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Teoría General de Los Títulos Valores PDF
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Sumario
1. Aspectos Generales de La Teora General de los Ttulos Valores: 1.1 Desarrollo de la Teora General De Los Ttulos Valores: a)
La escuela comercialista alemana y los fundamentos del derecho cambiario, b) La escuela comercialista italiana; 1.2 Antecedentes
Legislativos; 1.3 Denominacin; 1.4 Concepto: 1.4.1 Valores Materializados, 1.4.2Valores Desmaterializados: a)Problemtica, b)
Antecedentes, c)Fenmeno de la desmaterializacin, d) Valores Sujetos a la representacin en cuenta, e)Caractersticas; 1.5
Caractersticas Del Titulo Valor: 1.5.1Derechos Patrimoniales Incorporados, 1.5.2Destino Circulatorio, 1.5.3Documento Formal; 1.6
Relacin Causal Y Relacin Cartular O Cambiaria : a)Relacin Bsica o fundamental, b)Relacin Cartular: b.1Ttulos Abstractos, b.2
Ttulos Causales; 1.7 Naturaleza Jurdica De Los Ttulos Valores: 1.7.1 Origen dela Obligacin Cartular, 1.7.2 Funcin del documento,
1.7.3 Naturaleza Jurdica de los Ttulos Valores segn el origen y funcin del documento. 2.Principios Jurdicos de los Ttulos Valores:
2.1 La incorporacin., 2.2. La literalidad, 2.3 La autonoma, 2.4 Legitimacin Activa, 2.5 Legitimacin Pasiva, 2.6 La buena fe como
condicin de Legitimacin. 3.Suscripcin de los Ttulos Valores. 4.Alteracin Del Titulo Valor (Artculo 9). 5.Integracin del Titulo
Valor (Artculo 10). 5.1 Reunin de los Requisitos para la validez de los Ttulos Valores, 5.2Integracin de los Ttulos Valores emitidos
en forma incompleta: 5.2.1 Definiciones, 5.2.2 mbito de aplicacin, 5.2.3 Requisitos Formales Mnimos, 5.2.4 La Convencin de
llenado, 5.2.5 Transmisin de Ttulos Incompletos, 5.2.6 Peligros de la emisin de ttulos incompletos, 5.2.7 Efectos contra terceros de
Buena Fe, 5.2.7 Soluciones de la Ley Peruana. 6.Solidaridad Cambiaria (Artculo 11). 7. Ttulos Valores Representativos O De
Tradicin (Artculo 12). 8.Reivindicacin, Presentacin y Restitucin del Titulo Valor: 8.1Irreivindicabilidad Del Titulo-Valor, 8.2
Presentacin Del Titulo-Valor, 8.3Restitucin Del Titulo-Valor, 9.Relacin Causal Y La Circulacin Del Ttulos Valor (Artculo
19): a)Si el Tenedor y obligado principal tienen la calidad de acreedor y deudor respectivamente de la relacin causal, b)Relacin
causal entre el endosante y el endosatario originado por el negocio de transferencia, c)El primer endosatario queda fuera de la
relacin causal que gener la emisin del documento, asimismo los posteriores endosatarios, d) Medios de defensa contra Acciones
Cartulares o Cambiarias sealadas por ley, e) mbito de Aplicacin. 10 Conclusiones
1.
1.1
La Historia del Derecho Cambiario surge en la Italia Medieval, con el origen de la letra
de cambio, concebido como contrato de cambio trayecticio, hasta los que perciben su
naturaleza jurdica referido a un surgimiento y desarrollo autnomo.
Rafael De Turri (1641), Ansaldo De Ansaldi. (1689) y Jos Mara Lorenzo De Casaregi.
(1737) consideraron que el fundamento de la obligacin cambiaria era de naturaleza
consensual, atribuyndose al ttulo una funcin meramente probatoria de un contrato
literal de cambio trayecticio, surgido y generado de un pactum de cambiando. Jos
Mara Lorenzo De Casaregi expresaba que la cambial sirve solamente de medio y de
rgano para dar ejecucin.
La Teora General de los Ttulos Valores o Ttulos de Crdito o Ttulos Circulatorios, es
una elaboracin conceptual de las escuelas comercialistas alemana e italiana1.
SILVA VALLEJO, Jos Antonio. Teora General de los Ttulos Valores. Libro Homenaje a Ulises Montoya
Manfredi. Cultural Cuzco, Lima 1989. Pginas 649, 650 y 651
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El jurista espaol Ura describe las etapas de la construccin de la teora de los ttulos
de crdito, en primer trmino, la posicin doctrinal que valor especialmente el
aspecto de la incorporacin del derecho al ttulo (SAVIGNY), entendida
metafricamente en el sentido de que, transfundido el derecho al documento, la suerte
del primero queda unida inseparablemente a la del segundo; el derecho no se puede
exigir ni transmitir sin el documento y sigue las vicisitudes de ste. Un segundo paso
consisti en destacar al ttulo de crdito de los dems documentos jurdicos
(probatorios, dispositivos, constitutivos), partiendo de la necesidad de la posesin del
documento para el ejercicio del derecho (BRUNNER). Y por ltimo, tomando como
base esa necesidad de poseer el documento y de exhibirlo, se elabora a fondo la nocin
de la legitimacin, y se hace de sta el eje del concepto del ttulo de crdito, en el
doble sentido de que, sin la exhibicin del documento, ni el deudor est obligado a
cumplir ni cumplir con eficacia liberatoria (JACOBY) 2.
El maestro sanmarquino Ulises Montoya Manfredi precisa que la construccin
doctrinaria de los ttulos valores se inicia con Savigny, que aport la idea de la
incorporacin del derecho al documento. Ms tarde, Brnner agreg la nota de
literalidad y finalmente Jacobi aadi el elemento de la legitimidad. La frmula qued
integrada por Vivante, al expresar ste que los ttulos-valores son documentos
necesarios para ejercer el derecho literal y autnomo que en ellos se consigna 3.
