sonrissa digital memories

nacimiento e historia financiera

** CONFIDENCIAL **
carlosgo, julio de 2007

ndice

i.
ii.
iii.
iv.

nacimiento
historia: punto de vista financiero
reconocimientos
situacin actual

anexo.

cronologa de hechos relevantes

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IMPORTANTE:
Este documento es absolutamente confidencial y est dirigido nica y
exclusivamente a socios de las mercantiles Creadores de Sonrisas SL y Recuerdos
y Sonrisas SL.
Este documento ha sido redactado por Carlos Gonzlez y recoge sus opiniones y
puntos de vista. Carlos Gonzlez es el promotor, fundador, socio principal y nico
administrador de las sociedades anteriores. Ambas sociedades son propietarias de
sonrissa digital memories.
Si esta documentacin llegase a sus manos sin la pertinente autorizacin, por favor,
pngase en contacto de manera urgente con carlos@sonrissa.com llamando al
telfono mvil 699.84.01.72

sonrissa digital memories

nacimiento, historia financiera y situacin actual
i. nacimiento
La decisin de montar sonrissa llega en verano 2004, despus del cambio de estilo de
vida a resultas de mi separacin matrimonial. La decisin de montar algo la tom un
ao antes, en 2003, cuando decid dejar mi posicin como Vicepresidente de Terra
Lycos, dentro del grupo Telefnica, para tomarme un ao sabtico y luego emprender un
camino por mi cuenta.
Sin embargo, la gestacin de sonrissa (que se produjo bajo el nombre de proyecto
defoto) se remonta al ao 2000. Al nacer mi primer y nico hijo, Rubn, decid
comprarme una cmara digital. Pronto empec a hacer ms y mejores fotos, pero igual
de pronto empec a recibir crticas y reclamaciones de mi crculo ntimo, especialmente
las abuelas de Rubn, bajo la cantinela de si, si, mucha cmara pero nosotras no
tenemos ninguna foto. Ensearlas en el PC no bastaba. Queran papel. Empec a
imprimir en casa, pero pronto me cans. Era un proceso tedioso y caro. Luego decid
convertir las navidades en el momento en que repartir un CD para visionar las fotos del
ao en la tele, algo que repet tres aos seguidos. Fue un gran xito, era el gran
momento de la navidad, pero para mi segua siendo lento y aburrido. Busqu a quien
me lo hiciese profesionalmente, pero sin encontrar. Las tiendas de fotos no se daban por
aludidas. Luego, desde mi responsabilidad en Terra Lycos, tuve la oportunidad de lanzar
y gestionar productos como Tripod en USA, Pginas Personales en Espaa, y blog y Foto
lbum Web en Brasil y Mxico. Conclu que una solucin slo online no daba una
respuesta satisfactoria a las necesidades de aquellos que realizan cientos de fotos con su
cmara digital. A partir de estas experiencias, fui hilando el modelo de negocio y de
empresa que hemos empezado a construir bajo el nombre de sonrissa.
Empezando en septiembre 2004, dediqu nueve meses a explorar las soluciones
tecnolgicas disponibles, a contactar con potenciales proveedores, a explorar la industria
y a entender las implicaciones estratgicas y de mercado de todo lo que tena en mente.
Escrib tres versiones distintas del plan de negocio, hasta alcanzar las ms de 150
pginas. En abril 2005 lo tena todo listo. El siguiente paso fue reclutar un equipo
directivo de xito de entre lo mejor de todos los colegas y amigos profesionales con los
haba colaborado en mis distintos trabajos. En un par de meses se apuntaron Javi,
Gerardo, Noe, Dani y Bruno, como equipo directivo y fundador; y Jorge, David y
Antonio como Consejo Asesor (futuro Consejo de Administracin). Entre todos, un equipo
slido, muy bien preparado y con fuerte tradicin de trabajo en equipo, con cobertura
de todos los aspectos crticos del plan de negocio.

ii. historia: punto de vista financiero

Por nuestra formacin y experiencia empresarial, de corte americano, cremos posible
buscar apoyo financiero de un tercero desde los mismos inicios (financiacin seed).
Comenc as una primera ronda de bsqueda de financiacin en sociedades de capital

