadores financieros de otras empresas o industrias de la misma rama, que podramos utilizar como punto de referencia y comparar con la empresa en estudio, los indicadores a corto plazo evidencian condiciones satisfactorias, desde el punto de vista financiero para Italia, C.A. Con respecto a las razones o indicadores financieros a largo plazo se concluye que la mayor inversin total en los activos de la empresa ha sido financiada con recursos internos a travs del aumento del capital, incrementando la participacin accionaria de los socios o accionistas, esto da como resultado una menor participacin de financiamiento externo, los accionistas asumen un mayor riesgo. En lo relativo a la razn de la utilidad de operacin al activo total en operacin demuestra la no sobreinversin de activo, las razones de la utilidad con relacin al capital y al total del activo en operacin muestra una empresa con altos niveles de productividad.

La operatividad de la empresa, dado los ndices y razones obtenidos estn circunscritos dentro de parmetros bastantes satisfactorios, lo que permite a la empresa disminuir su nivel de riesgo.

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BIBLIOGRAFIA

Kennedy R. Mcmullen S. (1978) Estados Financieros Formas, Anlisis e Interpretacin. Editorial Uteha. Mxico. http://www.monografias.com

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