1.1.1 Escuela Comercialista Alemana y Fundamentos del Derecho Cambiario
Hans Liebe (1848) expuso el principio de formalidad que caracterizaba al Derecho
Cambiario (Formalactsheorie), as como los fundamentales principios de literalidad
y de abstraccin, que caracterizan a la obligacin cambiaria y que la escuela alemana
desarroll bajo los nombres de Literalprinzip y de Begebungsttheroie o
Summenversprechenstheorie.
La doctrina de Einert se le conoce con el nombre de Papiergeldtheorie. En ella, el
suscriptor emite una promesa dirigida al pblico, de pagar de conformidad con las
clusulas insertas en el ttulo. Y para que en el pblico surja la confianza de que la
promesa ser mantenida, fue necesario asegurar al poseedor un derecho autnomo.
Aquello que no puede hacerse en donde la relacin entre el suscriptor y el primer
tomador sea concebida como un contrato, debindose, en consecuencia, sostener que
el primero de los poseedores transmite a los siguientes un derecho en todo igual al
suyo.
De acuerdo a esta teora, no se debe hablar de contrato, debiendo concebirse a la
promesa como acto unilateral, de esta manera, logra emancipar al ttulo, como
2
URIA, Rodrigo. Derecho Mercantil. Decimonovena Edicin. Marcial Pons, Ediciones Jurdicas S.A. Madrid,
1992. Pginas 834 y 835
MONTOYA MANFREDI, Ulises. Comentarios a la Ley de Ttulos Valores. Editorial Desarrollo. Lima, 1982.
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verdadero ttulo sustantivo de valor, del contrato interno que lo inspira. Tal concepto
de unilateralidad, ha demolido radicalmente las teoras contractuales que consideraba
al ttulo valor como simple instrumento de prueba y ttulo ejecutivo del contrato de
cambio.
En 1857, Kuntze enuncia su teora de la creacin cambiaria, segn la cual el ttulo
valor nace como un negocio jurdico perfecto en cuanta obligacin cambiaria y en
cuanto crdito accionable desde el momento en que la cambial es redactada,
declarndose as la voluntad unilateral y perfecta de obligarse. Ello significa que la
fuente de la obligacin cartular es la declaracin unilateral de voluntad del emisor,
precisndose que el tercero que haya adquirido la posesin del ttulo valor lo haga de
buena fe.
Finalmente Heinrich Brnner (1840 1915) formul la definicin de los ttulos
valores diciendo que es el documento de derecho privado, cuya realizacin est
subordinada a la posesin del documento4.
1.1.2 Escuela Comercialista Italiana
VIVANTE5 formula su clebre definicin, expresando que el ttulo de crdito es un
documento necesario para ejercitar el derecho literal y autnomo expresado en el
mismo. El derecho expresado en el ttulo es literal, porque su existencia se regula a
tenor del documento; el derecho es autnomo, porque el poseedor de buena fe ejercita
un derecho propio, que no puede ser restringido o destruido en virtud de las relaciones
existentes entre los anteriores poseedores y el deudor, y por ltimo, el ttulo es el
documento necesario para ejercitar el derecho, porque, en tanto el ttulo existe, el
acreedor debe exhibirlo para ejercitar cualquier derecho, tanto principal como
accesorio de los que en l se contienen, no pudiendo realizarse ninguna modificacin
en los efectos del ttulo sin hacerla constar en el mismo.
Silva Vallejo seala que principalmente a Vivante le toca el mrito de la elaboracin
de una teora unitaria de los ttulos de crdito, fijando los caracteres comunes de los
ttulos al portador, a la orden y nominativos 6.
Ura considera que a la doctrina italiana y en especial a Vivante se le debe la
acentuacin de la nota de la literalidad del derecho mencionado en el ttulo (derecho
documental), y la explcita formulacin de la autonoma de ese derecho, pero, sobre
todo de haber hecho del ttulo nominativo una verdadera tercera especie de los ttulos
de crdito, encontrando en l, contra el parecer de buena parte de la doctrina, los
caracteres esenciales de todo ttulo 7.
4
SILVA VALLEJO, Jos Antonio. Obra citada Pginas 650, 651, 652, 653 y 654
CESARE VIVANTE (Nacido en Venecia el 4 de Enero de 1855, muerto en su Villa de Solaja el 5 de Mayo de
1944)
6
SILVA VALLEJO, Jos Antonio. Obra citada Pginas 658 y 659
7
URIA, Rodrigo. Obra citada. Pgina 835
5
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Prez Fontana dice que corresponde a Vivante el mrito de haber incluido los ttulos
nominativos entre la categora de los ttulos de crdito, porque son necesarios para la
para la transferencia y el ejercicio del derecho literal y autnomo que en ellos est
mencionado8.
Len Bolaffio 9 fue el primero en abrir fuego contra la teora unificadora de Vivante.
Segn este autor, la circulacin libre, regular y perfecta sin necesidad de cualquier
intervencin del emitente, condensa y exterioriza los dos caracteres del ttulo de
crdito: la incorporacin y la autonoma. Reconoce que si bien es cierto que algunos
ttulos nominativos legitiman al tenedor frente al emitente y sirven para la
transferencia del derecho documentado a un tercero, no por ello incorporan el derecho
y menos an, le atribuyen un derecho originario inmune a las excepciones oponibles al
titular.
Bolaffio resume as las razones de su discrepancia: el emitente puede impedir la
trasmisin del ttulo nominativo o puede exigir que la transmisin no se perfeccione
sin su consentimiento. Pero an cuando se permitiese la transferencia por endoso
autenticado por escribano pblico, se tratara de una cesin de crditos lo mismo que
es una cesin de crditos la anotacin de la transferencia en el registro del emitente10.
