ESTUDIO TARIFARIO

DETERMINACION DE LA FRMULA TARIFARIA, ESTRUCTURA

TARIFARIA Y METAS DE GESTIN APLICABLE A LA EMPRESA
DE SERVICIO DE AGUA POTABLE Y ALCANTARILLADO
SEDACUSCO S.A.

SUPERINTENDENCIA NACIONAL DE SERVICIOS

DE SANEAMIENTO SUNASS

Junio, 2013

INDICE
INTRODUCCIN ................................................................................................................................ 3
ANTECEDENTES .............................................................................................................................. 4
1.

DIAGNSTICO ........................................................................................................................... 5

1.1.

Diagnstico Financiero .......................................................................................................... 5

1.2.

Diagnstico Operativo............................................................................................................ 6

2.
2.1.

ANLISIS DEL PROGRAMA DE INVERSIONES Y SU FINANCIAMIENTO ................. 22

Esquema de Financiamiento .............................................................................................. 23

3.

ESTIMACIN DE LOS COSTOS DE EXPLOTACIN ...................................................... 24

4.

ESTIMACIN DE LOS INGRESOS ...................................................................................... 27

5.

BASE DE CAPITAL .................................................................................................................. 27

6.

DETERMINACIN DE LA SEAL ECONMICA ............................................................... 28

7.

FRMULA TARIFARIA Y METAS DE GESTIN ............................................................... 28

8.

REORDENAMIENTO TARIFARIO Y ANALISIS DE LA PROPUESTA ........................... 33

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INTRODUCCIN
La Superintendencia Nacional de Servicios de Saneamiento (SUNASS), es el ente
Regulador de las Empresas Prestadoras de Servicios de Saneamiento (EPS), dentro de las
cuales se encuentra sujeta la Empresa Prestadora de Servicios de Saneamiento del Cusco
S.A. , en adelante EPS SEDACUSCO S.A.
EPS SEDACUSCO S.A. brinda los servicios de saneamiento a las localidades de Cusco y
Paucartambo.
La Gerencia de Regulacin Tarifaria (GRT), es la responsable de la elaboracin de los
Estudios Tarifarios de todas las EPS, para determinar la Frmula Tarifaria, Estructura
Tarifaria y Metas de Gestin por un quinquenio regulatorio, a solicitud de las EPS o de
oficio, en el marco de lo establecido en el Reglamento General de Tarifas, aprobado por
Resolucin de Consejo Directivo N 009-2007-SUNASS-CD.
La SUNASS mediante Resolucin de Consejo Directivo N 012-2013-SUNASS-CD,
dispone la publicacin del proyecto de resolucin que aprueba la frmula tarifaria,
estructura tarifaria y metas de gestin aplicables a EPS SEDACUSCO S.A., para el
quinquenio 2013-2018.
El presente documento corresponde al proyecto de Estudio Tarifario de EPS
SEDACUSCO S.A., elaborado por la Superintendencia Nacional de Servicios de
Saneamiento, para el citado quinquenio.
El estudio tiene como objetivo determinar la Frmula Tarifaria, Estructura Tarifaria y Metas
de Gestin aplicables por EPS SEDACUSCO S.A. En los captulos siguientes se presenta:
el diagnstico operativo y financiero, el anlisis de los puntos crticos del sistema, el detalle
del programa de inversiones, el clculo de las tarifas y la determinacin de las metas de
gestin.

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ANTECEDENTES

Mediante Oficio N 442.2012.GG.EPS.SEDACUSCO S.A. recepcionado el 17.08.2012,

la Entidad Prestadora de Servicios de Saneamiento del Cusco Sociedad Annima
(SEDACUSCO S.A.) remite a SUNASS el Plan Maestro Optimizado para su
aprobacin.

A travs de la Resolucin N 008-2012-SUNASS-GRT del 18.09.2012, se admite a

trmite la solicitud de SEDACUSCO S.A., referida a la determinacin de Frmula
Tarifaria, Estructura Tarifaria y Metas de Gestin, y determinacin de precios de los
servicios colaterales, para los prximos cinco aos.

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1. DIAGNSTICO

1.1.

Diagnstico Financiero

En la presente seccin se analizarn los estados financieros de SEDACUSCO S.A.

tomando como base los estados financieros de la empresa para los periodos 2010, 2011 y
2012.
Los ingresos por ventas totales de la EPS ascendieron a S/ 34 573 330 en el ao 2012,
resultando superior en 10% respecto al obtenido en el 2011. Los ingresos generados
durante los periodos bajo anlisis permitieron cubrir los correspondientes costos de ventas
y gastos administrativos, generndose de esta forma utilidades durante los tres aos
analizados.
De otro lado, en el ltimo ao, los costos de ventas se incrementaron en 5% respecto al
2011, alcanzando un monto de S/. 22 464 205.
Por su parte, en el 2012 en relacin al 2011, los gastos de ventas y los gastos
administrativos se incrementaron en 7% y 19%, respectivamente. A su vez, los ingresos y
gastos financieros aumentaron en gran medida (en ms del 100%), producto de ajustes por
diferencia de cambio de prstamos en moneda extranjera.
Como consecuencia de lo anteriormente descrito, en los tres aos de anlisis, la utilidad
operativa y utilidad neta de la empresa resultaron positivas. Al 2012 la utilidad neta alcanz
un monto de S/. 4 490 933, cifra superior en 71% a la reportada el 2011.
El activo total, al 2012, se increment en 26% alcanzando un monto de S/. 209 105 195.
De este total, el 14% corresponde a activo corriente y el 86% es activo no corriente. El
incremento del activo responde al mayor monto de los gastos diferidos debido al recupero
del IGV, y al incremento de inmuebles, maquinarias y equipo por la ejecucin de proyectos
de inversin entre ellos la Planta de Tratamiento de Aguas Residuales Cusco.
A su vez, el pasivo total ascendi a S/. 62 990 846 incrementndose en ms del 100%
respecto al obtenido en el 2011. Este aumento se debe principalmente al mayor monto de
la parte no corriente de las obligaciones financieras, las cuales registraron un incremento
de 132% en respuesta al prstamo obtenido de la Japan International Cooperation Agency
(JICA).
En lo que concierne al patrimonio neto, este aument en 7% alcanzando un monto de S/.
146 114 349. Dicho incremento se debe principalmente a los resultados acumulados, los
cuales aumentaron en ms del doble respecto del 2011 como respuesta al mayor monto de
utilidad neta del 2012.
Tal como se puede apreciar en el cuadro N 1, el cual resume los principales indicadores
financieros de la EPS, los ratios financieros revelan una situacin favorable para la
empresa.
El ratio de liquidez corriente, para el 2012, presenta un activo corriente que equivale a 4.39
veces el pasivo corriente de la empresa. En el periodo de anlisis existe una reduccin de
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este ratio debido al aumento de remuneraciones por pagar, depsito en garanta y otras
cuentas por pagar.
El nivel de endeudamiento de la empresa se encuentra en 0.43 veces, el cual se ha
incrementado respecto al 2011 en respuesta a las mayores obligaciones financieras de
SEDACUSCO. Por su lado, el nivel de apalancamiento del ltimo ao, seala que el 30%
de activos totales est financiado por pasivos. Este ratio se ha incrementado respecto al
2011 debido principalmente a los desembolsos de JICA.
Finalmente, los ratios de rentabilidad se han incrementado en el 2012 respecto al obtenido
en el 2011, debido al aumento de la utilidad neta de dicho ao en respuesta a los mayores
ingresos percibidos por la empresa y a los ajustes por diferencia de cambio de prstamos
en moneda extranjera. A continuacin, un resumen de los principales ratios financieros de
la EPS.
Cuadro N1
Principales Indicadores Financieros de la EPS

Indicadores Financieros

2010

2011

2012

Liquidez Corriente

11.12

4.60

4.39

Endeudamiento

0.53

0.22

0.43

Apalancamiento

0.35

0.18

0.30

Margen Operativo

10.12%

7.41%

9.72%

Margen Neto

12.11%

8.40%

12.99%

ROA

1.73%

1.58%

2.15%

ROE

2.65%

1.92%

3.07%

Fuente: Estados Financieros de SEDACUSCO S.A. 2010-2012.

Elaboracin: Propia

1.2.

Diagnstico Operativo

1.2.1. Localidad de Cusco

1.2.1.1.

Sistema de Agua Potable

La ciudad del Cusco cuenta con el servicio de agua potable a partir de cuatro sistemas de
abastecimiento: Vilcanota, Piuray, Kor Kor y Salkantay, sistemas administrados por
SEDACUSCO. Los sistemas Vilcanota y Piuray son los ms importantes, considerando
que brindan el servicio de agua potable a un 53% y 29% de la poblacin atendida,
respectivamente; mientras que los sistemas KorKor y Salkantay brindan el servicio a un
18% de la poblacin atendida.
El sistema Vilcanota abarca cuatro distritos de la ciudad (Santiago, Wanchaq, San
Sebastin y San Jernimo). El sistema Piuray suministra de agua potable a la poblacin
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asentada en el cercado del Cusco y parte del distrito San Sebastin. El sistema Kor Kor
tiene su rea de influencia en la zona Nor Occidental de la ciudad. El Sistema Salkantay
engloba la zona Nor Este.
En el grfico N 01 se aprecian los sistemas de abastecimiento y su distribucin dentro de
la ciudad.
Grfico N1
Sistemas de Abastecimiento ciudad del Cusco
SALKANTAY

P UCA
P UCA

V
W

B'

C'

F OR

ES

TA

CION

D'

ORCCO

A DE

A
AC
UR

Z ON

C
UN
H

AT

ULLICCAS
LLA

LAMOS
G'

LO
IDA
A

VEN

H'

H
N
M

LL
L
F

C
B

INK

AA

. HH

. CA

MI

NO

C
B

A
B

I
H

PIURAY

E
D

F
B

Zona Nor
Este

E
D
C

Zona Nor
Occidental

Cusco

KOR KOR JAQUIRA

Wanchaq
B

ANDENES

Santiago

San
Sebastian
San
Jeronimo
CS
CEI
SC

SECTOR TEJAHUASI
DE LA COMUNI DAD RINCONADA

CC.CC.
CHOCCO

VILCANOTA

a. Captacin de agua
La ciudad del Cusco cuenta con cuatro fuentes de produccin, de origen superficial y
subterrneo, siendo las ms importantes la Laguna de Piuray (Sistema Piuray) y el
acufero de Piipampa (Sistema Vilcanota).
Captacin Piuray.- Se ubica en el distrito de Chinchero, la fuente es de origen superficial,
se ubica en la cota 3691 msnm. El caudal promedio captado es 204 l/s y y representa en la
actualidad el 35.7% de la produccin total.
Foto N1
Laguna Piuray

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Acufero de Piipampa.- La captacin se ubica en el distrito de Andahuaylillas

perteneciente a la provincia de Quispicanchis, se ubica a una cota de 3083 msnm. Consta
de 4 pozos que bombean 150 l/s cada uno, funcionan dos pozos de forma alternada cada
18 horas. Representa el 51.78% de la produccin total.
Foto N2
Pozos de Captacin Acufero de Piipampa

Sistema KorKor Jaquira.- El sistema KorKor est constituido por 5 fuentes subterrneas
(manantes), la produccin es de 40 l/s en periodo de esto, hasta 90 l/s en temporada
lluviosa. Estas captaciones tienen una antigedad mayor a los 60 aos.
La fuente de Jaquira, est conformada por fuente superficial y subterrnea, el estado fsico
es regular. Actualmente, el rendimiento promedio anual es de 11 l/s.
Sistema Salkantay.- Conformado por una galera filtrante denominada Salkantay y la
fuente subterrnea denominada Condorsenqa. En la actualidad, la capacidad de
produccin conjunta de la galera y del manantial registra una produccin promedio anual
de 17 l/s.
Los sistemas Salkantay y Korkor-Jaquira proveen de un 12.48% del volumen de
produccin total.
Las cualidades fsico-qumicas de las fuentes de agua cumplen adecuadamente con los
parmetros de calidad de agua destinada para la produccin de agua potable sealado por
las normas.
b. Estaciones de Bombeo
Estaciones de Bombeo Sistema Vilcanota
El sistema Vilcanota cuenta con dos estaciones de bombeo en la conduccin, la primera
EB2 ubicada en el sector de Rumicolca y la segunda EB3 en el sector de Qollana. En el
sistema de distribucin se cuenta con una tercera estacin de bombeo ubicada en el
reservorio de Qoripata.

