INTRODUCCION

El anlisis tcnico es una disciplina que nos permite detectar la accin correcta para vender
o comprar, as como cul es el momento adecuado para hacerlo. Ambos aspectos son
igualmente importantes ya que, por ejemplo, el cundo podra ser el oportuno pero la accin
elegida ser la equivocada. O bien la accin ser comprada en el instante oportuno, pero ser
vendida en un mal momento, disminuyendo todas nuestras posibles ventajas obtenidas
previamente. Ambas variables son esenciales a la hora de invertir y el Anlisis Tcnico
-A.T.- es la mejor manera de abordar este desafo.
Un Error Comn
Muchas personas son capaces de hacer buenas utilidades en sus primeras transacciones, sin
realizar mayores estudios. Ante estos xitos cometen el muy humano error de sentir que
estn calificados y que han acumulado una gran experiencia. Verdaderamente habra sido
mejor si hubiesen empezado perdiendo dinero en sus primeros negocios. As, para la
prxima oportunidad tendran una actitud ms cauta. Para no ser atropellados en la lnea del
tren primero se debe Parar, Mirar y Escuchar. El trader amateur tiende a sobrejugar su
mano: un temprano xito sin gua lo lleva a sobreexponerse y pierde todo lo ganado
anteriormente. Y para colmo de males, no est entrenado para investigar qu es lo que
anduvo mal. Estudiar A.T. evita esta tentacin, tan comn en los mercados burstiles.
Apostar es definido como una especulacin no informada, comprar acciones en el correcto
momento, conjugando diferentes herramientas tcnicas, no puede ser calificado como el acto
de una persona no informada. No tiene sentido adquirir una accin a menos que pueda ser
comprobado que est siendo acumulada. El A.T. marca la diferencia entre apostar e invertir.
Nunca decir nunca
Junto con reconocer el valor del A.T., no debe olvidarse que en el campo de las inversiones
no existe teora que sea infalible, es decir, que permita ganar con un 100% de seguridad en
todas las transacciones. Sin embargo, todas las tcnicas que se aprendern ponen el balance
a nuestro favor. Por supuesto, se puede perder dinero en algunas transacciones, pero el
resultado final comenzar a ser positivo y adems seremos capaces de minimizar las posibles
prdidas. Tambin aprenderemos a manejar la situacin cuando nos salga un tiro por la
culata, cuando se espera un avance en los precios o un descenso parece asegurado y
entonces el mercado hace todo lo contrario. De esta manera se debe aprender a no usar la
palabra nunca para referirse al mercado, puesto que nada est asegurado a priori. El A.T.
nos da el conocimiento para desenvolvernos aprovechando los vaivenes del mercado,
tomarle el pulso y saber actuar frente a las reacciones que aparezcan inusuales.

