Unctad Wir2012 Overview Es

CONFERENCIA DE LAS NACIONES UNIDAS SOBRE COMERCIO Y DESARROLLO
INFORME SOBRE
LAS INVERSIONES
EN EL MUNDO
PANORAMA GENERAL
HACIA UNA NUEVA GENERACIN DE POLTICAS DE INVERSIN
INFORME
SOBRE LAS
INVERSIONES
EN EL
MUNDO
2012
PANORAMA GENERAL
Nueva York y Ginebra, 2012
ii
Informe sobre las inversiones en el mundo 2012
NOTA
La Divisin de la Inversin y la Empresa de la UNCTAD es un centro mundial de excelencia, que se
ocupa de cuestiones relacionadas con la inversin y el desarrollo empresarial en el sistema de las
Naciones Unidas. Cuenta con tres dcadas y media de experiencia y prctica internacional de la
investigacin, el anlisis de polticas, la creacin de consensos intergubernamentales y la prestacin
de asistencia tcnica a los pases en desarrollo.
Cuando en el presente Informe se hace referencia a pases o economas, el trmino se aplica tambin
a territorios o zonas, segn el caso; las denominaciones empleadas en esta publicacin y la forma
en que aparecen presentados los datos que contiene no suponen, de parte de la Secretara de las
Naciones Unidas, juicio alguno sobre la condicin jurdica de pases, territorios, ciudades o zonas, o
de sus autoridades, ni respecto de la delimitacin de sus fronteras o lmites. Adems, los nombres
de los grupos de pases utilizados solo tienen por finalidad facilitar el anlisis general o estadstico
y no implican juicio alguno sobre la etapa de desarrollo alcanzada por cualquier pas o regin. Los
grandes grupos de pases usados en el Informe siguen la clasificacin de la Oficina de Estadstica de
las Naciones Unidas. Estos grupos son:
Pases desarrollados: los pases miembros de la OCDE (excepto Chile, Mxico, la Repblica de Corea
y Turqua), los nuevos pases miembros de la Unin Europea que no son miembros de la OCDE
(Bulgaria, Chipre, Letonia, Lituania, Malta y Rumania), y Andorra, Bermudas, Liechtenstein, Mnaco
y San Marino.
Economas en transicin: Estados de Europa Sudoriental y la Comunidad de Estados Independientes.
Pases en desarrollo: en general todas las economas no mencionadas ms arriba. A efectos
estadsticos, en los datos correspondientes a China no se incluyen los de Hong Kong (China), Macao
(China), ni la Provincia china de Taiwn.
El hecho de que se haga referencia a una empresa o a sus actividades no significa que la UNCTAD d
su respaldo a esa empresa o a sus actividades.
Los lmites, los nombres y las denominaciones que se han empleado en los mapas que se reproducen en esta
publicacin no suponen el respaldo o la aceptacin oficial de las Naciones Unidas.
En los cuadros se han utilizado los smbolos siguientes:
Dos puntos (..) indican que los datos faltan o no constan por separado. Se ha prescindido de una
fila en algn cuadro en aquellos casos en que no se dispona de datos sobre ningn elemento de la
fila.
La raya () indica que la cantidad es nula o insignificante.
Un espacio en blanco en un cuadro indica que los datos no se aplican a menos que se indique otra
cosa.
La barra (/) entre dos aos, por ejemplo 1994/95, significa un ejercicio econmico.
El guin (-) entre cifras que expresen aos, por ejemplo 1994-1995, significa que se trata de todo el
perodo considerado, ambos aos incluidos.
Por dlares se entiende dlares de los Estados Unidos de Amrica, a menos que se indique otra
cosa.
Las tasas anuales de crecimiento y de variacin son tasas compuestas, a menos que se indique
otra cosa.
La suma de los datos parciales y de los porcentajes no siempre coincide con el total indicado porque
las cifras se han redondeado.
El material contenido en el presente estudio se podr citar libremente siempre que se indique la fuente.
Prefacio
iii
PREFACIO
Las perspectivas de la inversin extranjera directa (IED) siguen expuestas a mltiples
riesgos e incertidumbres. En 2011 los flujos de la IED mundial alcanzaron los
1,5 billones de dlares y superaron los niveles de antes de la crisis financiera, pero se
prev que la recuperacin se estancar en 2012 en torno a los 1,6 billones de dlares.
Pese a disponer de grandes reservas de liquidez, las empresas transnacionales
no han destinado estos recursos a una nueva y sostenida IED y no es probable
que lo hagan mientras se mantenga la inestabilidad en los mercados financieros
internacionales. En cualquier caso, la mitad de la IED total mundial ir a parar a
economas en desarrollo y en transicin, lo que pone de relieve el importante papel
que puede desempear esta inversin para el desarrollo, en particular en los pases
menos adelantados.
Se est formando una agenda ms amplia de polticas de desarrollo que tiene como
ncleo central una serie de objetivos de desarrollo incluyente y sostenible. Para la
poltica de inversiones, este nuevo paradigma plantea desafos especficos. A nivel
nacional se trata de integrar la poltica de inversiones en una estrategia de desarrollo,
incorporar objetivos de desarrollo sostenible y garantizar su idoneidad y efectividad.
A nivel internacional es preciso reforzar la dimensin desarrollista de los acuerdos
internacionales de inversin, saber gestionar su complejidad y lograr un equilibrio
entre los derechos y las obligaciones de los Estados y los inversores.
En este contexto, el Informe sobre las inversiones en el mundo de este ao expone el
marco de polticas de inversin de la UNCTAD para el desarrollo sostenible. Movilizar
las inversiones para el desarrollo sostenible es esencial en esta poca de crisis
persistentes y retos sociales y medioambientales acuciantes. Mientras estudiamos
las perspectivas de desarrollo para despus de 2015, me permito recomendar este
importante instrumento a la comunidad de inversin internacional.
Nueva York, junio de 2012
BAN Ki-moon
Secretario General de las Naciones Unidas
iv
EXPRESIONES DE AGRADECIMIENTO
El Informe sobre las inversiones en el mundo 2012 ha sido preparado por un equipo
dirigido por James Zhan e integrado por Richard Bolwijn, Quentin Dupriez, Kumi
Endo, Masataka Fujita, Thomas van Giffen, Michael Hanni, Joachim Karl, Guoyong
Liang, Anthony Miller, Hafiz Mirza, Nicole Moussa, Shin Ohinata, Sergey Ripinsky,
Astrit Sulstarova, Elisabeth Tuerk y Jrg Weber. Wolfgang Alschner, Amare Bekele,
Dolores Bentolila, Anna-Lisa Brahms, Joseph Clements, Hamed El Kady, Noelia
Garca Nebra, Ariel Ivanier, Elif Karakas, Abraham Negash, Faraz Rojid, Diana Rosert,
Claudia Salgado, John Sasuya, Katharina Wortmann, Youngjun Yoo y el pasante Cree
Jones tambin hicieron aportaciones.
El Informe de 2012 cont asimismo con el asesoramiento de Lorraine Eden, Arvind
Mayaram, Ted Moran, Rajneesh Narula, Karl Sauvant y Pierre Sauv.
La labor de apoyo en investigacin y estadstica corri a cargo de Bradley Boicourt y
Lizanne Martinez, con la ayuda de Hctor Dip y Ganu Subramanian. La produccin
y la distribucin del Informe tuvieron el apoyo de Elisabeth Anodeau-Mareschal,
Severine Excoffier, Rosalina Goyena, Natalia Meramo-Bachayani y Katia Vieu.
El manuscrito fue corregido por Lise Lingo y la composicin tipogrfica estuvo a
cargo de Laurence Duchemin y Teresita Ventura. Sophie Combette dise la portada.
En varias etapas de preparacin, en particular durante los seminarios organizados
para debatir versiones preliminares del Informe, el equipo recibi los comentarios
y aportaciones de Masato Abe, Michael Addo, Ken-ichi Ando, Yuki Arai, Nathalie
Bernasconi, Michael Bratt, Jeremy Clegg, Zachary Douglas, Roberto Echandi,
Wenjie Fan, Alejandro Faya, Stephen Gelb, Robert Howse, Christine Kaufmann,
Anna Joubin-Bret, Jan Kleinheisterkamp, John Kline, Galina Kostyunina, Markus
Krajewski, Padma Mallampally, Kate Miles, Peter Muchlinski, Marit Nilses, Federico
Ortino, Joost Pauwelyn, Andrea Saldarriaga, Stephan Schill, Jorge Vinuales, Stephen
Young y Zbigniew Zimny. Tambin se recibieron comentarios de numerosos colegas
de la UNCTAD, como Kiyoshi Adachi, Stephania Bonilla, Chantal Dupasquier,
Fulvia Farinelli, Torbjrn Fredriksson, Klmn Kalotay, Fiorina Mugione, Christoph
Spennemann, Paul Wessendorp, Richard Kozul-Wright y colegas de la Divisin de la
Mundializacin y las Estrategias de Desarrollo y la Divisin del Comercio Internacional
y de los Productos Bsicos.
Contribuyeron tambin al Informe numerosos oficiales de bancos centrales,
organismos pblicos, organizaciones internacionales y organizaciones no
gubernamentales. Se agradece profundamente el apoyo econmico de los Gobiernos
de Finlandia, Noruega, Suecia y Suiza.
ndice
NDICE
Pgina
PRINCIPALES MENSAJES....................................................... vi
PANORAMA GENERAL
TENDENCIAS Y PERSPECTIVAS DE LA INVERSIN
EXTRANJERA DIRECTA....................................................................... 1
LTIMAS TENDENCIAS POR REGIN.............................................. 13
TENDENCIAS DE LAS POLTICAS DE INVERSIN.......................... 20
MARCO DE POLTICAS DE INVERSIN DE LA UNCTAD
PARA EL DESARROLLO SOSTENIBLE............................................. 27
vi
PRINCIPALES MENSAJES
Tendencias y perspectivas de la inversin extranjera
directa
A pesar de las turbulencias de la economa mundial, en 2011 los flujos
mundiales de inversin extranjera directa (IED) superaron el promedio anterior
a la crisis y ascendieron a 1,5 billones de dlares. An as fueron inferiores en
un 23% al mximo alcanzado en2007.
La UNCTAD prev un crecimiento ms lento de la IED en 2012, con una
estabilizacin de los flujos en torno a los 1,6 billones de dlares. Los
principales indicadores como el valor de las fusiones y adquisiciones
transfronterizas y las inversiones en nuevas instalaciones han retrocedido
durante los cinco primeros meses de 2012, pero las variables fundamentales,
las elevadas ganancias y la liquidez disponible confirman un crecimiento
moderado. Las proyecciones a ms largo plazo indican un incremento
moderado pero constante, gracias al cual la IED mundial alcanzara los
1,8 billones de dlares en 2013 y los 1,9 billones de dlares en 2014, siempre
que no se produzca ninguna conmocin macroeconmica.
En 2011 los flujos de IED aumentaron en todas las grandes agrupaciones
econmicas. Los flujos de entrada en los pases desarrollados han aumentado
un 21%, a 748.000 millones de dlares. En los pases en desarrollo, la IED ha
crecido un 11%, alcanzando el nivel rcord de 684.000 millones de dlares.
En las economas en transicin, la IED se ha incrementado un 25%, llegando
a 92.000 millones de dlares. Las economas en desarrollo y en transicin
han representado un 45% y un 6% de la IED mundial respectivamente.
Las proyecciones de la UNCTAD indican que esos pases mantendrn sus
elevados niveles de inversin durante los tres prximos aos.
En frica y los pases menos adelantados (PMA), los flujos de entrada de IED
disminuyeron por tercer ao consecutivo. Pero las perspectivas de frica
estn mejorando. El declive de flujos de entrada en el continente observado en
2011 se debi en buena medida a las desinversiones del frica Septentrional.
En cambio, los flujos de entrada en el frica Subsahariana se recuperaron
hasta los 37.000 millones de dlares, cerca de su mximo histrico.
Principales mensajes
vii
Los fondos soberanos presentan un potencial significativo para la inversin

en el desarrollo. La IED a travs de esos fondos es an relativamente
reducida. Su IED acumulada alcanz un valor estimado en 125.000 millones
de dlares en 2011, y una cuarta parte aproximadamente se destin a pases
en desarrollo. Los fondos soberanos pueden trabajar en asociacin con
los gobiernos de los pases receptores, con instituciones financieras para
el desarrollo, o con otros inversores del sector privado para invertir en las
infraestructuras, la agricultura y el desarrollo industrial, incluida la expansin
de los sectores de crecimiento verde.
La produccin internacional de las empresas transnacionales (ETN) aument,
pero estas siguen sin invertir la liquidez disponible, que se sita a niveles
rcord. En 2011, las filiales extranjeras de las ETN tenan en plantilla unos
69 millones de trabajadores, que generaron 28 billones de dlares de ventas
y 7 billones de dlares de valor aadido, es decir alrededor de un 9% ms
que en 2010. Las ETN tienen niveles rcord de efectivo, que de momento no
se han traducido en un crecimiento sostenido de la inversin. El excedente
actual de liquidez podra alimentar una futura expansin de la IED.
El nuevo ndice de contribucin de la IED elaborado por la UNCTAD muestra
unas contribuciones relativamente ms altas de las filiales extranjeras a las
economas receptoras en los pases en desarrollo, sobre todo en frica, en
lo que respecta al valor aadido, la generacin de empleo y salarios, los
ingresos fiscales, la generacin de exportaciones y la formacin de capital.
Las clasificaciones tambin indican que hay pases donde las contribuciones
de la IED son inferiores a lo previsto, lo cual confirma que la poltica influye
en la maximizacin de los efectos positivos y la minimizacin de los efectos
negativos de la IED.
Tendencias de las polticas de inversin

