UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERA FACULTAD DE INGENIERA ECONMICA Y CIENCIAS SOCIALES

PROFESORA: MIRIAM LUNA BAEZ

NOMBRE:

CDIGO:

EXAMEN PARCIAL FINANZAS DE LA EMPRESA II

Instrucciones:

No se permite el uso de apuntes, copias ni cuaderno. No se permite el uso de celulares durante la prueba. Se permite el uso de calculadoras durante la prueba. El examen es personal, cualquier intento de copia implicar la anulacin de la prueba y la nota ser 00 Realice los clculos y presente sus resultados con 4 decimales. El examen consta de tres partes. La Parte I es obligatoria, en la Parte II responda nicamente dos preguntas (2), en la Parte III responda una pregunta (1), en la Parte IV responda tres preguntas (3). Responda todo en el cuadernillo del examen en los espacios determinados.

Parte I: Marque como Verdadero (V) o Falso (F) a las siguientes proposiciones (5 puntos)
1. Un instrumento de renta fija es aquel que genera flujos de dinero conocidos a lo largo del tiempo. ( ) 2. El mercado primario de valores es aquel en el que se realiza la venta de nuevas emisiones de valores. ( ) 3. Una Letra del Tesoro Americano es un instrumento de deuda cuyo vencimiento flucta entre 1 y 10 aos. ( ) 4. Si la tasa cupn de un bono es mayor a la tasa de rendimiento se dice que el bono se vende al descuento ( ) 5. La tasa forward se determina considerando el principio de no arbitraje.( 6. El riesgo se define como la volatilidad esperada en los flujos financieros.( ) )

7. Un repo es un prstamo a corto plazo en el cual el activo financiero acta como colateral y tiene como ventaja la obtencin de financiamiento a un costo menor que el bancario pero de forma ms lenta. ( ) 8. Un repo reverse es una operacin desde el punto de vista del cliente o de la parte contraria del repo. ( ) 9. Una cartera escalonada es aquella cuyos vencimientos se encuentran concentrados en dos puntos extremos de la curva de rendimiento. ( ) 10. Una curva de rendimiento presenta un Butterfly positivo cuando el rendimiento de los bonos de corto y largo plazo aumentan y la de los bonos del tramo medio disminuyen. ( ) 1

Parte II: Responda Brevemente (5 puntos)

1. Describa los mtodos de extraccin de la curva cupn cero. (2.5 puntos)

2. Mencione los riesgos financieros en los intermediarios financieros y presente una breve definicin. (2.5 puntos).

Riesgo 1: __________________________________

Riesgo 2: __________________________________

Riesgo 3: __________________________________

Riesgo 4: __________________________________

3. Defina los conceptos de aplanamiento y pronunciamiento de la curva de rendimiento. (2.5 puntos) Aplanamiento:

Pronunciamiento:

4. Describa brevemente los dos tipos de riesgo de liquidez y mencione los mtodos de mitigacin de dicho riesgo. (2.5 puntos).

Parte III: Responda a lo siguiente (4 puntos)

1. El 25 de octubre de 2012, el Dealer A desea financiar la compra de un bono a la par de S/. 10 millones mediante una operacin repo al plazo de 3 das con las siguientes caractersticas: Cupn anual Vencimiento Pago 5.20 28-Ene-2025 Semestral

Considerando la informacin histrica de los precios bid/ask y una tasa de repo de 6,0% y un haircut de 0.5%:
Fecha 26-Oct-12 27-Oct-12 28-Oct-12 29-Oct-12 Precio Sucio 94,2000 94,2200 90,1800 95,3000

En base a la informacin proporcionada se le pide calcular la ganancia o perdida asociada con la operacin.

2. En base a la informacin de un bono a la par de 2 aos con un cupn de 8% que se paga semestralmente y tasa spot de 10%. Se le pide: a. Calcule la Duracin de Macaulays

b. Calcule la Duracin Modificada

c. Asuma que el rendimiento se incrementa en 1%, cul es le precio del bono usando la Duracin de Macaulays y la duracin Modificada.

3. El PVBP es una medida de riesgo de primer orden utilizado con frecuencia para cuantificar la relacin precio/rendimiento. As, en base a la siguiente informacin de un Bonos Soberano Peruano a 5 aos: t P y 1 105.2500 6.210% 2 104.9000 6.220%

a. Calcule el PVBP del bono a 5 aos.

b. Ahora, considere que Ud. desea formar una cartera con S/. 10 millones del bono a 5 aos de (a) a la par y con un bono a 10 aos a la parde S/. 25 millones con un PVBP de 350.25 por S/ milln. Calcule el PVBP del portafolio.

Parte IV: Calcule lo siguiente( 6 puntos)

1. Un trader espera que la curva de rendimiento se vuelva ms pronunciada y por lo tanto que el rendimiento del Bono Soberano a 1 ao se reduzca y que el Bono Soberano a 20 aos se incremente. (2 puntos) a. Qu bono debera comprar y cual debera vender?

b. Para reducir el riesgo de tasa de inters por la compra y venta de los bonos el trader piensa considerar como medida de riesgo el PVBP. PVBP 1 ao: 150.2 PVBP 20 aos: 820.8 Bono Soberano a la par a 1 ao: S/. 1 000 Determine la cantidad de bonos soberanos a 1 ao y 20 aos para mitigar el riesgo de tasa de inters.

2. Considere la siguiente informacin. (2puntos)

Vencimiento 23-Oct-2015 20-Ago-2010 8-Ago-2028 Cupn 2,2 3,5 4,2 Bid 100:45 95:69 108:20 Ask 100:48 98:60 109:30 Chg 15 18 21 Asked 1,98 2,98 3,48

Determine y/o Calcule para cada uno de los bonos: a. El precio bid, ask, mid

b. La fecha de vencimiento del bono

c. La tasa cupn

3. La cotizacin del Bono Global 2019 que se paga de forma semestral el 27 de octubre es la siguiente: Cotizacin PrecioLimpio 97-30

Vencimiento 20-Oct-30

Cupn 6.20%

Se le pide calcular el precio sucio del bono para un valor facial de US$ 1 000. (2 puntos)

4. La curva de rendimiento de Bonos del Tesoro Publico del 19 de octubre presenta los siguientes valores. (2 puntos)
t R1 t R2 t R3

2.60% 3.00% 3.20%

t R4 t R5 t R6

4.22% 4.45% 4.61%

t R7 t R8 t R9

5.10% 5.23% 5.34%

tR10 tR11 tR12

5.80% 6.10% 6.20%

Derive las siguientes tasas forward: t+1r1,t+1r6,t+1r10

5. Calcule la duracin modificada de un portafolio con las siguientes caractersticas. ( 2 puntos)

Bono 1 Monto Precio Duracin Modificada Plazo S/. 6 000 100:20 0.98 1 ao Bono 2 S/. 9 000 105:30 4.60 5 aos Bono 3 S/. 3 000 109:25 7.52 8 aos