Caso : Industrias del Plstico S.A.A.

Industrias del Plstico S.A.A.,localizada en la zona de San Martn de Porres, se encuentra en un

proceso de expansin, con un crecimiento estimado de
4%
anual y una inversin estimada
distribuido de la siguiente
de
US$
12 000 000
forma:
Se requiere comprar un terreno valorizado en
US$
fsicas por la suma de US$
3 700 000

1 800 000
Construccin de instalaciones
(no considerar IGV)

Las maquinarias y equipo necesarios para el rea de produccin estn valorizadas a precio de
venta (incluye IGV) en US$
5 500 000
Se requerir un capital de trabajo adicional de

US$

1000000

La nueva inversin prermitir incrementar ventas adicionales a las existentes en US$

anuales para los prximos cinco aos.
El costo de ventas representa el
prdidas y ganancias del cual el

45%
20%

6 000 000

de las ventas registradas en el estado de

corresponde a mano de obra directa.

Los gastos de administracin y ventas representan el

que se contabilizan en el estado de prdidas y ganancias.

10%

5%

Parte de la nueva maquinaria ser financiada con un leasing por US$

2000000
por la empresa
de arrendamiento financiero Latn Leasing a tres aos con cuotas semestrales, a una TEA de
.A cada cuota se le recargara
12%
con un valor de recompra de
1%
S/.
por concepto de comisiones, portes y otros.
El capital de trabajo ser financiado con un prstamo a dos aos por el Banco Sur Callao, a una
TEA del
14%
con cuotas semestrales. A cada cuota se le cargar US$
(gastos administrativos,conexiones,portes,etc).

de las
ventas

141.95

175.60

Se emitieron Bonos VAC (valor actual constante) por la suma de US$

2500000
con redencin a tres aos, ofreciendo una TEA por un cupn de
4.50%
Los gastos
de flotacin
representan
0.45%
del valor de cotizacin y los de estructuracin y colocacin,
0.25%
Se espera una inflacin de
3.50%
anual y se estima que se mantendr los
proximos aos.
Se est
una prima a la redencin de
2%
Los bonos tienen un valor

ofreciendo
1000

nominal de $
cada uno y se espera que tengan un valor de cotizacin, de
105%
de su valor
nominal.
Un prstamo del Banco Latn Medio a tres aos por
US$
1,000,000
con cuotas semestrales
el primer ao
a una TEA del
14%
y
12%
los dos aos restantes. Las comisiones y
gastos administrativos representan US$
44.67
por cada cuota.
Emisin de accciones comunes por US$
3000000
El ltimo dividendo pagado fue de $
0.38
por accin .La cotizacin actual de las acciones de la empresa es de US$
4.5
Los gastos de flotacin,estructuracin y colocacin son similares a los que se cobran
por la emisin de los bonos.
Emisin de acciones preferentes por US$
1500000
el ltimo dividendo que pag fue de $
0.35
por accin. La cotizacin actual de dichas acciones es $
3.5
por accin. La Beta de la empresa est en un promedio de 0,89 y T-BOND 10 aos, tienen un
rendimiento del
4.80%
.El rendimiento promedio del mercado es del
14%
Parte del proyecto ser financiado con utilidades retenidas del ejercicio econmico anterior por $
1000000
La depreciacin de maquinarias y equipos de acuerdo con la SUNAT es de 5 aos y
para edificaciones es de 33 aos. El impto a la renta es
30%
La prima por seguro es del
1%
anual.
1.- Calcular el WACC de la empresa
SOLUCIN
ESTRUCTURA DE DEUDA
Prestamo Banco Sur (KW)
Prestamo Banco Latin Medio
Emisin de bonos
Arrendamiento financiero
(sin IGV)

ESTRUCTURA DEL PATRIMONIO

MONTOS
1000000
1,000,000
2500000
1694915
6194915.254

W
16.14
16.14
40.36
27.36
100

MONTOS
3000000
1,500,000
1000000
5500000

Emisiones comunes
Emisiones preferenciales
Utilidades Retenidas

W
54.55
27.27
18.18
100

ESTRUCTURA DEUDA PATRIMONIO

MONTOS
6194915.254
5,500,000
11694915.25

Deuda o pasivo
Patrimonio

W
52.97
47.03
100

PRESTAMO BANCO SUR CALLAO (KW)

Monto
TEA
TES
Cargos y Com.