En 2011, muchos pases siguieron liberalizando y fomentando la inversin
extranjera en diversos sectores para estimular el crecimiento. Al mismo
tiempo, se siguieron introduciendo nuevas medidas de regulacin y
restriccin, a veces por motivos de poltica industrial. Estas se pusieron de
manifiesto sobre todo en el ajuste de las polticas de entrada aplicadas a los
inversores extranjeros (por ejemplo, en la agricultura y el sector farmacutico);
viii
en las actividades extractivas, incluso mediante nacionalizacin y exigencias

de desinversin; y en un examen ms crtico de las salidas de IED.
Las polticas internacionales de inversin estn en continuo cambio.
Sigue disminuyendo el nmero anual de nuevos tratados bilaterales de
inversin (TBI), mientras que el diseo de polticas regionales de inversin,
por el contrario, se intensifica. El desarrollo sostenible est cobrando
una importancia creciente en el diseo de las polticas internacionales de
inversin. Han surgido numerosas ideas de reforma del sistema de solucin
de controversias entre los inversores y el Estado, pero son pocas las que se
han puesto en prctica.
Los proveedores necesitan ayuda para cumplir los cdigos de responsabilidad
social de las empresas. Los cdigos de responsabilidad social de las ETN
a menudo plantean problemas a los proveedores de pases en desarrollo
(en especial a las PYMES), que tienen que cumplir normas mltiples y
fragmentadas y presentar la informacin correspondiente. Los diseadores
de las polticas pueden paliar esas dificultades y crear nuevas oportunidades
para los proveedores incorporando la cuestin de la responsabilidad social
en los programas de desarrollo y fomento de la capacidad empresarial. Las
ETN tambin pueden armonizar sus normas y requisitos de informacin a
escala sectorial.
Marco de polticas de inversin de la UNCTAD para el

desarrollosostenible
Movilizar la inversin y garantizar que contribuya al desarrollo sostenible
es una prioridad comn a todos los pases. Est surgiendo una nueva
generacin de polticas de inversin a medida que los gobiernos persiguen
una agenda de polticas de desarrollo ms amplia e intrincada, a la vez que
crean o mantienen un clima generalmente favorable a la inversin.
Las polticas de inversin de nueva generacin centran los esfuerzos por
atraer y aprovechar las inversiones en el crecimiento incluyente y el desarrollo
sostenible. Esto plantea retos especficos para las polticas de inversin a
nivel nacional e internacional. A nivel nacional, hay que integrar la poltica de
inversin en la estrategia de desarrollo, incorporar objetivos de desarrollo
sostenible en la poltica de inversin y garantizar la idoneidad y efectividad
Principales mensajes
ix
de esta. A nivel internacional, es preciso reforzar la dimensin desarrollista de

los acuerdos internacionales de inversin (AII), lograr un equilibrio entre los
derechos y las obligaciones de los Estados y los inversores, y saber gestionar
la complejidad sistmica del rgimen de los AII.
Para responder a estos desafos, la UNCTAD ha elaborado un Marco de
polticas de inversin para el desarrollo sostenible muy completo, que consta
de: i) principios bsicos para la formulacin de polticas de inversin, ii)
directrices para las polticas nacionales de inversin, y iii) opciones para el
diseo y la utilizacin de los AII.
El Marco de polticas de inversin de la UNCTAD puede ser una referencia
para quienes formulan las polticas nacionales de inversin, y para negociar o
revisar los AII. Brinda un lenguaje comn para el debate y la cooperacin en
materia de polticas de inversin nacionales e internacionales. Est concebido
como un documento vivo, e incluye una versin en lnea que pretende
crear una plataforma interactiva de cdigo abierto, que invite a los inversores
a intercambiar opiniones, sugerencias y experiencias pertinentes para el
desarrollo incluyente y participativo de las futuras polticas de inversin.
Panorama general
PANORAMA GENERAL
TENDENCIAS Y PERSPECTIVAS DE LA
INVERSIN EXTRANJERA DIRECTA
La IED mundial pierde impulso en 2012
Los flujos mundiales de entrada de inversin extranjera directa (IED)
aumentaron un 16% en 2011, superando por primera vez el nivel de 20052007, es decir de antes de la crisis, a pesar de la persistencia de los efectos
de la crisis financiera y econmica mundial de 2008-2009 y de las continuas
crisis de la deuda soberana. Este aumento se produjo sobre un teln de
fondo de mayores beneficios de las empresas transnacionales (ETN) y de un
crecimiento econmico relativamente alto en los pases en desarrollo durante
el ao.
Pero un repunte de la incertidumbre econmica y la posibilidad de que los
grandes mercados emergentes crezcan a menor ritmo podran frenar esta
tendencia favorable en 2012. La UNCTAD prev una desaceleracin del
crecimiento de la IED en 2012, con una estabilizacin de los flujos en torno
a los 1,6 billones de dlares, el punto medio de la gama de posibilidades
(grfico 1). Los indicadores principales coinciden en sealar esta tendencia,
pues el valor tanto de las fusiones y adquisiciones transfronterizas como
el de las inversiones en nuevas instalaciones se han contrado durante los
cinco primeros meses de 2012. Los bajos niveles de anuncios de fusiones y
adquisiciones tambin hacen pensar que los flujos de IED sern ms lentos
durante la segunda parte del ao.
Las perspectivas a medio plazo son prudentemente

optimistas
Las proyecciones a medio plazo de la UNCTAD basadas en las variables
macroeconmicas fundamentales siguen mostrando un aumento de los flujos
de IED a un ritmo moderado pero constante, hasta alcanzar los 1,8 billones
de dlares en 2013 y los 1,9 billones en 2014, siempre que no se produzca
Grfico 1. Flujos mundiales de IED, 2002-2011, y proyeccin

para 2012-2014
(En miles de millones de dlares)
2.500
2.000
Hiptesis de referencia
1.500
Si se producen crisis
macroeconmicas
1.000
500
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Fuente: UNCTAD, World Investment Report 2012.
ninguna crisis macroeconmica. Los inversores siguen teniendo un alto nivel

de incertidumbre respecto al curso de los acontecimientos econmicos
durante este perodo. Los resultados de la World Investment Prospects
Survey (WIPS) (Encuesta sobre las perspectivas de la inversin en el mundo)
de la UNCTAD, que sondea a los directivos de las ETN sobre sus planes
de inversin, revelan que el nmero de entrevistados pesimistas respecto
al clima de inversin mundial para 2012 supera en 10 puntos porcentuales
al de los optimistas, mientras que el grupo de entrevistados ms nutrido
aproximadamente la mitad de la muestra es neutral o indeciso (grfico 2).
Las respuestas a medio plazo, es decir para despus de 2012, describen un
panorama gradualmente ms optimista. A la pregunta sobre el gasto futuro
previsto en IED, ms de la mitad de los entrevistados responde que espera
un incremento entre 2012 y 2014 con respecto a los niveles de 2011.
Las entradas de IED han aumentado en todas

las grandes agrupaciones econmicas
Las entradas de IED en los pases desarrollados han crecido con fuerza
en 2011, alcanzando los 748.000 millones de dlares, un 21% ms que
en 2010. Sin embargo, el nivel de entradas segua siendo una cuarta parte
Panorama general
Grfico 2. Percepcin del clima de inversin mundial por

las ETN, 2012-2014
(Porcentaje de respuestas)
29,4
11,7
46,9
6,2
40,4
50,9
41,4
53,4
19,6
2012
Optimista y muy optimista
2013
Neutral
2014
Pesimista y muy pesimista
inferior al promedio trienal de antes de la crisis. A pesar de este incremento,

las economas en desarrollo y en transicin seguan representando juntas
ms de la mitad de la IED mundial (el 45% y el 6%, respectivamente) en el
ao, pues, con una subida del 12%, sus entradas han registrado un nuevo
rcord histrico, de 777.000 millones de dlares en total (cuadro 1). A pesar
de la recuperacin las economas desarrolladas en 2011, este grupo de
economas ha mantenido el alto nivel de flujos de IED registrado durante la
crisis econmica y financiera. Esta resistencia dice mucho del dinamismo y
del importante papel de esos pases en las corrientes futuras de IED.
El incremento de los flujos de llegada de IED a los pases en desarrollo
obedece a un aumento del 10% en Asia y a un incremento del 16% en
Amrica Latina y el Caribe. En las economas en transicin, la IED recibida
ha crecido un 25%, a 92.000 millones de dlares. En cambio, los flujos de
entrada en frica mantuvieron su tendencia descendente por tercer ao
consecutivo, aunque el retroceso haya sido insignificante. La IED sigui en
recesin en los pases ms pobres, con una disminucin del 11% de los
flujos de entrada en los pases menos adelantados (PMA), que bajaron a
15.000 millones de dlares.
Los indicadores apuntan a que a medio plazo las economas en desarrollo
y en transicin seguirn manteniendo el ritmo de crecimiento de la IED
Cuadro 1. Flujos de IED por regin, 2009-2011

(Miles de millones de dlares y porcentaje)
Regin
Mundo
Economas desarrolladas
Economas en desarrollo
frica
Asia Oriental y Sudoriental
Asia Meridional
Asia Oriental
Amrica Latina y el Caribe
Economas en transicin
Economas estructuralmente dbiles, vulnerables

y pequeasa
PMA
Pases en desarrollo sin litoral
Pequeos Estados insulares en desarrollo
Entradas de IED
2009
2010
Salidas de IED
2011
2009
2010
2011
1 197,8 1 309,0 1 524,4 1 175,1 1 451,4 1 694,4

606,2 618,6 747,9
857,8 989,6 1 237,5
519,2 616,7 684,4
268,5 400,1 383,8
52,6
43,1
42,7
3,2
7,0
3,5
206,6 294,1 335,5
176,6 243,0 239,9
42,4
31,7
38,9
16,4
13,6
15,2
66,3
58,2
48,7
17,9
16,4
25,4
149,4 187,4 217,0
54,3 119,9
99,7
72,4
73,8
92,2
48,8
61,6
73,1
45,2
42,2
46,7
5,0
11,5
9,2
18,3
28,0
4,4
16,9
28,2
4,2
15,0
34,8
4,1
1,1
4,0
0,3
3,1
9,3
0,3
3,3
6,5
0,6
50,6
43,3
4,4
17,2
3,5
5,5
12,5
6,0
47,3
47,1
3,3
22,5
2,4
4,4
14,3
5,6
49,1
44,9
2,8
22,0
2,6
3,2
14,2
6,0
73,0
22,8
0,3
15,0
1,4
1,5
4,6
4,2
68,2
27,6
0,5
16,7
0,9
1,1
8,3
4,2
73,0
22,6
0,2
14,2
0,9
1,5
5,9
4,3
3,8
3,2
3,1
0,4
0,8
0,5
1,5
2,3
0,4
1,3
2,2
0,3
1,0
2,3
0,3
0,1
0,3
0,0
0,2
0,6
0,0
0,2
0,4
0,0
Cuota porcentual de los flujos mundiales de IED

frica
Asia Oriental y Sudoriental
Asia Meridional
Asia Occidental
Economas estructuralmente dbiles, vulnerables

y pequeasa
PMA
Pases en desarrollo sin litoral
Pequeos Estados insulares en desarrollo

a
Sin doble recuento.
mundial. Los directivos de ETN que han respondido a la encuesta de este

ao sobre las perspectivas de la inversin en el mundo (WIPS) han clasificado
seis economas en desarrollo y en transicin entre los diez primeros destinos
Panorama general
previstos en el perodo que va hasta 2014. Indonesia sube dos puestos,

situndose por primera vez entre los cinco primeros clasificados (grfico 3).
En 2012 las entradas de IED experimentarn un crecimiento moderado en
los tres grupos de economas desarrolladas, en desarrollo y en transicin
(cuadro 2). En las regiones en desarrollo, hay que sealar las perspectivas de
recuperacin de las entradas de IED en frica. Por el contrario, se espera un
crecimiento moderado de la IED en Asia (tanto en Asia Oriental y Sudoriental
como en Asia Meridional y Asia Occidental) y en Amrica Latina. En cuanto
a los flujos de IED hacia las economas en transicin, se prev que sigan
creciendo en 2012 y que en 2014 superen el nivel mximo de 2007.
Aumento global de las salidas de IED, impulsado

por las economas desarrolladas
La IED procedente de los pases desarrollados aument fuertemente en 2011
un 25% hasta alcanzar los 1,24 billones de dlares. Los tres grandes
Grfico 3. Las diez primeras economas receptoras segn las previsiones de
las ETN para 2012-2014
(Porcentaje de entrevistados que han seleccionado la economa
como primer destino)
(x) = Clasificacin de 2011
1 China (1)
2 Estados Unidos (2)
y en transicin
3 India (3)
4 Indonesia (6)
5 Brasil (4)
6 Australia (8)
6 Reino Unido (13)
8 Alemania (8)
8 Federacin de Rusia (5)
8 Tailandia (12)
0
20
40
60
Cuadro 2. Resumen de los resultados economtricos de las hiptesis de

referencia a medio plazo de los flujos de IED por regiones
(Miles de millones de dlares)
Promedios
Regin receptora
Flujos mundiales de IED
Proyecciones
2005-2007 2009-2011
2009 2010 2011
2012
2013
2014
1 473
1 344
972
658
606
619
748
735-825
810-940
Unin Europea
646
365
357
318
421
410-450
430-510
440-550
Amrica del Norte
253
218
165
221
268
255-285
280-310
290-340
443
607
519
617
684
670-760
720-855
755-930
40
46
53
43
43
55-65
70-85
75-100
116
185
149
187
217
195-225
215-265
200-250
Asia
286
374
315
384
423
420-470
440-520
460-570
59
79
72
74
92
90-110
100-130
110-150
Pases desarrollados
Pases en desarrollo
frica
1 198 1 309 1 524 1 495-1695 1 630-1 925 1 700-2 110