EB2 de Rumicolca.- El agua es bombeada desde la captacin en Piipampa,

hasta la estacin de bombeo denominada EB2 de Rumicolca. Esta estacin
bombea el agua hasta la estacin EB3 de Collana.

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EB3 de Ccollana.- El agua es bombeada al reservorio cabecera de R-12 de 4,500

m3 de capacidad.

EB de Qoripata.- Fue instalada para trasvasar agua del sistema Vilcanota al

sistema Piuray, desde el Reservorio de Qoripata al reservorio de Picchu R-4, y
abastecer de agua al sistema Piuray en situaciones de emergencia. Est diseada
para bombear hasta un caudal de 125 l/s en 18 horas.

Estacin de Bombeo Laguna Piuray

Este sistema de bombeo est instalado para operar cuando los niveles del espejo de agua
de la laguna descienden por debajo de la boca de captacin por gravedad.
c. Lnea de Conduccin
Lnea de Conduccin: Captacin Laguna Piuray Planta Santa Ana.- La Lnea de
conduccin Piuray est conformada por dos lneas paralelas:
Lnea de Conduccin: Captacin Laguna Piuray - Planta Santa Ana
Conocida como Lnea nueva, parte de la caja de reunin de la captacin de la
laguna de Piuray, a partir de la cual se deriva la lnea de conduccin de agua cruda,
con una longitud total de 12,881.50 ml. Actualmente la capacidad de la lnea es de
158 l/s.
Lnea de Conduccin: Captacin manantiales Maychu Cmara Kallanca
Conocida como Lnea antigua, tiene una longitud total de 12,881.50 ml que
conduce agua para abastecer a la lnea de conduccin de los manantiales Maychu.
Se deriva hasta la cmara Kallanca, fue construida para conducir un caudal de
139l/s en su primer tramo; y el promedio de los tramos restantes es de 197 l/s.
La lnea de conduccin Piuray, conformada por las lneas antigua y nueva, llegan hasta la
cmara de Huasahuara a partir del cual sale una sola lnea hasta la Planta de Santa Ana.
Tiene una longitud total de 14,616 ml.
Lnea de Conduccin: Captacin Manantiales Kor Kor Reservorio Hatun Huaylla.La lnea existente, desde los manantes Korkor hasta la cmara Ollucopampa, recibe los
aportes de otros manantiales. Tiene una longitud total de 6,930 ml.
De la cmara Ollucopampa, se deriva una lnea de conduccin hasta el Reservorio de
Independencia, est seccionado en cuatro tramos mediante una cmara rompe presin y
dos derivaciones a los Reservorios de Villa Mara y El Arco. Tiene una longitud de 6,500
ml. Actualmente tiene un rendimiento de 22 lps.
De la misma cmara de Ollucopampa se deriva una segunda lnea hacia el Reservorio de
HatunHuaylla, con 3,131 ml de longitud.

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Lnea de Conduccin: Captacin Manantes Jaquira Planta Jaquira.- Inicia en una

caja de reunin ubicada en la captacin, para conducir agua cruda hasta la planta de
tratamiento de agua potable de Jaquira. Tiene una longitud total de 5,375 ml.
Lnea de Conduccin: Captacin Salkantay - Reservorio Tambillo.- Parte de la caja de
reunin de la galera Salkantay y Condorsencca, y termina en el reservorio de Tambillo.
Est instalada con una longitud de 5,705.00 m. Actualmente tiene una capacidad de
conduccin actual de 35 l/s.
d. Tratamiento
Planta de tratamiento Santa Ana de 350 l/s.- Es una planta de tratamiento de filtracin
directa (filtros horizontales) con lavado mixto. Consta de 10 filtros horizontales dispuestos
en paralelo, siendo la capacidad de cada filtro de 35 l/s. La planta de tratamiento se
construy en el ao 1970, est diseada para tratar aguas crudas provenientes de la
Laguna de Piuray. Cuenta con unidades de pre-floculacin y filtracin.
Planta Auxiliar de Santa Ana.- Suministra de agua potable al reservorio de Picchu, es del
tipo de filtracin a presin directa, de filtros verticales. Cuenta con una batera de 04 filtros
verticales dispuestos en forma paralela, que tratan en conjunto un caudal de 80 l/s; cada
filtro con una capacidad de 20 l/s.
Foto N3
Planta de Tratamiento Santa Ana

Planta de tratamiento de Jaquira de 20 l/s.- Es una planta de tratamiento de filtracin

directa (filtros verticales) con lavado mixto. Trata el agua proveniente de los manantiales
Jaquira y Huamancharpa. Consta de 3 filtros verticales, y se encuentra en operacin desde
agosto de 1995.
La planta opera en temporada de secas con eficiencia; y en temporada de lluvias, debido al
exceso de turbiedad, algunas veces deja de operar hasta que la turbiedad baje.
La planta de tratamiento de Santa Ana cuenta con un laboratorio para el control
microbiolgico y para el control fsico qumico.
Para casos de determinaciones de parmetros no implementados se envan muestras a
laboratorios acreditados.

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e. Almacenamiento
Existen en la actualidad 13 reservorios principales, siendo el volumen de regulacin total
de 16,176 m3, tal y como se observa en el siguiente cuadro.
Cuadro N2
Reservorios de la Localidad de Cusco
Reservorio

Tipo

Volumen

Antigedad

Estado

Volumen
sin
Reserva

Elevado/ Apoyado

(m3)

(aos)

Fsico

(m3)

Observaciones

* se descuenta Vol. Reserva y Contra Incendio 300m3

R-1 LOS ANDENES

R-2 -PUQUIN
R-3- SANTA ANA

APOYADO CA
APOYADO CA
APOYADO METALICO

1800
455
6500

35
31
35

Operativo
Operativo
Operativo

1500
155
6200

R-4- PICCHU
R-5- QORIPATA
R-8- MARISCAL GAMARRA II
R-10 -SAN SEBASTIAN
R-11- ZAGUAN DEL CIELO

APOYADO CA
S. ENTERRADO CA
APOYADO CA
APOYADO METALICO
ELEVADO CA

1661
2160
388
3000
160

90
29
30
11
30

Operativo
Operativo
Operativo
Operativo
Operativo

1361 Reservorio operativo solo al 50%

1860

R-12- LARAPA
R-13- WIMPILLAY
R-17- TAMBILLO
R-39 - JAQUIRA
HATUNHUAYLLA PEQUEO
HATUNHUAYLLA GRANDE

APOYADO METALICO
APOYADO METALICO
APOYADO CA
APOYADO CA
APOYADO CA
APOYADO CA

4500
1500
1000
300
145
800

11
11
12
19
18
6

Operativo
Operativo
Operativo
Operativo
Operativo
Operativo

R-32 - EL ARCO
R-35 - INDEPENDENCIA
R-33 - VILLA MARIA
R-21 - BAJO BALCONSILLO
R-22 - SEPTIMA CUADRA

APOYADO CA
APOYADO CA
APOYADO CA
APOYADO CA
APOYADO CA

147
147
147
35
70

25
25
25
14
14

Operativo
Operativo
Operativo
Operativo
Operativo

24915

Total

f.

2700
Reservorio de Cabecera sistema por bombeo
1200
700

500

16176

Redes de distribucin

El sistema de distribucin primaria de agua potable tiene una longitud aproximada de 69.9
km, siendo el 13%, del total, redes con una antigedad mayor a 30 aos encontrndose en
mal estado. El 87% restante de las redes de distribucin tienen la condicin de regular y
bueno.
Se ha mejorado la sectorizacin mediante la instalacin de vlvulas reductoras de presin.
El sistema de distribucin secundario de agua potable tiene una longitud aproximada de
382.7 km. El 44% de las redes tiene una antigedad mayor a 30 aos.
g. Conexiones domiciliarias
El nmero de conexiones domiciliarias es de 69,118 unidades.
1.2.1.2.

Sistema de Alcantarillado

El sistema de alcantarillado es de tipo separativo, conformado por 24.6 km de colectores

primarios y 208 km de colectores secundarios. El 81% de los colectores secundarios tiene
una antigedad mayor a 15 aos.
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En la prctica los colectores reciben aguas pluviales y se saturan en pocas de lluvia.

Planta de Tratamiento Existente
La Planta de Tratamiento fue construida en el ao 1983, est ubicada en el distrito de San
Gernimo ha sido diseada para 130 000 habitantes. La planta tiene las siguientes
unidades: Sedimentador primario, filtro percolador, sedimentador secundario y dos
digestores de lodo. Su capacidad de tratamiento es de 65 l/s.
Actualmente, la planta de tratamiento de agua residual existente no funciona debido a que
se est construyendo una nueva ubicada en el mismo lugar.
En el primer ao de funcionamiento de la nueva planta de tratamiento de aguas residuales,
las actividades de operacin y mantenimiento sern realizadas por el Contratista COSAPI,
de acuerdo al Contrato N 144-2012-GG-EPS.SEDACUSCO S.A., el costo anual de
operacin y mantenimiento es de S/. 5 256 578.
A partir del segundo ao de funcionamiento de la nueva PTAR, las actividades de
operacin y mantenimiento sern asumidas por la EPS. El costo de operacin y
mantenimiento de la nueva PTAR ser de S/. 3 902 686.
Conexiones domiciliarias
Existe un total de 64 964 conexiones de desage.
1.2.2. Localidad de Paucartambo
1.2.2.1.

