LOS MERCADOS FINANCIEROS

Generalmente los describen como un sistema formados por individuos e instituciones, instrumentos y de procedimientos que renen a los prestamistas y a los ahorradores, sin importar su ubicacin.

La expresin MERCADOS es plural, pues existe una gran diversidad de mercados financieros.

LOS MERCADOS FINANCIEROS

Clasificacin:
De acuerdo a su objeto:
Mercado de Capitales. Mercado de Dinero. Mercado de Divisas.

De acuerdo a su vencimiento:
Corto plazo: dinero y divisas. Mediano y largo plazo: mercado de capitales.

MERCADO DE DINERO
Concepto:
Cuando una unidad econmica posee excedentes de fondos desea colocar ese supervit en una actividad que le redite una cierta utilidad. Por otro lado, cuando otra unidad econmica distinta desea acometer algn proyecto, comprar inventarios para satisfacer necesidades de sus clientes o ampliar su capacidad de produccin, requerir de fondos para llevar a feliz trminos sus planes. Estas ofertas y demandas de fondos en dinero local es lo que se conoce como el mercado de dinero

MERCADO DE DINERO
Caractersticas: Es de corto plazo, con perodos menores a 1 ao, por lo general. Opera localmente. Instrumentos: dinero contante y sonante, cheques, pagar, cuentas bancarias, fideicomisos, cartas de crdito domsticas, tarjetas de crdito, de dbito, cesta ticket, bonos, papeles comerciales, etc. Las diferencias entre un instrumento y otro, de stos, es la facilidad en convertirse en dinero contante y sonante, es decir la liquides. Remuneracin: el inters, el descuento, la prima.

MERCADO DE DINERO

Tipos de Transacciones : Crditos al consumo. Comerciales. Industriales.

MERCADO DE DIVISA
Concepto: Al igual que el mercado de dinero, en este se compran y venden fondos, a travs de instrumentos financieros con vencimientos a corto plazo. Sin embargo, la diferencia bsica es que estas transacciones se suceden con divisas: monedas de diferentes pases. Se presentan 2 elementos bsicos: la divisa que se compra y la divisa que se vende.

MERCADO DE DIVISAS
Elementos que intervienen en una transaccin: El nombre del otro contratante (ya sea para comprar o vender). Si se compra o se vende la divisa (o el instrumento asociado). El monto implicado en ambas divisas. La localidad en la que se desean los fondos o el instrumento. La localidad en la que la contraparte desea colocar los fondos o el instrumento. El tipo de cambio que corresponde a esa transaccin especfica. La fecha valor.

MERCADO DE CAPITALES
Concepto. El Mercado de Capitales es aquel donde se transan ttulos valores, pudiendo estar denominados en diferentes monedas, los formas ms representativas son las acciones comunes, acciones preferentes, bonos convertibles e instrumentos derivados, tales como futuros, opciones o swaps.

MERCADO DE CAPITALES
Tipos: De deuda: Es aquel tipo de ttulo valor cuya emisin se efecta sobre la base de un pasivo que asume el emisor del ttulo, para lo cual se compromete a pagar el capital en una fecha futura, previamente determinada, y a cancelar un inters, ya sea al final de un perodo dado a al inicio de la operacin. De patrimonio: Son ttulos valores que se emiten como parte del capital o patrimonio de una empresa, por lo general no tienen ningn vencimiento y el rendimiento de los mismos viene dado a travs del pago de dividendos que generen las empresas.

MERCADO DE CAPITALES
Caractersticas. Podemos hablar de su caracterstica global, es decir que abarca la totalidad del globo terrqueo, debido bsicamente a tres factores fundamentales: Liberacin de los mercados. Los avances tecnolgicos. Y al crecimiento internacionales. de instituciones financieras

Plazos: Generalmente los plazos empleados son mayores a un ao.

MERCADO DE CAPITALES
a. Mercados Primarios. Se habla de mercado primario a las operaciones que realizan oferentes y demandantes la primera vez que los ttulos valores son emitidos. Generalmente los actores en este mercado son las grandes corporaciones, quienes emiten acciones, bonos o cualquier otro ttulo valor, as como el gobierno con emisiones de deuda a largo plazo, los cuales son adquiridos por los bancos de inversin o casas de bolsa con el objeto de revenderlos en el mercado burstil.

b. Mercados Secundarios: La Bolsa de Valores. La bolsa de valores representa el mercado organizado en donde se transan acciones y ttulos valores, una vez estos han sido negociados en los mercados primarios al momento de la emisin de los mismos.

