EJEMPLO 7.

Para empezar en un nuevo puesto de teletrabajo con AB Hammond Ingenieros

un prstamo de $ 1,000 al i=10% por ao durante 4 aos para comprar equip
casa.
Desde la perspectiva del prestamista, se espera que la inversin en esta jove
produzca
un flujo de efectivo neto equivalente de $ 315.47 por cada uno de los 4 aos.
A = $1000( A/P ,10%,4) = $315.47

Esto representa una tasa de rendimiento de 10% anual sobre el saldo no recu
banco.
Determine la cantidad de la inversion no recuperada por cada uno de los cuat
a) la tasa de rendimiento sobre el saldo no recuperado (la base correcta) y b)
rendimiento
sobre la inversion inicial de $1000. c)Explique por qu toda la inversion inicia
recupera con el pago final del inciso b)
SOLUCIN

a)

Saldos no recuperados utilizando una tasa de ren

de 10% sobre el saldo no recuperado

AOS

0
1
2
3
4

b)

SALDO INICIAL
NO
RECUPERADO

INTERS SOBRE
SALDO NO
RECUPERADO

0
-1000
-784.53
-547.51
-286.79

0.00
100.00
78.45
54.75
28.68
261.88

FLUJO DE
EFECTIVO

-1000
315.47
315.47
315.47
315.47

CANTIDAD
RECUPERA
DA

0
215.47
237.02
260.72
286.79
1000.00

Saldos no recuperados utilizando una tasa de ren

de 10% sobre la cantidad inicial.
AOS

SALDO INICIAL
NO
RECUPERADO

INTERS SOBRE
SALDO NO
RECUPERADO

FLUJO DE
EFECTIVO

0.00

-1000

CANTIDAD
RECUPERA
DA

1
2
3
4

c)

-1000
-784.53
-569.06
-353.59

100.00
100.00
100.00
100.00
400.00

315.47
315.47
315.47
315.47

215.47
215.47
215.47
215.47
861.88

Si se calcula un rendimiento de 10% cada ao sobre la cantidad inicial de

debe obtenerse un total de $400 de inters. No obstante, si se utiliza un
rendimiento de 10% sobre el saldo no recuperado slo se obtienen $261.8
inters. Hay ms flujo de efectivo anual disponible para reducir el prstam
restante cuando la tasa se aplica al saldo no recuperado, como en el incis
la tabla 7.1. Por su parte, la figura 7.1 ilustra la interpretacin correcta de
de rendiruiento de la tabla 7.1. Cada ao el pago de $315.47 representa 1
inters sobre el saldo no recuperado en la columna 2 ms la cantidad recu
en la columna 5.

EJEMPLO 7.2

Aplicaciones de las tcnicas de fabricacin verdes, magras, junto con mapeo d

hacer grandes diferencias financieras durante prximos aos, mientras que la
nfasis en los factores ambientales. Ingenieros con Monarch Pinturas han rec
una inversin de $ 200.000 ahora en mtodos novedosos que reducir la cant
el embalaje materiales y otros residuos slidos en sus instalaciones de fabrica
consumidores. Los ahorros estimados son de $ 15,000 por ao para cada uno
y un ahorro adicional de $ 300.000 al final de 10 aos en los costos de instala
equipos. Determinar la tasa de retorno a mano y por computadora
SOLUCIN A MANO
Use el procedimiento de ensayo y error con base en una ecuacin VP
1) La figura 7.3 muestra el digrama de flujo de
efectivo.
2) Utilice el formato de la ecuacin [7.1] para la ecuacin TR.
0 = -200,000 + 15,000(P/A, i*, 10) +
300,000(P/F, i*, 10)

3) Utilice el procedimiento de estimacin con la finalidad de determinar la i pa

ensayo. Todo el ingreso se considerar como una sola F en el ao, de manera
utilizarse el factor P/F. Se eligi el factor P/F porque la mayora del flujo de efe
($300000) ya se ajusta a este factor y se minimizan los errores creados por ig
valor del dinero restante en el tiempo. Tan slo para la primera estimacin de
$200 000, n = 10 y F = 10(15000) +300000 = 450 000. Ahora se establece q
200000 = 450000(P/F, i, 10)
(P/F, i, 10) = 0.444

La i aproximada est entre 8% y 9%. Utilice 9% como el primer ensayo pues e

aproximada para el factor P/F es menor que el valor verdadero cuando se con
valor del dinero en el tiempo.
0 = -200,000 + 15,000(P/A, 9%, 10) +
300,000(P/F, 9%, 10)
0 < $ 22,986

El resultado es positivo, lo cual indica que el rendimiento es mayor que 9%. En

11%
0 = -200,000 + 15,000(P/A, 11%, 10) + 300,000(P/F, 11%, 10)
0 > $ 6002
Puesto que la tasa de inters de 11% es muy alta, interpole linealmente
entre 9% y 11%.
i*= 10.58%
SOLUCIN POR
COMPUTADORA
TASA(10, 15000, -200000, 300000)