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riesgo, sin xito alguno. Tener un buen plan de negocio y un equipo directivo
comprometido no significaba nada para ellos. Queran una inversin directa nuestra. As
fue como junio 2006 nos reunimos por primera vez los seis socios que actualmente
somos el equipo directivo y fundador, y convenimos en iniciar la andadura empresarial
con una aportacin de 195,000 euros entre los seis (financiacin founders).
Con el plan de negocio, el equipo directivo y el compromiso de aportacin de 195,000
euros, inici una segunda ronda de bsqueda de financiacin entre sociedades de
capital riesgo. La respuesta que obtuve fue idntica en resultados, aunque distinta en
razones. Sin una primera tienda que ilustrase el concepto de negocio, el plan de
negocio, el equipo directivo y la aportacin propia no significaban nada.
Fue en esta situacin cuando decid hacer recuento de todas las propuestas de
aportacin que haba recibido por el camino, sin solicitarlas, de amigos, familiares,
colegas y antiguos jefes (financiacin 3F fools, family & friends). En total, sumaban
255,000 euros ms. Con estos compromisos de aportacin de fondos propios, en
octubre de 2005 iniciamos el proceso de constitucin de las dos sociedades que
gestionan sonrissa: una sociedad patrimonial que agrupa a los socios con compromisos
directivos, denominada Creadores de Sonrisas SL, y una sociedad operativa que
agrupa al resto de socios fundadores y que es sujeto de la actividad, que se denomina
Recuerdos y Sonrisas SL.
En enero 2006, por fin, los 29 socios fundadores de sonrissa pudimos arrancar mi
sueo, ya en aquel entonces nuestro sueo: evitar que los recuerdos digitales, fotos y
videos, acaben olvidados enterrados en el fondo de un PC, y por el camino, crear una
verdadera fbrica de sonrisas con la que abastecer a millones y millones de personas.
Todo preparado para trabajar en esa gran pregunta existente hoy an en el mercado y
cuya respuesta sigo considerando un grial econmico: qu hacer con las ms de 1,000
fotos y el 1 Gb de archivos que resultan despus de unas simples vacaciones?
El plan de negocio siempre ha contemplado tres fases bien distintas. La fase I, de
creacin de prototipos y test de mercado, exiga una inversin de 900,000 euros para la
creacin de la primera tienda, a modo de tienda piloto. La fase II, de consolidacin y
conquista de posicin, exiga una inversin adicional de 2,850,000 euros para
consolidar la tienda piloto, llegar a las 10 tiendas y preparar el salto a internacional. La
fase III, de crecimiento acelerado, requera de una tercera aportacin de 5,000,000
euros para alcanzar la cifra de 76 tiendas y dar cobertura, al menos, a todo el territorio
nacional. Todo en cinco intensos aos, del 2006 al 2010. De manera paralela, el plan
contemplaba una evolucin anual de lo que denomin la experiencia sonrissa, el
resultado de sumar, desde el punto de vista del cliente, nuestra ejecucin operacional a
nivel de (i) tienda, (ii) producto, (iii) entorno tecnolgico, y (iv) organizacin humana y
procedimientos. La primera versin, sencilla y vlida para arrancar operaciones y hacer
los test, la denomin sonrissa v1.0; la ltima versin, mucho ms sofisticada y potente, la
denomin v5.0.
El esfuerzo de busca de financiacin empez con el objetivo de conseguir un
compromiso para todo el plan, es decir, de conseguir financiacin por importe de
8.750.000 euros. Poco a poco, y despus de las distintas rondas, fue menguando las
ambiciones hasta acabar persiguiendo financiacin fase a fase.
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Fue tambin en enero 2006 cuando el equipo directivo comprometido con la fase I se
traslad a Valencia, proveniente de Madrid, Barcelona y Las Palmas de Gran Canaria.
Nos instalamos en el Parque Tecnolgico de Valencia, en Paterna, como empresa
adscrita al Centro Europeo de Empresas Innovadoras (CEEI). Abandonamos la
planificacin y la estrategia y empezamos a ejecutar.
Para acometer la primera fase necesitbamos doblar nuestra aportacin de 450,000 con
financiacin adicional. Nos dirigimos a ENISA, empresa dependiente del Ministerio de
Industria cuyo objetivo es la financiacin de proyectos como sonrissa. Contrat, de
alguna manera obligado por la situacin, los servicios de una empresa catalana de
intermediacin que arrastraba varios xitos ante ENISA y a la que me introdujo uno de
los socios fundadores. Obtuvimos un compromiso verbal de financiacin, aunque
condicionado a nuestra aportacin de fondos propios, con objetivo en enero 2006. Sin
embargo, la respuesta definitiva, a nivel de procedimiento de aprobacin se demor mes
a mes, durante 12 meses, obligndonos a buscar una financiacin mucho menos
amigable: las entidades de crdito.
Fue as como, en marzo 2006, con los compromisos de inversin a la vuelta de la
esquina, empezamos a acudir a entidades de crdito. Contamos en todo momento con
los consejos incondicionales del equipo del CEEI Valencia y de uno de los socios con
mayor experiencia bancaria.
De las cinco entidades contactadas, dos de ellas, Barclays y Banesto, nos dieron con la
puerta en las narices. Ni el plan de negocio, ni el equipo directivo ni los fondos propios
de 450,000 euros, ni el compromiso de ENISA significaban nada para ellos. Slo
entendan de estados contables histricos. An recuerdo al director de una oficina de
empresas al mostrarme el formulario de solicitud de financiacin para empresas al
tiempo que sealaba otros como la nica casilla que poda rellenar. Las otras tres
entidades contactadas, Sabadell Atlntico, BBVA y La Caixa, aunque sta en menor
medida, no sin dificultad y tras intensas negociaciones, accedieron a otorgarnos la
financiacin que necesitbamos si y slo si avalbamos personalmente con nuestros
bienes las distintas operaciones financieras diseadas cosa harto compleja cuando se
trata de 29 socios con distintos derechos y obligaciones. Descubr el concepto de
fincabilidad, o nmero de inmuebles en propiedad, concepto que no se estudia en la
Facultad de Economa y que es lo nico que la banca entiende, salvo honorables
excepciones.
Ingenuamente, acud a la Sociedad de Garanta Recproca considerando que podra
encontrar una solucin a las exigencias de avales de manos de expertos. En contra de
todo pronstico, nos encontramos con una respuesta sumamente dura e inviable a efectos
prcticos. Que firmen los 29 socios, as, sin ms, sin distincin... pues como que no era
viable.
Finalmente, cinco de los socios directivos fundadores avalamos con todos nuestros bienes
ante una de las entidades, y personalmente aval ante otras dos, para conseguir la
financiacin crediticia necesaria, por importe neto de 350,000 euros, suficiente para
acometer, aunque con estrecheces, las inversiones de la fase I.