Para Lorenzo Mossa11 los ttulos de crdito son papeles o documentos que llevan en
s un valor econmico y jurdico, porque el papel contiene un derecho real, o de
participacin social, o expresa una obligacin o promesa formal y rigurosa. El valor
no existe sin el documento. El valor no existe sino en cuanto el papel concentra en s
el derecho. La economa y el derecho, el derecho y la obligacin estn estrechamente
ligados en el papel hasta el punto de llevar el documento, de la condicin de simple
documento probatorio, o an constitutivo, al rango de ttulo de crdito.
Messineo12 reafirma que el ttulo de crdito es documento constitutivo del derecho
contenido en l. Dice que el derecho de crdito est contenido en el ttulo para indicar
el fenmeno de la denominada incorporacin del derecho en el ttulo. Esto es, el
derecho es identificado o compenetrado en el documento, hasta el punto de formar
cuerpo con l, con las siguientes consecuencias: se adquiere el derecho nacido del
documento, mediante la adquisicin del derecho sobre el documento, en cuanto res;
con la transferencia del documento, se transfiere necesariamente el derecho cartular;
sin la presentacin del documento, no puede obtenerse el cumplimiento de la
prestacin; la destruccin del documento puede importar la prdida del derecho
cartular; y la ulterior consecuencia de la incorporacin de la prenda, el secuestro, el
8
PREZ FONTANA, Sagunto. Ttulos Valores. Parte Dogmtica. Cultural Cuzco S.A. Lima 1990.. Pgina 23
LEON BOLAFFIO (Padua, 5 de Julio de 1848- Bolonia, 28 de Enero de 1940).
10
PREZ FONTANA, Sagunto. Obra citada. Pginas 23 y 24
11
LORENZO MOSSA (nacido en Sassari el 29 de Agosto de 1886, muerto en Pisa el 19 de Abril de 1957).
12
FRANCESCO MESSINEO (1886 1974)
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Los Estados Unidos de Amrica siguen el sistema tripartito, distinguiendo los ttulos
de participacin segurities de los ttulos representativos de mercaderas, documents
of tittle y los que sirven de medio de pago, letras de cambio, cheques o sea los
negotiable instruments21.
1.3 DENOMINACION
En cuanto a su denominacin, no hay uniformidad ni en la doctrina ni en la
legislacin. En Francia los efectos de comercio sirven para denominar a ttulos de
corto plazo, como las letras de cambio y cheques; y denomina valores mobiliarios
cuando se trata de identificar ttulos de largo plazo como las acciones y los bonos. En
Alemania se les denomina Werpapier que tiene un significado de papier valeur en
francs y ttulo valor en espaol. En Italia se les denomina Ttulo de crdito. El
Cdigo Suizo us en el idioma alemn werpapier; en el idioma italiano titoli di
credito; y en el idioma francs papier valuers. En Espaa se us la terminologa ttulos
de crdito. Winizky ha desarrollado la teora de los ttulos circulatorios, en razn a
su finalidad22.
Se ha objetado, con la expresin ttulo de crdito, que ella alude a una sola de las
variedades de esta clase de documento: a los ttulos de contenido crediticio, es decir, a
aquellos que imponen obligaciones que dan derecho a prestaciones en dinero u otra
cosa cierta. En cambio, se confiere a la expresin ttulo-valor una acepcin ms
amplia, pues hace referencia a distinta clase de prestaciones, cuyo contenido son
diversos valores patrimoniales y no solo el crdito. As, hay ttulos representativos de
mercaderas o de derechos sobre ellas o de servicios, o un conjunto de derechos de
participacin, o un status de socio, segn se ha expresado23.
Garrigues dice que una parte de la doctrina espaola habla de ttulos de crdito. Pero
esta denominacin es poco comprensiva, porque, por un lado, no alude a otro aspecto
distinto del crdito, cual es la denominacin jurdica de la cosa misma, propia de los
ttulos llamados de tradicin; mientras, por otro lado, existen ttulos (acciones de S.A.)
que no atribuyen un solo derecho de crdito a su titular, sino ms bien un conjunto de
derechos subjetivos de ndole varia, que componen una cualidad o posicin jurdica
compleja; por esta razn, prefiere el nombre de ttulos-valores para designar
jurdicamente ciertos documentos cuyo valor, estando representado por el derecho al
cual se refiere el documento, es inseparablemente del ttulo mismo 24.
Sols Espinoza dice que la denominacin ttulo valor expresa con precisin la amplia
variedad de ttulos que forman parte de esa categora jurdica. En efecto, la mencionada
aceptacin no solamente comprende a los ttulos representativos de crdito, sino tambin
21
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CONCEPTO
VALORES MATERIALIZADOS
25
SOLIS ESPINOZA, Jorge Alfredo. Temas sobre derecho cartular. Idemsa. Lima 1995. Pgina 13
MONTOYA ALBERTI, Hernando. Obra citada. Pgina 7 8
27
BEAUMONT CALLIRGOS, Ricardo y CASTELLARES AGUILAR, Rolando. Comentarios a la nueva Ley de
Ttulos Valores. Gaceta Jurdica, Lima 2000. Pgina 8.
28
BEAUMONT CALLIRGOS, Ricardo y CASTELLARES AGUILAR, Rolando. Obra citada. Pgina 43.
29
VIVANTE, Csar. Tratado de Derecho Mercantil. Volumen III, Editorial Reus. Madrid 1936. Pginas 136 137
26
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define diciendo que ttulo valor es un documento sobre un derecho privado, cuyo
ejercicio y cuya transmisin estn condicionados a la posesin del documento30.
Ura expresa que se denominan ttulos de crdito a una serie de documentos que tienen
como nota comn de incorporar una promesa unilateral de realizar determinada
prestacin a quien resulte legtimo tenedor del documento 31. Es un documento
representativo de un derecho, en tanto que el ttulo se convierte en el derecho mismo y
tambin constituye una declaracin de voluntad emitida por alguien, de donde se infiere
que no solamente es representativo en s, sino tambin constitutivo y dispositivo de un
derecho32.