10.55%

EJEMPLO 7.3

Sept-les Aluminum Company opera una mina de bauxita para abastecer su fu

aluminio
situada a unos 2 km de la corriente a cielo abierto. Se propone una nueva ram
abastecer
un 10% adicional de la bauxita actualmente disponibles durante el prximo pe
El arrendamiento por la tierra tendr un costo de $ 400,000 inmediatamente.
restauracin de la tierra y el desarrollo como parte de un parque estatal y re
en el final
de los 10 aos. Se espera que esto costar $ 300.000. El aumento de la capac
produccin se estima
que producir neto un adicional $ 75.000 por ao para la compaa. Realizar
que
proporcionar la siguiente informacin:

(a) Tipo de serie de flujos de efectivo y posible nmero de

valores ROR
(b)Grafico PW que muestra todos los valores de i
*
(c) Actual valor de i * determinado utilizando la relacin ROR y la funcin de h
clculo

(d) Conclusiones que pueden extraerse acerca de la tasa correcta de retorno d

anlisis
SOLUCIN

a) Los flujos netos de efectivo aparecern como las de la figura 7-5a, con una
inicial de 400.000 dlares, el flujo neto anual efectivo (NCF) de $ 75,000 para
y una eliminacin gradual costo de $ 300,000 en el ao 10. Figura 7-6 detalla
(columna B) y acumulativo NCF (columna C) para su uso en las dos pruebas p
y mltiple i * valores. la serie es no convencional basado en los cambios de si
largo de la serie.
Prueba # 1: Hay dos cambios de signo en la serie NCF, lo que indica una
posible
mximo de dos races de la ecuacin polinmica o i * valores para el ROR
ecuacin.
Prueba # 2: Hay un cambio de signo en la serie NCF acumulativa, lo que
indica un nico
raz positiva o uno i valor positivo *.
FLUJO
EFECTIVO
NETO

AO

0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

-400000
75000
75000
75000
75000
75000
75000
75000
75000
75000
-225000

GRFICO PW
FLUJO EFECTIVO
NETO ACUMULADO ENSAYO i, VALOR PW,
%
$

-400000
-325000
-250000
-175000
-100000
-25000
50000
125000
200000
275000
50000

-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%

-76508
115876
140587
104219
50000
-5044
-54820
-97748
-134016

(b) Las columnas D y E de la hoja de clculo en la Figura 7-6 utilizan valores p

van desde 20% a
20% por ao para trazar la curva de PW vs i travs de la funcin VAN. Hay do
las que
la curva con forma parablica cruza la lnea PW 0; estos son aproximadament
i2 = 5%.

c) La ecuacin ROR basada en los clculos PW es:

0 = - 400,000 + 75,000(P/A, i*%, 10) - 300,000(P/F, i*%, 10)
Ecuacion 7.7

Si se elige solucin de la mano, el mismo procedimiento utilizado en el

Ejemplo 7.2
se puede aplicar aqu. Sin embargo, la tcnica para estimar el valor inicial i
no funcionar
as que en este caso ya que la mayora de la flujos de efectivo no encaja
bien la PF o la
Factor de FP. De hecho, utilizando el factor de PF, el valor inicial i est indicado
1,25%.
Solucin de prueba y error de la ecuacin [7.7] con diversos valores i se
aproximar a la
respuesta correcta de alrededor de 4.5% por ao. Esto cumple con los resulta
de un valor positivo de i*

i1* = - 18.70%

i2* = 4.53%

d) La tasa positiva i * 4.53% se acepta como la tasa interna correcta de retorn

para el
proyecto. El valor negativo no es til en las conclusiones econmicas sobre

el proyecto.

7.1 Bajo que circunstancias la Tasa de Retorno podria ser a) -100%, y b)

a) El retorno seria -100% si toda la inversion inicial se perdiera, sin retorno.

b) El retorno seria infinito, si el dinero fuera recibido y no hubiera equilibrio qu

recupere

7.3
un

Cul es la tasa nominal de rendimiento por ao en una inversin qu

8% cada 3 meses?
r=
0.08*(4)
r = 32%

7.5 International Potash consigui un prstamo de $ 50.000.000 amortizado duran

de 10 aos en el 10% de inters al ao. El contrato de prstamo estipula que
pagado en 10 pagos anuales iguales con inters que se cobra sobre el monto
(no sobre el saldo no recuperado).
(a) Cul es el monto de cada pago?
Pago = (50'000,000/10) + (50'000,000*0.10)

Pago = 10'000,000 por ao

(b) Cul es la cantidad total de intereses pagados?. Cmo es la cantidad tot

intereses
comparada con la cantidad total del prstamo?.
Total de intereses pagados = [50'000,000*(0.10)](10)
Total de intereses pagados = $ 50'000,000
Los intereses pagados son iguales en cantidad al prstamo original.