EL VALOR DE LOS INDICADORES

El A.T. est compuesto por un sinnmero de indicadores que nos ayudan a limpiar los datos
diarios de las transacciones accionarias y seguirle la pista a la tendencia que muestran los
precios. Estn los precios reforzando la actual tendencia, o estn a punto de cambiar la
trayectoria? Los indicadores tcnicos pueden ayudar a visualizar lo que el pblico no ve. El
pblico reacciona ante lo que lee en el diario, lo que ve en la televisin, lo que declaran las
autoridades. En cambio los indicadores no estn expuestos a este tipo de presin puesto que
ellos se construyen en base a lo que efectivamente est sucediendo en el mercado. La
opinin de la mayora se puede modificar, pero los indicadores tcnicos no son moldeables
por la mayora. En este aspecto, el mercado juega en forma justa. El pblico -a diferencia de
los analistas- mira el mercado en forma casual, nunca en profundidad.
Hay aspectos que son muy importantes para la marcha de los negocios, pero que en el corto
plazo no inciden directamente en el mercado burstil. Por ejemplo, la administracin de una
empresa es un asunto clave en el largo plazo. Sin embargo, no tiene relevancia en el corto,
dado que una empresa con la mejor administracin del mundo, pero cuyas acciones
presentan tendencia a la baja, hay poco que se pueda hacer. Se debe recordar que una
empresa con menores calificaciones comprada en el momento oportuno puede ser ms
rentable que una altamente calificada comprada en mal momento.
Al invertir en acciones, sin duda que tambin es importante la proyeccin de resultados. Sin
embargo, el curso de las utilidades y el seguido por el precio pueden ser muy distintos,
porque en el mercado burstil son mltiples los factores que participan.
Para analizar el mercado el inversionista siempre se tiene que estar haciendo y contestando
algunas preguntas:
Por qu est sucediendo esto?
Por qu est sucediendo ahora?
En qu fase se encuentra el reloj del mercado?
ALGUNAS HERRAMIENTAS IMPORTANTES
Existen numerosas herramientas dentro del A.T. que nos sern de gran utilidad. A este
respecto es fundamental tener siempre presente que es preferible manejar en profundidad
unos pocos indicadores, y saber exactamente en qu situaciones utilizarlos, que conocer en
forma ms superficial un gran nmero de ellos. Todas las publicaciones especializadas
remarcan la importancia de mantener el anlisis en trminos lo ms sencillo posible.
Como los indicadores entregan distinto tipo de informacin, la que es complementaria. Una
buena estrategia contempla una seleccin adecuada de ellos, que entreguen informacin
considerando distintas variables. Aunque no resulta fcil agruparlos, en trminos generales
estas frmulas pueden clasificarse como se presentan a continuacin:
INDICADORES EN BASE A PROMEDIOS MOVILES
Esta herramienta es bsica, algo as como aprender el abecedario antes de empezar a escribir
en A.T. La idea del Promedio Mvil -P.M.- es desmalezar los datos diarios de las
transacciones accionarias de las oscilaciones sin importancia para el mediano y largo plazo, y

poder as rescatar las fuerzas ms estables que est mostrando el mercado. Dentro de este
grupo existen distintas frmulas, algunas ms afinadas que otras, como se ver a
continuacin (ver grfico N 1)
Grfico N 1

Promedio Mvil Simple ( P.M.S )

El Promedio Simple se construye sacando promedios de una determinada cantidad de das:
5, 6, 10, o cualquier quantum que le parezca adecuado al analista, o que haya probado ser
bueno. As, el primer punto del grfico ser, por ejemplo, los precios de los primeros cinco
das del periodo analizado, dividido por cinco. El segundo punto sern los precios desde el
da 2 al 6, dividido por cinco, y as sucesivamente. Esta herramienta utiliza el precio de
cierre registrados en un periodo determinado otorgndole igual importancia al ltimo da
como al inicial. De esta forma se aplanan los datos del grfico, el que puede ser
posteriormente analizado con diversos grados de complejidad.
Promedio Mvil Exponencial ( P.M.E. )
Este indicador funciona con la misma lgica que el Promedio Simple, pero otorga un mayor
peso dentro de su frmula a los datos nuevos. Esto se logra de la siguiente manera: Primero
se calcula un factor siguiendo la ecuacin dentro de la frmula. Por ejemplo, si el lapso es de
5 das, al aplicar la frmula el resultado ser de 0,333%, porcentaje que cambiar al variar
el lapso de tiempo utilizado. Entonces, cada nuevo dato se multiplicar por este porcentaje
antes de ingresarlo al grfico, y el ndice hacia atrs se multiplicar por 0,67 en el caso
sealado, es decir, hasta completar la unidad.

Weight Moving Average ( P.M.W. )

Al igual que en el P.M. Exponencial, este indicador tambin realza la importancia de los
datos ms recientes, pero con una tcnica diferente: Considerando nuevamente un perodo
de 5 das, el primer dato se multiplica por uno, el segundo por dos, el tercero por tres, y as
hasta el quinto dato. Luego se suma el total obtenido y se multiplica por 15, que es la

resultante de sumar 1+2+3+4+5. El nmero que se obtenga de esta operacin ser el nuevo
dato incorporado al grfico.