Snchez Calero, reproduciendo la definicin de Vivante, dice que el ttulo-valor es el
documento esencialmente transmisible necesario para ejercitar el derecho literal y
autnomo en l mencionado 33.
Para la nueva ley de Ttulos Valores los valores materializados (ttulos valores en sentido
estrito) son documentos de carcter formal que representan o contienen (incorporen)
derechos patrimoniales y que estn destinados a la circulacin (Articulo 1).
1.4.2 VALORES DESMATERIALIZADOS
a) Problemtica
La gran difusin en el moderno trfico jurdico mercantil de los ttulos valores, y, en
especial, de los valores mobiliarios, ha puesto en evidencia la insuficiencia del
mecanismo tradicional de la incorporacin del derecho al ttulo o soporte
documentado en papel para atender las nuevas necesidades, inicindose as un proceso
de crisis.
Crisis propiciada por la excesiva manipulacin y movilizacin de documentos de un
lado a otro en el mercado financiero, bsicamente en aquellos sectores del mismo
(burstil y bancario). De acuerdo a OLIVENCIA citado por Valenzuela Garach dice
que "las ventajas del papel acababan desembocando en los inconvenientes del
papeleo"34.
El enorme volumen de ttulos que actualmente son objeto de transacciones en bolsa, ha
obligado a que en la mayora de los pases, se sustituya el documento, soporte del
derecho, por una anotacin contable. Se debe aclarar que esta problemtica solamente
30
BROSETA PONT, Manuel. Manual de Derecho Mercantil. Editorial Tecnos. Madrid 1983. Pgina 542
URIA, Rodrigo. Obra citada. Pgina 833
32
MONTOYA ALBERTI, Hernando. . Nueva Ley de Ttulos Valores. Gaceta Jurdica. Lima Julio 2000. Pgina 6
33
SANCHEZ CALERO, Fernando. Instituciones de Derecho Mercantil. Editorial Revista de Derecho Privado.
Madrid 1986. Pgina 333
34
VALENZUELA GARACH, Fernando. La Informacin en la Sociedad Annima y el Mercado de Valores,
Madrid, Editorial Civitas, S.A., 1993, p.98.
31
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afecta a aquellos ttulos que son cotizados y negociados en los mercados de valores. Lo
que significa que la aparicin de los valores representados en anotacin de cuentas no
constituye, una alteracin universal del concepto de ttulo valor.
b)
Antecedentes
Las legislaciones modernas que regulan a estos valores han seguido diversos sistemas. El
primero arranca de la ley alemana de 1937 sobre el depsito colectivo de valores, que
establece una copropiedad por cuotas para los propietarios primitivos sobre el conjunto
de ttulos depositados. Francia sigui el sistema desde 1941, imponiendo el depsito
obligatorio de los ttulos en una Caja Central de las acciones al portador, organismo que
se sustituy por otro interprofesional para la compensacin de valores mobiliarios que se
llam SICOVAM; Blgica en 1967 y Suiza en 1971 establecieron el depsito colectivo,
en Espaa, el decreto de 25 de abril de 1974 cre un nuevo sistema de liquidacin y
compensacin de valores cotizables y un depsito bancario de estos valores, siendo la
nota esencial de este depsito la fungibilidad de los ttulos depositados, es decir la
posibilidad de restituir otros de numeracin distinta. A este depsito se le denomina
depsito especial35. En el Per esta institucin lo introdujo el Decreto Legislativo 755,
siendo reconocida en el Decreto Legislativo 861, asimismo, la Ley General de
Sociedades y finalmente la Ley de Ttulos Valores.
c)
Fenmeno de la desmaterializacin
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1.5
1.5.1
Los ttulos valores contienen un derecho patrimonial incorporado que puede ser una
orden de pago, un crdito, un conjunto de derechos, derecho de propiedad o diversas
prestaciones. Son relaciones jurdicas que tienen vida propia. As por ejemplo, Montoya
Manfredi dice que los cheques, sustituyen, en cierta forma, a la moneda como
instrumento de pago; otros promueven o facilitan las ventajas del crdito, como la
letra de cambio; otros contienen un complejo de derechos de participacin, un status,
como las acciones de las sociedades; y, finalmente, otros confieren derechos sobre
cosas o prestaciones de servicios, como los warrants y las cartas de porte42.
42
MONTOYA MANFREDI, Ulises. Comentarios a la Ley de Ttulos Valores. Editorial Desarrollo. Lima, 1982. Pgina
14
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1.5.2
DESTINO CIRCULATORIO
Giuseppe Ferri dice que en los ttulos de crdito no hay transmisin del derecho de
crdito, y ms que de circulacin de crdito podra hablarse de una circulacin de la
posicin de acreedor. Esta destinacin inicial a la circulacin, nsita en la voluntad del
creador del ttulo, constituye la esencia del ttulo de crdito, el elemento discriminante y
del cual derivan las caractersticas propias de la disciplina, pero constante y presente en
todos los ttulos de crdito est la voluntad de crear un ttulo circulatorio43.
Winizki los denomina ttulos circulatorios fundndose en que el fenmeno
econmico de la circulacin es el denominador comn de todos los documentos que se
integran en la teora general autnoma que gobierna esta clase de instrumentos y que
son exigencias econmicas las que han obligado a facilitar y asegurar esa circulacin,
innovando hasta en las concepciones jurdicas ms tradicionales, como ocurre con la
fundamental y revolucionaria figura del endoso44.
Giuseppe Ferri dice que dicha destinacin a la circulacin admite la posibilidad de
limitacin impuesta por la voluntad del suscriptor, y en tal sentido el ttulo pierde la
calidad de ttulo circulatorio45. Por su parte, Pino Carpio, citado por el maestro Montoya
considera que, cuando expresa que el hecho de que el documento emitido no circule y se
quede en poder del primitivo girado (ha querido decir girador), no atenta contra su
destino; pues la esencia del ttulo-valor es que puede circular; mas no que en realidad
circule. La virtualidad de la circulacin de un ttulo-valor nace de la promesa unilateral,
sincera y de buena fe, que hace el librador del documento de que la obligacin que ste
contiene ser pagada a quien al final de la circulacin resulte el titular del crdito frente al
titular de la obligacin46.