Sistema de Agua Potable

a. Captacin de agua
Rio Huancarpampa.- Es de origen superficial est ubicado a 3,118 msnm. Es la principal
captacin del sistema actual por su aporte de caudal y su permanencia, tiene un caudal de
7 l/s.
Manantial Ullpfuyoc.- Es de origen subterrneo est ubicado a 3,104 msnm, aporta un
caudal de 3 l/s.
b. Lnea de Conduccin
Lnea de Conduccin del Nuevo Sistema.- Construida en el 2010 con financiamiento del
Ministerio de Vivienda Construccin y Saneamiento; est en actual funcionamiento, parte
de la captacin de Huancarpampa hasta la cmara de reunin ubicada en la zona de
Pfuyucalla.
Existe otro tramo que parte de la captacin de Pfuyucalla, para empalmar en la cmara de
reunin de Pfuyucalla, hasta llegar a la nueva Planta de Tratamiento actualmente
inconclusa, por lo que funciona de forma provisional con empalme a la Planta de
Tratamiento antigua de la zona de Valdivieso Bueno.

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Cuadro N3
Caractersticas de la Lnea de Conduccin del Nuevo Sistema
TRAMO

LONGITUD MATERIAL

DIAMETRO CAPACIDAD ANTIGEDAD

5000.00 m.l

PVC

110 mm.

2 Tramo, Pfuyucalla

2680 m.l

PVC

160 mm.

2 aos

Planta de Tratamiento

2274 m.l

PVC

110 mm.

2 aos

San Isidro

142 m.l

PVC

63.00 mm.

2 aos

1 Tramo, Huancarpampa

7 a 8 lps

2 aos

Pfuyucalla

Lnea de Conduccin del Sistema Antiguo.- Actualmente no funciona por colapso total
en la zona de Pfuyucalla. Se ha logrado reparar solamente el tramo desde las captaciones
de Yerbabuenayoc y Llaychu, en la zona de Pioc hasta la Planta de tratamiento de
Valdivieso Bueno.
c. Tratamiento
Planta de tratamiento Valdivieso Bueno.- Es una planta de tratamiento de filtracin lenta,
entro en operacin en el ao 1971. La desinfeccin es mediante cloracin a gas.
Planta de tratamiento Callipata (en construccin).- Es una planta de tratamiento de
filtracin lenta. La desinfeccin se realiza mediante cloracin a gas. Actualmente est
funcionando de forma parcial debido a que la obra est inconclusa. La planta no cuenta
con un laboratorio de control de calidad del agua que produce.
d. Almacenamiento
Se cuenta con un reservorio de 160 m3 de capacidad construido adyacente a la planta de
tratamiento Valdivieso Bueno. El reservorio est ubicado a una cota de 3090 msnm.
e. Redes de distribucin
La red de distribucin de agua tiene una longitud total de 8,206.9 ml.
f. Conexiones domiciliarias
El nmero de conexiones domiciliaras es de 772 unidades.
1.2.2.2.

Sistema de Alcantarillado

El sistema de alcantarillado es de tipo separativo, funciona a gravedad. Los colectores

presentan una antigedad menor a 5 aos.
En la prctica los colectores reciben aguas pluviales y se saturan en pocas de lluvia.

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Planta de Tratamiento Existente

La Planta de Tratamiento consta de 2 tanques Imhoff que estn parcialmente construidas.
Actualmente no se realiza tratamiento a las aguas residuales. El Ro Mapacho, es el
cuerpo receptor de las aguas residuales.
1.2.3. Anlisis de riesgos existentes en la provisin del servicio de agua potable
a. Antecedentes
-

SEDACUSCO S.A. realiza la explotacin de las aguas de la Laguna Piuray por ms de

siete dcadas.
Foto N4
Laguna Piuray, Distrito de Cinchero, Cusco

Foto N5
Infraestructura de Captacin, EPS SEDACUSCO S.A.

Entre 1991 y 1994, la EPS aport S/. 15 718.81 anuales (0.51% de sus ingresos) por
concepto de Canon Municipal de Agua.

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Las comunidades campesinas circundantes a la Laguna Piuray inician, en 1996, la

gestin de la microcuenca (acciones de vigilancia y limpieza) y conformaron en el ao
2004 el Comit de Gestin de la Microcuenca Piuray-Ccorimarca.

En el periodo 1998-2000 se inician los conflictos entre las comunidades y

SEDACUSCO S.A. debido a algunos impactos ambientales atribuidos a las actividades
de la EPS (como el hundimiento de terrenos debido a la disminucin del agua en la
laguna).

En el 2012, la EPS SEDACUSCO S.A., los dirigentes de las comunidades, y la

Municipalidad de Chincheros, iniciaron un dilogo a fin de implementar un esquema de
compensacin por servicios ecosistmicos (CSE), y realizan una pasanta en la ciudad
de Moyobamba con el objetivo de conocer y replicar la intervencin realizada para el
mejoramiento de la calidad y cantidad del recurso hdrico en las cabeceras de cuenca
de las zonas de captacin.
Ese mismo ao, la SUNASS realiza la asesora a la EPS SEDACUSCO S.A. con la
finalidad de elaborar el Plan Maestro Optimizado (PMO) para su segundo quinquenio
regulatorio. Bajo dicho contexto, SEDACUSCO S.A., en agosto de dicho ao, solicita1
a la SUNASS la evaluacin tcnica de la incorporacin en su PMO de una serie de
acciones orientadas a la conservacin de las principales fuentes hdricas de la ciudad
del Cusco; manifestando la existencia de riesgos en la disponibilidad hdrica en la
Laguna Piuray.

En octubre del 2012, SEDACUSCO S.A. presenta a la SUNASS un informe situacional

de la variacin de calidad de calidad de agua de la Laguna Piuray; realizndose en el
mes de noviembre una reunin entre los actores locales y la SUNASS a fin de tratar
temas relacionados a los riesgos existentes en la provisin del servicio de agua potable
en la Ciudad del Cusco y la contaminacin de la Laguna Piuray Ccorimarca.
Foto N6
Reunin sostenida entre la SUNASS, SEDACUSCO S.A.,
el Comit de Gestin de la Microcuenca PiurayCcorimarca, y la Municipalidad de Chinchero.

OFICIO N 0407-2012.GG.EPS SEDACUSCO S.A.

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En enero de 2013, SEDACUSCO S.A. presenta a la SUNASS una propuesta de

proyectos a ser ejecutados con el propsito de gestionar el riesgo de contaminacin del
agua de la Laguna Piuray (fuente de captacin de inters para SEDACUSCO S.A.) as
como una propuesta de indicadores para el monitoreo del impacto de dicha
intervencin.

En abril del 2013, SEDACUSCO S.A. presenta a la SUNASS el Convenio Tripartito de

Cooperacin Interinstitucional entre la EPS SEDACUSCO S.A., la Municipalidad
Distrital de Chinchero y el Comit de Gestin de la Microcuenca Piuray Ccorimarca
Chinchero, con el cual se establecen los compromisos y mecanismos de coordinacin
para realizar conjuntamente (entre las partes) acciones destinadas a proteger,
conservar, restaurar, financiar o compensar los servicios ambientales hdiricos que
brinda la Microcuenca Piuray Ccorimarca a la poblacin de la ciudad del Cusco y a las
comunidades situadas en dicha microcuenca.

b. Riesgos en la provisin del servicio de agua potable

En base a la informacin remitida por la EPS SEDACUSCO S.A., se han identificado los
siguientes riesgos que existen para la provisin del servicio de agua potable en la Ciudad
del Cusco (la misma que se desarrolla alrededor de la Laguna Piuray, fuente de agua de
inters para la EPS SEDACUSCO S.A.):
1) Potencial incremento de los niveles de fsforo y nitrgeno por encima de los estndares
de calidad ambiental (ECAs). El cual puede originar una situacin de emergencia en
el Sistema de Abastecimiento de Agua Potable de la ciudad del Cusco, debido a que la
actual planta de tratamiento de agua potable (PTAP) no fue diseada para tratar los
correspondientes niveles de fsforo y nitrgeno.
Este riesgo se explica por las prcticas agrcolas (con utilizacin de agroqumicos), que
inciden en los niveles de fsforo y nitrgeno en la Laguna Piuray, con riesgo de
sobrepasar en el futuro los ECAs, tal como se observa en el siguiente cuadro:
Cuadro N4
ECAs y Niveles Actuales de los Parmetros ms
Relevantes Relacionados a la Calidad del Agua (Laguna Piuray)
TRIBUTARIOS

PARMETROS

FSFORO
NITRATOS
DBO
FSFORO
PONGOBAMBA NITRATOS
DBO
FSFORO
OCUTUAN
NITRATOS
DBO
FSFORO
PTO. CAPTACIN
NITRATOS
PIURAY
DBO
RAVILCHACA

ECAs

LINEA BASE
(2012)

0.15 mg/lit
15 mg/lit
5 mg/lit
0.15 mg/lit
15 mg/lit
5 mg/lit
0.15 mg/lit
15 mg/lit
5 mg/lit
0.15 mg/lit
15 mg/lit
5 mg/lit

0.14
14
5
0.1
3.6
4
0.1
12.7
3
0.136
1.9
5

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A dichas prcticas se suman la creciente demanda de los recursos hdricos debido al

crecimiento de la poblacin (de la ciudad del Cusco, del distrito de Chinchero, entre
otros), el creciente desarrollo de las actividades econmicas en el distrito, y la falta de
educacin sanitaria.
Ante este riesgo, las alternativas de solucin a ser evaluadas son las siguientes:

2) Potencial interrupcin de captacin de agua de la Laguna Piuray, por las comunidades

aledaas a la Laguna Piuray. El cual puede originar una emergencia en el Sistema de
Abastecimiento de Agua Potable de la Ciudad del Cusco.
Este riesgo se debe a que existe el reclamo de la poblacin circundante a la Laguna
Piuray (canalizada a travs del Comit de Gestin de la Microcuenca PiurayCcorimarca) por impactos ambientales atribuidos a las actividades de SEDACUSCO
S.A. (reduccin del espejo de agua) y por perjuicio a la poblacin de las comunidades
campesinas circundantes a la laguna (hundimiento de terrenos).
Ante este riesgo, las alternativas de solucin a ser evaluadas son las siguientes2:
2

No se considera, dentro de las alternativas de solucin (medidas preventivas), medidas para la reduccin de la
vulnerabilidad existente (escasa capacidad institucional para evitar una interrupcin de las actividades de captacin),
dado que la EPS seala en su Plan Operativo Institucional 2012, la existencia de incertidumbre prolongada en la solucin
de conflictos (resolucin de controversias, va judicial, en tiempos mayores a 24 meses), y dado que la EPS SEDACUSCO
S.A. viene desarrollando un acuerdo (para la COMPENSACIN POR SERVICIOS ECOSISTMICOS) como mecanismo para la
solucin del conflicto existente.

