MATEMTICAS

FINANCIERAS

Evaluacin a largo plazo

TCNICAS FINANCIERAS
SELECTAS PARA EVALUAR
INVERSIONES
MI SUEO DE NIO
ERA
PONER
UN
RESTAUTANTE.

Y AHORA QUE
TENGO EL DINERO,
REALIZAR EL
PROYECTO.

L.M. Jos T. Domnguez Navarro

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Evaluacin a largo plazo

En la creacin o expansin de una empresa es

indispensable analizar las inversiones en bienes de
capital, porque su xito o rentabilidad depende de la
calidad de las decisiones que se lleven a cabo en
dichos proyectos en el presente; y este xito solo ser
tangible si se conoce y se sabe interpretar el valor del
dinero a travs del tiempo.

L.M. Jos T. Domnguez Navarro

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Momento actual
o
punto de inicio del
proyecto

Evaluacin a largo plazo

El saber calcular el valor presente de

cualquier cantidad que est en un tiempo
futuro nos da la capacidad de poder
analizar los flujos de caja futuros en el
momento actual. Estos flujos futuros de
efectivo son generados por el proyecto y
que es el elemento fundamental de todo
proyecto de inversin.
L.M. Jos T. Domnguez Navarro

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FINANCIERAS

Estoy invirtiendo el 40%

del capital y mi hermano
el 60%. Ser que
recuperemos ms all de
lo que se invierte?

Evaluacin a largo plazo

Cmo analizar la
situacin de retorno
del capital?

En el estudio del proyecto surgen preguntas sobre

la factibilidad de la propuesta de inversin: se
recuperar un capital mayor, igual o menor al
aportado?, cmo analizar esta situacin de retorno
del capital?
L.M. Jos T. Domnguez Navarro

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Evaluacin a largo plazo

Tcnicas financieras
para evaluar
inversiones.

Proyecto de
inversin
Ganancia
o
prdida
Son preguntas que solo pueden responderse
cuando se aplican las tcnicas financieras de
evaluacin de inversiones que determinan si el
proyecto generar ganancias o prdidas.
L.M. Jos T. Domnguez Navarro

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Evaluacin a largo plazo

Las
principales
tcnicas
financieras que abarcaremos en este
estudio sern: el VPN y la TIR,
donde el VPN significa Valor
Presente Neto y tambin se puede
usar las siglas VAN que significa
Valor Actual Neto.
la TIR simboliza la Tasa Interna de
Retorno.
L.M. Jos T. Domnguez Navarro

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VALOR PRESENTE N
ETO

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Evaluacin a largo plazo

Cuando las cantidades que estn en el

futuro se trasladan al presente a una tasa
de inters, se le llama valor actual o valor
presente y ser comn que de ahora en
adelante, a esas cantidades tradas al
presente,
se
les
llame
Valores
Descontados o Flujos Descontados.

L.M. Jos T. Domnguez Navarro

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Evaluacin a largo plazo

El Valor Presente Neto

consiste
en
restar
los
DEFINICIN:
ingresos (entradas) de los
egresos (gastos) en el punto
cero, que es el punto de
inicio del proyecto.
0

VPN = Ingresos - Egresos

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VPN
VPI

= Valor presente neto

= Valor presente del flujo de ingresos

VPE

= Valor presente del flujo de egresos

E0

= Egreso en el perodo cero

I1 y E1 = Es el ingreso y egreso en el perodo 1

I2 y E2 = Es el ingreso y egreso en el perodo 2
:

In y En = Es el ingreso y egreso en el perodo n

VPN VPI VPE

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VPN VPE VPI

In
I1
I2
VPI

.....
2
n
1 i 1 i
1 i

En
E1
E2
VPE E 0

.....
2
n
1 i 1 i
1 i
Tasa de descuento, tasa de oportunidad o TREMA

En
In
E1
E2
I1
I2
VPN E 0

.....

.....
2
n
2
1 i 1 i
1 i 1 i 1 i
1 i n

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CRITERIO DE ACEPTACIN DEL PROYECTO

CON LA TCNICA FINANCIERA DEL VPN

Si VPN > 0, significa que es rentable y por

lo tanto el proyecto es aceptable.
Si VPN < 0, significa que generar prdida
y por lo tanto el proyecto se rechaza.
Si VPN = 0, significa que no se generarn
prdidas ni utilidades y por lo tanto el
proyecto puede aceptarse o rechazarse.
L.M. Jos T. Domnguez Navarro

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La tcnica
financiera
del VPN di
positivo.

>
VPN

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S!, pero recuerda

que tambin depende
de nuestros objetivos
planteados, el llevar a
cabo el proyecto.

L.M. Jos T. Domnguez Navarro

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Evaluacin a largo plazo

Ejemplo: La compaa Pozos Profundos,

S.A. est considerando la compra de una
maquinaria con valor de $2,600,000 y que lograr
beneficios econmicos de $1,500,000 anuales
durante 4 aos, al trmino del cual la maquinaria
puede venderse en $180,000. Si la TREMA es del
25% anual y la maquinaria generar gastos de
operacin por $100,000 anuales, determine si el
proyecto es rentable.

