INDICE DE LOS TERMINOS DE INTERCAMBIO NOTA METODOLOGICA Y RESULTADOS

PRESENTACIN
La serie Cuadernos de trabajo de la Direccin General de Estudios del Banco Central del Ecuador tiene por objetivo recoger los nuevos planteamientos metodolgicos y los resultados preliminares de las elaboraciones estadsticas, realizados por los economistas del Instituto Emisor. Esta serie, iniciada en 1978, cuenta con 108 nmeros publicados bajo el nombre de Documento de trabajo de Cuentas Nacionales, y constituye una memoria institucional enfocada hacia aspectos cuantitativos. Las estadsticas econmicas publicadas por el Banco Central del Ecuador no son el fruto de simples procesos mecnicos; por el contrario, suponen discusiones conceptuales y definiciones metodolgicas asumidas en base a las recomendaciones de organismos internacionales, a hiptesis de trabajo contrastables empricamente y, por cierto, al examen de los requerimientos descriptivos propios de las particularidades de la economa ecuatoriana. Las caractersticas del aparato productivo nacional, los programas de modernizacin del Estado, la evaluacin de los procesos de endeudamiento, renegociacin y pagos al exterior, requieren de planteamientos metodolgicos que los describan apropiadamente. Los Cuadernos de trabajo recogen los adelantos metodolgicos y los resultados numricos preliminares; su carcter provisional debe alentar el comentario de los tcnicos del Banco Central del Ecuador.

Direccin General de Estudios

Indice de los trminos de intercambio

Nota metodolgica y resultados
NDICE

1. 2. 3. 3.1 3.2 4. 5. 6. 7.

Definicin ...................................................................................................... Significado .................................................................................................... Metodologa de clculo ................................................................................ ndice de precios de las exportaciones ...................................................... ndice de precios de las importaciones ...................................................... Anlisis de resultados .................................................................................. Resultados .................................................................................................. Bibliografa .................................................................................................. Publicaciones anteriores .............................................................................

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Indice de los trminos de intercambio

Nota metodolgica y resultados

Estadsticas del Sector Externo

El Banco Central del Ecuador pone a consideracin de los diferentes usuarios el ndice de los trminos del intercambio. Para el efecto, en la primera parte, se presenta un compendio de conceptos y definiciones del ndice de los trminos de intercambio. La segunda parte se dedica al anlisis del significado de este indicador; en la tercera parte se plantea la metodologa de elaboracin del ndice utilizada en el presente trabajo, y finalmente, se analiza, en funcin de los resultados obtenidos, la evolucin del ndice en el caso ecuatoriano.

1. DEFINICIN Entre las definiciones comnmente utilizadas en los textos se encuentra la siguiente: el ndice de la relacin de trminos del intercambio es el cociente entre el ndice de precios de exportaciones y el ndice de precios de importaciones, referidos a una misma base1 .

IPXt ITIt = IPMt

Nuez del Prado Benavente, Arturo, Estadstica bsica para la planificacin, ILPES, pg. 119. (sin ao de edicin)

donde: ITIt: ndice de los trminos de intercambio del perodo IPXt: ndice de precios de las exportaciones del perodo IPMt: ndice de precios de las importaciones del perodo

Si bien, la definicin anterior es de carcter general, existen varias formas de interpretacin que difieren en su aplicacin metodolgica. Algunos autores, dedicados al estudio y anlisis de la evolucin del intercambio comercial de un pas con el exterior, como P.T. Ellsworth y J. Clark Leith, dan nfasis a la relacin internacional de precios que enfrenta un pas y a sta la denominan "relaciones de intercambio de mercancas o trueque"2 y la definen como "la relacin entre precios que un pas obtiene por sus exportaciones con los precios que paga por sus importaciones". Para realizar estas comparaciones emplean nmeros ndices con cuya utilizacin miden la variacin de la relacin de intercambio de un pas a travs de la determinacin de "una proporcin de las modificaciones en los precios de exportacin a las variaciones en los precios de importacin"3 En el mismo contexto, autores como Norris C. Clement, John C. Pool y Mario M. Carrillo en su obra "Economa. Enfoque para Amrica Latina"4 plantean que uno de los indicadores ms importantes de la posicin comercial internacional de un pas es el de sus "trminos de comercio". Para ellos la medida ms comn de esta relacin recibe la denominacin de "trminos de comercio de mercancas (o trueque neto) y mide la "proporcin de los precios promedio de las exportaciones con relacin a los precios promedio de las importaciones. En la misma lnea se encuentra la definicin dada por John Eatwell, Murray Milgrate y Peter Newman en "The New Palgrave , a dictionary for economist"5. Para ellos existen conceptos alternativos y medidas estadsticas de los trminos de intercambio. La ms utilizada es la nocin de trminos de intercambio de mercancas o trueque neto y la conceptan como "el precio relativo de lo exportable en relacin con lo importable" que en la prctica estadstica es calculada como "el cambio en la proporcin de un ndice de precios de exportaciones en relacin a un ndice de precios de importaciones, relativos a un ao base"