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Tras esta experiencia, ya en marzo 2006 empec la prospeccin de financiacin para la

fase II. Utilic los vehculos disponibles en Valencia. Por un lado, particip en varios
encuentros con inversores (V Foro de Inversin Empresarial de Valencia y I Foro de
Inversin Empresarial de Alicante) sin conseguir resultados que tan solo compensasen los
esfuerzos de preparacin y seguimiento. Por otro, contact por distintos medios con
varias instituciones, encontrando inters slo en el Instituto Valenciano de Finanzas (IVF).
ste me redirigi a la gestora Clave Mayor que iniciaba en aquel momento el proceso de
constitucin de un Fondo de Capital Riesgo Valenciano (posteriormente llamado ComVal
Emprende) para proyectos como el nuestro. Aunque las conversaciones siempre fueron
lentas, consegu un primer compromiso de participacin por 1,000,000 de euros a
finales de julio de 2006. La operacin se preparara para ser firmada en septiembre 06.
En estos meses, tambin me acerqu a Bancaja, cuyos responsables fueron los nicos en
entender rpidamente los planes y objetivos de sonrissa, y acordamos una financiacin
de 500,000 euros (tipo project finance, sin garantas). Esta financiacin se
materializara, ese fue el compromiso de su propuesta, al mismo tiempo que entraba el
fondo de ComVal Emprende.
Para avanzar en los planes de financiacin y completar las necesidades de la fase II,
vista la experiencia hasta la fecha y consciente de mis limitaciones, busqu el apoyo de
la boutique de inversin ms consolidada y con mejor trayectoria de Valencia: main.
Sabedores de las dificultades de mi gesta, tardaron seis meses en aceptar mi mandato de
bsqueda de financiacin.
Sin embargo, en septiembre la gestora retir su propuesta de julio, la volvi a poner
encima de la mesa en octubre, y definitivamente cancel las conversaciones en
noviembre de 2006, sin razones objetivas ni claras. Ni el plan de negocio, ni el
compromiso del equipo directivo ni del resto de socios, ni los tres premios recibidos hasta
ese momento, ni los fondos propios, ni la apuesta bancaria nada de todo esto ayud a
tan solo mantener las conversaciones abiertas. Aunque nunca sabr con certeza las
razones que les llevaron a cancelar su compromiso, mi apuesta est en la inmadurez
personal y profesional de su director en Valencia (nuestro valedor ante la organizacin
madre en Pamplona) y la incorporacin de un nuevo fondista que arrastraba con sus
miedos y limitaciones al resto de partcipes.
En octubre 2006 recibimos la invitacin del Centro para el Desarrollo Tecnolgico
Industrial (CDTI), dependiente del Ministerio de Industria, Turismo y Comercio, para
participar en el IV Foro CDTI / Neotec a celebrarse en noviembre, casualmente, en la
ciudad de Valencia. Los responsables del CDTI nos haban seleccionado como una de las
quince empresas de nueva creacin ms innovadoras de Espaa en el 2006. Durante los
preparatorios, que se celebraron en la EOI de Madrid, tuve la ocasin de ratificar que
las estrategias de bsqueda de financiacin seguidas hasta la fecha haban sido las
correctas. El foro se celebr el 7 de noviembre, con gran xito en mi presentacin
(muchas ovaciones y felicitaciones) pero con absoluto fracaso ante mis propuestas: a los
7 das, no haba recibido ni una sola llamada, mientras que otras propuestas ms de
moda reciban innumerables peticiones de informacin y reunin.
Conclu, con frustracin, que los fondos de capital riesgo slo mostraban inters en
proyectos que reuniesen las siguientes dos caractersticas: (i) estar en una industria de
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moda... en estos momentos, aquellas que empiezan por nano-, bio- y eco-; y (ii)
disfrutar de un buen apellido institucional, lase catedrtico-de o familia-deempresarios. Como acostumbrbamos a decir en el sector informtico... a nadie lo
despiden por comprar IBM.
Ante la nueva situacin y tras las mltiples gestiones acometidas por el equipo
profesional de main, llegamos a un mismo lugar: los fondos de capital riesgo slo iban
a considerar una inversin si ramos capaces de demostrar un histrico de rentabilidad.
Nada de financiacin seed o financiacin start-up. Slo, quizs, financiacin del tipo
growth. A efectos prcticos, esta respuesta tan repetida se traduca en retrasar el plan de
negocio en al menos un ao, seguramente ms, aadiendo tensin a la operacin desde
todos los puntos de vista gestionables y destrozando las expectativas empresariales y
profesionales que todos tenamos puestas en el proyecto.
Bancaja, sin embargo, nos ratific su propuesta por importe de 600,000 euros si
entrbamos en la fase II del plan. An as, acordamos una financiacin puente de
300,000 euros. Esta financiacin fue determinante para el mantenimiento de la
operacin durante Navidad y de los planes posteriores.
En diciembre, finalmente, lleg la propuesta de financiacin de ENISA por importe de
600,000 euros, pero en trminos mucho ms duros que los inicialmente pactados: estaba
instrumentada en dos tramos y condicionada a alcanzar una cifra de fondos propios
muy elevada.
En enero 2007, tras la frustracin generalizada por la no respuesta del colectivo inversor
y gracias al apoyo de los antiguos miembros del Consejo de Administracin y de otro de
los socios fundadores, pact un plan para hacer una ampliacin de capital de 750,000
euros y situar los fondos propios en 1,200,000 euros. As, llegaramos a los
requerimientos del primer tramo de ENISA, cumpliramos la condicin de Bancaja y
conseguiramos alinear las necesidades de la fase II. En mi caso, lo anterior slo era
posible vendiendo todas mis propiedades y aportndolas a la empresa.
De esta manera, sonrissa entraba de lleno en la fase II: (i) consolidacin de Valencia,
evolucionando a la versin 2.0; (ii) aperturas de Madrid, Barcelona y tienda on-line,
buscando ese tamao tan necesario para el break-even operacional; y (iii) reestructuracin de pasivos para liberar de avales a los socios fundadores... y todo ello sin
la necesidad de seguir persiguiendo ms socios institucionales.
En marzo 2007, segn el calendario inicial, vend mis propiedades e hice una
aportacin de 330,000 euros a la empresa. El plan empezaba a ejecutarse.
Sin embargo, en abril 2007, dos situaciones confluyeron. Por un lado, uno de los socios
fundadores, promotor y segundo galante del plan para 2007, decidi inesperadamente
dar un giro de 180 grados a su vida y abandonar de manera sbita todos sus
compromisos con sonrissa y el resto de socios. Por otro lado, el Banco Sabadell
Atlntico nos retir la financiacin, al no poder cumplir con el plan y yo no poder
renovar las garantas... que dicho quede, estaban liquidadas y aportadas a la empresa.
El plan para 2007 se haba roto y las expectativas no podan ser peores.
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iii. reconocimientos
Hasta la fecha, sonrissa ha recibido los siguientes galardones de la comunidad
empresarial:

Premio al Mejor Proyecto Empresarial otorgado por IFEMA / IdeaNegocios en

noviembre 2005, en Madrid;
Empresa adscrita al CEEI Valencia, en enero 2006, en Valencia;
Premio al Mejor Proyecto Empresarial 2006 otorgado en El Da del Emprendedor
por IMPIVA en mayo 2006, en Valencia;
Premio al Mejor Proyecto Empresarial de Valencia otorgado por CEEI / IMPIVA en
julio 2006;
Empresa seleccionada como una de las quince empresas ms innovadoras de
Espaa en 2006 por el Centro Tecnolgico de Desarrollo Industrial (CDTI) de
Ministerio de Industria, en Madrid.
Premio Empresa Tradicional otorgado por la Fundacin Bancaja dentro de la XII
Edicin de Jvenes Emprendedores, en marzo 2007.

Adicionalmente, sonrissa ha sido candidata finalista por la Comunidad Valenciana a

los premios Emprendedor XXI que otorga la Fundacin La Caixa en Madrid ; y THEIA,
uno de los cuatro proyectos tecnolgicos de sonrissa, ha recibido subvencin del
IMPIVA y ha sido considerado finalista en los Premios IGC a la Innovacin Digital, que
se entregaron en Barcelona el pasado abril 2007.
De la misma manera, desde sus inicios, sonrissa ha llamado la atencin de los medios
de comunicacin, habiendo sido objeto de varios reportajes y menciones en peridicos
locales y de dos apariciones en sendos programas de TV autonmica.
Todos los premios reconocen, en primer trmino, la capacidad de innovacin y ejecucin
de sonrissa tanto a nivel tecnolgico como a nivel de prcticas de gestin empresarial.
Sin embargo, considero que lo ms valorado es la profesionalidad y la confianza que ha
generado sonrissa y el equipo directivo en todas y cada una de las situaciones en las
que nos hemos visto envueltos.

iv. situacin actual (a partir de abril 2007)

La dureza de la nueva situacin me llev a retirarme cuatro das en Sicilia en Semana
Santa para reflexionar sobre el camino recorrido y dibujar alternativas de futuro.
La inversin realizada hasta la fecha, en grandes lneas, se concretaba en los siguientes
captulos: 250,000 euros en el desarrollo del concepto y de la versin 1.0 de sonrissa;
200,000 euros en la construccin de la capacidad de crecimiento, o replicacin de
tiendas (la fbrica de tiendas, como acostumbramos a llamarla); 550,000 euros en el
acondicionamiento de local, equipamiento tecnolgico, inventarios y otras necesidades
de circulante de la primera tienda, situada en la calle ruzafa 4, de Valencia, que
recuerdo una vez ms, est concebida como tienda piloto en la que probar prototipos y
validar hiptesis de mercado.

