TEMA 7

LOS ESTADOS FINANCIEROS DE EMPRESAS MINERAS Y LOS PROYECTOS MINEROS

ESTADOS FINANCIEROS
LOS ESTADOS FINANCIEROS SON INFORMES CONTABLES ESTANDARIZADOS QUE PONEN EN EVIDENCIA LA SITUACIN FINANCIERA Y CONTABLE DE LA EMPRESA, YA SEA DURANTE UN PERIODO DETERMINADO O EN UN MOMENTO ESPECFICO EN EL TIEMPO. LOS ESTADOS FINANCIEROS PERMITEN QUE LOS USUARIOS TOMEN DECISIONES RACIONALES SOBRE INVERSIONES, PRSTAMOS, COMPRA DE INVENTARIOS, REDUCCIN DE COSTOS, ETC.

ESTADOS FINANCIEROS
LOS ESTADOS FINANCIEROS PRINCIPALES SON:
-EL ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS -EL BALANCE GENERAL -EL ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO -EL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO.

EL ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS

EL ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS DESCRIBE LA GESTIN ECONMICA QUE HA TENIDO UNA EMPRESA DURANTE UN PERIODO DE TIEMPO ESPECFICO.

ESTE REPORTE, TAMBIN CONOCIDO COMO ESTADO DE RESULTADOS O ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS, RESUME TODOS LOS INGRESOS Y GASTOS QUE SE HAN GENERADO Y PRODUCIDO, RESPECTIVAMENTE, DURANTE UN PERIODO, EJERCICIO, O CICLO CONTABLE, INDEPENDIENTEMENTE DEL MOMENTO EN QUE OCURRI LA ENTRADA O SALIDA EFECTIVA DE DINERO.

EL ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS

EL ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS NOS INDICA, AL COMPARAR INGRESOS Y EGRESOS, EL RESULTADO DE LAS OPERACIONES MEDIANTE LA RENTABILIDAD CONTABLE DE LA EMPRESA: SI LOS INGRESOS SON MAYORES QUE LOS EGRESOS ENTONCES, EN EL PERIODO EN MENCIN, EXISTIR UTILIDAD. DE LO CONTRARIO, EXISTIR UNA PRDIDA EN DICHO EJERCICIO.

Estado de Ganancias y Prdidas

Ventas Costo de Ventas Utilidad Bruta Gastos Administrativos Gastos Venta Utilidad Operativa Gastos Financieros (Intereses) Otros gastos Utilidad antes de impuesto a la renta Impuesto a la Renta Utilidad Neta

(-) (-) (-) (-) (-) (-)

COMPAA MINERA ATACOCHA

(Miles US$) Ventas Costo de venta Utilidad Bruta Gastos de venta Gastos Administrativos Utilidad Operativa Otros Egresos(Ingresos) Utilidad antes Impuestos Participaciones Impuesto Renta Utilidad Neta TM tratadas (miles) 52.201 36.015 16.186 3.108 3.371 9.707 -285 9.992 337 1.045 8.610 1.211

$/TM 43,11 29,74 13,37 2,57 2,78 8,02 -0,24 8,25 0,28 0,86 7,11

Precio (c$/lb) 37,54 25,90 11,64 2,24 2,42 6,98 -0,20 7,19 0,24 0,75 6,19

Ley eq. Zn 10,81 7,46 3,35 0,64 0,70 2,01 -0,06 2,07 0,07 0,22 1,78

EL BALANCE GENERAL
EL PROPSITO DEL BALANCE GENERAL, ES PRESENTAR LA SITUACIN FINANCIERA DE LA EMPRESA EN UNA FECHA DETERMINADA. EL BALANCE MUESTRA LOS BIENES, DERECHOS Y DEBERES QUE LA EMPRESA TIENE EN ESE MOMENTO. LA FRECUENCIA CON QUE SE ELABORA EL BALANCE DEPENDE DE LAS NECESIDADES DE LA EMPRESA. LA GERENCIA PUEDE SOLICITAR ESTE REPORTE QUINCENAL O MENSUALMENTE CON LA FINALIDAD DE EVALUAR LA TENDENCIA DE LAS RELACIONES ENTRE EL ACTIVO Y EL PASIVO.