INDICADORES DE VOLUMEN
Bajo este nombre se agrupan numerosas frmulas de ndices, que se pueden trabajar en base
a grficos que contengan datos diarios de las acciones, o bien promedios mviles. Estas
frmulas entregan informacin acerca de la fuerza compradora o vendedora que presenta la
accin. Ms que el nmero absoluto del ndice, lo interesante de estos indicadores est en la
tendencia que pueden mostrar, por lo que deben analizarse durante un cierto perodo de
tiempo. Aplicando estas frmulas se puede detectar, por ejemplo, si una accin est
acumulando es decir, con una fuerza compradora importante y sostenida, lo que hara
posible un rompimiento al alza en sus cotizaciones en el corto o mediano plazo. Dentro de
estos indicadores -tal como sucede con las otras herramientas tcnicas- existen algunos ms
depurados que otros, pero todos entregan valiosa informacin, dependiendo de cmo y
cundo se apliquen.
On Balance Volume (O.B.V.)
Como ya se explic, este ndice relaciona cambios de volumen con variaciones de precio. Se
calcula agregando el total transado del da al volumen acumulado cuando el precio de cierre
aumenta, y si ste disminuye, se sustrae. En el caso que el precio de cierre no variara de un
da para otro, el total acumulado permanece sin variacin. Como se desprende de esta
explicacin, en este caso no se considera el monto de la variacin del precio, slo si
aument o disminuy respecto de la jornada anterior. Por lo mismo se seala que este
indicador de volumen entrega una clara visin en trminos gruesos.
Este ndice busca averiguar si el volumen est fluyendo dentro o fuera de la accin. La
premisa central es que CAMBIOS EN EL VOLUMEN ANTECEDEN A LOS CAMBIOS
EN LOS PRECIOS (ver grfico N 2).

Grfico N 2

Precio y Tendencia de Volumen (PVT)

Este ndice sigue la misma lgica que el On Balance Volume, es decir, suma el volumen cada
vez que el precio de cierre de la accin aumenta respecto al precio registrado el da anterior,
y lo resta en caso contrario. Cul es la diferencia respecto al O.B.V? Simplemente que en
esta frmula s se considera el monto de la diferencia del precio, ya que este indicador
agrega o sustrae del ndice total acumulado una porcin del volumen del da. La lgica de
funcionamiento se clarifica con el siguiente ejemplo: Si el precio de cierre de hoy fue de
$120 y el de ayer de $100, se calcula el porcentaje de aumento -20 dividido por cien- y se
multiplica por el volumen. As, un indicador en ascenso significa precios crecientes
acompaados de volmenes en aumento, y un indicador en descenso implica precios en
disminucin con volmenes descendentes (ver grfico N 3).
Grfico N 3

Acumulacin/Distribucin

El concepto de este indicador sigue siendo el mismo de los dos anteriores, es decir, muestra
el flujo de volumen que entra o sale de una determinada accin, dependiendo de si el precio
de cierre fue mayor, igual o superior al del da anterior. Al igual que en el On Balance
Volume, aqu tampoco se considera la magnitud de la variacin entre los precios registrados
de una jornada respecto a la otra, pero s se incorpora una nueva informacin: la diferencia
que se registre entre el precio mayor, precio menor y precio de cierre registrados en un
mismo da. La idea es que mientras ms cerca est el precio de cierre del p. mayor, con
mayor fuerza ascendente est la accin, por lo que se incorpora este dato a la frmula.
Cmo se hace? El volumen transado es multiplicado por un porcentaje, que se calcula
dependiendo de la diferencia que se registr entre el precio mayor y de cierre. As, mientras
ms cerca estn, el volumen se multiplicar por un nmero mayor, y al revs sucede lo
contrario (ver grfico N 4).
Grfico N 4

