INLAND STEEL

Inland Steel planea un programa de expansin. Estim necesario obtener $200 millones
adicionales. Inland Steel discuti con su banquero de inversiones las alternativas para
obtener los $200 millones, que incluan un financiamiento mediante pasivos o con la
venta de acciones comunes. Usted tiene que hacer una recomendacin a la junta
directiva de Inland Steel, tomando como base la informacin adicional que se presenta a
continuacin.
Pasivo de largo plazo a capital de los
accionistas
Capital de los accionistas a activo
total
Cobertura de los cargos fijos
Indice circulante
Rendimiento sobre el capital neto

30%
55%
7
veces
2.1
veces
11%

Estados financieros Inland Steel

Balance general
ACTIVO
Activos circulantes
Activos fijos netos
Total activo
PASIVO
Documentos por pagar, 10%
Otros pasivos circulantes
Total de pasivos circulantes
Pasivo a largo plazo
Otros pasivos
Pasivo total
PATRIMONIO
Capital comn, valor $1 a la par
Capital adicional
Utilidades retenidas
Patrimonio total
Total pasivo y patrimonio

600
1,200
1,800
100
100
200
500
300
1,000
100
300
400
800
1,800

Estados financieros Inland Steel

Estado de Ganancias y Prdidas

Ingresos totales
Ingreso neto de
operacin
Gasto por intereses
Ingreso neto antes de
impuestos
Impuesto a la renta, 25%
Ingreso neto

Con
expans
Actual
in
2,000
2,400
231
260
60
171
43
128

El ndice de pago de dividendos ha sido en promedio del 50% del ingreso neto. El costo
actual de los pasivos de Inland Steel es de 10% y el costo de capital de 14%. Si los
fondos adicionales se obtienen mediante pasivos su costo sera de 12% y el costo de
capital se elevara a 16%. Si los fondos adicionales se obtienen mediante capital comn,
el costo de pasivos seguir siendo de 10% y el costo de capital disminuira a 12%. Los
instrumentos de capital se venderan a $9 por accin.
Se le pide:
1. Hacer un anlisis del riesgo financiero usando los ndices de estructura financiera.
2. Preparar los estados de resultados proforma bajo las dos alternativas de
financiamiento
3. Calcular el ndice de cobertura de costos fijos
4. Calcular el valor de mercado del capital y el precio de mercado por accin antes y
despus del financiamiento considerando los dos mtodos alternativos.
5. Calcular el valor de la empresa
6. Calcular el costo promedio ponderado de capital actual y el que se tendra bajo las
dos alternativas de financiamiento
7. Hacer una recomendacin con relacin a la decisin que se debera tomar entre los
dos mtodos alternativos de financiamiento.