BALANCE GENERAL
ACTIVOS ACTIVO CORRIENTE Caja y Bancos Ctas por Cobrar Inventarios PASIVOS Y PATRIMONIO PASIVO CORRIENTE Deuda Corto Plazo PASIVO NO CORRIENTE Deuda Largo Plazo PATRIMONIO Capital Social Utilidades Acumuladas

ACTIVO NO CORRIENTE Activo Fijo Neto Activo Intangible Neto ACTIVOS =

PASIVOS + PATRIMONIO

COMPAA MINERA ATACOCHA

BALANCE GENERAL (miles US$) 2003 ACTIVO Caja y Bancos Cuentas por Cobrar Comerciales Existencias Otros Activos Corrientes Activo Fijo Neto Activo Intangible Neto Otros Activo No Corrientes TOTAL ACTIVO PASIVO Pasivo Corriente Pasivo No Corriente TOTAL PASIVO PATRIMONIO 870 8.175 5.232 2.055 70.715 7.051 40 94.138 14.118 18.937 33.055 61.083 2002 925 6.242 4.714 864 71.589 6.461 33 90.828 19.364 15.716 35.080 55.748

INDICADORES FINANCIEROS Liquidez

Razn Corriente = Activo Corriente Pasivo Corriente

Razn Acida = Activo Corriente - Inventarios Pasivo Corriente

Capital de Trabajo = Activo Corriente - Pasivo Corriente

INDICADORES FINANCIEROS Rentabilidad

Rentabilidad patrimonial = __Utilidad Neta__ __ Patrimonio promedio ___Utilidad Neta_____ Capital Social promedio ___Utilidad Neta___ _ Activo Total promedio

Rentabilidad Accionista =

Rentabilidad Inversin =

INDICADORES FINANCIEROS Solvencia

Endeudamiento patrimonial = Pasivo Total Patrimonio Pasivo Total Activo Total Pasivo Total Capital |

Endeudamiento Activo =

Palanqueo Financiero =

INDICADORES FINANCIEROS Gestin

Margen Bruto = Utilidad Bruta Ventas Netas Utilidad Neta Ventas Netas Inventarios * 360 Costo Ventas

Margen Neto

Rotacin Inventarios

Rotacin Ctas x Cobrar

Ctas x Cobrar * 360 Ventas Netas

Empresas Mineras Ratios Financieros : 2003

EMPRESA VENTAS (US$ MM) 805 177 157 142 125 107 62 53 39 37 25 25 16 LIQUIDEZ
(AC/PC)

SOLVENCIA
(P.T./PAT)

GESTION
(U. B./Ventas) (U.N./Ventas)

RENTAB.
(U.N./PAT.)

% SPCC MINSUR CERRO VERDE BUENAVENTURA VOLCAN SHOUGANG MILPO ATACOCHA CORONA BROCAL SANTA LUISA RAURA SIMSA 3,11 14,73 7,21 2,39 0,36 1,40 1,20 1,15 1,50 0,44 5,52 1,45 0,81 0,54 0,05 0,24 0,74 1,27 1,10 1,37 0,55 0,41 2,48 0,12 0,67 4,83 41,2 66,7 33,7 32,3 27,8 24,6 48,6 31,6 42,8 29,1 36,0 16,5 38,7

% 19,5 39,3 27,6 34,0 -5,5 7,6 19,8 16,2 17,5 11,7 7,8 -2,8 -23,4

% 16,7 16,2 25,3 10,4 -3,6 17,3 20,8 14,0 21,6 39,2 10,8 -6,4 -67,7

SESIN 8:
FLUJO DE CAJA DE UN PROYECTO

MINERO

Estado de Ganancias y Prdidas

Ventas Costo de Ventas Depreciacin Utilidad Bruta Gastos Administrativos Gastos Venta Utilidad Operativa Gastos Financieros (Intereses) Otros gastos Utilidad antes de impuesto a la renta Impuesto a la Renta Utilidad Neta

(-) (-)

(-) (-)
(-) (-) (-)

