Los Mejores Productos Financieros y Su Fiscalidad

Introduccin
n este libro se aclaran conceptos financieros bsicos que ayudarn a entender las
operaciones ms usuales que realizamos con las entidades financieras. Creemos
que es una herramienta muy prctica para decidir sobre las inversiones que ms
nos interesan, teniendo especialmente en cuenta los condicionantes fiscales.
Se explican las diferencias existentes entre los distintos tipos de cuentas con el fin de
poder determinar cual puede ser la mas idnea para nuestras inversiones.
Se ven otros activos como letras, pagars, bonos y obligaciones que podran servir
como instrumentos a travs de los que obtengamos rendimientos a nuestros ahorros.
Los Fondos de inversin siguen siendo el producto financiero ms mayoritario. Las rentabilidades pueden ser importantes y la decisin difcil, dada la gran diversidad de estos
productos (renta fija, variable, mixtos, etc.) .
En el captulo de inversin en bolsa se hace un estudio prctico sobre el funcionamiento de mercado burstil. Se enumeran los factores que intervienen en la inversin y se dan
consejos prcticos para decidir sobre la inversin ms acorde con cada perfil.
A medida que vamos adentrndonos en los temas se van definiendo diversos conceptos indispensables para entender el mundo financiero.
En la segunda parte del libro, se desarrollan los seguros de vida y jubilacin que estn
teniendo una gran difusin especialmente los denominados UNIT LINKED. En esta parte,
tambin tiene especial referencia los Planes de Pensiones.
En todos los captulos se explica de forma clara y precisa la tributacin de cada uno de
los productos como pieza clave de la eleccin de la forma de invertir. Hay que recordar
que cuando se invierte hay que buscar la mxima rentabilidad financiero-fiscal.
Jos A. Almoguera
Director de MEGACONSULTING y
Director Tcnico de ESINE
Nota: Existe una versin ampliada de este libro,

con un diccionario prctico en www.emprendedores.navegalia.com
3
Los mejores productos financieros y su fiscalidad
CAPTULO I
Productos financieros de pasivo
1 - CUENTAS BANCARIAS
1.1. Cuentas corrientes
1.1.1 Capacidad jurdica para abrir una
cuenta corriente.
1.1.2 Informacin de la cuenta corriente.
1.1.3 Mtodos de liquidacin.
1.1.4 Gastos y comisiones.
1.1.5 Cancelacin de la cuenta.
1.1.6 Fiscalidad.
1.2 Cuentas de ahorro
1.2.1 Caractersticas.
1.3. Cuentas a plazo
1.3.1 Mtodos de liquidacin.
1.3.2 Gastos y comisiones.
1.3.3 Fiscalidad.
2 - CUENTAS DE AHORRO VIVIENDA
2.1 Concepto y Desarrollo.
2.2 Aspectos fiscales.
3 - LETRAS Y BONOS DEL TESORO
3.1 Letras del tesoro
3.1.1 Fiscalidad.
3.2. Bonos y obligaciones del Estado
3.2.1 Fiscalidad.
Jos A. Almoguera
Nicomedes Gallardo
ESINE- Centro de Estudios Tcnicos Empresariales

Enero 2001
Diseo grfico: Beatriz Rico de Casso

Portada: HF Estudio Creativo
Prohibida la reproduccin de este documento sin permiso del autor
4 - FONDOS DE INVERSION MOBILIARIA.

4.1 Concepto y Desarrollo.
4.2 FIAMM
4.3 FIM
4.4 FONDTESORO
4.5 Ventajas de los fondos de inversin
4.6 Tributacin de los Fondos de
Inversin
5 - LA INVERSION EN BOLSA
5.1 Concepto y desarrollo.
5.2 Factores necesarios a tener en cuenta antes de invertir.
5.3 Elementos que influyen en la seleccin de un valor
5.4 Rgimen fiscal.
5.4.1 Prdidas patrimoniales.
5.4.2 Tributacin de los dividendos.

5.4.3 Tributacin de los derechos de suscripcin.
6.- ESQUEMA RESUMEN
CAPTULO II
Seguros de vida y jubilacin
7- SEGUROS DE VIDA
7.1 Conceptos Generales.
7.2 Figuras intervinientes en las plizas
de seguro.
7.3 Tipos de seguros de vida.
7.4 Forma de pago de las primas.
7.5 Seleccin de los riesgos en el seguro
de vida.
7.6 Otros aspectos del seguro de vida.
7.7 Aspectos a tener en cuenta al contratar un seguro de vida.
7.8 Fiscalidad de los seguros de vida.
8 - PLANES DE JUBILACIN
Y UNIT LINKED
8.1 PLANES DE JUBILACIN.
8.1.1 Concepto y caractersticas.
8.1.2 Fiscalidad
8.2 UNIT LINKED.
8.2.1 Concepto y generalidades.
8.2.2 Componentes de los Unit Linked.
8.2.3 Clases de Unit Linked.
8.2.4 Ventajas frente a otros productos.
8.2.5 Rgimen fiscal.
9 - PLANES DE PENSIONES
9.1 Concepto y generalidades.
9.2 Clasificacin de los planes de
pensiones.
9.3 Causas que permiten el rescate del
plan de pensiones.
9.4 Percepcin de las aportaciones.
9.5 Rgimen fiscal de los participes.
9.6 Fiscalidad de las prestaciones.

os productos financieros de pasivo
estn formados por todos los productos que son ofrecidos por los
bancos, cajas de ahorro y otras instituciones financieras con la finalidad de obtener capitales de los clientes, es decir, son
las deudas que tienen las instituciones
financieras por los depsitos que obtienen de sus clientes. De esta forma, los
bancos cuando perciben crditos de los
clientes deben efectuar una anotacin en
su pasivo, al ser deuda que tiene la entidad de crdito.
Los inversores tradiMediante las operaciocionalmente han encanes de pasivo se obtieminado su dinero
ne la afluencia de capihacia estos depsitos
tales privados hacia las
bancarios.
instituciones financieMediante esta forma
ras. Posteriormente, las
de inversin las entiinstituciones de crdito
dades bancarias recio financieras canalizan
ben de sus clientes
hacia todos los demandantes de fondos.
cantidades de dinero
para guardarlas y custodiarlas con la obligacin de devolverlas
de forma inmediata en el momento que
el cliente indique.
Existen diferentes tipos de depsitos clasificados en funcin de la liquidez de los
mismos. De la siguiente forma:
Depsitos a la vista, que tiene una
liquidez absoluta para los clientes, estando obligada la entidad financiera a devolverlos en el momento cuando el cliente
quiera disponer de ellos. Su principal
caracterstica es la liquidez, es decir, en
cualquier momento podemos retirar el
dinero de nuestra cuenta.
Depsitos a plazo, donde el cliente
solamente puede recuperar las cantidades depositadas una vez transcurrido el
tiempo predeterminado en la apertura
del depsito a plazo. Su liquidez se hace
efectiva cuando finaliza el periodo marcado para la imposicin.
El depsito bancario representa la

inversin ms sencilla y segura para el
pblico en general.
Caractersticas de los depsitos

bancarios.
Antes de empezar a analizar los diferentes
depsitos bancarios existentes, examinando las caractersticas ms relevantes de
cada uno de ellos, pasaremos primeramente a analizar algunos de los principales conceptos que son de uso cotidiano
en las entidades bancarias y que nos
harn comprender mejor la finalidad y
rentabilidad de estos productos:
TAE (tasa anual equivalente), es el inters anual, que comprendera un inters
nominal que ha sido capitalizado varias
veces al ao. Por lo que, con el TAE homogenizamos los distintos tipos de inters
para operaciones con diferente perodo
de liquidacin y con distintos gastos,
comisiones, etc.
La TAE, estar integrada del tipo nominal de nuestra inversin, ms todos los
gastos que conlleva nuestra inversin
como son las comisiones de estudio, apertura, mantenimiento...
Inters nominal anual, que se corresponde con el tipo anual que nos ofertan
las entidades financieras.
Comisiones, cuando dejamos nuestro
dinero en una libreta o una cuenta
corriente los bancos nos aplican siempre
algn tipo de comisin que vara en funcin de la cuenta y del banco utilizados.
Los tipos de comisiones ms utilizados
por los bancos y cajas son por:
Mantenimiento, con el fin de correr
con el gasto que supone tener abierta
una cuenta en una entidad.
Administracin, es una cuanta, generalmente fija, que cobran las entidades de
crdito por los gastos que le supone la

administracin de nuestra cuenta. Esta
cantidad puede ser variable en funcin de
parmetros como el saldo medio, etc.
Descubierto, aplicable si dejamos
nuestra cuenta con un saldo negativo,
estando establecida por cada entidad.
Identificacin de las cuentas. Todas las
cuentas de los clientes tienen que aparecer identificadas a travs de una serie de
datos sobre el cdigo-cuenta-cliente
(CCC), que es nico para cada cuenta y
cliente en concreto. Este cdigo se nos da
cuando abrimos una cuenta para poder
efectuar todas las transacciones que posteriormente llevemos a cabo. Este cdigo
est formado por 20 dgitos:
Cuatro primeros dgitos, que se corresponden con el cdigo de la entidad financiera.
Cuatro siguientes dgitos, para establecer el nmero de la oficina donde abrimos la cuenta.
Dos dgitos de control, que verifican el
cdigo de la entidad y oficina, y el cdigo
de la cuenta.
Diez dgitos, para el nmero de la
cuenta.
Cdigo cuenta cliente (CCC)
Entidad Oficina
D.C.
Nmero cuenta
1234
1234
12
1234567890
1- CUENTAS BANCARIAS
Dentro de dichas cuentas se encuadrarn
todos aquellos depsitos que se tengan.
Diferencindose varios tipos en funcin
del tiempo, disponibilidad, etc.
a. Cuentas corrientes.
Es uno de los instrumentos ms
utilizados en las
relaciones con los
bancos. Mediante
la cuenta corriente, se entrega una
determinada cantidad de dinero al
banco, que lo tendr bajo su custodia y nos permite retirar fondos del
mismo en la medida que lo vamos necesitando. Disponiendo de los fondos de
forma inmediata y en efectivo (cheque,
tarjeta...).
La cuenta corriente
es un contrato bancario donde el titular
efecta ingresos de
fondos y la entidad
tiene la obligacin
de entregar en efectivo y al instante las
cantidades de fondos solicitadas.
Podemos disponer de nuestros depsitos

en cualquier momento a travs de talonarios, cajeros automticos o ventanilla.
A parte de esta definicin elemental, la

cuenta corriente participa directamente
en otra serie de operaciones que efectuamos con el banco:
Cuando se concede un crdito, se
queda reflejado en una cuenta corriente.
Todos los pagos que tenemos domiciliados se efectan a travs de cuenta
corriente.
Tambin se efectan a travs de cuentas corrientes:
- Descuento de efectos.
- Cobro o pagos de intereses
- Cobro o pago de impuestos
Para poder efectuar transacciones en la
cuenta corriente, el banco debe facilitar
7

los talonarios de cheques que el titular
necesite, y mediante
estos talones debidamente complementados y autorizados,
pagar las cantidades
necesarias que producirn un cargo en los
saldos de la cuenta corriente.
Existen otros medios de pago que configuran la utilizacin de las cuentas
corrientes:
Tarjetas de crdito que son emitidas
por las entidades de crdito o una institucin especializada y mediante la misma
podemos efectuar compras o pagos dentro de los lmites previamente establecidos en un contrato.
Tarjeta de dbito, que permite efectuar
pagos y obtener dinero en efectivo a travs de los cajeros automticos. Se diferencian de las tarjetas de crdito porque en
ella solo van cargando los pagos sin dar
opcin a la obtencin de crditos. En el
caso de situarnos en una operacin de
descubierto, al efectuar pagos por cantidades superiores al saldo de la tarjeta de
dbito, la entidad financiera efecta el
cobro de comisiones e intereses hasta el
da de su amortizacin.
Monedero electrnico, es el ltimo
invento en forma de pago, que est diseado para abonar compras de pequea
cuanta, siendo su lmite mximo alrededor de 25.000 Ptas. Su recarga se realiza
en los cajeros automticos.
Cuando abrimos cuenta corriente debemos consignar los siguientes datos:
Identidad del cliente y su direccin
que se verifica a travs del Documento
Nacional del Identidad. Si fuese una compaa mercantil, su denominacin y nombre del gerente, verificndose a travs de
la escritura de constitucin.
Verificar la capacidad jurdica.
La finalidad de la
cuenta corriente es
realizar todas las transacciones econmicas,
sin necesidad de utilizar dinero efectivo. .
Verificar el origen de los ingresos.

En las cuentas corrientes no existe cantidad mnima de apertura. Sin embargo,
estas cuentas tienen una rentabilidad
variable en funcin de la cuanta de la
imposicin. As para estudiar la rentabilidad efectiva debemos tener en cuenta la
existencia de saldos no remunerados, o
tramos que no tienen ningn inters, por
lo que la rentabilidad efectiva para todos
nuestros ahorros puede ser menor que la
anunciada por la entidad financiera.
Una vez concedida la apertura de la
cuenta corriente se pondrn las firmas
autorizadas en los ficheros del banco, previa acreditacin de su identidad. Tambin,
puede el banco solicitar cuando acabemos la formalizacin de la cuenta corriente que autorice para el caso de tener
saldo negativo, el traslado del dinero
necesario para compensarlo desde otra
cuenta del mismo titular.
Una vez efectuados todos los requisitos
formales se facilitarn a los titulares de las
cuentas corrientes, por la propia oficina
donde se ha abierto la cuenta, los cuadernos de cheques que se puedan utilizar
contra la respectiva cuenta.
Los interesados conservarn los libros
talonarios, a fin de evitar cualquier sustraccin de los mismos, siendo bajo su
responsabilidad la prdida o sustraccin
de los cheques al portador.
Si el titular de la cuenta presenta oposicin al tenedor del cheque ofreciendo
caucin suficiente, advirtiendo por ejemplo que el cheque no se halla en poder de
la persona que corresponde, el banco suspender la efectividad del cheque.
Si la persona que presenta el cobro de
un cheque resulta ilegtimo o si aparece
denunciada la prdida del cheque,
ser detenida, segn las leyes penales.
Puede efectuarse autorizacin a otras

personas para firmar los cheques. Por lo
general, esta autorizacin se realiza suscribiendo la oportuna declaracin en el
registro que lleva la oficina.
La cuenta corriente, adems de ser un
instrumento de depsito donde obtener
un determinado inters, ofrece otros servicios agregados a sus clientes como son:
Domiciliacin de cobros y pagos.
Pago de seguros.
Cobro de nmina.
Crditos preferenciales.
El saldo de la cuenta corriente podr ser
comprobado por el titular, en cualquier
momento, ofreciendo informacin detallada de sus movimientos. Es obligatoria
su comprobacin al final de cada semestre, es decir, el banco tiene la obligacin
de enviar al cliente el extracto de su cuenta al menos semestralmente, donde se
debe ofrecer informacin detallada de:
Movimientos de la cuenta.
Saldo final.
Intereses correspondientes.
1.1.1 Capacidad jurdica para abrir una
cuenta corriente
Como hemos sealado anteriormente
pueden ser personas fsicas o jurdicas,
para las personas fsicas se requiere que
sea mayor de edad y tenga plena capacidad para contratar, sin embargo, se establece una regulacin especial para los
siguientes casos:
Menores de edad, que son incapaces
para ejercitar sus derechos, estando
representados legalmente por sus padres
o su tutor. As, el representante (su padre
o tutor) es la persona que tiene capacidad
para abrir la cuenta corriente a nombre
del menor, pero la utilizacin de la misma,
se realiza por medio del representante,
aunque, el banco puede aceptar la utilizacin de una cuenta corriente por parte de
un menor, siempre con la autorizacin de

los padres o representantes legales.
Incapaz, cuando una persona ha sido
incapacitada judicialmente la apertura de
las cuentas corrientes se efectuarn a travs de su representante.
El quebrado. Segn el cdigo de
comercio, el propietario de una sociedad
en quiebra no puede realizar el ejercicio
del comercio, privndole tambin de la
administracin de sus bienes. Por lo tanto,
la apertura de una cuenta corriente slo
puede efectuarse a travs de su representante legal, que en este caso es el sndico
de la quiebra.
En la suspensin de pagos, se diferencia
en que la apertura de la cuenta corriente
s puede realizarse por el titular.
1.1.2 Informacin de la cuenta corriente
Los elementos utilizados en las cuentas
corrientes y su contenido son:
Clase de cuenta, donde se indica el tipo
de cuenta utilizado, puede ser cuenta
corriente, cuenta de ahorro...
Nmero de cuenta, que le asigna el banco
para su identificacin.
Titular, es la persona que realiza la apertura de la cuenta.
Disponibilidad, donde se indica la persona que puede disponer del dinero, suele
aparecer la clusula indistinta para cualquier titular.
Fecha de liquidacin, es el da designado
para realizar el clculo de los intereses.
Tipo de inters, es el porcentaje de clculo que se aplica.
Fecha de la operacin, el da en que se
produce la anotacin en cuenta.
Concepto, nombre que da el banco a la
operacin que realiza, entre otras:
- Abono o entrega de efectivo
- Cheque de cuenta corriente
- Transferencia a su favor
- Letra a su cargo
9