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Las siguientes tiendas sonrissa, en funcin de metros cuadrados y ubicacin, exigiran

una inversin que rondara entre los 175,000 (centro comercial) y los 550,000 euros
(zonas comerciales de primer orden en Madrid y Barcelona). Es conveniente matizar que
una tienda sonrissa debera estar ubicada en zonas comerciales de mxima afluencia
y, como mnimo, disponer de 85 metros cuadrados, emplear entre 4-8 personas,
producir casi en el acto ms de 300 referencias de productos, y gestionar un entorno
tecnolgico sofisticado y cambiante (la tienda piloto cuenta con 3,5Tb de
almacenamiento informtico, 39 Gb de memoria RAM, 25 procesadores, 1000 metros
de red local a 1 Gb, 32 sistemas de visualizacin, 6 sistemas de impresin y 2 sistemas
de grabacin).
La ruptura del plan de financiacin para 2007 nos haba llevado a una situacin tal que
la viabilidad del proyecto sonrissa se encontraba en su momento ms bajo, sin camino
que recorrer.
Por un lado, no disponamos de los recursos financieros necesarios para consolidar la
tienda piloto de Valencia... o lo que es lo mismo, evolucionar desde la versin 1.0 hacia
la versin 2.0. Tampoco podemos afrontar las aperturas que nos permitiran esas
mnimas economas de escala y esa visibilidad tan necesarias para retomar con xito los
esfuerzos de prospeccin de financiacin que haba abandonado en diciembre. Por otro
lado, la capacidad directiva, o capacidad de gestin, estaba bajo mnimos por el
despido de la jefa de tienda, por la fuga del socio directivo fundador y por la exigencia
econmica de rescindir los contratos o cancelar la incorporacin del resto del equipo
directivo.
Esta situacin se conjugaba con un fuerte esfuerzo de caja por una operacin comercial
an deficitaria y por esa estructura de deuda a la que nos habamos visto abocados.
En esos momentos, cuestion la viabilidad de sonrissa ante la incapacidad estratgica y
operacional de avanzar hacia la fase II del plan...y con ella, alcanzar los objetivos
estratgicos perseguidos: consolidar la actividad empresarial al tiempo que conquistar
una posicin de liderazgo a nivel nacional; lanzar una versin 2.0 de sonrissa que
marque la diferencia; y abrir las tiendas de Madrid, Barcelona e Internet al tiempo que
adquirir la dimensin necesaria para alcanzar el break-even y conseguir la
consideracin de oportunidad a ojos de socios institucionales.
Conclu que mi capacidad de actuacin se limitaba a tres meses... y que tres meses,
precisamente los tres meses previos al verano, no eran suficientes para darle la vuelta a
la cuenta de resultados. As pues, tres meses para cerrar y liquidar ordenadamente, o
para encontrar una va de futuro.
Apost por un camino hbrido: avanzar en la liquidacin, preparando un concurso
voluntario de acreedores; y evolucionar el concepto de negocio a una versin intermedia,
que denomin 1.5, combinando esfuerzo econmico mnimo con esfuerzo personal
mximo, para embellecer y engrandecer todo lo posible nuestras capacidades como
concepto de negocio. Las dos cosas, as juntas, deberan convertir sonrissa en una
buena oportunidad para un socio industrial... o para un socio capitalista.

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Para aumentar las opciones de xito, eleg quienes iban a ser mis socios objetivo, o
candidatos. Como socio industrial, seleccion una empresa valenciana lder en el sector
de la fotografa. Como socio capitalista, apunt a quien ya haba apostado una vez por
sonrissa.
Mayo fue el mes del nacimiento de sonrissa v1.5.
En junio inici la aproximacin a mis objetivos. Dos reuniones, dos oportunidades. La
primera, con el potencial socio industrial, se resolvi en una semana: sonrissa como
oportunidad, por atractiva que les resultase, iba en contra de la decisin familiar de
diversificar e invertir fuera del sector.
La segunda, llena de casualidades, empez con xito y avanz con velocidad, hasta que
las agendas de los socios se complicaron y empez a ralentizarse el proceso de anlisis
y decisin. Gustaba el equipo emprendedor, gustaba el concepto, gustaba la
oportunidad, gustaba el plan... pero los tiempos de decisin colisionaban con sus
agendas.
De esta manera, lleg el da D. Imposible prolongar la actividad. La posicin de caja no
aguantaba ms. Pospuse el da D, y contra mi propia determinacin de hierro, me
invent el da D+7. Una semana ms para darle opciones al futuro. Sin embargo, lleg
el da D+7, el 10 de julio de 2007, y tom la decisin de cerrar la tienda piloto, rescindir
todos los contratos en vigor y presentar la demanda voluntaria de concurso de
acreedores. La posicin de caja: menos de 500 euros.