840-1 020
bloques inversores de las economas desarrolladas la Unin Europea (UE),

Amrica del Norte y el Japn contribuyeron a este incremento, pero los
factores determinantes de dicha contribucin difieren en cada caso. En los
Estados Unidos, el nivel rcord de reinversin de beneficios (el 82% de las
salidas totales de IED) imprimi un fuerte impulso a la IED, pues las ETN
utilizaron la liquidez que poseen en el extranjero. El aumento de las salidas
de IED de la UE, por su parte, fue fruto de las fusiones y adquisiciones
transfronterizas. En el Japn, la revalorizacin del yen mejor el poder
adquisitivo de las ETN niponas, de resultas de lo cual se duplicaron las
salidas de IED, con un incremento del 132% de sus compras netas mediante
fusiones y adquisiciones en Amrica del Norte y Europa.
La IED procedente de las economas en desarrollo disminuy un 4%, a
384.000 millones de dlares en 2011, aunque siguen representando una
cuota elevada (23%) de los flujos de salida de IED mundiales. Los flujos
procedentes de Amrica Latina y el Caribe cayeron un 17%, debido en
buena medida a la repatriacin de capitales a la regin (contabilizada como
salidas negativas) motivada en parte por consideraciones financieras (tipos
de cambio, diferenciales de tipos de inters). Los flujos procedentes del Asia
Oriental y Sudoriental permanecieron ms bien estancados (los procedentes
Panorama general
del Asia Oriental se contrajeron un 9%), en tanto que la IED procedente

del Asia Occidental aument de manera significativa a 25.000 millones de
dlares.
Se reactivan las fusiones y adquisiciones, pero domina

la inversin en nuevas instalaciones
Las fusiones y adquisiciones transfronterizas se han disparado un 53% en
2011, hasta los 526.000 millones de dlares, espoleadas por el aumento del
nmero de las grandes operaciones (de ms de 3.000 millones de dlares),
cuya cifra ha ascendido a 62 en 2011, en comparacin con las 44 registradas
en 2010. Esta fuerte subida refleja tanto el valor creciente de los activos en las
bolsas de valores, como la mayor capacidad financiera de los compradores
para llevar a cabo dichas operaciones. Los proyectos de inversin en nuevas
instalaciones, cuyo valor vena disminuyendo desde haca dos aos, se
mantuvieron firmes en 2011, en 904.000 millones de dlares. En 2011 las
economas en desarrollo y en transicin siguieron recibiendo ms de dos
tercios del valor total de las inversiones en nuevas instalaciones.
Aunque el aumento de los flujos mundiales de IED en 2011 fue debido en
buena parte a las fusiones y adquisiciones transfronterizas, el valor total
de las inversiones en nuevas instalaciones sigue siendo significativamente
superior al de dichas fusiones y adquisiciones, como viene ocurriendo desde
la crisis financiera.
Cambio de signo de la IED en los sectores primario

y de servicio
La IED aument en los tres sectores productivos (primario, manufacturero
y de servicios), segn los datos relativos a los proyectos de IED (incluidas
tanto las fusiones y adquisiciones transfronterizas como las inversiones en
nuevas instalaciones) (cuadro 3). La IED en el sector de los servicios repunt
en 2011 tras su fuerte cada de 2009 y 2010, y alcanz unos 570.000
millones de dlares. La inversin en el sector primario tambin dio un vuelco
a la tendencia negativa de los dos aos anteriores, y ascendi a 200.000
millones de dlares. La cuota de estos dos sectores aument ligeramente,
a expensas de las manufacturas. En conjunto, los cinco grandes sectores
que contribuyeron al aumento de los proyectos de IED fueron las industrias
Cuadro 3. Distribucin sectorial de los proyectos de IED

(En miles de millones de dlares y porcentaje)
Valor
Ao
Cuota
Primario
Manufacturas
Servicios
Promedio 2005-2007
130
670
820
2008
230
980
2009
170
510
2010
140
2011
200
Primario
Manufacturas
Servicios
41
50
1 130
10
42
48
630
13
39
49
620
490
11
50
39
660
570
14
46
40
extractivas (minas, canteras y petrleo), la industria qumica, los servicios

pblicos (electricidad, gas y agua), el transporte y las comunicaciones, y
otros servicios diversos (impulsados principalmente por los servicios para la
explotacin de yacimientos de petrleo y gas).
Los fondos soberanos ofrecen potencial de inversin

para el desarrollo
En comparacin con los activos gestionados, que alcanzan casi los 5 billones
de dlares, la IED de los fondos soberanos es relativamente reducida. En
2011, su IED acumulada se estim en unos 125.000 millones de dlares,
ms de la cuarta parte de ellos en pases en desarrollo. Sin embargo, con su
horizonte de inversin a largo plazo y orientado estratgicamente, los fondos
soberanos parecen bien posicionados para invertir en sectores productivos
de los pases en desarrollo, y en especial en los pases menos adelantados
(PMA). Su gran escala les permite invertir en el desarrollo de infraestructuras y
la mejora de la productividad agrcola crucial para el desarrollo econmico
de muchos PMA as como en el desarrollo industrial, incluida la creacin
de nuevas instalaciones. Para incrementar su inversin en esos sectores,
los fondos soberanos pueden trabajar en asociacin con los gobiernos
de los pases receptores, las instituciones financieras para el desarrollo, u
otros inversores del sector privado que puedan aportar a los proyectos sus
capacidades tcnicas y de gestin.
Panorama general
Las ETN siguen sin invertir sus reservas rcord

de liquidez
Todos los grandes indicadores de la produccin internacional sealan que la
actividad econmica de las filiales extranjeras aument en 2011 (cuadro 4).
Se estima que durante el ao las filiales extranjeras tuvieron empleados
a unos 69 millones de trabajadores en todo el mundo, que generaron 28
billones de dlares en ventas y un valor aadido de 7 billones de dlares. Los
datos resultantes de la encuesta anual de la UNCTAD entre las 100 mayores
ETN reflejan una tendencia global alcista de la produccin internacional, con
un crecimiento de las ventas y el empleo de estas empresas en el extranjero
significativamente ms rpido que el de la economa de la casa matriz.
A pesar del avance gradual de la produccin internacional generada por las
ETN, de momento sus niveles rcord de liquidez no se han traducido en un
Cuadro 4. Indicadores selectos de la IED y la produccin
internacional, 1990-2011
(Valor a precios corrientes, miles de millones de dlares)
Concepto
1990
Entradas de IED
Salidas de IED
Acervo de entradas de IED
Acervo de salidas de IED
Ingresos generados por las entradas de IED
Tasa de rentabilidad de las entradas de IED
Ingresos generados por las salidas de IED
Tasa de rentabilidad de las salidas de IED
Fusiones y adquisiciones transfronterizas
2005-2007
promedio de
antes de la crisis
2009
2010
2011
207
241
2 081
2 093
75
4,2
122
6,1
99
1 473
1 501
14 588
15 812
1 020
7,3
1 100
7,2
703
1 198
1 175
18 041
19 326
960
5,6
1 049
5,6
250
1 309
1 451
19 907
20 865
1 178
6,3
1 278
6,4
344
1 524
1 694
20 438
21 168
1 359
7,1
1 470
7,3
526
Ventas de las filiales extranjeras

Valor aadido (producto) de las filiales extranjeras
Activos totales de las filiales extranjeras
Exportaciones de las filiales extranjeras
Plantilla de las filiales extranjeras (miles)
5 102
1 018
4 599
1 498
21 458
20 656
4 949
43 623
5 003
51 593
23 866
6 392
74 910
5 060
59 877
25 622
6 560
75 609
6 267
63 903
27 877
7 183
82 131
7 358
69 065
Memorando:
PIB
Formacin bruta de capital fijo
Regalas e ingresos por derechos de licencias
Exportaciones de bienes y servicios
22 206
5 109
29
4 382
50 411
11 208
156
15 008
57 920
12 735
200
15 196
63 075
13 940
218
18 821
69 660
15 770
242
22 095
Fuente: UNCTAD.
10
crecimiento sostenible de los niveles de inversin. La UNCTAD estima que

esos niveles de liquidez han rebasado los 5 billones de dlares, incluidas las
ganancias retenidas en el extranjero. Los datos sobre las 100 mayores ETN
indican que durante la crisis financiera mundial, estas han reducido los gastos
de capital en activos productivos y adquisiciones (en especial adquisiciones
en el extranjero) para aumentar las reservas de efectivo. Los niveles de
liquidez de estas 100 empresas alcanzaron su nivel mximo de 1,03 billones
de dlares en 2010, cifra que supona unos 166.000 millones de dlares
ms es decir por encima del nivel indicado por los promedios de liquidez
mantenidos antes de la crisis. Aunque las cifras recientes indican que sus
gastos de capital en activos productivos y adquisiciones evolucionan al alza,
con una subida del 12% en 2011, todava no estn utilizando plenamente
la liquidez adicional que tienen en caja que se estimaba en 105.000
millones de dlares en 2011. La renovada inestabilidad de los mercados
financieros internacionales seguir favoreciendo las posiciones de liquidez
y otros usos del efectivo, como la distribucin de dividendos o la reduccin
del endeudamiento. No obstante, cuando mejoren las condiciones, el actual
excedente de liquidez podra alimentar un futuro aumento de la IED. La
proyeccin de los datos de las 100 primeras ETN sobre el trasfondo de
los 5 billones de dlares en que se estima la liquidez total en manos de
las ETN da como resultado ms de 500.000 millones de dlares en fondos
disponibles para la inversin, o lo que es lo mismo, en torno a un tercio de
los flujos mundiales de IED.
Los ndices de atraccin y de contribucin de la IED

elaborados por la UNCTAD muestran que los pases
en desarrollo estn remontando posiciones
El ndice de atraccin de IED de la UNCTAD, que mide el grado de atraccin
de IED en las diversas economas (mediante una combinacin de las entradas
totales de IED y de las entradas en relacin con el PIB) clasifica entre las
10 primeras a 8 economas en desarrollo y en transicin, cuando hace una
dcada solo figuraban 4 en este tramo. Mongolia pas a formar parte del
grupo de cabeza en 2011. Detrs de los 10 primeros, varios pases han
subido sensiblemente en la clasificacin, como Ghana (16), Mozambique
(21) y Nigeria (23). Si se compara el ndice de atraccin de IED con otro
Panorama general
11
ndice de la UNCTAD, el ndice de potencial de atraccin de IED, se observa

que numerosas economas en desarrollo y en transicin han conseguido
atraer ms IED de la esperada, entre ellas Albania, Camboya, Madagascar
y Mongolia. Otras han recibido menos IED de la que caba prever a la luz
de sus determinantes econmicos, como la Argentina, Eslovenia, Filipinas y
Sudfrica.
El ndice de contribucin de la IED de la UNCTAD introducido por vez primera
en el Informe sobre las inversiones en el mundo 2012 clasifica las economas
en funcin de la importancia de la IED y de las filiales extranjeras para dichas
economas en trminos de valor aadido, empleo, salarios, ingresos fiscales,
exportaciones, inversin en investigacin y desarrollo (I+D) y formacin de
capital (es decir, la cuota del empleo de las filiales extranjeras dentro del
empleo formal total de cada pas, y as sucesivamente). Estas variables
figuran entre los indicadores ms importantes del impacto econmico de la
IED. Segn el ndice, la economa receptora que mayor contribucin de la IED
recibi en 2011 fue Hungra, seguida de Blgica y de la Repblica Checa.
El ndice de contribucin de la IED revela unas contribuciones relativamente
ms altas de las filiales extranjeras a las economas receptoras en los pases
en desarrollo, sobre todo en frica, en trminos de valor aadido, empleo,
generacin de exportaciones y gasto en I+D.
Si se compara el ndice de contribucin de la IED con el peso del acervo de
IED en el PIB de un pas (grfico 4), se observa que ciertas economas en
desarrollo y en transicin han registrado mayores impactos en el desarrollo
econmico por unidad de IED que otras, como es el caso de la Argentina,
Colombia y el Estado Plurinacional de Bolivia y, en menor medida, del Brasil,
China y Rumania. En otros casos, la IED parece contribuir menos de lo que
cabra esperar en vista del acervo de IED presente en el pas, como ocurre en
Bulgaria, Chile y Jamaica. Este ltimo grupo tambin incluye varias economas
que atraen inversiones importantes gracias a su rgimen fiscal, pero sin que
tengan un impacto equivalente en la economa nacional.
12
Grfico 4. Indice de contribucin de la IED comparada con la presencia

de IED, 2011
(Clasificaciones por cuartiles)
Superior a las expectativas
Alta
Camboya, Malasia,
Polonia, Reino Unido,
Rumania, Sudfrica,
Tailandia
Blgica, Estonia,
Hong Kong (China),
Hungra, Irlanda,
Panam, Repblica
Checa, Singapur,
Suecia, Suiza
Alemania, Argentina,
Italia
Brasil, Eslovenia,
Francia, Repblica
Dominicana
Bosnia y Herzegovina,
Costa Rica, Croacia,
Dinamarca, Honduras,
Kazajstn, Marruecos,
Noruega, Portugal
Chipre, Pases Bajos,

Trinidad y Tabago
China, Ecuador,
Guatemala, Indonesia,
Sri Lanka
Australia, Austria,
Canad, Egipto,
Emiratos rabes
Unidos, Lituania, Per,
Uruguay
Espaa, Letonia, Nueva Bulgaria, Chile,

Zelandia, Ucrania
Jamaica
Argelia, Estados
Unidos, Filipinas,
Grecia, India, Japn,
Kenya, Paraguay,
Repblica de Corea,
Taiwn (Provincia
de China), Turqua,
Venezuela (Repblica
Bolivariana de)
Arabia Saudita,
Federacin de Rusia,
Israel, Mxico
Cuarto cuartil
Tercer cuartil
ndice de contribcin de la IED
Segundo
cuartil
Cuarto
cuartil
Baja
Inferior a las expectativas
Bolivia (Estado
Plurinacional de),
Colombia, Finlandia,
Sudfrica
Primer
cuartil
Tercer
cuartil
Acorde con las expectativas
Baja
Bahamas, Barbados,
Bermudas,
Luxemburgo
Segundo cuartil
Acervo de entradas de IED/PIB
Primer cuartil
Alta
El ndice de contribucin de la IED es la primera tentativa de anlisis

comparativo sistemtico de la contribucin de la IED al desarrollo econmico,
un campo en el que los datos son sumamente escasos. La UNCTAD seguir
investigando el impacto de la inversin e intentar mejorar los datos y la
metodologa utilizados para la elaboracin del ndice. La UNCTAD est
dispuesta a abordar junto con los responsables de polticas la interpretacin
de los resultados, y a ayudar a los pases a mejorar la recopilacin de datos
nacionales.
Panorama general
13
LTIMAS TENDENCIAS POR REGIN

