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BANCO CENTRAL EUROPEO
EUROSISTEMA
El tipo de interés negativo del BCE
12 de junio de 2014
EI mandato del Banco Central Europeo es garantizar la estabilidad de precios manteniendo la tasa de
infiacién en un nivel inferior, aunque préximo, al 2 % a medio plazo. Al igual que la mayoria de los bancos
centrales, el BCE influye sobre la inflacién fijando los tipos de interés. Si el banco central quiere actuar
‘contra una inflacién demasiado alta, generalmente incrementa los tipos de interés, lo que hace que
obtener dinero a préstamo resulte mas caro y sea més atractivo ahorrar. Si, por el contrario, quiere luchar
contra una inflacién demasiado baja, reduce los tipos de interés.
Puesto que se espera que la inflacién de la zona del euro se mantenga en un nivel considerablemente
inferior al 2% durante un periodo prolongado, el Consejo de Gobiemo del BCE ha considerado necesario
bajar los tipos de interés. El BCE tiene tres tipos de interés principales sobre los que puede actuar: el de
la facilidad marginal de crédito para préstamos a un dia alas entidades de crédito, el de las operaciones
principales de financiacién y el de la facilidad de depésito, El tipo principal de financiacién es el tipo al que
los bancos pueden obtener fondos regularmente del BCE, mientras que él tipo de depésito es el que se
aplica a los bancos por los fondos depositados en el banco central. Los tres tipos se han rebajado.
Para mantener el funcionamiento de! mercado monetario en el que los bancos comerciales se prestan
dinero, estos tipos no pueden estar demasiado préximos entre si. Dado que el tipo de depésito estaba ya
situado en el 0 % y el tipo de financiacién en el 0,25 %, una rebaja de este hasta el 0,15 % implicaba que
el tipo de depésito tenia que bajarse al -0,10 % para mantener esta banda
La rebaja es parte de un conjunto de medidas disefiadas para garantizar la estabilidad de precios a medio
plazo, que es una condicién necesaria para el crecimiento sostenible en la zona del euro
é Tengo que pagar a mi banco para que guarde mis ahorros? {Cual
es efecto de este tipo de depdsito negativo en mis ahorros?
No habré ningin efecto directo en sus ahorros. Solo tendran que pagar las entidades de crédito que
depositen dinero en determinadas cuentas mantenidas en el BCE. Obviamente, los bancos comerciales
podran decidir bajar Ios tipos de interés que pagan a los ahorradores. No obstante, los consumidores y las
‘empresas pueden obtener crédito a un precio menor, y esto ayuda a estimular la recuperacién de la
economia
En una economia de mercado, el rendimiento del ahorro esta determinado por la oferta y la demanda, Por
ejemplo, unos tipos de interés a largo plazo reducidos son el resultado de un bajo nivel de crecimiento y
de un rendimiento insuficiente del capital. De hecho, las decisiones del BCE respecto a los tipos de
interés beneficiaran en itima instancia a los ahorradores porque estén orientadas a favorecer el
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‘crecimiento y, en consecuencia, a crear un entomno en el que los tipos de interés puedan volver
gradualmente a niveles mas altos.
éPor qué castigar a los ahorradores y premiar a los prestatarios?
La actividad principal del banco central es hacer mas o menos atractivo para hogares y empresas ahorrar
U obtener crédito, pero esto no se hace con la intencién de castigar o premiar. Al reducir los tipos de
interés y hacer con ello que resulte menos atractivo ahorrar y mas atractivo pedir crédito, el banco central
esté animando a los ciudadanos a gastar dinero o a invertir. Si, por otra parte, el banco central sube los
tipos de interés, los incentivos se inclinan mas hacia el ahorro y menos hacia el gasto, lo que podria
ayudar a enfriar una economia con una inflacién demasiado alta. Esta forma de actuar no es
caracteristica de! BCE, la aplican todos los bancos centrale
éPueden evitar las entidades de crédito el tipo negativo de
depdsito? gPueden decidir, por ejemplo, mantener mas billetes?
Siun banco mantiene més dinero del necesario para respetar las reservas minimas y no esta dispuesto a
prestar a a otros bancos comerciales, solo tiene dos opciones: mantener el dinero en una cuenta con el
banco central o mantenerlo en efectivo. Pero mantener efectivo tampoco esta libre de costes, aunque solo
sea por la necesidad de contar con un almacenamiento de alta seguridad para los billetes. Por ello es
improbable que los bancos se decidan por esta esta opcién. Lo mas probable es que presten dinero a
otros bancos o que paguen el tipo negativo de depésito.
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