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS VS FLUJO DE CAJA

EL FLUJO DE CAJA DE UN PROYECTO ES UN ESTADO DE CUENTA QUE RESUME LAS ENTRADAS Y SALIDAS EFECTIVAS DE DINERO A LO LARGO DE LA VIDA LTIL DEL PROYECTO, POR LO QUE PERMITE DETERMINAR LA RENTABILIDAD DEL PROYECTO.
EL ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS SE RIGE POR EL PRINCIPIO DEL DEVENGADO, ES DECIR LOS INGRESOS, COSTOS Y GASTOS SE RECONOCEN A MEDIDA QUE SE GANAN O SE INCURRE EN ELLOS; INDEPENDIENTEMENTE SI SE HAN COBRADO O PAGADO.

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS VS FLUJO DE CAJA

LA UTILIDAD NETA DEL ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS INCLUYE EL EFECTO DE LA DEPRECIACIN O DE LA AMORTIZACIN DE LOS ACTIVOS DEL PROYECTO.
LA DEPRECIACIN Y AMORTIZACIN AL NO SER SALIDA REAL DE DINERO, SLO SE CONSIDERAN EN EL FLUJO DE CAJA DE MANERA INDIRECTA, A TRAVS DEL IMPUESTO A LA RENTA.

COMPONENTES DEL FLUJO DE CAJA DE UN PROYECTO

El flujo de caja de un proyecto, muestra en el periodo en que ocurren, los ingresos, egresos e inversiones del proyecto, que representan salida real de dinero. ESTRUCTURA:
0 (+) Ingresos del periodo (-) Inversiones del periodo (-) Egresos del periodo (=) Saldo del periodo 1 2 3N

EL ESCUDO FISCAL DE LA DEPRECIACIN

CON DEPRECIACIN VENTAS

SIN DEPRECIACIN 100 60 0 ________ 40 12 ________ 28

100 60 10 ________ 30 9 _________ 21

COSTO DE VENTAS DEPRECIACIN

UAI IMPUESTOS UTILIDAD NETA

Definicin del Escudo fiscal

ESCUDO FISCAL

= = = =

AHORRO IMPUESTOS = 12 - 9 = DEPRECIACIN * TASA IMPOSITIVA 10 * 0.3 = 3 D*T

MTODOS PARA ELABORAR EL FLUJO DE

CAJA

A (Ingresos y costos efectivos) Ventas - Costos - Impuestos Flujo de caja = 100 60 9 31

B (Flujo de fondos) Utilidad neta 21

C (Escudo fiscal) Ventas*(1-T) - costos*(1-T) +D*T (Escudo) 100*0.7 = 60*0.7 = 10*0.3 = Flujo de caja = 70 -42 3 31

+ depreciacin 10

Flujo de caja = 31

FLUJO DE CAJA ECONMICO Y FLUJO DE CAJA FINANCIERO

Flujo Caja Econmico (1)= Flujo de inversin +Flujo operativo Flujo Caja Financiero (2) = Flujo econmico + Flujo de financiamiento (1) Tambin llamado flujo de caja libre (2) Tambin llamado flujo de caja disponible para el accionista

FLUJO DE CAJA ECONMICO Y FLUJO DE CAJA FINANCIERO

Flujo de Inversin= Inversiones en activo fijo + inversiones en activos intangibles + inversiones en capital de trabajo
Flujo Operativo = Ingresos + valor residual costos operativos gastos impuestos

Flujo de financiamiento = Prstamos Amortizacin deuda gastos financieros + escudo fiscal de los gastos financieros

FLUJO DE CAJA LIBRE

- El flujo de caja libre, es el flujo de caja operativo del proyecto, esto es es el flujo de caja generado por las operaciones despus de impuestos. - Es el dinero que queda disponible para el proyecto despus de haber cubierto sus necesidades de inversiones en activos fijos, capital de trabajo y sus costos y gastos operativos, suponiendo que no existe deuda y por lo tanto no hay cargas financieras. - Representa el dinero que queda disponible para todos los suministradores de fondos del proyecto, es decir para los accionistas y los suministradores de deudas.