La IED sigue disminuyendo en frica, pero las
perspectivas estn mejorando
Las entradas de IED en frica se contrajeron globalmente por tercer ao
consecutivo, y se sitan en 42.700 millones de dlares. El declive de las
entradas de IED en el continente en 2011 se debi en gran medida a la cada
de los flujos hacia el frica Septentrional; concretamente, las entradas en
Egipto y Libia, que solan ser grandes receptores de IED, se interrumpieron
durante sus prolongadas crisis polticas. En cambio, las entradas en el frica
Subsahariana se recuperaron, pasando de 29.000 millones de dlares
en 2010 a 37.000 millones en 2011, un nivel comparable al mximo de
2008. El repunte de los flujos de entrada de IED en Sudfrica acentu esta
recuperacin. La continua subida de los precios de las materias primas
y unas perspectivas econmicas relativamente positivas para el frica
Subsahariana son algunos de los factores que han contribuido a este cambio
de tendencia. Adems de los patrones tradicionales de afluencia de IED a
las industrias extractivas, la aparicin de una clase media est impulsando
el crecimiento de la IED en servicios como la banca, la venta al por menor
y las telecomunicaciones, como evidencia el incremento de la cuota de IED
destinada a servicios en 2011.
La cada global de la IED en frica fue debida principalmente a una reduccin
de los flujos procedentes de los pases desarrollados, por lo cual aument la
cuota correspondiente a los pases en desarrollo de las entradas de IED en
el continente (del 45% en 2010 al 53% en 2011 en proyectos de inversin
en nuevas instalaciones).
El Asia Sudoriental gana terreno con respecto

al Asia Oriental
En las regiones en desarrollo del Asia Oriental y Sudoriental, las entradas de
IED batieron nuevos rcords, con unos flujos totales de 336.000 millones
de dlares, que representan el 22% de los flujos de entrada mundiales. En
14
el Asia Sudoriental, cuyas entradas suben un 26% y ascienden a 117.000

millones de dlares, la entrada de IED sigui creciendo ms deprisa que en
el Asia Oriental, aunque esta ltima regin segua ocupando una posicin
dominante, con 219.000 millones de dlares, que representaban un aumento
del 9%. Cuatro economas de la Asociacin de Naciones de Asia Sudoriental
(ASEAN) a saber, Brunei Darussalam, Indonesia, Malasia y Singapur
registraron un alza considerable.
Las entradas de IED en China tambin alcanzaron un rcord de 124.000
millones de dlares, y las entradas en el sector de los servicios superaron
por primera vez las destinadas al sector manufacturero. Segn el Informe
sobre las inversiones en el mundo de la UNCTAD, China segua estando
en el candelero como destino predilecto de la IED entre los inversores,
pero algunas economas del Asia Sudoriental, como Indonesia y Tailandia,
subieron con fuerza en la clasificacin. En general, con el alza continua de
los salarios y los costos de produccin en China, se est incrementando la
competitividad relativa de los pases de la ASEAN en el terreno industrial.
Los flujos de salida de IED del Asia Oriental cayeron un 9% a 180.000 millones
de dlares, mientras que los del Asia Sudoriental aumentaron un 36% a
60.000 millones de dlares. Los flujos procedentes de China disminuyeron
un 5%, y los de Hong Kong (China), un 15%. En cambio, los flujos con origen
en Singapur crecieron un 19% y los procedentes de Indonesia y Tailandia
aumentaron enormemente.
Las fusiones y adquisiciones crecientes en la industria

extractiva impulsan las entradas de IED en el Asia
Sudoriental
En el Asia Meridional, las entradas de IED han cambiado de tendencia
despus de perder terreno en 2009-2010, y han ascendido a 39.000
millones de dlares, gracias principalmente al incremento de los flujos de
entrada en la India, que representaron ms de las cuatro quintas partes de la
IED de la regin. Las ventas por fusiones y adquisiciones transfronterizas en
actividades extractivas se dispararon a 9.000 millones de dlares, mientras
que las ventas por fusiones y adquisiciones en el sector manufacturero, por
el contrario, disminuyeron unos dos tercios, y las realizadas en el sector de
Panorama general
15
los servicios estuvieron muy por debajo de los niveles anuales registrados
durante el perodo 2006-2009.
Los pases de la regin afrontan diversos desafos, como los riesgos polticos
y obstculos a la IED, que hay que afrontar para crear un clima de inversin
atractivo. En cambio, otros acontecimientos recientes, como la mejora de
las relaciones entre la India y el Pakistn, han creado nuevas oportunidades.
Los flujos de salida de la India aumentaron un 12% a 15.000 millones de
dlares. La cada de las fusiones y adquisiciones transfronterizas en los tres
sectores econmicos qued sobradamente compensada por el incremento
de los proyectos de nuevas instalaciones en el extranjero, en especial en
actividades extractivas, metales y productos metlicos, y servicios a las
empresas.
Las crisis regionales y globales siguen lastrando la IED

en el Asia Occidental
Las entradas de IED en el Asia Occidental disminuyeron en 2011 por tercer
ao consecutivo, siendo de 49.000 millones de dlares. Los flujos de entrada
en los pases del Consejo de Cooperacin de los Estados rabes del Golfo
(CCG) siguieron acusando los efectos de la anulacin de grandes proyectos
de inversin, en especial en la construccin, desde que la financiacin de
los proyectos se sec a raz de la crisis financiera mundial, y tambin les
afectaron negativamente los disturbios sufridos por la regin durante 2011.
Entre los pases no miembros del CCG, el crecimiento de los flujos de IED
fue desigual. En Turqua, se dispararon porque las ventas por fusiones y
adquisiciones transfronterizas se triplicaron con creces. La propagacin del
malestar poltico y social ha afectado directa e indirectamente a las entradas
de IED en los dems pases de la regin.
Los flujos de salida de IED se recuperaron en 2011, despus de marcar el
nivel mnimo de los cinco ltimos aos en 2010, debido a la reanudacin de
las adquisiciones en el extranjero por inversores radicados en la regin (tras
un perodo de desinversiones). Ello se debi en gran parte a un aumento de
nuevas instalaciones en el extranjero en el sector manufacturero.
16
Amrica Latina y el Caribe: reorientacin hacia

una poltica industrial
Las entradas de IED en Amrica Latina y el Caribe aumentaron un 16%
a 217.000 millones de dlares, impulsadas principalmente por la mayor
afluencia a Amrica del Sur (donde se dispar un 34%). Las entradas de
IED en Amrica Central y el Caribe, con excepcin de los centros financieros
transnacionales, aumentaron un 4%, en tanto que los flujos con destino a
dichos centros financieros transnacionales disminuyeron un 4%. El fuerte
crecimiento de la IED en Amrica del Sur se debi sobre todo a la expansin
de los mercados de consumo, a las altas tasas de crecimiento y a la
abundancia de recursos naturales.
Los flujos de salida de la regin se han vuelto voltiles desde el comienzo
de la crisis financiera mundial. En 2011 cayeron un 17%, despus de haber
subido un 121% en 2010, lo que a su vez ocurri tras el desplome del 44%
registrado en 2009. Esta volatilidad se debe a la importancia creciente de
flujos que no siempre estn relacionados con la inversin en actividades
productivas en el extranjero, como refleja la elevada participacin de los
centros financieros transnacionales en la IED total procedente de la regin,
y la repatriacin creciente de prstamos entre filiales de una misma empresa
realizada por inversores brasileos en el extranjero (21.000 millones de
dlares en 2011).
Algunos pases de la regin estn optando por una mayor utilizacin de la
poltica industrial, con una serie de medidas destinadas a desarrollar las
capacidades productivas y estimular el sector manufacturero. Estas medidas
incluyen aranceles ms altos, criterios ms rigurosos para la obtencin de
licencias, y una mayor preferencia para la produccin local en las compras
pblicas. Estas polticas pueden inducir la entrada de IED en la regin para
saltarse las barreras arancelarias y parecen haber tenido efecto en los planes
de inversin de las empresas. Empresas transnacionales de los sectores del
automvil, la informtica y la maquinaria industrial han anunciado planes de
inversin en la regin. Estas inversiones proceden de inversores europeos y
norteamericanos tradicionales en la regin, as como de ETN con sede en
pases en desarrollo y en el Japn.
Panorama general
17
Las perspectivas de IED en las economas en transicin

se han visto favorecidas por el acceso de la Federacin
de Rusia a la OMC
En las economas en transicin de Europa Sudoriental, la Comunidad de
Estados Independientes (CEI) y Georgia, la IED recuper parte del terreno
perdido tras dos aos de estancamiento de los flujos, alcanzando los 92.000
millones de dlares, gracias en buena medida a las fusiones y adquisiciones
transfronterizas. En Europa Sudoriental aumentaron los flujos de IED dirigidos
a la industria, activados por unos costos de produccin competitivos y por el
libre acceso a los mercados de la UE. En la CEI, las economas basadas en
los recursos naturales se han beneficiado de una IED siempre en busca de
recursos naturales. La Federacin de Rusia sigui absorbiendo la parte del
len de las entradas de IED en la regin, registrando su tercer nivel ms alto
de la historia. Los pases desarrollados, sobre todo los pases miembros de la
UE, siguieron siendo la fuente ms importante de IED, y promueven la mayor
parte de proyectos (tanto de fusiones y adquisiciones transfronterizas como de
inversiones en nuevas instalaciones), aunque los proyectos de los inversores de
las economas en desarrollo y en transicin tambin cobraron mayor importancia.
El sector de los servicios sigue teniendo un peso reducido en los flujos de
entrada de IED en la regin, pero su importancia puede aumentar con el
ingreso de la Federacin de Rusia en la Organizacin Mundial del Comercio
(OMC). Con su ingreso en la OMC, el pas se ha comprometido a reducir
las restricciones a la inversin extranjera en diversos servicios (como la
banca, los seguros, los servicios a empresas, las telecomunicaciones y
la distribucin). Este ingreso tambin puede reforzar la confianza de los
inversores extranjeros y mejorar el clima global de inversin.
La UNCTAD prev un crecimiento continuo de los flujos de IED a las economas
en transicin gracias a unas condiciones ms favorables a la inversin, al
ingreso de la Federacin de Rusia en la OMC y a los nuevos programas de
privatizacin en las industrias extractivas, los servicios pblicos, la banca y
las telecomunicaciones.
Pases desarrollados: signos de desaceleracin en 2012

Las entradas de IED en los pases desarrollados, que haban tocado fondo
en 2009, aceleraron su recuperacin en 2011 para llegar a los 748.000
18
millones de dlares, un 21% ms que el ao anterior. Ahora bien, el terreno

recuperado desde 2010 solo representa una quinta parte del que se perdi
durante la crisis financiera de 2008-2009. Las entradas solo alcanzaron un
77% del promedio de los tres aos anteriores a la crisis (2005-2007). Las
entradas en Europa, que haban declinado hasta 2010, dieron un brusco
giro, y los flujos a los Estados Unidos mantuvieron una slida recuperacin.
Australia y Nueva Zelandia atrajeron volmenes considerables. El Japn
registr una desinversin neta por segundo ao consecutivo.
Los pases desarrollados ricos en recursos naturales, sobre todo Australia,
el Canad y los Estados Unidos, atrajeron IED en los sectores del petrleo
y el gas, en especial para los combustibles fsiles no convencionales, y en
minerales como el carbn, el cobre y el mineral de hierro. Las entidades
financieras siguieron descargndose de activos en el extranjero para
reembolsar la ayuda del Estado recibida durante la crisis financiera, y tambin
para reforzar sus fondos propios y poder cumplir las normas de Basilea III.
La recuperacin de la IED en las regiones desarrolladas se ver sometida
a dura prueba en 2012, debido a la crisis de la eurozona y a la manifiesta
fragilidad de la recuperacin en la mayor parte de las grandes economas.
Los datos sobre fusiones y adquisiciones indican que las adquisiciones
transfronterizas de empresas en los pases desarrollados han disminuido
un 45% durante los tres primeros meses de 2012, en comparacin con el
mismo perodo de 2011. Los datos sobre nuevas instalaciones, basados
en los anuncios de las empresas, muestran la misma tendencia (una cada
del 24%). Aunque las proyecciones de la UNCTAD para 2012 apuntan que
las entradas de IED podran mantenerse constantes en Amrica del Norte y
lograr un modesto aumento en Europa, existen riesgos significativos de que
no se alcancen estas previsiones.
La IED retrocede en los PMA por tercer ao consecutivo

En los PMA, las grandes desinversiones y el reembolso de prstamos dentro
de las mismas empresas por inversores en un nico pas, Angola, redujeron
los flujos totales de entrada en ese grupo de pases a 15.000 millones de
dlares, el nivel ms bajo de los cinco ltimos aos. Resulta especialmente
significativo que disminuyeran las inversiones en nuevas instalaciones en el
Panorama general
19
conjunto de este grupo de pases, y que los grandes proyectos de IED sigan
concentrados en unos cuantos PMA ricos en recursos naturales.
Las inversiones en minas, canteras y petrleo siguieron siendo la forma
dominante de IED en los PMA, aunque tambin estn aumentando las
inversiones en el sector de los servicios, en especial en los servicios
pblicos, el transporte y el almacenamiento, y las telecomunicaciones.
Aproximadamente la mitad de las inversiones en nuevas instalaciones
procede de otras economas en desarrollo, aunque ni la cuota ni el valor
de las inversiones procedentes de esas economas y de las economas en
transicin volvieron a alcanzar los niveles de 2008-2009. Dentro del grupo de
economas en desarrollo y en transicin, la India se mantuvo como el mayor
inversor en los PMA, seguida de China y de Sudfrica.
En los pases en desarrollo sin litoral, la IED aument a un nivel rcord de
34.800 millones de dlares. Kazajstn segua siendo la fuerza impulsora de
las entradas de IED. En Mongolia, las entradas de IED se duplicaron con
creces, debido a grandes proyectos en las industrias extractivas. La gran
mayora de las inversiones siguieron destinndose a nuevas instalaciones
en la minera, las canteras y el petrleo. La proporcin de inversiones
procedentes de las economas en transicin aument espectacularmente,
debido a una nica inversin en gran escala de la Federacin de Rusia en
Uzbekistn. Junto con las economas en desarrollo, su cuota de proyectos
de nuevas instalaciones alcanz el 60% en 2011.
En los pequeos Estados insulares en desarrollo, las entradas de IED
retrocedieron por tercer ao consecutivo, y cayeron a su nivel ms bajo en
seis aos, de 4.100 millones de dlares. La distribucin de los flujos a este
grupo sigui orientndose sobre todo en favor de las jurisdicciones con una
fiscalidad favorable, y se concentr en tres economas de este tipo (Bahamas,
Trinidad y Tabago, y Barbados). En ausencia de grandes operaciones en los
sectores de la minera, las canteras y el petrleo, el valor total de las ventas
por fusiones y adquisiciones en los pequeos Estados insulares en desarrollo
sufri un desplome significativo en 2011. En cambio, las inversiones totales
en nuevas instalaciones batieron un nuevo rcord, siendo Sudfrica la fuente
principal. Tres cuartas partes de los proyectos de nuevas instalaciones tenan
su origen en economas en desarrollo y en transicin.
20
TENDENCIAS DE LAS POLTICAS