- Intereses a su favor
- Intereses a nuestro favor
Capital, se corresponde con el importe
de la operacin
Das transcurrido por cada capital
Nmeros comerciales
Cuando contratamos una cuenta
corriente tiene que aparecer las comisiones aplicables, identificacin de los titulares, saldo mnimo, autorizaciones....
1.1.3 Mtodos de liquidacin
La liquidacin de una cuenta corriente se
efecta calculando el saldo de sus capitales y el de los intereses correspondientes.
Para el clculo de
La liquidacin no significa
los intereses, los
que desaparece la cuenta,
bancos suelen utilisino que sigue operando a
zar el mtodo hampartir del nuevo saldo
burgus, basado en
la ley de capitalizacin simple pero calculando los intereses
sobre los saldos de la cuenta.
El tipo de inters para este tipo de cuentas suele ser muy reducido, estando entre
el 0 y 1,5 por 100 (el ms comn suele ser
un 0,1 por 100).
1.1.4 Gastos y comisiones
No existen limitaciones para fijar las comisiones por parte de las entidades financieras. Las entidades financieras tienen en las
oficinas a disposicin de los clientes que
lo reclamen, un folleto explicativo que
contiene las comisiones mximas que
pueden cobrar por sus servicios y el
importe de los gastos que pueden cobrar
a sus clientes.
El aumento de la rentabilidad con el
objetivo de atraer a nuevos clientes ha
llevado aparejado el mayor cobro de
comisiones.
10
Las cuentas corrientes suelen tener dos

clases de comisiones:
Mantenimiento, que es la comisin
que cobran las entidades por el simple
hecho de tener abierta una cuenta.
Comisin por los apuntes efectuados
en la cuenta. Las entidades financieras
suelen regalar un nmero determinado
de apuntes, normalmente entre 3 y 15;
aunque existen algunas libretas donde se
efectan todos los apuntes sin gastos
para el cliente.
1.1.5 Cancelacin de cuentas
Las cuentas corrientes se cancelan por
alguno de los siguientes motivos:
Propia voluntad (manifestado por
escrito).
No dar conformidad de forma reiterada a los saldos.
Reiterado extravo de los talones sin
avisar.
Modificacin de la persona jurdica en
las sociedades, o de la capacidad en las
personas individuales.
Por quiebra de la sociedad.
Fallecimiento.
Utilizacin incorrecta de la cuenta
corriente de tal manera que se produzcan
continuos descubiertos.
1.1.6 Fiscalidad
Las rentas que percibimos de las cuentas
corrientes, al ser un rendimiento producido por la cesin a terceros de capitales
propios son considerados rendimientos
de capital mobiliario. Por lo que tienen las
siguientes caractersticas para su tributacin en el Impuesto sobre la Renta de las
Personas Fsicas:
Retencin del 18 por 100 de los intereses percibidos, que ser realizada por la
entidad financiera.
Nosotros incluiremos en nuestra declaracin de la renta el importe ntegro, es
decir, los intereses incluyendo la retencin

practicada del 18 por 100.
La retencin practicada se deducir
posteriormente en el apartado de retenciones y pagos a cuenta.
Si existen varios titulares, los rendimientos y la retencin debern ser dividida en
proporcin a la titularidad asignada, o
en su caso por partes iguales.
Si no se quiere perjudicar a ningn
miembro de la unidad familiar con rentas
provenientes de cantidades no aportadas
por ellos a las cuentas bancarias, utilizaremos la frmula de autorizados en las
cuentas bancarias en vez de titulares.
S tienen comisin de mantenimiento.

Se pueden domiciliar nminas, recibos,
pagos de prstamos...
Su utilizacin se puede realizar a travs
de tarjetas de crdito o dbito.
No pueden utilizarse cheques para
efectuar movimientos en la cuenta.
Suelen tener un inters ms elevado
que la cuenta corriente.
Tienen la misma fiscalidad que las cuentas corrientes. Rendimiento del capital
mobiliario con retencin del 18 por 100.
1.3 Cuentas a plazo.

Mediante las cuentas a plazo se realizan
depsitos bancarios que slo sern disponibles una vez transcurrido el plazo determinado. El perodo de la cuenta a plazo se
pacta directamente entre banco y cliente.
1.2 Cuentas de ahorro

Tienen caractersticas similares a las
cuentas corrientes, pero aparecen instrumentadas mediante libretas que estn
en poder de los titulares.
Las cuentas de ahorro funcionan igual
que las cuentas corrientes, anotndose
todos los movimientos realizados en la
libreta facilitada por la entidad al titular
de la misma.
Todo lo visto anteriormente para la
cuentas corrientes es aplicable de igual
forma en las cuentas de ahorro, por lo
tanto, solamente realizaremos un anlisis
de la principales diferencias existentes.
1.2.1Caractersticas especficas de las
cuentas de ahorro
En la libreta se incluyen todos los
movimientos efectuados por el titular,
aunque tambin se efecta la oportuna
informacin por correo.
No tienen comisiones por apunte,
como norma general.
En la cuenta a plazo hacemos un prstamo a los bancos por un tiempo definido

Por lo tanto, los depsitos a plazo se
pueden definir como el contrato documentado en una cartilla por medio de los
cuales, los clientes realizan un compromiso de mantener un importe en la entidad
bancaria hasta la fecha de vencimiento
del depsito, obteniendo a cambio mejor
retribucin que en la cuenta corriente.
Por medio de los depsitos a plazo se
buscan los siguientes objetivos:
Rentabilidad.
No reembolsar el dinero anticipadamente, ya que conlleva penalizaciones.
Los depsitos a plazo por un ao han
constituido el producto clsico de inversin, que se ha utilizado desde hace aos
para lograr rentabilidades que son imposibles de alcanzar con las cuentas corrientes, pero en su contra se configura su falta
de liquidez. Actualmente, los plazos ms
habituales son de dos a tres aos.
11

Esta falta de liquidez, no significa que en
caso de necesidad no podamos obtener
el dinero, sino que el cliente que retire los
fondos con anterioridad al plazo de vencimiento sufrir una penalizacin en cuanto
a la percepcin de los intereses.
En estas cuentas se reflejarn detalladamente:
a) Capital, plazo e inters que se aplica.
b) Tipo de liquidacin para el pago de
intereses.
c) Cantidad mnima de la imposicin.
1.3.1 Mtodos de liquidacin

La liquidacin de los intereses generados
por la cuenta a plazo se efecta a travs
de la frmula de inters simple, que se
abona anualmente en otra cuenta distinta, por lo que no se capitalizan para realizar un clculo en inters compuesto.
El otro sistema de clculo de los intereses es el compuesto. Cada vez que se calcula se hace acumulando los intereses de
los periodos anteriores. Los fondos de
inversin aplican este sistema.
Con el fin de eliminar la falta de liquidez
de las cuentas a plazo, los bancos han
comercializado unos productos denominados superdepsitos, que son imposiciones a un corto espacio de tiempo, una
semana, quince das, un mes o tres meses,
donde se combina el alto inters y una
relativa disponibilidad. Sin embargo, tambin estn sujetos a penalizacin si el
cliente quiere retirar sus ahorros antes del
plazo. La penalizacin generalmente consiste en la reduccin de los intereses.
1.3.2 Gastos y comisiones
Los depsitos a plazo generalmente no
suelen llevar aparejados gastos, siendo
muy raro el cobro de comisiones de apertura o mantenimiento.
12
El nico gasto que se establece en las

cuentas a plazo es para el caso de cancelacin anticipada antes de la fecha
de vencimiento acordada
1.3.3 Fiscalidad
Como es un rendimiento producido por la
cesin a terceros de capitales propios, los
intereses que producen estas cuentas son
considerados rendimientos de capital
mobiliario. Por lo que tienen las siguientes caractersticas para su tributacin en
el Impuesto sobre la Renta de las
Personas Fsicas:
Retencin del 18 por 100 de los intereses percibidos, que ser realizada por la
entidad financiera.
Nosotros incluiremos en nuestra declaracin de la renta el importe ntegro, es
decir, los intereses incluyendo la retencin practicada del 18 por 100.
La retencin practicada se deducir
posteriormente en el apartado de retenciones y pagos a cuenta.
Puede que existan cuentas que generen su rendimiento en un perodo superior a un ao, entonces se vern favorecidos de una reduccin del 30 por 100. Por
lo tanto, en la declaracin del IRPF solamente debemos incluir el 70 por 100 del
inters generado.
Si existen varios titulares, los rendimientos y la retencin deber ser dividida en
proporcin a la titularidad asignada, o
en su caso por partes iguales.
Si no se quiere perjudicar a ningn
miembro de la unidad familiar con rentas
provenientes de cantidades no aportados
por ellos a las cuentas bancarias, utilizaremos la frmula de autorizados en las
cuentas bancarias en vez de titulares.
Fiscalmente no tiene ningn impacto.
2- CUENTAS DE AHORRO VIVIENDA

2.1 Concepto y desarrollo.
Las cuentas de ahorro-vivienda se crean
para permitir al sujeto pasivo que se
pueda deducir, como adquisicin de
vivienda habitual, antes de la compra de
la primera, reduciendo la carga tributaria
por el Impuesto sobre la Renta de las
Personas Fsicas. La deduccin es vlida
siempre que el contribuyente adquiera la
vivienda que constituya su residencia
habitual en el plazo de cuatro aos desde
la fecha de apertura de la cuenta.
Como principales caractersticas podemos indicar:
a) Se aplicar SOLO para la vivienda
habitual.
b) No debe permanecer abierta durante
ms de 4 aos.
c) Slo se puede tener UNA cuenta.
d) Su saldo debe dedicarse exclusivamente a la adquisicin de rehabilitacin
de la vivienda habitual.
El derecho a la deduccin se PIERDE en
los siguientes casos:
Si el contribuyente dispone de cantidades depositadas en la cuenta vivienda
para fines diferentes de la primera adquisicin o rehabilitacin de su vivienda
habitual. En caso de disposicin parcial se
entender que las cantidades dispuestas

son las primeras depositadas.
Cuando transcurran cuatro aos, a partir de la fecha en que fue abierta la cuenta, sin que se haya adquirido o rehabilitado la vivienda.
Cuando la posterior adquisicin o
rehabilitacin de la vivienda no cumpla
las condiciones que determinan el derecho a la deduccin por ese concepto.
2.2 Aspectos fiscales
Se puede deducir el 15 por 100 de las
cantidades destinadas a la vivienda habitual, siempre que se depositen en
Entidades de Crdito, en cuentas separadas de cualquier otro tipo de imposicin,
y que los saldos de las mismas se destinen
exclusivamente a la PRIMERA ADQUISICIN O REHABILITACIN de la vivienda
habitual del contribuyente, con el lmite,
conjuntamente con el previsto para la
deduccin directa por adquisicin o rehabilitacin de la vivienda habitual, de
1.500.000 pesetas anuales por declaracin
de la renta.
Las cantidades depositadas habrn de
destinarse a la adquisicin o rehabilitacin de la vivienda habitual en un plazo
mximo de cuatro aos desde la apertura
de la cuenta.
Deduccin por las cantidades depositadas en CUENTAS VIVIENDA:

Deduccin del 15 por 100 de las cantidades depositadas, siempre que se destinen a la primera adquisicin o rehabilitacin de la vivienda habitual.
Limite de deduccin de 1.500.000 Ptas por declaracin.
Caracteres de las cuentas viviendas
Solo se pueden utilizar para la primera adquisicin o rehabilitacin de la vivienda habitual
En la declaracin del Impuesto sobre la Renta se describir el depsito realizado en estas
cuentas, con indicacin de la entidad, sucursal y nmero de cuenta.
Si se disponen las cantidades de estas cuentas para otros fines se pierde el derecho a la
deduccin.
Plazo mximo para destinar las cantidades ingresadas en la cuenta vivienda a comprar o
rehabilitar la vivienda es de cuatro aos.
13

No obstante, este plazo ser de cinco
aos para quienes hubieran abierto la
cuenta vivienda con anterioridad al 1 de
enero de 1999.
Las cantidades que hayan gozado de
deduccin por este concepto no pueden
beneficiarse de la deduccin por adquisicin o rehabilitacin de la vivienda habitual cuando se destinen al pago de la
vivienda.
Las cuentas vivienda debern identificarse separadamente en la declaracin
del Impuesto Sobre la Renta de las
Personas Fscias. Deben consignarse los
siguientes datos:
- Entidad donde se ha abierto la cuenta.
- Sucursal.
- Nmero de la cuenta.
- Fecha de apertura.
- Titular.
Solamente puede tener el contribuyente
una cuenta vivienda.
Si en periodos impositivos posteriores a
la aplicacin de la deduccin, se pierde,
en todo o en parte este derecho, el contribuyente estar obligado a sumar a la
cuota lquida estatal y a la cuota lquida
autonmica o complementaria devengadas en el ejercicio en que se hayan incumplido los requisitos, las cantidades indebidamente deducidas, ms los intereses de
demora que correspondan.
Esta adicin se debe aplicar de la
siguiente manera:
Cuando se trate de las deducciones
generales, se aadir a la cuota lquida
estatal el 85 por ciento de las deducciones indebidamente practicadas y a la
cuota lquida autonmica o complementaria el 15 por ciento restante.
Cuando se trate de deducciones autonmicas, se aadir a la cuota lquida
autonmica o complementaria la totalidad de las deducciones indebidamente
practicadas.
14
Los intereses percibidos por dichas cuentas se consideran como RENDIMIENTOS

DE CAPITAL MOBILIARIO, practicndose
la retencin correspondiente (18 por 100).
3 ACTIVOS DEL TESORO
3.1 Letras del Tesoro

Estn representadas por anotaciones en
cuenta que efectan las entidades gestoras (bancos, cajas de ahorro u otras entidades de ahorro) que estn autorizadas a
mantener cuentas de clientes en la
Central de anotaciones del Banco emisor.
Las Letras del Tesoro son el tipo de
deuda a ms corto plazo que emite el
Estado espaol. El valor nominal de cada
letra es de 1.000 Euros (166.386 Ptas.). Sin
embargo, el precio que paga el comprador es menor, ya que las letras se emiten
al descuento.
Al ser activos que se emiten al descuento, el inters de las Letras del Tesoro no se
obtiene a travs de los cupones, sino
mediante la diferencia entre el precio de
adquisicin y el de reembolso. As por
ejemplo, si en la subasta se fija un precio
medio de 98,234%, el inversor tendr que
desembolsar 982,34 Euros y percibe al
cabo de un ao 1.000 Euros.
Compramos una letra de 1.000 Euros,
pagando una cantidad inferior. El inters es la diferencia entre lo que pagamos y lo que recibimos.
El Tesoro Pblico efecta emisiones de
Letras del Tesoro cada dos semanas
siguiendo el calendario que hace publico
a principios del ao.
Las subastas se llevan a cabo los mircoles alternos y la emisin se produce al
siguiente viernes. La compra de Letras del
Tesoro se efecta por alguno de los tres

procedimientos siguientes:
Oferta competitiva, donde establecemos el precio que queremos pagar por
cada letra. Se realiza indicando el tanto
por ciento sobre 1.000 Euros expresado
con tres decimales. El emisor decide el
precio mnimo que acepta recibir rechazando todas las peticiones a precios inferiores a este.
Oferta no competitiva, donde proponemos la compra de una o varias letras al
precio medio que resulte de la subasta
(P.M.P). En este caso el importe mximo
por inversor es de 150.000 Euros.
Adquisiciones en el mercado secundario. Es decir, cuando la letra ya lleva un
tiempo emitida y su titular ha preferido
ponerla a la venta.
La diferencia entre una oferta competitiva y no competitiva es:
Competitiva, existe la posibilidad de
conseguir mayor inters pero se corre el
riesgo de no poder comprar las letras
debido a que al final de la subasta se fija
la cotizacin media y mnima esperada y
nuestra oferta puede ser ms baja que el
mnimo esperado.
No competitiva, nos quedamos con el
precio medio ponderado, y se pierde la
posibilidad de obtener un mayor inters.
Las diferencias de pocas dcimas no afecta a las inversiones de los particulares.
Solo lo tienen en cuenta las grandes
empresas financieras
Las letras se emiten a plazo de un ao, 6
meses y 18 meses, y su valor nominal unitario es de 1.000 Euros.
Uno de los principales atractivos de las
letras del Tesoro es su gran liquidez y
demanda, ya que, pueden venderse en
cualquier momento comunicndolo a la
entidad gestora.
3.1.1 Fiscalidad de las letras del tesoro

Son activos financieros emitidos al descuento o de rendimiento implcito. La
diferencia entre el importe obtenido en la
venta de la letra y el importe el pagado en
su compra tiene la consideracin de rendimiento de capital mobiliario sujeto al
Impuesto sobre la Renta.
El rendimiento generado en la transmisin o amortizacin de las Letras del
Tesoro, cualquiera que sea su plazo (6, 12
o 18 meses), deber integrarse en la parte
general de la base imponible del impuesto y tributar al tipo de gravamen resultante de aplicar las escalas de gravamen
del impuesto (estatal y autonmica o
complementaria).
No tienen retencin a cuenta sobre su
rendimiento.
3.2 Bonos y obligaciones del Estado