1000000
14%
0.0677
175.60
0.0677

PERIODO
0
1
2
3
4

DEUDA
1000000
1000000
774006
532710
275077

AMORTIZ.

INTERES

225994
241296
257633
275077

67708
52406
36069
18625

ARRENDAMIENTO FINANCIERO
Monto:
TEA

1694915
12%

1694915

T.PAGAR
1000000
293702
293702
293702
293702

COMIS.
CARG.

TIR SEM.

TOTALES
-1000000
293877.50
293877.50
293877.50
293877.50
597.89
6.80%

TIR ANUAL

14.06%

175.60
175.60
175.60
175.60

TESEM
Cargo y Comis.

5.83%
141.95
5.83%

PERIODO
0
1
2
3
4
5
6

DEUDA
1694915
1694915
1450886
1192629
919316
630068
323957

AMORTIZ.

INTERES

244030
258257
273313
289248
306111
323957

98814
84587
69531
53597
36733
18887

T.PAGAR
1694915
342844
342844
342844
342844
342844
342844

COMIS.
CARG.
141.95
141.95
141.95
141.95
141.95
141.95
TIR
TIR

EMISIN DE BONOS VALOR ACTUAL CONSTANTE

Monto :
TEA por cupon

2500000
4.50%

0.0223

TESEM

TOTALES
-1694915
342986.07
342986.07
342986.07
342986.07
342986.07
359935.07
12765.72
6.07%
12.50%

Cupon semestral
Gastos de
flotacin
Gastos de colocacin
Prima Redencin
Valor nominal del bono
Valor de cotizacin bonos
Inflacin anual
Inflacin semestral

0.45%
0.25%
2%
1000
1050
3.50%
1.73%

Inflacin semestral =
0
1000

1
1017.35

1050
0.25%
0.45%
-1042.65

Valor de cotizacin

22.64

PRESTAMO LATIN MEDIA

MONTO
TEA AO 1
TES AO 1

1,000,000
14%
6.77%

1.73%

2
1035

3
1052.96

4
1071.23

5
1089.81

6
1108.72

23.03

23.43

23.84

24.25
Cupon
Prima de redencin
Devolucin principal
TIR SEM
TIR ANUAL

1155.56
24.67
22.17
1108.72
3.55%
7.23%

TEA AO 2
TES AO 2
Cargos comisiones

12%
5.83%
44.67

PERIODO
0
1
2
3
4
5
6

DEUDA
1000000
1000000
859394
709269
546726
374708
192661

AMORTIZ.

INTERES

140606
150126
162542
172018
182047
192661

67708
58188
41351
31874
21846
11232

UTILIDADES RETENIDAS
Do =
Po =
Flotacin =
Colocacin =
g =

0.38
4.5
0
0
4%

Ks = (D1/Po) + g =

12.78%

EMISIN DE ACCIONES COMUNES

Do =
Po =
Gastos flotacin =
Ctos coloc. Estruc.

0.38
4.5
0.45%
0.25%

0.3952
4.4685
4%

T.PAGAR
1000000
208313.51
208313.51
203892.89
203892.89
203892.89
203892.89

COMIS.
CARG.
44.67
44.67
44.67
44.67
44.67
44.67

TOTALES
-1000000
208358.18
208358.18
203937.56
203937.56
203937.56
203937.56

TIR SEM.
TIR. ANUAL

6.35%
13.10%

Ks = Do *(1+g)/Po*((1-(Cf+Cc+Ce))

0.088441311
12.84%

0.088441311

EMISIN DE ACCIONES PREFERENTES

Dp =
Pn =
Gastos flotacin =
Ctos coloc. Estruc.

0.35
3.5
0.45%
0.25%

Kp = Dp/(Po*((1-(Cf+Cc+Ce)))

10.07%

CALCULO DEL WACC

WACC = Wd *(Kd*(1-t)+Ws*Ks + We*Ke + Wp*Kp
0.04902954
0.02746089
0.02323404
9.97%

0.0125875
0.0321
0.01062908
0.07567
0.040990439
9.63%

0.5417