Chaikin Oscillator
Este indicador utiliza los datos de la frmula Acumulacin/Distribucin, pero aplana los
datos y pretende quitarles el ruido de las oscilaciones que no marquen tendencia. El
objetivo es lograr una visin ms ntida de la trayectoria de mediano y largo plazo que est
teniendo la accin, lo que se obtiene de la siguiente manera: en base a los datos entregados
al utilizar el indicador A/D se calcula el promedio mvil de tres das, y luego un P.M. de diez
das. Se obtienen as dos columnas, y se procede a restarlos. Con los datos as obtenidos se
fabrica un nuevo grfico. Para analizar en forma correcta este indicador es til saber las
premisas que subyacen en l:
Si una accin o un promedio del mercado cierra sobre su punto medio del da (definido por
P.mayor + P.menor)/2), entonces hubo acumulacin. Mientras el precio o promedio est
ms cerca del P.mayor, la acumulacin ser ms grande. Inversamente, si una accin o
promedio del mercado est debajo de su punto medio, la distribucin ser mayor.

El avance ser ms saludable al estar acompaado por volmenes crecientes, puesto que el
volumen es el combustible que potencie un alza. Por otra parte, un bajo volumen en una
recuperacin de precios es menos combustible disponible para potenciar un alza mayor.
Inversamente, bajas en los precios son acompaadas por bajo volumen, pero terminan con
una liquidacin tipo pnico con alto volumen.
Por ltimo, usando este indicador, se puede monitorear el flujo de volumen que est
entrando o saliendo del mercado. Comparando este flujo con los movimientos de precios
puede ayudar a identificar los mximos y los mnimos, ambos medidos en el corto y mediano
plazo (ver grfico N 5).
Grfico N 5

Negative Volumen Index

Esta frmula tambin utiliza el volumen, pero en sentido inverso, ya que en este caso se
examina si el volumen disminuye o aumenta respecto al da anterior, y el ndice es ajustado
por el cambio porcentual en el precio de la accin.
Para su anlisis deben considerarse los supuestos que hay detrs de la frmula:
Este ndice asume que en los das en que aumenta el volumen es cuando las personas
desinformadas estn en el mercado. Contrariamente, en los das en que disminuye el
volumen el dinero inteligente est tomando posiciones. As, cuando el N.V.I. est creciendo
sobre su P.M. deben tomarse posiciones largas, y las posiciones cortas una vez que el N.V.I.
cae bajo su P.M. (ver grfico N 6).

Grfico N 6

%Positive Volumen Index

Este ndice tambin utiliza el volumen como variable, pero de una manera distinta a la
empleada en otros indicadores. En este caso se verifica si el volumen aument, y en base a
esto se aumenta el ndice pero slo a travs de la variable precio. Es decir, el volumen no
forma parte del indicador pero es la variable que seala cundo se va a incluir un cambio de
precio y cundo no. Por lo tanto, este ndice slo cambia en los das en que el volumen
aumenta respecto al da anterior ajustndose el ndice en el porcentaje que vari el precio.
Esto sucede debido a que aumentos en los precios estn asociados a aumentos en el
volumen. Adems, el PVI busca mostrar qu est haciendo la mayora desinformada, puesto
que asume que cuando aumenta el volumen la mayora desinformada est en el mercado.
Posiciones largas deberan ser tomadas cuando el PVI cae debajo de su P.M. y una posicin
corta cuando el PVI crece sobre su P.M. (ver grfico N 7).
Grfico N 7