La diferencia entre los bonos y obligaciones del Estado estriba en su duracin, as
tenemos:
Los bonos del Estado tienen un vencimiento entre dos y cinco aos, aunque
ltimamente se estn emitiendo a tres y
cinco aos. Su valor nominal es de 1.000
Euros. Aunque tambin pueden realizarse
peticiones por importes superiores han
de ser mltiplos de 1.000 Euros.
Obligaciones del Estado, tienen un
vencimiento a diez, quince treinta aos.
Su valor nominal es de 1.000 Euros.
Se diferencian de las Letras del Tesoro,
en que su emisin no se produce al descuento, sino que tienen un inters nominal explcito, que es fijo. As, se conoce la
rentabilidad de la inversin.
El inters nominal explicito o cupn es
un porcentaje sobre el nominal, que tienen derecho a percibir los propietarios
de los bonos.
15
El Tesoro emite:
a) Bonos a tres y cinco
aos.
b) Obligaciones a diez,
quince y treinta aos.
Los bonos pueden

adquirirse en subasta competitiva o no
competitiva o en el
mercado secundario.
3.2.1 Fiscalidad de bonos y obligaciones

En estos activos tenemos diferentes tipos
de prestaciones:
a) Cupn, o importe de los intereses.
Tiene la consideracin de rendimiento de
capital mobiliario en el ejercicio donde de
percibe aplicndose la escala de gravamen del impuesto.
Tienen una retencin a cuenta del IRPF
del 18%
b) Amortizacin o venta. La amortizacin o transmisin de los bonos u obligaciones del Estado tienen la consideracin
de rendimiento de capital mobiliario sujeto al IRPF.
Se pueden deducir los gastos accesorios
de adquisicin y enajenacin
Si son generados en un perodo superior
a dos aos se reducen en un 30%.
No obstante, si son bonos u obligaciones adquiridos con anterioridad a 31 de
diciembre de 1996 se integrarn en la
parte especial de la base imponible y tributarn al tipo especial del 18% sin que
pueda aplicarse la reduccin del 30%.
La transmisin de los bonos y obligaciones del Estado no tiene retencin a cuenta en el impuesto.
4 FONDOS DE INVERSION
MOBILIARIA
4.1 Concepto y desarrollo
Estn formados por patrimonios pertenecientes a una pluralidad de inversores
(partcipes), que estn administrados por
una SOCIEDAD GESTORA y cuyo derecho
de propiedad se representa mediante un
certificado de participacin.
16
La sociedad gestora es una sociedad

annima encargada de la gestin y
administracin de fondo. Tiene como
funciones, redactar el reglamento del
fondo y otorgar su escritura, llevar la
contabilidad del fondo y determinar el
valor de las participaciones.
La sociedad gestora tiene como objeto

la adquisicin, tenencia, administracin y
enajenacin de los valores mobiliarios y
activos fijos que se incluyan dentro del
patrimonio de la sociedad. Para realizar
esta gestin debe de cumplir una serie de
requisitos como su inscripcin en el registro de la Comisin Nacional del Mercado
de Valores, tenencia de un capital mnimo
ntegramente desembolsado.
La sociedad gestora tiene prohibido
emitir obligaciones, pagars, efectos...
El patrimonio del fondo se divide en
PARTICIPACIONES alcuotas cuyo valor
VALOR LIQUIDATIVO se calcula diariamente, dividiendo el patrimonio del fondo
entre el nmero de participaciones en circulacin.
El patrimonio del fondo pertenece a una
pluralidad de inversores, representndose
su participacin mediante un certificado.
Letras del Tesoro y pagars de empresa.

Como principales caractersticas tienen
las siguientes:
a) Elevada liquidez, teniendo que reembolsar sus participaciones en tiempo
mximo de 24 horas desde su solicitud.
b) Patrimonio mnimo 1.500 millones de
pesetas. (9 millones de euros)
c) Liquidez mensual mnima del 3 por
100 del patrimonio total.
d) El tratamiento fiscal es de incremento
patrimonial.
e) Estabilidad en el valor liquidativo.
Adems de estas caractersticas principales, tienen la obligacin de invertir al
menos el 90 por 100 de su activo en valores de renta fija admitidos a negociacin
en un mercado secundario o en otros
valores o activos financieros emitidos a
corto plazo (siempre que sean valores con
elevada liquidez). Tienen un lmite para
sus inversiones en estos valores de renta
fija, consistente que no pueden invertir
ms del 40 por 100 en valores de elevada
liquidez. As, tienen prohibida su inversin
en los siguientes valores:
Acciones.
Obligaciones convertibles.
Ni activos que permitan participar en
ampliaciones de capital.
El lmite de valores no cotizados est en

el 5 por 100 de su activo
4.3 Fondos de inversin

mobiliaria(FIM)
Las inversiones se efectan a medio y
largo plazo, tanto en renta fija (pagars,
letras, bonos, obligaciones) como en renta
variable (acciones).
Sin embargo, tienen un lmite en sus
inversiones, debiendo tener al menos el
80 por 100 de su activo invertido en valores de renta fija o variable admitidos a
cotizacin en mercados organizados.
Tiene como caractersticas:
a) Elevada liquidez, el reembolso de la
participaciones se realiza en un plazo de
72 horas.
b) Patrimonio mnimo 500 millones de
pesetas. (3 millones de euros)
c) Liquidez mensual mnima del 3 % del
patrimonio total del fondo.
d) El tratamiento fiscal es como incremento patrimonial.
e) Pueden existir prdidas puntuales,
que despus se recuperan, debido a subidas de tipos de inters.
Se pueden clasificar en:
Comisiones aplicables a los fondos de inversin

Los Fondos existentes en Espaa son de
capitalizacin, es decir se acumulan los
rendimientos generados al importe invertido, tributando nicamente cuando se
disponga de alguna cantidad.
Como principales clases de fondos
podemos citar:
4.2 Fondos de inversin en activos

deL mercado monetario (FIAMM)
Las inversiones realizadas en estos fondos
son a CORTO PLAZO, especialmente en
Tipo de comisin
FIAMM
FIM
Comisin de gestin
(Se calcula por alguno de los siguientes
mtodos)
1% del patrimonio del fondo

10% de los resultados del fondo
0,67 % del patrimonio y 3,33 %
de los resultados
2,25% del patrimonio del

fondo.
18% de los resultados del
fondo.
1,35% del patrimonio y 9%
de los resultados.
Comisin de depsito
0,15% del patrimonio custodiado.
0,40% del patrimonio custodiado.
No puede superar el 1% del precio de las participaciones.
No puede superar el 5%
del precio de las participaciones.
Suma de las dos

comisiones
17

- FIM DE RENTA FIJA (95 por ciento en
renta fija)
- FIM DE RENTA FIJA MIXTA (75 al 100
por cien en renta fija)
- FIM DE RENTA VARIABLE MIXTA (25 al
70 por cien en renta variable)
- FIM DE RENTA VARIABLE (ms del 70%
en renta variable)
- FIM DIVISAS
4.4 Fondtesoros
Son fondos especiales en los que la totalidad de su patrimonio est invertido en
DEUDA DEL ESTADO (FIM o FIAMM).
Tambin pueden invertir una cierta cantidad en otros activos necesarios para
cubrir su necesidad de liquidez:
Mnimo del 3 por ciento del promedio
mensual de los saldos diarios de los activos del fondo.
Mximo un 5 por ciento del promedio
mensual de los saldos diarios de los activos del fondo.
El FONDTESORO FIM debe tener invertido al menos el 50% del patrimonio en
Deuda del Estado con un plazo superior al
ao. La inversin mnima en estos fondos
es de 50.000 Ptas. (300,50 euros).
El lmite de gastos y comisiones es
del 1,75 por ciento en el Fondtesoro FIM
por 100 en deuda del Estado o ttulos de

renta fija avalados por el Estado, teniendo
que invertir el 50 por ciento en bonos y
obligaciones del Estado con vencimiento
superior a un ao. Del resto, puede invertir como mximo un 20 por ciento de los
activo totales en valores de renta fija distinto de la deuda del Estado, que tengan
como caracterstica que sean negociados
en un mercado organizado espaol.
Fondtesoro Pus FIM, invierte un 70
por 100 en Deuda o ttulos avalados por
el Estado, teniendo que invertir el 50 por
100 en bonos y obligaciones a ms de un
ao. Y como ltimo lmite solo puede
invertir un 15 por ciento de sus activos
totales en valores integrantes del IBEX-35
Fondtesoro Renta FIAMM, invierte un
80 por 100 en deuda del Estado o ttulos
avalados por el Estado teniendo que
invertir el 60 por ciento en ttulos cuya
vida no exceda de un ao. Tiene otro
lmite para invertir en valores de renta fija
distintos de la deuda del Estado negociados en un mercado organizado espaol
(vida mxima un ao), como mximo del
10 por 100 de sus activos totales.
4.5 Ventajas de
los fondos de inversin.
El lmite de gastos y comisiones es del

1,5 por ciento en el Fondtesoro FIAMM
Seguridad. Las inversiones se hacen en

activos financieros de elevada solvencia,
por lo que se evitan problemas que pueden surgir en las inversiones individuales.
Son un instrumento seguro de inversin
por los lmites legales que se establecen a
sus inversores. Y sobre todo por la supervisin que ejerce la Comisin Nacional del
Mercado de Valores, con el fin de garantizar su correcto funcionamiento.
En junio de 1999 se crearon tres nuevas

modalidades de Fondtesoro:
Elevada Liquidez. Las disposiciones del

fondo se suelen realizar de forma inme-
La caracterstica fundamental del FONDTESORO FIAMM es que el vencimiento

medio de la cartera no puede superar los
18 meses. La inversin mnima a realizar
es de 200.000 Ptas. (1.202 euros).
18
Fondtesoro Renta FIM, invierte un 70
diata, siendo obligatorio en los FIAMM un

da y en los FIM un mximo de tres das.
Esta liquidez es posible gracias a la gran
diversidad de su patrimonio.
Alta rentabilidad Financiero-Fiscal. Las
rentabilidades financieras que se obtienen son considerables, especialmente en
inversiones a largo plazo, a las que hay
que sumar los beneficios fiscales, que son
muy importantes, debido a su tratamiento fiscal ventajoso.
Diversificacin. En las inversiones para
reducir el riesgo los expertos consideran
imprescindible la diversificacin, circunstancia que en los fondos de inversin se
da especialmente.
Existe una diversificacin de inversiones
entre distintos activos que facilitan una
distribucin del riesgo y a su vez, obtencin de mejores beneficios.
El elevado nmero de partcipes de los
fondos de inversin, disminuye el riesgo de los ahorradores individuales.
Dado el gran volumen de inversiones
debido a su diversificacin consiguen una
comisiones y gastos moderados que
benefician en inters de sus inversores.
Control del fondo. Esta parte podra
considerarse como una ampliacin de la
SEGURIDAD.
Las inversiones estn controladas y
reglamentadas mediante la Ley reguladora de las Instituciones de Inversin
Colectiva, indicndose las cantidades
mximas de inversin en distintos casos.
Es necesaria una informacin pblica de
la evolucin del fondo, teniendo obligacin de entregar folletos, informes trimestrales y memoria anual a la Comisin
Nacional del Mercado de Valores.
Por su parte, los partcipes tienen el

derecho de recibir peridicamente informacin sobre el fondo.
En el fondo hemos dicho que existen la
ENTIDAD GESTORA Y LA ENTIDAD DEPOSITARIA, como elementos indispensables.
Seguidamente vamos a ver algunas caractersticas de las mismas:
Entidad gestora
Se dedica a la gestin y administracin
del patrimonio del fondo.
Tiene que tener un capital desembolsado mnimo de 50 millones de pesetas.
El 60 por 100 de su patrimonio lo
deber invertir en Deuda del Estado o
Comunidades Autnomas y el resto en
otros activos.
Nunca podr invertir en los fondos
gestionados.
Slo podr solicitar crditos hasta el 20
por 100 de su patrimonio.
Entidad depositaria
Custodia los valores del fondo.
Vigila y supervisa a la entidad gestora.
Es necesaria una independencia de
entidad gestora y depositaria.
4.6 Tributacin de los

fondos de inversin
La ganancia o prdida patrimonial se
determina por la diferencia entre el valor
de adquisicin y el valor de reembolso de
las participaciones del fondo.
La ganancia patrimonial obtenida est
sometida a una retencin del 18%.
Cuando adquirimos participaciones de
un mismo fondo en distintas fechas, siempre se consideran vendidas las que fueron
adquiridas en primer lugar. Y en consecuencia, si vendemos participaciones
adquiridas en distintos momentos deberemos calcular de forma independiente su
ganancia o prdida patrimonial.
19

Porcentaje de tributacin de los
incrementos aplicando los coeficientes
reductores hasta el 31/12/1996
Aos de
Aos
depermanencia
permanencia
Hasta 2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
Tributacin
fondo
Tributacindeldel
fondo
100%
85,72%
71,44%
57,16%
42,88%
28,60%
14,32%
0
0
0
El reembolso de las participaciones de

los fondos de inversin tienen la consideracin de ganancia o prdida patrimonial.
Una vez determinada la ganancia o prdida patrimonial tendremos en cuenta la
fecha de adquisicin para su inclusin en
la declaracin de la renta:
a) Si se venden participaciones con una
posesin inferior al ao tributan al tipo
marginal del contribuyente integrndose
en la parte general de la base imponible.
b) Si se venden participaciones con una
posesin superior al ao tributan a un
tipo fijo del 18 por ciento, integrndose
en la parte especial de la base imponible.
c) Si son participaciones suscritas con
anterioridad a 31 de diciembre de 1994, la
ganancia patrimonial se reduce en un
14,28 por ciento por cada ao que exceda
de dos a la fecha de 31 de diciembre de
1996. (En este caso estn exentos si tienen un perodo de permanencia superior
a 8 aos al de 31 de diciembre de 1996)
Prdidas patrimoniales
Las prdidas generadas en menos de un
ao se compensarn con las ganancias de
20
Tributacin de los fondos

dependiendo de la antigedad
Base liquidable
Fondos 1 ao
Fondos
mayor 1 ao
0 a 612.000
18 %
18 %
612.001 a 2..142.000
24 %
18 %
2.142.001 a 4.182.000
28,30%
18 %
4.182.001 a 6.732.000
37,20 %
18 %
6.732.001 a 11.220.000
45 %
18 %
Ms de 11.220.001
48 %
18 %
un ao y con el 10 por 100 del saldo de

los rendimientos netos que sean positivos. El resto o el total, de no existir rendimientos positivos se puede compensar en
los cuatro aos siguientes de igual forma.
Hasta ahora cuando se produca una
prdida en la venta de participaciones se
poda compensar nicamente con las
ganancias patrimoniales.
Con la entrada en vigor del Real Decreto
Ley 3/2000 de Ley de medidas urgentes
de junio se autoriz la compensacin de
las prdidas patrimoniales, con una antigedad hasta un ao, con los rendimientos netos que tenga el contribuyente con
un lmite mximo del 10% de estos.
Las prdidas generadas en ms de un
ao se compensan de la siguiente forma:
a) En el mismo ejercicio con ganancias
patrimoniales generadas en ms de un
ao.
b) En los cuatro siguientes con ganancias patrimoniales generadas en ms de
un ao.
Las prdidas generadas con ms de un
ao y menos de dos en el ejercicio 2000
se compensan siempre con ganancias
ao. Nunca se podrn compensar con
rentas de la base imponible.
5 LA INVERSIN EN BOLSA
5.1 Concepto y desarrollo
Lo primero que debemos tener claro son
unas pequeas nociones sobre el mercado burstil.
Partiremos de una definicin de bolsa
"como el mercado donde se negocian
compras y ventas de acciones y obligaciones a un precio determinado que se
denomina cotizacin".
Las caractersticas de este mercado son:
Es un mercado pblico donde se negocian ttulos-valores.
nicamente pueden negociarse los
ttulos de las entidades que son admitidas
a cotizacin.
Como en cualquier mercado de valores
actan dos fuerzas contrapuestas:
Quienes demandan capitales, en la
bolsa se corresponde con las sociedades
que emiten los ttulos.
Quienes ofrecen sus capitales, son las
personas fsicas o jurdicas que compran
los ttulos.
Para regular estas dos fuerzas contrapuestas existen los intermediarios financieros o mediadores (especialmente las
sociedades de valores y bolsa) con la funcin de relacionar la oferta y demanda.
Es un mercado donde solo pueden operar profesionales, que estn identificados
como miembros de bolsa, y sern los
encargados de recibir las ordenes de compra y venta de los valores. En Espaa, esta
funcin se desarrollada fundamentalmente por los agentes de cambio y bolsa, adems pueden operar los brokers (intermediarios por cuenta ajena entre compradores y vendedores) y los dealers (intermediarios por cuenta propia y ajena).
La labor de los mediadores se retribuye
mediante una comisin
Los activos negociables en bolsa son:

a) Acciones, que forman la parte alcuota del capital de una sociedad annima y
confieren al titular los derechos de:
- Voto.
- Suscripcin preferente en caso de
ampliacin de capital.
- Y participacin en el reparto del patrimonio en caso de liquidacin.
Son valores de renta variable en funcin
de los beneficios que distribuye la sociedad (dividendo). El inversor asume el riesgo de las empresas, de modo que su retribucin no es fija, ya que depende del
volumen de beneficios que obtenga la
sociedad de la que se tienen los ttulos.
b) Obligaciones, son las partes alcuotas de un emprstito y confieren a su titular el derecho al pago de intereses y un
capital. Son valores de renta fija, ya que,
su inters se determina en la contratacin.
Por este motivo, la inversin en obligaciones es ms segura que en acciones.
c) Bonos, son obligaciones emitidas a
un plazo ms corto y con las mismas
caractersticas que las obligaciones.
d) Letras y pagars, son valores emitidos por empresas privadas a corto plazo y
obligan a pagar al adquirente el importe
del capital y los intereses.
e) Participacin en fondos de inversin, los partcipes de los fondos de inversin comprar una participacin de ciertos
valores negociables en bolsa, bien sean
estos de renta fija o variable.
f) Warrants, son valores que permiten
suscribir acciones sucesivas durante un
periodo de tiempo y precio fijado con
anterioridad.
g) Letras del tesoro, son documentos
emitidos al descuento por el Estado, con
una promesa de pago a corto plazo. Su
precio de adquisicin se determina en
una subasta. El plazo mximo es de un
ao y no tienen retencin fiscal.
21

h) Bonos y obligaciones del Estado,
son valores emitidos a dos o cinco aos o
10 aos en caso de ser obligaciones.
Tienen un valor nominal de 1.000 Euros y
a un inters fijado en la propia emisin.
Cotizacin. Es el precio al que en cada
momento pueden comprarse y venderse
los valores. Se determina en funcin de la
oferta y la demanda de los mismos.
Cuando a un precio determinado hay
ordenes de compra por mayor nmero de
ttulos que las de venta, las acciones
suben de precio, y lo mismo en sentido
contrario.
Los factores que pueden influir en la
subida o bajada del precio pueden ser:
La coyuntura econmica nacional o
internacional.
La situacin de la empresa cotizada.
El sector de produccin.
Adems, se deben tener en cuenta otros
factores como el riesgo y las expectativas
de futuros de la empresa donde queremos realizar nuestras inversiones.
Los valores que se negocian en el mercado, se cotizan diariamente en moneda
de curso legal, en nuestro caso desde el 1
de enero de 1999 en euros.
Para comprar los valores de bolsa, debemos dirigirnos a las sociedades o agencias
de valores que son los nicos autorizados
para operar en este mercado. La mayora
de las operaciones se realizan a travs de
bancos, cajas de ahorro... que poseen sus
propias sociedades de bolsa y ofrecen
mayor comodidad a los inversores particulares, ya que suelen ser clientes tambin de las entidades bancarias.
Por realizar estos servicios, los operadores nos cargan una serie de comisiones. A
partir de 1992, con la liberacin de estas
comisiones, cada sociedad o agencia de
valores puede aplicar la tarifa que crea
conveniente para cada tipo de orden, o
nivel de inversin.
22
Por regla general, las sociedades de

valores tienen tarifas en forma de porcentajes sobre el efectivo de la operacin,
siendo variable en funcin del importe de
la operacin. De esta forma tenemos las
siguientes comisiones:
a) Comisin de intermediacin, que
vara entre 0,25 y 0,5 por ciento del valor
efectivo de la operacin.
b) Comisin de administracin y custodia que suele ser del 0,25 por ciento anual
con un mnimo de 100 Ptas. mensuales
por valor.
c) Cnones de bolsa que vara entre 0 y
2.250 Ptas.
d) Cnones de compensacin y liquidacin de valores, que oscila entre 15 y 250
pesetas.
Aunque no se exige una inversin mnima (pueden realizarse inversiones incluso
con cantidades inferiores a 1.000 Ptas.),
no es aconsejable realizar inversiones de
pequea cuanta, debido a los gastos y
comisiones mnimas. Las comisiones se
realizan por cada operacin, por lo que es
interesante reducir el nmero de movimientos y tener en cada valor una cantidad suficiente invertida. Sin duda, el principal factor que determina la cantidad a
invertir en bolsa es el patrimonio financiero y el riesgo que se desee asumir.
5.2 Factores necesarios a tener en

cuenta antes de invertir
Antes de efectuar cualquier inversin en
bolsa deberamos haber tenido en cuenta
una serie de factores previos a nuestra
decisin de invertir tales como:
Valores de una accin:
Valor nominal, el valor nominal de una
accin es el resultado de dividir el capital
social de una sociedad entre el nmero
de acciones, y nos dar por ejemplo el
valor nominal de 1.000 Ptas. Este valor es
importante a la hora de calcular el dividendo, que es el reparto de beneficios de

la empresa entre sus accionistas al final
del ejercicio y puede suponer un ingreso
interesante.
Valor terico, el valor terico de la
accin es el resultado de dividir la suma
del capital social ms las reservas (recursos propios) entre el nmero de acciones.
Valor de mercado, el valor de mercado
es el precio o cotizacin en bolsa, siendo
este el importe que tendremos que pagar
por la compra de nuestras inversiones y el
que percibiremos en la venta.
Riesgo de la inversin.
Cuando realizamos una inversin en bolsa
siempre sabemos que estamos arriesgando nuestro dinero, al no tener certeza del
valor futuro de nuestra inversin. Sin
embargo, podremos analizar una serie de
factores para controlar el riesgo asumido:
El riesgo intrnseco o propio del valor,
debido a las expectativas de la empresa
emisora, por los resultados futuros que se
hayan planteado.
El riesgo extrnseco o independiente
de los valores, que sern todos los aspectos relacionados con la situacin econmica, nivel de ahorro, tipo de inters, tasa
de inflacin, etc. No pudiendo ser determinado en un principio e imposible de
paliarlo.
El riesgo intrnseco de una inversin se
puede paliar a travs de una diversificacin de valores
Para llevar a cabo la medicin de riesgo
de la inversin se toma como referencia la
volatilidad, que mide la variabilidad que
ha existido en una accin respecto de las
fluctuaciones del mercado. As si tiene un
alto grado de volatilidad, el riesgo de
nuestra inversin ser mayor.
Otros factores
Aparte de los factores anteriores deberamos analizar a la hora de compra nuevos
valores las siguientes caractersticas:
Liquidez, que consiste en la posibilidad de recuperar con facilidad el dinero
que hemos invertido, a un precio adecuado, influyendo este factor de forma determinante en la cotizacin.
Un valor con mayor liquidez ser un
valor ms seguro al poder ser vendido
con mayor rapidez.
Para conocer el nivel de liquidez de un
valor en el mercado se analiza la frecuencia de contratacin del valor y su volumen
de negociacin. Cuanto ms altas sean,
mayor ser la facilidad de venta y de compra de un valor.
Rentabilidad de las acciones, en toda
inversin la rentabilidad de la misma
viene determinado por los siguientes factores:
- El dividendo que reparte la sociedad a
sus accionistas consecuencia del beneficio que ha obtenido.
- El importe de la venta de los derechos
de suscripcin producidos en el caso de
ampliaciones de capital.
- La plusvala que obtenemos cuando
realizamos la venta de nuestras inversiones, o la diferencia entre lo que nos cost
y el importe que nos dan por su venta.
Diversificacin de nuestra inversin,
consiste en comprar distintos valores en
vez de realizar toda nuestra en inversin
en un solo valor, de esta forma podremos
ir amortiguando cualquier comportamiento negativo que se produzca de
forma individual en un valor. La diversificacin es uno de los principales aspectos
que debemos tener en cuenta cuando
realizamos una inversin. As, a modo de
ejemplo podra aconsejarse una cartera
diversificada de esta manera:
-Una parte de nuestra inversin en renta
23

prdidas. Por el contrario si es una inversin a largo plazo donde no vamos a
tener necesidad de eliminar nuestra inversin hasta obtener unos buenos resultados, siempre ser una alternativa rentable.
Analizando estas dos posturas tendremos:
- El especulador, que invierte a corto
plazo, basando sus inversiones principalmente en los anlisis chartistas.
- Inversor-ahorrador que lleva a cabo
inversiones a largo plazo en valores con
poca volatilidad, efectuadas con el mnimo de riesgo que puede existir en la
inversin en bolsa.
fija y otra parte en renta variable, para
Una vez que hemos analizado una serie
compensar las posibles variaciones en el
de factores que tenemos que tener en
tipo de inters, u otra especulacin del
cuenta a la hora de invertir en bolsa, nos
mercado. El importe destinado a la inversurgir la duda de cuanto dinero tenemos
sin en renta fija o renta variable depenque invertir en bolsa. Existe una cantidad
der del riesgo que queramos asumir,
mnima para poder realizar una inversin
siendo mayor cuanto mayor sea el imporburstil? No existe ningn importe mnite que destinemos a la renta variable.
mo para efectuar inversiones burstiles,
Destinar
la
inversin
a
distintos
sectose puede adquirir una sola accin que en
res de la bolsa, como elctricas, construcciones, nuevas tecnologas, etc. para com- muchos casos necesitaramos una inversin inferior a 1.000 Ptas. Sin embargo, los
pensar cualquier variacin econmica de
analistas recomiendan una cantidad mniun sector determinado.
ma de inversin, debido a los gastos y
El plazo que deseamos tener nuestra
comisiones por parte de la bolsa y de los
inversin, la importancia de tener un
intermediarios que exigirn que las inverplazo determinado nos influir negativasiones sean de un cierto volumen para
mente en nuestra inversin pues si llegado un da determinado la cotizacin no es poder cubrir estos gastos y que la rentabilidad obtenida no se vaya toda a pagar
la deseada, llegaremos incluso a tener
este gasto. El mnimo
puede estimarse entre
Los gastos que tienen la inversin en bolsa varan segn entidades,
800.000 Ptas. y un milln
podran ser:
de pesetas.
Principales caractersticas a tener en cuenta en

una inversin en Bolsa son:
a) Utilizar valores lquidos, que puedan venderse en
cualquier momento.
b) Diversificar la inversin, dedicando siempre una
parte del dinero a renta fija y otra a renta variable y
dentro de la renta variable, diversificando en varios
sectores.
c) Vender las inversiones cuando se haya conseguido
una buena rentabilidad, y no esperar hasta el ltimo
momento.
d) Y sobre todo vigilar constantemente las cotizaciones.
a) Comisin de intermediacin que esta entre el 0,25 y el 0,5 por ciento

del valor efectivo de la operacin.
b) Comisin de administracin y custodia, suele estar en el 0,25 por
ciento de la operacin, normalmente con liquidacin semestral..
c) Cnones de bolsa que pueden variar entre 0 para operaciones inferiores a 30 euros y 13,45 euros para operaciones de ms de 300.000
euros.
d) Gastos de liquidacin que varan entre 0,04 y 0,75 euros en funcin
del efectivo de la operacin.
24
5.3 Rgimen fiscal de

la inversin en bolsa
La ganancia patrimonial no
esta sujeta a retencin.
La tributacin es diferente
para las acciones con cotizacin en bolsa y sin cotizacin, aunque en ambos
casos se tratar de una ganancia o prdida patrimonial.

La regulacin sobre el rgimen fiscal de
las ganancias obtenidas en bolsa est
recogida en el artculo 31 de la Ley
40/1998 en la que se aprueba el Impuesto
sobre la Renta de las Personas Fsicas.
En el caso de VALORES MOBILIARIOS
NEGOCIADOS en Bolsa la ganancia o prdida se determinar por la diferencia
entre el valor de adquisicin y el valor de
transmisin, determinado este por su
cotizacin en el mercado oficial en la
fecha de transmisin o el precio pactado
cuando fuera superior a la cotizacin.
El valor de adquisicin vendr
representado por:
+ Importe real de la adquisicin.
+ Gastos y tributos pagados.
- Derechos de suscripcin vendidos.
El valor de transmisin ser:
+ Importe real de la venta
- Gastos y tributos accesorios
La Ley indica que cuando se transmiten
valores homogneos se debern considerar vendidos los primeros que fueron
comprados (criterio FIFO). Si las acciones
se adquirieron en distintas fechas, se calculan tantas ganancias o prdidas patrimoniales como adquisiciones fueron efectuadas por el contribuyente.
Cuando las acciones con cotizacin estn
en poder del sujeto pasivo al 31 de
diciembre de 1996, se aplicar un coeficiente reductor del 25 por 100, por cada
ao que exceda de 2, hasta el 31/12/1996
Por otra parte, si al vender las acciones
stas han permanecido ms de un ao en
poder del contribuyente se aplicar un
tipo impositivo del 18 por 100, incluyn-
dose en la parte especial de la base imponible del impuesto.

Sin embargo, si en el momento de venta
de las acciones hubiese transcurrido
menos de un ao de su adquisicin, se
integrar en la parte general de la base
imponible tributando al tipo marginal del
contribuyente.
En trminos fiscales, es mucho ms interesante mantener la inversin al menos
un ao. La tributacin es menor para la
inmensa mayora de los contribuyentes.
Dentro de las acciones hay que distinguir las ACCIONES LIBERADAS que se reciben sin tener que hacer ningn tipo de
desembolso (totalmente liberadas) o
pagando una cantidad menor que su
valor (parcialmente liberadas).
En las acciones parcialmente liberadas el
valor de adquisicin ser el importe realmente satisfecho por el contribuyente,
considerando como fecha de adquisicin
la de entrega de los ttulos.
En el caso de acciones totalmente liberadas, el valor de adquisicin y el de las
acciones de las que procedan, resultar
de repartir el coste total ente el nmero
de ttulos que se tengan (antiguos y nuevos). La antigedad ser la correspondiente a las acciones de las que procedan.
Cuando se entregan acciones total o
parcialmente liberadas no existe ninguna
ganancia sta se producir cuando se
vendan.
En el caso de VALORES MOBILIARIOS NO
ADMITIDOS A NEGOCIACIN la ganancia
o prdida se determinar por la diferente
entre el valor de adquisicin y el valor de
transmisin
El Valor de adquisicin ser igual que en
el caso anterior pero el de transmisin se
determinar:
Con el efectivamente satisfecho, siempre
que pueda determinarse que es el precio
de mercado.
25

aa) Cuando no corresponda al de mercado, el valor de transmisin ser el mayor
de:
El terico resultante del balance
correspondiente al ltimo ejercicio cerrado con anterioridad a la fecha de devengo del impuesto.
El que resulte de capitalizar al 20 por
100 el promedio de los resultados de los
tres ejercicios sociales cerrados con anterioridad a la fecha del devengo del
impuesto. Se incluirn como beneficios
los dividendos distribuidos y las asignaciones a reservas, excluidas las de regularizacin o de actualizacin de balances.
Cuando las acciones sin cotizacin se
han adquirido con anterioridad al 31 de
diciembre de 1994 se aplicar un coeficiente reductor del 14,28 por 100 por
cada ao que exceda de dos.
Si a la fecha de la venta han permanecido en poder del sujeto pasivo ms de un

ao se les aplicar un tipo impositivo del
18 por 100.
las prdidas patrimoniales, con una antigedad hasta un ao, con los rendimientos que tenga el contribuyente con un
lmite mximo del 10% de estos.
Las prdidas generadas en ms de un
ao se compensan de la siguiente forma:
bb) En el mismo ejercicio con ganancias
ao.
cc) En los cuatro siguientes con ganancias patrimoniales generadas en ms de
un ao.
Las prdidas generadas con ms de un
ao y menos de dos en el ejercicio 2000
se compensan siempre con ganancias
ao. Nunca se podrn compensar con
rentas de la base imponible.
Cuando se reciban dividendos de acciones o participaciones adquiridas dentro
de los dos meses anteriores a la fecha de
adquisicin o se vendan dos meses despus se les aplicara el 100 por 100 en
lugar del 140 por 100.
5.3.2 Tributacin de los dividendos

5.3.1 Prdidas patrimoniales
Las prdidas generadas en menos de un
ao, nicamente pueden compensarse en
un 10 por 100 del saldo de los rendimientos que sean positivos. El resto o el total,
de no existir rendimientos positivos se
puede compensar en los cuatro aos
siguientes con saldos positivos de las
ganancias generadas en menos de un
ao.
Hasta ahora cuando se produca una
prdida en la venta se poda compensar
nicamente con las ganancias generadas
en otros bienes.
Con la entrada en vigor del Real Decreto
Ley 3/2000 de Ley de medidas urgentes
de junio se autoriz la compensacin de
26
Los dividendos es la porcin de los beneficios de una sociedad que se reparte

entre los accionistas como retribucin al
capital aportado.
Estos dividendos tienen la consideracin
de rendimientos ntegros de capital mobiliario, junto con:
Primas de asistencia a juntas.
Participaciones en los beneficios de
entidades.
Los rendimientos que se deriven de la
constitucin o cesin de derechos o facultades de uso o disfrute de valores.
Estos rendimientos del capital mobiliario
estn sujetos a una retencin del 18 por
100.
Se consideran gastos deducibles los gas-
tos de administracin y custodia.

