Pontificia Universidad Cató lica de Chile

Escuela de Administració n
Curso: Teoría de Inversiones
Profesor: Eduardo Walker

Tarea Numero 4

Integrantes: Á lvaro Díaz

Leonel Leyton
Cristian Rojas
Resumen Ejecutivo

A mayor “n” los intervalos se van “agrandando”, luego podemos ver que la riqueza máxima es mayor
para un nivel de confianza de 95% mientras que la riqueza mínima es mayor para un nivel de
confianza de 90%. Por otro lado la riqueza esperada no depende del nivel de confianza por lo que no
hay diferencias entre un caso y el otro.

Caso 1: Intervalo de Confianza de la Riqueza al 90%

100000.00

10000.00

1000.00

100.00
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30

Caso 2: Intervalo de Confianza de la Riqueza al 95%

100,000.00

10,000.00

1,000.00

100.00
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30

Cuadro Comparativo:
Riqueza
Riqueza
Riqueza Maxima
Minima
Esperada
100,000.00
10000.00
100000.00

10,000.00
1000.00
10000.00

1000.00
1,000.00
100.00
11166
22211
266
11
66
1
6

21
111

Confianza
Confianza
Confianza del
del
del 90%
90%
95% Características:
Confianza
Confianza
Confianza del
del
del 95%
95%
90%
  Funció n Lognormal: log ( 1+r ) N (μ ; σ 2 )
 Media: 7%
 Desviació n Está ndar: 22%
 Añ os Proyectados: 30
 Riqueza Inicial: $1000
 Niveles de Confianza: 90% y 95%

Fórmulas Utilizadas:

Riqueza Má xima: ( α2 )
T μ + √ T σZ 1−
W h =W 0∗e
α
Riqueza Mínima: T μ− √ T σZ (1− )
2
W l =W 0∗e 2
σ
T (μ +
Riqueza Esperada: 2
)
E ( W ) =W 0∗e

Metodología (extraído Excel)

Caso 1: Confianza del 90% Caso 2: Confianza del 95%

Periodo Riqueza Maxima Riqueza Minima Riqueza Esperada Periodo Riqueza Maxima Riqueza Minima Riqueza Esperada
1 1540,18 746,84 1098,78 1 1.650,70 696,84 1.098,78
2 1919,00 689,49 1207,32 2 2.116,60 625,12 1.207,32
3 2309,03 659,13 1326,57 3 2.603,51 584,58 1.326,57
4 2728,63 641,59 1457,61 4 3.134,28 558,56 1.457,61
5 3187,49 631,77 1601,59 5 3.721,74 541,08 1.601,59
6 3693,12 627,21 1759,80 6 4.376,37 529,29 1.759,80
7 4252,46 626,57 1933,63 7 5.108,20 521,60 1.933,63
8 4872,50 629,01 2124,63 8 5.927,59 517,05 2.124,63
9 5560,57 634,00 2334,51 9 6.845,56 514,99 2.334,51
10 6324,48 641,19 2565,11 10 7.874,06 515,01 2.565,11
11 7172,73 650,32 2818,49 11 9.026,17 516,78 2.818,49
12 8114,55 661,23 3096,90 12 10.316,25 520,11 3.096,90
13 9160,03 673,78 3402,80 13 11.760,11 524,81 3.402,80
14 10320,23 687,90 3738,93 14 13.375,21 530,78 3.738,93
15 11607,28 703,54 4108,26 15 15.180,78 537,93 4.108,26
16 13034,50 720,65 4514,07 16 17.198,12 546,18 4.514,07
17 14616,51 739,23 4959,97 17 19.450,70 555,50 4.959,97
18 16369,37 759,26 5449,91 18 21.964,48 565,85 5.449,91
19 18310,70 780,76 5988,25 19 24.768,12 577,21 5.988,25
20 20459,88 803,75 6579,77 20 27.893,26 589,56 6.579,77
21 22838,19 828,26 7229,72 21 31.374,85 602,90 7.229,72
22 25468,99 854,31 7943,87 22 35.251,47 617,23 7.943,87
23 28377,92 881,96 8728,56 23 39.565,70 632,57 8.728,56
24 31593,16 911,25 9590,76 24 44.364,52 648,92 9.590,76
25 35145,62 942,24 10538,13 25 49.699,75 666,31 10.538,13
26 39069,23 974,98 11579,08 26 55.628,59 684,75 11.579,08
27 43401,22 1009,56 12722,86 27 62.214,05 704,28 12.722,86
28 48182,45 1046,03 13979,61 28 69.525,66 724,92 13.979,61
29 53457,72 1084,49 15360,51 29 77.640,02 746,71 15.360,51
30 59276,20 1125,01 16877,81 30 86.641,57 769,68 16.877,81
Derivación de las Formulas:

Definiendo Funció n Lognormal

r t =ln ( 1+r ) N ( μ ; σ 2 ) ,aplicando sumatoria

∑ r t=N ( Tμ ; T σ 2 ) , estandarizando

Z=
∑ r t−Tμ N ( 0; 1 )
√T σ
Intervalo de Confianza para la Riqueza

W T =W 0∗( 1+ Rt ) , aplicando ln

ln ( W T ) =ln ( W T ) +ln ( 1+ Rt ) , donde ln ( 1+ R t ) =∑ r t

Pr ( W L ≤ W T ≤ W H )=1−∝

Pr ( ln (W L ) ≤ ln (W T )≤ ln(W H ) ) =1−∝

Pr ( wl ≤ ∑ r t ≤ wh ) =1−∝

wl−w 0−Tμ wh−w 0−Tμ

Pr ( √T μ
≤ z≤
√T μ
=1−∝ )
por definicion el primer termino corresponde a z ( ∝2 ) y el segundo a z (1− ∝2 )
Quedando:

( α2 )
T μ + √ T σZ 1−
W h =W 0∗e
α
T μ− √ T σZ (1− )
2
W l =W 0∗e

Riqueza Esperada:

En base a lo señ alado en el capítulo 5 de Investments tenemos que

m=g+ ( 12 )∗σ 2

Definiendo entonces:

g+ (12 )∗σ , luego la fó rmula utilizada proviene de:

2

1+ E ( r )=e
 2
σ

E ( e ∑ rt ) =e
(
T μ+
2 )
Quedando finalmente:
2
σ

E ( W T )=W 0∗e
T μ+( 2 )