EEPSA ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS Ingresos Energa y potencia Gas Total Costo de Ventas (sin D&A) Compra de energa,

gas y peaje Personal Mantenimiento y reparaciones Amortizacin cargas financieras leaseback Tributos Seguros Otros Total Margen Bruto (sin D&A) Gastos de administracin Gastos de ventas EBITDA Depreciacin y amortizacin EBIT Otros ingresos y gastos Resultado antes de participaciones e impuestos Participaciones e impuestos Participaciones Impuestos Resultado Neto

Unidad

2004

2005

US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM

39.2 19.7 58.9 -32.2 -2.1 -1 -0.5 -0.6 N.D. -0.9 -37.3 21.6 -1.7 -0.2 19.7 -3.1 16.6 -0.6 16 -0.8 -4.6 10.6

37.6 24.4 62 -32.9 -2.3 -1.7 -0.4 -0.6 -0.4 -0.9 -39.2 23 -2 -0.4 20.6 -4.6 16 -1.9 14.1 0.1 0.5 14.7

2006

Set 2007

47.4 22.6 70 -35.6 -2.1 -1.4 -0.7 -0.4 -0.8 -41 29 -2.4 -0.4 26.2 -4.3 21.9 1 22.9 -0.8 -4.7 17.4

47.9 15.8 63.7 -25.4 -1.2 -0.5 -0.5 -0.5 N.D. -0.5 -28.6 35.1 -2.1 -0.2 32.8 -4.4 28.4 -1.2 27.2 -1.3 -7.9 18

INTEGRANTES: -CASTILLO LLATAS, LUIS ENRIQUE -MALCA CHUQUIMAGO, CINTHIA

EEPSA BALANCE GENERAL ACTIVO Activo Corriente Efectivo Cuentas por cobrar, neto Otras cuentas por cobrar Suministros, neto Gastos Diferidos Total activo corriente Activo no Corriente Otras cuentas por cobrar largo plazo Inmueble, maquinaria y equipo, neto Intangibles, neto Otros activos Total activo no corriente Total Activo PASIVO Pasivo Corriente Obligaciones financieras Cuentas por pagar comerciales Cuentas por pagar vinculadas Impuesto y participaciones corrientes Otras cuentas por pagar Reduccin de capital Total Pasivo Corriente Pasivo no Corriente Obligaciones Financieras Impuesto y participaciones diferido Ganancia diferida Total Pasivo no Corriente Total Pasivo PATRIMONIO NETO Capital social Capital adicional Reserva legal Resultados acumulados Total Patrimonio Neto

Unidad

2004

2005

2006

US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM

10.6 3.1 0.8 1.3 0.8 16.6

14.6 4.8 1.1 1.2 0.2 21.9

15.6 7.6 1.3 1.5 0.2 26.2 0.5 49.5 0 0.6 50.1 76.3

56.2 0.1 0.6 56.9 73.5

47.8 0.1 47.9 69.8

US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM

3.2 2.4 0.1 1 6.7 5.4 9.4 2.3 17.1 23.8 40.1 0.8 1 7.8 49.7

4.9 3.5 0.1 0.4 8.9

10.3 4.3 0.2 3.7 1.7 9.4 29.6

8.4 8.4 17.3 38.4 0.8 2 11.3 52.5

10 10 39.6 25.5 0.8 3.6 6.7 36.6

Set 2007

17.3 15.4 0.5 1.1 1.2 35.5

0.5 47.9 0 48.4 83.9

8.2 4.6 0 8.4 2.1 23.3 7.6 8.4 16 39.3 26.4 0.9 5.3 12 44.6

EEPSA NEGOCIO ELCTRICO ENERGIA Cantidades Despacho EEPSA Punta Media Base Total ENERGA Total Ingresos Energa POTENCIA Total Ingresos Potencia PEAJES DE TRANSMISIN Sistema Principal de Transmisin EEPSA Total Ingresos Elctricos Total Ingresos Elctricos

Oct.-Dic. 2007

2008

2009

2010

GWh GWh GWh GWh US$ MM US$ MM US$ MM

31 69 48 148 4.6 1.5 0.4 Oct-Dic 2007 6.5 2008

121 309 193 623 21.9 5.7 1.7 2009 29.3

138 344 255 737 27.7 6.1 1.8 2010 35.6

133 347 269 749 30.5 6.7 1.8

US$ MM

39

EEPSA NEGOCIO DE GAS Ventas de LGN Volumen Precio Promedio Contraprestacion de EEPSA Ingresos LGN Ventas de Gas Seco a Talara Volumen Precio Promedio Ingresos Gas Seco Total Ingresos Gas Miles barriles US$/barril US$/barril US$ MM MM pies cb. US$ /pie cb. US$ MM US$ MM