Los rendimientos de capital mobiliario
procedentes de sociedades residentes en
Espaa se incluirn en la base imponible
de los socios multiplicando el dividendo
ntegro por los siguientes porcentajes:
- 140 por 100 con carcter general.
- 125 por 100 cuando procedan de
Mutuas de Seguros Generales, Entidades
de previsin social, Mutuas de accidentes
de trabajo y enfermedades profesionales,
Sociedades de garanta recproca y de
afianzamiento, Cooperativas de crdito y
Cajas rurales, Colegios profesionales,
Asociaciones profesionales, Asociaciones
empresariales, Cmaras oficiales,
Sindicatos, Partidos Polticos, Fundaciones
y entidades sin fines de lucro, Fondos de
promocin de empleo y Uniones y
Federaciones de Cooperativas.
- 100 por 100 cuando se trate de determinadas Sociedades y Fondos de inversin y de Cooperativas protegidas y especialmente protegidas.
Vinculado con lo anterior en la CUOTA
del impuesto se podr realizar una deduccin por doble imposicin interna que
ser la que resulte de multiplicar el importe ntegro de los rendimientos obtenidos
por la participacin en fondos propios de
entidades, por el 40 por 100 con carcter
general, el 25 por 100 cuando se hayan
multiplicado en la base por el 125 por
100y el 0 por 100 para los casos en que se
haya multiplicado por 100 por 100.
En ningn caso el importe recibido de la

venta tendr la consideracin de rendimiento de capital mobiliario.
Si se trata de acciones sin cotizacin en
bolsa la venta de los derechos da lugar a
una ganancia patrimonial por la que hay
que tributar.
Cuando se trate de derechos de suscripcin procedentes de acciones con cotizacin el importe recibido en la venta no
tendr la consideracin de ganancia pues
minora le valor de adquisicin de los valores de los que proceden, a efectos de
futuras transmisiones.
Si el importe recibido en la transmisin
de los derechos supera el valor de adquisicin de los valores de los que procede,
el exceso se considera ganancia patrimonial en el periodo.
Porcentaje de tributacin de los

incrementos aplicando los coeficientes
reductores hasta el 31/12/1996
Aos deHasta
permanencia
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
Acciones
con cotiacin
100%
75%
50%
25%
0
0
0
0
0
0
5.3.3 Tributacin de los derechos

de suscripcin
El derecho de suscripcin es el que tienen
las acciones cuando se produce una
ampliacin de capital. Con estos derechos
el accionista antguo podr adquirir acciones nuevas o podr venderlos en bolsa
para que otros inversores adquieran las
acciones.
27

6.- ESQUEMA RESUMEN. DIFERENCIAS FUNDAMENTALES ENTRE FONDOS
Fondos de inversin
La rentabilidad es
idntica independiente
del patrimonio individual y del volumen de
la inversin.
Rentabilidad
Los Fondos de
Inversin permiten al
ahorrador obtener
buenas rentabilidades
desde cuantas mnimas.
Deuda Pblica
La rentabilidad
depende de la evolucin de los tipos de
inters a corto plazo
(letras del tesoro) o a
largo plazo (bonos y
obligaciones).
Acciones
Posibilidad de obtener una rentabilidad
superior a otras alternativas de inversin
en pocas de tendencia alcista, siempre y cuando se
invierta en el
momento oportuno.
Flexibilidad
Existen muchas posibilidades de inversin.
Fondos de inversin
Se pueden vender
las participaciones
en cualquier
momento sin ningn
tipo de gasto.
Liquidez
El mercado de
Deuda Pblica es
muy lquido gracias
al gran volumen de
circulacin y a que
existen cotizaciones
diarias.
Alta.
Seguridad
28
Mayor seguridad en
los activos que se
negocian en el corto
plazo.
Acciones
Muy alta, no es
necesario esperar el
periodo de amortizacin del ttulo, ya
que este se puede
vender antes en el
mercado secundario.
La liquidez en esta
inversin es elevada,
mayor si se invierte
en valores con gran
volumen de negociacin.
La diversificacin en
Deuda Pblica se
consigue acudiendo
a diferentes emisiones.
Conviene comprar
no uno, sino varios
valores, pertenecientes a sectores diversos para asumir un
menor riesgo.
Para esta funcin
sera conveniente
contar con asesoramiento profesional.
Es menor que la que
se produce en
Fondos de Inversin.
Mejor fiscalidad que

otras alternativas de
inversin en rentas
superiores a
3.000.000 de pesetas.
Fiscalidad
Cuentan con la
garanta del Estado
Deuda Pblica
Para esta funcin es

conveniente contar
con asesoramiento
profesional y un elevado volumen de
inversin.
Diversificacin
Se pueden comprar
cuantas participaciones se quiera y en todo
momento.
Los partcipes son los
dueos de los activos
que componen su cartera por lo que estos
no sufrirn ningn
dao independientemente de lo que pasar
con la gestora.
El reembolso oscila
entre 24 y 72 horas
desde el momento
de la notificacin.
Constituir una cartera de ttulos variados,
tanto de renta fija
como de renta variable, disminuye el
riesgo de la misma.
El patrimonio est gestionado por profesionales lo que implica

que hay una gestin
diaria de los activos
que componen la cartera (gestin dinmica)
Esta caracterstica en
los fondos de inversin
se refleja en la posibilidad de ajustar en plazos, aportaciones.
DE INVERSIN DEUDA PBLICA Y ACCIONES
Al invertir en acciones se asume cierto

riesgo.
El riesgo puede
reducirse considerando dos factores:
Plazo: mayor plazo
de la inversin
menor riesgo.
Diversificacin.
No aumenta la presin fiscal conforme

aumenta la rentabilidad obtenida por la
inversin.
Consideracin de
Rendimiento de
Capital Mobiliario
con retencin del
18% en el caso de los
intereses de Bonos y
Obligaciones, sin
retencin para los
rendimientos de las
letras.
Interesante fiscalidad para inversores

que soportan tipos
impositivos superiores al 20%.
Los dividendos tributan como rendimientos de capital
mobiliario.
El partcipe puede
optar por el diferimiento del pago de
impuestos.
29

7 SEGUROS DE VIDA
7.1 Concepto y generalidades
El seguro de vida es una operacin por la
que una compaa aseguradora se compromete, previo pago de una prima por el
tomador del contrato, a abonar al beneficiario del contrato un capital o una renta
en las condiciones establecidas en el caso
de fallecimiento del asegurado o de
supervivencia de ste en una determinada fecha.
Estos riesgos, el
El seguro de vida es un
de fallecimiento y
contrato, que mediante el
el supervivencia,
pago de una prima, el asepueden estar dengurador se obliga a pagar
tro de la misma
al beneficiario una deterpliza o por separaminada cantidad (capital
do en plizas diso renta), para el caso de
tintas. Cuando se
muerte o que sobreviva en
una fecha determinada.
cubren dentro de
una misma pliza
se trata de los llamados contratos de
seguros mixtos, que cubren:
El riesgo de fallecimiento del asegurado durante la vigencia de la pliza.
Como el de supervivencia en una
determinada fecha.
Mediante el contrato de vida mixto, el
asegurador abona una determinada cantidad al fallecimiento del asegurado, o en
su caso, si llegado el vencimiento establecido en la pliza sigue con vida el asegurado. Adems, de estos riesgos es comn
que el seguro de vida cubra, la cobertura
de invalidez, que le impida al asegurado
el desarrollo de su actividad profesional,
bien sea transitoria o temporal.
7.2 Figuras que intervienen en las

plizas de seguros
El asegurador. Quien asume el riesgo
pactado en el contrato. Debiendo hacer
efectivo el pago de la indemnizacin, en
30
forma de capital, renta... cuando se produce el siniestro. A cambio recibe el pago

de una cantidad denominada prima. El
asegurador debe ser siempre una persona
jurdica, con alguna formas siguientes:
sociedad annima, mutua, cooperativa....
Otras obligaciones del asegurador son:
- Entregar la pliza.
- Presentar los recibos al cobro.
- Pagar el importe al asegurado una vez
finalicen las investigaciones y peritaciones
necesarias
El tomador del seguro. Es la persona
que contrata la pliza a la compaa aseguradora y asume el pago de la prima. En
determinados contratos tiene una serie
de derechos como son el rescate, reduccin o anticipo.
El asegurado. Es la persona sobre la
que recae el riesgo. Generalmente coincide tambin con el titular de los derechos
que se derivan en el contrato (coincide
con la figura de beneficiario). Si el tomador del seguro no hace efectiva sus obligaciones pueden ser realizadas por el asegurado.
El beneficiario. Persona designada en el
contrato con derecho a percibir la prestacin de la aseguradora en caso de que
ocurra el siniestro cubierto en la pliza.
El beneficiario es designado por el
tomador en la pliza del seguro o posteriormente en otra declaracin, incluso se
puede efectuar al realizar el testamento.
Las figuras del tomador, asegurado y
beneficiario normalmente coinciden en
la misma persona.
Agentes de seguros. Aquellas personas
que realizan la suscripcin de los contratos de seguros, estando afectos a un compaa aseguradora, o si disponen de autorizacin en el contrato de la agencia de
seguros, a varias de ellas. Es decir, se con-
sidera una prolongacin de la compaa

aseguradora a la que estn vinculados.
Corredores de seguros. Aquellas personas que ejercen su actividad libres de vnculos que supongan afeccin respecto a
una o varias aseguradoras. Su asesoramiento profesional se basa en su independencia, para explicar al tomador del
seguro las posibles coberturas, de las existentes en el mercado, que mejor se adapte a las necesidades del asegurado.
El artculo 15 de la Ley de Mediacin y
su Disposicin Transitoria Tercera se establecen estos requisitos para ser corredor:
a) Estar en posesin del diploma de
Mediador en Seguros expedido por la
Direccin General de Seguros debiendo
cumplir los siguientes requisitos:
- Capacidad legal para el ejercicio del
comercio.
- No esta inhabilitado para ejercer la
actividad de corredura.
- Haber superado una prueba selectiva
de actitud o un curso de formacin en
materias y financieras y de seguros privados, o ser licenciado en Derecho, Ciencias
Econmicas y Empresariales, Econmicas,
Administracin o direccin de empresas,
Actuario de seguros o Diplomado en
materias especificas de seguros privados.
b) Aval o seguro de caucin por importe
mnimo de 10.000.000 de pesetas.
c) Seguro de Responsabilidad Civil cuya
garanta mnima ser de 200.000.000 de
pesetas por siniestro y un ao con un
franquicia mxima por siniestro del 20 por
100.
d) Presentar su aprobacin del programa donde se recojan los ramos del seguro en que opera por la Direccin General
de Seguros.
Seguros para caso de muerte o seguros

de riesgo, que garantizan el pago de un
capital para el caso de muerte del asegurado. Mediante el pago de una prima por
parte de asegurado, el asegurador se obliga a pagar a los beneficiarios en caso de
muerte la cantidad pactada en contrato.
Dentro de estos contratos tenemos dos
modalidades:
a) Seguros de vida entera. Se paga el
capital asegurado a los beneficiarios despus del fallecimiento del asegurado. Por
lo que cubren el riesgo de fallecimiento
durante toda la vida del asegurado.
b) Seguros temporales. Se paga el capital asegurado a los beneficiarios para el
caso del fallecimiento del asegurado en el
plazo estipulado en la pliza. Por lo tanto,
solamente cubren el riesgo de fallecimiento durante un perodo determinado
de tiempo (pago de una hipoteca, un
viaje...). De esta forma, si en este tiempo
no se produce el siniestro la compaa no
debe hacer frente a ningn gasto.
Seguros para caso de vida o seguros de
ahorro. Garantizan el pago del capital o
de una renta, si el asegurado vive en la
fecha de finalizacin del contrato.
Existen dos modalidades de contratos:
a) Seguro de capital diferido. Garantiza
el pago del capital si el asegurado vive en
la fecha de finalizacin del contrato. Por lo
que si el asegurado fallece antes de la
fecha determinada en el contrato, libera
de toda prestacin al asegurador.
Mediante este seguro no se garantiza ninguna prestacin a los herederos.
b) Seguro de renta. Garantiza el pago al
asegurado de una renta, en lugar del capital. La renta puede ser vitalicia o temporal.
7.3 Tipos de seguros de vida

Los seguros de vida se basan en tres tipos
bsicos y sus respectivas modalidades.
Seguros mixtos.Combinan un seguro

para el caso de muerte o vida en un nico
31

contrato. Mediante este seguro se cubre
el pago del capital para el caso de muerte
del asegurado o si sobrevive al vencimiento del contrato el pago de una renta
bien en forma de capital o renta.
Podemos considerar dos modalidades
de seguro de vida:
a) Seguro ordinario. Garantiza el pago
de un capital, bien a los beneficiarios o al
asegurado si sobrevive al periodo del contrato de seguro.
b) Seguro a trmino fijo. Garantiza el
pago de un capital a una fecha determinada, independientemente que el interesado fallezca o no.
Seguros de vida combinados con fondos o donde el riesgo lo asume el inversor (unit-linked) en este tipo de contratos la compaa invierte las primas aportadas en fondos de inversin, pudiendo
ser elegidos estos por el tomador del
seguro. La eleccin de los fondos no es
para toda la vida del seguro, sino que
existe tambin la posibilidad de poder
cambiar de fondos a lo largo de la vida de
nuestro seguro.
Existen tres tipos de unit linked:
a) Seguros asociados a fondos, con un
nmero de fondos asociados a la pliza
del seguro inferior a diez.
b) Seguros asociados a cestas de fondos.
c) Seguros de cartera gestionada.
7.4 Forma de pago de la prima

La flexibilidad del pago de la prima establece que existan los distintos tipos de
pago en funcin del pago de la prima.
Seguros de prima nica. Se paga de
una sola vez al formalizar el contrato.
Seguros de prima peridica. La prima
se paga en unas fechas prefijadas, pueden
ser por aos, semestres, trimestres o
meses. As, la prima tambin puede ser
constante, creciente, decreciente.
32
El pago de la prima es la obligacin que

asume el tomador del seguro, con la
finalidad de cubrir la cobertura del
mismo
Adems, el tomador del seguro puede
realizar pagos adicionales sin periodificacin alguna en los seguros de vida que
cubran la supervivencia.
En la determinacin de la prima influyen
diversos factores como pueden ser: el
tipo de inters que nos garantiza, el capital asegurado, la edad, el sexo...
Primas complementarias
Aparte de las garantas bsicas de los
seguros de vida, se incorporan una serie
de garantas opcionales para el asegurado.
Fallecimiento por accidente. Siempre
que se produzca como consecuencia de
una acontecimiento externo, sbito, violento y ajeno a la intencionalidad del asegurado, salvo suicidio. Se cubre el doble
del capital asegurado siempre que se produzca dentro del primer ao del contrato.
Fallecimiento por accidente de circulacin. Ya sea como peatn, conductor o
pasajero. Se garantiza un capital igual al
asegurado para el caso de muerte y junto
con el de accidente se convierte en el triple del capital siempre que se produzca
en el primer ao del contrato.
Invalidez absoluta y permanente.
Siempre que quede inhabilitado totalmente para realizar cualquier actividad
laboral o profesional.
Invalidez total o incapacidad profesional. El asegurado puede realizar alguna
actividad laboral, pero no su profesin
habitual.
Anticipo de un capital en caso de invalidez. El asegurado deja de pagar las pri-
mas en el momento en que se produce y

el capital se recupera normalmente en
dos plazos separados por una anualidad.
Exencin del pago de primas por invalidez. El asegurado deje de pagar primas si
se produce la invalidez mientras el contrato siga vigente.
Coste de la prima del seguro de
fallecimiento
El coste de la prima del seguro de fallecimiento estar en relacin a unos objetivos
intrnsecos del asegurado como de los
factores de poltica comercial de la compaa. Los factores que condicionan la
prima son:
Edad
Sexo
Situacin mdica
Aspectos tcnicos como la duracin de
la cobertura y el capital asegurado como
prestacin.
El riesgo que asumen la compaas de
seguros se calcula segn las tablas de
mortalidad que indican la probabilidad de
fallecimiento para las distintas edades. De
esta forma si se utilizan unas tablas cuyo
muestreo estadstico sea ms moderno
ofrecen una esperanza de vida mayor, lo
que supone menor riesgo y como consecuencia un menor coste para el usuario.
7.5 Seleccin de los riesgos en el

seguro de vida
Es la aceptacin por parte de la compaa
aseguradora de los riesgos que le son propuestos, a travs de un cuestionario que
debe ser contestado por el tomador del
seguro. Determinado el alcance de los
riesgos se fijar la prima por parte de la
entidad evitando que ponga en peligro su
rentabilidad, ni suponga un encarecimiento para el resto de los asegurados.
Adems de este cuestionario, y dependiendo del tipo de riesgo y capitales ase-
gurados, exigen al asegurado un reconocimiento mdico que determine el estado

de salud en el momento de contratar la
pliza. Este reconocimiento es gratuito,
siendo confidencial el informe que elabore el facultativo.
Dependiendo de los resultados del cuestionario y del reconocimiento mdico se
establecer la prima que ha de satisfacer
el asegurado.
Prima estndar, si del anlisis se desprende que se asemeja al promedio que
tenga en cuenta la entidad aseguradora
(sobre mortalidad).
Sobreprima, en el caso de que el asegurado sufra alguna de estas anomalas,
como compensacin para el asegurador
por el mayor riesgo que asume.
Por ltimo, las compaas aseguradoras
tambin valoran otros aspectos al realizar
la contratacin de un seguro de vida:
- Riesgo financiero, comprobando si el
capital propuesto y el tipo de seguro
corresponde con la situacin personal,
familiar y financiera del candidato.
- Riesgo ocupacional, se valora la profesin o sus aficiones.
En el caso de inexactitud en las declaraciones del asegurado faculta al asegurador para:
- Rescindir el contrato.
- Si existe engao deliberado en la declaracin, el asegurador queda liberado del
pago de la prestacin.
7.6 Otros aspectos del seguro