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c. Gestin del riesgo de contaminacin del agua de la Laguna Piuray (fuente de

inters de SEDACUSCO S.A.)
Se ha determinado aquella alternativa de intervencin que permitira mitigar los dos riesgos
sealados, con un menor impacto tarifario.
Dicha alternativa implica intervenir de manera preventiva por medio de un esquema de
Compensacin por Servicios Ecosistmicos (CSE), con la finalidad de mantener la calidad
del recurso hdrico de la Laguna Piuray (fuente de inters de SEDACUSCO S.A.). Cabe
sealar que dicha alternativa, al ser preventiva, evita a SEDACUSCO S.A. mayores costos
por acciones que tendra que llevar a cabo una vez generada la situacin de emergencia
en el Sistema de Abastecimiento de Agua Potable a la Ciudad del Cusco, acciones que
implican llevar a cabo ms de una de las alternativas planteadas (siendo una de ellas la
restriccin del servicio en determinados sectores).
Es importante sealar que es a partir de dicha alternativa (esquema de CSE), que la EPS
SEDACUSCO S.A. y los actores locales de la microcuenca (El Comit Gestor de la
Microcuenca Piuray-Ccorimarca, y la Municipalidad Distrital de Chinchero) han establecido
una serie de compromisos y mecanismos de coordinacin para desarrollar acciones
destinadas a proteger, conservar o restaurar los servicios ambientales hdricos que brinda
la Microcuenca Piuray Ccorimarca (con la finalidad de asegurar la calidad y cantidad de los
recursos hdricos que proporciona la Laguna Piuray a la ciudad del Cusco, a travs de
SEDACUSCO S.A., y a las comunidades circundantes a dicha laguna), las mismas que
han sido formalizadas a travs del Convenio Tripartito de Cooperacin Interinstitucional
(sealado en el tem a., y resumidos en el siguiente tem d.).

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Dicha alternativa cuenta con dos componentes:

El componente 1 considera proyectos de saneamiento en comunidades aledaas a la
Laguna de Piuray, con los siguientes objetivos: a) uso sostenido del recurso acufero de la
laguna y b) mejoramiento de la calidad del recurso hdrico de la Laguna Piuray (el
financiamiento de los proyectos estara condicionado a reducir la contaminacin de la
laguna por prcticas agrcolas). La inversin requerida para esta alternativa asciende a S/.
5380,985. El desarrollo de dichos proyectos constituye en s un incentivo para que las
familias de las comunidades campesinas circundantes a la Laguna Piuray permitan y
faciliten a SEDACUSCO S.A. la captacin del agua de dicha laguna, y cambien sus
prcticas agrcolas y sanitarias con el fin de controlar el riesgo de contaminacin del agua
de dicha laguna.
Adicionalmente a los proyectos de Compensacin por Servicios Ecosistmicos cuya
inversin ser financiada con recursos directamente recaudados por SEDACUSCO S.A., y
como parte del mismo componente, SEDACUSCO S.A. deber cubrir los costos de
operacin y mantenimiento3 correspondiente al proyecto Instalacin de la red de
alcantarillado y tratamiento de aguas residuales de comunidades de la Microcuenca
Piuray, distrito de Chinchero-Urubamba-Cusco (Cdigo SNIP: 258494), el cual sera
ejecutada bajo la modalidad de obra por impuestos (Ley 29230)4; y permitir captar y tratar
las aguas residuales canalizadas a travs de los proyectos de CSE cuya ejecucin ser
financiada con recursos directamente recaudados por SEDACUSCO S.A.
Cuadro N5
Componente 1: Proyectos de Compensacin por Servicios Ecosistmicos5 a ser
Financiados con Recursos Directamente Recaudados por SEDACUSCO S.A.
PROYECTOS

MONTO ESTIMADO
(S/.)

Mejoramiento del Sistema de Saneamiento de la Comunidad de Taucca, Distrito de

Chinchero - Urubamba Cusco.

949,430

Instalacin de Letrinas Sanitarias en el Sector de Piuray Distrito de Chinchero Urubamba Cusco.

563,481

Ampliacin, Mejoramiento del Sistema de Agua Potable e Instalacin del Sistema de

Disposicin Sanitaria de Excretas en la Comunidad de Simataucca, Distrito de
Chinchero - Urubamba Cusco.

1,078,108

Ampliacin, Mejoramiento del Sistema de Agua y Alcantarillado en la Comunidad de

Ayarmaca, Distrito de Chinchero - Urubamba Cusco.

1,024,172

Ampliacin, Mejoramiento del Sistema de Saneamiento del sector Ramosccacca del

Distrito de Chinchero - Urubamba Cusco.

248,845

Ampliacin, Mejoramiento del Sistema de Saneamiento Bsico Integral de la Comunidad

de Ocutuan del Distrito de Chinchero - Urubamba Cusco.

1,016,949

Rehabilitacin Conservacin del Suelo, Forestacin y Reforestacin del distrito de

Chinchero.

500,000

total

5,380,985

Fuente: EPS SEDACUSCO

3

Por un monto anual de S/. 60,000.

De conformidad con lo dispuesto en el artculo 7 del Decreto Supremo N 133-2012-EF (Reglamento de la Ley de Obras
por Impuestos), el BCP y Backus, han propuesto la incorporacin del proyecto Instalacin Red de Alcantarillado y
Tratamiento de Aguas Residuales de las Comunidades de la Microcuenca de Piuray, Distrito de Chinchero, Regin Cusco,
dentro de la lista priorizada de proyectos a ser ejecutados bajo el marco de la Ley de Obras por Impuestos.
5
Tambin denominados proyectos de Compensacin por Servicios Ambientales.
4

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Cuadro N6
Cronograma de Ejecucin Fsica y Financiera de los Proyectos de Compensacin
por Servicios Ecosistmicos a ser Financiados con Recursos Directamente
Recaudados por SEDACUSCO S.A.

COMPONENTE 1

COMPONENTE 2

PROYECTOS DE INVERSIN

CDIGO
SNIP

MONTO
(S/.)

Mejoramiento del Sistema de Saneamiento de la Comunidad de Taucca,

Distrito de Chinchero - Urubamba Cusco.

237229

949,430

Instalacin de Letrinas Sanitarias en el Sector de Piuray Distrito de

Chinchero - Urubamba Cusco.

237439

563,481

Ampliacin, Mejoramiento del Sistema de Agua Potable e Instalacin del

Sistema de Disposicin Sanitaria de Excretas en la Comunidad de
Simataucca, Distrito de Chinchero - Urubamba Cusco.

214428

1,078,108

Ampliacin, Mejoramiento del Sistema de Agua y Alcantarillado en la

Comunidad de Ayarmaca, Distrito de Chinchero - Urubamba Cusco.

234765

1,024,172

Ampliacin, Mejoramiento del Sistema de Saneamiento del sector

Ramosccacca del Distrito de Chinchero - Urubamba Cusco.

237927

248,845

Ampliacin, Mejoramiento del Sistema de Saneamiento Bsico Integral de la

Comunidad de Ocutuan del Distrito de Chinchero - Urubamba Cusco.

237927

1,016,949

CRONOGRAMA DE EJECUCIN
Ao 1 (*)

Ao 4

Ao 5

100%

100%

100%

100%

100%

500,000

Actualmente a
nivel de idea

364,000

0%

5,744,985

TOTAL (S/.)

Ao 3

100%

Rehabilitacin Conservacin del Suelo, Forestacin y Reforestacin del Actualmente a

nivel de idea
distrito de Chinchero. (**)
Promover la Implementacin de un Programa de Agricultura Orgnica. (**)

Ao 2

25%

25%

25%

25%

25%

25%

25%

25%

1,028,326 1,232,949 1,240,172 2,243,538

(*) El ao 1 se inicia con la aprobacin del primer incremento tarifario.

(**) Slo ejecucin financiera.

Grfico N2
Mapa de Ubicacin de los Proyectos que Forman Parte del Componente 1

Fuente: EPS SEDACUSCO

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El componente 2 considera un proyecto orientado a promover el cambio de prcticas

agrcolas (mediante capacitacin, asistencia tcnica, y la entrega de fertilizantes
orgnicos). Este proyecto, tiene como finalidad el mejoramiento de la calidad del recurso
hdrico en la Laguna Piuray a partir de un menor uso de fsforo y nitrgeno durante las
prcticas agrcolas, y demandaran los siguientes costos.
Costos del segundo componente

PROYECTOS
Promover la Implementacin de un Programa de Agricultura Orgnica.

MONTO ESTIMADO
(S/.)

364,000

Fuente: EPS SEDACUSCO

d. Sobre el Convenio Tripartito de Cooperacin Interinstitucional entre la EPS

SEDACUSCO S.A., la Municipalidad Distrital de Chinchero y el Comit de Gestin
de la Microcuenca Piuray Ccorimarca Chinchero.
Segn se seala en dicho convenio, su objetivo ha sido establecer compromisos y
mecanismos de coordinacin entre las partes para desarrollar acciones destinadas a
proteger, conservar o restaurar los servicios ambientales hdricos que brinda la
Microcuenca Piuray Ccorimarca (para asegurar la calidad y cantidad de los recursos
hdricos que proporciona la Laguna Piuray); a travs de un Fondo de Compensacin por
Servicios Ecosistmicos (CSE).
Los proyectos considerados son los siguientes:
Cuadro N7
Proyectos CSE

Fuente: EPS SEDACUSCO

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Para el logro de dicho objetivo cada una de las partes se comprometen a diferentes
obligaciones, las cuales se detallan a continuacin:
SEDACUSCO se compromete a:

Constituir un fideicomiso destinado al financiamiento total o parcial de proyectos

destinados a proteger, conservar, restaurar, financiar o compensar los servicios
ambientales hdricos que brinda la Microcuenca Piuray Ccorimarca.
Supervisar la ejecucin financiera de los proyectos financiado con los recursos del
fideicomiso.

El CGMPC, se compromete a:

Cofinanciar trabajos de conservacin de suelos y forestacin.

Garantizar la participacin social en la gestin integrada de los recursos hdricos de la
microcuenca.
Promover la utilizacin, por parte de los beneficiarios, de la infraestructura a ser
financiada con el fideicomiso.

La MUNICIPALIDAD DE CHINCHERO se compromete a:

Ejecutar los proyectos a ser financiados con el fideicomiso y proporcionar los recursos
que se requieran para su culminacin.
Financiar el desarrollo de estudios de preinversin.
Informar a SEDACUSCO S.A. y al CGMPC de los avances fsicos y financieros en la
ejecucin de los proyectos financiados parcialmente o en su totalidad con recursos del
fideicomiso. Los informes sern semestrales y a la culminacin de cada uno de los
proyectos.

Acciones conjuntas:

Las partes se comprometen a buscar, promover y apalancar nuevos aportes al

fideicomiso.

2. ANLISIS DEL PROGRAMA DE INVERSIONES Y SU FINANCIAMIENTO

El programa de inversiones propuesto para el prximo quinquenio, sin incluir inversiones
de servicios colaterales (nuevas conexiones de agua y alcantarillado que lo financian los
propios usuarios) asciende aproximadamente a S/. 176 273, y contempla principalmente
los proyectos que figuran en el cuadro N8.

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Cuadro N8
Principales Proyectos
(Miles de Nuevos Soles)
Localidad
Cusco
Paucartambo

Estado actual
Perfil viable

1,109

193170

2,190

Estudio de
Factibilidad
aprobado

Mejoramiento 113260

28,572

Formulacin PIP

Mejoramiento 230824

8,335

Formulacin PIP

Mejoramiento 230893

2,587

Formulacin PIP

Mejoramiento 212408

1,819

Formulacin E.T.