DE INVERSIN
Polticas nacionales: la promocin de inversiones
se intensifica en tiempos de crisis
Sobre un teln de fondo de continua incertidumbre econmica, turbulencias
en los mercados financieros y crecimiento lento, los pases de todo el mundo
siguieron liberalizando y fomentando la inversin extranjera como manera de
apoyar el desarrollo y el crecimiento econmico. Entretanto, prosiguieron las
actividades de regulacin de la IED.
Por lo general, las medidas relativas a polticas de inversin adoptadas
en 2011 fueron favorables a los inversores extranjeros. En comparacin
con 2010, el porcentaje de medidas polticas ms restrictivas disminuy
significativamente, de aproximadamente un 32% en 2010 al 22% en 2011
(cuadro 5). Sin embargo, sera prematuro interpretar que esta disminucin
indica un cambio de la tendencia hacia un contexto poltico ms restrictivo
para la inversin que se vena observando en aos anteriores entre otras
cosas porque las medidas restrictivas de 2011 se suman a las acumuladas
a lo largo de los aos anteriores. La proporcin de medidas que introducan
nuevas restricciones o regulaciones fue ms o menos la misma en las
economas en desarrollo y en transicin que en los pases desarrollados.
La tendencia poltica general a la liberalizacin y el fomento de la inversin
parece cada vez ms orientada hacia sectores especficos, concretamente
hacia ciertos servicios (distribucin de electricidad, gas y agua; transporte y
comunicaciones). Varios pases siguieron aplicando polticas de privatizacin.
Otras medidas importantes perseguan la simplificacin de los trmites de
admisin de la inversin extranjera.
Como en aos anteriores, las industrias extractivas resultaron la excepcin
principal, pues la mayora de las medidas polticas relacionadas con este
sector fueron menos favorables. La industria agroalimentaria y los servicios
financieros tambin presentan una proporcin relativamente alta de medidas
menos favorables.
Panorama general
21
Cuadro 5. Cambios en la regulacin nacional, 2000-2011

(Nmero de medidas)
Concepto
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Nmero de pases que

introdujeron cambios
45
51
43
59
80
77
74
49
41
45
57
44
Nmero de cambios en la
regulacin
81
97
94
126
166
145
132
80
69
89 112
67
75
85
79
114
144
119
107
59
51
61
75
52
Menos favorables a la
inversin
12
12
20
25
25
19
16
24
36
15
Indiferentes/indeterminados
10
Ms favorables a la
inversin
Se puso de manifiesto una mayor regulacin estatal en dos cuestiones: i) un

ajuste de las polticas de admisin de flujos de IED, mediante la creacin
de nuevas barreras de entrada o el refuerzo de los procedimientos de
seleccin (por ejemplo en el sector agrcola y el farmacutico); y ii) ms
polticas de regulacin de las industrias extractivas, como la nacionalizacin,
expropiacin o exigencias de desinversin, as como la subida de las tasas
del impuesto sobre las sociedades y la renegociacin de contratos. Ambos
tipos de medidas obedecan en parte a consideraciones de poltica industrial.
En 2011-2012, varios pases adoptaron un enfoque ms crtico de los flujos
de salida de IED. A la luz del elevado desempleo interno, aumentan los
temores de que las salidas de IED puedan contribuir a exportar empleo y
debilitar la base industrial nacional. Otros objetivos polticos son la estabilidad
de los tipos de cambio y la mejora de la balanza de pagos. Entre las medidas
tomadas figuran restricciones a la salida de IED e incentivos para repatriar la
inversin extranjera.
AII: aumenta el regionalismo

Al final de 2011, el universo global de los AII constaba de 3.164 acuerdos:
2.833 tratados bilaterales de inversin (TBI) y 331 otros AII, consistentes
principalmente en acuerdos de libre comercio (ALC) con disposiciones
en materia de inversin, acuerdos de asociacin econmica y acuerdos
22
regionales) (el Informe sobre las inversiones en el mundo 2012 ya no

incluye los tratados sobre doble tributacin entre los AII). Con un total de
47 AII suscritos en 2011 (33 TBI y 14 otros AII), en comparacin con los
69 de 2010, la celebracin de acuerdos de inversin tradicionales sigui
perdiendo impulso (grfico 5). Esto puede obedecer a diversas causas,
entre ellas: i) un cambio de tendencia gradual hacia la celebracin de ms
tratados regionales, y ii) el hecho de que los AII son cada vez ms polmicos
y polticamente delicados.
Desde el punto de vista cuantitativo siguen predominando los acuerdos
bilaterales; ahora bien, en cuanto a importancia econmica, el regionalismo es
cada vez ms importante. El peso econmico y el impacto crecientes de los
tratados regionales se aprecian en las actuales negociaciones sobre inversin
para el Acuerdo Estratgico Trans-Pacfico de Asociacin Econmica; en la
celebracin en 2012 del acuerdo de inversin trilateral entre China, el Japn
y la Repblica de Corea; en el Tratado de Libre Comercio entre Mxico y
Centroamrica, que incluye un captulo sobre inversin; y en el hecho de que
ahora la Comisin Europea negocia acuerdos de inversin a nivel de la Unin
Grfico 5. Tendencia de los tratados bilaterales de inversin

y otros AII, 1980-2011
(Nmero)
3. 500
250
Nmero anual de AII
2. 500
150
2. 000
100
1. 500
1. 000
50
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
500
Otros AII
TBI
Total acumulado de AII
Nmero acumulado de AII
3. 000
200
Panorama general
23
Europea, es decir en nombre de todos los Estados miembros de la UE; as

como en la evolucin de la ASEAN.
En la mayora de los casos, los tratados regionales son ALC. Al ocuparse
de manera exhaustiva de los aspectos de las actividades econmicas
internacionales relativos al comercio y la inversin, estos acuerdos ms
amplios a menudo responden mejor a las realidades econmicas actuales,
en las que el comercio y la inversin internacional estn cada vez ms
interconectados (vase el Informe sobre las inversiones en el mundo 2012).
Aunque este cambio puede traer consigo la consolidacin y armonizacin de
las reglas de inversin y dar un paso hacia el multilateralismo, si los nuevos
tratados no conllevan la extincin de los antiguos, el resultado puede ser
todo lo contrario: en lugar de desembocar en una simplificacin y una mayor
coherencia, la regionalizacin puede crear mltiples niveles de acuerdos,
incrementando an ms la complejidad de la red de AII y hacindola ms
propensa a los solapamientos e incoherencias.
Desarrollo sostenible: cada vez ms reconocido

Aunque algunos AII celebrados en 2011 se cien al modelo de tratado
tradicional, cuyo nico objetivo es la proteccin de la inversin, otros contienen
innovaciones. Algunos de los nuevos AII incluyen diversos dispositivos para
garantizar que el acuerdo no obstaculice, sino por el contrario contribuya a
las estrategias de desarrollo sostenible de los pases centradas en el impacto
ambiental y social de la inversin.
Otras novedades recientes ponen asimismo de manifiesto una mayor
atencin a las consideraciones del desarrollo sostenible. Es el caso de la
revisin de 2012 del modelo de tratado bilateral de inversin de los Estados
Unidos; la Declaracin Conjunta de los Estados Unidos y la Unin Europea
de 2012, emitida bajo los auspicios del Consejo Econmico Transatlntico;
el trabajo de la Comunidad del frica Meridional para el Desarrollo sobre su
modelo de tratado bilateral de inversin.
Por ltimo, tambin se ha prestado una mayor atencin al desarrollo sostenible
en otras actividades de formulacin de polticas internacionales de inversin,
como son el trabajo de aprobacin y seguimiento de los Principios Rectores
de las Naciones Unidas sobre las empresas y los derechos humanos de
24
2011; la puesta en prctica de los Principios para una inversin agrcola

responsable, de la UNCTAD/FAO/Banco Mundial/FIDA; la Revisin de 2011
de las Directrices de la OCDE para las empresas multinacionales (1976);
la Revisin de 2012 de las Directrices para la inversin internacional de la
cmara de Comercio Internacional (1972); el Mandato de Doha aprobado
en la XIII Conferencia Ministerial de la UNCTAD en 2012; y la Conferencia de
Ro+20 de 2012.
La reforma del sistema de solucin de controversias

entre inversores y Estados: una agenda sin cerrar
En 2011, el nmero de casos de solucin de controversias entre inversores
y Estados en el marco de los AII aument en al menos 46 litigios. Se
trata de la cifra ms alta de conflictos derivados de esos tratados jams
registrada en un ao. En algunos casos recientes, los inversores impugnaron
polticas pblicas fundamentales que haban afectado negativamente a sus
perspectivas de negocio.
Algunos Estados han manifestado su preocupacin por el sistema actual de
solucin de estas controversias (son ejemplo de ello la declaracin de poltica
comercial de Australia en que anunciaba que dejara de incluir clusulas de
solucin de controversias con los inversores en los futuros AII; la reciente
notificacin por la Repblica Bolivariana de Venezuela de su retirada del
Convenio sobre arreglo de diferencias relativas a inversiones entre Estados y
nacionales de otros Estados). Estos casos reflejan, entre otros, las deficiencias
del sistema (por ejemplo, las interpretaciones amplias o contradictorias de
ciertas disposiciones clave de los AII por los tribunales arbitrales, la aplicacin
insuficiente y los procedimientos de anulacin inadecuados, las dudas sobre la
cualificacin de los rbitros, la falta de transparencia y las costas excesivas, o la
relacin entre los procedimientos de solucin de controversias entre inversores
y Estados y entre Estados) y un discurso pblico ms amplio sobre la utilidad
y legitimidad del mecanismo de solucin de las controversias mencionadas.
En vista de las deficiencias percibidas en el sistema de solucin de
controversias entre inversores y Estados, se estn proponiendo numerosas
reformas. Se pretenden frenar el nmero creciente de esos casos de solucin
de controversias, fomentar la legitimidad y aumentar la transparencia de
Panorama general
25
los procedimientos correspondientes, atajar las lecturas incoherentes

de disposiciones clave de los AII y la mala interpretacin de los tratados,
aumentar la imparcialidad y la calidad de los rbitros, reducir la duracin y
los costos de los procedimientos, ayudar a los pases en desarrollo a afrontar
las controversias entre inversores y Estados, y atender las preocupaciones
generales por el funcionamiento del sistema.
Aunque algunos pases ya han introducido cambios a sus AII, otros muchos
siguen funcionando como siempre. An se est por hacer una evaluacin
sistemtica de las opciones individuales de reforma, su viabilidad, su posible
eficacia y sus mtodos de implantacin (por ejemplo, a nivel de los AII, de
las reglas o de las instituciones de arbitraje). Un dilogo poltico multilateral
sobre la solucin de controversias entre inversores y Estados podra ayudar
a alcanzar un consenso sobre el tipo de reforma preferible y sobre las formas
de llevarla a la prctica.
Los proveedores necesitan apoyo para cumplir con la

responsabilidad social de las empresas
Desde los primeros aos del siglo XXI, hemos asistido a una proliferacin
significativa de los cdigos de responsabilidad social de la empresa en las
cadenas de suministro mundiales, tanto en forma de cdigos individuales
de las ETN como de cdigos sectoriales. En la actualidad, en un amplio
abanico de sectores de actividad es corriente que las ETN impongan a
sus proveedores cdigos que detallan las normas de conducta social y
medioambiental exigidas a sus cadenas de suministro mundiales. Adems,
los propios cdigos y normas de responsabilidad social de la empresa y su
puesta en prctica son cada vez ms complejos.
Los cdigos de responsabilidad social de las empresas en las cadenas
de suministro mundiales contienen la promesa de fomentar el desarrollo
sostenible e incluyente en los pases receptores transfiriendo conocimientos
para atender problemas sociales y medioambientales crticos, y abriendo
nuevas oportunidades de negocio a los proveedores nacionales que
cumplan dichas normas. Sin embargo, cumplir esos cdigos presenta
retos considerables para muchos proveedores, en especial las pequeas y
medianas empresas (PYMES) de los pases en desarrollo. Entre dichos retos
26
destacan la aplicacin de normas internacionales que van ms all de las

regulaciones y las prcticas de mercado corrientes de los pases receptores,
la existencia de requisitos divergentes y a veces contradictorios entre distintas
ETN; la capacidad reducida de los proveedores de cumplir las normas
internacionales en sus operaciones diarias y de satisfacer las complejas
exigencias de informacin y las mltiples inspecciones sobre el terreno; las
preocupaciones de los consumidores y de la sociedad civil, y los problemas
de competitividad para las PYMES que sufragan los costos necesarios para
alcanzar la plena conformidad con las normas de responsabilidad social en
comparacin con otras PYMES que no intentan cumplirlas ntegramente.
Para superar esos desafos resulta necesario mejorar las tcnicas
empresariales y de gestin. Los gobiernos y las ETN pueden ayudar a los
proveedores nacionales, y en especial a las PYMES, mediante programas de
fomento de las empresas y sus capacidades, y reforzando las instituciones
nacionales existentes que fomentan la aplicacin del derecho laboral y
medioambiental. Los responsables polticos tambin pueden apoyar a los
proveedores nacionales trabajando con las ETN para armonizar las normas
y simplificar los procedimientos de aplicacin.
Panorama general
27
MARCO DE POLTICAS DE INVERSIN

DE LA UNCTAD PARA
EL DESARROLLO SOSTENIBLE
Est surgiendo una nueva generacin de polticas
de inversin
Desde hace unos aos, la poltica de inversin transnacional se elabora en un
contexto poltico y econmico sacudido por una serie de crisis financieras,
de seguridad alimentaria, y medioambientales, a escala mundial y regional,
con desequilibrios mundiales y problemas sociales persistentes, en especial
en lo que respecta a la reduccin de la pobreza. Estas crisis y desafos estn
teniendo profundos efectos en la forma en que se formula la poltica a escala
mundial. En primer lugar, las crisis actuales han acentuado una tendencia
a ms largo plazo por lo que el peso econmico se desplaza de los pases
en desarrollo hacia los mercados emergentes. En segundo lugar, la crisis
financiera en concreto ha impulsado el papel de los gobiernos en la economa,
tanto en el mundo desarrollado como en los pases en desarrollo. En tercer
lugar, estos retos, que por su propia ndole no pueden ser afrontados en
solitario por ningn pas, exigen imperativamente una mayor coordinacin
internacional. Y en cuarto lugar, el contexto poltico y econmico mundial y los
retos que hay que afrontar con los problemas sociales y medioambientales
en primer plano estn llevando a las autoridades polticas a reflexionar
sobre un nuevo paradigma de desarrollo que equipare en importancia los
objetivos del desarrollo sostenible e incluyente con el crecimiento econmico.
En un momento de crisis persistentes y de retos sociales y medioambientales
apremiantes, movilizar la inversin y lograr que contribuya a los objetivos del
desarrollo sostenible es una prioridad para todos los pases.
Sobre este teln de fondo est surgiendo una nueva generacin de polticas
de inversin extranjera, y los gobiernos intentan aplicar una agenda de
polticas de desarrollo ms amplia e intrincada, a la vez que crean o
mantienen un clima general favorable a la inversin. Esta nueva generacin
de polticas de inversin se viene preparando desde hace algn tiempo, y se
refleja en la dicotoma de tendencias polticas observada estos ltimos aos
28
con movimientos simultneos de mayor liberalizacin de los regmenes de

inversin y de fomento de la inversin extranjera, por un lado, y de regulacin
de la inversin para perseguir objetivos de las polticas pblicas, por otro.
Refleja el reconocimiento de que, para que genere resultados de desarrollo
sostenible, la liberalizacin debe ir acompaada o incluso precedida de
la instauracin de marcos reguladores e institucionales adecuados.
Las polticas de inversin de nueva generacin sitan el crecimiento
incluyente y el desarrollo sostenible en el centro de las iniciativas para atraer
y aprovechar las inversiones. Aunque estos conceptos no son nuevos en
s, hasta la fecha no se han integrado sistemticamente en las polticas de
inversin predominantes. Las polticas de inversin de nueva generacin
pretenden hacer operativo el concepto de desarrollo sostenible, a travs de
mecanismos y medidas concretas a nivel nacional e internacional, as como
de la formulacin y aplicacin de polticas.
En general, las polticas de inversin de nueva generacin pretenden:

Crear sinergias con objetivos de desarrollo econmico o polticas

industriales ms amplios, y lograr una perfecta integracin en las
estrategias de desarrollo;
Fomentar un comportamiento inversor responsable e incorporar los

principios de la responsabilidad social de la empresa;
Garantizar la eficacia de las polticas en su diseo y su aplicacin, as

como en el entorno institucional en que operan.
Polticas de inversin de nueva generacin: nuevos

desafos
Estos tres grandes aspectos de las polticas de inversin extranjera de
nueva generacin se traducen en desafos especficos para las polticas de
inversin a nivel nacional e internacional (cuadros 6 y 7).
Afrontar los desafos: el Marco de polticas de inversin

de la UNCTAD para el desarrollo sostenible
Para hacer frente a estos desafos, la UNCTAD ha preparado un Marco
de polticas de inversin para el desarrollo sostenible muy completo, que
Panorama general
29
Cuadro 6. Desafos para las polticas nacionales de inversin
Integrar la poltica de
inversin en la estrategia de
desarrollo
Incorporar los objetivos del

desarrollo sostenible en la
poltica de inversin
Garantizar la pertinencia y
efectividad de las polticas de
inversin
Canalizar la inversin hacia las reas esenciales
para el desarrollo de la capacidad productiva y la

competitividad internacional
Garantizar la coherencia con las mltiples polticas
encaminadas hacia objetivos de desarrollo globales
Maximizar los impactos positivos y minimizar los
impactos negativos de la inversin

Fomentar un comportamiento inversor responsable
Crear instituciones ms fuertes para aplicar la poltica
de inversin
Medir el impacto de la inversin sobre el desarrollo
sostenible
Cuadro 7. Desafos para las polticas internacionales de inversin

Reservar espacio de polticas para atender las
Reforzar la dimensin de
desarrollo de los AII
Equilibrar los derechos y

obligaciones de los Estados
e inversores
necesidades del desarrollo sostenible

Aplicar disposiciones de promocin de la inversin
ms concretas y ms compatibles con los objetivos del

desarrollo sostenible
Reflejar las responsabilidades de los inversores en
los AII
Aprender de los principios de la responsabilidad social
de la empresa y desarrollarlos
Abordar las lagunas, redundancias e incoherencias
Gestionar la complejidad
sistmica del rgimen de AII
de la cobertura y el contenido de los AII, y resolver los

problemas institucionales y de solucin de controversias
Garantizar la coherencia y la interaccin eficaz con
otras polticas pblicas (por ejemplo en materia laboral
o de cambio climtico) y otros sistemas (por ejemplo,
comercio, finanzas)
30
comprende: i) una serie de principios bsicos para el diseo de polticas de

inversin extranjera, ii) directrices para las polticas nacionales de inversin, y
iii) opciones para el diseo y la utilizacin de los AII (grfico 6).
El Marco de polticas de inversin de la UNCTAD para el desarrollo sostenible
pretende dar orientacin sobre las polticas de inversin transnacional,
prestando especial atencin a la IED, aunque muchas de las directrices de
la seccin sobre las polticas nacionales de inversin tambin podran ser
vlidas para la inversin interna. Quedan abarcadas las polticas relativas
al establecimiento, tratamiento y promocin de la inversin; adems, un
marco completo tiene que ir ms all de las polticas de inversin en s e
incluir otros aspectos relacionados con la inversin. Las polticas de inversin
abarcadas son tanto nacionales como internacionales, pues la coherencia
entre ambas es fundamental. El Marco se centra en la inversin directa en
activos productivos; solo se consideran las inversiones de cartera cuando se
mencionan explcitamente en el contexto de los AII.
Grfico 6. Estructura y componentes del Marco de polticas
de inversin para el desarrollo sostenible
Principios bsicos
Criterios de diseo para las
polticas de inversin y para los dems
componentes del Marco
Directrices para las

polticas nacionales de
inversin
Orientacin concreta para
los diseadores de polticas
sobre cmo formular
polticas de inversin y
regulaciones y sobre cmo
garantizar su efectividad
Elementos de los AII:

opciones polticas
Opciones clusula
por clusula para los
negociadores a fin de
reforzar la dimensin
de desarrollo sostenible
de los AII
Panorama general
31
Aunque hay diversos instrumentos internacionales que dan orientacin a

los diseadores de las polticas de inversin, el Marco de la UNCTAD se
diferencia de ellos en varios aspectos. En primer lugar, pretende ser un
instrumento completo para abordar todos los aspectos de la formulacin
de polticas nacionales e internacionales. En segundo lugar, hace especial
hincapi en la relacin entre la inversin extranjera y el desarrollo sostenible,
preconizando un enfoque equilibrado entre la persecucin de objetivos de
crecimiento puramente econmico a travs de la liberalizacin y el fomento
de la inversin, por una parte, y la necesidad de proteger a las personas
y el medio ambiente, por otra. En tercer lugar, recalca los intereses de los
pases en desarrollo en la elaboracin de polticas de inversin. En cuarto
lugar, no es un texto jurdicamente vinculante ni un compromiso voluntario
entre Estados, sino un consejo ofrecido por expertos de una organizacin
internacional, que deja a los responsables polticos la libertad de adaptar y
adoptar lo que convenga, teniendo presente que un nico marco poltico
no puede responder a todos los desafos especficos de las polticas de
inversin de cada pas.
Principios bsicos del Marco de polticas de inversin

para el desarrollo sostenible: criterios de diseo
Los principios bsicos para las polticas de inversin pretenden orientar el
desarrollo de las polticas de inversin nacionales e internacionales. A tal
efecto, convierten los desafos polticos en una serie de criterios de diseo
de las polticas de inversin (cuadro 8). En general, su objetivo es integrar el
desarrollo sostenible en la elaboracin de polticas de inversin, y al mismo
tiempo confirmar los principios bsicos de las buenas polticas de inversin
orientadas al desarrollo, con un enfoque equilibrado.
Los principios bsicos no constituyen una serie de reglas independientes.
Son parte integrante del Marco de polticas de inversin de la UNCTAD,
que pretende convertirlos, individual y colectivamente, en una orientacin
concreta para los diseadores de polticas nacionales de inversin y en
posibles opciones para los negociadores de AII. Por ello no siempre se cien
a los aspectos tradicionales de un marco de polticas de inversin, ni tampoco
a los artculos habituales de los AII. El concepto fundamental subyacente a
esos principios es el desarrollo sostenible; los principios se deben entender
32
Cuadro 8. Principios bsicos de la preparacin de polticas de inversin

para el desarrollo sostenible
rea
Principios bsicos
1 Inversin para el desarrollo El objetivo general de las polticas de inversin es el fomento de

sostenible
la inversin para lograr un crecimiento incluyente y el desarrollo
sostenible.
2 Coherencia de las polticas Las polticas de inversin se deben basar en la estrategia de
desarrollo general de cada pas. Todas las polticas que inciden en
la inversin deben ser coherentes y sinrgicas a nivel nacional e
internacional.
3 Gobernanza pblica e
Las polticas de inversin deben prepararse con la participacin de
instituciones
todas las partes interesadas e integrarse en un marco institucional
basado en el estado de derecho que cumpla normas estrictas de
gobernanza pblica y garantice la instauracin de procedimientos
predecibles, eficientes y transparentes para los inversores.
4 Elaboracin dinmica de
Las polticas de inversin se deben revisar peridicamente para
las polticas
garantizar su eficacia y pertinencia, y para adaptarlas a la dinmica
cambiante del desarrollo.
5 Equilibrio entre derechos y Las polticas de inversin deben equilibrar los derechos y
obligaciones
obligaciones de los Estados e inversores en aras del desarrollo para
todos.
6 Derecho a regular
Cada pas tiene el derecho soberano a fijar condiciones de entrada
y funcionamiento para la inversin extranjera, compatibles con
sus compromisos internacionales, en aras del bien pblico y para
minimizar posibles efectos negativos.
7 Apertura a la inversin
La poltica de inversin debe fijar condiciones de entrada de la
inversin abiertas, estables y predecibles, de acuerdo con la
estrategia de desarrollo del pas.
8 Proteccin y tratamiento
Las polticas de inversin deben brindar una proteccin adecuada a
de la inversin
los inversores establecidos. El trato a los inversores establecidos no
debe ser discriminatorio.
9 Fomento y facilitacin de
Las polticas de promocin y facilitacin de la inversin deben
la inversin
estar en consonancia con los objetivos del desarrollo sostenible,
y concebidas de manera que minimicen el riesgo de competencia
nociva para atraer inversiones.
10 Gobernanza y
Las polticas de inversin deben fomentar y facilitar la adopcin
responsabilidad
y el cumplimiento de las mejores prcticas internacionales
empresarial
de responsabilidad social de la empresa y buena gobernanza
empresarial.
11 Cooperacin internacional La comunidad internacional debe cooperar para afrontar los retos
comunes de las polticas de inversin para el desarrollo, en especial
en los pases menos adelantados. Tambin son necesarios esfuerzos
colectivos por evitar el proteccionismo en materia de inversiones.
Panorama general
33
como un todo, porque la interaccin entre ellos es fundamental para un

enfoque equilibrado.
El diseo de los principios bsicos se ha inspirado en diversas fuentes del
derecho y la poltica internacionales. Derivan de un cuerpo de normas de
derecho internacional, convenios y declaraciones existentes, como son la
Carta de las Naciones Unidas, los Objetivos de Desarrollo del Milenio de
las Naciones Unidas, el Consenso de Monterrey; el Plan de Aplicacin de
las Decisiones de Johannesburgo de las Naciones Unidas, y el Programa
de Accin de Estambul en favor de los PMA. Es importante que la
XIII Conferencia de la UNCTAD celebrada en 2012 haya reconocido el papel
de la IED en el proceso de desarrollo y hecho un llamamiento a los pases
para que diseen polticas destinadas a potenciar el impacto de la inversin
extranjera en el desarrollo sostenible y el crecimiento incluyente, subrayando
al mismo tiempo la importancia de crear climas de inversin estables,
predecibles y propicios.
De los principios bsicos a las directrices para las

polticas nacionales
Las directrices del mencionado Marco relativas a las polticas nacionales
de inversin convierten los principios bsicos en numerosas indicaciones
detalladas y concretas que pretenden ayudar a los diseadores de polticas
a afrontar los desafos de nueva generacin a nivel nacional (vanse dichos
desafos en el cuadro 6). El cuadro 9 presenta un resumen de algunas
caractersticas diferenciadoras de las directrices del Marco relativas a las
polticas nacionales de inversin, con especial atencin a la dimensin del
desarrollo sostenible.
Las cuestiones de desarrollo sostenible en las directrices para polticas
nacionales presuponen que los gobiernos tienen suficiente espacio de
polticas para estudiar y adoptar medidas oportunas. Dicho espacio de
polticas puede estar restringido por sus compromisos internacionales. Por
consiguiente, es fundamental considerar las directrices del Marco relativas
a las polticas nacionales de inversin y la orientacin que ofrece para el
diseo de AII como un conjunto integrado. La coherencia entre las polticas
de inversin nacionales e internacionales es crucial para, entre otras cosas,
34
Cuadro 9. Aspectos de las directrices para las polticas nacionales

de inversin relacionados con el desarrollo sostenible
Desafos
Directrices para las polticas nacionales de inversin del Marco de la UNCTAD

aspectos seleccionados
Integrar la poltica
de inversin en
la estrategia de
desarrollo
Seccin especfica (seccin 1) sobre las prioridades estratgicas de inversin

y la coherencia de la poltica de inversin para el desarrollo de la capacidad de
produccin, que incluye subsecciones sobre la inversin y:
- El desarrollo de los recursos humanos
- Las infraestructuras (incluida una seccin sobre los convenios de
colaboracin entre el sector pblico y el sector privado)
- La difusin de tecnologa
- El desarrollo empresarial (incluido el fomento de vnculos)
Atencin a las opciones de la poltica de inversin para la proteccin de las
industrias sensibles (subseccin 2.1)
Secciones sobre otras polticas orientadas hacia los objetivos generales del
desarrollo sostenible para garantizar la coherencia con la poltica de inversin
(seccin 3)
Incorporar los
objetivos del
en la poltica de
inversin
Directrices concretas para el diseo de polticas y normativas especficas

sobre la inversin (seccin 2), que abarquen no solo el establecimiento y las
operaciones, el tratamiento y la proteccin de las inversiones, y la promocin
y facilitacin de la inversin, sino tambin las responsabilidades del inversor
(as como una subseccin especfica sobre la responsabilidad de la empresa,
subseccin 3.7)
Orientacin sobre cmo fomentar la inversin responsable y garantizar la
conformidad con las normas internacionales fundamentales (subseccin 2.3)
Orientacin sobre la promocin de la inversin y la utilizacin de incentivos en
aras del desarrollo incluyente y sostenible (subseccin 2.4)
Directrices concretas destinadas a minimizar los efectos negativos potenciales
de la inversin, como por ejemplo:
- Afrontar la evasin fiscal (subseccin 3.2)
- Impedir los comportamientos contrarios a la competencia
(subsecciones 3.4 y 3.9)
- Garantizar el cumplimiento de las normas laborales fundamentales
(subseccin 3.5)
- Evaluar y mejorar el impacto medioambiental (subseccin 3.8)
Una subseccin sobre el acceso a la tierra, que recoge los Principios para una
Inversin Agrcola Responsable (PIAR) (subseccin 3.6)
Garantizar la
pertinencia y la
efectividad de las
polticas de inversin
Seccin especfica sobre la efectividad de las polticas de inversin (seccin 4),