En conclusin, estos documentos circulan con gran intensidad en el trfico econmico,
tienen fcil realizacin del crdito que ellos contienen, estn destinados a la circulacin,
aunque no circulen.
Hernando Montoya dice que la ley de ttulos valores excluye de la aplicacin de su
normatividad a los boletos, contraseas, fichas, tarjetas de crdito o dbito u otros
documentos anlogos que carezcan de aptitud o destino circulatorio y que sirvan
exclusivamente para identificar a quien tiene el derecho de exigir la prestacin
respectiva, consagrndose as la esencia de la circulacin de los ttulos para ser
calificados como ttulos valores 47. A dichos instrumentos se le conoce como ttulos
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DOCUMENTO FORMAL
Segn DESEMO, citado por Silva Vallejo, el Ttulo de crdito, aparte de ser un
documento especial es tambin un documento formal que obedece a los requisitos de
forma prescritos por la ley bajo conminacin de la invalidez del ttulo como tal. No
basta, por tanto, la escritura, sino que son necesarias todas las indicaciones que la ley
requiere para que el ttulo de crdito asuma un determinado tipo y pueda considerar
regular y, por lo tanto, despliegue la eficacia que le es propia 49.
El Artculo 1 numeral 1.2 dice que la falta de un requisito formal esencial destruye la
eficacia del titulo valor como tal, pero no invalida el acto jurdico que dio origen a la
creacin o transferencia del documento.
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1.7.1
Teora contractualista
Para unos, se origina en un negocio bilateral entre el emitente y el tomador. Pero,
como el ttulo-valor est destinado a circular, se modific la teora original y se
argument que el contrato era entre el emitente y un sujeto indeterminado, incierta
persona.Se acusa a las teoras contractualistas de llevar a la consecuencia inadmisible
de que los vicios del contrato han de repercutir completamente y siempre sobre la
obligacin cartular y el derecho que le corresponde, aunque el ttulo se encuentre en
poder de un poseedor que haya sucedido al primer tomador. Adems, las teoras
contractualistas no explican cmo el acreedor de la prestacin mencionada en el ttulo
resulta siendo, casi siempre, un tercer poseedor con derecho a exigir la prestacin
cartular sin haber tenido relacin contractual con el emisor del ttulo.
Teora del negocio unilateral
La teora del negocio unilateral toma en cuenta el momento en que se origina la
obligacin cartular como promesa unilateral, que, segn algunos se perfecciona en el
momento de la emisin del ttulo; y segn otros, en el momento de la declaracin no
recepticia, cuya eficacia est condicionada al hecho de la desposesin. La teora
unilateral de la emisin, responde al propsito de garantizar a todo acreedor
subsecuente una posicin autnoma, y explica en todo caso y de un modo conforme a
las exigencias prcticas y a los principios del derecho, cmo nace, en el caso de un
primer tomador incapaz, el derecho del poseedor subsecuente, aun respecto al
adquiriente por ttulo originario.
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Teora de la legalidad
Sostiene que la obligacin literal y autnoma que nace cuando comienza a circular el
ttulo, proviene de la ley.
Posicin Mixta
Una posicin mixta, que considera que acto de emisin o de creacin constituye un
negocio jurdico (contrato de promesa unilateral), productivo de efectos tpicos, en
relacin al tercero poseedor de buena fe, aparte, desde luego, de las relaciones
inmediatas entre el suscritor y el tomador, que se rigen por el negocio jurdico que dio
origen al ttulo59.
1.7.2
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1.7.3
La eficacia de la obligacin derivada del ttulo exige que la voluntad del deudor se
manifieste en las formas requeridas por las reglas de la institucin de la que el ttulo
depende. Pero, esta sola manifestacin de voluntad es insuficiente. Todava es
necesario que la declaracin unilateral de voluntad incluida en el ttulo no quede a la
decisin del deudor, sino que ella sea exteriorizada en las condiciones que el impriman
un carcter definitivo63.
En los ttulos valores el nacimiento del derecho puede o no ir ligado a la creacin del
ttulo (hay ttulos valores dispositivos, letra de cambio, y no dispositivos, accin de la
sociedad). Pero el ejercicio del derecho va indisolublemente unido a la posesin del
ttulo. Esto es consecuencia de que en los ttulos-valores el derecho y el ttulo estn
ligados en una conexin especial, distinta de la propia de los dems documentos
relativos a un derecho. en ellos la comunidad de destino entre el ttulo (cosa corporal)
y el derecho (cosa incorporal) es absoluta, como es distinto el sentido de la relacin de
dependencia entre ambos elementos. En los ttulos ordinarios el documento es
accesorio del derecho: quien tiene el derecho, tiene tambin el derecho a obtener el
ttulo. En los ttulos-valores el derecho es accesorio al ttulo: quien tiene el ttulo es
titular del derecho y no hay derecho sin ttulo
La dependencia es aqu del derecho respecto al documento. Y como el documento es
una cosa mueble, el derecho queda sometido al tratamiento jurdico de las cosas
muebles. Con ello se ampla el mbito del derecho de cosas al extenderlo a las cosas
incorporales (derecho de los ttulos-valores) y al introducir en l una nueva especie de
cosas (el ttulo), cuyo valor no reside en s mismo, sino en el derecho que
documenta64.
2.
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d) Elementos de la incorporacin
De ello se deduce que todo ttulo valor se compone de dos elementos: uno
corporal, material, el corpus que es el documento y otro, inmaterial, el derecho
que en l se menciona o sea la declaracin cartular, declaracin unilateral de
obligarse hecha por el creador del ttulo 70
e) Consecuencias
Se habla de documento necesario porque la posesin y la presentacin o
exhibicin del mismo son indispensables para ejercitar el derecho. La
incorporacin del derecho al ttulo trae como consecuencia que slo el poseedor
del documento pueda exigir y transmitir el derecho documental71. Los ttulos
valores requieren siempre la existencia de un documento que es el sostn del
derecho que utilizando una metfora se considera incorporado en el mismo de tal
manera que sin el documento es imposible ejercitar el derecho del que titular est
investido72.