MERCADO DE CAPITALES
Las diferencias bsicas entre el Mercado Primario y el Secundario:
En el Mercado Secundario el emisor no recibe ningn tipo de fondos o pagos por el ttulo vendido a partir de la segunda operacin.

En el Mercado Primario asisten solo los emisores de los ttulos valores (corporaciones, entes gubernamentales, etc.) y los grandes compradores como lo son la banca, la banca de inversin y las casa de corretaje.

FUENTES DE FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO (MERCADO DE DINERO)

Se puede definir como aquellas deudas programadas contradas (Mercado de Dinero) para ser reembolsadas en un plazo no mayor a un ao. Dentro de este concepto encajan: El Crdito Comercial. El Crdito Bancario. Los Papeles Comerciales. El Factoring. La Pignoracin. Mesa de Dinero.

CRDITO COMERCIAL
Caractersticas: Fuente de financiamiento espontnea. Fcil de obtener, Informal, barato (por no acarrear pagos de comisiones ni intereses). Incrementa con las ventas. Sin embargo hay que ser cuidadoso en su uso y se recomienda emplear una poltica para el manejo de las cuentas por pagar, que incluya conceptos tales como:
Maximice los saldos de cuentas por pagar solo si su costo es menor que la rentabilidad esperadas del negocio. Negocie siempre mejores condiciones y plazos de pago. Programe diferimientos de pagos controlados, sin entrar en mora. Mantenga siempre a su acreedor bien informado de todo lo que pase, especialmente cuando hayan retrasos en el cumplimiento.

CRDITO BANCARIO
Caractersticas: No es espontneo. Es formal, requiere contratos. Involucra engorrosos procesos de negociacin. Se pueden distinguir las siguientes modalidades: Pagar. Descuento: Pueden ser descontados giros o letras de cambio, aceptaciones bancarias por cartas de crdito, cupones de valores negociables. Lnea de Crdito. Carta de Crdito.

El Pagare
Documento que especifica: Los trminos y las condiciones de un prstamo. El monto. La tasa de inters La forma o programa de reembolso: el cual puede imponer que el pago se haga como una suma global y acumulada o como una serie de abonos. Cualquier bien colateral que se aporte como garanta para el prstamo. Cualquier otros trminos y condiciones que el banco y el prestatario hayan convenido.

Saldo Compensatorio
Representa el saldo mnimo de una cuenta de cheques o corriente que una empresa debe mantener en un banco para solicitar fondos en prestamos. Dicho saldo, generalmente se encuentra entre el 10% al 20% del monto de los prestamos vigentes.

Lnea de Crdito
Acuerdo mediante el cual el banco conviene prestar hasta una cierta cantidad mxima especificada de fondos durante un periodo determinado

ESQUEMA DE CARTA DE CRDITO

Negociacin

COMPRADOR

Despacha Mercancas (Consigna a Banco emisor)

VENDEDOR

Solicita apertura de C.C

Debita a Comprador y Renuncia a mercancas

Presenta documentos al Cobro

Confirma apertura C.C

BANCO EMISOR

Debita a Banco emisor importe pagado Informa apertura de C.C

BANCO CONFIMADOR

PAPELES COMERCIALES
Se puede decir que los papeles comerciales son Pagars a corto plazo no garantizados que emiten las empresas muy grandes y financieramente muy slidas con el objetivo de obtener fondos. Son valores al portador, denominados en Bolvares o su contravalor en otra moneda, emitidos por empresas y destinados a la oferta publica. Tienen un plazo de vencimiento que puede fijarse entre 15 y 360 das continuos, el cual no podr ser prorrogado ni anticipado sin autorizacin de los tenedores (inversionistas: personas naturales o jurdicas). Una vez aprobada, por la Comisin Nacional de Valores, la autorizacin tiene un plazo de un ao para su colocacin. Son una fuente flexible de financiamiento a corto plazo para las empresas que requieran capital de trabajo, pero que el prstamo bancario les resulte costoso por las altas tasas de inters.

PAPELES COMERCIALES
Representa una alternativa de financiamiento ms econmica y eficiente para las empresas y una interesante opcin de inversin a corto plazo para los inversionista, pues la tasa que se establece para estos es normalmente una media entre la tasa activa y pasiva de los principales bancos. Existen varios costos asociados con una emisin: costo del estudio de emisin, costo de dos calificaciones de riesgo de crdito, costo de publicidad y distribucin, etc.