que incluye orientacin sobre la gobernanza pblica y el desarrollo institucional
Orientacin sobre la evaluacin de la efectividad de la poltica (subseccin 4.3)
y la efectividad de medidas especficas (por ejemplo, incentivos) con referencia a:
- Los indicadores cuantitativos especficos del impacto de la inversin
- Los instrumentos especficos de la UNCTAD (ndices de atraccin y de
contribucin de la IED)
Fuente: UNCTAD, World Investment Report 2012. Las directrices detalladas tambin estn
disponibles en la versin inglesa en lnea del Marco de polticas de inversin de la
UNCTAD para el desarrollo sostenible: www.unctad.org/DIAE/IPFSD.
Panorama general
35
evitar las discrepancias entre las distintas polticas, as como las controversias
entre inversores y Estados.
Las directrices para las polticas nacionales de inversin preconizan una
accin poltica a los niveles estratgico, normativo y administrativo.
A nivel estratgico, las directrices para las polticas nacionales de inversin
invitan a los responsables de su formulacin a basar dichas polticas en una
amplia hoja de ruta para el crecimiento econmico y el desarrollo sostenible
del tipo de las que se especifican en las estrategias oficiales de desarrollo
econmico o industrial de numerosos pases. Dichas estrategias varan
necesariamente de un pas a otro, en funcin de su fase de desarrollo, sus
recursos internos y sus preferencias individuales.
Es importante definir el papel desempeado por la inversin directa pblica,
privada, nacional y en especial la extranjera en la estrategia de desarrollo. La
movilizacin de inversiones para el desarrollo sostenible sigue representando
un gran reto para los pases en desarrollo, y en especial para los PMA.
Ante las carencias a veces enormes de financiacin para el desarrollo que
sufren estos pases, la inversin extranjera puede aportar un complemento
necesario a la inversin nacional, y puede resultar especialmente beneficiosa
si interacta de manera sinrgica con la inversin pblica y privada nacional.
A este nivel tambin es importante concebir polticas destinadas a aprovechar
la inversin para desarrollar la capacidad de produccin y mejorar la
competitividad internacional, sobre todo cuando se pretende que la inversin
desempee un papel central en la mejora industrial y la transformacin
estructural de las economas en desarrollo. Los elementos cruciales de la
expansin de la capacidad de produccin son el desarrollo de los recursos
humanos y su nivel de competencia, la tecnologa y los conocimientos
prcticos, la creacin de infraestructuras y el desarrollo empresarial. Es de
vital importancia garantizar la coherencia entre las polticas de inversin y
otras iniciativas encaminadas a alcanzar objetivos generales de desarrollo.
A nivel normativo, las directrices para las polticas nacionales de inversin
proponen que los responsables de estas polticas fomenten y regulen una
inversin orientada al logro de los objetivos del desarrollo sostenible mediante
36
el establecimiento de reglas y normativas sobre inversin, y tambin sobre

otras polticas diversas.
Los impactos positivos de la IED sobre el desarrollo no siempre se materializan
automticamente. Y la IED tambin puede tener un efecto negativo. Para
cosechar los beneficios de la inversin para el desarrollo hay que disponer
de un marco normativo favorable que establezca reglas claras, inequvocas y
transparentes para la entrada y las operaciones de los inversores extranjeros,
y hay que contar asimismo con una regulacin adecuada para minimizar
todos los riesgos asociados a la inversin. Dicha regulacin debe abarcar
cuestiones que vayan ms all de las polticas de inversin en s, como el
comercio, la fiscalidad, la propiedad intelectual, la competencia, la regulacin
del mercado laboral, las polticas medioambientales y el acceso a la tierra.
Aunque son las leyes y normas las que determinan la responsabilidad del
inversor, durante los ltimos aos han proliferado las iniciativas y pautas
voluntarias de responsabilidad social, que cada vez influyen ms en las
prcticas, comportamientos y decisiones de inversin de las empresas. Los
gobiernos pueden basarse en ellas para complementar el marco regulador y
maximizar los beneficios de la inversin para el desarrollo.
A nivel administrativo, las directrices destacan que los diseadores de
polticas de inversin deben garantizar la continuidad de su pertinencia y
efectividad mediante mecanismos institucionales y de aplicacin adecuados.
La estrategia de inversin debe incluir polticas que aborden los problemas de
ejecucin y garanticen la integridad de todas las instituciones de regulacin y
de gobierno, as como una orientacin de servicio cuando proceda.
La evaluacin de la efectividad de las polticas de inversin es un aspecto
crtico de su preparacin. Las polticas de inversin se deben basar en una
serie de objetivos formulados explcitamente, con prioridades claras y un
calendario para alcanzarlos. Esos objetivos deben ser el patrn de referencia
principal para medir la efectividad. Evaluar la marcha de la ejecucin de la
poltica y verificar la aplicacin de las normas y regulaciones a todos los
niveles administrativos es tan importante o ms que evaluar la efectividad.
Lo ideal sera que entre los objetivos de la poltica de inversin hubiera
algunos cuantificables relativos a la atraccin de inversiones y su contribucin
Panorama general
37
al desarrollo. La UNCTAD ha elaborado y comprobado sobre el terreno

varios indicadores disponibles a tal efecto para los diseadores de polticas
(cuadro 10). Adems, el ndice de contribucin de la inversin preparado por
la UNCTAD puede tambin servir de punto de partida (vase el grfico 4 ms
arriba). La matriz del potencial y atraccin de inversin de la UNCTAD puede
ser un instrumento til para evaluar la efectividad de la poltica en lo referente
a la atraccin de inversiones.
La orientacin sobre los AII contenida en el Marco de

polticas de inversin de la UNCTAD para el desarrollo
sostenible: opciones de diseo
La orientacin sobre las polticas internacionales de inversin contenida en
el Marco de la UNCTAD traduce los principios bsicos en opciones para
los responsables de esas polticas, con un anlisis de las implicaciones
para el desarrollo sostenible. Quienes deciden las polticas nacionales de
inversin afrontan estos retos a travs de normas, regulaciones, instituciones
e iniciativas, en tanto que, a nivel internacional, intentan superarse mediante
una compleja red de AII (formada principalmente por TBI, ALC con
disposiciones en materia de inversin, acuerdos de asociacin econmica
y acuerdos de integracin regional). La complejidad misma de dicha red,
que da lugar a lagunas, redundancias e incoherencias en el sistema de
AII, constituye uno de los desafos que hay que afrontar. Otros retos son
la necesidad de reforzar la dimensin desarrollista de los AII, equilibrar los
derechos y obligaciones de los Estados e inversores, garantizar un espacio
de polticas suficiente para las polticas de desarrollo sostenible y estipular
disposiciones de fomento de la inversin ms concretas y acordes con los
objetivos del desarrollo sostenible.
Los retos de la poltica de inversin internacional se deben afrontar a tres
niveles:

Al formular su enfoque estratgico de los AII, los responsables de las

polticas tienen que incorporar el diseo de las polticas internacionales
de inversin en las estrategias de desarrollo de sus respectivos
pases. Esto requiere gestionar la interaccin entre los AII y las
polticas nacionales (por ejemplo asegurndose de que los AII apoyen
38
Cuadro 10. Posibles indicadores para la definicin de los objetivos de impacto

de la inversin y la evaluacin de la efectividad de las polticas
rea
Indicadores
Detalles y ejemplos
Valor
econmico
aadido
1. Valor aadido total
Resultado bruto (contribucin al PIB) de la actividad econmica
2. Valor de la formacin de
capital
Contribucin a la formacin bruta de capital fijo
3. Generacin total neta de

exportaciones
Generacin total de exportaciones; en cierta medida, el indicador
4. Nmero de entidades
mercantiles formales
Nmero de empresas de la cadena de valor apoyadas por la
5. Ingresos fiscales totales
Recaudacin fiscal total por la actividad econmica resultante de
nueva/adicional resultante de la inversin (directa e indirecta)
de valor aadido (local) tambin refleja la generacin neta de

exportaciones (neta de importaciones)
inversin, indicativo del desarrollo empresarial y de la expansin
de la economa formal (que paga impuestos)
la inversin, a travs de todas las formas de tributacin
Creacin de
empleo
Desarrollo
sostenible
6. Empleos (nmero)
Nmero total de empleos, tanto directos como indirectos

(conjunto de la cadena de valor), por cuenta ajena y por cuenta
propia, generados por la inversin
7. Salarios
Total de ingresos directos e indirectos generados para los hogares
8. Categoras de niveles
de competencia de los
trabajadores
Nmero de empleos generados, por tipo de empleo de la
9. Indicadores del impacto

laboral
Empleo femenino (y salario comparable) y de los grupos
Organizacin Internacional del Trabajo, como indicacin de la

calidad del empleo y de los niveles tecnolgicos (incluida la
difusin de tecnologa)
desfavorecidos
Mejora de la capacitacin, formacin proporcionada

Efectos sobre la salud y la seguridad, accidentes y enfermedades
laborales
social
Nmero de familias rescatadas de la pobreza, salarios superiores

al nivel de subsistencia
Expansin de la oferta de bienes y servicios, disponibilidad y

asequibilidad de bienes y servicios bsicos
ambiental
Emisiones de gases de efecto invernadero, crditos de

en el desarrollo
Desarrollo de recursos locales

Difusin de tecnologa
compensacin/emisin de carbono, ingresos por crditos de

emisin de carbono
Consumo/eficiencia de energa y agua y sustancias peligrosas
Desarrollo de empresas en sectores ecolgicos
Panorama general
39
las polticas industriales) y entre los AII y otras polticas o acuerdos

internacionales (es decir, cerciorndose de que los AII no contradigan
los acuerdos medioambientales internacionales o las obligaciones
en materia de derechos humanos). El objetivo general consiste en
garantizar la coherencia entre los AII y las necesidades del desarrollo
sostenible.

Los responsables de las polticas deben incorporar consideraciones

sobre el desarrollo sostenible en el diseo detallado de las disposiciones
de los acuerdos de inversin entre pases, atendiendo las cuestiones
relativas al espacio de polticas (mediante reservas y excepciones, por
ejemplo), el equilibrio entre los derechos y obligaciones de los Estados
e inversores (por ejemplo, fomentando la conformidad con las normas
sobre la responsabilidad social de las empresas) y la promocin eficaz
de la inversin (por ejemplo a travs de medidas en los pases de
origen).
El dilogo internacional sobre cuestiones fundamentales y emergentes

de las polticas de inversin puede ayudar, a su vez, a hacer frente a
algunos de los problemas sistmicos derivados de los diversos niveles
y facetas de los AII, como las lagunas, redundancias e incoherencias
entre dichos acuerdos, sus mltiples mecanismos de solucin de
controversias, y su expansin fragmentada y errtica.
Para abordar los retos del desarrollo sostenible mediante el diseo detallado
de las disposiciones de los acuerdos de inversin se requiere una evolucin
de los procedimientos para la celebracin de tratados en cuatro reas
principales:

Incluir compromisos concretos para fomentar y facilitar la inversin

para el desarrollo sostenible. Las opciones para mejorar el aspecto
de los tratados relativo a la promocin de la inversin incluyen
mecanismos concretos de facilitacin (intercambio de informacin,
foros de promocin de la inversin), planes de promocin de la
inversin en el extranjero (seguro y garantas) y asistencia tcnica e
iniciativas de desarrollo de las capacidades orientadas al desarrollo
sostenible, apoyadas por acuerdos institucionales adecuados para la
cooperacin a largo plazo.
40
Equilibrar los compromisos de los Estados con las obligaciones de

los inversores y fomentar la inversin responsable. Por ejemplo, los
AII podran prever el requisito de que los inversores cumplan las leyes
nacionales en materia de inversin del Estado receptor al realizar
una inversin, durante las operaciones subsiguientes, e incluso en
la etapa ulterior, a condicin de que dichas leyes sean acordes con
las obligaciones internacionales del pas receptor. Esta obligacin
de los inversores podra servir de base para estipular adems en el
AII las consecuencias que tendra el incumplimiento de las leyes
nacionales por parte de un inversor, como el derecho de los Estados
receptores a presentar una reconvencin en los procedimientos de
solucin de controversias. Adems, los AII podran remitirse a normas
internacionales generalmente aceptadas (por ejemplo, la Directrices de
las Naciones Unidas sobre las empresas y los derechos humanos) y
apoyar la difusin de las normas sobre la responsabilidad social de las
empresas, que se estn convirtiendo en un elemento cada vez ms
importante del panorama de las polticas de inversin.
Garantizar un equilibrio adecuado entre los compromisos de proteccin

y el espacio regulador para el desarrollo. Los pases se pueden reservar
espacio de polticas elaborando cuidadosamente la estructura de los
AII y aclarando el alcance y el significado de las disposiciones de
los tratados especialmente vagas, como es la norma del trato justo
y equitativo y la expropiacin, y tambin utilizando mecanismos de
flexibilidad especficos, como las excepciones y reservas generales
o por motivos de seguridad nacional. El equilibrio adecuado entre la
proteccin de la inversin extranjera y el mantenimiento del espacio
de polticas para la regulacin nacional debera ser el resultado de la
estrategia de desarrollo de cada pas.
Proteger a los pases receptores de obligaciones injustificadas y costas

excesivas. La fuerza de los AII para dar proteccin a los inversores
extranjeros se ha evidenciado cada vez ms en el nmero de
controversias entre inversores y Estados planteadas durante la ltima
dcada, en la mayor parte de los casos contra pases en desarrollo.
Para proteger a los pases receptores de obligaciones injustificadas
y costas procesales excesivas mediante el diseo de los tratados es
Panorama general
41
preciso examinar las opciones disponibles en lo que respecta tanto a

las disposiciones sobre la solucin de controversias entre inversores y
Estados como al alcance y la aplicacin de las clusulas sustantivas.
Estas reas de evolucin tambin son pertinentes para los AII previos al
establecimiento, es decir para los acuerdos que, adems de proteger
a los inversores establecidos, contienen reglas vinculantes relativas al
establecimiento de nuevas inversiones. Como un nmero creciente de
pases est optando por este enfoque de estipular condiciones previas al
establecimiento, es crucial garantizar que cualquier apertura de mercados por
medio de los AII est en consonancia con las estrategias de desarrollo de los
pases receptores. Entre las disposiciones pertinentes figuran la liberalizacin
selectiva, las excepciones y reservas concebidas para evitar que un pas
asuma compromisos excesivos, y el mantenimiento de la flexibilidad en las
obligaciones contractuales pertinentes.
Para dar a los objetivos del desarrollo sostenible un carcter operativo en los
AII se utilizan principalmente tres mecanismos (cuadro 11):