2.2.
70
La literalidad.Este principio significa que los derechos y correlativas obligaciones deben constar
por escrito en el documento o en hoja adherida a l, porque son los trminos
sealados en ste los que determina el contenido y los efectos de tales derechos, as
como la titularidad del tenedor legtimo y las prestaciones a cargo del obligado (el
alcance y modalidades de los derechos y obligaciones). La hoja adherida deber ser
firmada por el primero que lo utilice de modo tal que comprenda dicha hoja y el
documento (artculo 4). Derivado del principio de literalidad, las medidas cautelares,
la prenda, el fideicomiso y cualquier afectacin sobre los derechos o los bienes
representados por valor, no surten efecto si no se anotan en el mismo ttulo. En otros
ttulos, por su naturaleza, como los nominativos, deben anotarse en la matrcula o
registros del respectivo valor (artculo 13)
Segn Desemo la literalidad del ttulo significa que este contiene una obligacin
y un correspondiente derecho conforme al tenor del documento73. El contenido
de la declaracin documental y a veces de la norma legal y de la relacin causal
que el emitente haya podido mencionar en el contexto del ttulo, determina el
contendido y la naturaleza del derecho, o de los derechos internos y de la
obligacin u obligaciones correlativas 74
La literalidad opera exclusivamente de quien haya de ejercitar el derecho
documental, sustrayndole a posibles excepciones del deudor, basadas en
elementos extraos al ttulo. Su fundamento est en la confianza que pone quien
recibe un ttulo sobre la exactitud de su contenido segn el tenor ttulo mismo 75.
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La autonoma.Definicin
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Este principio determina que cada uno de los sucesivos titulares del
documento resulta vinculado en forma originaria con el obligado y no como
un sucesor de quienes lo antecedieron en la titularidad del instrumento. Existe
una relacin real, objetiva, instrumentalizada, independiente de las relaciones
extradocumentales (causas que pudieran haber determinado la creacin o
transmisin del ttulo hasta llegar al ltimo tenedor). Vivante afirma que el
derecho es autnomo, porque el poseedor de buena fe ejercita un derecho
propio, que no puede ser restringido o destruido en virtud de las relaciones
existentes entre los anteriores poseedores y el deudor85;
b.
c.
d.
85
Fundamentos
Ura dice que el que adquiere un ttulo antes del vencimiento adquiere una
cosa material (el documento), a la que va inseparablemente unido un
derecho (ius propter rem) que, como tal derecho, puede ejercitarse o no;
adquiere, por tanto, la mera posibilidad de devenir acreedor y de ejercitar un
derecho, o, si se quiere, un derecho potestativo, valindose del cual pueda
hacer propio el crdito. Por eso, cuando el titulo circula, renace ex novo en
cada nuevo adquirente la facultad de devenir acreedor ejercitando la
pretensin contenida en el ttulo, que no fue ejercitada por nadie todava, y
solo en el ltimo poseedor se da la titularidad del derecho de crdito que
durante la circulacin estuvo latente. (derecho autnomo)86
Funcin
El principio de la autonoma determina que el derecho cartular incorporado
en el ttulo est destinado a encontrar a su titular en un sujeto determinable
por medio de la relacin real en que esa persona se encuentra con el
documento. En esta forma, el derecho cartular queda fijado en cada uno de
los sucesivos propietarios en forma originaria, en virtud de esa relacin real,
objetiva y no como consecuencia de un contrato o de un negocio.
Caractersticas
Por la autonoma, el tenedor del ttulo valor aparece acreedor originario del
obligado y no como un sucesor de quien lo precedi en la titularidad del
documento, independiente del derecho de los anteriores, al que no afectan
las relaciones que hayan podido existir entre deudores y los tenedores
precedentes, y al que no se le pueden oponer, por tanto, las excepciones
personales de stos87.
La autonoma significa que la posicin jurdica de las partes y los derechos
que se transfieren en la serie de relaciones cambiarias generadas por el
proceso de circulacin de un ttulo valor, son independientes entre si88.
Resulta as que cada nueva adquisicin del derecho cartular es
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e.
2.4.
Legitimacin Activa
a.
Definicin
La legitimacin supone, en su aspecto activo, que el titular del derecho
puede exigir el cumplimiento al obligado por el solo hecho de tenerlo 91 o
para transmitir vlidamente el documento.
Es legitimado, el que tiene la posibilidad de hacer valer el derecho de
crdito sobre la base del ttulo, sin que necesite demostrar la real
pertenencia del derecho de crdito. Debiendo tener la posesin conforme a
la ley de circulacin del ttulo, y que es diversa en los ttulos nominativos,
en los ttulos a la orden y en los ttulos al portador
Si la legitimacin hace referencia a los requisitos que deben concurrir en un
sujeto para ejercitar un derecho, la legitimacin por la posesin aplicada a
los ttulos valores significa que en ellos la posesin es condicin
indispensable para ejercitar el derecho incorporado y, en consecuencia, para
exigir del deudor-emisor del ttulo la prestacin debida.
b.
89
Fundamentos
La legitimacin por la posesin establece la fictio iuris de que quien posee y
exhibe el documento es titular del derecho, lo cual no es una aberracin,
sino una conquista del Derecho privado y moderno. Para Jacobi esta forma
de agilizar la legitimacin opera, no slo a favor del acreedor al facilitarle y
simplificarle de su obligacin simplemente con probar que pag al poseedor
del ttulo, aunque ste no fuera el titular del derecho.
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92
c.