L.M. Jos T. Domnguez Navarro

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VPN VPE VPI

1 1.25 4
VPN 2,600,000 100,000

.25

1 1.25 180,000
1,500,000

4
.25
1.25

VPN = $779,968
L.M. Jos T. Domnguez Navarro

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La frmula para el clculo

del VPN es:
=VNA(tasa,valores)+FN0

tasa: es la tasa de
descuento del perodo.
valores: es el flujo neto
del perodo 1 hasta el nsimo perodo.
FN0: representa el flujo
neto del perodo 0

L.M. Jos T. Domnguez Navarro

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Evaluacin a largo plazo

Ejemplo:
considere el siguiente proyecto:
a) Inversin inicial: $3,000,000
b) Gastos de operacin: $200,000 semestral
c) Tiempo de vida til del proyecto: 5 aos
d) Valor de rescate: $0
e) Tasa de oportunidad: 5% semestral
f) Ingresos semestrales: $600,000
Determine si es rentable o no el proyecto.

L.M. Jos T. Domnguez Navarro

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Evaluacin a largo plazo

VPN > 0
EL
PROYECTO
ES
RENTABLE
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SELECCIN DE LA
MEJOR
ALTERNATIVA DE
INVERSIN
USANDO EL VPN
L.M. Jos T. Domnguez Navarro

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PROYECTOS MUTUAMENTE EXCLUYENTES

Proyecto A

Proyecto B

Proyecto C

Se dice que dos o ms propuestas son

mutuamente excluyentes cuando al aceptar
una de ellas la otra u otras propuestas
quedan automticamente eliminadas.
L.M. Jos T. Domnguez Navarro

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VIDA TIL

Las diferentes propuestas tienen

vidas tiles iguales.
Las diferentes propuestas tienen
vidas tiles diferentes.

L.M. Jos T. Domnguez Navarro

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SELECCIN DE LA PROPUESTA
Proyecto A

VPN = $320,710

Proyecto B

VPN = $745,000

Proyecto C

VPN = $531,218

En la Comparacin de las diferentes propuestas, la

tcnica financiera del VPN se aplicar como sigue:
1. Se calcula el VPN de cada una de las propuestas.
2. Se selecciona aquella propuesta que tenga el VPN
mximo y que sea mayor que cero.
L.M. Jos T. Domnguez Navarro

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Evaluacin a largo plazo

TASA INTERNA
DE RENDIMIENTO

L.M. Jos T. Domnguez Navarro

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En este fondo de
inversiones me
estn ofreciendo
una
tasa
de
inters atractiva.

Evaluacin a largo plazo

El
proyecto
inmobiliario es
otra
buena
opcin.
Qu
tasa de inters
obtendra

TREMA o Tasa de Oportunidad del Inversionista (TOI)

L.M. Jos T. Domnguez Navarro

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Evaluacin a largo plazo

Se sabe del valor presente neto que:

VPN VPE VPI

La TIR es la tasa de descuento que
hace que el VPN = 0
0

VPE VPI
L.M. Jos T. Domnguez Navarro

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Evaluacin a largo plazo

CRITERIO DE ACEPTACIN DEL PROYECTO

CON LA TCNICA FINANCIERA DE LA TIR

Si TIR TOI

Si TIR < TOI

L.M. Jos T. Domnguez Navarro

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Evaluacin a largo plazo

Ejemplo: Una constructora desea

ampliar sus instalaciones y determina
que su flujo de efectivo ser el siguiente:

a) Inversin inicial: $700,000

b) Gastos de mantenimiento: $150,000 anual
c) Tiempo de vida til del proyecto: 5 aos
d) Valor de rescate: $50,000
e) Ingresos anuales: $480,000
Con la tcnica Financiera de la TIR, determine si
es recomendable llevar a cabo el proyecto,
considerando que la tasa de rendimiento mnima
de retorno que espera la empresa es del 30%.
L.M. Jos T. Domnguez Navarro

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Evaluacin a largo plazo

38.3985% > 30% Se acepta el proyecto

L.M. Jos T. Domnguez Navarro

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Evaluacin a largo plazo

OBSERVACIONES GENERALES EN EL USO

DEL VPN Y LA TIR
El VPN es el mtodo ms preciso y confiable.
No siempre la TIR y el VPN conducen al mismo resultado.
En los proyectos donde solo hay ingresos o solamente

egresos, no existe la TIR, por ejemplo, se tiene el caso de

los proyectos sociales donde nicamente se tienen egresos.
La TIR no permite comparar proyectos con distinta vida til.
Si tiene alguna duda con el resultado de la TIR y la trema es
proporcionada, calcule el VPN.
Siempre que tenga la oportunidad, calcule el VPN y la TIR, y
utilice ste ltimo como indicador complementario que
ofrezca informacin adicional.
En la seleccin de proyectos mutuamente excluyentes
utilice el VPN.
L.M. Jos T. Domnguez Navarro