Percepcin de las prestaciones
Al igual que ocurre con el pago de las primas, los beneficiarios del seguro de vida
tambin tienen una gran flexibilidad a la
hora de percibir la prestaciones reflejadas
en el seguro.
33
En forma de capital, se cobra de una

sola vez.
En forma de renta, se cobra en varias
veces. Esta puede cobrarse de durante un
periodo determinado (renta temporal) o
hasta el fallecimiento del beneficiario
(renta vitalicia). Adems la renta se puede
traspasar a otra persona (normalmente el
cnyuge) al fallecer el beneficiario. En
este caso el clculo de la renta se realiza
sobre la supervivencia de dos personas:
El beneficiario
El cnyuge
Una combinacin de ambas frmulas,
se percibe una parte como capital y el
resto se cobra en forma de renta.
Beneficiarios de los seguros de vida
Es la persona que, cuando ocurra el hecho
cubierto en la pliza en la persona del
asegurado, percibir la prestacin o
indemnizacin.
El beneficiario de la pliza puede coincidir con el asegurador y el tomador
del seguro
El tomador del seguro podr designar
beneficiario o modificar la designacin
realizada anteriormente, sin necesidad de
consentimiento por parte del asegurador,
es decir, es un acto unilateral del tomador.
La designacin podr realizarse:
En la pliza.
O en una comunicacin posterior
escrita formulada por el asegurador.
De esta forma, si la designacin posterior es mediante un testamento, surtir
efecto frente a la pliza en el caso de disconformidad del beneficiario.
En el caso de que no haya sido concretamente determinado, ni existan reglas para
su determinacin, en el momento del
fallecimiento del asegurado, el capital
34
corresponder al tomador del contrato de

seguro.
La designacin de beneficiarios puede
realizarse:
- Nominativa.
- A los hijos por partes iguales.
- Al cnyuge e hijos por partes iguales.
- Al cnyuge y en su defecto a los hijos.
- A los herederos legales.
Son hijos aquellos descendientes con
derecho a la herencia. El cnyuge
es aquel que lo sea en el momento del
fallecimiento.
La formula ms clara y aconsejable es

designar a los beneficiarios con nombre y
apellidos.
La revocacin del beneficiario puede ser
efectuada en cualquier momento, salvo
que el tomador hubiere renunciado a ella
de forma expresa y por escrito.
Indisputabilidad de la pliza
Por este precepto el asegurador no podr
impugnar el contrato una vez transcurrido
el plazo de un ao, a contar desde la
fecha de su conclusin, a no ser que las
partes intervinientes hayan fijado un
plazo menor, y en todo caso salvo que el
tomador del seguro haya engaado
intencionadamente.
Con esto se establece que el asegurador
no podr emplear como argumento las
irregularidades cometidas por el tomador
en la declaracin de riesgo, como causa
para rescindir la prestacin o liberarse de
ella, una vez transcurrido un ao, salvo
que se haya hecho intencionadamente.
Por ejemplo, en el caso de indicacin
inexacta de la edad del asegurado, el asegurador slo podr impugnar el contrato
si la verdadera edad del asegurado en el
momento de la entrada en vigor del con-
trato excede de los lmites establecidos

por aqul.
Si no fuera as, y como consecuencia
de dicha inexactitud en la declaracin de
la edad, la prima es inferior a la que le
correspondera pagar, la prestacin del
asegurador se reducir en proporcin a la
prima percibida.
Si por el contrario, la prima fuera superior a la que le correspondera pagar, el
asegurador estar obligado a restituir el
exceso de la prima percibida sin ningn
tipo de intereses.
La indisputabilidad del riesgo por suicidio, siendo esta la muerte causada conscientemente y voluntariamente por el
propio asegurado, solo quedara cubierto
transcurrido un ao desde el momento de
contratacin de la pliza.
La inembargabilidad
de las plizas de vida
Por ella la prestacin del asegurador
deber entregarse al beneficiario, en cumplimiento del contrato, an contra las
reclamaciones de herederos legtimos y
acreedores de cualquier clase.
Sin embargo se podr exigir al beneficiario el reembolso del importe de las primas
abonas por el contratante en fraude de
sus derechos.
Este precepto pretende defender a los
ms necesitados en caso del fallecimiento
del cabeza de familia (persona que genera
los ingresos familiares) y ayudar a estas
personas que en este momento necesitan
de la indemnizacin.
Rentabilidad del seguro de vida
Los seguros de vida estn permitidos por
la ley para garantizar una rentabilidad
mnima a largo plazo, siendo una de la
grandes ventajas frente a otro productos
financieros como los planes de inversin y
fondo de pensiones.
Para los seguros de vida el inters intenta

garantizar el patrimonio del asegurado
para el caso de muerte o supervivencia.
La aplicacin del tipo de inters tcnico
garantizado por la entidad aseguradora
permite al asegurado conocer por anticipado la conveniencia de contratar el
seguro en funcin del capital final que
considere necesario para cubrir sus necesidades.
Estos lmites se establecen en funcin de
los tipos de inters del mercado. La Orden
Ministerial de 21 de mayo de 1997 fijo el
tipo mximo que podan garantizar las
entidades aseguradoras en operaciones a
largo plazo en el cuatro por ciento.
Los seguros podrn garantizar una rentabilidad superior a la establecida en cada
momento por la normativa vigente cuando la compaa que asuma este compromiso demuestre ante la Direccin General
de Seguros, que su cartera de inversiones
alcanza esta rentabilidad.
Las compaas aseguradoras no podrn
garantizar ms del 60 por ciento de la
media aritmtica ponderada durante los
tres ltimos aos de tipo de inters medio
correspondientes al ltimo trimestre de
cada ejercicio de los Bonos y Obligaciones
del Estado emitidos a cinco o ms aos.
Esta ponderacin se realizar:
Tomando el 50 por ciento para el dato
del ultimo ao.
El 30% para el ejercicio anterior.
Y el 20 por ciento para el primero de la
serie.
El tipo de inters as calculado ser de
aplicacin a lo largo del ao siguiente al
ltimo que se haya tenido en cuenta.
La participacin en beneficios
Como se ha visto anteriormente los seguros de vida garantizan una rentabilidad
35

mnima, que normalmente no coincidir
la rentabilidad real que estar compuesta
por la rentabilidad mnima ms la participacin en beneficios.
La participacin en beneficios es un sistema por el que el cliente accede a los
rendimientos obtenidos por la compaa
aseguradora correspondientes a las inversiones realizadas por sta en los mercados
financieros con el volumen de ahorro acumulado en su cartera.
Las principales fuentes de beneficio para
el asegurador son:
Beneficios por mortalidad, por la diferencia favorable entre la mortalidad prevista y la que realmente se produce.
Beneficios por el rendimiento de las
inversiones, por la diferencia entre el inters tcnico que garantiza y el rendimiento
efectivamente obtenido por las entidades
de la inversiones en que se materializan el
conjunto de primas aportadas por los
tomadores de este tipo de seguros.
Este aumento de participacin se puede
hacer efectiva para los asegurados,
dependiendo del tipo de pliza, de las
siguientes formas:
- Aumento del capital asegurado para el
caso de muerte.
- Aumento de los capitales garantizados
por la modalidad contratada.
- Reduccin de la prima futura.
El valor de rescate
Aparece regulado para el tomador que
haya pagado las dos primeras anualidades de la prima, o un plazo inferior si en
su caso se establece en la pliza, podr
ejercer el derecho de rescate mediante la
oportuna solicitud, conforme a las tablas
establecidas en la pliza.
De esta forma va a suponer la rescisin
unilateral del contrato y el cese en el pago
de las primas.
La cantidad de dinero que constituye el
36
valor de rescate estar representada por

el importe de la provisin matemtica o
de seguros de vida de la pliza.
A esta cantidad se le aplicarn una serie
de deducciones producidas por:
- Los gastos de gestin interna y externa
que no hayan sido amortizados al producirse el rescate.
- El lucro cesante que deja de obtener
de los rendimientos de su inversiones,
producido por la prematura extincin del
contrato por parte del tomador del
mismo.
El valor de reduccin
Una vez transcurridas las dos primeras
anualidades, la falta de pago de la prima
por parte del tomador, producir la reduccin del seguro conforme a la tabla de
valores inserta en la pliza.
Tambin podr ser solicitada por el
tomador, de esta forma si se produce el
impago de la prima, la reduccin opera
de forma automtica pudiendo ser aplicada por el tomador.
Por lo tanto el efecto principal de la
reduccin va a ser la modificacin del
mismo; el contrato sigue vigente aunque
el tomador cese el pago de las primas
pero el capital final se ver reducido.
No obstante, el tomador en cualquier
momento antes de fallecimiento del asegurado puede rehabilitar la pliza (que ha
quedado en suspenso con la reduccin),
cumpliendo para ello las condiciones
establecidas en la pliza.
Los requisitos de rehabilitacin de un
contrato son las siguientes:
Abono de las primas no pagadas con
sus respectivos intereses a la fecha de
rehabilitacin.
La demostracin de un buen estado de
salud cuando el seguro tenga un alto
componente de riesgo como en el caso
de seguros de vida mixtos.
7.7 Otros Aspectos a tener en

cuenta al contratar un seguro
7.8 Fiscalidad de los seguros

de vida
a) La solvencia y estabilidad de la entidad aseguradora, porque dependiendo

del tipo de seguro:
Contaremos con capitales muy elevados en el caso de seguro de riesgo.
O acumulados al capital durante largo
plazo en el caso de seguros de ahorro.
b) Para el caso de seguro de riesgo
debemos fijarnos en la relacin existente
entre el precio y la cobertura que se ofrece. Es importante fijarse entre otros en:
- Los tipos de invalidez que se contratan.
- Las prestaciones complementarias.
- Las exclusiones.
c) La obligatoriedad de hacerse o no
reconocimiento mdico en funcin de los
capitales a contratar o la edad, puesto que
el informe facultativo supone en muchos
casos la aplicacin de sobreprimas, encareciendo la pliza.
d) En los seguros de ahorro es importante analizar cual ser la rentabilidad real
que se obtiene por la inversin:
- Valorar el capital final garantizado en la
pliza.
- La formula o clusula de participacin
en beneficios, para saber cual es el capital
final estimado. Puesto que esta rentabilidad estimada puede no coincidir con la
real para deslumbrar al consumidor.
As debemos ver que la rentabilidad que
establezca la pliza corresponda con la
evolucin de tipos de inters del momento de contratarse, evitando la referencia a
tipos pasados. Siempre es mejor fijarse en
el capital garantizado que en el estimado
para proteger mejor nuestros intereses en
la inversin.
e) La liquidez, sobre todo ver a partir de
qu momento se puede disponer de los
ahorros a travs del rescate y cual es la
cantidad a abonar en caso de ejercer
dicho derecho.
Las prestaciones que se obtienen a travs

del seguro de vida tributarn, en funcin
de la relacin existente entre el tomador y
el beneficiario en:
Impuesto sobre la Renta de las Persona
Fsicas, si el tomador y el beneficiario
coinciden.
Impuesto sobre
Sucesiones y
Si las primas se pagan
Donaciones si el
con cargo a la sociedad de
tomador es distinto
gananciales, el cnyuge
del beneficiario.
superviviente tributar
as:
a) 50 por 100 en el
Tributacin en el
Impuesto sobre Suce-sioImpuesto sobre la
nes y Donaciones.
Renta de la
b) 50 por 100 en el
Personas Fsicas
Impuesto sobre la Renta
Con la entrada en
de las Personas Fsicas.
vigor de la ley
40/1998 de 9 de
diciembre las prestaciones de los seguros
de vida tributan como rendimiento de
capital, ya sean en forma de capital o de
renta. De esta forma pasarn a tributar al
tipo de gravamen del contribuyente.
Las prestaciones percibidas estn sujetas

a una retencin del 18 por 100
El rendimiento de capital mobiliario vendr determinado por la diferencia entre el
capital percibido y el importe de la primas
pagadas.
Los rendimientos no se integran en su
totalidad, distinguindose los siguientes
casos:
Percepcin en forma de capital:
a) Si son primas abonadas con anterioridad a 31 de diciembre de 1994, se le aplica el rgimen transitorio, reducindose en
un 14.28 por 100 por cada ao que exce37

da de dos a la fecha de 31 de diciembre
de 1996.
Si es percibido en forma de capital diferido, la diferencia entre la prestacin recibida y las primas satisfechas se reducirn
primeramente en las siguientes cantidades:
- Las primas satisfechas con ms de dos
aos a la prestacin se reducen en un
30%.
- Las primas satisfechas con ms de
cinco aos a la prestacin se reducen en
un 65%.
ocho aos a la prestacin se reducen en
un 75%.
- El 65% en los casos de invalidez cuando se tenga una minusvala igual o superior al 65%.
Las primas con ms de ocho aos a la
fecha de 31 de diciembre de 1996 estn
exentas de tributacin. Primas abonadas
desde el 30 de diciembre de 1988.
b) Primas abonadas despus del 31 de
diciembre de 1994, los rendimientos con
un perodo de generacin superior a dos
aos se reducirn por los estos ndices:
- 30% para primas generadas en un
plazo superior a 2 aos y menor o igual a
5 aos.
plazo superior a 5 aos y menor o igual a
8 aos.
plazo superior a 8 aos.
Si el contrato de seguro de vida tiene
una antigedad superior a 12 aos, siempre que guarden una periodicidad y regularidad suficiente, se aplica un coeficiente
de reduccin del 75% al importe total del
rendimiento, independientemente del
perodo de permanencia de cada prima.
Cuando el beneficiario sea un minusvli38
do con un grado de minusvala igual o

superior al 65% o este incapacitado judicialmente, se aplica un porcentaje de
reduccin del 65%. Este porcentaje ser
del 75% si han transcurrido ms de 12
aos desde la primera aportacin y que al
menos la mitad de las primas hayan sido
pagadas durantes los 6 primeros aos.
Percepcin en forma de renta
Si la prestacin se percibe en forma de
renta, slo se integran unos determinados
porcentajes en funcin de la edad del
perceptor en el momento de constituir la
renta, distinguiendo si se percibe en
forma de renta temporal o vitalicia.
a) Rentas vitalicias inmediatas se considera rendimiento de capital mobiliario el
resultado de aplicar a cada anualidad los
porcentajes siguientes:
- 45% cuando el perceptor tenga menos
de 40 aos.
- 40% cuando el perceptor tenga entre
40 y 49 aos.
50 y 59 aos.
60 y 69 aos.
- 20% cuando el perceptor tenga ms de
69 aos.
Por ejemplo, una persona de cincuenta y
seis aos contrata con una compaa de
seguros, mediante el pago de una prima
nica de 24.000.000 de pesetas la percepcin renta de 1.000.000 anuales hasta el
momento de su muerte.
El rendimiento ntegro del capital mobiliario ser
de 1.000.000 x 0.35 = 350.000 pesetas
b) Rentas temporales se considera rendimiento de capital mobiliario el resultado
de aplicar a cada anualidad los porcentajes siguientes:
- 15% cuando la renta tenga una duracin igual o inferior a 5 aos.
- 25% cuando la renta tenga una duracin superior a 5 aos e inferior o igual a
diez aos.
15 aos.
- 42% cuando la renta tenga una duracin superior a 15 aos.
Por ejemplo, una persona de cincuenta y
seis aos contrata con una compaa de
seguros, mediante el pago de una prima
nica de 24.000.000 de pesetas la percepcin de renta de 1.000.000 anuales durante 10 aos.
El rendimiento ntegro del capital mobiliario ser
de 1.000.000 x 0,25 = 250.000 pesetas
Cuando se perciban rentas diferidas,
vitalicias o temporales, se considerar rendimiento del capital mobiliario el resultado de aplicar a cada anualidad el porcentaje que corresponda de los previstos en
los puntos anteriores, incrementado en la
rentabilidad obtenida hasta la constitucin de la renta, salvo que la renta haya
sido adquirida por donacin o cualquier
negocio a ttulo gratuito, en cuyo caso,
slo sern de aplicacin los citados porcentajes.
El incremento de rentabilidad obtenida,
se obtiene por la diferencia entre el valor
actual financiero-actuarial de la renta y el
importe de las primas satisfechas, repartindose de la siguiente forma:
a) Renta vitalicia se divide entre los 10 primeros aos de cobro.
b) Renta temporal se divide entre los aos
de duracin de la renta (mximo 10).
Tributacin en el impuesto
sobre sucesiones
Tributarn en el impuesto sobre sucesiones la percepcin de cantidades por los
beneficiarios de seguros sobre la vida,

cuando el contratante (persona que paga
la prima) sea persona distinta del beneficiario (persona que recibe la indemnizacin sin haber pagado la prima) salvo que
deban tributar en el Impuesto sobre la
Renta de las Personas Fsicas. Es decir,
grava los incrementos de patrimonio que
se haya obtenido a ttulo lucrativo.
Este incremento patrimonial se produce
dos circunstancias distintas:
Mortis causa (sucesin)
Inter vivos (donacin)
Su principal diferencia es la aplicacin
de la reduccin por el grado de parentesco en el caso de sucesin.
Una vez determinada qu cantidad debe
tributar en el Impuesto sobre Sucesiones
y Donaciones (solo para sucesiones ) se le
aplicarn una serie de reducciones en funcin del grado de parentesco existente
entre el tomador y el beneficiario. Estas
reducciones, salvo que la Comunidades
Autnomas tengan competencias delegadas sern las que reflejamos en el cuadro
de la prxima pgina.
PLAZO PARA PAGAR, los herederos disponen de un plazo de 6 meses desde el
Supuestos especiales
Matrimonio en rgimen ganancial.
Muere uno de los cnyuges:
a) 50 % tributa en Impuesto sobre la
Renta de las Personas Fsicas.
b) 50 % tributa por Impuestos sobre
Sucesi-ones y Donaciones.
Pluralidad de tomadores y beneficiarios
En la parte de prima en la que el tomador
es igual al Beneficiario, tributa en el
Impuesto sobre la Renta de las Personas
Fsicas.
En la parte de prima en la que el tomador
es distinto del Beneficiario tributa por el
Impuesto
sobre
Sucesiones
y
Donaciones.
39
Grupos
Importe de reducciones
(I) Descendientes y adoptados menores

de 21 aos
2.655.000 ptas. + 644.500 por cada

ao menos de 21 que tenga el beneficiario (Limite 7.963.000 ptas.)
(II) Descendientes y adoptados de 21 o

ms aos, cnyuges ascendientes y
adoptantes
2.655.000 ptas.
(III) Colaterales de 2 y 3 grado, ascendientes y descendiente por afinidad
1.330.000 ptas.
(IV) Colaterales de 4 grado o superior y

extraos
No hay reduccin
Impuesto sobre el patrimonio
Los minusvlidos de cualquier grupo (con una minusvala igual o superior al 33%) pueden restar adems 7.963.000 Ptas. adicionales. Si la minusvala es superior al 65%
25.000.000 Ptas.
Base liquidable hasta ptas