FLUJO DE CAJA ECONMICO Y FINANCIERO

Costos de Inversin Vida Util (n) Valor Residual Costos Fijos Costos Variables

Flujos de Invesin y Liquidacin

Ingresos
Cambio en Capital de Trabajo

Flujo de Caja econmico Operativo

Flujo de Caja Econmico

Prstamo Amortizacin
Flujo de Financiacin Neta

Flujo Total o Flujo de Caja Financiero

Impuestos

Intereses
Escudo Fiscal

FLUJO DE CAJA LIBRE DE LA EMPRESA PARA DETERMINAR LA RENTABILIDAD DEL PROYECTO (Flujo Econmico)
Ao FLUJO ECONMICO INGRESOS Ventas Valor residual Recupero capital de trabajo EGRESOS Inversiones Costos de produccin Gastos de venta Gastos administrativos Impuesto econmico = INGRESOS EGRESOS 0 1 2 3 4.N

SALDO ECONMICO

FLUJO DE CAJA DISPONIBLE PARA EL ACCIONISTA PARA DETERMINAR LA RENTABILIDAD DE PROYECTOS (Flujo Financiero)
Ao 0 1 2 3 4 ..N

FLUJO FINANCIERO INGRESOS Prstamos Ventas Valor residual Recupero de capital de trabajo EGRESOS Inversiones Costos de produccin Gastos de venta Gastos administrativos Gastos financieros Impuesto financiero Amortizacin de prstamos SALDO FINANCIERO =INGRESOS-EGRESOS

RELACIN ENTRE EL FLUJO ECONMICO Y FINANCIERO

Ao FLUJO ECONMICO + PRSTAMOS GASTOS FINANCIEROS * ( 1-T ) AMORTIZACIN DEUDA

FLUJO FINANCIERO

TEMA 9:

Conceptos bsicos de Matemtica Financiera

EL CONCEPTO DE VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

DEBIDO AL FENMENO INFLACIONARIO PRESENTE EN CUALQUIER TIPO DE ECONOMA, SEA DE UN PAS AVANZADO O DE UNO EN VAS DE DESARROLLO, UNA UNIDAD MONETARIA ACTUAL NO TIENE EL MISMO PODER ADQUISITIVO QUE TENDR DENTRO DE UN AO. ES DECIR, NO SON EQUIVALENTES PUES NO SE ESTN COMPARANDO BAJO LAS MISMAS CONDICIONES.

EL CONCEPTO DE VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

DADO QUE LO NICO QUE HACE DIFERENTE EN PODER ADQUISITIVO A ESA UNIDAD MONETARIA ES EL TIEMPO, UNA BASE ADECUADA DE COMPARACIN PODRA SER: MEDIR EL VALOR DE ESE DINERO EN UN SOLO INSTANTE, YA SEA EL DA DE HOY, DENTRO DE UN AO O EN CUALQUIER INSTANTE; PERO QUE SEA EL MISMO INSTANTE DE TIEMPO.

TASA DE INTERS
ES EL COSTO POR EL USO DE DINERO POR UNIDAD DE TIEMPO.
LA TASA DE INTERS DEPENDE DE: -LA GANANCIA LIBRE DE RIESGO DEL PRESTAMISTA -LA INFLACIN -EL RIESGO DEL NEGOCIO O PROYECTO -EL RIESGO PAS -EL TIEMPO DE DURACIN DEL PRSTAMO -LA MAGNITUD DEL CAPITAL PRESTADO.

SIMBOLOGA EN MATEMTICA FINANCIERA

P : suma de dinero hoy F : suma de dinero en algn tiempo futuro A : serie consecutiva igual de dinero al final de cada periodo i : tasa de inters del periodo
P A

--------------------- n - 1

F
i

Monto final a pagar por un prstamo a determinada tasa de inters, luego de un tiempo determinado

EN LOS CASOS DE INTERS SIMPLE F = P * (1 + i*n) EN LOS CASOS DE INTERS COMPUESTO F = P * (1+i) n

VALOR PRESENTE
Frmula:
P= F (1 + i) n

Representacin grfica
P

-------------------

F
i %

Ejercicios de Valor Presente

F = P * (1 + i) n P = F * 1 / (1 + i) n Periodos 0 1 1 / (1 + i)n 1.000000 0.909091