Oct.-Dic. 2007 66 50.3 25.2 1650 414 8.3 3.4 5.1

2008

2009

2010

329 50.3 26.8 8.8 960 8.9 8.5 17.3

349 49.2 25.9 9

364 49.2 26.1 9.5

9.5

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

135 335 261 731 24.8 6.9 1.8 2011 33.5 2012

136 356 294 786 27.6 7.1 1.9 2013 36.6

133 349 288 770 25.6 7.3 1.9 2014 34.8

132 346 286 764 25.4 7.6 1.9 2015 34.9

132 345 285 762 25.5 7.8 2 2016 35.3

131 343 279 753 25 8 2 2017 35

124 308 240 672 22.1 8.3 2.1

32.5

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

351 49 26.2 9.2

372 48.9 26.3 9.8

364 48.7 26.2 9.6

362 48.5 26.1 9.5

361 48.2 26 9.5

352 47.9 25.7 9.1

331 48.5 25.3 8.4

9.2

9.8

9.6

9.5

9.5

9.1

8.4

EEPSA TASAS DE DEPRECIACIN Edificios y Construcciones Maquinaria y Equipo, antes de diciembre 2005 Maquinaria y Equipo, luego de diciembre 2005 Unidades de transporte Muebles y enseres Equipos de cmputo y diverso Obras en curso (asume maquinaria y equipo) Proyecto de expansin (con leasing)

Financiera 3% 4% 10% 20% 10% 10% 10% 4%

Tributaria 3% 10% 10% 20% 10% 10% 10% 14%

EEPSA INVERSIONES Sostenimiento Generacin Trmica Otros rubros (sistemas,com.,etc) Subtotal Proyecto Nueva Unidad TG (45MW) Subtotal Total Inversiones US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM

2008

2009

2010

2.8 0.4 3.2 18.7 18.7 21.9

0.7 0.3 1 8.5 8.5 9.5

0.1 0.1

0 0.1

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

0.2 0.1 0.3

0.5 0.1 0.6

0 0.2 0.2

0.2 0.2

1.9 0.2 2.1

4.3 0.2 4.5

0.5 0.2 0.7

0 0.3

0 0.6

0 0.2

0 0.2

0 2.1

0 4.5

0 0.7

EEPSA INDICADORES DE ROTACIN PROYECCIONES DE CAPITAL DE TRABAJO Cuentas por cobrar Suministros Gastos Diferidos Cuentas por pagar (del negocio) Impuesto y Participaciones Corrientes dias ing. dias costo dias ing. dias costo dias ing.

2004 19 12 5 23

2005 28 11 1 33

2006 39 13 1 39 19

Set. 2007 65 11 5 44 48

Supuesto 30 12 3 35 29

EEPSA WACC Ke E/E+D Kd T Componentes: Ke E/E+D PATRIMONIO DEUDA Kd

1-T T

D/E+D PATRIMONIO DEUDA WACC (nominal US$)

WACC WACC

[Ke x (E/E+D) + Kd x (1-T) x (D/E+D)] Rf + Lx(Rm-Rf) + Rcx (SDBVL/SD Global 2033) Estructura del Capital Costo de la Deuda Tasa de impuesto y participaciones Costo del Capital apalancado (ver estimacin en siguiente cuadro) 11.73% Estructura del Capital 44.6 16 74% Tasa de Inters Tasa estimada para el leasing en financiamiento de proyecto de expasin 6.75% T es la tasa compuesta de participacin de los trabajadores (5%) e impuesto a la renta (30%) 0.335 0.67 0.665 Estructura de Capital 44.6 16 26% 9.84%

0.097980248 9.84%

beta = sensibilidad del inversor con respecto al mercado radio wangdel hurbard bussines

EEPSA Costo del capital nominal en US$ Rf L Rm - Rf SD BVL/SD S&P500 Rc Componentes: Rf

no Apalancado El factor beta promedio muestra 6 empresas en setiembre de 2007, con el siguiente detalle: Allete Inc Constellation Energy Group Dynegy Inc Pepco Holdings Powersecure International Integrys Energy Group Promedio L

u T D E L Rm - Rf

SD BVL/SD S&P500

Rc

Costo del capital (nominal, US$) Rf LX Rm-Rf SD BVL/SD S&P500 Rc COSTO DEL CAPITAL CAPM