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anexo. cronologa de hechos relevantes

Noviembre 2006.-) constitucin de la sociedad
Se constituye la mercantil Recuerdos y Sonrisas SL con un capital social de 195,000
euros, suscritos y desembolsados ntegramente por la mercantil Creadores de Sonrisas
SL.
0) reconocimiento institucional
La sociedad recibe el premio al Mejor Proyecto Empresarial otorgado por el IFEMA
durante la celebracin del saln Inicia Negocios, en Madrid.
1) solicitud financiacin a ENISA.La sociedad presenta una solicitud de financiacin a ENISA por importe equivalente de
1.000.000 de euros, instrumentables en prstamos co-participativos a largo plazo en
dos tramos de 450.000 y 550.000 euros respectivamente. ENISA condiciona la
financiacin a la construccin de una estructura de fondos propios de la sociedad de
450,000 euros.
Enero 2006.2) ampliacin de capital.Se realiza una ampliacin de capital que sita los fondos propios de la sociedad en
450.000 euros, alcanzando el compromiso adquirido ante ENISA.
3) traslado de la operacin.La sociedad se traslada desde Madrid hacia Valencia, situndose la sede operativa de la
sociedad en el CEEI, Centro Europeo de Empresas Innovadores de Valencia, sito en
Avda. Benjamn Franklin n 13, en el Parque Tecnolgico de la localidad de Paterna.
Febrero 2006.4) marca comercial.La sociedad adopta la marca comercial sonrissa digital memories
5) local comercial para tienda prototipo y test de concepto
La sociedad asume el arrendamiento de un local comercial sito en calle ruzafa 4, de
Valencia, como sede en la que iniciar pruebas con prototipos, test de concepto y
actividad comercial. Se formaliza un aval bancario con el BBVA por importe de 39,000
como parte de las exigencias del contrato de arrendamiento.

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Marzo 2006.6) local de oficinas

La sociedad asume el arrendamiento de las plantas 2, 3 y 4 situadas encima del local
comercial anterior, sito en calle ruzafa 4, de Valencia, como oficinas en las que
establecer su sede central y domicilio social.
Abril 2006.7) posiciones financieras con entidades de crdito
Ante la falta de respuesta de ENISA y las exigencias de inversin, la sociedad asume
endeudamiento financiero a largo plazo con el Banco Sabadell Atlntico y el BBVA por
importe neto de de 340.000 euros;
Mayo 2006.8) pre-apertura de tienda piloto y test de concepto
La sociedad inicia las inversiones en acondicionamientos de local y en sistemas
tecnolgicos; empiezan las pruebas en sistemas tecnolgicos y primeros test de concepto.
9) contratacin de personal de tienda
La sociedad contrata un equipo de 10 personas, entre jefe de tienda (chief creator),
especialistas vendedores (creators) y personal de apoyo a la venta (producers y staff).
10) decisin de apertura en pruebas
La sociedad determina aperturar en pruebas, en un entorno controlado dirigido al
aprendizaje y la mejora, durante el mes de junio de 2006; y posponer la apertura
comercial a julio 2006.
11) posiciones financieras con entidades de crdito
La sociedad asume un endeudamiento financiero a largo plazo con La Caixa por importe
de 30.000 euros (Prstamo Tecnolgico)
12) reconocimiento institucional
La sociedad recibe el premio al Mejor Proyecto Empresarial otorgado por el IMPIVA
durante la celebracin de El Da del Emprendedor, acompaado de una dotacin
econmica del BBVA de 3.000 euros y entregado de manos del conseller de Empresa,
Universidad y Ciencia de la Generalitat Valenciana.
13) presencia en Foro Inversin Empresarial

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La sociedad presenta el plan de negocio y las necesidades de financiacin a LP dentro

del V Foro de Inversin Empresarial de Valencia ante un grupo de inversores y
representantes del colectivo empresarial valenciano.
Junio 2006.14) apertura en pruebas
La sociedad apertura al pblico la primera tienda el 29 de mayo de 2006, en la calle
ruzafa 4 de Valencia, en situacin de pruebas, y establece el mes de junio como mes de
puesta en marcha de sistemas, prototipado y test de mercado. Durante el mes de
pruebas, el escaparate luce un cartel que reza: tienda en pruebas, acceso slo con
invitacin
15) celebracin de reunin del Consejo de Administracin y de Junta General de Socios
La sociedad celebra su tercer Consejo de Administracin, en el que aprueba la gestin y
las cuentas anuales de 2005 y se convoca Junta General de Socios.
16) celebracin de inauguracin ante socios y colectivo de clientes y proveedores
La sociedad celebra la inauguracin de la actividad ante los socios y un grupo
significativo de clientes y proveedores.
17) inicio de los trabajos de pre-apertura en Barcelona y Madrid
La sociedad otorga los mandatos de bsqueda de locales en zonas comerciales de
mxima afluencia en Barcelona y Madrid.
Julio 2006.18) inicio de actividad comercial
La sociedad inicia la actividad comercial ordinaria el 4 de julio de 2006, en la calle
ruzafa 4 de Valencia, sin interrupcin de servicio.
19) reconocimiento institucional
La sociedad recibe el premio al Mejor Proyecto Empresarial de la Comunidad
Valenciana otorgado por el CEEI/IMPIVA, acompaado de una dotacin econmica de
4.000 euros y entregado de manos del Director General del IMPIVA.
20) primeras propuestas de financiacin a LP
La sociedad, tras conversaciones iniciadas en marzo, recibe una primera propuesta de
incorporacin al accionariado de un fondo de capital riesgo valenciano, ComVal
Emprende, con una inyeccin de 1 M. De manera paralela, la sociedad recibe una
propuesta de financiacin de proyecto a LP por 500,000 de Bancaja. Ambas
propuestas servirn para financiar el esfuerzo tecnolgico y las siguientes aperturas.
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Agosto 2006.21) segundo mes de actividad comercial