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Ellsworth P.T. y Clark Leith J., Comercio Internacional, Fondo Cultura Econmica, 1942, pg 165 Ellsworth P. T. , Y Clark Leith J., ibid, pg. 166 4 Clement Norris C. y otros, Economa. Enfoque para Amrica Latina, Mc Graw Hill. Tercera edicin, 1994, pg. 321322 5 The new Palgrave, a dictionary for economist, editado por John Eatwell, Murray Milgrate y Peter Neuwman for the Macmillan Press Limited 1987. (texto en ingls, traduccin propia)

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A estos conceptos se puede aadir el planteado por Jean-Claude Dutailly6 quien define a los trminos de intercambio como "la relacin del precio de las exportaciones con respecto al precio de las importaciones"; esta relacin permite medir en qu medida un pas puede compensar los intercambios en volumen por la variacin en los precios de los productos intercambiados. Aade al respecto: dado que a menudo es imposible obtener niveles absolutos en precios, la evolucin de los trminos de intercambio se estima a partir de ndices de precios calculados en relacin a un ao de referencia.

2. SIGNIFICADO Varias consideraciones pueden darse con respecto al contenido y significacin econmica del ndice de los trminos de intercambio, a la luz de los conceptos y definiciones presentadas en el acpite anterior. En general, en el marco de la prctica estadstica, el ndice de los trminos de intercambio es la relacin entre la variacin de los precios de las exportaciones y la variacin de los precios de las importaciones, las cuales se miden a travs de ndices referidos a un perodo base; por lo tanto, este estadgrafo es la relacin del ndice de precios de las exportaciones y el ndice de precios de las importaciones. El resultado de esta relacin, segn Nez del Prado7, mide el nmero de unidades de importaciones que un pas puede adquirir por una unidad de exportacin. Dicho de otra manera, si los precios de las exportaciones de un pas aumentan o bajan los de las importaciones se dice que las relaciones de intercambio de mercancas mejoran. Si esto sucede, se dice que "el pas gana ms con el comercio, ya que con una cantidad de exportaciones obtendr mayor cantidad de importaciones que antes. Si por otra parte, los precios de las exportaciones disminuyen o aumentan los precios de las importaciones, se dice que sus relaciones de intercambio empeoran. La ventaja del pas disminuy debido a que, ahora, con una cantidad dada de exportaciones adquirir una cantidad menor de importaciones que las que obtena con anterioridad"8. Los trminos de intercambio puede ser un indicador del mejoramiento o deterioro del bienestar de un pas. Esta afirmacin se fundamenta en la teora, segn la que existira una transferencia de recursos de un pas en beneficio de otro, como resultado del comercio exterior. Al respecto, Paul R. Krugman y Maurice Obstfeld demuestran que un incremento en la relacin de intercambio incrementa el bienestar de un pas, mientras que una reduccin en la relacin de intercambio reduce su bienestar9.
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Dutailly, Jean Claude, La Dynamique du Sisteme Productif, Economica, 1983, pg. 138-139 (texto en francs, traduccin propia) 7 Nez del Prado Benavente, ILPES, ibid, pg. 119 8 Ellsworth P. T. y Clark Leith J., ibid, pg. 164-165 9 Krugman Paul R. y Obstfeld Maurice, Economa Internacional. Teora y poltica, Mac Graw Hill, Segunda edicin, 1994, pg. 111

