Concentración y Extranjerización en La Posconvertibilidad (Azpiazu, Manzanelli y Schorr)

CONCENTRACIN Y EXTRANJERIZACIN
LA ARGENTINA EN LA POSCONVERTIBILIDAD
Daniel Azpiazu, Pablo Manzanelli y Martn Schorr*
Este trabajo se realiz en el marco del Proyecto PICT 2008-0406 La industria argentina en la posconvertibilidad:
continuidades y rupturas en la dinmica y la estructura del sector bajo el patrocinio de la Agencia Nacional de
Promocin Cientfica y Tecnolgica. La redaccin se concluy a fines de mayo de 2011.
INTRODUCCIN
Desde hace casi una dcada, en el marco de la denominada posconvertibilidad, se ha
venido desplegando en la Argentina un nuevo esquema econmico que ha girado en torno
al dlar alto y ha alterado de manera significativa muchos de los aspectos crticos del
modelo de acumulacin vigente entre 1976 y 2001. Basta con mencionar la redefinicin de
los liderazgos sectoriales, la reversin (aunque acotada) del proceso de desindustrializacin,
la importante creacin de puestos de trabajo y la consiguiente mejora en diversos
indicadores sociales (potenciada, a su vez, por un conjunto de polticas pblicas), el
desendeudamiento, la reestatizacin del sistema previsional y los supervit gemelos
(externo y fiscal).
Estos elementos positivos y, en varios sentidos, auspiciosos luego del sendero transitado
durante el cuarto de siglo en el que estuvo vigente la lgica de funcionamiento econmico
basada en la valorizacin financiera y el ajuste estructural, no impiden reconocer la
existencia de numerosos nudos problemticos nuevos o viejos que, en algunos casos,
han sido fortalecidos por la poltica econmica de la posconvertibilidad. Tales son los
ejemplos que brindan la ausencia de cambio estructural en el perfil de especializacin
productivo-industrial y de insercin del pas en la divisin internacional del trabajo, las
ostensibles inequidades territoriales y regionales, la fuerte oligopolizacin de los mercados,
la persistencia de la fuga de capitales locales al exterior con sus implicancias sobre el sector
externo y el comportamiento de la inversin en las grandes empresas, el elevado nivel de
empleo precario e informal, la vigencia de salarios muy reducidos en trminos
internacionales e histricos (correlato de las modalidades del patrn de especializacin
comercial) y las presiones inflacionarias asociadas al nuevo planteo econmico. Estas
cuestiones han sido estudiadas en diversas investigaciones1.
Sin embargo, hay dos rasgos crticos vinculados con el fortalecimiento de tendencias que se
manifestaron con particular intensidad en la dcada de 1990 (con sus antecedentes desde
1976), que no han tenido el debido tratamiento que mereceran y que, por su importancia en
numerosos sentidos, conforman el eje de las preocupaciones y las indagaciones analticas
de este libro: la creciente concentracin econmica y la centralizacin del capital con eje en
una fuerte extranjerizacin de la estructura econmica local2.
Desde diversos mbitos, no slo los afines al pensamiento ortodoxo, es habitual escuchar
planteos de lo ms variados en cuanto a que se trata de procesos que constituyen
tendencias inmanentes del capitalismo, sobre todo en su fase actual de globalizacin. Y
que, por ende, es poco lo que se puede y se debe hacer para controlarlos o regularlos por
1
Para facilitar la lectura se opt por incluir en el texto la menor cantidad posible de referencias bibliogrficas. Al
final del trabajo se incluy un listado con numerosas investigaciones para aquellos lectores interesados en
profundizar o cotejar las hiptesis, la metodologa y los argumentos que aqu se presentan con planteos
similares, complementarios o antagnicos. Asimismo, se incorpor una serie de recuadros con miras a
ejemplificar algunas de las afirmaciones que se realizan.
2
Se entiende por concentracin econmica la incidencia que tienen las mayores firmas o conglomerados
empresarios de una actividad en la produccin total de la misma. La centralizacin del capital, por su parte, alude
a los procesos en los cuales unos pocos capitalistas acrecientan el control sobre la propiedad de los medios de
produccin con que cuenta una sociedad, mediante la expansin de su presencia en uno o mltiples sectores
econmicos a partir de una reasignacin del stock de capital existente (compra de empresas, fusiones,
absorciones, etc.). Vase Marx (1959).
medio de la intervencin estatal, la que, en el mejor de los casos, debera generar las
condiciones necesarias y suficientes para propiciar el desenvolvimiento normal y
sustentable de estas tendencias inevitables3.
Se trata de argumentos ampliamente difundidos que soslayan casi por completo la
intensidad y los impactos domsticos de estos procesos en diversos frentes (estructura
productiva, insercin internacional, mercado de trabajo, ritmo inflacionario, distribucin del
ingreso, cuentas externas y fiscales; en suma: en el nivel de desarrollo/subdesarrollo del
pas). De all que, con escasas excepciones, en el medio local no se estn problematizando
las mltiples implicancias, por lo general negativas, que suelen acarrear los procesos de
concentracin y extranjerizacin para, sobre esta base, contar con elementos de juicio para
avanzar en la formulacin de un diagnstico de situacin que permita delinear polticas
pblicas de carcter estratgico en numerosos sentidos4.
En ese marco, el propsito de este libro es el de analizar la dinmica de ambos procesos en
la posconvertibilidad teniendo como referencia ineludible lo sucedido en el transcurso del
decenio de 1990. Tambin se apunta a elucidar algunos de sus principales efectos en
materia estructural, laboral, distributiva, de insercin nacional en el mercado mundial y
regional, de potenciacin (o no) de las capacidades tecno-productivas domsticas, de
imposicin (o no) de rigideces en la formulacin de polticas pblicas, etc.
Para ello, en el prximo captulo se intentan captar los rasgos ms salientes del proceso de
concentracin que tuvo lugar tras el abandono del esquema de convertibilidad a travs del
cotejo de la evolucin de la participacin de las 200 empresas ms grandes del pas en el
conjunto de la actividad econmica. El captulo siguiente busca identificar los aspectos ms
destacados del importante proceso de desnacionalizacin acaecido en los aos recientes a
partir de lo sucedido en el conjunto de la economa y en el interior del mencionado universo
de firmas lderes, as como en el de las 500 mayores corporaciones del pas. All tambin se
busca precisar los principales aspectos estructurales y de desempeo de las grandes
empresas extranjeras vis--vis sus similares de capital nacional. A partir de todos estos
anlisis, en las conclusiones se presenta una serie de reflexiones acerca de las restricciones
que se desprenden de la concentracin y la extranjerizacin crecientes sobre la dinmica
socio-econmica de la Argentina y se enuncia, para la discusin, un conjunto de
lineamientos estratgicos para el abordaje de ambas problemticas.
No obstante, en ciertas coyunturas es bien vista y se recurre a la intervencin activa del Estado para dirimir
disputas con el capital concentrado interno, como ha sucedido en el conflicto abierto entre el gobierno nacional y
el oligopolio meditico (Clarn) o con su par siderrgico (Techint). En el primer caso, entre otras cosas, por la
resistencia del grupo a cumplir con las disposiciones de la Ley N 26.522 de Servicios de Comunicacin
Audiovisual. En el segundo, por su frrea oposicin al nombramiento de un representante estatal en el directorio
de una de sus principales empresas.
4
Son escasos los trabajos recientes que han tematizado estas cuestiones. Es el caso de Azpiazu y Schorr
(2010) para el sector industrial y de Arceo, Gonzlez y Mendizbal (2010), Bezchinsky y otros (2007), Burachik
(2010) y PNUD (2009) para el conjunto de la economa, pero con un horizonte temporal de anlisis ms acotado
que en el presente trabajo y con una aproximacin metodolgica diferente.
CAPTULO 1. LA CONCENTRACIN ECONMICA EN LA POSCONVERTIBILIDAD

La evolucin del peso de las grandes empresas en la produccin nacional
En funcin de la disponibilidad de informacin bsica, existen diversas formas de medir la
concentracin econmica. En este trabajo se presenta un indicador de concentracin
econmica global que surge de ponderar la gravitacin en la actividad econmica nacional
de la cpula empresaria integrada por las 200 mayores firmas del pas (de acuerdo a sus
volmenes de facturacin de cada ao). La confrontacin de los montos agregados de sus
ventas anuales con el respectivo valor bruto de produccin (VBP) a precios corrientes brinda
una slida referencia de la relevancia estructural de tales compaas en la economa, as
como de su evolucin temporal.
Recuadro 1. Breves digresiones metodolgicas sobre la asimilacin de las ventas al
valor bruto de produccin
El indicador de concentracin econmica global surge de medir el peso relativo de las
ventas de las 200 empresas ms grandes del pas (segn su facturacin anual) en el valor
bruto de produccin total (VBP); en ambos casos en precios corrientes. Al respecto, vale
introducir dos breves digresiones metodolgicas necesarias que se vinculan con ciertos
supuestos implcitos que no invalidan los resultados de la relacin entre las variables
aludidas. En primer lugar, la consideracin de que la facturacin de la elite empresaria no
difiere mayormente del valor de produccin generado por la misma. En otras palabras, ello
desatiende la posibilidad cierta de que las ventas de las grandes firmas incorporen una
proporcin vinculada con la comercializacin de bienes finales importados y/o de produccin
de terceros (por ende, no seran parte constitutiva del respectivo VBP). Pero como se
desprende de investigaciones previas (Schorr, 2004), a los fines analticos la adopcin de tal
supuesto no afecta los resultados agregados respecto a la trascendencia econmica de la
cpula empresaria y, menos an, su dinmica en el tiempo. En segundo lugar, cabe realizar
consideraciones similares sobre la incidencia de las variaciones de stock o diferencias entre
el valor de produccin en determinado ao y su realizacin efectiva (o no) en el mismo. En
este caso se asume que la potencial discrepancia asociada a las variaciones interanuales de
stock resulta marginal o insignificante en trminos generales.
Los datos aportados por el Grfico N 1 permiten corroborar que en la posconvertibilidad se
ha asistido a un importante salto de nivel en materia de concentracin econmica global en
la Argentina: la participacin de la elite empresaria en el VBP total pas de un promedio del
20,4% bajo la vigencia del rgimen de caja de conversin fija (datos correspondientes al
perodo 1993-2001), a una gravitacin media del 28,0% en la etapa 2003-2009. Si se indaga
lo sucedido en el mbito de la industria manufacturera, es decir, en una de las actividades
de mayor dinamismo en los aos recientes y que estara llamada a ocupar un lugar
protagnico en calidad de locomotora del crecimiento y de eje conductor y ordenador de un
modelo de acumulacin con inclusin social, se arriba a conclusiones similares: entre
ambas fases el peso relativo en el VBP sectorial de las compaas lderes (en este caso se
trata de un panel integrado por las 100 de mayor envergadura) pas, en promedio, del
33,1% al 40,9%. En cuanto a la dinmica de la concentracin econmica global, cabe
destacar que en los dos universos se manifest una tendencia anloga: una expansin casi
sistemtica entre 1993 y 2001, un incremento sumamente pronunciado en el crtico 20025, y
una retraccin del indicador respecto de ese pico extremo en los aos subsiguientes, pero
afianzndose en un estadio muy superior al de la convertibilidad6.
Grfico N 1. Argentina. Evolucin del grado de concentracin econmica: relacin
entre las ventas de la cpula empresaria* y de la cpula industrial** y sus respectivos
valor bruto de produccin (VBP) en precios corrientes, 1993-2009.
(porcentaje)
Grado de concentracin en la economa
Grado de concentracin en la industria
50,0
45,0
40,0
47,9
Concentracin economa:
Prom.93-01: 20,4%
Prom.03-09: 28,0%
Concentracin industria:
Prom.93-01: 33,1%
Prom.03-09: 40,9%
43,1
35,2
Porcentaje
30,0
36,9
31,8
27,8
28,7
28,2
31,7
30,8
37,9
32,9
35,7
34,9
40,9
38,9
33,1
35,0
28,5
26,4
28,6
25,0
42,7
42,1
40,5
28,8
28,2
22,3
20,2
19,2
20,0
22,8
22,9
21,5
16,4
19,3
17,8
15,0
Convertibilidad
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
10,0
Posconvertibilidad
* Se trata de las 200 empresas de mayor facturacin del pas (excluye a las grandes firmas
agropecuarias y financieras).
** Se trata de las 100 empresas industriales de mayor facturacin del pas.
5
La implosin de la convertibilidad a inicios de 2002 fue sumamente traumtica y regresiva. Los bruscos e
intensos cambios en la estructura de precios relativos de la economa, incluyendo sobre todo al tipo de cambio y
los ingresos de los asalariados, devinieron en una profunda crisis econmica (cada superior al 10% en el nivel
de actividad), convulsionados reacomodamientos en los senderos de los diferentes sectores econmicos y una
pronunciada retraccin de los salarios reales (superior al 30%). En cuanto a sus implicancias sobre la
concentracin econmica, resultan sumamente pertinentes las observaciones de Kalecki (1977): el grado de
monopolio tiende a elevarse durante la depresin de la actividad econmica general, y a volver a disminuir
durante el perodo de auge.
6
Como muchas de las empresas integrantes de la cpula son controladas por grupos econmicos de capital
nacional y extranjero, el nivel de concentracin econmica global que se presenta en el Grfico N 1 est
subestimando el grado de oligopolizacin real de la economa argentina. En tal sentido, vale el ejemplo del
conglomerado Techint, que en el ao 2009 tena participacin accionaria en las siguientes firmas del panel de las
de mayores ventas del pas: SIAT, Siderar, Siderca, Tecpetrol y Techint. Lo propio ocurra con el holding
brasilero Petrobras en Compaa Mega, Edesur, Petrobras Argentina, Petrolera Entre Lomas, Refinor y
Transportadora de Gas del Sur.
Fuente: elaboracin propia en base a informacin del rea de Economa y Tecnologa de la FLACSO y
del INDEC.
Las evidencias disponibles indican que son varios los factores que concurren en la
explicacin de la intensificacin del proceso de concentracin econmica a favor de la
cpula empresaria en el transcurso de la posconvertibilidad, entre los que interesa destacar:
el incremento en la tasa de explotacin (relacin productividad/salarios)7, en particular a
partir de la drstica cada de las remuneraciones reales de los trabajadores que se registr
en el bienio 2002-2003 (fenmeno que fue especialmente acentuado en el mbito de las
firmas de mayores dimensiones);
la acelerada centralizacin de capitales que tuvo lugar en el marco de la crisis terminal y
el abandono de la convertibilidad que, como era previsible, favoreci a los segmentos
empresarios de mayor podero econmico;
a favor de su poder de mercado en numerosos mbitos productivos centrales para el
funcionamiento del conjunto de la economa nacional, as como de diferentes acciones y
omisiones estatales, la posibilidad de muchas corporaciones lderes de captar excedente de
manera diferencial (por ejemplo, a partir de la fijacin oligoplica de precios y/o del acceso a
subsidios pblicos de lo ms variados);
la integracin de muchas de las compaas de la elite a unidades econmicas complejas
de tipo holding que disponen de un amplio abanico de opciones en materia productiva,
tecnolgica, comercial y financiera (situacin que se ve potenciada en el caso de las
controladas por capitales extranjeros en su relacin con las respectivas casas matrices y/u
otras filiales);
el hecho de que un nmero importante de las empresas que integran el panel de las 200
de mayor facturacin del pas y el de las 100 industriales ms grandes result favorecido por
distintos espacios privilegiados de acumulacin que se generaron o se recrearon en los
aos recientes. Entre otros se destaca la promocin de inversiones establecida a partir de la
Ley N 25.924, que ha tenido entre sus principales beneficiarios a un puado de grandes
firmas de las ramas manufactureras predominantes (procesamiento de soja y otras
agroindustrias, acero y aluminio, derivados del petrleo y el segmento terminal del rubro
automotor). Tambin sobresale el mantenimiento, con ligeros retoques, del rgimen
preferencial para la industria automotriz (para beneplcito de las transnacionales que
controlan la actividad en el mbito subregional y terminan imponiendo sus estrategias en la
propia formulacin de las polticas pblicas), y la prrroga de los plazos de vigencia de los
beneficios promocionales para las radicaciones industriales en Catamarca, La Rioja, San
Juan, San Luis y Tierra del Fuego. Por ltimo, se encuentra una amplia gama de
subvenciones estatales a diversas actividades econmicas vinculadas a los grandes
7
La productividad es el valor agregado generado, en promedio, por cada trabajador (cociente entre el valor
agregado total y los ocupados), y los salarios medios surgen de dividir la masa salarial total por la cantidad de
asalariados (cociente entre las remuneraciones al conjunto de los trabajadores y los ocupados). En
consecuencia, la relacin productividad/salarios medios (o, en otras palabras, cunto valor genera cada
trabajador versus cunto le cuesta al capitalista ese asalariado), constituye un indicador aproximado de cmo se
reparte el ingreso entre los patrones y quienes son los genuinos generadores de ese valor. Ms precisamente,
de cunto del ingreso producido por los trabajadores es apropiado por los propietarios bajo la forma de plusvalor.
capitales (como, por caso, los subsidios de tasa de inters para el Programa de
Financiamiento Productivo del Bicentenario), as como el mantenimiento, cuando no la
ampliacin de privilegios desmedidos para las grandes compaas petroleras y,
fundamentalmente, mineras;
la escasa preocupacin por el ejercicio del poder de polica gubernamental en trminos
de control de fusiones y adquisiciones, y ante al ejercicio de prcticas desleales o
anticompetitivas (Ley N 25.156);
la insercin de varias de las firmas lderes en los sectores de actividad ms favorecidos
por la reorientacin del esquema econmico a partir de la salida de la convertibilidad
(petrleo, minera, varios commodities procedentes de las industrias alimenticia, metlica
bsica y qumica, y la armadura automotriz), as como en muchos rubros terciarios que se
beneficiaron con el importante efecto riqueza que trajo aparejado el crecimiento econmico
que tuvo lugar en los ltimos aos (telefona mvil, televisin por cable, medicina prepaga,
cadenas de supermercados, venta de electrodomsticos, etc.); y
la importante y creciente insercin exportadora de muchas compaas de la cpula a
favor del dlar alto, la reduccin de los costos salariales a escala internacional y la vigencia
de trminos del intercambio favorables y mercados externos en franca expansin (en
cantidad y precios) durante el horizonte temporal bajo consideracin (al menos hasta que se
desat la crisis internacional a fines de 2008).
El comportamiento de las grandes empresas en materia de comercio exterior
Por su indudable importancia sobre el comportamiento macroeconmico, la acumulacin y
reproduccin ampliada del capital de las grandes empresas y por constituirse en uno de los
principales elementos explicativos de la creciente concentracin econmica global, vale la
pena indagar en torno a la evolucin del peso de las firmas lderes en las exportaciones del
pas.
Al respecto, de los datos aportados por el Grfico N 2 se desprende que, ms all de las
oscilaciones coyunturales que se verificaron, en la posconvertibilidad se increment en 9,8
puntos porcentuales la participacin media de las empresas de la cpula en las
exportaciones totales, aumento que fue de 10,8 puntos porcentuales en la significacin de la
elite fabril en el total de las industriales8. As, puede afirmarse que este ncleo acotado del
poder econmico domstico se ha constituido en uno de los soportes fundamentales de la
considerable expansin exportadora (estas compaas explican, de conjunto,
aproximadamente el 70% del aumento en las ventas externas totales y de productos
manufacturados que se verific entre 2002 y 2009); fenmeno que ha asumido un rol
decisivo en su creciente significacin en la produccin agregada y, como se analiza ms
adelante, en su aporte al supervit comercial.
Del grfico de referencia surge que luego del importante crecimiento registrado en 2002 en la concentracin de
las exportaciones totales y de las manufactureras en torno a las empresas de la cpula, se pueden reconocer
dos etapas. Hasta 2005 se verific una tendencia al incremento del indicador, mientras que a partir de dicho ao
su desenvolvimiento fue contractivo (pero ubicndose, casi sin excepciones, por encima de los registros muy
elevados de la dcada de 1990).
Grfico N 2. Argentina. Evolucin del grado de concentracin en las exportaciones:

relacin entre las ventas externas de la cpula empresaria* y de la cpula industrial**
y las exportaciones totales e industriales (MOA + MOI) en dlares corrientes, 19932009.
(porcentaje)
Grado de concentracin en las exportaciones totales
Grado de concentracin en las exportaciones industriales
90,0
85,0
80,0
Concentracin econom a:
Prom.93-01: 63,3%
Prom.03-09: 73,2%
Concentracin industria:
Prom.93-01: 67,5%
Prom.03-09: 78,3%
Porcentaje
82,1
80,3
78,5
78,3
75,0
72,5 72,4
76,4
73,6
69,4
70,0
75,3
76,4
74,1
74,2
65,1
62,2
60,0
73,9
72,2
69,7
68,6
64,0
60,9
75,0
70,3
66,3 66,0
65,0
84,4
84,1
68,0
64,2
62,2
56,2
58,8
57,6
55,0
54,8
Convertibilidad
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
50,0
Posconvertibilidad
agropecuarias y financieras). En este universo, las firmas que orientaron una parte de sus ventas al
mercado externo fueron: 112 en 1993, 109 en 2001, 128 en 2005 y 106 en 2009.
** Se trata de las 100 empresas industriales de mayor facturacin del pas. En este universo, las firmas
que orientaron una parte de sus ventas al mercado externo fueron: 84 en 1991, 83 en 2001, 90 en
2005 y 85 en 2009.
del INDEC.
La gravitacin de los mercados externos en la explicacin de la exitosa performance de las

corporaciones lderes de la Argentina tambin queda de manifiesto cuando se analiza la
evolucin del coeficiente de exportacin. La informacin que brinda el Grfico N 3 permite
visualizar cmo, ms all de las naturales fluctuaciones, entre la convertibilidad y la
posconvertibilidad tuvo lugar una suba importante en el coeficiente correspondiente al
conjunto de la economa y al sector manufacturero (de 6,0 puntos porcentuales en el primer
caso, y de 12,1 en el segundo). Este comportamiento fue mucho ms marcado en el mbito
de las grandes compaas, que entre los perodos mencionados incrementaron su grado de
apertura exportadora en 17,8 puntos porcentuales (las firmas exportadoras del panel de las
200 ms grandes) y en 22,3 puntos porcentuales (las que vendieron al exterior dentro de las
100 fabriles de mayor tamao)9.
Grfico N 3. Argentina. Evolucin del coeficiente de exportacin: relacin entre las
exportaciones y las ventas de la cpula empresaria* y de la cpula industrial** y
relacin entre las exportaciones totales y el valor bruto de produccin del total del
pas y de la industria en dlares corrientes, 1993-2009.
(porcentaje)
Coef. de exportacin del total del pas
Coef. de exportacin de la cpula empresaria
Coef. de exportacin del total industrial
Coef. de exportacin de la cpula industrial
60,0
50,0
Coef. exportacin total pas:

Prom.93-01: 5,1% (total) y 11,7% (industria)
Prom.03-09: 11,1% (total) y 23,8% (industria)
Coef. exportacin cpula:
Prom.93-01: 15,8% (las 200) y 23,5% (100 ind.)
Prom.03-09: 33,5% (las 200) y 45,8% (100 ind.)
47,5
47,6
40,0
46,8
36,5
Porcentaje
34,1
29,3
28,2
30,0
28,3
23,1
20,0
24,7
17,8
17,5
12,4
14,1
9,1
10,0
12,7
4,6
7,7
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
Convertibilidad
2001
6,2
3,4
1993
0,0
Posconvertibilidad
** Se trata de las 100 empresas industriales de mayor facturacin del pas. En este universo, las firmas
que orientaron una parte de sus ventas al mercado externo fueron: 84 en 1991, 83 en 2001, 90 en
2005 y 85 en 2009.
del INDEC.
En consecuencia, a favor de la nueva paridad cambiaria, el mantenimiento de un dlar alto,

la vigencia de bajos costos salariales a escala mundial y un escenario internacional
9
Como era previsible dadas las tendencias analizadas hasta el momento, en trminos dinmicos se constata la
manifestacin de una nueva etapa a partir de 2002. En dicho ao el coeficiente exportador de la elite empresaria
y de la industrial creci notablemente (en 16,6 y 19,3 puntos porcentuales, respectivamente), para luego tender a
estabilizarse en un nivel holgadamente superior a los vigentes durante el rgimen convertible.
expansivo, muchas de estas empresas se fortalecieron an ms como slidas plataformas

productivas orientadas preferentemente hacia los mercados del exterior. Entre otras cosas,
ello se pone de manifiesto en sus altos y crecientes (vis--vis la convertibilidad) coeficientes
de exportacin (mucho ms elevados que los correspondientes a los totales nacionales), y
en que han tenido un rol protagnico en el boom exportador que experimentaron en los
aos recientes la economa y la industria argentinas.
En su mayora, son firmas controladas por capitales extranjeros y por unos pocos grupos
econmicos nacionales con insercin en los sectores productivos ms favorecidos en la
posconvertibilidad: la agroindustria (Cargill, Bunge, Louis Dreyfus Aceitera General Deheza,
Molinos Ro de la Plata, Nidera, Vicentn, A. Toepfer, ADM Argentina, Oleaginosa Moreno,
Noble y Arcor), la produccin de aluminio y derivados del hierro y el acero (Aluar, Siderca y
Siderar), la armadura automotriz (Toyota, Ford, Volkswagen, Peugeot-Citroen, General
Motors, Fiat Auto y Renault), la minera (Minera Alumbrera y Minera Argentina Gold), la
actividad petrolera (YPF, Pan American Energy, Petrobras Argentina, Refinor, Shell,
Sipetrol, Vintage Oil y Esso) y la elaboracin de productos qumicos (Compaa Mega y Dow
Argentina)10.
No slo se trata de un nmero limitado de grandes compaas que asumen un papel
protagnico en la generacin de riquezas sino que, en ese escenario, son los actores
centrales y decisivos en cuanto a la obtencin de divisas; aspecto no desdeable si se
atiende al rol que le ha correspondido al supervit comercial en la construccin de los
nuevos senderos macroeconmicos de la posconvertibilidad. En realidad, el poder
econmico que resulta del alto y creciente grado de concentracin que exhiben en el plano
agregado se ve potenciado por su presencia determinante, tambin creciente, en cuanto a la
generacin de divisas por la va del comercio exterior.
Estas ltimas consideraciones remiten al comportamiento reciente del saldo comercial de la
cpula y a su cotejo con el desenvolvimiento del correspondiente al conjunto de la economa
argentina y al resto de los segmentos empresarios. De los datos aportados por el Grfico N
4 se corrobora que en la posconvertibilidad las firmas de la elite registraron, en conjunto,
abultados supervit comerciales (crecientes hasta 2008), mientras que el resto de la
economa oper con desbalances muy acentuados (tambin crecientes hasta dicho ao)11.
A tal punto que en el ltimo ao de la serie las firmas lderes tuvieron un saldo superior a los
27.000 millones de dlares y el resto registr un dficit algo mayor a los 10.000 millones de
dlares. Se trata de una dicotoma para nada menor y decisiva en muchos aspectos.
10
Para ejemplificar la importancia de los mercados externos en la dinmica de acumulacin y reproduccin

ampliada del capital de un nmero considerable de los oligopolios lderes, cabe apuntar que en el ao 2009
muchas de estas firmas operaron con un coeficiente exportador superior al de por s elevado que verificaron el
conjunto del panel de las 200 ms grandes y el de las 100 principales del sector manufacturero (29,3% y 46,8%,
respectivamente). Tales son los casos de Bunge Argentina, Vicentn, Finexcor, Compaa Mega, Nidera,
Oleaginosa Moreno, Toyota, Minera Santa Cruz, A. Toepfer, Minas Argentinas, Minera Alumbrera, Louis Dreyfus,
Noble, ADM Argentina y Aceitera General Deheza, cuyos coeficientes fueron superiores al 90%. Y de Cargill,
Laboratorios Abbot, Refinor, Siderca, Pan American Energy, Quickfood, Molinos Ro de la Plata, Fiat Auto, Aluar,
Asociacin de Cooperativas Argentinas, Alto Paran, Minera Argentina Gold y Ledesma, cuyas ventas externas
representaron entre el 50% y el 90% de sus respectivos montos totales de facturacin.
11
La nica excepcin corresponde al ao 2002, cuando el resto de la economa registr un supervit comercial
del orden de los 1.700 millones de dlares (directamente asociado con el desplome de las importaciones que
tuvo lugar a raz de la aguda recesin econmica que sign la crisis y el abandono del esquema convertible).
10
Indudablemente, el principal elemento explicativo de semejante cuadro de heterogeneidad

estructural se asocia al hecho de que la mayora de las firmas de la cpula se integra a
grandes unidades econmicas que cuentan con claras posibilidades y perspectivas en
materia financiera y un ciclo de acumulacin fuertemente transnacionalizado (en el plano
interno muchas de ellas tienen una insercin determinante en mbitos productivos
asociados a la explotacin de ventajas comparativas naturales). Dicho perfil estructural y de
especializacin contrasta marcadamente con el de los restantes segmentos empresarios, los
que en su mayora presentan una debilidad manifiesta12, desarrollan sus actividades en
rubros mucho ms expuestos a la competencia de productos importados y deben hacer
frente a variados, complejos y adversos factores de contexto interno (institucionales,
normativos, financieros, etc.) en escenarios de apertura econmica como los que
caracterizan a la actual fase del capitalismo a escala mundial.
Grfico N 4. Argentina. Evolucin del saldo comercial de la cpula empresaria*, del
total del pas y del resto de la economa** en dlares corrientes, 2001-2009.
(millones de dlares corrientes)
Cpula empresaria
Total del pas
Resto de la economa
35.000
-21.314
-10.154
27.043
16.888
33.870
-10.911
-8.306
-15.000
12.557
22.184
11.273
20.698
12.393
-7.204
18.904
11.700
-4.415
16.545
12.130
14.915
16.661
1.746
-1.696
-5.000
-4.488
5.000
17.784
16.088
15.000
10.712
6.223
Millones de dlares
25.000
-25.000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
** Surge de la diferencia entre el saldo comercial del total del pas y el de la cpula empresaria.
del INDEC.
12
Esta situacin se deriva, fundamentalmente, de las caractersticas de la aguda crisis de desindustrializacin

del perodo 1976-2001 y lo muy acotado del proceso de sustitucin de importaciones que tuvo lugar en el marco
del dlar alto y la ausencia de polticas industriales activas y coordinadas (Azpiazu y Schorr, 2010).
11
En definitiva, en la posconvertibilidad tuvo lugar un nuevo salto de nivel en la concentracin

econmica global a favor de la elite empresaria, tendencia en la que ocup un lugar
relevante el fortalecimiento de muchas de las corporaciones que integran ese ncleo selecto
del poder econmico domstico como verdaderas plataformas exportadoras. A raz de ello,
este conjunto reducido de grandes agentes econmicos, adems de pasar a detentar
porciones crecientes del ingreso nacional, afianz an ms su control sobre un bien clave
y, en muchos sentidos, crtico para una economa con las caractersticas estructurales de la
Argentina (las divisas). Esto reforz la ya de por s considerable capacidad de veto de estas
fracciones del capital concentrado interno sobre el funcionamiento del aparato estatal y, ms
precisamente, sobre la formulacin de las polticas pblicas. Dada su insercin sectorial y
sus formas de vinculacin con el mercado internacional, para estas empresas y grupos
econmicos los salarios constituyen mucho ms un costo de produccin (que, como tal,
debe reducirse tanto cuanto resulte posible), que un factor dinamizador de la demanda
interna, lo cual constituye un dato del rgimen econmico en curso13.
13
De all que no resulten casuales planteos como el realizado por el presidente del grupo Techint, Paolo Rocca,
en ocasin de la Conferencia de la Unin Industrial Argentina realizada a fines de 2010: Tenemos que poder
contratar empleados tercerizados para desarrollar nuevos proyectos; los excesivos costos laborales slo hacen
que crezca el empleo en negro (en Clarn, 20/11/10).
12
CAPTULO 2. LA EXTRANJERIZACIN EN LA POSCONVERTIBILIDAD

La consolidacin del proceso de extranjerizacin de la economa argentina
Aun cuando la radicacin de firmas extranjeras dista de ser un fenmeno reciente en el pas,
el ritmo y la intensidad que asumi la afluencia de tales empresas en la dcada de 1990 y,
posteriormente, la consolidacin de estos agentes en el plano econmico durante la
posconvertibilidad constituyen suficientes elementos de juicio como para afirmar que se trata
de una instancia superior en lo concerniente a la extranjerizacin de la estructura econmica
argentina.
Si bien el capital forneo siempre ocup un lugar destacado en el funcionamiento econmico
local y en el bloque de clases dominante, hacia fines del decenio de 1950, particularmente
entre 1958 y 1962, con el fin de reemplazar por produccin local las importaciones de
muchos insumos de uso difundido y bienes durables, se alent la radicacin de nuevas
compaas extranjeras bajo la hiptesis de que el financiamiento requerido para desarrollar
esas industrias e incorporar tecnologas exceda las posibilidades del ahorro interno. En esta
etapa los capitales extranjeros se asentaron en el aprovechamiento de las potencialidades
ofrecidas por un mercado interno protegido y con altas demandas insatisfechas, y se
concentraron en unas pocas ramas oligoplicas como las industrias qumica y petroqumica,
los derivados del petrleo, el sector automotor y de autopartes, la metalurgia y la industria
de maquinarias elctrica y no elctrica.
Otra referencia insoslayable en estas breves digresiones respecto al sendero evolutivo que
asumi la inversin extranjera directa (IED) en el pas, es la profunda alteracin del
esquema regulatorio para este tipo de inversiones que tuvo lugar en 1973. ste se torn
mucho ms restrictivo y provoc un retraimiento de las inversiones (de hecho, no se
incorporaron nuevas empresas de envergadura), aunque no ocurri lo propio respecto a
ciertas ampliaciones de capital.
Seguramente, la inversin fornea estaba expectante ante el rumbo que asumira la
economa argentina a partir de la ltima dictadura militar. As, en lo que atae estrictamente
al tratamiento de las corporaciones transnacionales, la sancin de una nueva legislacin de
inversiones extranjeras en 1976 (Ley N 21.382) fue, sin lugar a dudas, un hito fundacional
en el derrotero que asumir la presencia del capital extranjero en la economa domstica, en
tanto que dicha norma, an vigente, procur eliminar cualquier posibilidad de tratamiento
diferencial entre el capital de origen nacional y el proveniente del exterior.
Recuadro 2. La Ley de inversiones extranjeras vigente desde 1976
Como en tantos otros campos, el primer discurso de Martnez de Hoz en su condicin de
ministro de la dictadura militar incorpor consideraciones falaces sobre los resultados de la
Ley de Inversiones Extranjeras sancionada en 1973: "Bajo la ley 20.557 de inversiones
extranjeras dictada en 1973, no hubieron inversiones, lo que aparentemente era la finalidad
buscada por sus autores"14. De lo que se trat, en todo caso, fue de regular el ingreso de
capitales forneos, las condiciones operativas de los mismos y su insercin sectorial; que,
14
Discurso del Ministro de Economa del 2/4/76 (Ministerio de Economa, 1976).
13
con ligeros matices, era una prctica muy comn en el mbito latinoamericano (vase el
Recuadro 6). Es ms, durante la gestin del tercer peronismo no slo se registraron algunas
inversiones del exterior sino que, en general, la repatriacin de capitales externos fue, en
trminos relativos, muy inferior a la registrada entre 1976 y 198315.
Ms all de esos comentarios sesgados, la intencin de Martnez de Hoz y su equipo era la
de liberalizar en niveles extremos las condiciones de acceso y la operatoria del capital
transnacional, como si con ello alcanzara para crear un clima de negocios propicio para
alentar su radicacin en el pas.
Para ello, como una de las primeras leyes de ndole econmica sancionada por la dictadura
militar, el 13 de agosto de 1976 fue aprobada la Ley N 21.382, cuyo texto ordenado por el
Decreto N 1.853/93 mantiene su vigencia.
Son muchos y variados los comentarios que podran realizarse sobre ese permisivo rgimen
normativo, imbuido en los incipientes postulados evanglicos del neoliberalismo (casi un
adelanto ideolgico a lo que desencadenara el Consenso de Washington). Atento a la
digresin implcita en el presente recuadro, vale optar por la consideracin cronolgica del
articulado de la propia ley, con algunas pocas referencias a aquellas disposiciones que
estaban en su texto original y fueron eliminadas a partir del Decreto N 1.853/93.
As, en el artculo 1 de la Ley se dispone que Los inversores extranjeros que inviertan
capitales en el pas tendrn los mismos derechos y obligaciones que la Constitucin y las
leyes acuerdan a los inversores nacionales16. En su momento, ello conllevaba, y aun hoy
supone, la supresin de toda posibilidad de tratamiento diferencial entre las empresas de
capital nacional y las transnacionales en, por ejemplo, como fuera prctica ms o menos
comn en el pas y en muchos otros, el acceso al crdito interno, a avales oficiales, a los
regmenes de promocin industrial, minera o regional, etc. Con posterioridad, ms
precisamente desde inicios del decenio de 1990, la proliferacin de Tratados Bilaterales de
Promocin y Proteccin de la Inversin Extranjera devino en que tal supuesta igualdad de
derechos no sera tal, en tanto los inversores extranjeros cuentan con la alternativa de
recurrir a tribunales arbitrales internacionales frente a (casi) cualquier controversia con el
Estado, posibilidad a la que naturalmente no tienen acceso sus similares de origen nacional
(vase el Recuadro 7).
En suma, una supuesta igualdad de derechos y obligaciones entre desiguales que, en la
dcada de 1990, consistente con la profundizacin de las polticas econmicas neoliberales
de la dictadura militar, termin aparejando mayores asimetras a favor de las empresas
extranjeras en detrimento de las nacionales.
15
Basta recordar algunos ejemplos de grandes compaas extranjeras, incluso oligoplicas en los mercados en
los que operaban, que repatriaron sus inversiones durante la ltima dictadura militar: General Motors, Citroen,
Chrysler, Olivetti, Insud, Metalrgica Tandil, Ascensores Otis, Duranor, Sudamtex, John Deere, Squibb, Up-John
y Eli Lilly, entre otras.
16
Ello supone, en ltima instancia, la asimilacin de los derechos civiles de los inmigrantes con los derechos
econmicos de las empresas extranjeras o, en otras palabras, desconocer principios elementales de realidad
econmica vinculados a las asimetras de poder entre la gran mayora de las firmas nacionales y sus similares de
capital forneo (Herrero, 1972).
14
Por su parte, por el artculo 2 de la ley se considera inversin de capital extranjero a la