0
1.330.000
2.659.000
3.998.000
5.317.000
6.646.000
7.975.000
9.304.000
10.633.000
11.962.000
13.291.000
19.561.000
26.561.000
39.831.000
66.351.000
132.702.000
La cuota ntegra
as calculada se
multiplica por
un coeficiente
en funcin del
patrimonio previo del heredero
y de su grado de
parentesco con
el fallecido (coeficiente multiplicador).
40
Cuota ntegra ptas

0
101.745
214.710
338.972
474.530
621.384
779.535
948.983
1.129.727
1.321.767
1.525.104
2.596.657
3.837.402
6.657.227
13.419.887
33.159.299
Resto base liqui- Tipo marginal

dable hasta ptas aplicable
1.330.000
1.329.000
1.329.000
1.329.000
1.329.000
1.329.000
1.329.000
1.329.000
1.329.000
1.329.000
6.635.000
6.635.000
13.270.000
26.520.000
66.351.000
en adelante
7,65%
8,50%
9,35%
10,20%
11,05%
11,90%
12,75%
13,60%
14,45%
15,30%
16,15%
18,70%
21,25%
25,50%
29,75%
34,00%
Con independencia de las

reducciones anteriores se
aplicar una reduccin
del 100% hasta 1.530.000
pesetas a las cantidades
percibidas por los beneficiarios de contratos de
seguros de vida, cuando
el parentesco con el fallecido sea de ascendiente,
cnyuge, descendiente,
adoptante o adoptado.
El
impuestoestablece
tambin un ndice reductor en funcin del grado
de parentesco y del patrimonio preexistente del
beneficiario, aplicndose
a los mismo grupos anteriores. Una vez aplicadas
las reducciones y deducciones, el resultado es la
base liquidable, a la que
se aplica por tramos la
tarifa del impuesto.
GRUPOS
Patrimonio preexistente
I y II
De 0 a 65 millones
De ms de 65 a 327
De ms de 327 a 655
De ms de 655
fallecimiento, para presentar toda la

declaracin a Hacienda, que a su vez girar al contribuyente la correspondiente
liquidacin. Si optamos por autoliquidar
nosotros mismos el impuesto el plazo
ser tambin de 6 meses.
1,0000
1,0500
1,1000
1,2000
III
1,5882
1,6676
1,7471
1,9059
IV
2,0000
2,1000
2,2000
2,4000
En el Impuesto sobre el Patrimonio se

deber computar el valor de rescate en el
momento de devengo del impuesto, es
decir, a 31 de diciembre. En el caso de
rentas temporales o vitalicias se deber
computar su valor de capitalizacin a 31
de diciembre.
8 PLANES DE JUBILACIN
Y UNIT LINKED
8.1 Planes de jubilacin
8.1.1 Concepto y caractersticas
Los planes de jubilacin son seguros de
vida, cuya principal caracterstica es que
estn creados con el fin de cubrir contingencias tan variadas como son el caso de
muerte, vida e invalidez.
Mediante el pago de una prima cubrimos
tanto un elemento de riesgo como el de
ahorro.
Los planes de jubilacin a travs del
pago de una prima, dan derecho a cobrar
una prestacin al termino del contrato en
caso de supervivencia o anteriormente en
el caso de producirse la invalidez o la
muerte (en este caso ser cobrado por los
beneficiarios).
Su principales caractersticas son:
a) El asegurado fija libremente la edad a
la que desea percibir la contraprestacin.
b) Son contratos emitidos por entidades
de seguros. Aunque su distribucin

puede correr a cargo de otras entidades
como las entidades financieras.
c) Pueden rescatarse con anterioridad al
tiempo establecido. La ley obliga a las
compaa a garantizar la liquidez de los
planes pasados dos aos de la contratacin del mismo.
d) Para el caso de su rescate anticipado,
la compaas mencionarn en la pliza
del contrato las penalizaciones y comisiones aplicadas.
e) Se asegura un tipo de inters anual
mnimo, que se complementar adems
con la participacin en beneficios.
f ) Tambin existen operaciones de seguro que no garantizan la rentabilidad (unit
linked), ya que, el titular asume los riesgos de la inversin.
Los gastos y comisiones aplicados varan
dependiendo de la gestora, y suele venir
especificado en la contratacin.
La inversin mnima se pacta con las entidades aseguradoras, indicndose la periodicidad en el pago de los seguros (mensual, trimestral o anual). Aunque no existe
un mnimo, la gran mayora de las compaas establece el de 60.000 Ptas al ao.
8.1.2 Fiscalidad
Las prestaciones son tratadas como rendimiento del capital mobiliario en el IRPF,
con independencia de la modalidad elegida para su percepcin.
Con la entrada en vigor de la ley
40/1998 de 9 de diciembre las prestaciones de los seguros de vida tributan como
rendimiento de capital mobiliario, ya sean
en forma de capital o de renta. De esta
forma pasan a tributar al tipo de gravamen del contribuyente.
41
Las prestaciones percibidas estn sujetas

a una retencin del 18 por 100
El rendimiento de capital mobiliario vendr determinado por la diferencia entre el
capital percibido y el importe de la primas
pagadas.
Los rendimientos no se integran en su
totalidad en la declaracin de la renta.
Hacienda permite diferencias para los
siguientes casos:
Percepcin en forma de capital:
Si son primas abonadas con anterioridad
a 31 de diciembre de 1994, se le aplica el
rgimen transitorio, reducindose en un
14.28% por cada ao que exceda de dos a
la fecha de 31 de diciembre de 1996.
Si es percibido en forma de capital diferido, la diferencia entre la prestacin recibida y las primas satisfechas se reducirn
primeramente en las siguientes cantidades:
- Las primas satisfechas con ms de dos
30%.
cinco aos a la prestacin se reducen en
un 65%.
- Las primas satisfechas con ms de ocho
75%.
- El 65% en los casos de invalidez cuando se tenga una minusvala igual o superior al 65%.
En el caso de las primas abonadas despus del 31 de diciembre de 1994, los rendimientos con un perodo de generacin
superior a dos aos se reducirn por los
siguientes ndices:
plazo superior a 2 aos y menor o igual
a 5 aos.
42
plazo superior a 5 aos y menor o igual

a 8 aos.
plazo superior a 8 aos.
Si el contrato de seguro de vida tiene una
antigedad superior a 12 aos, siempre
que guarden una periodicidad y regularidad suficiente, se aplica un coeficiente de
reduccin del 75% al importe total del
rendimiento, independientemente del
perodo de permanencia de cada prima.
En el reglamento del impuesto sobre la
renta se considera que ha existido periodicidad y regularidad suficiente cuando el
perodo de permanencia haya sido superior a seis aos.
Percepcin en forma de renta
Si se perciben en forma de renta, solo se
integran unos determinados porcentajes
en funcin de la edad del perceptor en el
momento de constituir la renta, distinguiendo si se percibe en forma de renta
temporal o vitalicia.
Rentas vitalicias inmediatas se considera
rendimiento de capital mobiliario el resultado de aplicar a cada anualidad los porcentajes siguientes:
de 40 aos.
40 y 49 aos.
50 y 59 aos.
60 y 69 aos.
- 20% cuando el perceptor tenga ms de
69 aos.
Rentas temporales inmediatas se considera rendimiento de capital mobiliario el
- 25% cuando la renta tenga una dura-
cin superior a 5 aos e inferior o igual a

diez aos.
- 35% cuando la renta tenga una duracin superior a 10 aos e inferior o igual
a 15 aos.
En las rentas vitalicias diferidas se considera rendimiento de capital mobiliario el
de 40 aos.
40 y 49 aos.
50 y 59 aos.
60 y 69 aos.
- 20% cuando el perceptor tenga ms
de 69 aos.
En rentas temporales diferidas se considera rendimiento de capital mobiliario el
diez aos.
- 35% cuando la renta tenga una duracin superior a 10 aos e inferior o igual
a 15 aos.
Cuando se perciban rentas diferidas,
vitalicias o temporales, se considerar
rendimiento del capital mobiliario el
resultado de aplicar a cada anualidad el
porcentaje que corresponda de los previstos en los puntos anteriores, incrementado en la rentabilidad obtenida hasta la
constitucin de la renta. La nica excepcin es que la renta haya sido adquirida
por donacin o cualquier negocio a titulo
gratuito, en cuyo caso, slo sern de aplicacin los citados porcentajes.
8.2 UNIT LINKED

8.2.1 Concepto y Generalidades
Son seguros de vida vinculados a fondos
de inversin. El trmino "Unit-Linked" es
una palabra anglosajona cuya traduccin
literal sera "unidad asociada"
En trminos generales se definen como
seguros de fondos de inversin
Los "Unit-Linked" tienen lugar cuando el
seguro donde establecemos las primas,
las invierte en activos, siendo generalmente en fondos de inversin.
Su principal diferencia con un seguro
tradicional estriba en las siguientes caractersticas:
- Seguro tradicional, el riesgo de las
inversiones corresponde a la compaa.
- Unit-Linked, el cliente escoge los fondos en los que quiere invertir, asumiendo
el mismo el riesgo, es decir, el ahorrador
marca a la compaa el riesgo que esta
dispuesto a asumir.
Ventajas fundamentales de los "UnitLinked"
- Posibilidad de cambiar de fondo sin
tener que tributar hasta el reembolso
final, debido a que es la aseguradora
quien realmente realiza la inversin.
- Fiscalmente al tener la consideracin
de un seguro de vida, tiene mayores ventajas que los fondos de inversin.
8.2.2 Componentes de los "UnitLinked"

Tomador, se corresponde con la persona fsica o jurdica que suscribe el contrato de seguro, y por lo tanto asume los
derechos y obligaciones propias de los
43

contratos, como son el pago de las primas, etc.
Asegurado, es la persona por cuyo fallecimiento se extingue el contrato y se produce el pago de la indemnizacin.
Beneficiario, son las personas que tienen el derecho a recibir la indemnizacin
como consecuencia del fallecimiento de
la persona asegurada, las designa el
tomador y en ningn caso, el beneficiario
y el asegurado pueden ser la misma persona.
Asegurador, compaa de seguros con
la que se suscribe el contrato.
8.2.3 Clases de "Unit-Linked"

Hoy en da en el mercado existen dos clases de Unit-Linked, incluso se podra
hablar de un tercero que estara compuesto por una mezcla de los dos. Por lo
que la oferta actual se compone de:
-Los Unit Linked que invierten en participaciones de fondos. Permiten al inversor que disee su propia cesta de fondos
de inversin, utilizando para ello los fondos que ofrece la entidad bancaria o compaa aseguradora. De esta forma y en
funcin de las expectativas del mercado
el inversor puede diversificar sus aportaciones entre uno o varios de los productos que se nos ofrecen. Adems, podr
modificar las inversiones con las limitaciones especificadas en el contrato.
-Los Unit Linked que invierten en cestas de fondos de inversin, diseadas
por la entidad bancaria o compaa de
seguros. De esta forma se ofrecen al inversor un nmero limitado de cestas de fondos con distinto grado de riesgo, que van
desde la posicin ms conservadora a la
ms arriesgada. Aqu, la compaa aseguradora es quien oferta selecciona los fondos en funcin de su nivel de riesgo.
44
Hay dos modalidades bsicas de UnitLinked segn inviertan en:

a) Participaciones en fondos.
b) Cesta de fondos.
Aspectos a valorar para elegir un

"Unit-Linked"
Fondos o cestas de fondos que estn
dentro del "Unit-Linked"
Observar si los fondos que se nos ofrecen estn dentro del rendimiento de la
media del mercado o por encima; o si por
el contrario opera con fondos con rendimientos inferiores a la media.
Cuantas ms opciones, mayor posibilidad de construir una cesta de fondos a
nuestra medida.
Es conveniente que cuente con fondos
de inversin de renta variable y fondos
que inviertan fuera de la zona euro.
Nmero de cambios que se permiten.
Si se quiere aumentar la rentabilidad,
deberemos elegir aquel que permita un
mayor nmero de cambios de forma gratuita, para beneficiarse de las tendencias
que se produzcan en el mercado.
Liquidez.
Son productos pensados para una
inversin a largo plazo (nunca inferior a 2
aos) por motivos fiscales.
Sin embargo, se permite rescatar la
inversin en cualquier momento sin
pagar excesivas penalizaciones.
Aportacin mnima.
Todos los "Unit-Linked" tienen establecidas unas cantidades mnimas de compra.
Aportacin peridica.
Son pensadas para realizar aportaciones
extraordinarias en las cuantas establecidas en el contrato.