Adems, las variaciones del ndice de trminos de intercambio pueden ser el reflejo de cambios en el comportamiento econmico del pas y del resto del mundo. As, cuando el comportamiento externo cambia debido, por ejemplo, a variaciones en los gustos de los no residentes y a la evolucin de la tecnologa utilizada, o si las condiciones econmicas internas varan por las mismas causas o por condiciones climticas desfavorables, se podra concluir que un incremento en los trminos de intercambio es equivalente a una mejora en el bienestar social y que un descenso de los mismos es equivalente a un deterioro del bienestar econmico del pas, pues la reduccin de los precios de exportacin conllevara una contraccin del poder de compra y, de hecho, una disminucin del nivel de ingresos. Bajo la misma ptica, segn Sachs-Larrain, un aspecto crucial de las variaciones de los trminos de intercambio es que ellas causan efectos ingreso para el pas, efectos que son del mismo tipo que un cambio en el producto nacional; para ellos, una alza de los trminos de intercambio significa que con la misma cantidad fsica de exportaciones, el pas puede importar ahora una mayor cantidad de bienes; esta situacin se traduce en que el ingreso real del pas aumenta debido a la mayor disponibilidad de importaciones10. Por otra parte, de acuerdo a la concepcin de Sach-Larrain, las variaciones de los trminos de intercambio, que pueden ser de carcter transitorio y permanente, tienen su significacin con respecto al estado de la cuenta corriente; si una variacin de los trminos de intercambio es transitoria, sta debe absorberse mediante cambios en la cuenta corriente, es decir, un mejoramiento de los trminos de intercambio debe convertirse en supervit, mientras que una declinacin de aquellos debe conducir a un dficit; en cambio, las variaciones permanentes deberan tener escaso efecto sobre la cuenta corriente. Los trminos de intercambio son sensibles igualmente a la evolucin de las tasas de cambio. En condiciones normales, si se produce una depreciacin de la moneda, sta encarece las importaciones lo que conducira a un deterioro de los trminos de intercambio. En general, la medida de los trminos de intercambio constituye un elemento bsico de anlisis y toma de decisiones en cuanto permite observar la forma de utilizacin de los factores de produccin, tecnologa y la distribucin del ingreso, as como la determinacin de niveles de produccin, del consumo, y obviamente, de las exportaciones e importaciones. Por estas razones, muchos economistas y estadsticos, responsables de la toma de decisiones, prestan mucha atencin a los trminos de intercambio. Al considerar que los cambios en la relacin de intercambio de las mercancas indican el sentido de las ventajas del comercio, su implicacin puede modificarse por cambios en
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Sachs - Larrain, Macroeconoma, en la economa global., PHH, 1994, pg. 162-163

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otros aspectos concomitantes; Ellsworth seala "tres elementos importantes: cambios en el carcter de los datos, cambios en el volumen del comercio y cambios en la productividad"11 El mismo autor explica, con relacin al primer elemento, que los ndices de precios de las exportaciones y de las importaciones, a menudo, no consideran las variaciones en la calidad de los bienes comercializados o los cambios en la composicin de las mercancas. Con respecto al segundo elemento plantea que, si un descenso en las relaciones de intercambio implica que una cantidad dada de exportaciones adquirir una cantidad ms pequea de importaciones que antes, este descenso puede compensarse con un aumento simultneo del volumen de las exportaciones debido, tal vez, a sus precios ms bajos. Estos cambios en el volumen comercial pueden medirse a travs del "ndice de ingreso de las relaciones de intercambio" que se calcula como el producto de las relaciones de intercambio por el ndice de volumen de las exportaciones; "esto significa que gran parte o la totalidad de las relaciones de intercambio deterioradas pueden compensarse con un aumento del volumen de las exportaciones. Por ltimo, las fluctuaciones en las relaciones de intercambio de mercancas, manifiesta el autor, pueden compensarse total o parcialmente debido a variaciones en la eficiencia con la que se producen las exportaciones12. Estos efectos pueden medirse a travs de un "ndice de las relaciones de intercambio del factor nico" que es igual al ndice de los trminos de intercambio multiplicado por la recproca de un ndice de cambio en el costo, expresado en cantidades de factores que se utilizaron por una unidad de exportacin. Se refiere a la productividad marginal o promedia de un factor en el sector de exportacin, calculado en trminos de un bien importado en las relaciones de intercambio. Este concepto es significativo para cualquier factor nico tomado separadamente13.

3. METODOLOGA DE CALCULO En el presente trabajo, el ndice de los trminos de intercambio se calcula de la siguiente manera.