adquisicin de participaciones en el capital de una empresa local existente, por parte de
inversores extranjeros17. Esto conllev la eliminacin de restricciones a la compra de
empresas nacionales por parte del capital forneo que, como respuesta al acelerado
proceso de desnacionalizaciones registrado durante la gestin de Ongana-Krieger Vasena,
haba incorporado el artculo 6 de la Ley N 20.557, donde se prohiban explcitamente las
inversiones extranjeras que tuvieran por objeto la adquisicin de acciones, cuotas,
participaciones sociales de cualquier tipo y fondos de comercio destinados a la produccin o
comercializacin de bienes, existente en el pas y pertenecientes a empresas de capital
nacional. Se trata, ni ms ni menos, de una de las principales modalidades de inversin y
de desnacionalizacin de la economa argentina que se manifest con particular virulencia
en el decenio de 1990 y que persisti en la posconvertibilidad: la adquisicin de activos
locales casi sin impactos sobre el acervo de capital y las capacidades productivas
domsticas.
Asimismo, la ley reconoce una amplia gama de recursos pasibles de ser capitalizados como
inversin directa, entre otros: moneda extranjera de libre convertibilidad; bienes de capital,
repuestos y accesorios (incluyendo los usados); la reinversin de utilidades; los crditos
externos; los bienes inmateriales (con las consiguientes dificultades para su valuacin) y
todas otras formas de aporte. Cabe resaltar que la Ley N 20.557 exiga que los bienes de
capital fueran nuevos, al tiempo que no contemplaba la capitalizacin de bienes
inmateriales ni formas de aporte distintas a las definidas en el artculo 1.
Un tema no menor es el que se vincula con la eliminacin de varios artculos de la ley
original al sancionarse un nuevo texto ordenado segn el Decreto N 1.853/93, en pleno
auge de las polticas neoliberales de apertura, desregulacin y privatizacin bajo el
gobierno de Menem. Se trata, por ejemplo, de la supresin del requisito de aprobacin
previa de aquellas inversiones forneas que se destinaran a la defensa y seguridad
nacional; la prestacin de servicios pblicos, sanitarios, postales y de electricidad, gas,
transporte y telecomunicaciones; las radioemisoras, estaciones de televisin, diarios,
revistas y editoriales; la energa; la educacin; los bancos, seguros y entidades
financieras; a aqullas cuyo titular sea un Estado extranjero o una persona jurdica
extranjera de derecho pblico. Tambin se elimin el artculo 10 por el que se creaba el
Registro de Inversiones Extranjeras a cargo del Banco Central de la Repblica Argentina.
Similar proceder mereci el impuesto especial a los beneficios extraordinarios (artculo 15
de la ley original), as como ciertos requisitos para la repatriacin de capitales. En estos dos
ltimos casos, el texto ordenado de la Ley que emana del Decreto N 1.853/93 dispone en
su artculo 5 que los inversores extranjeros podrn transferir al exterior las utilidades
lquidas y realizadas provenientes de sus inversiones, as como repatriar su inversin, sin
condicionante alguno.
17
El nuevo texto ordenado por el Decreto N 1.853/93 incorpora como artculo 3: "el concepto de inversor
extranjero incluye a las personas fsicas o jurdicas argentinas con domicilio fuera del territorio nacional". Se trata
de una disposicin para nada menor, por cuanto le concedi status de inversin extranjera, con todos los
beneficios que ello supone, a las inversiones de muchos capitalistas nacionales que se canalizaron, por ejemplo,
a travs de diversos parasos fiscales en el exterior.
15
La permisividad, laxitud y liberalizacin extrema de las inversiones extranjeras, incluso de su

registro previo y de la igualdad virtual de derechos respecto a sus similares nacionales,
emergen como principios plenamente consustanciados con las presiones del Banco Mundial
en la materia (World Bank, 1992). Es ms, los matices introducidos en la legislacin
original a partir de su texto ordenado en 1993 tambin alcanzan a un tema particularmente
neurlgico en trminos de la usual referencia al capital extranjero como complemento de la
inversin nacional (tambin resaltada por el ministro Martnez de Hoz en su discurso del 2
de abril de 1976): el acceso al crdito interno. En efecto, en su artculo 7, el texto ordenado
de la ley seala: las empresas locales de capital extranjero podrn hacer uso del crdito
interno con los mismos derechos y en las mismas condiciones que las empresas locales de
capital nacional. En el original (artculo 17), para acceder al de mediano y largo plazo se
requera de autorizacin expresa del Poder Ejecutivo.
De todas maneras, uno de los artculos ms peculiares del texto original de la Ley (artculo
20), que slo sufri modificaciones menores en su nueva redaccin, es el que se vincula
con las relaciones comerciales intrafirma por parte de capital extranjero. Su mera lectura
remite a un desconocimiento palmario de las prcticas usuales de las empresas
transnacionales (recurrencia a precios de transferencia, autoprstamos con condiciones
leoninas, prcticas desleales en el comercio cautivo, etc.). Sin embargo, de la propia
exposicin de motivos que acompa su articulado original surgen suficientes pistas sobre
su significacin real. En la misma se sealaba este artculo [el 20], procura resolver otra
cuestin que ha afectado seriamente el desenvolvimiento de las empresas locales de capital
extranjero: el del rgimen aplicable a las relaciones entre las sociedades controlantes
extranjeras y sus subsidiarias locales... Las normas hoy vigentes y las interpretaciones que
se les han dado, han llegado a extremos inequitativos que impiden el normal funcionamiento
de las empresas locales, creando adems una grave discriminacin frente a las nacionales
(cursivas de los autores).
El texto actualizado y ordenado de la norma seala: los actos jurdicos celebrados entre
una empresa local de capital extranjero y la empresa que directa o indirectamente la
controle u otra filial de esta ltima sern considerados, a todos los efectos, como celebrados
entre partes independientes cuando sus prestaciones y condiciones se ajusten a las
prcticas normales del mercado entre entes independientes.
Se trata, sin duda, de una clara y lapidaria respuesta poltica, normativa e ideolgica al
criterio adoptado por la Corte Suprema de Justicia de la Nacin cuando, en 1973, confirm
dos fallos seeros en cuanto a la relacin entre filiales y casas matrices, como fueron los de
Swift-Deltec y Parke Davis. En el primero de ellos, el entonces Juez Salvador Mara Lozada
rechaz el concurso preventivo presentado por Swift, declarndola en quiebra al igual que a
las otras sociedades del mismo grupo econmico (Deltec). En el segundo, no se le permiti
a Parke Davis deducir de su balance impositivo las acreditaciones en concepto de regalas a
favor de su casa matriz, dada la total subordinacin de la primera. Slo en ese escenario
puede interpretarse el peculiar contenido de dicho artculo que no hace ms que transgredir
todo principio mnimo de realidad econmica, a punto tal de considerar entes
independientes a una filial de su controlante.
16
Sin embargo, ms all de las volatilidades propias del perodo que comprende el rgimen
dictatorial y la gestin democrtica posterior (1976-1989), enmarcadas en una fase de
ostensible estancamiento econmico, la restauracin de un clima de inversin sumamente
atractivo para los capitales transnacionales, por lo concesivo, no tuvo repercusiones
trascendentes en cuanto al volumen de IED en esos aos, aunque s respecto a la
composicin sectorial de tales inversiones, en general compatible con las propias
mutaciones del rgimen de acumulacin. Tal es as que la mayor afluencia de capitales
extranjeros hacia las entidades financieras y bancarias y a la actividad petrolera provoc, en
contraposicin, una significativa prdida de importancia de las radicaciones en la industria
(esto ltimo, en lnea con el agudo cuadro de desindustrializacin que sign esta etapa a
raz, fundamentalmente, de una acelerada reprimarizacin y una desintegracin del tejido
manufacturero por efecto del debilitamiento o el desmantelamiento de muchos de los
segmentos fabriles ms complejos).
Fue recin en la dcada de 1990, con el mismo andamiaje normativo pero articulado con
variados factores domsticos de atraccin18, cuando la intensidad y el ritmo de las
inversiones forneas configuraron un nuevo estadio en el proceso de extranjerizacin de la
estructura econmica local19. As fue que, tras el agotamiento del programa de
privatizaciones (en el que el capital extranjero tuvo un rol destacado en alianza con los
principales grupos econmicos locales), en la segunda mitad del decenio se asisti a una
marcada desnacionalizacin del entramado empresario, que se manifest en prcticamente
la totalidad de los sectores de actividad. A diferencia de otras etapas histricas, como bajo la
segunda sustitucin de importaciones, la creciente injerencia del capital extranjero en el
marco de las polticas del neoliberalismo no trajo aparejados aportes relevantes en materia
de expansin del acervo de capital, ni mucho menos una redefinicin del perfil de
especializacin productivo-industrial, ni efecto derrame alguno. La IED se orient, en
cambio, a la adquisicin total o parcial de empresas y conglomerados de origen nacional
(centralizacin econmica)20. Como resultado de estos procesos, a comienzos de este siglo
18
Entre otros, se destacan, en primer lugar, la vigencia de polticas pblicas como la liberalizacin comercial y
financiera, la desregulacin de una amplia gama de mercados, las privatizaciones y la extrema liberalizacin del
rgimen legal con el establecimiento de distintas garantas y beneficios para los inversionistas extranjeros, como
las ventajas provenientes de la importacin de bienes de capital, con la reduccin arancelaria y la adopcin de
sistemas de promocin (plantas llave en mano, admisin temporaria, etc.) que facilitaron el establecimiento
local de firmas extranjeras, utilizando la misma red de proveedores que el resto de las filiales de su casa matriz.
Segundo, la celebracin de tratados bilaterales de inversin con clusulas leoninas para la Argentina. Tercero,
la decisin gubernamental de consolidar el Mercosur, con la consiguiente ampliacin de la demanda interna y la
posibilidad de desplegar estrategias de complementacin productiva y comercial entre filiales radicadas en los
pases miembro (sobre todo en Brasil). Cuarto, la vigencia de importantes incentivos de carcter institucional
como el rgimen especial de promocin al sector automotor. Quinto, la sobrevaluacin de la moneda domstica
acaecida bajo el esquema de convertibilidad que en algunos sectores viabiliz la obtencin de una elevada, en
trminos internacionales, masa de ganancia en dlares como resultado de la conversin 1 a 1 de los ingresos
generados en los mismos.
19
Esto es as incluso si se lo contrasta con lo ocurrido en otros pases. De acuerdo a los datos de la UNCTAD,
en esos aos la Argentina estuvo entre las naciones con mayores registros de presencia extranjera en la
economa. Al respecto, consltese http://www.unctad.org/. Vase tambin los anuarios de la CEPAL sobre La
inversin extranjera directa en Amrica Latina y el Caribe (disponibles en http://www.cepal.org/).
20
Ello, en el marco del repliegue y la reestructuracin que llevaron adelante varios grupos econmicos locales;
proceso en el que muchos de estos capitales terminaron disolvindose, debiendo afrontar fuertes procesos de
achicamiento o se vieron forzados a asociarse con el capital extranjero como mecanismo de supervivencia
(Alpargatas, Bridas, Corcemar, Massuh, Soldati).
17
el capital extranjero ocupaba un lugar protagnico en la dinmica de acumulacin domstica

(con su consecuente gravitacin en la definicin de variables de ostensible significacin
econmica y social), as como en el interior del bloque de poder econmico.
Las significativas transformaciones econmicas que se sucedieron tras el agotamiento y la
crisis final del rgimen convertible, y de la lgica de acumulacin sustentada en la
hegemona de la valorizacin financiera y el ajuste estructural, supusieron algunas
alteraciones en las tendencias generales de la IED en el pas, sobre todo respecto de sus
rasgos especficos y, vinculado a ello y al proceso madurativo de la extranjerizacin, con
relacin a los volmenes excepcionales de la dcada de 1990.
En efecto, como se analiza ms adelante, en la posconvertibilidad se registraron algunas
ventas importantes de firmas nacionales a inversores del exterior, al tiempo que se
canalizaron recursos a diversos sectores, en especial, a los ms favorecidos por la dinmica
econmica posterior a la mega-devaluacin de 2002. Asimismo, es interesante reparar en
algunos factores que contrarrestaron o atenuaron la expansin de la IED en el transcurso de
los ltimos aos: a) en el marco del elevadsimo grado de extranjerizacin global con el que
el pas ingres al siglo XXI, en la dcada pasada se verificaron varias operaciones de
compra-venta de empresas entre actores extranjeros (se trata de transacciones que no se
computan en las estimaciones habituales de IED); b) el relativamente dbil aporte de las
compaas transnacionales a la formacin de capital en un perodo en el que han operado
con altas tasas de ganancia; c) el capital nacional recuper cierto terreno en espacios de
acumulacin que hasta entonces contaban con una importante presencia fornea (por
ejemplo, en algunos rubros especficos ligados a la prestacin de servicios pblicos)21.
Tal como se observa en el Grfico N 5, el flujo de IED, medido en dlares corrientes, creci
a un ritmo ms elevado que la actividad econmica y la inversin bruta interna del pas en el
perodo 1993-2009, lo que refleja crecientes grados de extranjerizacin de la economa va
importacin de capitales forneos. Igualmente, cabe resaltar algunas diferencias en la
incidencia de la IED en los distintos regmenes econmicos. En la dcada de 1990 el flujo de
IED ascendi un 228,0% en el primer quinquenio (1993-1997) y, en el marco de
adquisiciones accionarias en algunas compaas privatizadas, principalmente YPF, se
increment, por ejemplo, casi el 760% en 1999 respecto a 1993, contabilizndose
radicaciones por casi 24.000 millones de dlares. Por su parte, tanto por la expansin
econmica verificada, como por la apertura de mercados y los cambios de mano a favor
del capital extranjero, el flujo de IED se increment alrededor del 200% entre 2003 y 2009,
21
Sin duda, el ejemplo ms emblemtico lo brinda el grupo Pampa Holding, que ha pasado a controlar la mayor
parte de la distribucin elctrica en el pas, una proporcin considerable de la generacin de electricidad y una de
las dos grandes transportistas de gas; en casi todos los casos a partir de la compra de tenencias accionarias en
poder de firmas extranjeras. Tales son los casos de Edenor (a Electricit de France), las distribuidoras de
Santiago del Estero (a Houston Energy Inc.), del norte y centro de la provincia de Buenos Aires (Eden) y de
Emdersa (al fondo Ashmore Energy Internacional), controlante de las distribuidoras elctricas en San Luis, La
Rioja y Salta. Adems, a partir de la adquisicin de las tenencias de National Grid Finance B.V, es co-controlante
de Transener (principal transportista elctrica) que, a su vez, controla Transba (transportadora en la provincia de
Buenos Aires). Tambin en generacin elctrica denota una presencia creciente a partir de la compra, a
Electricit de France, de las hidroelctricas Diamante y Nihuiles, de la Central Trmica Gemes (a Dilurey S.A.) y
de Loma de la Lata a Total. Por ltimo, adquiri obligaciones negociables de CIESA (controlante de
Transportadora de Gas del Sur), lo que le garantiza el dominio accionario de la firma.
18
con un pico en 2008, en el que se incorporaron capitales extranjeros por casi 10.000
millones de dlares.
Grfico N 5. Argentina. Evolucin del flujo de inversin extranjera directa, de la
inversin bruta interna y del producto bruto interno en dlares corrientes, 1993-2009.
(ndice base 1993=100)
Flujo de IED
Inversin bruta interna
PBI
900,0
858,8
Relacin flujo IED/PBI:
Prom.93-01: 2,9%
Prom.03-09: 2,4%
Relacin flujo IED/Inversin bruta:
Prom.93-01: 15,5%
Prom.03-09: 10,9%
800,0
600,0
500,0
400,0
348,2
328,0
300,0
188,5
177,0 175,2
200,0
134,6
77,6
2009
2008
2006
2005
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
Convertibilidad
2004
39,3
0,0
1993
140,8
59,1
126,3
100,0
2003
100,0
2007
ndice base 1993=100
700,0
Posconvertibilidad
Fuente: elaboracin propia en base a informacin de la UNCTAD.
En el marco de estos comportamientos, la relacin entre el flujo de IED y el PBI pas del
2,9% en la convertibilidad (1993-2001) al 2,4% en 2003-2009, mientras que la gravitacin
media de la IED en la inversin bruta del pas alcanz el 15,5% y el 10,9% en estos
respectivos horizontes temporales22.
En sntesis, el comportamiento de la IED en las ltimas dcadas (1993-2009) denota el
creciente peso de las radicaciones forneas en el pas y su estrecha vinculacin con las
caractersticas del ciclo econmico local y, por otro lado, muestra dos etapas diferenciadas:
una en la que la IED asumi un ritmo y una intensidad significativas (convertibilidad), y otra
en la que los capitales extranjeros terminaron por consolidarse como actores centrales del
proceso de acumulacin local (posconvertibilidad).
22
Las evidencias disponibles indican que entre ambas etapas el peso promedio del stock de IED en el PBI total
pas del 16,2% al 29,2%. En funcin de las tendencias analizadas, no est de ms recordar que la evolucin del
nivel de actividad y el inversor en la convertibilidad y bajo el rgimen econmico que la sucedi fue bien
contrastante: con datos a precios constantes se comprueba que entre 1993 y 2001 el PBI aument el 11,6%,
mientras que entre 2003 y 2009 se increment el 51,0%. Por su parte, en el primer perodo la inversin bruta
interna fija se retrajo el 7,4% y en el segundo creci el 116,9%.
19
Ello tambin se pone de manifiesto al considerar el peso que adquieren las firmas
extranjeras que integran la cpula empresaria (las 200 compaas de mayor facturacin) en
dos variables clave de la economa nacional: ventas y exportaciones. Se trata, por ende, de
un sub-universo de corporaciones extranjeras cuya performance alcanza un grado tal que
las ubica en el ncleo preponderante, cada vez ms protagnico, de la economa nacional.
Al respecto, en lnea con las consideraciones previas, un dato no menor que surge del
Grfico N 6 es que las corporaciones extranjeras que integran dicha elite empresaria
pasaron de 50 a 92 entre 1993 y 2001 y, tras el salto producido en el crtico 2002 (107
compaas), alcanzaron a representar casi el 60% (117 firmas) de las empresas de la cpula
en 2009. Este elevado predominio en la cantidad de empresas que aporta este segmento
del capital concentrado interno en la convertibilidad y en el patrn de acumulacin que le
sucedi tras su implosin en 2002, se ve reflejado, a su vez, en la gravitacin agregada de
sus ventas en el plano local. Tal es as que si se confrontan las ventas de las firmas
extranjeras que integran la cpula empresaria con el valor bruto de produccin nacional
(VBP)23, se advierte que las mismas representaron el 3,7% del VBP en 1993, mientras que
en 2001 esa gravitacin ascendi al 12,5%, al tiempo que durante la crisis de 2002 alcanz
el 19,3% y, en el marco de un acelerado crecimiento del VBP nacional, descendi casi 5
puntos porcentuales entre 2002 y 2009, pero ubicndose en un nivel superior (14,4%) al
mximo registro de la convertibilidad (13,3%). En este sentido, tomando como parmetros
temporales comparativos al rgimen convertible y la posconvertibilidad se observa un
incremento para nada desdeable en la participacin promedio de las compaas
extranjeras en la produccin total: del 8,3% al 16,6% entre los perodos 1993-2001 y 20032009.
Grfico N 6. Argentina. Relacin entre las ventas de las compaas extranjeras que
integran la cpula empresaria* y el valor bruto de produccin (VBP) total del pas en
precios corrientes, 1993-2009.
(cantidad absoluta y porcentaje)
23
Vase en el Recuadro 1 los supuestos utilizados para asimilar las ventas con el VBP y, de esa manera, poder
cuantificar la significacin de las grandes empresas en el conjunto de la economa nacional (concentracin
econmica global) y evaluar su dinmica temporal.
20
% de las ventas de las firmas extranjeras de la cpula en el VBP total del pas
Cantidad de firmas extranjeras que integran la cpula (eje der.)
20,0
140
18,4
19,3
18,0
16,4
16,0
117
116
98
100
92
13,3
12,0
14,4
12,5
80
10,0
8,0
60
8,8
50
6,3
6,0
Ventas firmas extranjeras/