Rf + LX (Rm-Rf) x (SD BVL/SD S&P500) + Rc Tasa libre de riesgo Estadstico beta, con apalancamiento Prima por riesgo de mercado Ajuste por volatilidad en mercado burstil peruano respecto de EE.UU. Prima por riesgo pas Tasa libre de riesgo Retorno del bono del Tesoro norteamericano de largo plazo (30 aos) Fuente: BCRP, promedio aritmtico, 1 octubre 2005 - 30 setiembre 2007 4.87% Beta Desapalancado 0.72 0.28 0.62 0.24 0.69 0.28 0.472 Beta Apalancado Estadstico beta apalancado de un grupo de empresas del sector "Electric Services" de Estados Unidos. La seleccin consider empresas cuyos ingresos provienen principalmente de generacin elctrica y ventas al segmento mayorista / no regulado. Las empresas de la muestra incluyen: Allete Inc., Constellation Energy Group, Dynegy Inc, Pepco Holdings, Powersecure International e Integrys Group. La estimacin consider un beta no apalancado de 0.472 como promedio de la muestra y la estructura de capital de la empresa por valorizar segn la frmula: L = u x (1 + (1 - T) x D/E) Fuente: Morningstar, setiembre 2007 0.472 0.335 26% 74% 0.58 Prima por riesgo de mercado Prima por riesgo de mercado esperada en el largo plazo. Diferencial entre el retorno del mercado de valores (S&P 500) y el bono del Tesoro norteamericano de largo plazo. Fuente: Morningstar (2007), promedio aritmtico, aos 1926-2006 7.10% Ajuste por Volatilidad en mercado burstil peruano respecto del mercado bursatil norteamericano. Desviacin estndar del rendimiento diario de la Bolsa de Valores de Lima dividido entre la desviacin estndar del rendimiento diario de S&P 500. Fuente: BCRP y Yahoo Finance, 1995 - Setiembre 2007 1.16

actor beta promedio muestra 6 empresas en setiembre de 2007, con el siguiente detalle:

Prima por riesgo pas Diferencial del bono Global 2033 y el bono del Tesoro norteamericano de largo plazo. Fuente: BCRP, promedio aritmtico, 1 octubre 2005 - 30 setiembre 2007 2.06%

US$) 4.87% 0.58 7.10% 1.16 2.06% 11.73%

EEPSA Resumen de Resultados VPN de Flujos VPN de Valor Residual Valor de la Empresa Valor de la Empresa Caja Deuda Pago de cuota contrato GMP Efecto de pasivo diferido Valor Patrimonial Valor Patrimonial Valor Unitario TC US$ MM US$ MM US$ MM S/. MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM S/. MM S/. 3.087 10.00% 44.6 27.7 72.4 223.5 17.3 -15.8 0.5 -3.7 70.7 218.3 S/. 2.95 9.84% 45 28.7 73.80 227.8 17.3 -15.8 0.5 -3.7 72.1 222.6 S/. 3.00 9.50% 45.8 31.1 77.00 237.7 17.3 -15.8 0.5 -3.8 75.2 232.1 S/. 3.13

EEPSA

ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS

Ingresos Elctricos Elctricos (Congestin Noviembre) Gas Total Costo de Ventas (sin D&A) Compra de energa, gas y peaje Personal Mantenimiento y Reparaciones Tributos Seguros Otros Total Margen bruto (sin D&A) Gastos de Administracin (Sin D&A) Total Gastos de Ventas Total EBITDA D&A Contable EBIT Financieros Diversos Resultado antes participaciones e impuestos Participacion de los trabajadores Impuestoa a la renta Resultado Neto US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM

2006 47.4 22.6 70 35.6 2.1 1.4 0.7 0.4 0.8 41 29 2.4 0.4 26.2 4.3 21.9 0.3 1.3 22.9 0.8 4.7 17.4

Acum. Set. 2007 47.9 15.8 63.7 25.4 1.2 0.5 0.5 0.5 0.5 28.6 35.1 1.6 0.2 33.3 4.4 28.9 0.3 0.9 29.5 1.3 7.9 20.3

Oct. Dic. 2007 6.5 4.4 5.1 16 6.7 0.4 0.9 0.1 0.5 0.1 8.7 7.3 0.6 0.1 6.6 1.5 5.1