IPXt ITIt = IPMt

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Ellsworth P. T. y Clark Leith J., ibid, pg. 165 ibdem, pg.167 13 Murray Milgrate y Peter Neuman, The new Palgrave, a dictionary for economist, 1987

siendo IPXt = IPX0 [ 1+ (wi*Pi) ] IPMt= IPM0 [ 1+wi (ei+Pxi) ] donde : IPXt ndice de precios, en US dlares, de las exportaciones del perodo.

IPMt ndice de precios, en US dlares, de las importaciones del perodo. IPXo ndice de precios, en US dlares, de las exportaciones del perodo base. IPMo ndice de precios, en US dlares, de las importaciones del perodo base. wi Ponderacin de las exportaciones del producto en relacin a las exportaciones totales del ao base. Variacin de los precios, en dlares. Variacin de la moneda del pas proveedor con relacin al dlar de los Estados Unidos de Amrica. Variacin del ndice de precios de exportaciones, en la propia moneda, de los pases origen de las importaciones del Ecuador.

Pi ei

Pxi

Como se puede apreciar, los ndices de precios de las exportaciones y de las importaciones no corresponden a la variacin de precios de un perodo en relacin a los precios de un perodo de referencia. En otras palabras no constituyen, en rigor, ndices de valor unitario, directamente calculados a partir del volumen y valor consignados en las exportaciones e importaciones del pas, sino ndices construidos mediante la utilizacin de indicadores relacionados con el sector externo, cuyo contenido y significado se explica a continuacin.

3.1 ndice de precios de las exportaciones Los indicadores considerados para el clculo de este ndice son los siguientes: el ndice de precios de los principales productos de exportacin del pas en 1992, ao escogido como base (petrleo, banano, camarn, caf en grano y elaborado y cacao en grano e industrializado) y, el ndice de precios al por mayor de los Estados Unidos de Amrica; como ponderador de stos, la participacin porcentual de los productos escogidos y la

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de los dems productos no tradicionales en el valor total de las exportaciones del ao base, en su orden. El ndice es construido mediante la aplicacin de la siguiente frmula, que relaciona las variables descritas. IPXt = IPX0 [1+ (wi*Pi)] donde: IPXt ndice de precios, en US dlares, de las exportaciones del perodo.

IPX0 ndice de precios, en US dlares, de las exportaciones del perodo base. wi Ponderacin de las exportaciones del producto en relacin a las exportaciones totales del ao base. Variacin de los ndices de precios, en dlares.

Pi

En consecuencia, el ndice de precios de las exportaciones del perodo es igual a la multiplicacin del ndice de precios de las exportaciones del perodo base por la sumatoria de las variaciones ponderadas, ms 1, de los ndices de precios de las exportaciones de los principales productos y del ndice de precios al por mayor de los Estados Unidos de Amrica, referidos al perodo base. Las ponderaciones del ndice de precios de los principales productos de exportacin corresponden a su participacin porcentual en las exportaciones totales del pas, mientras que la ponderacin del ndice de precios al por mayor de los Estados Unidos de Amrica constituye la participacin porcentual de los productos de exportacin no tradicionales. Como se ha descrito, los productos seleccionados son el petrleo, banano, camarn, caf (en grado e industrializado) y cacao (en grano y elaborados), cuyas participaciones en el valor total de las exportaciones del pas, en el perodo base, son 41.6%, 21.23%, 17.48%, 2.66% y 2.46% respectivamente, las que ponderan a las variaciones de los ndices de precios respectivos, siendo 14,57 por ciento el peso de los productos no tradicionales, porcentaje que pondera a la variacin del ndice de precios al por mayor de los Estados Unidos de Amrica.

3.2 ndice de precios de las importaciones Los datos bsicos utilizados en el clculo del ndice de precios de las importaciones son la cotizacin de la moneda en relacin al US dlar y el ndice de precios de exportacin calculado en base a la propia moneda - de los principales pases clientes del Ecuador,