VBP total:
Prom.93-01: 8,3%
Prom.03-09: 16,6%
3,7
4,0
40
Cantidad de empresas extranjeras
107
14,0
Porcentaje
120
20
2,0
Convertibilidad
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
0,0
Posconvertibilidad
del INDEC.
Conclusiones similares se desprenden de la evolucin del peso de las grandes

corporaciones transnacionales en las exportaciones del pas. Las evidencias aportadas por
el Grfico N 7 reflejan un incremento significativo en la incidencia de las ventas externas de
las firmas extranjeras integrantes de la elite empresaria en los totales nacionales, a punto tal
que pasan de explicar la quinta parte de las exportaciones en 1993, a fluctuar en torno al 4550% en la posconvertibilidad.
Grfico N 7. Argentina. Relacin entre las ventas externas de las compaas
extranjeras que integran la cpula empresaria* y las exportaciones totales del pas en
precios corrientes, 1993-2009.
21
% de las exportaciones de las firmas extranjeras de la cpula en las totales del pas
Cant. de firmas extranjeras que integran la cpula y son exportadoras (eje der.)
60,0
80
75
76
72
73
54,8
55,0
50,0
50,3
Porcentaje
45,0
48,6
44,8
56
60
45,5
43,1
40,0
35,0
43,1
38,4
50
41
40
Exportaciones firmas extranjeras/
exportaciones totales:
Prom.93-01: 33,9%
Prom.03-09: 48,9%
30,0
27,7
Cantidad de empresas extranjeras
70
51,6
30
25,0
20,0
Convertibilidad
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
20
1993
20,0
Posconvertibilidad
del INDEC.
Cabe apuntar que es a partir de mediados de la dcada de 1990 cuando se manifiesta,

acorde con la mayor presencia de firmas extranjeras y exportadoras en la cpula, un
considerable incremento en la gravitacin agregada de los capitales forneos en el comercio
exterior, alcanzando el 45,5% de las exportaciones en el primer ao del siglo XXI. Sin
embargo, tambin vale resaltar que los elevados guarismos del perodo 2003-2009 son
contemporneos con un crecimiento muy acelerado de las exportaciones del pas. De all, y
tambin por la importancia que ha tenido la generacin de divisas para sustentar el supervit
comercial en la posconvertibilidad, que el hecho de que las ventas externas de alrededor de
70 empresas extranjeras representen el 48,9% de las exportaciones totales del pas en esa
etapa, resulte un fenmeno por dems elocuente en lo que atae al devenir econmico,
poltico y social de la Argentina.
Tal como fue anticipado, esta consolidacin del proceso de extranjerizacin de la economa
domstica durante la posconvertibilidad, y su correlato en un creciente poder econmico del
gran capital internacional radicado en el pas, guarda correspondencia con dos fenmenos
que interesa destacar.
22
En primer lugar, durante este perodo se registr una serie de cambios de mano a favor del
capital extranjero en varias compaas en cuya propiedad participaban accionistas locales y
que, por su generalizada condicin de oligopolios en un mercado interno reactivado y/o por
su insercin exportadora a favor del dlar alto y de la demanda mundial de commodities,
contaban -y cuentan- con amplias potencialidades de crecimiento. Tales son los casos, entre
otros, de Acindar, Alpargatas, Cervecera Quilmes, Loma Negra, Moflino Hermanos, Pecom
Energa, Peaflor, Quickfood, Swift Armour y Trigaglia24. Adems, ante el considerable nivel
de extranjerizacin prevaleciente en muchos sectores de la actividad econmica local, se
verific otro proceso relevante: la transferencia de empresas y tenencias accionarias entre
capitales extranjeros, particularmente en sectores que han devenido claves en el actual
proceso econmico, como las actividades mineras y petroleras (tales son los casos de
Minera Alumbrera, Minera Aguilar, Agua Rica y Cerro Vanguardia en el primer caso, y de
Oxy-Vintage, Apache-Pioneer y Apache-PAF en el segundo).
Recuadro 3. Principales firmas industriales desnacionalizadas durante la posconvertibilidad
Peaflor
Bebidas
Ao
Adquirente
operacin
2002
DLJ
Trigaglia
Molino harinero
2002
Cargill
EE.UU.
Molfino Hermanos
Lctea
2003
Saputo Inc
Canad
Panificacin industrial
Petrleo, refineras de
Pecom Energa
petrleo, petroqumica
Quilmes (ms Baesa y Eco de los Andes) Bebidas
2003
Bimbo
Mxico
2003
Petrobras
Brasil
2003
AmBev*
Brasil
Acindar
Siderurgia
2004
Gerdau**
Brasil
Finexcor
Frigorfico
2005
Cargill
EE.UU.
Loma Negra
Cemento
2005
Camargo Correa
Brasil
Swift Armour
Frigorfico
2005
JBS Friboi
Brasil
CEPA y Colonia Caroya (COLCAR)
Frigorfico
2006
JBS Friboi
Brasil
Zucamor
Envases cartn
2005
DLJ
Fondo inversin
Unisol
Calzado deportivo
2005
Puma
Alemania
AB&P, Estancias del Sur y Best Beef
Frigorficos
2007
Marfrig
Brasil
Alpargatas Textil
Textil
2007
Camargo Correa
Brasil
Editorial Atlntida
Editorial
2007
Televisa
Mxico
Quickfood
Frigorfico
2007
Marfrig
Brasil
Bieckert, Imperial y Palermo
Bebidas
2008
CCU
Chile
Curtiembre Yoma
Curtiembre
2008
Bom Retiro
Brasil
Moo Azul
Frigorfico de frutas
2008
GF Group SPA
Italia
Phoenix
Laboratorio
2010
Glaxo Smith Kline
Gran Bretaa
Firma
Sector
Alimentos Fargo
Milkaut
Lctea
2011
Bongrain
* Luego integrada/absorbida por la belgo-brasilera InBev.
** Luego absorbida por la mega-corporacin belgo-hind Arcelor-Mittal.
Fuente: elaboracin propia en base a informacin del rea de Economa y Tecnologa de la FLACSO.
Pas
Fondo inversin
Francia
24
Este proceso tuvo como actor central a compaas o holdings brasileros que, en la generalidad de los casos,
contaron con el apoyo financiero del BNDES (Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social) a travs
de lneas crediticias preferenciales orientadas a la internacionalizacin de las empresas brasileras.
23
En segundo lugar, la bsqueda de mercados con ventajas comparativas que les garanticen
cuotas de ganancia elevadas (sean de carcter esttico y/o institucionales de privilegio), ha
tenido un rol singular en la estrategia de radicacin de las empresas transnacionales en la
posconvertibilidad, y, por ende, en el patrn de comportamiento que asumir la
consolidacin del predominio econmico de tales agentes.
Al respecto, como surge del Cuadro N 1, apenas 13 actividades dieron cuenta del 90,0%
del incremento del acervo de inversin transnacional entre 2004 y 2009, con una
participacin destacada de ramas asentadas en el procesamiento de recursos bsicos y la
armadura automotriz, es decir, las principales ganadoras de las considerables
modificaciones en la estructura de precios y rentabilidades relativas de la economa que
tuvieron lugar tras la salida devaluatoria del esquema convertible.
Cuadro N 1. Argentina. Contribucin de los
distintos sectores de actividad al incremento
del stock de Inversin Extranjera Directa*,
2004-2009.
(porcentaje)
Minera
Comunicaciones
Automotriz
Metales bsicos
Petrleo
Sector financiero
Otros sector privado no financiero
Comercio
Holding
Qumica
Agricultura y ganadera
Oleaginosas y cereales
Alimentos
Resto sectores (17)
Total
Acum.
11,7
10,2
9,0
8,9
8,2
7,4
6,0
5,9
5,2
5,1
4,7
4,7
3,1
10,0
100,0
11,7
21,9
30,9
39,8
48,0
55,4
61,4
67,3
72,5
77,6
82,3
87,0
90,0
100,0
-
* Entre 2004 y 2009 el stock de Inversin Extranjera

Directa en el pas se increment en 22.063 millones de
dlares.
Fuente: elaboracin propia en base a informacin del
BCRA.
Una mencin especial merece el caso de la explotacin minera en la Argentina, cuyo

liderazgo en el incremento del stock de capital extranjero entre 2004 y 2009 corresponde,
principalmente, a la puesta en actividad de diversos yacimientos de minerales metalferos
operados por empresas transnacionales. Si bien el plexo normativo sectorial y,
especialmente, la ley de inversiones mineras, que combina estabilidad fiscal con una
sobreabundancia de exenciones impositivas, fue aprobado en el decenio de 1990, la
maduracin de distintos proyectos de inversin exploratoria dio lugar a la apertura de
nuevos yacimientos entre los aos aludidos. As, a la puesta en actividad de Minera
Alumbrera, Cerro Vanguardia, Minera Aguilar y Minera Altiplano a fines de la convertibilidad,
24
se sum en los aos ms recientes la explotacin de Minera Argentina Gold, Minera Santa
Cruz, Coeur Argentina, Minas Argentinas y Minera Titrn. Todo hace presumir que tal
proceso se intensificar en los prximos aos.
Recuadro 4. El boom de la minera metalfera y los escenarios de privilegio
La sancin en 1993 de la Ley N 24.196, de Inversiones Mineras, emerge como un hito
fundamental en lo que paulatinamente ira constituyendo a la Argentina en uno de los
principales pases a escala mundial en materia de explotacin de minerales metalferos (de
tipo enclave exportador, es decir, sin mayores eslabonamientos productivos locales, ni hacia
atrs -maquinaria y equipos-, ni hacia adelante -refinacin, procesamiento-). Ello, a partir
de desmedidos y superfluos beneficios fiscales, arancelarios, cambiarios, etc. As, en la
actualidad el pas ha pasado a consolidarse como la sexta potencia mundial en el rubro
(Mining Journal) o en el sptimo segn la Secretara de Minera de la Nacin. Esto resulta
an ms significativo si se tiene en cuenta el elevado nivel (75%) de reservas inexploradas
en el campo de la minera metalfera.
En un escenario internacional por dems propicio (en precios y demanda internacional,
antes y despus de la ltima crisis mundial), y siendo que en otros pases la legislacin
minera es bastante ms restrictiva, la constelacin de recursos naturales no renovables de
la Argentina ha concitado el inters de las grandes transnacionales del sector. Ms an si se
tienen en cuenta los exorbitantes incentivos que se le otorgan localmente.
La sola enunciacin de algunos de los beneficios con que cuentan las empresas mineras en
la actualidad permite apreciar la magnitud de los privilegios que se le conceden: estabilidad
fiscal y cambiaria por treinta aos; importacin libre de gravmenes de bienes de capital,
partes e insumos; muy bajo tope en concepto de regalas (mximo del 3% del valor boca de
mina); exencin de varios impuestos; deduccin del impuesto a las ganancias del 100% de
los gastos de prospeccin, exploracin, estudios y ensayos de factibilidad econmica;
devolucin anticipada del IVA sobre inversiones en exploracin; amortizacin acelerada para
el impuestos a las ganancias; posibilidad de liquidar en el exterior el 100% de las divisas por
exportaciones; exiguo nivel de retenciones por sus ventas externas y del pago de regalas a
las provincias en que operan; posibilidad de capitalizar hasta el 50% de las reservas mineras
probadas. A ello se le suma un tema no menor: el que surge de la Ley N 25.243 (Tratado
de Integracin y Complementacin Minera entre Argentina y Chile), que se sancion en el
ao 2000 y fue refrendada y ampliada en el convenio de complementacin firmado en 2009
entre ambos pases donde se conceden beneficios impositivos y arancelarios adicionales.
Se trata, sin duda, de enormes costos para el conjunto de la sociedad argentina, que se ven
potenciados en niveles extremos por los ostensibles impactos medio-ambientales negativos
de la explotacin minera, la falta de industrializacin del recurso mineral en el pas y la casi
total ausencia de desarrollo de proveedores nacionales. De all que el tan mentado boom
minero deba ser caracterizado ms apropiadamente como un saqueo de los recursos
naturales no renovables, proceso alentado por las polticas estatales y hegemonizado por un
puado de grandes corporaciones extranjeras (Bajo de la Alumbrera, Cerro Vanguardia,
Argentina Gold, Santa Cruz, etc.) y un gran nmero de proyectos en ejecucin (Pascua
25
Lama, Veladero, Troy Resources). De all que no resulte extrao que del propio balance de
Minera Alumbrera surja que, por ejemplo, la tasa de ganancia neta en el perodo 2005-2009
haya alcanzado el 46,6% de su facturacin (con un pico del 53,5% en 2006).
Sin embargo, ello no es ms que un ejemplo de la forma en la que se insertan los capitales
externos en el medio domstico. El Cuadro N 1 tambin permite apreciar cmo entre los
rubros de mayor contribucin al aumento en el acervo de IED en la posconvertibilidad
figuran sectores que en la dcada de 1990 se desnacionalizaron de modo significativo
(comunicaciones, financiero y comercio) o, en otro caso, que forman parte de una estrategia
global de las firmas transnacionales (automotriz) o, slo para mencionar algunos de ellos,
que aprovechan las ventajas comparativas asociadas a la dotacin de recursos naturales
con, en general, un escaso grado de transformacin local (producciones agroindustriales, el
sector hidrocarburfero y algunos commodities industriales).
De all que si bien hay una presencia extranjera expandida a lo largo del tejido econmico,
sta es muy acentuada en las actividades ms dinmicas de la fase expansiva verificada en
los ltimos aos al calor del dlar alto y la vigencia de un escenario internacional
expansivo. Las evidencias que se presentan en el Cuadro N 2 no hacen ms que constatar
los anlisis previos. Basta con mencionar que en 2009 ocho actividades asentadas en
ventajas comparativas (estticas y/o institucionales de privilegio) explicaron alrededor del
60% del stock de IED acumulado en el pas: petrleo (22,3%), qumica (9,6%), automotriz
(6,2%), metales bsicos (5,6%), alimentos (5,1%), minera (4,9%), oleaginosas y aceites
(3,1%), y agricultura y ganadera (2,5%)25.
Cuadro N 2. Argentina. Distribucin del
stock de Inversin Extranjera Directa segn
sector de actividad*, 2009
(porcentaje)
Petrleo
Qumica
Comunicaciones
Automotriz
Metales bsicos
Alimentos
Sector financiero
Minera
Comercio
Oleginosas y cereales
Electricidad
Maquinaria y equipo
Agricultura y ganadera
Resto sectores (17)
Total
Acum.
22,3
9,6
6,3
6,2
5,6
5,1
5,0
4,9
4,3
3,1
2,9
2,5
2,5
19,5
100,0
22,3
32,0
38,3
44,5
50,1
55,3
60,3
65,2
69,5
72,6
75,5
78,0
80,5
100,0
-
25
Es interesante reparar en el importante peso relativo de las actividades comerciales, financieras y de

comunicaciones en el stock de inversin extranjera en el pas (como se mencion, se trata de sectores
favorecidos por el efecto riqueza resultante de la expansin econmica en la posconvertibilidad).
26
* En 2009 el stock de Inversin Extranjera Directa en

el pas ascendi a 78.240 millones de dlares.
Fuente: Elaboracin propia en base a informacin
del BCRA.
As, el acelerado proceso de extranjerizacin del entramado productivo local, y su

consolidacin durante la posconvertibilidad, lejos de haber contribuido a alterar el vector de
especializacin y de insercin de la Argentina en el mercado mundial, ha contribuido a
afianzarlo an ms (lo cual expresa las insuficiencias y las limitaciones de las polticas
estatales, as como la funcionalidad de stas con ciertas estrategias de las empresas
extranjeras). De modo tal que en la actualidad las transnacionales que se desenvuelven en
el pas tienen una suerte de doble insercin estructural. Por un lado, estn aquellas
vinculadas con la vieja divisin internacional del trabajo: producciones estructuradas sobre
la base de ventajas comparativas estticas, principalmente materias primas abundantes
(agroindustria, minera, petrleo y algunos commodities industriales). Por otro, estn
aqullas ligadas a la nueva fase de internacionalizacin de los procesos productivos:
desverticalizacin de procesos a escala regional y/o mundial, siendo un ejemplo
emblemtico el que brinda el sector automotor, en el que Brasil juega un indudable rol
dinamizador en el nivel regional y Argentina ocupa el lugar de furgn de cola asociado a
una creciente desintegracin de la actividad en el marco de estrategias corporativas
definidas en el mbito subregional y/o a escala internacional.
No resulta difcil afirmar que todo ello contrasta con lo sucedido bajo la importante oleada de
IED que se verific a partir de fines de la dcada de 1950, como resultado de las polticas
del llamado desarrollismo. En aquel entonces, con limitaciones e impactos negativos
variados en lo econmico y lo social, la radicacin de capital forneo contribuy a
incrementar el stock de capital existente (primaron, entonces, los procesos de inversin en
nuevas plantas y las ampliaciones por sobre las compras de empresas nacionales) y a
redefinir el perfil de la economa domstica, sobre todo en el mbito de la industria
manufacturera. En la posconvertibilidad la IED reforz el statu quo productivo existente, al
tiempo que fue sumamente exigua su contribucin a la expansin de las capacidades
productivas domsticas o la misma se materializ en enclaves exportadores (como la
minera).
Una vez determinadas las principales caractersticas del proceso de extranjerizacin en la
posconvertibilidad, vale la pena adentrarse en el anlisis de lo sucedido en el interior de la
cpula empresaria que, como se analiz en el Captulo 1, en estos aos ha afianzado su
predominio en la economa argentina y su centralidad estructural en la dinmica del patrn
de acumulacin dominante.
Principales modalidades de la extranjerizacin de la cpula empresaria local
Desde hace ya mucho tiempo, la teora econmica sobre el fenmeno de la
transnacionalizacin de empresas abarca una amplia literatura acadmica: desde los
aportes fundacionales de la teora del imperialismo, principalmente los de Lenin y Hilferding,
al anlisis de la formacin de monopolios y la exportacin de capitales, pasando por las
contribuciones de Vernon y su teora del ciclo de vida del producto, o las de Hymer y su
27
teora de la firma y las ventajas monoplicas, o el paradigma eclctico de Dunning. As, se

han ido problematizando, con ms o menos nfasis, y desde diversas perspectivas, los
factores que inciden en la exportacin de capitales, las estrategias priorizadas y las
consecuencias ms relevantes que suele conllevar la transnacionalizacin del capital.
Por ejemplo, a los fines de este trabajo, es decir, en relacin con el impacto de la
extranjerizacin en el pas receptor de IED, Dunning (1976) sostiene que las firmas
transnacionales tienden a concentrarse en mercados oligoplicos que ofrecen productos con
marcas registradas y/o productos diferenciados. Y afirma que este tipo de especializacin
tiene consecuencias econmicas sumamente importantes para los pases inversionistas y
los receptores. Esto se debe en parte a que la estrategia de operacin de cada subsidiaria
tiende a ser determinada por la casa matriz (que suele encontrarse en el pas inversionista)
que tiene en mente los intereses mundiales de la empresa, en parte a los efectos de tal
inversin sobre los flujos del comercio internacional, y en parte a que es en esta clase de
Empresa Productora Multinacional donde se presenta la mayor oportunidad de manipulacin
de los precios de transferencia.
Estas reflexiones son tiles a la hora de evaluar las caractersticas que asume el fenmeno
en las casi dos ltimas dcadas en la Argentina (1993-2009). Particularmente en lo que se
refiere a las formas que adquiere este proceso y a sus efectos en trminos de una creciente
concentracin econmica y una elevada penetracin de las empresas transnacionales en la
elite empresaria local.
En pos de realizar una aproximacin a esta problemtica, resulta pertinente identificar el
nivel de gravitacin de las compaas transnacionales en el selecto grupo de las 200 firmas
de mayor facturacin del pas y, en ese marco, sus formas de insercin sectorial. Para ello
se procedi a segmentar a este panel de grandes compaas segn las diferentes tipologas
empresarias que pueden reconocerse en su interior: las firmas estatales, las privadas
nacionales, las empresas extranjeras y las asociaciones (en cuya propiedad participan dos o
ms accionistas, por lo general de origen nacional y forneo).
Desde esta perspectiva se comprueba que la creciente afluencia de capitales externos
provoc, tanto durante la vigencia del rgimen convertible como en el que se desarroll tras
la mega-devaluacin de 2002, una redefinicin en cuanto a las fracciones empresarias que
ejercen el predominio econmico en el pas. De los datos aportados por el Cuadro N 3
surge que en el perodo 1993-2009 tuvo lugar un aumento significativo en la extranjerizacin
de la cpula empresaria. Si bien este proceso asumi una notable intensidad en la dcada
de 1990, en el transcurso de la posconvertibilidad se ha asistido a la consolidacin
estructural de los actores forneos. Tal es as que durante el perodo 1993-2001 la
facturacin de las empresas transnacionales represent, en promedio, el 40,9% de las
ventas totales de la elite, mientras que en 2003-2009 signific alrededor del 60%.
Cuadro N 3. Argentina. Distribucin de las ventas de la cpula empresaria*
segn el origen del capital social de la firma, 1993-2009.
Estatal
Privada
nacional
Extranjera
Asociaciones
Total
28
Cant.
%
Cant.
%
Cant.
%
Cant.
%
Cant.
%
emp. ventas emp. ventas emp. ventas emp. ventas emp. ventas
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Prom.93-01
Prom.03-09
8
6
5
4
3
1
1
1
1
2
3
3
4
5
6
7
8
3
5
5,1
3,8
3,4
2,8
2,1
1,2
1,3
1,5
1,6
1,3
1,6
1,4
1,5
1,8
2,1
3,0
3,7
2,3
2,4
105
96
94
85
80
71
61
58
59
57
59
56
57
59
53
53
54
79
56
37,6
35,9
37,7
35,3
33,0
30,8
27,0
23,7
25,3
26,4
25,9
24,3
23,2
23,3
22,9
23,7
24,7
31,2
23,9
50
55
56
69
75
85
96
98
92
107
104
104
106
108
116
117
117
75
110
22,6
26,2
26,5
32,4
36,3
40,8
55,1
58,1
55,0
58,7
59,4
58,1
61,6
61,6
64,1
57,5
55,4
40,9
59,4
37
43
45
42
42
43
42
43
48
34
34
37
33
28
25
23
21
43
29
34,8
34,1
32,4
29,5
28,6
27,3
16,6
16,7
18,1
13,6
13,0
16,2
13,7
13,4
11,0
15,8
16,3
25,6
14,4
200
200
200
200
200
200
200
200
200
200
200
200
200
200
200
200
200
200
200
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
Fuente: elaboracin propia en base a informacin del rea de Economa y Tecnologa de la
FLACSO.
Ms all de las continuidades en cuanto a la extranjerizacin de la cpula al cabo del