2008 29.3 17.3 46.6 23.6 1.6 2.6 0.3 1.5 0.7 30.3 16.3 2.2 0.4 13.7 5.9 7.8

2009 35.5 9 44.5 22 1.6 1 0.4 1.6 0.7 27.3 17.2 2.3 0.4 14.5 6.8 7.7

2010 39 9.5 48.5 23.9 1.6 0.4 0.4 1.6 0.7 28.6 19.9 2.3 0.4 17.2 6.8 10.4

2011 33.6 9.5 43.1 21 1.7 1.7 0.3 1.6 0.7 27 16.1 2.3 0.4 13.4 6.4 7

2012 36.6 9.8 46.4 23.3 1.7 3.6 0.4 1.7 0.7 31.4 15 2.4 0.4 12.2 6 6.2

2013 34.9 9.6 44.5 22.7 1.7 0.7 0.3 1.7 0.7 27.8 16.7 2.4 0.4 13.9 6 7.9

2014 34.9 9.5 44.4 22.6 1.8 0.6 0.3 1.7 0.7 27.7 16.7 2.5 0.4 13.8 5.7 8.1

2015 35.3 9.4 44.7 22.4 1.8 1.5 0.4 1.8 0.8 28.7 16 2.5 0.4 13.1 5.9 7.2

2016 35.1 9.1 44.2 22 1.9 2.6 0.4 1.8 0.8 29.5 14.7 2.6 0.4 11.7 5.9 5.8

2017 32.4 8.4 40.8 19.7 1.9 0.7 0.3 1.8 0.8 25.2 15.6 2.6 0.4 12.6 5.2 7.4

EEPSA FLUJO DE CAJA EBITDA D&A Contable EBITDA menos D&A Contable Impuesto a la renta y participaciones Utilidad despus de Impuestos D&A Contable Variacin del capital de trabajo (WK) Inversiones Flujo de Caja Libre COK- CAPM VALOR NETO DE LOS FLUJOS VPN- VALOR RESIDUAL US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM

2006

Acum. Set. 2007

Oct.-Dic. 2007 6.7 -1.5 5.2 -1.8 3.4 1.5 2.9 7.8

2008 13.8 -5.9 7.9 -2.6 5.3 5.9 0.6 -21.9 -10.1

11.73% S/. 45.3

2009 14.7 -6.8 7.9 -2.6 5.3 6.8 0 -9.6 2.5

2010 17.2 -6.8 10.4 -3.5 6.9 6.8 0 -0.1 13.6

2011 13 -6.4 6.6 -2.2 4.4 6.4 0.3 -0.3 10.8

2012 12.3 -6 6.3 -2.1 4.2 6 0.1 -0.6 9.7

2013 13.6 -6 7.6 -2.6 5 6 -0.3 -0.2 10.5

2014 13.7 -5.7 8 -2.7 5.3 5.7 -0.1 -0.2 10.7

2015 13.1 -5.9 7.2 -2.4 4.8 5.9 0.1 -2.1 8.7

2016 11.7 -5.9 5.8 -2 3.8 5.9 0.1 -4.5 5.3

2017 12.5 -5.2 7.3 -2.4 4.9 5.2 -0.1 -0.7 9.3

Empresa Elctrica de Piura S.A. Estimacin de Valor Contable: 30 de setiembre de 2007 Partida Patrimonio Neto Capital Capital adicional Rserva Legal Resultados Acumulados Total Numero de Acciones Valor Unitario Unidad S/. Miles S/. Miles S/. Miles S/. Miles S/. Miles Miles S/. Monto 81553 2671 16311 37080 137615 73983 1.86

Empresa Elctrica de Piura S.A. Estimacin del Valor de Liquidacin: 30 de setiembre de 2007 Partida Activos Efectivo Cuentas por cobrar, neto Otras cuentas por cobrar Suministros, neto Gastos Diferidos Total Activo Corriente Otras cuentas por cobras largo plazo Inmueble. Maquinaria y equipo, neto Intangibles, neto Total Activo No Corriente Total Activo Pasivos Obligaciones Financieras corto plazo Cuentas por pagar comerciales Cuentas por pagar vinculadas Impuesto y participaciones corrientes Otras cuentas por pagar Obligaciones financieras largo plazo Impuesto y participaciones diferidos Impuestos y part. por venta de activos Total Pasivo Patrimonio Nmero de acciones Valor Unitario

Unidad S/. Miles S/. Miles S/. Miles S/. Miles S/. Miles S/. Miles S/. Miles S/. Miles S/. Miles S/. Miles S/. Miles S/. Miles S/. Miles S/. Miles S/. Miles S/. Miles S/. Miles S/. Miles S/. Miles S/. Miles S/. Miles S/. Miles Soles

Saldo Contable 53404 47637 1492 3438 3694 109665 1543 147813 125 149481 259146 25371 14268 54 26076 6490 23470 25802 121531 137615

El valor S/. 1.86 por accion hallado mediante la estimacion de valor contable no refleja verdaderamente el valor de la accion, pues, no toma en cuenta una posible evolucin de la compaia , se sustenta de resultados anteriores y no contempla otros factores fuera de los estados financieros que pueden afectar el precio de la accin y tambien no utiliza los valores del mercado.

Valor Ajustado 53404 47637 1492 2290 104823 1543 74700 76243 181066 25371 14268 54 26076 6490 23470 4827 100556 80510 73983 1.09

% Ajuste 100% 100% 100% 67% 0% 100% 51% 0%

100% 100% 100% 100% 100% 100% 0%

El valor que se estima con este procedimiento es de S/. 1.09 por accin al 10 de octubre de 2007, representando el resultado ms bajo obtenido en la aplicacin de otras metodologas de valorizacin.