EL CONSUMO

Tentative outline

1.- Modelo macroeconmico de consumo intertemporal de dos perodos para mostrar evolucin del consumo agregado

Ampliacin del modelo anterior para incorporar la presencia del sector pblico, dando origen al principio de equivalencia
ricardiana

2.- Modelo en condiciones de certidumbre: Hiptesis del ciclo vital/renta permanente

3.- Inclusin de la incertidumbre: resultado de Hall el consumo sigue un paseo aleatorio (random walk).

1.- LA MICROFUNDAMENTACIN DE LA FUNCIN DE CONSUMO.

EL MODELO DE CONSUMO INTERTEMPORAL.

Consideremos un nico consumidor que vive dos perodos: 0, perodo presente; 1, perodo futuro.

Elementos del problema: como en el problema esttico, es decir, funcin de utilidad y restriccin presupuestaria

Max U (c0 , c1 )
c0 ,c1

s.a.c0 +

c1
y
= y0 + 1
1+ r
1+ r

1.1. Restriccin Presupuestaria Intertemporal

Igualmente, consideramos que existen dos bienes:
consumo hoy: c0
consumo maana: c1
Supongamos que el consumidor conoce perfectamente, los niveles de consumo con los que se encuentra dotado en ambos
perodos:
renta hoy: y0
renta maana: y1
El consumidor, siempre puede decidir consumir exactamente sus dotaciones en cada perodo, es decir:
c0 = y0 c1 = y1
A esta combinacin, la llamamos punto de autarqua.
Preguntmonos ahora, acerca de cules son las cantidades mximas que podra consumir en cada perodo si decidiese no
consumir nada en el otro perodo.

Si c0 = 0 , es decir si decide sacrificar todo su consumo presente, por un mayor consumo futuro, en el perodo 1, consumir:
c1 = y1 + (1 + r ) y0

Si c1 = 0 , es decir si decide sacrificar todo su consumo futuro, el consumo presente ser:

y1
c0 = y 0 +
(1 + r )

En general, el ahorro en el perodo presente ser s0 = y0 c0 , por lo que su consumo maana, ser la suma de su renta maana,
ms el principal y el inters generado por el ahorro en el perodo 0:
c1 = y1 + ( y0 c0 ) + r ( y0 c0 ) = y1 + (1 + r )( y0 c0 )
Esta es la restriccin presupuestaria intertemporal, que solemos expresar como:
c1 + (1 + r )c0 = y1 + (1 + r ) y0
O como:
c1
y
+ c0 = 1 + y 0
1+ r
1+ r
Grficamente:
Representamos en el plano de variables de eleccin. Si despejamos c1, observar que es una recta.
c1 = y1 + (1 + r ) y0 (1 + r )c0
Los cortes con los ejes vienen dados por:
c0 = 0
c1 = y1 + (1 + r ) y0

c1 = 0
c0 = y 0 +

y1
(1 + r )

La pendiente es:
dc1
= (1 + r )
dc0
Que nos indica a cunto consumo presente debemos renunciar hoy a cambio de una unidad adicional de consumo maana.
Note tambin que ha de pasar por el punto de autarqua
Grficamente:
c1

c1 = y1 + (1 + r ) y0

Punto de autarqua
y1

y0

c0 = y 0 +

y1
(1 + r )

c0

1.2. La funcin de utilidad intertemporal

Consideremos que cada individuo tiene unas preferencias intertemporales determinadas por su grado de impaciencia subjetivo,
entre consumo presente y futuro que podemos representar a travs de una funcin de utilidad intertemporal, cuyos argumentos
son el consumo presente y futuro con las propiedades habituales.
La pendiente de una curva de indiferencia vendr dada por:

U
c
dc
U
U
U
U
u0 = U (co , c1 ) du0 =
dc0 +
dc1 0 =
dc0 +
dc1 1 = 0
U
dc0
c0
c1
c0
c1
c1