perodo de referencia, cabe distinguir, conforme a sus distintas etapas, las alteraciones que
se desplegaron en el peso relativo de las distintas fracciones empresariales. A tal fin, y en
concordancia con los anlisis previos, vale la pena apuntar que en el decenio en el que
estuvo vigente el rgimen de convertibilidad las transformaciones que se produjeron en
materia de los tipos de empresa predominantes de la cpula estuvieron signadas, en una
primera etapa, por la privatizacin de empresas pblicas y, en una segunda, por una
acentuada centralizacin del capital que deriv en una notable extranjerizacin de la cpula
en particular, y de la economa argentina en general.
En ese marco, el hecho ms destacable que se vincula con la fenomenal expansin de las
empresas extranjeras, es la transferencia de importantes compaas estatales y privadas
nacionales integrantes del panel de las lderes a capitales forneos, as como la disolucin
de muchas asociaciones, fundamentalmente en el mbito de las prestatarias privadas de
servicios pblicos (en la generalidad de los casos se trat de la salida de accionistas
nacionales a favor de forneos). Como producto de todo ello, a fines de la convertibilidad las
corporaciones extranjeras (92) daban cuenta del 55,0% de las ventas totales de una cpula
empresaria que tena una gravitacin en la economa domstica que superaba con holgura a
la de comienzos de la dcada de 1990 (Grfico N 1).
Las evidencias disponibles tambin permiten afirmar que en la posconvertibilidad continu el
proceso de desnacionalizacin, aunque con mucha menor intensidad relativa que bajo los
aos de vigencia del rgimen convertible (ello, dada la virulencia de la extranjerizacin
acaecida sobre todo a partir de 1995). En este sentido, la informacin proporcionada por el
29
Cuadro N 3 permite concluir que entre 2001 y 2005 las empresas extranjeras constituyeron
la nica categora que mejor su posicionamiento en la cpula en trminos de su
significacin en la facturacin agregada (a fines de ese perodo dieron cuenta del 61,6% de
las ventas totales). En gran medida, estas tendencias se asocian a las fusiones y las
adquisiciones que se dieron en importantes firmas de la cpula y que se sealaron en la
seccin anterior (Acindar, Loma Negra, Peaflor, Cervecera Quilmes, etc.).
En este quinquenio, otro fenmeno a resaltar es que en el mbito de las empresas privadas
nacionales persisti el decrecimiento en la cantidad de firmas (dos menos), al tiempo que su
gravitacin relativa en las ventas totales decay en 2,1 puntos porcentuales. Ello, en el
marco de una creciente incidencia dentro de este estrato de un puado de compaas
controladas por conglomerados econmicos con una slida presencia exportadora
estructurada fundamentalmente alrededor de la explotacin y el procesamiento de recursos
naturales: Aceitera General Deheza, Aluar, Arcor, Ledesma, Molinos Ro de la Plata, Siderar
y Siderca, entre las principales.
Entre 2005 y 2009 continu el proceso de extranjerizacin en cuanto a la cantidad de firmas
que integran la elite (11 empresas transnacionales ms), no as en trminos del aporte
relativo a la facturacin global, que decay. La contracara fue un cierto avance en las ventas
de las asociaciones, de las compaas estatales (por efecto de la reestatizacin del servicio
de agua y cloacas en el rea Metropolitana de Buenos Aires y la creacin de Enarsa en el
sector energtico) y de unas pocas firmas privadas nacionales (esencialmente Molinos Ro
de la Plata, del grupo Prez Companc, a partir de la absorcin de Qumica Estrella)26.
De todas maneras, ms all de estos desenvolvimientos, la creciente extranjerizacin de la
elite empresaria emerge como una lnea de continuidad muy importante entre la
posconvertibilidad y el modelo de los noventa. Basta con mencionar que en el ao 1993 el
22,6% de la facturacin total de las 200 corporaciones lderes fue generada por capitales
transnacionales, mientras que durante la posconvertibilidad se increment en un grado tal
que lleg a alcanzar el 55,4% de las ventas agregadas en 200927.
De modo que bajo el esquema de acumulacin que se ha venido configurando tras la
implosin de la convertibilidad se han afianzado o cristalizado las tendencias hacia una
fuerte extranjerizacin del ncleo duro del poder econmico domstico y, en consecuencia,
del conjunto de la economa iniciadas durante el decenio de 1990. Naturalmente, el correlato
de esta situacin es una ostensible prdida de decisin nacional en lo que atae a la
definicin de ciertas temticas relevantes para el proceso socio-econmico y poltico en el
pas.
26
La importante cada verificada en la participacin relativa de las empresas extranjeras que se verifica desde
2007 se relaciona con el ingreso del grupo nacional Eskenazi al capital accionario de YPF. Por esto, a partir de
2008 la firma lder del pas en orden a su facturacin anual pas a ser clasificada como una asociacin.
27
Si bien es obvio, dados los criterios clasificatorios utilizados, vale sealar que esa significativa presencia
extranjera dentro de la elite no est contemplando la importante presencia del capital transnacional en las
asociaciones. Por ejemplo, en 2009 la espaola Repsol tuvo una participacin mayoritaria en el capital accionario
de YPF, que ocup el primer puesto en el ranking de las 200 compaas lderes con ventas por ms de 34,3 mil
millones de pesos y exportaciones en el orden de los 2,1 mil millones de dlares.
30
En ese marco, vale la penar realizar unas breves consideraciones sobre las alteraciones
verificadas en los aos bajo estudio en la insercin sectorial de las empresas extranjeras
que se integran al panel de las 200 de mayores ventas. Al respecto, cabe traer a colacin
los tres factores que, de acuerdo a Dunning (1976), inciden en la exportacin de capitales:
a) la explotacin de ventajas de mercados a travs de la diversificacin de intereses
territoriales, b) la bsqueda por obtener materias primas destinadas a sus industrias y c) la
explotacin de ventajas comparativas que tengan, o hayan adquirido, por la propiedad de
diferentes tipos de recursos y, por lo tanto, en la produccin y/o distribucin de ciertos tipos
de producto.
Es que en lo que atae a las modalidades de implantacin del capital extranjero en la cpula
empresaria local, todos estos factores han jugado un papel central. De all que buena parte
de los intereses forneos se hayan radicado en aquellos mercados estructurados sobre la
base de ventajas comparativas estticas, principalmente en las que se obtienen materias
primas abundantes (como, por ejemplo, la agroindustria, el petrleo y la minera, y ciertos
commodities del sector fabril). O, como en el mbito automotor, en las ventajas de mercados
a travs de la diversificacin de intereses territoriales en base a la divisin internacional y
subregional del trabajo en sentido vertical y/u horizontal: cada subsidiaria se encarga de un
proceso de produccin particular (vertical) y/o las filiales comercian productos terminados
entre s (horizontal).
Especficamente, tal como surge de la informacin que consta en el Cuadro N 4, al cabo del
proceso de extranjerizacin que tuvo lugar a partir de la convertibilidad, en 2009 las
compaas transnacionales tenan una considerable insercin sectorial en la industria
manufacturera: 69 firmas sobre un total de 117, que explicaban el 60,6% de la facturacin
agregada de las empresas extranjeras que integraban la elite en dicho ao. Principalmente,
se encuentran orientadas a la produccin agroalimenticia (como es el caso de Louis
Dreyfus, Bunge, Kraft Foods, Cargill, Quickfood, Nestl, etc.), a la industria qumica (Bayer,
Dupont, Procter & Gamble, Syngenta, Solvay Indupa, Monsanto, etc.) y a la armadura
automotriz (Toyota, Volkswagen, Peugeot-Citroen, Mercedes Benz, etc.)28.
Cuadro N 4. Argentina. Distribucin de las ventas de las empresas extranjeras que integran la cpula
empresaria* segn sector de actividad, 1993-2009.
(porcentaje)
Comercio
Construccin
Electricidad,
gas y agua
Industria
Petrleo y
minera
Servicios
Total
Cant.
%
Cant.
%
Cant.
%
Cant.
%
Cant.
%
Cant.
%
Cant.
%
emp. ventas emp. ventas emp. ventas emp. ventas emp. ventas emp. ventas emp. ventas
1993
1994
1995
1996
1997
8
9
8
11
14
13,8
20,9
21,7
19,2
20,6
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
40
45
43
51
53
84,3
78,0
72,1
74,5
73,1
2
1
3
5
5
2,0
1,1
2,2
3,7
3,8
0
0
2
2
3
4,0
2,6
2,5
50
55
56
69
75
28
Del cuadro de referencia surge una cuestin interesante: entre 1993 y 2001, en el marco de un agudo proceso
de desindustrializacin de la economa argentina, se produjo una cada sumamente pronunciada en el peso del
sector manufacturero en la estructura del capital extranjero de la cpula. A partir de entonces, y consistente con
la reindustrializacin (acotada) acaecida en la posconvertibilidad, la actividad fabril recupera terreno de manera
significativa.
31
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Prom.93-01
Prom.03-09
17
19
19
19
13
14
14
15
16
17
14
15
14
15
22,1
18,5
17,2
18,1
12,7
13,4
11,1
10,4
9,8
10,9
12,0
11,9
19,1
11,3
0
1
1
1
1
1
1
1
1
1
3
2
0
1
0,8
0,5
0,5
0,7
0,7
0,9
0,4
0,8
0,3
1,2
1,1
0,3
0,8
0
2
2
1
2
2
2
2
2
2
2
1
1
2
0,6
0,5
0,3
1,0
1,1
0,9
0,8
0,6
0,8
0,7
0,5
0,3
0,7
60
56
55
51
65
61
66
64
68
70
69
69
50
67
71,5
47,7
43,3
43,7
49,3
47,5
55,4
56,6
57,4
56,5
63,9
60,6
59,2
58,1
4
7
9
8
14
14
12
12
11
13
12
13
5
12
3,5
16,0
22,2
22,0
26,3
28,4
24,9
24,6
24,3
21,9
9,7
11,5
11,8
18,9
4
11
12
12
12
12
9
12
10
13
17
17
5
13
2,9
16,3
16,2
15,3
10,0
9,0
6,8
7,2
7,2
9,6
12,4
14,5
9,3
10,2
85
96
98
92
107
104
104
106
108
116
117
117
75
110
* Se trata de las 200 empresas de mayor facturacin del pas (excluye a las grandes firmas agropecuarias y financieras).
Fuente: elaboracin propia en base a informacin del rea de Economa y Tecnologa de la FLACSO.
Otra actividad que atrajo a los inversores extranjeros y que tiene un peso no desdeable en
las ventas agregadas de las corporaciones forneas que integran el panel de las lderes del
pas, es la vinculada con la prestacin de servicios (14,5% en 2009). En este rubro asumen
un rol determinante los capitales transnacionales radicados en la actividad telefnica en una
suerte de reparto oligoplico del mercado nacional (Telecom y Telefnica). Asimismo, vale la
pena sealar el inters extranjero en diversas actividades comerciales, cuya facturacin
alcanz en dicho ao el 11,9% de las ventas totales de las firmas extranjeras de la cpula;
ello, fundamentalmente a partir de la presencia de compaas comercializadoras de granos
(como A. Toepfer y Nidera) y de empresas relacionadas con el comercio minorista
(Carrefour, Walmart, Hewlett Packard, etc.)29.
Un ltimo sector que merece resaltarse por su crecimiento durante todo el perodo analizado
y, particularmente, por su acelerada expansin en la posconvertibilidad, es el de la
explotacin de recursos hidrocarburferos y, particularmente, de minerales metalferos30. La
mayor presencia de las firmas extranjeras de este sector, principalmente vinculado a la
creacin de -prcticamente- una nueva rama de actividad a fines de la dcada de 1990 (la
minera metalfera), alcanz un grado tal que la cantidad de firmas extranjeras pas de 2 a
13 entre los aos 1993 y 2009. En trminos de la facturacin agregada de las compaas
transnacionales, ello implic un aumento de 9,5 puntos porcentuales en la gravitacin
sectorial. Se trata de firmas tales como Minera Alumbrera, Minera Argentina Gold y Minera
Santa Cruz, entre otras. Tambin es relevante el aporte de las compaas petroleras
29
En ambos sectores se constata un fenmeno similar: las participaciones relativas hacia fines de la dcada
pasada se encuentran por debajo de las registradas a mediados y a finales del decenio de 1990. Esto es
consistente con el comportamiento de los precios relativos en la convertibilidad y la posconvertibilidad, as como
con la distinta gravitacin de las actividades terciarias en ambas etapas (Basualdo, 2000 y PNUD, 2009).
30
En la posconvertibilidad casi no hubo alteraciones en la presencia insignificante dentro de las grandes

corporaciones transnacionales de la construccin y de la prestacin de los servicios de electricidad, gas y agua.
En el primer caso, por ejemplo, la exigua participacin sectorial en 2009 es explicada por las firmas Sade,
Constructora Odebrecht y Dycasa, mientras que en el segundo se relaciona con el hecho de que las empresas
extranjeras participan en la actividad pero en asociacin con capitales nacionales (en consecuencia, sus
registros no se computan en el cuadro de referencia). Sobre esto ltimo, cabe destacar la presencia fornea en
la estructura accionaria de empresas como Edesur y Metrogas.
32
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
(Petrobras, Sipetrol, Chevron San Jorge y Vintage Oil, entre las principales)31. En la
explicacin de estas tendencias tambin juega un rol destacado el boom de precios que
experimentaron ambos sectores en el mercado mundial (y su traslacin al mbito interno), a
punto tal que muchos minerales han pasado a constituirse en una reserva de valor
sumamente interesante por sus perspectivas a mediano y largo plazo en materia de
valorizacin y rentabilidad.
Las consideraciones que anteceden permiten concluir que durante la posconvertibilidad, en
lnea con las modificaciones verificadas en el funcionamiento del rgimen de acumulacin (y
en la insercin y en el peso en ste de los distintos sectores econmicos), dentro de la
estructura del gran capital extranjero afincado en el pas las actividades productivas ganaron
predominio por sobre las terciarias. En ese marco, pese a la difundida presencia
transnacional a lo largo de casi todo el tejido econmico, se destacan diversas actividades
vinculadas con el aprovechamiento de la constelacin de recursos naturales y el entorno de
privilegio del que goza la armadura automotriz. Esto reafirma lo antedicho en cuanto a que,
a diferencia de otras etapas histricas, el proceso de extranjerizacin analizado no motoriz
un cambio en el perfil de la economa argentina, en tanto deriv en el afianzamiento de la
estructura productiva heredada del modelo de los noventa (y, ms ampliamente, de la fase
iniciada en 1976) y, por esa va, reforz una insercin nacional claramente pasiva y
subordinada en el mercado mundial.
Estructura y desempeo de los distintos segmentos empresarios de la cpula
Para acceder a una visin ms abarcadora del comportamiento de las diferentes fracciones
que integran la elite empresaria en la Argentina en la posconvertibilidad, en esta parte del
trabajo se analizan las principales diferencias estructurales y de performance que se
manifiestan entre las grandes firmas extranjeras, las nacionales y las asociaciones. Por la
naturaleza de la informacin disponible, en este apartado el estudio no se focaliza en el
universo conformado por las 200 firmas lderes, sino en el integrado por las 500 compaas
de mayores dimensiones del medio domstico de acuerdo a la Encuesta Nacional a
Grandes Empresas (ENGE) que elabora el INDEC con periodicidad anual 32. Si bien,
naturalmente, no se trata de universos empresarios homogneos, la perspectiva planteada
permite extraer algunos interesantes elementos de juicio adicionales para reflexionar acerca
de ciertos impactos que, sobre la dinmica econmica y social del pas, se desprenden de la
extranjerizacin del poder econmico verificada en los ltimos aos.
En el Cuadro N 5 se visualiza cmo en el perodo 2003-2009 (promedios anuales) las
firmas controladas por inversores forneos tuvieron una participacin mayoritaria en las
principales variables econmicas relevadas por la ENGE. As, por ejemplo, tales empresas
31
La menor gravitacin sectorial en la estructura del capital extranjero entre 2007 y 2008 se relaciona con el
sealado ingreso del holding local Eskenazi como accionista de YPF.
32
Al igual que en la base de datos sobre las 200 empresas ms grandes del pas que se genera en el mbito del
rea de Economa y Tecnologa de la FLACSO, el INDEC toma como indicador de tamao de las empresas a
sus montos anuales de facturacin. En cuanto al origen del capital de las firmas del panel, la ENGE delimita tres
categoras: aquellas controladas por capitales forneos (que aqu se denominan empresas extranjeras); aquellas
en las que la participacin transnacional en el capital social es superior al 10% y menor o igual al 50%
(asociaciones); y aquellas controladas por capitalistas locales (empresas nacionales, que pueden incluir hasta un
10% de participacin extranjera en el paquete accionario).
33
(291, el 58,2% del total) aportaron cerca del 75% de la produccin total, casi el 78% del
valor agregado, alrededor del 83% de las utilidades globales, el 56,4% de la ocupacin, el
62,8% de la totalidad de los salarios abonados, el 79,0% de la inversin bruta fija, el 76,9%
de las exportaciones, el 82,0% de las importaciones agregadas y aproximadamente las tres
cuartas partes del excedente de comercio exterior. Esos dismiles niveles de participacin
permiten inferir la presencia de discrepancias de consideracin entre las empresas
extranjeras y el resto de las compaas lderes en trminos de, entre otros aspectos, los
tamaos medios de las firmas, las productividades relativas, los respectivos niveles
salariales, la distribucin funcional del ingreso en su interior, la intensidad de la formacin de
capital, los mrgenes de rentabilidad y las modalidades de apertura al mercado
internacional.
Cuadro N 5. Argentina. Distribucin de las principales variables estructurales y de
comportamiento de las 500 empresas ms grandes del pas segn el origen del capital social de
la firma*, 2003-2009 (promedios anuales).
(cantidad absoluta, porcentaje e ndice total=100)
Empresas Asocia- Empresas
nacionales ciones extranjeras
Cantidad de empresas
Participacin en la cantidad de empresas (%)
Participacin en la produccin total (%)
Participacin en el valor agregado total (%)
Participacin en las utilidades totales (%)
Participacin en la ocupacin total (%)
Participacin en los salarios totales abonados (%)
Participacin en la inversin bruta fija total (%)
Participacin en las exportaciones totales de bienes (%)
Participacin en las importaciones totales de bienes (%)
Saldo de balanza comercial (%)
Tamao medio por empresa segn valor de produccin (total = 100)
Productividad (ndice total = 100)
Salario medio (ndice total = 100)
Productividad/Salario medio (total = 100)
Participacin de los salarios en el valor agregado total (%)
Supervit bruto de explotacin por ocupado (total = 100)
Requerimiento de empleo (total = 100)**
Tamao medio por empresa segn cant. de ocupados (total = 100)
Tasa de inversin*** (%)
Coeficiente de exportaciones**** (%)
Coeficiente de importaciones***** (%)
Coeficiente de apertura global****** (%)
Tasa de utilidades sobre valor de produccin (%)
Tasa de utilidades sobre valor agregado (%)
164
32,8
18,5
16,3
12,4
36,2
30,1
16,8
16,4
13,6
17,7
56,3
45,1
83,3
54,1
37,2
35,4
195,7
110,2
17,9
25,5
6,4
31,9
8,5
24,4
45
9,0
6,9
5,8
4,7
7,4
7,1
4,2
6,7
4,4
7,7
76,8
77,8
96,0
81,0
24,8
73,2
107,3
82,4
12,5
27,6
5,4
33,1
8,7
26,3
291
58,2
74,6
77,9
82,9
56,4
62,8
79,0
76,9
82,0
74,7
128,2
138,1
111,2
124,2
16,2
144,9
75,6
97,0
17,5
29,5
9,5
39,1
14,1
34,2
Total
500
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
20,1
100,0
100,0
100,0
17,3
28,7
8,7
37,3
12,7
32,1
* Las empresas nacionales son aquellas con participacin mayoritaria de capitales nacionales en la estructura
accionaria de la firma (puede incluir hasta un 10% de participacin de capital de origen extranjero); las
asociaciones son aquellas en las que la participacin accionaria del capital extranjero es mayor al 10% y menor o
igual al 50%; las empresas extranjeras son aquellas con participacin superior al 50% de capitales extranjeros.
Para calcular los promedios anuales todos los datos monetarios fueron deflactados por los precios mayoristas
correspondientes al ao 2009.
** Cantidad de empleo que se genera por unidad de produccin
*** Medida como el cociente entre la inversin bruta fija y el valor agregado.
34
**** Medido como el cociente entre las exportaciones y la produccin.