INDICADORES DE VOLATILIDAD

En la seccin anterior agrupamos los indicadores de volumen, que de alguna forma buscan
conocer la fuerza compradora o vendedora que registran en un perodo determinado. Bajo
el ttulo de indicadores de volatilidad agruparemos a continuacin aquellas frmulas que
tengan por objetivo conocer cul es el rango de oscilacin que caracteriza a una determinada
accin. Esta inquietud naci porque los estudiosos del tema han comprobado que, ms all
de lo que suceda al mercado en trminos generales, las acciones siguen sus propias normas
de conducta, y que, en definitiva, hay acciones que por diversas razones tienden a oscilar en
un rango ms amplio que otras. Tambin es importante rescatar la informacin que nos
entregan justamente los cambios que se dan en una misma accin en su rango de oscilacin.
Como es lgico, cuando una accin est cambiando de tendencia, se darn cambios
marcados en su nivel de transaccin y de precios, los que son inmediatamente recogidos por
estos indicadores, ya que los datos diarios se comparan siempre con un promedio de un
nmero determinado de das. Esto convierte a las frmulas que miden volatilidad en
excelentes herramientas para detectar el nacimiento de un cambio de tendencia, fenmeno de
gran importancia en el A. tcnico. Por tratarse de un indicador de volatilidad, en la mayora
de los casos se presenta en forma de bandas inferior y superior respecto de una media, la que
puede ser basada en promedios mviles, datos diarios o algn parmetro construido con ese
fin.
En suma, los indicadores de volatilidad de mayor utilidad ms que nada en combinacin con
otras frmulas, y su aporte principal puede resumirse a grandes rasgos en dos puntos: por un
lado nos permite conocer la personalidad de la accin, ya que stas suelen diferenciarse en
menor o mayor grado por sus niveles de volatilidad en determinados perodos. En segundo
lugar, dentro del comportamiento de una misma accin, la deteccin de cambios importantes
en su volatilidad constituyen una seal de alerta, que llama a averiguar qu est sucediendo.
Desviacin Estndar
Este indicador es el ms bsico para medir volatilidad de una accin, y como tal sirve de
base para la construccin de otras frmulas ms complejas. Mide el grado de acercamiento o
alejamiento de los precios de la accin respecto al promedio mvil . Tal como se observa en
la frmula, la D. Estndar se basa en un perodo x de das. Los suma y saca un promedio, y
dicho promedio se resta a la informacin de precios de cada da. Con este procedimiento la
cifra resultante puede ser positiva o negativa -dependiendo de si el promedio era mayor o
menor al precio de cierre de esa jornada-. Para evitar los signos negativos se eleva todo al
cuadrado. Este procedimiento se realiza en todos los datos del perodo analizado y luego se
suman los resultados y se dividen por el nmero total de das, cifra a la cual finalmente se le
extrae la raz. Por ltimo, estos son los datos que se incorporan al grfico, y que en suma
nos entregan la desviacin diaria de los datos respecto del promedio. Este mtodo resulta
superior al de comparar el promedio mvil con los datos diarios sin aplicar ningn
procedimiento matemtico, ya que evita el ruido presente siempre en la informacin burstil
(ver grfico N 8).
Grfico N 8

Bollinger Bands
Para construir este indicador se utiliza como base un grfico de promedios mviles. Luego
se construye una banda superior y una banda inferior utilizando la Desviacin Estndar para
sumar o restar del promedio mvil. Por ejemplo, se construye un P.M. en base a 20 das y se
suman o restan 2 desviacin Estndar, la que debe basarse en el mismo perodo utilizado
para el promedio mvil.
Qu nos permite detectar este indicador? Para analizarlo en profundidad es necesario
destacar las siguientes situaciones que han probado darse en la realidad:
Agudos cambios de precios tienden a ocurrir despus de haberse producido bandas
demasiado apretadas.
Cuando los precios se mueven fuera de las bandas, implica la tendencia contina.
Los puntos mximos/mnimos alcanzados fuera de las bandas seguidos por mx./min. hechos
dentro de las bandas significa un cambio de tendencia (ver grfico N 9).
Grfico N 9