La sociedad mantiene la actividad comercial ordinaria durante todo el mes. El equipo
directivo conviene en disfrutar de un pequeo descanso estival.
Septiembre 2006.22) primera retirada de propuesta de financiacin a LP
El fondo de capital riesgo valenciano, ComVal Emprende, retira su propuesta de
participacin en la sociedad, bajo pretexto de falta de histrico y falta de referente
externo sobre el modelo de negocio de la sociedad.
23) intensificacin de la actividad de prospeccin financiera
El Consejero Delegado, ante la falta de compromiso de financiacin y las tensiones de
tesorera, intensifica las actividades de bsqueda de nuevos socios y financiacin a LP. La
sociedad emite un mandato de bsqueda de financiacin a la boutique de inversin
main (Merger & Acquisitions Internation Network, SL).
24) presencia en Foro Inversin Empresarial
La sociedad presenta el plan de negocio y las necesidades de financiacin a LP dentro
del I Foro de Inversin Empresarial de Alicante ante un grupo de inversores y
representantes del colectivo empresarial alicantino.
Octubre 2006.25) celebracin de Consejo de Administracin
La sociedad celebra su cuarto y ltimo Consejo de Administracin, en el que se analiza
la situacin y se convienen los pasos a seguir en los prximos meses. Todos los
consejeros, excepto el Consejero Delegado, presentan su dimisin para dotar de
autonoma de gestin y negociacin al Consejero Delegado.
26) suspensin de los planes de apertura y del esfuerzo tecnolgico
La sociedad suspende las actividades de apertura en Madrid y Barcelona ante las
tensiones de tesorera y la ausencia de compromiso de financiacin a LP
27) suspensin del esfuerzo tecnolgico
La sociedad suspende el esfuerzo tecnolgico ante las tensiones de tesorera y la
ausencia de compromiso de financiacin a LP.
28) segunda propuesta de financiacin a LP
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La sociedad recibe una segunda propuesta de participacin del fondo de capital riesgo
valenciano, ComVal Emprende, manteniendo el objetivo de inyeccin de fondos en 1
M. De manera paralela, Bancaja aumenta su propuesta de financiacin de proyecto a LP
a 600,000, aunque la condiciona a la consecucin de los fondos necesarios para
aperturar Madrid y Barcelona.
Noviembre 2006.29) suspensin de la actividad de la fbrica de tiendas y minoracin de capacidad
directiva
La sociedad suspende las actividades de construccin de la capacidad de crecimiento,
anuncia la cancelacin de los pagos al equipo directivo y se rescinden los contratos de
servicios de dos de los cuatro fundadores y miembros del equipo de direccin.
30) presencia en Foro Capital Riesgo
La sociedad es seleccionada como una de las quince empresas espaolas ms
innovadoras del 2006 por el Centro de Desarrollo Tecnolgico Industria. La sociedad
presenta el plan de negocio y las necesidades de financiacin a LP dentro del V Foro de
Capital Riesgo CDTI / Neotec ante un grupo de inversores y representantes de empresas
de capital riesgo espaolas.
31) segunda retirada de propuesta de financiacin a LP
ComVal Emprende cancela sin justificacin ni preaviso su segunda propuesta de
participacin en la sociedad.
32) obtencin de financiacin a LP con entidad de crdito
La sociedad asume un endeudamiento financiero a largo plazo con Bancaja por importe
de 300.000 euros, como primer tramo de la financiacin de proyecto a LP concedida
por 600.000 euros.
Diciembre 2006.33) obtencin de financiacin a LP condicionada con empresa de crdito
La sociedad recibe, finalmente, despus de ms de doce meses de gestiones, una
propuesta de financiacin a LP de ENISA (Empresa Nacional de Innovacin SA),
instrumentada en dos tramos por importe global de 600.000 euros, pero condicionada a
la ampliacin de la cifra de fondos propios.
34) suspensin de la actividad de prospeccin financiera
La sociedad, ante la falta de resultados en la bsqueda de financiacin y la inminencia
de la campaa de Navidad, suspende las actividades de bsqueda de nuevos socios y
financiacin a LP.
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35) inicio de campaa de Navidad y contratacin de personal de refuerzo para tienda

La sociedad prepara su primera campaa de Navidad y contrata un refuerzo de 4
personas, entre vendedores (staff) y personal de produccin (producers).
Enero 2007.36) fin de campaa de Navidad y cese de contratos de personal de refuerzo
La sociedad concluye la campaa de Navidad estableciendo un nivel de actividad que
roza el umbral de rentabilidad para un mes, confirmando as las buenas expectativas del
modelo de negocio.
37) primer borrador de planes para 2007 e inicio de negociaciones con socios y
terceros
La sociedad, tras la experiencia y el aprendizaje de 2006, establece un primer borrador
de planes y objetivos para 2007, e inicia una ronda de conversaciones con socios,
entidades de crdito y empresas colaboradoras para ratificar sus respectivos
compromisos.
Febrero 2007.38) cierre de planes para 2007 y fin de negociaciones con socios y terceros
La sociedad finaliza la ronda de conversaciones con socios, entidades de crdito y
empresas colaboradoras y ratifica el plan para 2007. Se inicia el proceso de aprobacin
de planes.
39) rescisin del mandato de bsqueda de financiacin
La sociedad rescinde el mandato de bsqueda de financiacin a la boutique de inversin
main (Merger & Acquisitions Internation Network, SL).
40) ceses de personal de tienda piloto e inicio de reorganizacin
Varios empleados cesan sus contratos laborales y se pone en marcha una iniciativa de
reorganizacin de funciones, procesos y personal para consolidar la actividad comercial
ordinaria.
Marzo 2007.41) cese por despido de la jefa de tienda y continuacin de la reorganizacin
La sociedad conviene rescindir el contrato laboral a la jefe de tienda. Continan los
esfuerzos de reorganizacin de funciones, procesos y personal.
42) inicio de las actividades de pre-apertura en Madrid
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La sociedad arranca las actividades de bsqueda de local comercial para su prxima