Mejoramiento

47643

2,296

Formulacin E.T.

Mejoramiento 223165

8,335

En ejecucion

Mejoramiento 159791

2,246

Expediente
Culminado

Ampliacion

182551

1,850

Formulacin E.T.

Ampliacion

152898

5,270

Formulacin E.T.

Mejoramiento 221589

8,456

En ejecucion

Ampliacion

Expediente
Culminado

Mejoramiento

Perfil culminado

Ampliacion

Varios

5,381

Expediente
Culminado

Ampliacion

186213

10,589

En ejecucion

Ampliacion

47641

71,362

364

Cusco

Renovacin linea de conduccion Piuray

Cusco
Cusco
Cusco
Cusco
Cusco
Cusco
Cusco
Cusco

Cusco
Cusco
Cusco

Cusco

Cusco
Cusco

Programa de fortalecimiento de capacidades

Proyectos de saneamiento en la microcuenca
Piuray
Construccin e implementacin de la nueva sede
institucional de la EPS SEDACUSCO S.A. en el
distrito de Wanchaq, provincia y departamento
del Cusco
Planta de tratamiento de aguas residuales Cusco
Proyectos de cambio de practicas agricolas y
capacitacion

2,563

32789

Reservorio R14 zona sur este - sistema Vilcanota E.T. Aprobado

Mejoramiento colectores quebradas Saphy ,

Tullumayo y Ejercito
Mejoramiento colectores quebrada Choco,
Huamancharpa, Qorimachahuyniyoc, Saqramayo
y Huancaro
Mejoramiento colectores margen derecha e
izquierda del rio Huatanay
Renovacion linea norte reservorio Santa Ana apv Los Jardines del Inka - sistema Piuray
Mejoramiento del sistema de distribucion de
agua potable ciudad del Cusco
Renovacion de medidores con antiguedad mayor
a 5 aos en la ciudad del Cusco
Mejoramiento interceptores y colectores
principales Cusco - red auxiliar al tramo
Casuarinas Pillao Matao
Ampliacion redes secundarias de alcantarillado
Cusco zona periferica
Mejoramiento de redes de alcantarillado area de
influencia de los interceptores Huatanay y
general en la ciudad del Cusco
Recuperacion de servicios comerciales
(promocin a-d, deteccion clandestinos a-d,
tarifas d y no d, recupero cartera morosa l-p)

Tipo de obra SNIP Monto miles S/.

Mejoramiento 205388

En ejecucion/
Paralizado Avance Ampliacion
25% Arbitraje

Cusco

Cusco

2.1.

Proyectos
Defensa riberea zona de captacin rio Vilcanota
- sistema Vilcanota
Captacin rio Mapacho, construccion prefiltro
pfuyucaya, construccion linea de impulsion,
construccion reservorio - Paucartambo

Idea

Ampliacion

116067

140

995

Esquema de Financiamiento

El esquema de financiamiento establecido en el presente estudio tarifario tiene como base

la informacin proporcionada por la EPS respecto a las fuentes de financiamiento.
La inversin en el Escenario Base asciende a S/. 57.7346 millones, el cual ser financiado
con recursos internamente generados por un monto de S/. 46.094 millones, y mediante
prstamos concertados por un monto de S/. 11.640 millones.
La inversin en el Escenario Condicionado asciende a S/. 118.538 millones, de los cuales;
S/. 82.120 millones ser a travs de donaciones y S/. 36.418 millones ser mediante
prstamos concertados.

Incluye el Proyecto de Compensacin por Servicios Ambientales a implementarse en la microcuenca Piuray

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Cuadro N9
Fuente de Financiamiento
(Miles de Nuevos Soles)
BASE 1/
Ao

Ao 1
Ao 2
Ao 3
Ao 4
Ao 5
TOTAL

CONDICIONADO

Prstamos
Concertados

Recursos
Propios

Prstamos
Concertados

TOTAL

Donaciones

5,820
5,820
0
0
0
11,640

7,586
6,960
8,946
10,564
12,039
46,094

52,529
21,520
3,903
2,084
2,084
82,120

36,418
0
0
0
0
36,418

102,353
34,300
12,849
12,648
14,123

57,734

176,273

118,538

1/ Incluye el Proyecto de Compensacin por Servicios Ambientales a implementarse en la

microcuenca Piuray.
Nota: No incluye inversiones quinquenales de nuevas conexiones de agua y alcantarillado que
seran financiados por los propios usuarios.

3. ESTIMACIN DE LOS COSTOS DE EXPLOTACIN

El modelo de regulacin tarifaria aplicable se basa en un esquema donde se determinan
los costos econmicos eficientes de prestar el servicio y se estima el costo medio de
mediano plazo que permita cubrir las inversiones, costos de operacin y mantenimiento,
los impuestos, la variacin del capital de trabajo y la rentabilidad por el capital invertido.
El proceso metodolgico para determinar los costos considera una relacin funcional
diseada tomando como base el modelo de empresa eficiente y cuyas variables claves o
drivers utilizadas en las funciones, llamadas explicativas, son proyectadas para calcular los
costos de operacin y mantenimiento de cada componente de inversin.
Es bueno precisar, que SEDACUSCO S.A. ha registrado durante el quinto ao regulatorio
del periodo 2006-2012 una relacin trabajo del orden del 65.8%, ligeramente mayor al valor
con el que inici dicho quinquenio regulatorio (64%), y considerablemente superior al valor
meta establecido para dicho ao regulatorio (46%).
La mayor relacin de trabajo obtenida ha sido resultado de un incremento en los costos de
explotacin superior en un 18% al incremento en los ingresos por los servicios de agua
potable y alcantarillado.
Tal como se puede apreciar a continuacin, los ingresos de SEDACUSCO S.A. se han
incrementado durante el quinquenio 2006-2012 debido principalmente a la aplicacin de
casi la totalidad de los incrementos tarifarios previstos para el primer y el tercer ao
regulatorio, as como a la aplicacin de los incrementos tarifarios por IPM (los cuales le ha
permitido enfrentar el efecto de la inflacin), y en menor medida producto de una mejora en
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la gestin comercial (con un incremento del nmero de nuevos usuarios superior a lo

previsto en el estudio tarifario).

Por su parte, los costos de operacin y mantenimiento se han incrementado principalmente

debido al incremento en las remuneraciones (producto de convenios colectivos y fallos
judiciales) resultando un incremento en los gastos de personal mayor a los previstos en el
estudio tarifario inicial (periodo 2007-2012). Asimismo, SEDACUSCO ha incrementado sus
costos de operacin y mantenimiento por un incremento en los precios de los insumos
(producto de la inflacin registrada en dicho quinquenio) y debido a mayores niveles de
operacin propios del servicio, dentro del cual cabe resaltar el incremento del costo de
seguros patrimoniales a fin de salvaguardar el patrimonio de la empresa, incrementos que
han sido considerados para el siguiente quinquenio 2013-2018.

En ese sentido, se ha considerado una relacin de trabajo para el siguiente quinquenio

regulatorio (2013-2018) del orden del 63%, considerando para ello una frmula tarifaria que
le permita a SEDACUSCO cubrir sus costos de operacin y mantenimiento a niveles
normales de operacin (antes de que se restringiera la produccin de agua proveniente de
la laguna Piuray por la inestabilidad de la lnea de conduccin), considerando a su vez los
compromisos asumidos para el pago de sus deudas (entre ellos el fideicomiso
correspondiente al financiamiento de la PTAR, y a la construccin de su nueva sede
institucional), y los costos de operacin y mantenimiento de la PTAR por terceros durante
el primer ao de operacin de la misma.

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A su vez, el costo anual para el control y monitoreo de la calidad (aseguramiento) del agua
producida y distribuida en las localidades administradas por SEDACUSCO S.A. asciende a
S/. 350,269.
Por su lado, el costo anual del servicio de Seguros Patrimoniales asciende a S/. 582,910,
mientras que el costo anual, estimado por la EPS, para la implementacin del monitoreo y
control de las aguas residuales provenientes de los usuarios no domsticos asciende a S/.
98,000. Este monto solo considera costos de personal no calificado y calificado, as como
los materiales de oficina. La EPS se encuentra evaluando los requerimientos para afrontar
toda la normativa vinculada a los Valores Mximos Admisibles (VMA). Estos costos sern
implementados en la frmula tarifaria final.
Cuadro N10
Costos Operativos Estimados del Quinquenio - Base (1)
(Miles de Nuevos Soles)
Componente
Canon por Uso de Agua Cruda
Captacin
Tratamiento
Linea de Conduccin
Reservorios
Redes de Distribucin de Agua
Mantenimiento de Conexiones de Agua
Camaras de Bombeo de Agua Potable
Conexiones Alcantarillado
Colectores
Camaras de Bombeo Desague
Tratamiento de Aguas Servidas
Total (Miles S/.)

(1)

Ao 1
90
3,808
301
41
507
2,683
642
388
1,053
4,750
0
225
14,489

Ao 2
92
3,808
301
41
507
2,734
655
388
1,074
4,842
0
225
14,667

Ao 3
94
3,808
301
41
507
2,785
668
388
1,095
4,936
45
225
14,893

Ao 4
96
3,808
301
41
507
2,838
681
388
1,116
5,031
45
225
15,077

Ao 5
98
3,808
301
41
507
2,892
694
388
1,138
5,129
45
225
15,266

TOTAL
470
19,041
1,506
204
2,537
13,931
3,340
1,940
5,477
24,688
134
1,126
74,393

%
0.6%
25.6%
2.0%
0.3%
3.4%
18.7%
4.5%
2.6%
7.4%
33.2%
0.2%
1.5%
100%

No incluye depreciacin.

Grfico N3
Costos Operativos y Gastos Administrativos Estimados del Quinquenio - Base
(Miles de Nuevos Soles)

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4. ESTIMACIN DE LOS INGRESOS

Se han estimado los ingresos por provisin de los servicios de agua potable y
alcantarillado; as como ingresos provenientes de cargos por conexin a nuevos usuarios y
cobro de moras a clientes que no pagan oportunamente sus deudas.
De acuerdo con los resultados del presente Estudio Tarifario propuesto, los ingresos por
servicios de agua potable y alcantarillado de la Empresa, representan el 97% del total de
ingresos previstos en el prximo quinquenio. Adems, los ingresos de los usuarios
medidos con servicio de agua potable, representan el 98.4% del total de dichos ingresos.
Grfico N4
Ingresos Totales Estimados del Quinquenio- Base
(Miles de Nuevos Soles)

5. BASE DE CAPITAL

Los activos (netos de depreciacin econmica) adquiridos por la empresa con recursos
propios o con aquellos provenientes de prstamos conformarn la base de capital del
presente estudio, la cual es un componente de los costos econmicos, y por ende de la
tarifa del servicio a ser determinada.
Los activos que sern reconocidos en la tarifa resultan de los activos totales deducidos los
activos recibidos (donaciones). As, en el siguiente cuadro, se muestra el total de dichos
activos.
Cuadro N11
Total de Activos Reconocidos en la Tarifa a nivel empresa
(Nuevos Soles)
Activos Reconocidos en la Tarifa
Servicio
Agua Potable
Alcantarillado
Total

Valor Neto
49,029,171
10,616,802
59,645,973

Fuente: EPS SEDACUSCO S.A.