Commodity Channel Index

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Este indicador es un poco ms sofisticado que los anteriores de volatilidad, y sirve para
identificar el comienzo y fin de un ciclo de una tendencia de precio, por lo que resulta de
gran utilidad. La frmula funciona de la siguiente manera:
En primer lugar se calcula el promedio entre el precio menor, mayor y de cierre -Pt-, al que
se le resta el promedio mvil de los Pt de 11 das. Luego de divide por la constante 0,015
multiplicado por el promedio simple de los precios de los once das considerados. La
constante dentro de la frmula se usa para ajustar el ndice dentro de un rango de -100 y
+100, parmetros dentro de los cuales se realizarn los anlisis posteriores (ver grfico N
10).
El C.C.I. es un indicador que ayuda a determinar si una accin est sobrecomprada o
sobrevendida, y emplea la tcnica de buscar divergencias entre el comportamiento del ndice
y de la accin.
Algunos ejemplos de casos que se pueden detectar aplicando este ndice:
Si la accin est alcanzando un mximo mientras el ndice est cayendo, puede ser que se
est gestando una correccin en el precio. Si el ndice se encuentra en un valor sobre 100
implica una condicin de sobrecompra y de -100 de sobreventa. As, se podra comparar
cuando el CCI se devuelva despus de haber estado en -100 y el precio de la accin suba
sobre el P.M. ms corto.
As, si el ndice sale de los rangos tradicionales de -100 y +100 nos entregar importantes
indicios. Especficamente, si el ndice se encuentra en un valor sobre 100, implica una
condicin de sobrecompra y -100 de sobreventa. As, se podra comparar cuando el CCI se
devuelva despus de haber estado en -100 y el precio de la accin suba sobre el P.M. ms
corto.
Grfico N 10

INDICADORES DE MOMENTUM
Este tipo de indicadores, tal como lo anticipa su nombre, se utilizan para conocer el
momento por el que est pasando la accin. Son ndices de mercado que utilizan precios y
estadsticas de volumen para predecir la fortaleza o debilidad de un mercado. Tambin son
indicados para determinar la condicin de sobrecomprado o sobrevendido, as como los

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puntos de cambio de tendencia dentro del mercado. En suma, la mayor fortaleza de esta
herramienta consiste en informarnos cundo comprar o vender.
De hecho, estos indicadores constituyen uno de los ms antiguos y populares mtodos de
Anlisis Tcnico para buscar el momento justo para entrar o salir del mercado. El
momentum -M- se mide como la diferencia entre el precio actual y un precio pasado, o bien
como la diferencia de un ratio medido en dos periodos distintos de tiempo. Para medir estas
variables se utilizan distintos caminos, siendo el ms antiguo un mtodo que mide la tasa
absoluta de cambio de un mercado. Alternativas ms modernas miden la tasa relativa de
cambio en porcentaje por perodos, a los que se agregan filtros de los datos tales como
promedios mviles ( P. M.) y P.M. exponenciales. Entre los que incorporan estos adelantos
estn el M.A.C.D, el R.O.C., Oscilador de precio y otros. Estos indicadores son populares

ya que identifican con bastante exactitud cuando la accin se encuentra en la parte inferior
de un ciclo, as como cuando est en la cresta de la ola.
Sin embargo, los indicadores de momentum deben ser cuidadosamente sintonizados con el
mercado, ya que stos pueden ser muy variables. Para analizar sin errores estos grficos
debe testearse continuamente su funcionamiento y observar en qu situaciones parecen ser
ms certeros.
M.A.C.D.
Este indicador se utiliza para detectar posibles cambios de tendencia y se aplica de la
siguiente forma: Se calcula el promedio mvil exponencial -P.M.E.- de 12 das (siempre
debe ser ese perodo) y se le resta el P.M.E. de 26 das. De esta manera se crea un oscilador
que muestra la relacin entre esos dos P.M.E. Adems de dibujar esta lnea en el grfico se
dibuja otra basada en un P.M.E. de 9 das, la que se utiliza como parmetro. As, si la
primera lnea cruza hacia arriba la de 9 das significa que se debe comprar, ya que el
promedio de corto plazo est superando al de largo. Como contrapartida, si la cruza hacia
abajo quiere decir que se debe vender, ya que el promedio de corto plazo est perdiendo
fuerza con respecto al de largo plazo (ver grfico N 11).
Una regla adicional bastante til a la hora de utilizar este indicador es adquirir la accin slo
cuando el ndice se encuentra en territorio positivo, es decir, sobre la lnea de promedio de 9
das. En este sentido, esta herramienta resulta ser un excelente indicador para chequear si la
decisin de compra indicada por otro tipo de anlisis es acertado o no. Dicho
comportamiento, por lo dems, es imprescindible en todo buen analista, el que debe
estructurar un set de indicadores para que se verifiquen uno con otro en los anlisis
realizados.
Grfico N 11