Gastos y comisiones.
Si estn comercializados por una entidad bancaria, generalmente cobran una
comisin de administracin que oscila
alrededor de 10.000 pesetas y una comisin de gestin, que se corresponde con
un porcentaje sobre el volumen de ahorro
gestionado. Adems, tendremos los propios gastos de los fondos.
Si por el contrario son comercializados
por compaas de seguro, entonces tendremos, una comisin de cobertura de
seguro fija o un porcentaje de la prima
aportada, adems, de la comisin de gestin de los fondos.
8.2.4 Ventajas frente a otros

productos
Unit linked y los fondos de inversin
La principal diferencia de estos productos
viene establecida fiscalmente, ya que:
Los rendimientos de los fondos son
considerados como ganancias o prdidas
patrimoniales.
Y los Unit-linked al ser considerados
como seguros de vida, sus rendimientos
se consideran rendimientos del capital
mobiliario, aplicndose mayores reducciones.
Las ventajas fiscales de los Unit-linked
con los fondos de inversin son:
En los Unit-linked se puede cambiar
libremente de fondo de inversin sin
tener que tributar por ello a Hacienda.
Es ms interesante al ser considerado
como rendimiento del capital mobiliario,
indistintamente del horizonte temporal,
siempre y cuando nuestra base liquidable
sea inferior a 4.100.000 pesetas.
Las ventajas de los fondos son:
Tienen comisiones ms bajas.
Despreocupacin de nuestra inversin

que se realiza por los profesionales que
gestionan el fondo de inversin.
Unit-linked y los Planes de Pensiones
Los dos son productos bastantes semejantes, sin embargo, estableceremos las
siguientes diferencias:
Ventajas de los Unit-linked
Total disponibilidad del ahorro desde
el primer momento, frente a los planes de
pensiones que no podemos disponer de
nuestro ahorro hasta la edad de jubilacin
(salvo casos de enfermedad grave o
desempleo de larga duracin)
Mayor flexibilidad, al poder decidir en
cualquier momento un cambio de la
inversin pudiendo aprovechar las tendencias del mercado. Frente a los planes
de pensiones que debemos ser meros
observadores de la gestin de nuestro
ahorro.
Mayor oferta de Unit-linked que de
planes de pensiones.
Ventajas de los planes de pensiones
Garanta de un rendimiento mnimo
de la inversin en el momento de la jubilacin al ser un producto a largo plazo, ya
que, en los unit-linked el propio asegurado asume el riesgo de su inversin.
8.2.5 Rgimen fiscal de los Unitlinked

Al considerarse por Hacienda como seguros, los rendimientos producidos por los
"Unit-Linked" se benefician de las reducciones por la antigedad de las primas.
La rentabilidad que obtenemos de los
Unit-Linked se califica en la nueva ley del
IRFP como rendimiento del capital mobiliario, siendo necesario que el contratante
y el beneficiario sean la misma persona,
ya que, en otro caso estaran sujetos al
45

impuesto sobre sucesiones y donaciones.
De esta forma si percibimos la totalidad
del "Unit-Linked" en forma de capital, tributaremos por la diferencia entre el
importe satisfecho y el capital que nos
entreguen. Este rendimiento estar sometido a una retencin del 18 por 100.
El clculo de este rendimiento se realiza
dependiendo de la antigedad de cada
una de las primas satisfechas.
Los Unit Linked tienen el mismo sistema
de reducciones que se aplican a los seguros de vida cuando se perciben en forma
de capital.
Una vez calculado el rendimiento del
"Unit-Linked" se reducir en los siguientes
porcentajes:
- 30% en el caso de rendimiento generados por primas satisfechas con ms de 2
aos de antelacin a percibir el capital.
- 65% cuando se trate de rendimientos
generados por primas satisfechas con
ms de 5 aos de antelacin.
- 75% si se trata de rendimientos generados por primas satisfechas con ms de
8 aos.
75% para rendimientos totales generados cuando hayan transcurrido ms de 12
aos desde que se satisfizo la primera
prima y adems, las primas satisfechas
tengan una antigedad media de 6 aos.
Para beneficiarse de las reducciones fiscales, los Unit-Linked deben cumplir alguna
de estas condiciones:
a) Que el tomador de seguro no tenga la
facultad de modificar las inversiones afectadas a la pliza.
b) Que el tomador del seguro pueda modificar sus inversiones incluidas en la pliza
que previamente se han seleccionado por
la entidad aseguradora.
c) Las provisiones matemticas se encuentre invertidas en acciones o participaciones
de institucin colectiva.
46
9 PLANES DE PENSIONES
9.1Concepto y generalidades
Los planes de pensiones definen el derecho de las personas, a cuyo favor se constituyen a percibir rentas o capitales por
jubilacin, supervivencia, viudedad,
orfandad o invalidez.
Los planes de pensiones son una frmula
de ahorro vinculada a la jubilacin, aunque tambin cubre otras contingencias
como son la invalidez o el fallecimiento.
Los planes de pensiones se constituyen
de forma voluntaria y su principal funcin
es servir de complemento a las percepciones percibidas por el rgimen de la seguridad social.
As los beneficiarios de estos instrumentos de ahorro percibirn en su da una
prestacin bien en forma de capital o de
renta que servir de apoyo a su jubilacin.
Como excepcin, tambin pueden ser
cobrados en caso de incapacidad permanente o viudedad.
Las circunstancias que aconsejan ahorrar en este tipo de inversiones son:
- Posibilidad de quiebra de la seguridad
social.
- Disminucin real de los ingresos de
jubilacin.
- Necesidad de cubrir los gastos para
mantener el nivel de vida.
- La pensin mxima cada vez es menor.
- Para disfrutar de beneficios fiscales en
las aportaciones.
9.2 Clasificacin de los planes de

pensiones
Existen distintas formas de clasificar los
planes de pensiones, estableceremos una
clasificacin de los planes en funcin de
la vinculacin que existe entre los sujetos
que participan en el mismo.
Planes de empleo
Son los planes de pensiones donde las
aportaciones son efectuadas por las
empresas para sus empleados.
El partcipe de estos planes puede ser
cualquier persona fsica, con la condicin
de tener una relacin laboral con la
empresa superior a dos aos.
Planes individuales
Son contratados voluntariamente por los
ciudadanos a las entidades financieras.
Las aportaciones a este tipo de plan son
definidas y no obligatorias.
El promotor de esos planes suele ser una
entidad financiera, de crdito o compaa
aseguradora.
Para ser partcipe de este tipo de plan
no se exige ningn requisito especial,
pudiendo ser cualquier persona. Por lo
que estn orientados para todos los inversores o ahorradores.
La prestacin por jubilacin se percibe
bien en forma de capital o mediante el
pago de una renta o incluso por combinacin de ambas. En el caso de fallecimiento
del partcipe, los beneficiarios designados
por el mismo percibirn el capital o los
derechos consolidados.
Adems de esta clasificacin genrica de
los planes de pensiones se puede establecer otra clasificacin en funcin de las
aportaciones que se realizan:
a) Con aportacin definida, donde las
aportaciones bien de partcipe o del promotor estn cuantificadas en un principio
y la contraprestacin ser las aportaciones incrementadas en los beneficios o
rentabilidad obtenida.
b) De prestacin definida, donde
desde un principio aparece determina la
cuanta que percibiremos al final de la
vida del plan, por lo que las aportaciones
deben ser variables para alcanzar la rentabilidad deseada.
Planes de pensiones familiares

Fueron establecidos por el Real Decreto
Ley 3/2000, con el objetivo de permitir a
el acceso a los planes de pensiones a
determinados grupos de personas que
hasta ese momento no podan hacerlo. Se
trata de los siguientes casos:
- Personas con rendimientos netos del
trabajo o profesionales inferiores a
1.200.000 Ptas.
- El cnyuge que no tenga rendimientos
del trabajo ni actividades profesionales
tambin pueden reducirse de la base
imponible con el lmite mximo de
300.000 Ptas. por ao.
9.3 Causas que permiten el rescate

del plan de pensiones
La causa normal de rescate es la jubilacin, que coincide con el momento en
que el contribuyente se da de baja del
rgimen de la seguridad social.
Generalmente coincide con los 65 aos
de edad.
Adems, de su recuperacin cuando se

produce la jubilacin, existen otros
supuestos donde es posible disponer de
los derechos consolidados de los planes
de pensiones:
Enfermedad grave:
- Dolencia que incapacite temporalmente durante 3 meses.
- Necesidad de intervencin clnica en
un centro hospitalario.
- Lesiones que produzcan secuelas de
carcter permanente.
La enfermedad grave puede ser del propio partcipe o de su cnyuge, ascendientes o descendientes de primer grado o
incluso otras personas que vivan con l en
rgimen de tutela o acogimiento.
47

Paro prolongado
- Es necesario estar inscrito en el INEM.
- No percibir prestaciones por desempleo.
- Desempleado de al menos doce meses.
- Son parados de larga duracin, incluso

de sus parientes hasta tercer grado o las
personas que le tengan bajo su tutela o
acogido.
9.4 Percepcin de las aportaciones

En estas dos situaciones los derechos
consolidados pueden hacerse efectivos
mediante un nico pago o en pagos
sucesivos mientras dure la situacin
excepcional. Y es incompatible con la realizacin de nuevas aportaciones al plan
de pensiones.
El rescate de la prestaciones que nos ofrecen los planes de pensiones pueden realizarse de las siguientes formas:
Situacin de jubilacin
Cuando sea dado de baja del rgimen de
la seguridad social, generalmente a los 65
aos. Tambin se regula un caso de situacin asimilable a la jubilacin, que se produce cuando el participe con al menos 52
aos de edad se encuentra o pase a situacin de desempleo como consecuencia
de extincin de su situacin laboral
Forma de renta
Cuando se percibe la prestacin en varios
pagos peridicos, bien de forma vitalicia o
temporal.
Invalidez laboral total permanente y

absoluta para su profesin habitual.
Fallecimiento del partcipe
Las personas con minusvala pueden
recuperar las aportaciones a los planes de
pensiones cuando:
- Se produce la jubilacin del minusvlido o cuando cumpla 45 aos sin ocupacin profesional.
- Agravamiento del grado de minusvala
que le incapacite para el trabajo.
- Fallecimiento del pariente del que
dependa.
- Fallecimiento del minusvlido.
- Jubilacin del pariente del cual dependa econmicamente.
- Enfermedad grave, requiriendo su
internamiento en una residencia o centro
especializado.
48
Forma de capital
Cuando recibimos la prestacin en un
pago nico.
Forma mixta
Es una combinacin entre la prestacin
en forma de capital y de renta, consiste en
un nico pago en forma de capital y los
restantes por medio de una renta.
La contingencia ocurrida para el cobro de
las prestaciones debe ser comunicada a
la entidad en el plazo mximo de 6
meses. Indicando el modo de recibir la
prestacin.
Las personas que sufren alguna minusvala reciben la prestacin como norma
general en forma de renta. Aunque si concurren algunas de la siguientes causas
pueden percibir su contraprestacin en
forma de capital:
a) Si la prestacin es inferior a dos veces
el salario mnimo interprofesional.
b) Si el beneficiario est en situacin de
gran invalidez, requiriendo la asistencia
de terceras personas.
c) O si tuviera que ser internado en un
centro especializado para recibir los cuidados correspondientes.
9.5 Rgimen fiscal de los partcipes

En el Impuesto sobre la Renta existen
unas reducciones para las aportaciones a
mutualidades de previsin social y planes
de pensiones. El lmite mximo de reduccin por cada contribuyente es la menor
de las siguientes cantidades:
- 25% de la suma de los rendimientos
netos del trabajo y de actividades econmicas percibidos individualmente en el
ejercicio.
- 1.200.000 Ptas. o cantidad superior
para mayores de 52 aos pudiendo alcanzar los 2.500.000 Ptas.
Tambin podrn aportar hasta 300.000
pesetas, los cnyuges que no trabajen,
teniendo derecho a practicar la deduccin
correspondiente.
Otra cuestin fundamental en la relativa
a LAS APORTACIONES REALIZADAS A
PERSONAS CON MINUSVALA. con un
grado igual o superior al 65%, las cuales
podrn ser deducidas por los parientes
del minusvlido, cuando se trate de
parientes en lnea directa o colateral hasta
tercer grado. Como beneficiario deber
figurar el minusvlido y la aportacin ser
irrevocable.
En este sentido tenemos:
a) Si las aportaciones son efectuadas por
el propio minusvlido tiene el lmite de
2.500.000 Ptas.
b) Si las aportaciones son efectuadas por
los parientes del minusvlido en lnea
directa o colateral hasta tercer grado
inclusive, las aportaciones no pueden
superar 1.200.000 Ptas.
c) La suma de las aportaciones efectuadas por el propio minusvlido y sus
parientes en lnea recta o colateral hasta
tercer grado no pueden exceder de
2.500.000 pesetas. En caso de superar este
lmite se entiende cubierto primero las
aportaciones del pariente minusvlido y
despus las del resto de parientes.
Rgimen especial para los

excesos de aportaciones
a los Planes de Pensiones:
- Se podrn ingresar cantidades superiores a los lmites.
- Los excesos de aportaciones se podrn
reducir en los 5 ejercicios siguientes.
- Ser necesaria la solicitud de compensacin en la Declaracin del Impuesto
sobre la Renta de las Personas Fsicas.
Para los mayores de 52 aos se amplia el

lmite mximo de reduccin por las aportaciones situndose en el menor de:
- 40 por ciento de los rendimientos
anuales
- 2.500.000 Ptas.
Las aportaciones mximas son las que
figuran en el siguiente cuadro:
Aportaciones mximas a
Planes de Pensiones
Edad
Hasta
52 aos
53
54
55
56
57
58
59
60
61
62
63
64
65 ms
Lmite
en ptas.
1.200.000
1.300.000
1.400.000
1.500.000
1.600.000
1.700.000
1.800.000
1.900.000
2.000.000
2.100.000
2.200.000
2.300.000
2.400.000
2.500.000
% segn
rendimientos
25%
40%
40%
40%
40%
40%
40%
40%
40%
40%
40%
40%
40%
40%
Cuando se recibe el dinero en la jubilacin o en cualquiera de las circunstancias

cubiertas por el Plan el contribuyente tendr que tributar. Las prestaciones estn
sujetas al impuesto, tanto si se realizan en
49

forma de una percepcin nica (capital),
mediante cantidades cobradas peridicamente (rentas) o de una forma mixta.
La tributacin ser siempre como RENDIMIENTO DE TRABAJO, pero variar en
funcin de la forma adoptada.
9.6 Fiscalidad de las prestaciones

Prestacin en forma de CAPITAL
Consiste en recibir los derechos econmicos, mediante una PERCEPCION NICA,
valorando las participaciones existentes
segn el valor liquidativo vigente a la
fecha de pago.
Se aplica una reduccin del 40% a las
cantidades recibidas en Planes de
Pensiones con ms de 2 aos de permanencia, siempre que sea en un solo pago.
El rendimiento obtenido se considera
RENDIMIENTO DE TRABAJO PERSONAL.
Prestacin en forma de RENTA
(Temporal o vitalicia)
Cuando se recibe la prestacin en forma
de una RENTA, fiscalmente se considerar
RENDIMIENTO DE TRABAJO PERSONAL,
practicndose la retencin correspondiente, en funcin de la cantidad que se
vaya a cobrar y de la situacin familiar del
perceptor.
En este caso no se practicar ningn
tipo de reduccin.
Prestacin MIXTA (capital y renta)

Otra posibilidad de recibir la prestacin
en los planes de pensiones es retirando
una cantidad al principio y dejando otra
parte para recibirla peridicamente en
forma de renta.
La parte que se recibe al principio tiene
el tratamiento de prestacin en forma de
capital y las cantidades peridicas recibidas sern tratadas como prestacin en
forma de renta.
Esta es una frmula de ahorro que
tiene en la fiscalidad su beneficio
importante, considerando que como
norma general el mayor beneficio lo
obtienen los contribuyentes con mayores rendimientos, al conseguir un
mayor ahorro fiscal.
Adems, estas prestaciones por su consideracin como rendimientos del trabajo
se benefician de las siguientes reducciones en funcin de los rendimientos netos
del contribuyente:
- Hasta 1.350.000 una reduccin de
500.000 Ptas.
- Entre 1.350.000 y 2.000.000 de Ptas. se
reducen en la cantidad que resulte de restar a 500.000 Ptas. el resultado de multiplicar por 0,1923 la diferencia entre el rendimiento neto del trabajo y 1.350.001
pesetas.
- Para ms de 2.000.000 Ptas. la reduccin es de 375.000 Ptas.
Ahorro en los planes de pensiones segn la base liquidable

(Hasta 52 aos de edad)
BASE LIQUIDABLE
612.000
2.142.000
4.182.000
6.732.000
11.220.000
50
APORTACIN MXIMA
IMPORTE AHORRO
% DE AHORRO
153.000
535.500
1.045.500
1.200.000
1.200.000
27.540
128.520
295.876
446.400
540.000
18
24
28,30
37,20
45

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Introduccin

Nota: Existe una versin ampliada de este libro,

Los mejores productos financieros y su fiscalidad

ESINE- Centro de Estudios Tcnicos Empresariales

Diseo grfico: Beatriz Rico de Casso

4 - FONDOS DE INVERSION MOBILIARIA.

5.4.2 Tributacin de los dividendos.

Los mejores productos financieros y su fiscalidad

Productos financieros de pasivo

El depsito bancario representa la

Caractersticas de los depsitos

crdito por los gastos que le supone la

Podemos disponer de nuestros depsitos

A parte de esta definicin elemental, la

Los mejores productos financieros y su fiscalidad

Productos financieros de pasivo

Verificar el origen de los ingresos.

Puede efectuarse autorizacin a otras

un menor, siempre con la autorizacin de

Los mejores productos financieros y su fiscalidad

Productos financieros de pasivo

Las cuentas corrientes suelen tener dos

decir, los intereses incluyendo la retencin

S tienen comisin de mantenimiento.

1.3 Cuentas a plazo.

1.2 Cuentas de ahorro

En la cuenta a plazo hacemos un prstamo a los bancos por un tiempo definido

Los mejores productos financieros y su fiscalidad

Productos financieros de pasivo

1.3.1 Mtodos de liquidacin

El nico gasto que se establece en las

2- CUENTAS DE AHORRO VIVIENDA

entender que las cantidades dispuestas

Deduccin por las cantidades depositadas en CUENTAS VIVIENDA:

Los mejores productos financieros y su fiscalidad

Productos financieros de pasivo

Los intereses percibidos por dichas cuentas se consideran como RENDIMIENTOS

3 ACTIVOS DEL TESORO

3.1 Letras del Tesoro

Tesoro se efecta por alguno de los tres

3.1.1 Fiscalidad de las letras del tesoro

3.2 Bonos y obligaciones del Estado

Los mejores productos financieros y su fiscalidad

Productos financieros de pasivo

Los bonos pueden

3.2.1 Fiscalidad de bonos y obligaciones

La sociedad gestora es una sociedad

La sociedad gestora tiene como objeto

Letras del Tesoro y pagars de empresa.

El lmite de valores no cotizados est en

4.3 Fondos de inversin

Comisiones aplicables a los fondos de inversin

4.2 Fondos de inversin en activos

1% del patrimonio del fondo

2,25% del patrimonio del

0,15% del patrimonio custodiado.

0,40% del patrimonio custodiado.

No puede superar el 1% del precio de las participaciones.

Suma de las dos

Los mejores productos financieros y su fiscalidad

Productos financieros de pasivo

por 100 en deuda del Estado o ttulos de

El lmite de gastos y comisiones es del

Seguridad. Las inversiones se hacen en