***** Medido como el cociente entre las importaciones y la produccin.
****** Surge de la suma entre los coeficientes de exportaciones y de importaciones.
Fuente: elaboracin propia en base a tabulados especiales de la Encuesta Nacional a Grandes Empresas, INDEC.
Al respecto, en la etapa bajo anlisis el tamao promedio de las firmas extranjeras (medido
por el cociente entre el valor de la produccin y la cantidad de empresas) fue un 28,2%
superior que el correspondiente al conjunto de la elite empresaria, un 67,0% ms elevado
que el de las asociaciones y casi un 128% ms holgado que el de las lderes de origen
nacional. La insercin del capital forneo en diversas actividades econmicas en las cuales
las economas de escala se conjugan con el consiguiente liderazgo oligoplico, sumada a la
casi total ausencia de restricciones asociadas a, entre otros elementos, el financiamiento y/o
el tamao de mercado (igualmente subsanables en el marco de una estrategia transnacional
e intracorporativa), asumen sin duda un papel protagnico en ese contraste con las grandes
firmas nacionales.
Las mencionadas diferencias resultan ms pronunciadas cuando se consideran las
respectivas productividades de la mano de obra (valor agregado por ocupado): siempre
considerando los promedios anuales 2003-2009, el rendimiento productivo de los
asalariados empleados en las empresas extranjeras fue un 38,1% ms elevado que el de la
cpula en su conjunto, un 77,6% superior que el de las asociaciones y 3,1 veces ms alto
que el registrado en las empresas nacionales. El hecho de que las brechas salariales
existentes en el interior del panel de las firmas ms grandes del pas segn su origen hayan
sido mucho menos acentuadas que en el caso de las respectivas productividades del
trabajo33, sugiere que en el mbito de las lderes controladas por inversores extranjeros se
manifest una distribucin del ingreso mucho ms regresiva que en el resto de las grandes
firmas; en otros trminos, que los empresarios forneos se apropiaron de una mayor porcin
relativa del producto generado por los asalariados.
Es por ello que la relacin productividad/salario medio en las firmas transnacionales fue un
24,2% ms holgada que la correspondiente a la totalidad de las compaas que integran la
elite, un 53,3% ms elevada que en las asociaciones y cerca de un 130% superior que la
registrada en el subconjunto de las lderes controladas por capitales vernculos. Tambin,
que la participacin de los salarios en el valor agregado en las compaas controladas por
inversores forneos (16,2%) fue muy inferior a la verificada en las asociaciones (24,8%) y,
ms an, en las empresas nacionales (37,2%). Al tiempo que el supervit bruto de
explotacin por ocupado en las extranjeras fue 4,1 veces ms elevado que en las
controladas por accionistas locales y 2,0 veces superior que el que se manifest en las
asociaciones. Para poner estos registros en su justa dimensin, debe recordarse que en
todos los casos se trata de las firmas ms grandes del pas.
Asimismo, la dismil gravitacin relativa de los distintos segmentos empresarios en la
cantidad de firmas, la produccin y el empleo globales es expresin de que las lderes en las
que los capitales extranjeros detentan una proporcin mayoritaria o total del paquete
33
La informacin que consta en el Cuadro N 5 indica que la retribucin media de los obreros ocupados en las
firmas de la cpula controladas por capitales extranjeros fue un 15,8% superior que la que se verific en las
asociaciones y se ubic un 33,6% por encima de la abonada en las empresas nacionales.
35
accionario presentan, vis--vis las restantes empresas del panel, una menor capacidad
relativa para generar puestos de trabajo. Ello se aprecia en el relativamente bajo nivel de
requerimiento de empleo que registr este tipo de compaa en el perodo analizado 34, o en
que la cantidad promedio de asalariados por firma que se verific en las extranjeras fue
inferior al prevaleciente en las nacionales. De ello se sigue que la reproduccin en el mbito
local, aun a muy diferente nivel, de los estndares econmico-tecnolgicos prevalecientes
en los pases de origen de las filiales locales, as como la insercin sectorial de stas, deriva
en escalas y funciones de produccin mucho ms capital-intensivas que las de sus similares
nacionales. Mxime cuando para las corporaciones internacionales prcticamente no existen
rigideces (ni financieras, ni de otro tipo) que condicionen o limiten la adopcin de aquellas
tecnologas que les garanticen el ms apropiado sendero de acumulacin y reproduccin
ampliada del capital en el nivel domstico, as como en lo que concierne a la insercin de
este ltimo a escala mundial y/o regional.
Si bien tuvieron un peso decisivo en la formacin de capital realizada en conjunto por las
firmas integrantes de la elite, la informacin que brinda el cuadro de referencia indica que la
tasa de inversin (sobre valor agregado) de las empresas extranjeras del panel fue apenas
levemente superior a la del conjunto de la cpula. Ello, a pesar que el nivel de apropiacin
del excedente por parte de las transnacionales super holgadamente al del resto de las
firmas del panel y en consonancia con la asignacin de tales recursos a, entre otros rubros,
la remisin al exterior de utilidades y dividendos, el pago de honorarios y regalas, y la fuga
de capitales por diversas vas (manejo discrecional de los montos de exportaciones y/o
importaciones en operaciones intracorporativas, cancelacin total o parcial de crditos
concedidos por la propia casa matriz y/o alguna subsidiaria radicada en otro pas, etc.). La
reticencia a invertir tambin podra estar asociada a su insercin mayoritaria en mercados
oligoplicos y al hecho de haber alcanzado por distintos motivos cierto grado de madurez
tecno-productiva que no demanda inversiones de relativa importancia para mantener su
posicionamiento competitivo en el mercado interno e, incluso, en el subregional.
Al respecto, los datos aportados por los Grficos N 8 y 9 son contundentes en indicar que
en la posconvertibilidad, en el marco de una fuerte ampliacin de la demanda (local e
internacional) y de una considerable transferencia de ingresos del trabajo al capital35, el
coeficiente global de inversin del capital extranjero se ubic significativamente por debajo
de sus mrgenes de rentabilidad (que fueron muy superiores a los obtenidos en la
convertibilidad). En otras palabras, pese a la notable capacidad de acumulacin que se abri
a partir del dlar alto, la regresividad distributiva en el interior de las firmas y la vigencia de
un ciclo econmico expansivo, la contribucin de las empresas transnacionales al aumento
de las capacidades productivas locales fue bastante acotada36.
34
Como se desprende de las evidencias presentadas, en las corporaciones extranjeras dicho coeficiente (que
mide la cantidad de empleo que se genera por unidad de produccin) fue un 29,5% ms bajo que en las
asociaciones y un 61,4% inferior que el que caracteriz a las controladas por inversores nacionales.
35
En el ao 2009 la tasa de explotacin de los trabajadores de las empresas extranjeras que integran la ENGE
fue un 43,3% ms elevada que en 1993 y un 14,0% ms alta que en 2001 (Grfico N 8).
36
De la investigacin de Azpiazu y Manzanelli (2011) surge que la relativa reticencia inversora no es privativa del
capital forneo que se desenvuelve en el pas, sino que tambin caracteriza a buena parte de las grandes
empresas nacionales.
36
Grfico N 8. Argentina. Evolucin de los costos laborales, la productividad del trabajo

y de la relacin entre la productividad y los costos laborales en las empresas
extranjeras* que integran las 500 firmas de mayor tamao del pas en precios
constantes, 1993-2009.
(ndice base 1993=100)
Costos laborales
Productividad
Rel. productividad/costo laboral
240,0
220,0
ndice base 1993=100
200,0
225,4
Costo laboral mensual por

asalariado en pesos de 1993:
Prom.93-01: $ 1.708
2002: $ 1.129
Prom.03-09: $ 1.391
212,7
199,8
180,0
164,2
156,9
160,0
156,4
146,3
137,9
140,0
129,1
143,3
133,5
120,0
130,7
128,2
125,6
100,0
109,2
106,3
100,0
105,5
100,7
82,2
80,0
69,6
68,8
Convertibilidad
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
60,0
Posconvertibilidad
* Se trata de las empresas de la cpula con participacin accionaria de capitales extranjeros superior al
50%.
Nota: los costos laborales surgen de deflactar el salario promedio por el ndice de precios mayoristas
(IPIM), mientras que la productividad es la resultante del cociente entre el valor agregado a precios
constantes (deflactado por IPIM) y la cantidad de personal ocupado asalariado.
Fuente: elaboracin propia en base a tabulados especiales de la Encuesta Nacional a Grandes
Empresas, INDEC.
En trminos ms especficos, si bien el margen medio de beneficios (utilidades sobre valor

agregado) de las firmas extranjeras que integran el panel de las 500 empresas de mayor
tamao fue del 34,3% en 2003-2009, la tasa de inversin (inversin bruta sobre valor
agregado) alcanz el 17,5% en el mismo perodo, lo que manifiesta una baja reinversin de
utilidades (Grfico N 9).
Grfico N 9. Argentina. Participacin de la utilidades y de la inversin bruta fija en el
valor agregado de las empresas extranjeras* que integran el panel de las 500 firmas de
mayor tamao del pas, 1993-2009.
(porcentaje)
37
% utilidades en el valor agregado
% de la inversin en el valor agregado
45,0
39,7
38,8
40,0
35,5
34,3
35,0
30,0
32,1 32,0
28,1
32,4
27,3
26,3
Porcentaje
37,2
31,5
26,3
30,7
26,8
24,5
25,0
22,8
24,3
24,3
22,5
20,0
20,4
19,9
19,6
21,6
16,7
5,0
17,1
14,6
13,5
Util./valor agregado:
Prom.93-01: 19,7%
Prom.03-09: 34,3%
IBF/valor agregado:
Prom.93-01: 29,0%
Prom.03-09: 17,5%
10,0
16,0
19,3
13,9
15,0
19,2
17,7
16,9
Convertibilidad
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
0,0
Posconvertibilidad
* Se trata de las empresas de la cpula con participacin accionaria de capitales extranjeros superior al
50%.
Fuente: elaboracin propia en base a tabulados especiales de la Encuesta Nacional a Grandes
Empresas, INDEC.
Esto aporta algunos elementos de juicio en relacin con los argumentos frecuentemente
utilizados para destacar la importancia de una presencia difundida de actores forneos en el
pas. De acuerdo a esta visin, dicha situacin contribuira a modernizar la estructura
productiva dado que las empresas extranjeras tendran una elevada propensin a invertir
asociada a la introduccin de bienes de capital de alta complejidad tecnolgica, as como a
la realizacin de importantes gastos en materia de investigacin y desarrollo en el nivel
local, con el consiguiente efecto derrame que ello traera aparejado.
Sin embargo, las evidencias disponibles sugieren que las empresas extranjeras suelen
conservar en sus pases de origen tanto la fabricacin de equipamiento de alta tecnologa,
como la casi totalidad de sus gastos en materia de investigacin y desarrollo; de all su
escaso dinamismo en lo atinente a la generacin de entramados locales virtuosos. Todo ello
es particularmente importante de destacar por cuanto indica que en el plano interno las
compaas transnacionales no parecen haber sido agentes difusores de la inversin ni del
cambio y/o la innovacin tecnolgica y, por otra parte, al ser fuertes importadoras de bienes
38
de capital, han contribuido a profundizar el deterioro de la industria local de maquinaria y

equipo y el desequilibrio comercial en la materia37.
Recuadro 5. Fomento al capital extranjero y paradojas de poltica industrial
Un ejemplo paradigmtico de los impactos en la estructura productiva local que se
desprenden del peculiar fomento a la radicacin de capital extranjero vigente en el pas, es
lo que ha ocurrido con una inversin de la compaa brasilera Vetorial en el Chaco para la
instalacin de una planta productora de arrabio en lingotes (en rigor, se trata de una planta
de varios aos desmantelada en Bolivia, como lo ha reconocido la propia empresa en los
medios de comunicacin). Es un proyecto que ha concitado numerosas e intensas crticas y
polmicas por sus riesgos medio-ambientales (en especial, por la depredacin de bosques
para la obtencin de carbn). Y que recibir una importante asistencia financiera con fuerte
subvencin estatal, de 64 millones de pesos, a travs del Programa de Financiamiento
Productivo del Bicentenario.
El 21 de enero de 2011, la Secretara de Industria y Comercio sancion la Resolucin N
12/2011 por la cual se dispone la inclusin del emprendimiento de Vetorial en los beneficios
establecidos en el rgimen de importacin de bienes integrantes de grandes proyectos de
inversin. Se trata de un instrumento que data de la convertibilidad (fue aplicado durante el
gobierno de la Alianza), que fue usufructuado por muchas grandes empresas extranjeras y
nacionales, y que parte del supuesto de que facilitando las importaciones de maquinarias y
equipos, fundamentalmente por la va de un tratamiento arancelario preferencial, se
registrarn ms inversiones.
Por la norma mencionada se le aprobaron a la firma brasilera importaciones por un valor
ligeramente superior a los 10 millones de dlares. Pero no se toma en cuenta que en el pas
existe masa crtica como para responder a las distintas demandas de inversin con
produccin nacional: muchos de los productos autorizados para traer del exterior, en la
actualidad son elaborados, o podran serlo, por empresas argentinas, en su mayora pymes.
Tales son los casos de los siguientes bienes de capital e implementos: filtros de mangas;
cucharas de colada; tolvas para almacenaje; transportadores; balanzas de plataforma;
compresores de aire; bombas centrfugas; puente gra; armazones para techumbre;
bateras de silos metlicos; plataformas volcadoras hidrulicas; vlvulas; tuberas de acero
sin alear; y varios de los bienes que se integran en un alto horno para la obtencin de
arrabio.
Se trata, en general, de productos caracterizados por un elevado componente de valor
agregado domstico y altos requerimientos de empleo, lo cual debera convertirlos, junto con
muchos otros bienes de capital, en objeto de polticas activas de promocin tendientes a
37
Ante la ausencia de polticas activas que induzcan lo contrario, es habitual que las empresas extranjeras que
se desenvuelven en el pas externalicen sus reas de ingeniera local, reemplazndolas por la incorporacin de
tecnologa importada y casi sin desarrollo nacional alguno. Naturalmente, esto disminuye los de por s escasos
vnculos de estas firmas con el entramado local de proveedores y/o subcontratistas y agudiza la problemtica de
la dependencia tecnolgica (Ortiz y Schorr, 2009 y CEPAL-SECyT-INDEC, 2003). Estas tendencias se ven
potenciadas por el hecho de que en los grandes proyectos de inversin patrocinados por el gobierno nacional y/o
por los provinciales suelen resultar favorecidos capitales extranjeros cuyas inversiones vienen atadas a la
provisin de equipamiento procedente del exterior (con mayor incidencia en los rubros de ms valor agregado).
39
viabilizar procesos virtuosos y sustentables de sustitucin de importaciones. Sin embargo,

con medidas como la dispuesta por la Resolucin N 12/2011 se da la paradoja de que,
pese al contexto macroeconmico favorable para los sectores productivos, se termina
alentando desde el mbito gubernamental la sustitucin de produccin nacional por
importaciones, tal como aconteciera en la dcada de 1990.
Y, por esa va, se inhibe el fortalecimiento y el desarrollo de actividades estratgicas para la
generacin de ventajas competitivas dinmicas por sus efectos en mltiples aspectos. Por
ejemplo, en materia de: incrementos en la capacidad productiva potencial, dinamizacin de
encadenamientos intra e interindustriales, aumentos en la capacidad generadora de empleo
en la economa y una mayor calificacin de la fuerza de trabajo, fortalecimiento de procesos
de aprendizaje tecnolgico y de difusin de conocimientos y saberes, creciente participacin
nacional en la produccin industrial, morigeracin del proceso de reprimarizacin, etc. Para
avanzar sobre estas cuestiones se requiere contar con un dispositivo articulado y
coordinado de polticas de desarrollo, cuyo espritu indudablemente debera estar en las
antpodas del que subyace en la Resolucin N 12/2011.
En relacin con lo anterior, vale incorporar un somero comentario respecto del grado de
insercin en el comercio internacional de las distintas empresas que integran la cpula. De
los datos aportados por el Cuadro N 5 se desprende que, aun considerando la elevada
concentracin de las exportaciones totales del pas en las compaas extranjeras, tanto las
grandes firmas de capital nacional como las que tienen ms o menos participacin fornea
en su propiedad accionaria presentaron en trminos globales una similar propensin
exportadora (algo superior en el caso de las controladas por intereses transnacionales). No
obstante, como era de esperar, cuando se analiza para cada tipo de firma el peso relativo de
las compras en el exterior en la produccin total se comprueba que las empresas
extranjeras fueron en promedio ms importadoras que el resto de las lderes: el coeficiente
de importaciones de las primeras fue del 9,5%, mientras que el de las nacionales fue del
6,4% y el de las asociaciones del 5,4%.
De modo que las transnacionales fueron las compaas que registraron el mayor grado de
apertura global al mercado internacional38. Esto se asocia a la conjuncin de diversos
factores como, a ttulo ilustrativo, la presencia determinante de estas empresas en sectores
donde las exportaciones y/o las importaciones tienen un peso relevante en la produccin
total (por ejemplo, la elaboracin de alimentos y otros productos derivados de la explotacin
agropecuaria, el armado de vehculos automotores, la actividad hidrocarburfera y la minera,
la fabricacin de productos qumicos y la produccin siderrgica). O dado que se trata en
muchos casos de filiales de empresas transnacionales, esa mayor exposicin al comercio
mundial puede responder al proceso de integracin y/o de complementacin productiva y
comercial en el nivel internacional o regional de la respectiva casa matriz, as como a la
distribucin de reas de mercado entre sus diferentes filiales en el exterior (tal el caso de
muchas firmas vinculadas a la industria alimenticia y a la de automviles y sus partes).
38
En la etapa analizada el coeficiente de apertura global de las corporaciones extranjeras fue en promedio 7,2 y
6,0 puntos porcentuales ms holgado que el de las firmas nacionales y el de las asociaciones, respectivamente.
40
Finalmente, cabe realizar unas breves consideraciones adicionales sobre la rentabilidad de