PRESTAMOS GARANTIZADO

Prestamos respaldado por una garanta colateral; en el caso de los prestamos a corto plazo, la garanta colateral con frecuencia es el inventario, las cuentas por cobrar o ambas.

PIGNORACIN O FACTORAJE
Es una modalidad de crdito mediante la cual la empresa cede a un institucin financiera total o parcialmente su cartera de cuentas por cobrar recibiendo el equivalente al valor de la factura, menos los intereses y comisiones que pacte con la institucin financiera. Existen dos tipos: Pignoracin (con recursos): la cesin se hace condicionada a que si el deudor no paga, la institucin financiera recupera el monto de la factura del cedente, es decir, lo carga en cuenta del cliente que hizo la cesin.

Factoraje (sin recurso): en este caso la cesin constituye una venta directa de los derechos sobre la factura o cuenta por cobrar. Por lo tanto la institucin financiera asume el riesgo de la cobranza.

PIGNORACIN DE INVENTARIOS
Es una modalidad de crdito con garantas de inventarios. Bajo este esquema , el solicitante del crdito deposita las mercancas en un Almacn General de Depsitos (AGD), el AGD emite un Certificado de Deposito y un Bono de Prenda, los cuales son ttulos representativos de la propiedad de las mercancas depositadas. Mediante la entrega del certificado y el endoso del bono de prenda a una institucin financiera , est entrega el dinero que le haya sido solicitado. En vista de que las mercancas depositadas en el AGD no pueden ser retiradas sin antes cumplir con una serie de requisitos, la Ley de AGD permite la figura de Bodega Habilitada, esta flexibilidad permite que las mercancas puedan permanecer en las instalaciones del prestatario, quien puede utilizarlas con el compromiso de siempre mantener, por lo menos el monto fijado por la institucin financiera como garanta.

MESA DE DINERO
Mecanismo provisto por las instituciones financieras para tomar excedentes de liquidez de ahorristas o empresas, por plazos muy cortos, que van desde overnight hasta varios das. Estos fondos son luego utilizados por la institucin financiera para el otorgamiento de prestamos, tambin a plazos muy cortos, a objeto de poder resolver situaciones momentneas de iliquidez de la empresa.

INTERMEDIARIOS FINANCIEROS
Estn representados por todas aquellas instituciones encargadas de facilitar la transferencia de dinero y de valores entre los propietarios y los ahorradores. Entre las ms importantes podemos sealar:

BANCA COMERCIAL INSTITUCIONES DE AHORRO EMPRESAS DE INVERSIN FONDOS DE PENSIN COMPAAS DE SEGUROS EMPRESAS FINANCIERAS

ARRENDAMIENTO OPERATIVO O LEASING

Arrendamiento: Es un medio para obtener el uso econmico del activo durante un lapso especfico, sin ser su propietario, sin ser su propietario. En el contrato de arrendamiento, el dueo de la propiedad (arrendador) conviene en permitir que el usuario (arrendatario) la utilice durante un tiempo establecido; a cambio, el arrendatario conviene en realizar una serie de pago peridicos al arrendador.

VENTAJAS DEL ARRENDAMIENTO:

Proporciona un financiamiento flexible, pues la mayora de los contratos de arrendamientos contiene menos clusulas restrictivas que los correspondiente a prestamos. Permite hacer al arrendatario pagos ms bajos debido a los beneficios fiscales . El arrendatario evita algunos riesgos de obsolencia.

ARRENDAMIENTO OPERATIVO O LEASING

VENTAJAS DEL ARRENDAMIENTO:
Aligera los gastos del arrendatario. Mantiene intacto el Capital de Trabajo. Puede establecer la opcin de compra al final del contrato.

DESVENTAJAS:
La principal desventaja es el costo, para las empresas con buenas utilidades, acceso a los mercados de crdito y capacidad de aprovechar los beneficios fiscales de la propiedad, el arrendamiento resulta una alternativa ms car. Perdida del valor de rescate del activo. En caso de querer disolver el contrato de arrendamiento el arrendatario deber cancelar una penalidad sustancial.

ARRENDAMIENTO OPERATIVO O LEASING

(+) Costo del Activo Evitado (-) Pago de arrendamiento (+) Amparo Fiscal por Pago del arrendamiento (-) Perdida del amparo fiscal por depreciacin (-) Valor de rescate perdido___________________ Flujo de Efectivo Tasa de Descuento= i (1-T) i: Costo de Capital del prstamo T: Tasa de Impuesto S/Renta