Caractersticas
En primer lugar, la posesin del ttulo es requisito que por s mismo
legitima al tenedor para exigir el cumplimiento del derecho que incorpora,
en los llamados ttulos al portador (ttulos annimos o de legitimacin
pura) y ello aun en el caso de que la posesin sea de mala fe, siempre que
el deudor desconozca esta circunstancia. En segundo lugar, la posesin del
ttulo es requisito indispensable para ejercitar el derecho a l
incorporado, aunque no sea por s sola suficiente, pero no es siempre
condicin suficiente, en los ttulos a la orden y en los ttulos al portador y es
necesario pero suficiente por s sola en los ttulos a la orden y en los
nominativos92.
En una clase de ttulos, ttulos al portador, la posesin legitima, sin
necesidad de otra prueba, sea porque el deudor no est autorizado a
investigar el derecho del poseedor, sea porque el deudor no est obligado a
investigar ese derecho (ttulos de legitimacin puros). En otra clase de
ttulos, ttulos a la orden, la posesin legitima, unida a una prueba relativa al
derecho derivado del ttulo y que se facilita por la fuerza legitimadora
formal de ciertas clusulas. En otra clase de ttulos, finalmente, ttulos
directos, llamados nominativos, la posesin no legitima por s misma de
un modo decisivo ni aun unida a pruebas suministradas por el ttulo mismo:
es necesario completar la legitimacin por medio de la inscripcin en un
libro del deudor (ttulos-valores incompletos).
d.
Efectos
La legitimacin por medio de la posesin permite el ejercicio del derecho
a personas a quienes no les est atribuido este. El titular aparente
(apariencia engendrada por la posesin) puede exigir la prestacin del
deudor y es este quien tiene que probar su falta de derecho (inversin de la
carga de la prueba).
Supuesta la posibilidad de separacin entre el derecho (propiedad del ttulo)
y ejercicio del derecho (posesin del ttulo), cabe que el derecho se ejercite
por los titulares y por los no titulares.
Se deduce que la posesin del ttulo es equivalente a la posibilidad de
ejercicio del derecho luego ser posible este ejercicio por quien no sea
titular del derecho, con tal que sea poseedor del ttulo. Esta es la
consecuencia ms importante de la legitimacin por la posesin. As como
en el derecho de cosas en general pueden estar separadas la propiedad y la
posesin de una cosa, propiedad sin posesin y posesin sin propiedad, y
por consiguiente, marchar por caminos distintos el derecho y el ejercicio del
derecho, as tambin en el derecho de ttulos-valores puede existir derecho
sin posibilidad de ejercicio (propietario despojado de su ttulo) y ejercicio
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del derecho sin tener efectivamente derecho (posesin del ttulo por el no
propietario)93.
El artculo 16 de la Ley dice que para exigir las prestaciones que en el ttulo se
expresa, ste debe ser presentado por quien resulte tenedor legtimo. El titular
segn la clase de ttulo o ley de circulacin (Portador, a la orden o nominativo)
est habilitado para exigir las prestaciones del ttulo, gravarlos y trasmitirlos
legtimamente. No slo el ttulo como bien mueble, sino los derechos o bienes
que en ellos se mencionan, tal como lo prescribe el artculo 12 de la Ley de
Ttulos Valores.
2.5
2.5.
93
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El titular del derecho cartular puede no estar legitimado para el ejercicio del
derecho si no es poseedor de buena fe. El principio de la buena fe debe presidir
las relaciones jurdicas en todos los casos. El tercero de buena fe, al adquirir el
ttulo, adquiere con l la propiedad. La simple posesin material del ttulo no
confiere la propiedad de l, ni por tanto la titularidad del derecho documentado,
pero s la posibilidad de hecho (legitimacin), de ejercer el derecho y de poner
el ttulo en circulacin, hacindolo llegar a un tercero de buena fe. La buena fe
significa que el tercero que la invoca para detener la accin del propietario
desposedo, no ha incurrido en culpa grave el efectuar la adquisicin.
La posesin de buena fe hace presumir la propiedad y, por tanto, la titularidad
del derecho incorporado. Si quien trasmite el ttulo no tiene poder de
disposicin del mismo, el adquiriente de buena fe adquiere la titularidad por no
conocer que el trasmite careca de ella. Pero, al hacer la adquisicin debe tomar
las elementales y usuales precauciones para asegurarse que el tradens tena
poder de disposicin y no incurrir en culpa 96.
Hay circulacin irregular cuando el ttulo entra en circulacin sin la voluntad o
contra la voluntad de aqul que figura como creador, o por invalidez del
negocio de transmisin o por efecto de desposesin involuntaria sustraccin,
extravo o prdida o de falsificacin de la documentacin de transferencia.
En los casos de referencia, quin entra en posesin del ttulo no adquiere la
propiedad, ni tampoco la titularidad del derecho documentado; pero s la
posibilidad de hecho legitimacin de ejercer el derecho o de poner el ttulo en
circulacin, hacindolo llegar a un tercer adquirente de buena fe. En tal caso,
interviene la regla que gobierna la circulacin de las cosas muebles, esto es, la
posesin de buena fe vale ttulo, por la cual el tercero de buena fe adquiere el
ttulo y alcanza la propiedad de l. La accin de reinvindicacin del ex
propietario despojado por hurto, apropiacin indebida, extravo- tiene que
detenerse cuando se encuentra frente a un tercero adquirente de buena fe 97.
Este principio se refleja en nuestra ley especialmente en el artculo 15 que
dispone que el tercero de buena fe, al adquirir el Ttulo, adquiere con l la
propiedad y no est sujeto a reivindicacin. Asimismo el artculo 21 dispone que
no tendr efecto la nulidad por intereses usurarios.