las diferentes fracciones del capital concentrado interno. Como se vio, las empresas
controladas por accionistas forneos fueron las que registraron los mayores mrgenes
brutos de explotacin y en las que los capitalistas se apropiaron de una proporcin superior
del excedente generado por los trabajadores, en el contexto de una propensin inversora
relativamente dbil. De all que no resulte casual que constituyan el segmento de las lderes
que en el perodo bajo estudio registr las mayores tasas de beneficio: cualquiera sea el
indicador que se considere (utilidades sobre valor de produccin o respecto del valor
agregado), las firmas extranjeras presentaron mrgenes de ganancia bastante ms
elevados que el resto de las tipologas empresarias, en especial que las corporaciones
controladas por capitales nacionales (Cuadro N 5).
Sobre el particular, merece sealarse que las tasas de rentabilidad de las compaas
extranjeras pueden estar subestimando los beneficios reales, dado que estos actores suelen
desplegar distintos mecanismos de transferencia del excedente generado en el nivel
domstico. En tal sentido, y para ejemplificar, se destaca el establecimiento de precios de
transferencia entre las filiales locales y sus casas matrices en el exterior y/o subsidiarias de
la misma matriz radicadas en otro pas: por caso, va la sobrefacturacin de importaciones,
la subfacturacin de exportaciones o la cancelacin de lneas crediticias (en rigor de
autoprstamos). Tambin, como en ciertas empresas de la cpula que son controladas por
algunos de los principales conglomerados extranjeros que actan en el pas, la posibilidad
de realizar traslaciones de ingresos entre las distintas firmas que forman parte del complejo
empresario a partir de, entre otras prcticas, la instrumentacin de subsidios cruzados y el
aprovechamiento de los beneficios derivados de la integracin vertical y/u horizontal de las
actividades.
En suma, los diferentes desarrollos analticos de este captulo permiten concluir que, luego
del intenso proceso de extranjerizacin acaecido en la dcada de 1990, en la
posconvertibilidad se consolid el predominio transnacional en la economa argentina. Se
trata de un actor que cuenta con un considerable podero econmico y variadas
capacidades de veto que se reforzaron en los ltimos aos en el marco de mltiples
acciones y omisiones estatales. Tales capacidades se desprenden no slo del origen de
estos grandes capitales en el marco de un capitalismo dependiente, sino tambin de que
han acaparado porciones crecientes de la riqueza nacional y de su insercin en los ncleos
productivos ms dinmicos del nuevo rgimen econmico y que delinean la insercin del
pas en el mercado mundial.
Todo ello comporta una serie de aspectos crticos que hasta el momento, por
desconocimiento, desidia o complacencia, no han merecido la debida atencin de los
hacedores de poltica y diversos mbitos acadmicos, polticos e, incluso, sindicales. Al
respecto, cabe recuperar tres cuestiones.
En primer lugar, el hecho de que las compaas transnacionales que se desenvuelven en el
nivel local sean relativamente poco generadoras de empleo por unidad producida y que en
su interior se manifieste una distribucin funcional del ingreso sumamente regresiva,
constituye un aspecto estructural que plantea numerosos interrogantes en cuanto a que el
41
poder econmico realmente existente pueda oficiar de vector conductor de un modelo de

acumulacin con inclusin social.
En segundo lugar, es importante reparar en los riesgos que sobre las cuentas externas se
derivan de que los actores que controlan una proporcin muy considerable y creciente del
ingreso nacional sean fuertes demandantes de divisas por distintos motivos: altos
coeficientes de importacin (con su correlato en el plano interno en dbiles grados de
articulacin e integracin productiva y tecnolgica y el consiguiente afianzamiento del
carcter trunco de la estructura manufacturera), remisin al extranjero de utilidades y
dividendos, pago de honorarios y royalties por la compra y/o la utilizacin de tecnologas y/o
patentes, fijacin de precios de transferencia en sus transacciones intracorporativas,
intereses devengados por el endeudamiento con el exterior, etc.39. A ello debera agregarse
la reticencia inversora del capital extranjero, as como la de los segmentos nacionales del
poder econmico y su tradicional vocacin por la fuga de capitales.
En tercer lugar, el predominio econmico que experimenta la fraccin extranjera de la elite
empresaria involucra diversos sesgos para la profundizacin y/o la complejizacin de la
estructura productiva, puesto que estos capitales, en procura de minimizar sus costos
absolutos en el nivel mundial, suelen carecer de inters real para ello. Seguramente de all
pueda desprenderse la baja tasa de reinversin de utilidades de las compaas forneas en
un escenario de apropiacin de elevados mrgenes de ganancia, de vigencia de una
distribucin funcional del ingreso altamente regresiva, de ampliacin de la demanda local e
internacional y de ausencia de cambio estructural en el perfil de especializacin y de
insercin internacional de la Argentina.
Se trata de cuestiones que, de no mediar polticas activas que las contrarresten, pueden
acarrear efectos negativos sobre la dinmica socio-econmica y profundizar el sealado
poder de veto de estos grandes capitales y la prdida de autonoma relativa del Estado en
sus distintos estamentos.
Ahora bien, los anlisis que anteceden y las evidencias disponibles tambin sugieren que la
notable extranjerizacin de la economa domstica es indicativa de la ostensible debilidad
del capital nacional. Se trata de una fraccin que, ante su incapacidad de competir con el
capital extranjero, ha venido desplegando una estrategia que la ha llevado a resignar
porciones importantes de la estructura econmica en un contexto de repliegue hacia mbitos
productivos ligados al procesamiento de recursos bsicos relacionados con la vieja, pero
sumamente actual insercin del pas en la divisin internacional del trabajo, la que, vale
enfatizar, tiene en los salarios bajos un dato estructural. As, en su internacionalizacin
subordinada, estos sectores han renunciado a encarar un proyecto susceptible de impulsar
la reindustrializacin sobre la base del desarrollo y el control de nuevas capacidades
productivas que puedan recrear y/o potenciar las ventajas dinmicas de la economa local,
como mecanismo para hacer viable una sociedad ms inclusiva e igualitaria. De all que se
encuentren en las antpodas de lo que constituira una genuina burguesa nacional.
39
De todos modos, no debe soslayarse que se trata de los principales generadores de divisas a partir de su
presencia determinante en muchos de los sectores exportadores ms relevantes del pas.
42
REFLEXIONES FINALES
Los distintos anlisis que integran este libro permiten concluir que en la posconvertibilidad
ha tenido lugar un incremento significativo en el nivel de concentracin econmica global, el
cual ha sido posibilitado, cuando no alentado, por una amplia variedad de acciones y
omisiones estatales. En un pas con las caractersticas estructurales y poltico-institucionales
de la Argentina, es indudable que se trata de una situacin por dems compleja.
Principalmente, porque la incidencia cada vez mayor de la cpula empresaria sobre el
conjunto de la actividad econmica se da en paralelo a una gravitacin tambin creciente de
estas firmas lderes sobre la dinmica macroeconmica a partir de su lugar protagnico en
los senderos de variables de indudable importancia como, entre otras, la inflacin, el tipo de
cambio, la inversin, el mercado de trabajo, la distribucin del ingreso y las cuentas externas
y fiscales. Todo esto tiene hondas repercusiones en trminos polticos: una superior
capacidad de coaccin por parte de estos grandes agentes econmicos y la consecuente
erosin del margen de maniobra estatal (ya de por s erosionado tras el huracn neoliberal
que asol durante la hegemona de la valorizacin financiera y el ajuste estructural entre
1976 y 2001).
Este cuadro, de por s complicado, resulta agravado por la fenomenal extranjerizacin que
se verific en el ncleo duro del poder econmico domstico durante el transcurso del
decenio de 1990 y que se consolid en la primera dcada del siglo XXI. Como se vio, en
ambas etapas este proceso se asoci a una intensa centralizacin del capital y casi no tuvo
impactos en materia de redefinicin del perfil productivo, de insercin del pas en el mercado
mundial y de incrementos en el stock de capital y en la capacidad productiva local. Al tiempo
que presenta ciertos sesgos, igualmente preocupantes, en lo que atae, entre otras
dimensiones, a la dinmica laboral, la distributiva y la del sector externo.
Es indudable que se trata de problemticas que, por sus impactos actuales y a mediano y
largo plazo, no deberan resultar ajenas a todos aquellos sectores acadmicos, de
hacedores de poltica, de formadores de opinin pblica, etc. genuinamente
consustanciados con el desarrollo socio-econmico de la Argentina. De lo contrario, estos
actores estaran desplegando la poltica del avestruz que, como ha sealado lcidamente
Sylos Labini (1966), no ha ayudado nunca a nadie. El primer paso hacia la solucin de un
problema grave es el de llegar a ser claramente conocedor de los trminos que ese mismo
problema plantea. Creo que es un deber de los economistas contribuir a esclarecer a fondo
los trminos del problema.
Ahora bien, los desarrollos que anteceden quedaran inconclusos o pareceran una suerte
de diagnstico sin posibilidad de resolucin, si no incluyeran algunas reflexiones que, en el
actual contexto nacional, regional e internacional, podran contribuir a morigerar o eliminar
sus actuales o potenciales efectos perniciosos sobre el comportamiento de la economa y la
sociedad argentinas, particularmente si se procura consolidar un modelo de acumulacin
que priorice el desarrollo econmico con una creciente inclusin social. De all que en las
lneas que siguen, con el propsito de evitar caer en la mencionada poltica del avestruz, se
plantea, para la discusin, una serie de lineamientos que podran aportar al tratamiento de
las problemticas de la concentracin y la extranjerizacin, sin que ello suponga una
43
transformacin radical e integral de una sociedad capitalista que busca alcanzar estadios de
desarrollo nacional nuevos y mucho ms equitativos, as como romper con muchas de las
pesadas herencias del neoliberalismo en diferentes planos (no slo econmicos).
Naturalmente, la definicin de polticas pblicas de tratamiento a la concentracin y la
extranjerizacin de la economa local ordenadas a partir de los ejes que se presentan a
continuacin, debera ser uno de los nudos principales de un plan nacional de desarrollo, en
el cual, adems de definirse prioridades estratgicas en diversos aspectos, se deberan fijar
distintos tipos de metas de desempeo a cumplir por los diferentes actores (sobre todo los
de mayor podero econmico y los ms transnacionalizados), as como tambin un sistema
de premios y castigos lo suficientemente explicitado y de cumplimiento efectivo.
Ejes de intervencin vinculados con la concentracin econmica
En primer lugar, teniendo en cuenta el notable grado alcanzado por la concentracin
econmica y la centralizacin del capital, surge como una necesidad imperiosa la de
equilibrar las relaciones entre los distintos tipos de empresas mediante una aplicacin
adecuada e integral de la legislacin vigente en materia de defensa de la competencia (Ley
N 25.156); incluyendo la dilatada conformacin del Tribunal Nacional de Defensa de la
Competencia. Esto debera involucrar, en toda su complejidad, los dos grandes campos de
accin que habilita la legislacin (incluso de oficio, sin que exista denuncia al respecto): el
control riguroso de las fusiones y adquisiciones y, tambin, la identificacin de prcticas
distorsivas de la competencia y/o de abuso de posicin dominante y/o de conductas
desleales.
En segundo lugar, atendiendo a la propia intensidad del proceso de concentracin del
capital en general, y en la industria en particular, el anlisis de la formacin de precios en
mercados oligoplicos u oligopsnicos y la identificacin de posibles prcticas desleales
(con su correspondiente penalizacin), deberan ser un objetivo ineludible de la poltica
econmica.
En tercer lugar, a partir de la institucionalizacin de la figura del grupo econmico, cabra
establecer ciertos lmites a su expansin, as como definir nuevas relaciones entre el capital
oligoplico y las firmas de menores dimensiones. Se trata de un instrumento estratgico
que, profundizando las acciones que brinda la legislacin vigente en la materia, permitira
acotar fuertemente los comportamientos oligoplicos u oligopsnicos. No se trata
nicamente de establecer los lmites a las transferencias de paquetes accionarios y a las
estrategias de integracin vertical, horizontal y de conglomeracin de los grandes capitales
nacionales y extranjeros, sino de fijar normas que reglen las relaciones entre los mismos y
las compaas de menor envergadura que sean proveedoras de insumos o competidoras.
En otros casos, la intencin es evitar que un conglomerado econmico subsidie una
estrategia de expansin en alguna actividad a partir de su participacin en algn mercado
que se caracterice por presentar un elevado grado de concentracin y/o una baja
sensibilidad de la demanda ante variaciones en los precios. El proclamado desarrollo de
proveedores por parte de las grandes firmas, as como el fortalecimiento de las cadenas de
valor, perderan gran parte de sus potencialidades de no ser acompaados por un
44
seguimiento y un control efectivos de las prcticas anticompetitivas que se pudieran ir

manifestando en su interior.
En cuarto lugar, en estrecha vinculacin con lo anterior, se encuentra la necesidad de
formular e implementar un rgimen de compre nacional (o smil) que, en el marco de las
mximas posibilidades tecno-productivas existentes, establezca la obligacin de las grandes
empresas que reciben algn tipo de subvencin estatal de formar proveedores locales y
demandarles sus insumos y bienes de capital a esos productores. Cabe recordar que uno de
los efectos ms discriminatorios contra los sectores productivos locales generados por la
apertura importadora y el proceso de extranjerizacin acaecidos desde la dcada de 1990
ha sido la profunda desintegracin vertical de la produccin nacional. Tal es su gravedad
que ello se expresa en un rasgo que no hace muchos aos era un hecho excepcional en la
produccin industrial: la creciente importancia del armado de productos en base a insumos y
partes importadas, que determina un avance casi nulo en materia de investigacin y
desarrollo local y una gran rigidez en el nivel de las importaciones y el consiguiente impacto
en la necesidad de disponer de las divisas que las hagan posible (lo cual, a su vez, fortalece
el poder de veto de los grandes agentes exportadores). Por ejemplo, ello debera involucrar
la revisin del rgimen preferencial del sector automotor, particularmente en su relacin con
los autopartistas nacionales y, es ms, con un severo control sobre la operatoria comercial
de las terminales. Al respecto, las restricciones cuantitativas a las importaciones puede ser
una poltica de paliativo coyuntural pero debera apuntarse a las propias bases estructurales
que, pese al dlar alto en la posconvertibilidad, no han sido revertidas en materia de
funciones de produccin con un alto componente importado de insumos y tecnologas. Esto
resulta particularmente importante en trminos de los actores que han pasado a constituirse
en dominantes en la cpula empresaria del pas: las compaas extranjeras.
Ejes de intervencin vinculados con la extranjerizacin de la economa
En primer lugar, sera sumamente auspicioso que se implementara un registro de inversores
y empresas forneas, atento a la ostensible permisividad de la legislacin vigente en lo que
se refiere a la remisin de utilidades y la repatriacin de capitales, y de un conjunto de
medidas tendientes a reducir lo ms posible la considerable propensin importadora que
caracteriza a las firmas de capital extranjero radicadas en el pas, as como el constante
drenaje de divisas que realizan (giro de utilidades, pago de royalties e intereses, etc.). Entre
otras modalidades de intervencin, lo sealado se podra implementar a partir del
establecimiento de limitaciones al giro de utilidades, la imposicin de niveles mnimos de las
ganancias que deben reinvertirse en el pas con vistas a la generacin de superiores
capacidades productivas (priorizando el abastecimiento de equipos, insumos y
conocimientos generados en el mbito local) y la garanta de cumplimiento del rgimen de
compre nacional.
Al respecto, ms all de su insercin en un escenario interno y mundial muy dismil del
presente, y en vistas de la necesidad de modificar el marco normativo actual, algunas de las
disposiciones de la Ley de Inversiones Extranjeras sancionada durante el ltimo gobierno de
Pern invitan a la reflexin, ms an si se tienen en consideracin las que fueran, en ese
entonces, ms que precisas prospectivas en la materia.
45
Recuadro 6. La Ley de inversiones extranjeras del tercer peronismo

A principios de la dcada de 1970, en consonancia con el avance del pensamiento crtico
sobre los impactos de la Inversin Extranjera Directa en Amrica Latina, en la casi totalidad
de los pases de la regin fueron sancionadas normas relativamente restrictivas y
fuertemente reguladoras del accionar de las empresas transnacionales (con la importante
excepcin de Brasil). Si bien la Decisin 24 de la Comisin del Acuerdo de Cartagena de
diciembre de 1970 emerge como uno de los puntos ms lgidos y notables40, la adopcin de
polticas selectivas (en cuanto a modalidades, insercin sectorial, acceso a financiamiento,
etc.), de controles sobre las prcticas usuales de las transnacionales y de reglamentaciones
de su accionar fueron ms o menos comunes a gran parte de los pases de la regin.
La Argentina no permaneci ajena al fenmeno y, es ms, durante la dictadura militar que
se extendi desde 1966 hasta la asuncin del peronismo en mayo de 1973, fueron
sancionadas dos leyes de inversiones extranjeras que imponan algunas restricciones que
pareceran disonantes en trminos histricos locales, aunque condescendientes con el
contexto regional. Tal el caso de la Ley N 18.587 de 1970 que, por ejemplo, impeda el
acceso a los beneficios de la promocin industrial a las compaas forneas, o el de la N
19.151 de 1971 que les impona limitaciones en cuanto a la captacin de crdito local y les
exiga la nominatividad de sus acciones.
Pero el punto culminante de esos primeros sntomas de cambio de actitud frente a la
inversin extranjera lo constituye la sancin, a fines de 1973, de la Ley N 20.557 referida a
la radicacin de inversiones del exterior.
Consistente con el escenario internacional y el local, y en el intento de preservar mbitos de
acumulacin que potenciaran al capital nacional y limitaran las asimetras estructurales y
normativas a favor de la operatoria de las transnacionales, esta norma resulta casi
sorprendente ante el tsunami neoliberal de los largos aos transcurridos desde entonces. De
su articulado se desprende una fuerte conviccin en la necesidad de controlar y regular la
inversin extranjera de forma de intentar hacer valer los potenciales aportes que la misma
pudiera realizar al desarrollo interno, y minimizar o impedir sus impactos perniciosos.
De all la inclusin de clusulas taxativas en cuanto a sectores vedados para el capital
forneo (defensa y seguridad nacional, servicios pblicos, banca y seguros, publicidad,
medios de comunicacin, comercializacin interna, actividad agro-ganadera, pesca, etc.),
as como inversiones destinadas a la compra de firmas de capital nacional o que estn
sujetas a limitaciones de exportar; o ciertas restricciones a la repatriacin de capitales y a
los niveles posibles de remisin de utilidades (en ambos casos, sujetas a la situacin de la
balanza de pagos del pas). Tambin la satisfaccin de determinadas condiciones (algunas
triviales o superfluas, como la fijacin de una proporcin del personal directivo, cientfico,
tcnico y administrativo de nacionalidad argentina), no dejan de tener su correlato en la
identificacin de prioridades para la radicacin de capitales externos (como la utilizacin de
materias primas, bienes intermedios y de capital nacionales, contribuir a la
40
Al respecto, consltese INTAL (1984) y Vaitsos (1977).
46
descentralizacin geogrfica, la ocupacin de mano de obra nacional y la recurrencia a