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que en el ao base (1992) fueron Estados Unidos de Norteamrica, Japn, Alemania, Colombia y Espaa; el ndice de precios al por mayor de los Estados Unidos; el peso porcentual del valor de las importaciones provenientes de los pases escogidos y el correspondiente al valor de las importaciones originadas en el resto de pases. A partir de la utilizacin de estas variables, el ndice de precios de las importaciones se calcula mediante la formula siguiente: IPMt = IPM0 [1+wi (ei + Pxi )] donde: IPMt ndice de precios, en US dlares, de las importaciones del perodo. IPM0 ndice de precios, en US dlares, de las importaciones del perodo base. wi Ponderacin de las importaciones de los principales pases proveedores y del resto de pases clientes. Variacin de la moneda del pas proveedor con relacin al dlar de Estados Unidos de Amrica. Variacin del ndice de precios de exportacin, en la propia moneda, de los pases origen de las importaciones del Ecuador.

ei

Pxi

El ndice de precios de las importaciones de un perodo es igual al producto del ndice de precios de las importaciones en el perodo base por la sumatoria de las variaciones ponderadas, tanto de la cotizacin de la moneda con relacin al dlar de los principales pases proveedores, como del ndice de precios de las exportaciones de los mismos, y del ndice de precios al por mayor de los Estados Unidos. El ponderador de las variaciones de las cotizaciones de las monedas y del ndice de precios de las exportaciones de los principales pases proveedores es la participacin porcentual del valor de las importaciones provenientes de dichos pases en el valor total de las importaciones del pas; mientras que el ponderador de las variaciones del ndice de precios al por mayor de los Estados Unidos de Amrica es el peso relativo correspondiente al valor de las importaciones originadas en el resto de pases clientes. Para la elaboracin de este ndice, como se ha sealado, se ha seleccionado a Estados Unidos de Amrica, Japn, Alemania, Colombia y Espaa, cuyas participaciones en las importaciones FOB del pas son 30.0%, 14.0%, 6.0%, 5.0% y 3.0% respectivamente, las que ponderan a las variaciones de la moneda del pas frente al dlar y a las variaciones del ndice de precios de las exportaciones de los pases sealados, siendo 42 por ciento la participacin del resto de pases, porcentaje que pondera a las variaciones del ndice de precios al por mayor de los Estados Unidos.

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4. ANLISIS DE RESULTADOS En el presente trabajo, se presentan los resultados anuales del ndice de los trminos de intercambio para el perodo 1970-1995. Como se puede observar, el comportamiento del ndice de los trminos de intercambio tiene tres etapas muy diferenciadas dentro del perodo de anlisis. Entre 1973 y 1980 el ndice presenta una evolucin ascendente, debido a que el petrleo se transforma en el primer producto de exportacin del pas y los precios internacionales estn en constante progresin; sin embargo, en 1978 sufre una fuerte descenso (menos 30 puntos con respecto a 1977) debido a que en este ao los precios de exportacin son los ms bajos del perodo. En el perodo comprendido entre 1980 y 1988 la cada del ndice es fuertemente persistente pues cae desde el nivel ms alto (197.69) al nivel ms bajo (94,36) del perodo. Esta evolucin es paralela a la evolucin del ndice de las exportaciones, la cual est influenciada por la de los precios del petrleo, pues stos, luego de alcanzar los US35 dlares en 1980 descienden constantemente hasta los US12 dlares en 1988. Por su lado el ndice de las importaciones presenta una evolucin mnima hacia arriba. Entre 1988 y 1996 el comportamiento del ndice es ms estable; es decir, sus fluctuaciones son menos drsticas que las observadas en los aos anteriores. Este comportamiento se podra explicar en funcin de la evolucin similar de los precios de las exportaciones y de las importaciones. El comportamiento del ndice de los trminos de intercambio muestra claramente que el pas, durante los aos 1970-1980, tena una apreciable capacidad de financiar las importaciones, pues, el petrleo y sus precios de exportacin determinaron que el pas tenga las divisas suficientes para adquirir los bienes necesarios para el normal funcionamiento del aparato productivo y aquellos de consumo de la sociedad ecuatoriana. En el perodo siguiente, la situacin es totalmente diferente. Si bien los niveles del ndice son altos, stos, durante el transcurso del tiempo, van deteriorndose paulatinamente. Este comportamiento indicara que el pas, en dicho perodo, necesitaba de ms exportaciones para poder adquirir el mismo volumen de importaciones. Finalmente, entre los aos 1990-1995, el ndice de los trminos de intercambio presenta niveles bajos, lo que equivaldra a decir que la evolucin de los precios de los bienes de exportacin se encuentra deprimida en comparacin con la de las importaciones. Los precios de estas ltimas evolucionan ms rpidamente que los de las exportaciones.

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