Elaboracin: Propia

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6. DETERMINACIN DE LA SEAL ECONMICA

La situacin de equilibrio econmico se obtiene cuando el Valor Actual Neto (VAN) de la

empresa toma un valor igual a cero, alcanzando de esta manera sostenibilidad econmica.
A efectos de determinar la tarifa medio de equilibrio, se estima el costo medio de mediano
plazo (CMP), de acuerdo a lo establecido en el Anexo B del TUO del Reglamento de la Ley
General de Servicios de Saneamiento7.
Los valores empleados para estimar el CMP se obtienen del flujo de caja de la empresa
resultado de las proyecciones. Cabe precisar que dichas cifras han sido descontadas a la
tasa del costo promedio ponderado de capital estimado en 5.35%. El CMP estimado para
los primeros cinco aos asciende a S/. 1.6041 en agua potable y S/. 1.4037 en
alcantarillado.
7. FRMULA TARIFARIA Y METAS DE GESTIN

7.1.

Frmula Tarifaria

El modelo de regulacin tarifaria que ha definido la frmula tarifaria a aplicar en el siguiente

quinquenio para la Empresa corresponde al establecido en el Reglamento de la Ley
General de Servicios de Saneamiento y sus modificatorias.
7.1.1. Localidad de Cusco
Cuadro N12
Incrementos Tarifarios Base (Porcentaje)
1. Por el Servicio de Agua Potable

Donde:
To
T1
T2
T3
T4
T5

2. Por el Servicio de Alcantarillado

T1 = To (1 + 0,158) (1 + )

T1 = To (1 + 0,158) (1 + )

T2 = T1 (1 + 0,050) (1 + )

T2 = T1 (1 + 0,050) (1 + )

T3 = T2 (1 + 0,037) (1 + )

T3 = T2 (1 + 0,037) (1 + )

T4 = T3 (1 + 0,000) (1 + )

T4 = T3 (1 + 0,000) (1 + )

T5 = T4 (1 + 0,000) (1 + )

T5 = T4 (1 + 0,000) (1 + )

:
:
:
:
:
:
:

Tarifa media de la estructura tarifaria vigente

Tarifa media que corresponde al ao 1
Tarifa media que corresponde al ao 2
Tarifa media que corresponde al ao 3
Tarifa media que corresponde al ao 4
Tarifa media que corresponde al ao 5
Tasa de crecimiento del ndice de Precios al por Mayor

Aprobado mediante Decreto Supremo N 023-2005-VIVIENDA, publicado en el Diario Oficial El Peruano del 01.12.2005.

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Para el primer ao se ha previsto un incremento tarifario de 15.8% en agua y de 15.8% en

alcantarillado. De estos incrementos, 3.7% en agua y 3.7% en alcantarillado estn
vinculados a la gestin del riesgo de contaminacin del agua de la Laguna Piuray, y se
aplicarn una vez que SEDACUSCO S.A. presente a la SUNASS:
i) Acuerdo de directorio de SEDACUSCO S.A., disponiendo que los recursos recaudados
por los incrementos tarifarios vinculados a la gestin del riesgo de contaminacin de la
calidad del agua de la Laguna Piuray se depositen en un fondo de fideicomiso, el cual ser
constituido por dicha EPS para financiar la ejecucin de proyectos cuyo fin es proteger,
conservar, o restaurar los servicios ambientales hdricos de la Microcuenca Piuray
Ccorimarca para asegurar la calidad y cantidad de los recursos hdricos que proporciona la
Laguna Piuray.
Para el segundo ao se ha previsto un incremento tarifario de 5% en agua y de 5% en
alcantarillado, los mismos que se aplicarn, luego del primer ao regulatorio, una vez se
implemente: a) la nueva sede institucional de la EPS SEDACUSCO S.A., con la
incorporacin de cuatro nuevas ventanillas de atencin al usuario y b) un plan de marketing
para la empresa, el cual contendr las polticas a desarrollar para mejorar el ndice de
satisfaccin del usuario medido por SUNASS.
Para el tercer ao se ha previsto un incremento tarifario de 3.7% en agua y de 3.7% en
alcantarillado, vinculados tambin a la gestin del riesgo de contaminacin del agua de la
Laguna Piuray, los mismos se aplicarn una vez que SEDACUSCO S.A. presente a la
SUNASS:
i) Un informe que describa la implementacin de un sistema de monitoreo del impacto de
los proyectos a ser financiados con los recursos transferidos por SEDACUSCO al
fideicomiso.
7.1.2. Localidad de Paucartambo
Cuadro N13
Incrementos Tarifarios Base (Porcentaje)
1. Por el Servicio de Agua Potable

2. Por el Servicio de Alcantarillado

T1 = To (1 + 0,000) (1 + )

T1 = To (1 + 0,000) (1 + )

T2 = T1 (1 + 0,000) (1 + )

T2 = T1 (1 + 0,000) (1 + )

T3 = T2 (1 + 0,000) (1 + )

T3 = T2 (1 + 0,000) (1 + )

T4 = T3 (1 + 0,000) (1 + )

T4 = T3 (1 + 0,000) (1 + )

T5 = T4 (1 + 0,000) (1 + )

T5 = T4 (1 + 0,000) (1 + )

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7.2.

Metas de Gestin

Las metas de gestin que se debern alcanzar en los prximos cinco aos regulatorios
determinan una senda que la empresa deber procurar alcanzar para beneficio de sus
usuarios.
Cuadro N14
Metas de Gestin a nivel EPS
Unidad
de
Medida

Metas de Gestin
Incremento anual del nmero
conexiones de agua potable 1/

de

Ao
Base

Ao 1

Ao 2

Ao 3

Ao 4

Ao 5

1452

1475

1496

1523

1560

Incremento anual del nmero de

conexiones de alcantarillado 1/

1364

1380

1404

1429

1465

Incremento anual del nmero de

nuevos medidores 2/

1629

1717

1715

1750

Relacin de trabajo 3/

66.8

63.6

63.2

63.0

62.6

62.0

1/ Se refiere al incremento de conexiones vegetativas de agua potable y de alcantarillado. El incremento de conexiones de

agua potable y de alcantarillado, incluye aquellas conexiones que provienen de la venta individual por incorporacin de
conexiones factibles. No incluye reactivaciones ni legalizaciones por conexiones clandestinas.
2/ Se refiere a la instalacin de nuevos medidores instalados por primera vez.
3/ La relacin de trabajo considera los costos operacionales totales deducidos la depreciacin, amortizacin de intangibles y
provisin por cobranza dudosa. Los ingresos operacionales totales para dicho clculo estn referidos al importe facturado por
los servicios de agua potable y alcantarillado incluido cargo fijo.

LOCALIDAD DE CUSCO
Cuadro N15
Metas de Gestin de la Localidad de Cusco
Metas de Gestin
Incremento Anual de
Conexiones Domiciliarias de
Agua Potable
Incremento Anual de
Conexiones Domiciliarias de
Alcantarillado
Incremento Anual de Nuevos
Medidores
Agua No Facturada
Continuidad Promedio
Presin Mnima (*)
Conexiones Activas de Agua
Potable
Actualizacin de Catastro
Tcnico de Agua Potable y
Alcantarillado
Actualizacin de Catastro
Comercial de Agua Potable y
Alcantarillado

Unidad
de
medida

Ao
0

Ao 1 Ao 2

Ao
3

Ao 4 Ao 5

--

1432

1450

1481

1513

1545

--

1349

1360

1389

1419

1450

--

--

1629

1659

1687

1720

36%

36%

36%

36%

36%

36%

20

20

20

20

20

20

10

10

10

10

10

96

96

96

96

96

96

100

100

100

100

100

100

100

100

100

100

100

100

Horas
por da
m.c.a
%
%

(*) Se establece considerando que el 95% de los usuarios tiene una presin mayor a 10 metros de columna de agua.

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LOCALIDAD DE PAUCARTAMBO
Cuadro N16
Metas de Gestin de la Localidad de Paucartambo
Metas de Gestin

Unidad
de
medida

Incremento Anual de Conexiones

Domiciliarias de Agua Potable

Incremento Anual de Conexiones

Domiciliarias de Alcantarillado

Incremento Anual de Nuevos

Medidores
Continuidad Promedio
Presin Mnima (*)

Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
--

20

25

15

10

15

--

15

20

15

10

15

--

58

28

30

Horas por
da

17

17

17

17

17

17

10

10

10

10

10

m.c.a

Conexiones Activas de Agua Potable

56

70

75

80

85

90

Actualizacin de Catastro Tcnico de

Agua Potable y Alcantarillado

50

100

100

100

Actualizacin de Catastro Comercial de

Agua Potable y Alcantarillado

50

100

100

100

(*) Se establece considerando que el 95% de los usuarios tiene una presin mayor a 10 metros de columna de
agua.

Las metas de gestin consideran aspectos tales como:

Incremento de 7421 nuevas conexiones de agua potable en el quinquenio.
Incremento de 6967 nuevas conexiones de alcantarillado en el quinquenio.
Incremento de 6695 nuevos medidores en el quinquenio.
As como tambin aspectos relacionados con la continuidad, presin, conexiones activas
de agua potable y relacin de trabajo.
Todo ello determina una senda hacia la eficiencia con el objetivo de mejorar la calidad del
servicio y garantizar la sostenibilidad econmica y financiera de la empresa en el mediano
plazo.
7.3.

Fondo de Inversin

SEDACUSCO S.A. deber destinar mensualmente en cada uno de los aos del
quinquenio, un porcentaje de los ingresos totales por los servicios de Agua Potable y
Alcantarillado a un fondo exclusivo para las inversiones.

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Cuadro N17
Fondo de Inversin (1) (2)
Perodo

Porcentaje de los
Ingresos

Ao 1

21,6

Ao 2

16,6

Ao 3

21,1

Ao 4

25,1

Ao 5

25,8

(1)
El Fondo de Inversin est constituido por un porcentaje de
los ingresos por los servicios de agua potable y alcantarillado (incluye
cargo fijo). Los ingresos operacionales totales incluyen aquellos
percibidos por los servicios de saneamiento prestados durante el
quinquenio regulatorio, sin incluir los correspondientes a servicios
colaterales.
(2)
La inversin con Recursos Propios no incluye el costo de las
conexiones domiciliarias nuevas, de agua potable y alcantarillado
sanitario.

7.4.