Ajustar las disposiciones existentes para que sean ms favorables al

desarrollo sostenible, mediante clusulas que preserven el espacio de
polticas y limiten la responsabilidad del Estado;
Aadir nuevas disposiciones o nuevas frases ms contundentes en

las disposiciones orientadas al desarrollo sostenible para equilibrar
los derechos y obligaciones de los inversores, fomentar la inversin
responsable y reforzar el apoyo del pas de origen;
Introducir un trato especial y diferenciado para la parte menos

desarrollada con efecto tanto sobre las disposiciones existentes
como sobre las nuevas para calibrar el nivel de obligaciones en
funcin del nivel de desarrollo del pas.
42
Cuadro 11. Opciones para dar a los objetivos de desarrollo sostenible carcter
operativo en los AII
Mecanismos
Ajustar las
disposiciones
existentes/
comunes
para que sean
ms favorables al
mediante clusulas
que:
Preserven el
espacio de
polticas
Limiten la
responsabilidad
del Estado
Ejemplos
Lenguaje
exhortatorio
Aclaraciones:
-
Salvedades/
limitaciones
Reservas/
exenciones
Exclusiones
de cobertura/
excepciones
Omisiones
Prembulo: declarar que uno de los objetivos

fundamentales del tratado es atraer inversin
extranjera responsable que impulse el desarrollo
sostenible.
Expropiacin: especificar que las regulaciones
no discriminatorias aplicadas de buena fe para
perseguir objetivos de poltica pblica no constituyen
una expropiacin indirecta.
Trato justo y equitativo: incluir una lista exhaustiva de
las obligaciones del Estado.
Alcance y definicin: exigir que las inversiones
previstas renan caractersticas especficas, por
ejemplo, un impacto positivo en el desarrollo del pas
receptor.
Reservas especficas del pas al trato nacional, la
nacin ms favorecida (NMF), u obligaciones previas
al establecimiento; exencin de medidas polticas
(por ejemplo, subsidios), reas polticas (por ejemplo,
polticas sobre minoras, comunidades indgenas) o
sectores (por ejemplo, servicios sociales).
Alcance y definicin: excluir de la cobertura del
tratado las inversiones de cartera, a corto plazo o
especulativas.
Excepcin general para las medidas reguladoras
nacionales que persiguen objetivos legtimos de
poltica pblica.
Omitir el trato justo y equitativo, la clusula de
alcance general (umbrella clause).
/...
Panorama general
43
Cuadro 11 (conclusin)
Aadir nuevas
disposiciones
o nuevas frases,
ms contundentes,
que contengan
disposiciones a
favor del desarrollo
sostenible con
objeto de:
Equilibrar los
derechos y
obligaciones del
inversor
Fomentar
la inversin
responsable
Reforzar el
apoyo del pas
de origen
Mecanismos
Ejemplos
Obligaciones y
-
responsabilidades de
los inversores
-
Exigir a los inversores que cumplan las leyes del

Estado receptor tanto en la fase de entrada como en
la fase operativa de una inversin.
Alentar a los inversores a que cumplan los principios
universales u observen las normas aplicables sobre
la responsabilidad social de las empresas.
Crear un sistema institucional que prevea la
cooperacin entre los Estados contratantes, por
ejemplo para revisar el funcionamiento de los AII o
dar interpretaciones de las clusulas de los AII.
Hacer llamamientos a la cooperacin entre las
partes para promover la conformidad con las normas
aplicables sobre la responsabilidad social de las
empresas.
Impulsar la oferta de incentivos para la inversin en
el extranjero favorable al desarrollo sostenible; la
conformidad del inversor con las normas aplicables
sobre la responsabilidad social de las empresas
puede ser una condicin adicional.
Incluir disposiciones de asistencia tcnica para
facilitar la aplicacin de los AII y maximizar su
impacto en el desarrollo sostenible, incluso mediante
el desarrollo de la capacidad de promocin y
facilitacin de la inversin.
Sistema institucional -
para impulsar el
-
Medidas del pas

-
de origen para
fomentar la inversin
responsable
-
Introduccin de
un trato especial
y diferenciado
para la parte menos
desarrollada con
efecto sobre las
disposiciones tanto
actuales como
nuevas para:
Calibrar el
nivel de las
obligaciones en
funcin del nivel
de desarrollo
del pas
Reducir el nivel de
las obligaciones
Excepciones de las
obligaciones/
compromisos
orientados al
desarrollo
Clusulas de
mximo empeo
Calendarios
de aplicacin
asimtricos
-
-
-
-
Compromisos previos al establecimiento que

abarquen menos actividades econmicas.
Reservas, exencin de reas, cuestiones o medidas
delicadas relacionadas con el desarrollo
Los compromisos de trato justo y equitativo y de

trato nacional que no son jurdicamente vinculantes.
Introduccin gradual de las obligaciones, incluidas
las anteriores al establecimiento, el trato nacional,
la NMF, prescripciones en materia de resultados,
transferencia de fondos y transparencia.
Fuente: UNCTAD, World Investment Report 2012. Las opciones detalladas tambin estn
disponibles en la versin inglesa en lnea del Marco de polticas de inversin de la
UNCTAD para el desarrollo sostenible: www.unctad.org/DIAE/IPFSD.
44
El marco de polticas de inversin de la UNCTAD para el

desarrollo sostenible y el camino a seguir
Este Marco de la UNCTAD llega en un momento en que todos los que trabajan
en pro del desarrollo estn en busca de un nuevo paradigma de desarrollo, del
que la inversin internacional es parte fundamental; en que la mayora de los
pases estn revisando y ajustando sus marcos de regulacin de dicha inversin;
en que las agrupaciones regionales intensifican su cooperacin en materia de
inversin, y en que las autoridades polticas y los expertos buscan vas y medios
de incluir el desarrollo sostenible y el crecimiento incluyente en las regulaciones
nacionales de la inversin y en las negociaciones internacionales.
El Marco de la UNCTAD puede servir de punto de referencia fundamental para
formular polticas nacionales de inversin, y para negociar o revisar los AII.
Tambin puede ser una referencia para los responsables de polticas en mbitos
tan diversos como el comercio, la competencia, la poltica industrial, la poltica
medioambiental o cualquier otro campo en el que la inversin desempee un
papel importante. Asimismo, el Marco puede ser una base para el desarrollo
de la capacidad de preparar polticas de inversin. Y puede servir de punto de
convergencia para la cooperacin internacional en cuestiones de inversin.
Para impulsar esa cooperacin, la UNCTAD seguir brindando una plataforma de
consulta y debate a todas las partes interesadas en la inversin y a la comunidad
internacional que trabaja en pro del desarrollo, entre otros, a los diseadores
de polticas, los inversores, las asociaciones empresariales, los sindicatos y las
organizaciones no gubernamentales y los grupos de intereses pertinentes.
Con ese fin, se ha creado una nueva plataforma interactiva de cdigo abierto,
que invita a la comunidad de la inversin y el desarrollo a intercambiar opiniones,
sugerencias y experiencias con respecto al Marco de la UNCTAD para el
desarrollo incluyente y participativo de futuras polticas de inversin.
Ginebra, junio de 2012
Supachai Panitchpakdi
Secretario General de la UNCTAD
Panorama general
45
Lista de informes anteriores sobre

las inversiones en el mundo
World Investment Report 2011: Non-Equity Modes of International Production and Development.
World Investment Report 2010: Investing in a Low-carbon Economy
World Investment Report 2009: Transnational Corporations, Agricultural Production and
Development
World Investment Report 2008: Transnational Corporations and the Infrastructure Challenge
World Investment Report 2007: Transnational Corporations, Extractive Industries and
Development
World Investment Report 2006: FDI from Developing and Transition Economies: Implications for
Development
World Investment Report 2005: Transnational Corporations and the Internationalization of R&D
World Investment Report 2004: The Shift Towards Service
World Investment Report 2003: FDI Policies for Development: National and International
Perspectives
World Investment Report 2002: Transnational Corporations and Export Competitiveness
World Investment Report 2001: Promoting Linkages
World Investment Report 2000: Cross-border Mergers and Acquisitions and Development
World Investment Report 1999: Foreign Direct Investment and the Challenge of Development
World Investment Report 1998: Trends and Determinants
World Investment Report 1997: Transnational Corporations, Market Structure and Competition
Policy
World Investment Report 1996: Investment, Trade and International Policy Arrangements
World Investment Report 1995: Transnational Corporations and Competitiveness
World Investment Report 1994: Transnational Corporations, Employment and the Workplace
World Investment Report 1993: Transnational Corporations and Integrated International
Production
World Investment Report 1992: Transnational Corporations as Engines of Growth
World Investment Report 1991: The Triad in Foreign Direct Investment
Todos estn disponibles en www.unctad.org/wir
46
SERIES DE PUBLICACIONES SELECTAS

DE LA UNCTAD SOBRE LAS EMPRESAS
TRANSNACIONALES Y LA INVERSIN
EXTRANJERA DIRECTA
World Investment Report
www.unctad.org/wir
World Investment Prospects Survey
www.unctad.org/diae
Global Investment Trends Monitor
www.unctad.org/iia
Investment Policy Monitor
www.unctad.org/iia
Issues in International Investment Agreements
www.unctad.org/iia
International Investment Policies for Development
www.unctad.org/iia
Investment Advisory Series A and B
www.unctad.org/diae
Investment Policy Reviews
www.unctad.org/ipr
Current Series on FDI and Development
www.unctad.org/diae
Transnational Corporations Journal
www.unctad.org/tnc
CMO ADQUIRIR LAS PUBLICACIONES

Las publicaciones pueden adquirirse en los distribuidores
de las publicaciones de la Naciones Unidas de todo el
mundo o encargase a la direccin siguiente:
United Nations Publications Customer Service
c/o National Book Network
15200 NBN Way
PO Box 190
Blue Ridge Summit, PA 17214
correo electrnico: unpublications@nbnbooks.com
https://unp.un.org/
Para ms informacin sobre la labor relacionada

con la inversin extranjera directa y las empresas
transnacionales srvanse dirigirse a:
Divisin de la Inversin y la Empresa
Conferencia de las Naciones Unidas sobre
Comercio y Desarrollo
Palacio de las Naciones, oficina E-10052
CH-1211 Ginebra 10, Suiza
Telfono: +41 22 917 4533
Fax: +41 22 917 0498
web: www.unctad.org/diae
INFORME SOBRE
LAS INVERSIONES
EN EL MUNDO
PANORAMA GENERAL

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CONFERENCIA DE LAS NACIONES UNIDAS SOBRE COMERCIO Y DESARROLLO

CONFERENCIA DE LAS NACIONES UNIDAS SOBRE COMERCIO Y DESARROLLO

HACIA UNA NUEVA GENERACIN DE POLTICAS DE INVERSIN

Nueva York y Ginebra, 2012

Informe sobre las inversiones en el mundo 2012

Nueva York, junio de 2012

Informe sobre las inversiones en el mundo 2012

Informe sobre las inversiones en el mundo 2012

Los fondos soberanos presentan un potencial significativo para la inversin

Tendencias de las polticas de inversin

Informe sobre las inversiones en el mundo 2012

en las actividades extractivas, incluso mediante nacionalizacin y exigencias

Marco de polticas de inversin de la UNCTAD para el

de esta. A nivel internacional, es preciso reforzar la dimensin desarrollista de

Las perspectivas a medio plazo son prudentemente

Informe sobre las inversiones en el mundo 2012

Grfico 1. Flujos mundiales de IED, 2002-2011, y proyeccin

Fuente: UNCTAD, World Investment Report 2012.

ninguna crisis macroeconmica. Los inversores siguen teniendo un alto nivel

Las entradas de IED han aumentado en todas

Grfico 2. Percepcin del clima de inversin mundial por

Fuente: UNCTAD, World Investment Report 2012.

inferior al promedio trienal de antes de la crisis. A pesar de este incremento,

Informe sobre las inversiones en el mundo 2012

Cuadro 1. Flujos de IED por regin, 2009-2011

Economas estructuralmente dbiles, vulnerables

1 197,8 1 309,0 1 524,4 1 175,1 1 451,4 1 694,4

Cuota porcentual de los flujos mundiales de IED

Economas estructuralmente dbiles, vulnerables

Fuente: UNCTAD, World Investment Report 2012.

Sin doble recuento.

mundial. Los directivos de ETN que han respondido a la encuesta de este

previstos en el perodo que va hasta 2014. Indonesia sube dos puestos,

Aumento global de las salidas de IED, impulsado

2 Estados Unidos (2)

Fuente: UNCTAD, World Investment Report 2012.

Informe sobre las inversiones en el mundo 2012

Cuadro 2. Resumen de los resultados economtricos de las hiptesis de

2009 2010 2011

Amrica del Norte

Amrica Latina y el Caribe

1 198 1 309 1 524 1 495-1695 1 630-1 925 1 700-2 110

Fuente: UNCTAD, World Investment Report 2012.

bloques inversores de las economas desarrolladas la Unin Europea (UE),

del Asia Oriental se contrajeron un 9%), en tanto que la IED procedente

Se reactivan las fusiones y adquisiciones, pero domina

Cambio de signo de la IED en los sectores primario

Informe sobre las inversiones en el mundo 2012

Cuadro 3. Distribucin sectorial de los proyectos de IED

Fuente: UNCTAD, World Investment Report 2012.

extractivas (minas, canteras y petrleo), la industria qumica, los servicios

Los fondos soberanos ofrecen potencial de inversin

Las ETN siguen sin invertir sus reservas rcord

Ventas de las filiales extranjeras

Informe sobre las inversiones en el mundo 2012

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Los ndices de atraccin y de contribucin de la IED

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Informe sobre las inversiones en el mundo 2012

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Superior a las expectativas

Chipre, Pases Bajos,

Espaa, Letonia, Nueva Bulgaria, Chile,

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