tecnologa creada o a desarrollar en el pas, etc.).
Transcurridas casi cuatro dcadas, en un contexto internacional, regional y local que en
poco o nada se asemeja al de entonces, es indudable que el texto de la ley se corresponda
con la implementacin de un proyecto poltico y econmico ambicioso, incluso para aquellos
aos. En ese sentido, el anlisis de los rasgos salientes de la misma debe ser realizado en
el escenario histrico en el que fuera formulado. Sin embargo, no dejan de resultar
sorprendentes, a la luz de la experiencia previa en el pas y a los futuros avatares en la
materia, algunos de los aspectos abordados por su precisin en trminos de derechos
econmicos y del reconocimiento de posibles asimetras y, a la vez, en su articulacin, por
su carcter casi premonitorio.
As, por ejemplo, en el artculo 19 se sealaba que en ningn caso podr otorgarse a
inversores extranjeros tratamiento ms favorable que el que se otorgue a inversores
nacionales. No se trata de una aclaracin ociosa o innecesaria en tanto la supuesta
igualdad de derechos entre desiguales puede dar lugar (como sucediera antes y despus de
la sancin de la Ley N 20.557) a disparidades en trminos de beneficios y perjuicios
diferenciales (a ttulo ilustrativo, en los EE.UU. la Trade Act of 2002 dispone la supremaca
de la ley interna en todo lo relativo a las inversiones extranjeras y garantiza que los
inversores del exterior no tendrn mayores derechos que los que gozan o les corresponde a
los nacionales).
Por su parte, el inciso b del artculo sexto prohiba aquellas inversiones extranjeras que
sustrajeran los posibles conflictos o controversias a la jurisdiccin y competencia de los
tribunales argentinos o permitan la subrogacin por Estados o personas jurdicas
internacionales de las acciones y derechos de los inversores extranjeros.
Visto en su perspectiva histrica y ms aun si se tienen en cuenta las reformas normativas
de la dcada de 1990, dicha norma emerge como de adelantada. En efecto, por un lado,
recin a principios del decenio de 1970 los principales pases exportadores de capitales
comenzaron a impulsar la firma de Tratados Bilaterales de Proteccin y Promocin de las
Inversiones Extranjeras, particularmente con los pases africanos y asiticos (y de
caractersticas similares a los que se desplegaran en la dcada de 1990). Por su parte, el
principal tribunal internacional de resolucin de las controversias entre pases y Estados
(CIADI, Centro internacional sobre arreglo de diferencias relativas a inversiones entre
Estados y nacionales de otros pases) fue creado en 1965, en el mbito del Banco Mundial.
En suma, en muchos sentidos, las consideraciones de la ley sancionada a fines de 1973
resultan casi pioneras en la materia.
En segundo lugar, dado que una de las formas tradicionales con las que las empresas
extranjeras reasignan el excedente a nivel de la corporacin de la cual forman parte est
vinculada con la fijacin de precios de transferencia, el establecimiento de un estricto control
sobre tal tipo de prcticas debera constituir un objetivo central de la poltica econmica. Ms
an cuando tales conductas conllevan importantes efectos negativos sobre las cuentas
fiscales y el sector externo (fuga de capitales encubierta).
47
En tercer lugar, en tanto las empresas extranjeras que actan en el pas conservan en sus
pases de origen una proporcin abrumadoramente mayoritaria de sus gastos e inversiones
en materia de Inversin y Desarrollo (I y D), deben contemplarse medidas que se orienten a
incrementar los -hoy insignificantes- niveles de inversin en I y D en el pas. En este punto
se debera abrir un espacio de necesaria y mucho mayor confluencia entre las empresas y
los distintos organismos de promocin cientfico-tecnolgica que existen en el pas, en un
marco de reforma, control y gran reforzamiento de los mismos (ello, con la finalidad de
evitar, como es habitual, su cooptacin, fundamentalmente por parte de las grandes firmas).
En cuarto lugar, dado el elevado grado de extranjerizacin del aparato productivo local, y
considerando que, por ejemplo, buena parte de la inversin extranjera directa se dirigi
hacia rubros que se ubican en las primeras etapas del procesamiento (con escasas
articulaciones con el resto del entramado econmico), se debera estimular la inversin en
actividades de mayor agregacin de valor como va inductora de un nuevo perfil de
especializacin productiva menos ligado al aprovechamiento de recursos naturales y ms
vinculado con actividades ubicadas en las fases finales del proceso productivo.
A modo de ejemplo sobresale el caso de una de las actividades productivas que ms ha
crecido en los ltimos aos a punto tal de emerger casi como una nueva rama de actividad:
la minera metalfera (como se seal, en los hechos se trata de un enclave exportador
controlado por empresas transnacionales). Si bien es una temtica compleja, hay ciertos
aspectos que deberan ser tomados particularmente en consideracin como la revisin de
incentivos fiscales y cambiarios que son redundantes ante los holgados beneficios obtenidos
por tales firmas (potenciados por el dlar alto y un escenario internacional en fuerte
expansin), la revisin de los parmetros establecidos para el pago de regalas (muy
distantes de los tributados en otros pases), un mayor control medio-ambiental, de las
propias declaraciones juradas de produccin y exportacin, de las condiciones laborales
(particularmente en lo relativo a la seguridad del trabajo), y explorar las posibilidades
tecnolgicas de incrementar sustancialmente el grado de elaboracin local de la produccin
(por caso, en el mbito de la refinacin).
Ahora bien, es indudable que la posibilidad de redefinir con los criterios aludidos el accionar
estatal en materia de tratamiento al capital extranjero (tanto el ya radicado, como sobre las
nuevas inversiones), se vincula necesariamente con la posibilidad de derogar una de las
tantas normas legales sancionadas durante la dictadura militar que an permanecen
vigentes (la Ley N 21.382 de 1976 y su texto ordenado por el Decreto N 1.853/93) y
reemplazarla por un nuevo rgimen en la materia. En este sentido, algunas de sus
disposiciones, como las del artculo 9, parecen casi un despropsito que atenta contra la
propia lgica econmica. De todas maneras, el tema ms significativo a resolver es el que
se relaciona con las disposiciones de su artculo 1: Los inversores extranjeros que inviertan
capitales en el pas tendrn los mismos derechos y obligaciones que la Constitucin y las
leyes acuerdan a los inversores nacionales (vase el Recuadro 2). En realidad, tal como
qued demostrado con las demandas interpuestas por muchas de las empresas privatizadas
durante la dcada de 1990, esa igualdad de derechos no es tal en tanto todas aquellas
compaas forneas provenientes de algunos de los tantos pases con los que la Argentina
firm Tratados de Proteccin y Promocin de la Inversin Extranjera (TBIs) gozaron de la
48
posibilidad de recurrir a tribunales arbitrales internacionales (obviamente inexistente para los

capitales nacionales).
Recuadro 7. Legados del neoliberalismo de difcil resolucin
Largos aos de hegemona neoliberal han dejado su impronta crtica en muy diversos
mbitos. La profundizacin de las polticas de la dictadura militar durante la dcada de 1990
ha realizado, en tal sentido, un slido aporte y, en ciertos casos, por sus implicancias
internacionales, su resolucin no es nada sencilla. Puntualmente, la referencia alude a la
profusin de acuerdos conocidos como Tratados Bilaterales de Promocin y Proteccin de
las Inversiones Extranjeras (TBIs). Y a la adhesin del pas al Centro internacional sobre
arreglo de diferencias relativas a inversiones entre Estados y nacionales de otros Estados
(CIADI), organismo dependiente del Banco Mundial, tribunal arbitral internacional donde se
tramitan y resuelven los conflictos o controversias contra el Estado nacional que pudieran
emerger de la firma y la aprobacin por ley de los TBIs.
Sobre estos temas, resulta apropiado hacer referencia al gobierno de Menem en su relacin
con los derechos de los inversionistas extranjeros, supuestamente iguales a los de sus
similares de capital nacional.
Los TBIs son acuerdos entre Estados, sujetos al derecho pblico internacional, por los que
los inversores de cualquiera de los pases signatarios pueden recurrir a tribunales
internacionales para la resolucin de diferendos o controversias con el Estado receptor de
sus capitales. Ello supone la equiparacin jurdica entre un inversor privado y un Estado.
Bajo el interregno menemista se celebraron apenas 56 TBIs (luego ratificados por ley y,
por ende, con rango constitucional). En esos aos, por ejemplo, Brasil firm poco ms de
una decena pero no ratific ninguno.
Ello conllev la legitimacin de un agente privado (el inversor forneo) como sujeto del
derecho pblico internacional, sustrayndoselo de la incumbencia de la jurisprudencia y los
tribunales locales. Ms all de ligeras diferencias menores, el contenido de los diferentes
TBIs suscriptos por la Argentina es relativamente similar y remite a: a) el tratamiento justo y
equitativo a los inversores extranjeros, as como no discriminatorio; b) un tratamiento no
menos favorable que el correspondiente a sus similares de capital nacional (una paradoja,
en tanto estos ltimos no gozan de la posibilidad de recurrir a tribunales internacionales); c)
idntico trato al acordado con la Nacin ms favorecida (un virtual nuevo TBI surgira para
cualquier corporacin transnacional de recurrir a las condiciones ms favorables emergentes
de cualquier otro TBI); d) la estabilizacin de la normativa segn conveniencia fornea (por
caso, ante la sancin de polticas de soberana nacional como en materia cambiaria); e) la
libre disponibilidad y la transferencia de divisas (utilidades, servicios, honorarios por
gerenciamiento, repatriacin de capitales y por cualquier otro concepto); f) la inaplicabilidad
de restricciones al desempeo que pudieran estar asociadas a requerimientos de
produccin, de exportaciones netas, de adquisicin de insumos locales, de generacin de
puestos de trabajo, etc.; y, fundamentalmente, g) la posibilidad de recurrir a tribunales
arbitrales internacionales, con igual status jurdico que el del Estado receptor.
49
Al respecto, el mbito institucional casi excluyente en la recepcin de demandas de

inversores en el exterior es el CIADI, creado en 1965, y responsable de arbitrar ante
diferencias o controversias entre los inversores extranjeros y los Estados nacionales. Sus
laudos arbitrales son obligatorios para las partes (de lo contrario, el Estado del pas de la
empresa litigante puede iniciar un reclamo diplomtico internacional), tienen fuerza
ejecutoria inmediata, valor de cosa juzgada y no son apelables ni sujetos a revisin por los
tribunales locales de las partes.
En ese tribunal, y mayoritariamente asociadas a una decisin soberana como fue la salida
de la convertibilidad, el pas acumul casi medio centenar de demandas de empresas
extranjeras, por un monto prximo a los 30.000 millones de dlares (posteriormente muchos
de esos planteos fueron desistidos por quienes los haban impulsado).
Sin duda, por su propia insercin institucional y las caractersticas de los procesos, dicho
tribunal no parecera ser el ente ms propicio, ni ecunime, ni legtimo para la resolucin de
las mltiples -cuando no antojadizas- demandas planteadas contra el Estado argentino.
En suma, por un lado, la anttesis de la igualdad de derechos entre inversores extranjeros y
nacionales, con muy serios condicionantes en la formulacin y la implementacin de
polticas pblicas. Por otro, la subrogacin absoluta de la jurisdiccin nacional a favor de un
organismo dependiente del Banco Mundial (el asesor jurdico principal del banco es, a la
vez, el Secretario General del CIADI).
Asimismo, a la luz de la experiencia de los ltimos aos, donde buena parte de la
transnacionalizacin de la economa argentina se deriva de la compra de tenencias
accionarias de control en empresas nacionales, cabe recordar que la Ley N 20.557 prohiba
tal tipo de operatoria. Ello no implica impedir, ni restringir aquellas inversiones forneas que,
por caso, incrementen el acervo de capital, las exportaciones netas, los encadenamientos
productivos domsticos y la generacin de empleo sino, simplemente, las que no conllevan
mayores efectos salvo los de seguir acotando an ms la presencia de empresas de capital
nacional. Se trata de un tema no menor que invita a ser incorporado, con slidos
fundamentos, en la sealada sustitucin de la normativa vigente desde la ltima dictadura
militar.
Al igual que en lo relativo a la necesidad de revisar y modificar tal plexo legal, otro de los
legados de las polticas neoliberales extremas del decenio de 1990 tambin amerita una
poltica estratgica no menor: cmo enfrentar a los TBIs firmados y aprobados profusamente
en aquellos aos e, incluso, la propia pertenencia como miembro del CIADI, dependiente del
Banco Mundial, donde, por caso, no se encuentran adheridos pases como India, Brasil,
Mxico, Rusia, Filipinas o Gran Bretaa. Al respecto, ms all de las clusulas de ultraactividad de diez aos que conllevan los TBIs y la propia adhesin al CIADI, en algn
momento histrico debera iniciarse el trnsito hacia una liberacin de las restricciones y
rigideces implcitas (por ejemplo, Bolivia y Ecuador ya lo han encarado), sin que ello
suponga, como algunos actores interesados lo promulgan y casos como el de Brasil lo
desmienten sobradamente, un desaliento a las inversiones extranjeras; claro est, no de que
aquellas que puedan contribuir positivamente al desarrollo econmico nacional.
50
Por ltimo, aunque el tema trasciende los anlisis previos, pero claramente subyace en las
conclusiones de los mismos, sera de suma importancia que, en el marco de uno de las
herencias ms pesadas de la hegemona neoliberal, el desguace del Estado, se
replantearan algunos criterios bsicos de ingeniera institucional. Ello no supone, ni mucho
menos, negar la relevancia insoslayable de las perspectivas analticas, ni de la formulacin y
la implementacin de polticas que atiendan a los grandes equilibrios macroeconmicos,
pero s que las mismas se vean sustentadas con la debida atencin de las distintas
problemticas sectoriales en su sentido ms amplio y, en especial, de determinadas
actividades productoras de bienes. En tal sentido, debera impulsarse la formacin slida de
especialistas sectoriales que puedan aportar tal visin a una dimensin articulada de la
planificacin estatal estratgica (siempre en el marco de una economa capitalista
dependiente), que cuente con sustentos necesarios e imprescindibles como para poder
ejercer cierto grado de contralor (con un acabado conocimiento sectorial) sobre el proceso
econmico, con vistas a delimitar los respectivos futuros senderos evolutivos en aras de
transformar el simple crecimiento econmico en un proceso de desarrollo econmico y
social, inclusivo y autosustentable.
Estos breves lineamientos estratgicos no pretenden dar una respuesta acabada a los
mltiples desafos que plantea y exige el actual escenario en materia de concentracin y
extranjerizacin de la economa argentina. Slo se procura invitar a la reflexin sobre
algunos de los aspectos que traban o dificultan el desarrollo econmico y social de un pas
y, en ese marco, rescatar que no hay nada peor que la poltica del avestruz.
Recuadro 8. La actualidad del pensamiento de Adolfo Dorfman
A fines de la dcada de 1960, el ingeniero Adolfo Dorfman, pionero en el estudio de los
orgenes y el derrotero del proceso de industrializacin argentino y latinoamericano,
present algunas conclusiones que podrn servir de pauta para decidir acerca de la actitud
que conviene asumir frente a las inversiones extranjeras en industrias y, en forma ms
general, en el desarrollo econmico nacional.
Se trata de cuestiones que, pese al paso del tiempo y a la preeminencia del pensamiento
ortodoxo, guardan muchsima actualidad para reflexionar sobre el proceso de
extranjerizacin acaecido en el pas en los ltimos aos, al tiempo que brindan algunas
coordenadas interesantes respecto del qu hacer con el capital transnacional.
En sus palabras: Para juzgar acerca de los beneficios que pueden derivarse de su
participacin, hay que ver en qu medida cumplen las siguientes condiciones: 1. Se ajustan
a un grado de prioridad suficientemente alto en el programa de la consolidacin industrial;
en otros trminos, se destinan a sectores vitales de la produccin y no a los prescindibles,
secundarios o suntuarios. 2. Promueven economas de divisas y no provocan efectos
desfavorables sobre el balance de pagos, tanto por las demandas inmediatas (importaciones
de materiales intermedios para su funcionamiento, de bienes de capital, etc.), como por el
impacto a largo plazo en forma de servicios financieros correspondientes. 3. Ofrecen plazos
y tipos de inters apropiados a la maduracin del proyecto, cuando se hace en forma de
prstamos y, como inversin directa, aseguran que durante un perodo prudencial largo, las
remesas de utilidades no motivarn gravosos drenajes de divisas. 4. Devengan un inters
51
equitativo y mutuamente aceptable, tanto para el inversionista como para la industria que
necesita del capital extranjero. 5. Unen a la capitalizacin monetaria, el aporte de
conocimientos tecnolgicos (know-how) en campos o procesos nuevos o costosos. 6. Se
asocian con los capitales nacionales a travs de una multiplicidad de formas (coinversin,
maquinaria, direccin o asesoramiento tcnico, uso de patentes, etc.), y proveen
adiestramiento para los tcnicos nacionales. 7. No suplantan o desplazan industrias que ya
funcionan satisfactoriamente.
De todo lo anterior se desprende que los movimientos del capital externo a las economas
en proceso de desarrollo, son de orden complementario a los esfuerzos internos de
capitalizacin, si bien suelen tener carcter estratgico en cuanto concierne al
establecimiento de actividades clave. Para decidir acerca de su participacin en el desarrollo
econmico interno de los pases subdesarrollados, incluidos los de la Amrica Latina, sera
necesario formularse los siguientes interrogantes fundamentales: a) Para qu se busca esa
inversin; qu metas del programa de desarrollo se ayuda a cumplir de ese modo; si no
existen alternativas con recursos propios, qu relaciones se establecen con las inversiones
nacionales, etc.? b) Dnde se han de radicar: en qu sector estratgico del desarrollo,
cuya contribucin sea importante para el aumento del producto bruto, para el fortalecimiento
de la estructura industrial, para aliviar el dficit en el balance de pagos, etc.? c) Cunto:
qu monto se necesita para alcanzar los objetivos deseados, tomando en consideracin los
recursos propios en divisas y en moneda local, las inversiones ya existentes en los mismos
sectores, la posibilidad de obtener ciertas maquinarias en el pas como sus precios, los
crditos no inflacionarios disponibles, etc.? d) Cundo conviene realizar la inversin;
teniendo en cuenta los servicios complementarios (electricidad, transporte, etc.), en qu
momento puede efectuarse, por un lado para no demorar el funcionamiento de la industria y,
por el otro, para evitar el mantenerla inactiva? Tambin interesar relacionarla con la
oportunidad en que exista una adecuada demanda para los bienes o servicios que se
producirn. e) Cmo se ha de negociar ese aporte: qu modalidades debera tener
(prstamos, crdito de proveedores, inversiones directas; pblicas o privadas) y sus
caractersticas, compatibles con la situacin presente y futura del balance de pagos (plazos,
tipo de servicios, financieros, etc.)? (Dorfman, 1967).
52
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Concentración y Extranjerización en La Posconvertibilidad (Azpiazu, Manzanelli y Schorr)

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CONCENTRACIN Y EXTRANJERIZACIN

Daniel Azpiazu, Pablo Manzanelli y Martn Schorr*

CAPTULO 1. LA CONCENTRACIN ECONMICA EN LA POSCONVERTIBILIDAD

Grfico N 2. Argentina. Evolucin del grado de concentracin en las exportaciones:

La gravitacin de los mercados externos en la explicacin de la exitosa performance de las

Coef. exportacin total pas:

En consecuencia, a favor de la nueva paridad cambiaria, el mantenimiento de un dlar alto,

expansivo, muchas de estas empresas se fortalecieron an ms como slidas plataformas

Para ejemplificar la importancia de los mercados externos en la dinmica de acumulacin y reproduccin

Indudablemente, el principal elemento explicativo de semejante cuadro de heterogeneidad

Total del pas

Esta situacin se deriva, fundamentalmente, de las caractersticas de la aguda crisis de desindustrializacin

En definitiva, en la posconvertibilidad tuvo lugar un nuevo salto de nivel en la concentracin

CAPTULO 2. LA EXTRANJERIZACIN EN LA POSCONVERTIBILIDAD

Discurso del Ministro de Economa del 2/4/76 (Ministerio de Economa, 1976).

Por su parte, por el artculo 2 de la ley se considera inversin de capital extranjero a la

La permisividad, laxitud y liberalizacin extrema de las inversiones extranjeras, incluso de su

el capital extranjero ocupaba un lugar protagnico en la dinmica de acumulacin domstica

Inversin bruta interna

ndice base 1993=100

Fuente: elaboracin propia en base a informacin de la UNCTAD.

Ventas firmas extranjeras/

Cantidad de empresas extranjeras

Conclusiones similares se desprenden de la evolucin del peso de las grandes

Cantidad de empresas extranjeras

Cabe apuntar que es a partir de mediados de la dcada de 1990 cuando se manifiesta,

CEPA y Colonia Caroya (COLCAR)

AB&P, Estancias del Sur y Best Beef

Bieckert, Imperial y Palermo

Glaxo Smith Kline

* Entre 2004 y 2009 el stock de Inversin Extranjera

Una mencin especial merece el caso de la explotacin minera en la Argentina, cuyo

Es interesante reparar en el importante peso relativo de las actividades comerciales, financieras y de

* En 2009 el stock de Inversin Extranjera Directa en

As, el acelerado proceso de extranjerizacin del entramado productivo local, y su

teora de la firma y las ventajas monoplicas, o el paradigma eclctico de Dunning. As, se

Ms all de las continuidades en cuanto a la extranjerizacin de la cpula al cabo del

En la posconvertibilidad casi no hubo alteraciones en la presencia insignificante dentro de las grandes

**** Medido como el cociente entre las exportaciones y la produccin.

Grfico N 8. Argentina. Evolucin de los costos laborales, la productividad del trabajo

Rel. productividad/costo laboral

ndice base 1993=100

Costo laboral mensual por

En trminos ms especficos, si bien el margen medio de beneficios (utilidades sobre valor

% utilidades en el valor agregado

% de la inversin en el valor agregado

de capital, han contribuido a profundizar el deterioro de la industria local de maquinaria y

viabilizar procesos virtuosos y sustentables de sustitucin de importaciones. Sin embargo,

Finalmente, cabe realizar unas breves consideraciones adicionales sobre la rentabilidad de

poder econmico realmente existente pueda oficiar de vector conductor de un modelo de

seguimiento y un control efectivos de las prcticas anticompetitivas que se pudieran ir

Recuadro 6. La Ley de inversiones extranjeras del tercer peronismo

Al respecto, consltese INTAL (1984) y Vaitsos (1977).

descentralizacin geogrfica, la ocupacin de mano de obra nacional y la recurrencia a

posibilidad de recurrir a tribunales arbitrales internacionales (obviamente inexistente para los

Al respecto, el mbito institucional casi excluyente en la recepcin de demandas de

Arceo, E. y Urturi, M. (2010): Centro, periferia y transformaciones en la economa mundial, CEFID-AR,

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