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Oscilador de Precios
Este indicador muestra la diferencia entre dos promedios mviles de una accin, que utilizan
como base perodos de distinta duracin. La diferencia que se observe entre los P.M. puede
ser expresada en puntos ($) o en porcentajes (%), lo que no influye en el anlisis posterior.
En el grfico slo se dibujan los puntos correspondientes a la diferencia entre ambos
promedios -el P.M. de corto plazo menos el de largo-, y se ubica el cero en la mitad del eje
vertical. As, cuando la lnea de corto plazo se intercepta con la de largo plazo estamos en el
punto cero quiere decir que no hay diferencia entre los P.M. En cambio, si la lnea est sobre
cero significa que el promedio basado en un perodo menos de tiempo est superando al de
largo plazo. Como es obvio, lo contrario suceder cuando la lnea caiga bajo cero. Se
generan seales de compra cuando el P.M. corto sube sobre el P.M. ms largo y viceversa
(ver grfico N 12).
Grfico N 12

Price Rate of Change (R.O.C)

Este indicador se calcula dividiendo el cambio de precio que hubo en los ltimos x das, por
el precio de cierre de hace x das (base).El resultado es un porcentaje que expresa la
variacin en el precio en los ltimos x das. As, si el precio de hoy es ms alto que el
registrado hace x das atrs el R.O.C. ser un nmero positivo. Por el contrario, si el precio

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de hoy es ms bajo, ser negativo. Esta frmula es usada para medir sobrecompra o
sobreventa, y al respecto deben recordarse las siguientes consideraciones:
Mientras ms alto el ndice la sobrecompra ser mayor.
Mientras ms bajo sea el ndice ms posible es una recuperacin
Un mercado que aparece sobrecomprado o sobrevendido puede permanecer en esa
condicin durante mucho tiempo, y slo cuando cambie la tendencia se podrn esperar
reacciones en el corto plazo (ver grfico N 13).
Grfico N 13

Performance
Este indicador nos permite conocer las variaciones de precio de una accin a partir de un da
determinado, y su utilidad mayor consiste en darnos una visin general del comportamiento
de sta, pero no nos permite tomar por s solo una decisin de compra o de venta.
Este indicador se construye de la siguiente manera: Se toma el precio inicial, del da elegido
para iniciar el anlisis, y el precio del da siguiente se divide por ese precio base. Por
ejemplo, el da el recio de cierre fue de $100, y el segundo da subi a $110, luego, el
porcentaje de aumento fue de 110/100. Al tercer da se repite la operacin siempre
dividiendo por el valor del primer da (ver grfico N 14).

Grfico N 14

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Stochastic Oscillator S.O.

Este indicador se usa cuando la accin se encuentra en un rango de transacciones, es decir
cuando ha estado oscilando durante un perodo considerable en los mismos precios. El S.O.
mide el nivel de sobrecompra y sobreventa y lo hace comparando el precio de cierre con el
rango de los precios mayores y menores de los ltimos x das. O dicho de otro modo, busca
determinar el nivel de precio de hoy respecto a los precios mayores y menores que se han
registrado en un perodo determinado. As, si el precio de cierre de hoy est cerca del precio
mayor registrado en ese perodo el ndice va a estar cercano a 100, y por el contrario, si el
precio de cierre de hoy est bastante cercano al precio menor del perodo, el S.O. estar
cercano a 0.
La frmula se aplica de la siguiente manera: al precio de cierre de hoy le resto el precio ms
bajo de los precios menores registrados en un perodo de tiempo que yo me doy. Ese valor
se divide por la resta que resulta de la comparacin entre el ms alto de los precios mayores
y el ms bajo de los precio menores que se ha registrado en el mismo lapso. Este oscilador
es muy voltil, por ese motivo normalmente se usa acompaado de un aplanador (%D),
cuando el %D alcanza un nivel extremo, sobre 75 est sobrecomprado y bajo 25 est
sobrevendido (ver grfico N 15).
Interpretaciones:
En trminos generales, si el indicador est cercano a 100 quiere decir que la accin ha
estado sobrecomprada, lo que constituye una seal de alerta puede ser un indicio de cambio
de tendencia. Por otro lado se puede estar frente a una situacin riesgosa ya que la accin
puede ceder si repentinamente cae dicha fuerza compradora. Para complementar este ndice
es importante aplicar frmulas que permitan precisar cul es la tendencia que muestra la
accin. Adems, ser distinto el anlisis si se trata de un inversionista de corto plazo que
puede aprovechar el vuelo de la sobrecompra, frente al de largo plazo, que deber
verificar si se trata de un fenmeno puntual o de ms largo aliento.