1.3. La solucin del problema

Matemticamente:

dc1
dc0

u0

U
c
dc
= 0 = (1 + r ) = 1
U
dc0
c1

restriccion

c1

c1 = y1 + (1 + r ) y0

y1*

y1

y0*
ahorro

y0

c0 = y 0 +

y1
(1 + r )

c0

1.4. La Solucin Con Una Funcin De Consumo Separable Temporalmente:

Sea la funcin de utilidad
1
U = u ( co ) +
u (c1 )
1+
Donde es la tasa de descuento subjetiva.
Hallemos el equilibrio:

U
(1 + )
c0
dc
dc1
=
= (1 + r ) = 1
U
dc0
dc0 u
0
c1
O lo que es lo mismo:

restriccion

U
c0
(1 + r ) ESTA IGUALDAD SE CONOCE CON EL NOMBRE DE ECUACIN DE EULER
=
U (1 + )
c1
Esta ecuacin indica que cuando la utilidad es mxima el consumidor no puede incrementar diha utilidad desplazando el consumo
de un perodo a otro. Un aumento en el consumo presente aumenta su utilidad en Uma0, pero reduce el consumo del perodo
(1 + r ) U
siguiente en 1+r unidades por lo que la utilidad del consumidor se reduce en la cuanta
(1 + ) c1
Implicaciones

U
c
(1 + r ) por lo que la utilidad marginal del consumo
Cuando r aumenta se eleva el segundo miembro de la igualdad 0 =
U (1 + )
c1
presente debe aumentar. Recordad que como la utilidad marginal es decreciente, ello conlleva una reduccin de consumo
presente
U
c0
(1 + r ) por lo que debe
=
Cuando la tasa de impaciencia aumenta disminuye el segundo miembro de la igualdad
U (1 + )
c1
disminuir el primer miembro. Por tanto, el consumo presente aumenta.
Cuando el tipo de inters r es igual a la impaciencia , el consumo presente y futuro han de ser iguales:
U
(1 + r ) c0 = 1 U = U c = c
1=
0
1
(1 + ) U
c0 c1
c1
Este resultado, se llama suavizado del consumo, es decir, el consumidor consume lo mismo en ambos perodos ya que el
rendimiento real de esperar a consumir maana no consumiendo hoy es compensado exactamente por la impaciencia de consumir
hoy.

1.5. La Incorporacin Del Sector Pblico

1.5.1. RESTRICCIN PRESUPUESTARIA DEL SECTOR PBLICO

Dficit presupuestario del estado en el perodo 0: D0 = G0 T0

En el perodo 1, los impuestos recaudados por el Estado deben ser suficientes para sufragar el gasto pblico del perodo 1,
ms el principal y los intereses de las deudas generadas en el perodo 0:

T1 = G1 + (1 + r ) D0
Sustituyendo en esta expresin, el valor del dficit del perodo 0, se tiene:
T1 = G1 + (1 + r ) D0 = G1 + (1 + r )(G0 T0 )
Que tambin se puede expresar como:
G
T
G0 + 1 = T0 + 1
1+ r
1+ r
o como:
T G1
G0 T0 = 1
1+ r
Interpretacin:

Si incurrimos en dficit hoy hay que sufragarlo con supervit presupuestario maana
Mayor consumo pblico hoy implica menor consumo pblico maana
Dados unos planes de consumo pblico, menor imposicin hoy implica mayores impuestos maana

1.5.2. LA RESTRICCIN PRESUPUESTARIA INTERTEMPORAL DE LA ECONOMA CUANDO HAY SECTOR PBLICO

Cuando el sector privado debe pagar impuestos, la restriccin presupuestaria de sector privado es:
c1
y T
+ c0 = 1 1 + y0 T0
1+ r
1+ r

La restriccin presupuestaria del sector pblico era:

T
G1
= T0 + 1
1+ r
1+ r
Sumando la restriccin del sector privado y la del sector pblico, queda:
c1
G
y
+ c0 + 1 + G0 = 1 + y0
1+ r
1+ r
1+ r
Esta expresin es la RESTRICCIN PRESUPUESTARIA CONSOLIDADA DE LOS SECTORES PBLICO Y PRIVADO.
Si pasamos el gasto pblico al segundo miembro, se tiene:
c1
y G1
+ c0 = 1
+ y0 Go
1+ r
1+ r
Interpretacin:
El lado izquierdo de la expresin es la riqueza del sector privado, que es lo que queda de renta
nacional una vez que el sector pblico ha extrado su parte de consumo
El sector privado, se fija en su renta disponible: el sector privado observa que si el gobierno
consume hoy ms de lo que recauda va impuestos, los impuestos han de subir maana para
devolver el principal y los intereses de la deuda pblica
Esta ltima implicacin de la restriccin presupuestaria consolidada de los sectores pblico y privado
se denomina PROPOSICIN DE EQUIVALENCIA RICARDIANA DE LOS IMPUESTOS Y LA
DEUDA PBLICA (BARRO, 1974)
Otra interpretacin de esta proposicin es la siguiente: dadas las decisiones de consumo pblico (G0
y G1), da igual si los impuestos se recaudan hoy o maana puesto que el perfil temporal de la
imposicin no afecta al consumo.
G0 +

2.- LA TEORA DEL CONSUMO DE LA RENTA PERMANENTE Y DEL CICLOVITAL

Modelo en trminos de certidumbre

Resultado: el consumo de un perodo no viene determinado por la renta de ese perodo sino por la obtenida a lo laro de
toda su vida (renta permanente (Milton Friedman) o renta del ciclo vital (Franco Modigliani))
De esta forma el patrn de la renta no es importante para el consumo, pero crucial para el ahorro, ya que este es la
diferencia entre la renta efectiva y el consumo.
As, el ahorro ser elevado cuando la renta sea elevada en relacin a la renta media efectiva.

Modelo:

Hemos visto que si r y son similares, los consumidores desean mantener un patrn de consumo constante a lo largo de su
vida c1 = c0
La renta permanente es ese nivel de consumo aproximadamente constante que el consumidor desea mantener a lo largo de
toda su vida.
Sin embargo, si r es mayor o menor que la tasa subjetiva de preferencia temporal el consumidor querr ir elevando o
disminuyendo ese consumo a lo largo de su vida
Lo habitual es que los consumidores no esperen un flujo de renta constante a lo largo de su vida, sino ms renta cuando
son mayores y menos cuando son jvenes, por lo que en ausencia de restricciones crediticias, los consumidores deberan
endeudarse de jvenes y ahorrar de adultos, para suavizar el perfil de consumo.

La restriccin del consumidor se puede expresar como:

t =1

Si r = eso implica que c0 = c1 = .. = ct . Por tanto:

yt
1
1
+
+
c 1 +
...
=
2
+ r (1 + r )
(1 + r ) t 1
1414
4424444
3 t =1

ct

(1 + r )

t 1

=
t =1

yt
(1 + r ) t 1

a1
1
1 1+ r
=
=
=
r
r
1 razon 1 1
1+ r 1+ r

Por tanto:

yt
yt
1+ r
r
c
c
que es la expresin de la renta permanente (Friedman, 1957)
=

t 1
r
1 + r t =1 (1 + r ) t 1
t =1 (1 + r )
La diferencia entre la renta permanente y la renta corriente de cada perodo es la llamada renta transitoria. Como el ahorro
de cada perodo es la diferencia entre la dotacin corriente y el consumo, el ahorro de cada perodo coincide con la renta
transitoria del perodo:
yt
r
st = y t c = y t

1 + r t =1 (1 + r ) t 1
AS PUES EL AHORRO ES ELEVADO EN LOS PERODOS EN LOS QUE SU DOTACIN CORRIENTE ES ELEVADA
EN RELACIN A SU RENTA PERMANENTE.

3.- LA TEORA DEL CONSUMO DEL RANDOM WALK DE HALL (1978)

Modelo en trminos de incertidumbre

Punto del modelo: si el consumidor desconoce con exactitud la cuanta de sus rentas futuras, qu efecto tiene sobre las
decisiones ptimas de consumo?
Segn Hall, al introducir incertidumbre, la hiptesis del ciclo vital/renta permanente implican que el consumo sigue un
paseo aleatorio.
Intuicin del resultado: si un individuo espera que su consumo aumente en el futuro, la utilidad marginal corriente ser
mayor que la utilidad marginal esperada del consumo futuro, por lo que el individuo mejora aumentando el consumo
presente, de forma que el individuo ajusta su consumo corriente hasta el punto en el que ya no espera que el consumo
vare.