100 (1 + 0.10) 3 133.10 * 1 / (1 + 0.10) 3 Flujo de caja -1.000 500

133.10 100.00

Flujo de caja a valor Pte. -1.000 455

2
3

0.826446
0.751315

600
700

496
526

0.683013

500

342
818

ANUALIDADES
UNA ANUALIDAD ES UN CONJUNTO DE DOS O MS FLUJOS DE IGUAL MONTO, EQUIDISTANTES EN EL TIEMPO. EL INTERVALO DE TIEMPO ENTRE LOS FLUJOS NO ES NECESARIAMENTE UN AO, PUEDE SER UN SEMESTRE, UN MES, UN DA, ETC. SON EJEMPLOS DE ANUALIDADES: LOS SUELDOS, LOS DIVIDENDOS, LAS PENSIONES DE ENSEANZA, LAS PRIMAS DE SEGUROS, EL SERVICIO DE LA DEUDA DE UN PRSTAMO, EL PAGO DE ALQUILERES, ENTRE OTRAS.

ANUALIDADES
Frmula de la Anualidad a partir del Valor Presente:
(1 + i) n i A=P (1 + i)n - 1

Representacin Grfica :

i%
A

--------------------- n - 1

ANUALIDADES
Valor Presente de una Anualidad
(1 + i)n - 1
P=A (1 + i)n i

Representacin Grfica :

i%
A

--------------------- n - 1

COMPONENTES DEL SERVICIO DE LA DEUDA EN UN PROYECTO MINERO

1) PRINCIPAL DE LA DEUDA ES EL MONTO PRESTADO ORIGINALMENTE, Y QUE SE VA PAGANDO (AMORTIZANDO) EN CUOTAS INTERESES DE LA DEUDA SON LOS INTERESES QUE SE GENERAN EN CADA PERIODO POR EL PRINCIPAL DE LA DEUDA QUE AN NO SE HA CANCELADO.

2)

3)

SERVICIO DE LA DEUDA ES LA SUMA EN CADA PERIODO DE LA CUOTA DE PRINCIPAL AMORTIZADO MS LOS INTERESES QUE SE PAGAN, TAMBIN SE LLAMA CUOTA TOTAL A PAGAR.

FORMAS DE ATENDER EL SERVICIO DE LA DEUDA EN UN PROYECTO MINERO

LAS FORMAS DE ATENDER EL REPAGO DE LOS PRSTAMOS PUEDEN SER: 1) CUOTA TOTAL CONSTANTE, DURANTE EL PERIODO DE REPAGO DE LA DEUDA. -ES EL MS COMN EN EL SISTEMA FINANCIERO -SE CALCULA UTILIZANDO ANUALIDADES AMORTIZACIN DEL PRINCIPAL CONSTANTE. - EN CADA CUOTA NO SE ALTERA EL MONTO DEL PRINCIPAL QUE SE PAGA OTRAS FORMAS.

2)

3)

TABLA DE SERVICIO DE LA DEUDA (REEMBOLSO DE UN PRSTAMO)

MUESTRA COMO SE PAGAR LA DEUDA DURANTE EL TIEMPO. SUS COMPONENTES PRINCIPALES INCLUYEN: 1) 2) 3) 4) 5) El NMERO Y FECHA DE VENCIMIENTO DE LA CUOTA A PAGAR SERVICIO DE LA DEUDA O CUOTA TOTAL CUOTA DE INTERS CUOTA DE AMORTIZACIN DEL PRINCIPAL SALDO DEL PRINCIPAL QUE FALTA PAGAR

APLICACIONES EN EXCEL
FINANCIAMIENTO DE PROYECTOS (Supuesto: Cuotas iguales de repago)

CUOTA DE UN PRSTAMO CUOTA= -PAGO (i%,n,P)

GASTO FINANCIERO (INTERS DE UN PRSTAMO INT= -PAGOINT (i%,periodo,n,P) PRINCIPAL DE UN PRSTAMO PRIN= -PAGOPRIN(i%,periodo,n,P) En un periodo determinado: CUOTA = INT + PRIN