Se debe comprar cuando el ndice cae debajo de un cierto nivel (20) y entonces crece
sobre ese nivel, y vender cuando el oscilador aumenta sobre un especfico nivel (80) y
entonces cae debajo de ese nivel.
Comprar cuando K crece sobre la lnea D (el gatillador) y vender cuando K cae bajo D.

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 Buscar divergencias, por ejemplo, donde el precio est haciendo una serie de nuevos
aumentos y el ndice esta retrocediendo.
Grfico N 15

Williams %R
Este ndice es similar a un Stochastic no aplanado, sirve para medir si el mercado o la accin
se encuentran sobrevendido o sobrecomprado calculando la relacin entre el precio de cierre
y un rango de ellos registrado hacen periodos (ver grfico N 16).
Grfico N 16

ndice Promedio Direccional (A.D.X.)

Este es un indicador que mide tendencia, y es usado para determinar en que fase se
encuentra el mercado, esto puede ser importante para buscar un punto de entrada. Un ndice
creciente indica una tendencia en progreso, mientras que el ndice movindose hacia el lado
o cayendo significa que el mercado se encuentra en un periodo de consolidacin. Cuando el

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indicador alcanza bajos niveles, significa que el mercado esta plano y advierte que un cambio
de tendencia puede ocurrir (ver grfico N 17).
Como se seal el A.D.X. sirve para identificar diferentes ambientes de mercado,
dependiendo del rango de valores en que se encuentre el ndice se puede ubicar los
siguientes cuatro tipos de mercado:
Tipo de Mercado
Plano
Rango
Tendencia
Marcada Tendencia

Rango de Valores
Menores de 10 - 15
Entre 16 - 25
Entre 26 - 40
Sobre 41
Grfico N 17

Indice de Fuerza Relativa ( RSI )

Este es un indicador de momentum que compara el comportamiento de la accin con su
propio desempeo pasado, el periodo ms utilizado es de 14 das. Mientras mayor el periodo
menor son los signos falsos producidos, pero como contrapartida se puede convertir en una
herramienta lenta.
Este es un indicador que trabaja bien cuando el mercado esta cclico o oscilando en un
rango, ya que si se encuentra con una tendencia definida se puede equivocar al pronosticar
cambio de tendencia en ese escenario. Toma la forma de un oscilador que se mueve en
rangos de 0 a 100. Un popular mtodo de interpretacin es buscar divergencias entre el
comportamiento de la accin y el ndice, por ejemplo: si el precio est alcanzando un
mximo y el RSI est devolvindose, previo haber alcanzado un mximo, significa que
puede haber un posible cambio de tendencia (ver grfico N 18).
Interpretaciones

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 Mximos y Mnimos
Patrones de Grficos
Divergencias
Apoyo y Resistencia

: Este indicador usualmente forma estos puntos antes que

lo haga la accin.
: Este indicador usualmente forma patrones antes que
puedan ser visualizados en el grfico de la accin.
: Estas ocurren cuando el precio registra un nuevo avance
o retroceso, lo que no es confirmado por el ndice RSI.
: Estas lneas tambin a veces son visualizadas en el ndice
antes de que salgan en el grfico de precios.
Grfico N 18

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