3. SUSCRIPCIN DE LOS TITULOS VALORES
Es indispensable la firma para la emisin, aceptacin, transferencias o garantas del
ttulo valor. El artculo 6 de la ley prescribe que puede usarse medios grficos,
mecnicos o electrnicos de seguridad. Puede ser suficiente la firma autgrafa por
firma impresa, digitalizada u otro medio de seguridad si hay acuerdo expreso entre el
obligado principal y/o las partes intervinientes o haberse establecido como condicin
de la emisin (artculo 6). Se considera la posibilidad de sustituir la obligatoriedad
96
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SILVA VALLEJO, Jos Antonio. Obra citada Pgina 675, 681 682
SILVA VALLEJO, Jos Antonio. Obra citada Pgina 662, 668, 669 y 680
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SILVA VALLEJO, Jos Antonio. Obra citada Pgina 667 668 y 672
MONTOYA MANFREDI, Ulises. Comentarios a la Ley .... Pginas 41 y 42
107
SILVA VALLEJO, Jos Antonio. Obra citada Pgina 668
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pero esta causa queda fuera de la obligacin, no circula con ella, como ocurre en
las letras de cambio o en los billetes de Banco. Esta voluntaria separacin del ttulo
de crdito de la causa que lo origin, protege al acreedor contra las excepciones, a
menudo complicadas y desconocidas, que podran derivar de aquella
convirtindose, por consiguiente, en un instrumento ms seguro de crdito, casi un
sustitutivo del dinero 124.
Vivante expresa que en las relaciones entre los poseedores siguientes, que
contrataron entre s, la causa ejercita la misma funcin protectora del deudor que le
incumbe con arreglo al Derecho comn, porque ofrece aqulla al deudor
excepciones personales, a las cuales deja abierto el camino la norma cambiaria 125.
c) El primer endosatario queda fuera de la relacin causal que gener la emisin
del documento, asimismo los posteriores endosatarios.
El primer endosatario queda fuera de la relacin causal que gener la emisin del
documento. Cada uno de los posteriores endosatarios es tambin ajeno a las causas
que originaron la creacin del ttulo-valor y no tiene otra relacin con el primer
tomador y con los sucesivos endosatarios, que la resultante del ttulo, en virtud de
la colocacin de las firmas en el reverso del documento y que forman la cadena de
endoso126.
En la circulacin (o transferencia) del ttulo-valor hay que hacer una distincin entre
el negocio (o relacin) que sirve de base que es causal (concreto) y que de ordinario
es un contrato de venta (venta, donacin, comodato, mutuo, prenda, etc.) y el acto
unilateral de transferencia, que, respecto de negocio bsico (relacin) es en cierto
modo, el paralelo, pero que es acto abstracto; como se dir mejor, el mismo es
respectivamente, la entrega, el endoso (acompaado de la entrega); la traslacin
(acompaada de la entrega); en los cuales modos se sustancia lo que podra llamarse
circulacin cartular o documental127.
Estos ttulos circulan, no obstante, como documentos de derechos abstractos,
desprendidos e indirectamente aislados de sus causas originarias por las que haban
sido o venan a ser negociados, gracias a la voluntad de aquellos que los emitan.
Ellos tienen causa, ciertamente. Necesidades de dinero futuro por dinero presente
puede haberlos creado o llevado a negociarlos; mas, esto, como es obvio, est fuera
de los ttulos. Ellos se liberan de su causa, a fin de poder ingresar por s solos en el
mundo econmico. Nadie los adquirira si tuviese que indagar su procedencia. Hay
que abstraerlos de ella para ese efecto. En ese sentido se reputan abstractos a
despecho de su existencia real, documental, literal, formal. Abstractos son los
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derechos en ellos consignados, por valer tan solamente por fuerza de su literalidad,
de prestancia muchsimo mayor en los ttulos al portador, afirma Ferreira 128.
El primer endosatario respecto al obligado principal, ni otro endosatario respecto de
los endosantes mediatos, podra promover, alternativamente, la accin derivada del
ttulo o la accin causal129. Estas obligaciones abstractas lo son cuando se
consideran en su circulacin, esto es, cuando ponen en relacin dos personas que
no han contratado entre ellas, encontrndose una frente a otra por la sola virtud del
ttulo130.
Vivante seala que el ttulo, una vez salido de esta primera fase originaria, se
mueve segn su ley de circulacin y es objeto de nuevas operaciones. El deudor,
que lo emiti con la aptitud para circular, sabe que el ttulo transmitir en su
circulacin la promesa expresada en l y que sta ser decisiva en sus relaciones
finales con el tenedor del ttulo. Para esto se halla prevenido desde el origen; ste es
el precio que ha debido pagar para obtener el crdito o para obtenerlo ms barato.
Puede suceder que, en razn del carcter literal de la obligacin y de su aptitud para
circular, el acreedor que contrat con el emisor consiga una posicin ms
ventajosa, realizando un crdito que el deudor habra podido rechazar o reducir con
las excepciones derivadas del negocio concluido entre ellos. Este ltimo podr
remediarlo recobrando, por medio de una accin judicial fundada en aquel negocio,
lo que tuvo que pagar a un nuevo poseedor del ttulo; pero no podr perturbar la
circulacin pacfica del ttulo, oponiendo a ese poseedor excepciones que le son
extraas, porque no tenan la virtud de circular con el ttulo 131.
Broseta Pont dice que la posicin jurdica de los terceros futuros adquirientes del
ttulo, y consiste en el hecho de que el deudor emisor del ttulo no puede oponer al
segundo y posteriores poseedores excepciones personales que podra oponer
anterior. Cada poseedor adquiere originariamente, el derecho incorporado al ttulo
sin subrogarse en la posicin personal de su transmitente. La posicin jurdica del
segundo y posteriores adquirientes viene delimitada por la escritura del ttulo
(literalidad) y no por las relaciones personales que ligaban al anterior poseedor con
el deudor. Por ello mismo puede afirmarse que la autonoma del derecho
incorporado es una consecuencia y a la vez un complemento del principio de
literalidad132.
d) Medios de defensa contra Acciones Cartulares o Cambiarias sealadas por ley
De acuerdo a lo antes manifestado el artculo 19 de la Ley de Ttulos Valores dispone
que el Demandado puede oponerse al cumplimiento de las obligaciones cartulares
fundamentados en lo siguiente:
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