apertura en Madrid, prevista para finales de verano 2007, aunque condicionada a la
idoneidad del resultado de la bsqueda.
43) reconocimiento institucional
La sociedad recibe uno de los premios de la XII Edicin de Jvenes Emprendedores
otorgados por la Fundacin Bancaja, con una dotacin econmica de 10.000 euros y
entregado por el Presidente de Bancaja.
Abril 2007.44) refuerzo del equipo directivo
La sociedad refuerza el equipo directivo re-incorporando al director de aperturas y
tecnologa, despus de cinco meses de rescisin de contrato, e incorpora a la nueva
directora de recursos, con responsabilidades especficas en la gestin de los recursos
financieros y humanos.
45) pre-acuerdo de colaboracin con Santiago Gatto y Alex Penades
La sociedad firma un pre-acuerdo de colaboracin con el estudio del fotgrafo alicantino
Santiago Gatto (para que sea ste quien asuma la direccin de fotografa de todas las
iniciativas en marcha) y con Alex Penades, ex-director general de marketing de Saenz
Merino (para que asuma la direccin de moda y colecciones de todas las iniciativas en
marcha).
46) inicio de las actividades de preparacin de tienda online
La sociedad cancela definitivamente las relaciones comerciales con KYNETIA
NETWORKS, socio y proveedor tecnolgico de referencia, e inicia la seleccin de un
nuevo proveedor tecnolgico que asuma el esfuerzo tecnolgico necesario para
desarrollar la tienda online.
47) inicio de colaboracin con Hewlett-Packard
La sociedad inicia una colaboracin comercial con la direccin de sistemas de foto
acabado para Espaa y Portugal de Hewlett-Packard con el propsito de convertirse en
referente tecnolgico y comercial de la multinacional americana.
48) socio fundador a la fuga
Uno de los socios fundadores, promotor y segundo galante del plan para 2007, decide
inesperadamente dar un giro de 180 grados a su vida y abandona de manera sbita
todos sus compromisos con sonrissa y el resto de socios (tanto a nivel societario como a
nivel de gestin tecnolgica).
49) cancelacin de planes para 2007 y rescisin de contratos y acuerdos
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El Consejero Delegado, tras una rpida ronda de conversaciones con los principales
socios de referencia, conviene en abortar los planes aprobados para 2007, con las
siguiente decisiones directas: rescisin de contratos al equipo directivo, suspensin de
actividades preparatorias de la apertura de Madrid y de la seleccin de proveedores
para tienda on-line; y suspensin de las actividades propias de los acuerdos de
colaboracin con GATTO, Alex Penades y Hewlett-Packard.
Mayo 2007.50) redefinicin de planes para 2007 y situacin de stand-by
El Consejero Delegado concentra su actividad en la preparacin de una versin
intermedia de sonrissa (denominada v1.5) y en explorar alternativas de futuro.
Junio 2007.51) aproximacin a socios candidatos a financiar: socio industrial y a socio capitalista
El Consejero Delegado concentra su actividad en la preparacin, venta y seguimientos
del plan de empresa a una empresa valenciana lder en el sector de la fotografa como
potencial socio industrial y a una SCR valenciana como potencial socio capitalista.
52) el potencial socio industrial considera el plan de empresa de sonrissa contrario a su
estrategia de inversin
El potencial socio industrial manifiesta el atractivo de sonrissa, pero la considera
contraria a la estrategia de diversificacin adoptada por la familia propietaria.
53) el potencial socio capitalista inicia el proceso de anlisis y decisin del plan de
empresa de sonrissa
El potencial socio capitalista manifiesta su inters por la calidad del equipo
emprendedor, el concepto de negocio, la oportunidad de mercado y el plan de
empresa... pero solicita un mayor tiempo para avanzar en la decisin de financiacin y
en la negociacin de planes y alternativas.
54) celebracin de Junta General de Socios
La Junta General de Socios, ante la situacin en que se encuentra la mercantil, aprueba
la solicitud de concurso voluntario de acreedores antes del 4 de agosto de 2007.
Julio 2007.55) cierre de tienda piloto y solicitud de concurso voluntario de acreedores
El 11 de julio de 2007, el Consejero Delegado cierra la operacin de la tienda de ruzafa
4, en Valencia, y presenta la demanda voluntaria de concurso de acreedores con una
posicin de caja inferior a 500 euros.
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calle ruzafa 4
46004 valencia