Incrementos Tarifarios Condicionados

La aplicacin de los incrementos tarifarios condicionados estar sujeta a la entrada en
operacin de los proyectos ejecutados y/o financiados con recursos no reembolsables
(donaciones), segn los siguientes requisitos:
Cuadro N18
Incrementos Tarifarios Condicionados
Requisitos para aplicar los incrementos tarifarios condicionados

Una vez verificada la puesta en operacin del proyecto de

ampliacin y mejoramiento de la Planta de Tratamiento de
Aguas Residuales de Cusco. SNIP: 47641
Una vez verificada la puesta en operacin de los proyectos
con los siguientes cdigos SNIP: 205388, 32789, 193170,
113260 y 230824, donados por el Gobierno Regional y la
Municipalidad Provincial del Cusco

Por el Servicio
de Agua Potable

Por el Servicio
de
Alcantarillado

19,4 %

19,4%

1,2%

1,2%

Cabe precisar que los incrementos aprobados en el presente literal son adicionales a
los incrementos previstos en la tarifa base.

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8. REORDENAMIENTO TARIFARIO Y ANALISIS DE LA PROPUESTA

8.1.

Reordenamiento Tarifario

La Resolucin de Consejo Directivo N 009-2007-SUNASS-CD aprob los Lineamientos

para el Reordenamiento de Estructuras Tarifarias, los cuales tienen como objetivo alcanzar
estructuras tarifarias que promuevan la eficiencia econmica y suficiencia financiera de las
EPS y, al mismo tiempo, contribuyan al logro de los principios de equidad, transparencia y
simplicidad.
En cumplimiento a estos Lineamientos Generales, se propone para SEDACUSCO, en su
Segunda Etapa del Reordenamiento Tarifario, una estructura tarifaria que se caracterice,
principalmente, por ser ms simplificada y por perfeccionar el sistema de subsidios
cruzados. Estas caractersticas han conllevado a reducir el nmero de asignaciones de
consumo por categora, as como tambin el mejoramiento de la focalizacin del subsidio,
centrndose ste en aquellos usuarios de menores consumos (Clase Residencial).
Cabe precisar que, los aspectos considerados en la Primera Etapa del Reordenamiento
Tarifario, tales como: Tarificacin Binomial, reconocimiento de las clases Residencial y No
Residencial, eliminacin del Consumo Mnimo, entre otros, sern mantenidos en esta
Segunda Etapa del Reordenamiento Tarifario.
La estructura tarifaria tendr la siguiente composicin:
Cuadro N19
Estructura Tarifaria Propuesta para la Localidad de Cusco
Clase

Categora

Social
Residencial

Domstico I
Domstico II
Comercial I

No
Residencial

Comercial II
Industrial
Estatal

Rango
0 a 20
20 a ms
0 a 10
10 a 28
28 a ms
0 a 20
20 a ms
0 a 50
50 a ms
0 a 30
30 a ms
0 a 100
100 a ms
0 a 70
70 a ms

Tarifa (S/./m3)
Agua
0.304
1.025
0.553
0.908
2.441
0.492
1.025
2.385
4.726
1.532
3.105
3.105
6.526
1.532
1.722

Alcantarillado
0.268
0.902
0.487
0.799
2.148
0.433
0.902
2.098
4.158
1.348
2.732
2.732
5.742
1.348
1.515

Cargo
Fijo
3.773
3.773
3.773
3.773
3.773
3.773
3.773
3.773
3.773
3.773
3.773
3.773
3.773
3.773
3.773

Asignacin
de Consumo
(m3/mes)
13
18
13
50
30
90
60

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La EPS dar a conocer a los usuarios la estructura tarifaria que se derive de la aplicacin
de los incrementos previstos en la frmula tarifaria y reajustes de tarifa por efecto de la
inflacin tomando como base el IPM.
Para determinar el importe a facturar por el servicio de agua potable, a los usuarios de la
categora domstico I, se aplicarn las tarifas establecidas a cada nivel de consumo de
acuerdo al procedimiento siguiente:
1. Al volumen consumido comprendido dentro del primer rango (0 a 10m3), se le aplicar la
tarifa correspondiente a dicho rango.
2. Al volumen consumido comprendido dentro del segundo rango (encima de 10 hasta
28m3), se le aplicar la tarifa correspondiente al primer rango por los primeros 10m3
consumidos y la tarifa correspondiente al segundo rango por el volumen en exceso de
10m3. La suma de los resultados parciales determinar el importe a facturar.
3. Al volumen comprendido dentro del tercer rango (ms de 28m3), se aplicar la tarifa
correspondiente al segundo rango por los primeros 28m3 consumidos y la tarifa
correspondiente al tercer rango por el volumen en exceso de 28m3. La suma de los
resultados parciales determinar el importe a facturar
Para determinar el importe a facturar por el servicio de agua potable, a los usuarios de la
categora industrial, se aplicarn las tarifas establecidas a cada nivel de consumo de
acuerdo al procedimiento siguiente:
1. Al volumen consumido comprendido dentro del primer rango (0 a 100m3), se le aplicar
la tarifa correspondiente a dicho rango.
2. Al volumen consumido comprendido dentro del segundo rango (ms de 100m3), se le
aplicar la tarifa correspondiente al segundo rango a la totalidad del volumen consumido.
De manera anloga al clculo del importe a facturar por el servicio de agua potable, para
los usuarios de la categora domstico I e industrial, se efectuar el clculo del importe a
facturar por el servicio de alcantarillado de acuerdo a los procedimientos descritos para
cada categora, respectivamente.
La estructura Tarifaria propuesta para la localidad de Paucartambo, es la siguiente:
Cuadro N20
Estructura Tarifaria Propuesta para la Localidad de Paucartambo
Tarifa (S/./m3)
Clase

Residencial
No
Residencial

Categora

Rango

Social

0 a ms
0a8
8 a ms
0 a ms
0 a ms
0 a ms

Domstico
Comercial
Industrial
Estatal

Agua

Alcantarillado

Cargo
Fijo

0.271
0.281
0.289
0.570
0.989
0.517

0.147
0.152
0.157
0.309
0.536
0.280

3.773
0.000
3.773
3.773
3.773
3.773

Asignacin
de Consumo
(m3/mes)
13
18
30
30
20

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8.2.

Anlisis de la Propuesta

El impacto de la estructura propuesta para la localidad de Cusco, durante el primer ao, se

resume en el siguiente cuadro:
Cuadro N21
Impacto en la Factura Localidad de Cusco
S/.Factura
(ET
m3 mes
Actual)
(prom)
Pago
AP+AL
Social
0 a 20
20 a ms

9.4
114.4

175.64

Domstico I
0 a 10
10 a 28
28 a ms

5.3
16.7
41.9

22.68
102.16

Domstico II
0 a 20
20 a 20

9.6
30.6

11.30

Comercial I
0 a 50
50 a ms

22.0
177.9

91.18

Comercial II
0 a 30
30 a ms

10.4
64.1

256.10

Industrial
0 a 100
100 a ms

29.9
2,129.8

23,143.01

Estatal
0 a 70
70 a ms

27.4
472.8

1,312.50

8.06

8.31

37.69

1,208.03
29.18

158.84

72.12

S/.Factura
(RT Propuesta)

Variacin

Nmero
Importe
de
Proyectado
Usuarios

CF

Pago AP

Pago AL

Total

S/.

3.77
3.77

2.85
102.81

2.51
90.46

9.13
197.04

1.06
21.39

13.2%
12.2%

62
73

332
14,108

3.77
3.77
3.77

2.95
11.61
59.36

2.59
10.22
52.23

9.31
25.60
115.37

1.01
2.93
13.21

12.1%
12.9%
12.9%

28,736
19,208
2,695

159,244
419,346
285,122

3.77
3.77

4.74
20.70

4.17
18.21

12.68
42.69

1.38
5.00

12.2%
13.3%

2,242
286

19,965
11,130

3.77
3.77

52.39
723.58

46.09
636.65

102.25
1,364.00

11.07
155.97

12.1%
12.9%

944
484

92,964
658,349

3.77
3.77

15.92
151.80

14.01
133.57

33.70
289.14

4.53
33.05

15.5%
12.9%

6,074
822

184,840
234,576

178.43
19.59
12.3%
26,131.10 2,988.09 12.9%

98
16

17,117
418,037

82.80
1,508.85

193
147

15,252
221,246

62,080

2,751,628

3.77
92.91
3.77 13,898.55
3.77
3.77

42.04
800.63

81.75
12,228.77
36.99
704.44

10.68
196.34

14.8%
15.0%

El siguiente grfico presenta el nivel de tarifa media y el nivel de subsidio que se aplican
entre las diferentes categoras de usuarios.

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Grfico N5
Tarifa Media Vs. Tarifas por Categoras Localidad de Cusco

A continuacin se presenta el impacto para la localidad de Paucartambo:

Cuadro N22
Impacto en la Factura Localidad de Paucartambo
m3
mes
(prom)

S/.Factura
(ET
Actual)

S/.Factura
(RT Propuesta)

Variacin

Pago
AP+AL

CF

Pago AP

Pago AL

Total

S/.

Nmero
Importe
de
Proyectado
Usuarios

Social
0 a ms

21.0

12.36

3.77

5.69

3.08

12.54

0.19

1.5%

18

Domstico I
0a8
8 a ms

4.6
23.3

2.71
13.73

0.00
3.77

1.29
6.68

0.70
3.62

1.99
14.08

-0.72
0.35

-26.5%
2.5%

5
310

10
2,493

Comercial I
0 a ms

52.4

48.68

3.77

29.91

16.22

49.90

1.22

2.5%

323

30.0

48.31

3.77

29.67

16.09

49.53

1.22

2.5%

27.0

24.10

3.77

13.96

7.57

25.31

1.21

5.0%

Industrial
0 a ms
Estatal
0 a ms

22

474

346

3,317

El siguiente grfico presenta el nivel de tarifa media y el nivel de subsidio que se aplican
entre las diferentes categoras de usuarios.

Pgina 36 de 42

Grfico N6
Tarifa Media Vs. Tarifas por Categoras Localidad de Paucartambo

Pgina 37 de 42

ANEXO 1
DETERMINACIN DE LA TASA DE DESCUENTO

Tasa de Descuento:
La tasa de descuento utilizada para descontar los flujos de caja generados por la
empresa es el costo promedio ponderado de capital calculado para el Sector de
Saneamiento peruano, el cual ha sido ajustado para reflejar el costo de deuda que
enfrenta la empresa individual. Es importante indicar que el valor de esta tasa de
descuento se calcula en dlares y luego se transforma a moneda nacional expresado
en trminos reales. A continuacin se explica el proceso de clculo de la tasa de
descuento.
Costo Promedio Ponderado de Capital para el Sector Saneamiento (WACC)
El valor del WACC resulta de ponderar el costo de oportunidad que enfrenta el
inversionista por comprometer sus recursos en una determinada inversin (costo de
oportunidad de capital) y el costo de la deuda de la empresa analizada por la
participacin del capital y la deuda en la estructura de financiamiento,
respectivamente. Debido a que la deuda genera pago de intereses, los mismos que
se consideran gastos en el Estado de Resultados, se genera un escudo fiscal que
reduce el costo del financiamiento y que debe tenerse en cuenta al momento del
clculo.
El valor de esta tasa, expresada en dlares nominales, se calcula utilizando la
siguiente ecuacin:
WACC rE * (

E
D
) rD * (1 te ) * (
)
ED
ED

Donde:
WACC
rE
rD
te
(1- te)
E, D

:
:
:
:
:
:

Costo promedio ponderado de capital

Costo de oportunidad de capital
Costo de la deuda
Tasa impositiva efectiva
Escudo fiscal
Monto del Patrimonio y Deuda, respectivamente

Estimacin de los parmetros

Costo de la Deuda (rD)
El costo de la deuda es el costo incurrido por la empresa en la financiacin de su
programa de inversin, mediante deuda financiera. Su valor est determinado por: (1)
el nivel de los tipos de inters; (2) el riesgo de crdito de la empresa, que resulta de
su capacidad de generar flujos de caja respecto a las obligaciones financieras que
haya contrado; y (3) los beneficios fiscales proporcionados por la financiacin con
deuda respecto a la financiacin mediante recursos propios. El costo de la deuda se
ve tambin afectado por la existencia de crditos externos con aval del gobierno que

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permitan el acceso a los recursos financieros en condiciones ms favorables que las

que obtienen en el sistema financiero local.
El costo financiero de mercado ha sido calculado de la siguiente manera:
Rd = Rf + RP + CRP

El rendimiento de activo libre de riesgo (tasa libre de riesgo) se determina en un valor

de 1.79%, tomando como referencia el promedio del rendimiento del bono del tesoro
de EE.UU. a 10 aos en el perodo enero 2012 diciembre 2012.
La Prima por riesgo pas, corresponde al indicador EMBIG Per para el perodo enero
2009 diciembre 2012, lo cual arroja un valor de 2.03%.
La prima por riesgo del sector se estima en 1.46%, de acuerdo a la Resolucin del
Consejo Directivo N 009-2007-SUNASS-CD.
Rd = Rf + RP + CRP= 1.79% + 2.03% + 1.46%
Para SEDACUSCO S.A. el costo financiero de mercado se estima en 5.28%.
Costo de oportunidad de capital (rE)
La tasa de retorno del inversionista se ha calculado utilizando el modelo de valuacin
de activos CAPM, el cual propone que dicha tasa se halla aadiendo a una tasa libre
de riesgo (Rf), una prima por riesgo (la diferencia entre una tasa de mercado y la tasa
libre de riesgo) ponderada por la volatilidad del mercado (riesgo sistemtico). Para el
caso del sector saneamiento del Per, adems se incluye el riesgo pas (RP).
El costo de oportunidad de capital ha sido calculado de la siguiente manera:
rE = Rf + * { (E(Rm) Rf } + RP
Donde:
Rf
:

:
E(Rm) Rf:
RP
:

Tasa libre de riesgo

Riesgo sistemtico de capital propio
Prima por riesgo del mercado
Prima por riesgo pas

Respecto al valor de la prima por riesgo del mercado, este se ha definido utilizando el
mtodo de Damodaran, el cual utiliza el promedio aritmtico del diferencial de
rendimiento entre el S&P 500 y el bono del tesoro de EE.UU. a 10 aos. Aplicando
este mtodo se determina la prima por riesgo del mercado de 6.57%. Adicionalmente,
segn el Anexo 5 del Reglamento General de Regulacin Tarifaria, la SUNASS
podr evaluar los porcentajes indicados cuando as lo considere necesario.
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El parmetro referido al Riesgo Sistmico de capital propio (beta), corresponde al

establecido por el citado Reglamento.
rE = 1.79% + 0.82 * 6.57 + 2.03%
Reemplazando los valores antes descritos en la ecuacin del se encuentra que el
costo de oportunidad de capital es de 9.20%.
Estructura financiera
La estructura financiera indica la proporcin en que los activos de la empresa han
sido financiados con capital de terceros (deuda) o propio (registrado en el
patrimonio). Determinando el valor de la proporcin de la deuda sobre el total activos
(apalancamiento), se puede deducir el valor recproco capital sobre activos. Se
estableci el nivel de apalancamiento en 50% segn lo establecido en la Resolucin
del Consejo Directivo N 009-2007-SUNASS-CD.
Tasa de Impuesto
La adquisicin de deuda genera para la empresa un escudo fiscal debido a que el
rgimen tributario permite descontar los intereses pagados antes de calcular el pago
de impuestos, disminuyendo as la base imponible. Para el caso peruano, tambin
afecta la utilidad a ser distribuida a los trabajadores (los trabajadores tienen derecho
a un participacin de 5% de las utilidades en el caso de las empresas de
saneamiento).
Por tanto, el clculo de la tasa impositiva efectiva se define como:
te = 1 (1 - tr) (1 tpt)
Donde:
Tr
Tpt
5%

: Tasa de impuesto a la renta equivalente al 30%

: Participacin de trabajadores en las utilidades de la empresa, equivalente al

Por lo que resulta un tasa impositiva efectiva de 33.5%, resultado que se incorpora al
clculo del WACC.
Costo Promedio Ponderado de Capital (WACCmrmn)
El WACC hasta el momento ha sido expresado en valores nominales y en dlares.
Como la empresa en anlisis presenta su informacin financiera y contable en
moneda nacional, es necesario calcular el WACC real en moneda nacional
(WACCnrmn). Para ello se procede de la siguiente manera:

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a) Se calcula el WACC nominal en moneda nacional (WACCnmn) mediante la

siguiente ecuacin:
WACCnmn = {(1+ WACCnme US$. )*(1+deval.) - 1}*100
Donde WACCnom US$, es el costo promedio ponderado de capital expresado en
dlares nominales, es igual a 8.42%, la tasa de devaluacin es igual a -0.83%,
estimada con base en los respectivos indicadores proyectados, segn el Marco
Macroeconmico Multianual 2013-2015, del Ministerio de Economa y Finanzas.
Reemplazando los valores en la ecuacin sealada, resulta:
WACCnmn = {(1+ 0.0842)*(1-0.0083) - 1}*100 = 7.52%
b) Considerando dicho valor, se estima el WACC real en moneda nacional
(WACnrmn) mediante la siguiente ecuacin:
Donde WACnmn es el costo promedio ponderado de capital expresada en moneda
nacional nominal ascendente a 7.52%, la tasa de inflacin de 2.07%, estimada con
base a los respectivos indicadores proyectados segn el Marco Macroeconmico
Multianual 2013-2015, del Ministerio de Economa y Finanzas.
Remplazando los valores en la ecuacin sealada, resulta:
WACCnrmn = {(1+WACCnmn)/(1+Inf.)-1}*100

WACCnrmn = 5.35%

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ANEXO 2
Proyeccin de Ingresos y Costos Operacionales:
OPERACIN AGUA
INGRESOS OPERACIONALES
Cargo Fijo
Facturacin Cargo Variable
Otros Ingresos de Facturacin
Ingreso Servicios Colaterales (Acometidas)
COSTOS OPERACIONALES
Costos Operacionales
Costo Servicios Colaterales (Acometidas)
UTILIDAD BRUTA
Margen Bruto / Ing Operaciones
GASTOS ADMINISTRATIVOS
Gastos de Admistracin y Ventas
Impuestos y Contribuciones
Predial
Aporte por Regulacin
Tx Transacciones Financieras
EBITDA AGUA
Ebitda / Ing Operaciones
Depreciacin Activos Fijos - Actuales
Depreciacin Activos Fijos - Nuevos
Depreciacin Activos Institucionales
Provisiones de Cartera
Amortizacin Cargo Diferido
UTILIDAD OPERACIONAL AGUA

19,626,692
1,630,647
17,490,361
69,768
435,917
8,896,561
8,460,645
435,917
10,730,131
55%
2,170,833
1,751,117
419,716
222,577
196,267
872
8,559,298
44%
6,176,663
93,563
0
420
0
2,288,651

20,010,030
1,666,102
17,828,026
73,104
442,797
8,968,820
8,526,023
442,797
11,041,210
55%
2,200,808
1,777,303
423,505
222,577
200,100
828
8,840,402
44%
6,176,663
344,806
1,165,504
439
0
1,152,989

20,396,858
1,702,082
18,169,584
76,054
449,137
9,041,600
8,592,463
449,137
11,355,258
56%
2,230,856
1,803,603
427,253
222,577
203,969
708
9,124,401
45%
6,176,663
498,517
2,301,905
456
0
146,860

20,791,689
1,738,744
18,517,043
78,721
457,181
9,117,266
8,660,086
457,181
11,674,423
56%
2,261,566
1,830,248
431,318
222,577
207,917
824
9,412,857
45%
6,176,663
679,897
2,545,778
471
0
10,047

21,197,639
1,776,289
18,871,733
81,185
468,432
9,197,541
8,729,108
468,432
12,000,099
57%
2,292,781
1,857,373
435,408
222,577
211,976
855
9,707,317
46%
6,176,663
787,976
2,591,320
485
0
150,874

OPERACIN ALCANTARILLADO
INGRESOS OPERACIONALES
Cargo Fijo
Facturacin Cargo Variable
Otros Ingresos de Facturacin
Ingreso Servicios Colaterales (Acometidas)
COSTOS OPERACIONALES
Costos Operacionales
Costo Servicios Colaterales (Acometidas)
UTILIDAD BRUTA
Margen Bruto / Ing Operaciones
GASTOS ADMINISTRATIVOS
Gastos de Admistracin y Ventas
Impuestos y Contribuciones
Predial
Aporte por Regulacin
Tx Transacciones Financieras
EBITDA ALCANTARILLADO
Ebitda / Ing Operaciones
Depreciacin Activos Fijos - Actuales
Depreciacin Activos Fijos - Nuevos
Depreciacin Activos Institucionales
Provisiones de Cartera
Amortizacin Cargo Diferido
UTILIDAD OPERACIONAL ALCANTARILLADO

16,569,334
1,454,176
14,537,241
58,057
519,861
6,548,471
6,028,609
519,861
10,020,864
60%
5,673,828
5,487,848
185,980
19,354
165,693
932
4,347,036
26%
1,939,396
0
0
349
0
2,407,290

16,886,904
1,485,762
14,814,319
60,932
525,891
6,667,250
6,141,358
525,891
10,219,655
61%
5,759,358
5,570,225
189,133
19,354
168,869
909
4,460,297
26%
1,939,396
30,142
1,074,421
366
0
1,415,972

17,212,270
1,517,948
15,095,763
63,460
535,099
6,835,696
6,300,597
535,099
10,376,574
60%
5,845,929
5,653,608
192,322
19,354
172,123
844
4,530,645
26%
1,939,396
126,779
1,851,286
380
0
612,803

17,543,324
1,550,731
15,382,314
65,734
544,546
6,961,787
6,417,241
544,546
10,581,537
60%
5,933,625
5,738,013
195,612
19,354
175,433
824
4,647,912
26%
1,939,396
215,592
2,095,160
393
0
397,371

17,884,863
1,584,311
15,674,679
67,824
558,048
7,094,481
6,536,432
558,048
10,790,383
60%
6,023,008
5,823,971
199,036
19,354
178,849
833
4,767,375
27%
1,939,396
288,078
2,140,701
405
0
398,796

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