00025805

ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
JEANS & JACKETS S.A.

UNIVERSIDAD SANTO TOMAS
FACULTAD DE ECONOMIA Y ADMINISTRACION
ANLISIS FINANCIERO
SANTA FE DE BOGOTA D.C.
2000
ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

UNIVERSIDAD SANTO TOMAS
FACULTAD DE ECONOMIA Y ADMINISTRACION
ANLISIS FINANCIERO
SANTA FE DE BOGOTA D.C
2000
TABLA DE CONTENIDO
INTRODUCCIN
Este trabajo fue realizado con l animo de fomentar la investigacin y aplicar los conocimientos adquiridos en
el desarrollo del programa de anlisis de estados financieros
La empresa que analizamos a lo largo del semestre JEANS & JACKETS, empresa que tiene como objetivo
social principal la produccin, comercializacin, compra, venta, importacin y exportacin de productos de la
industria textil y de la confeccin.
A partir los estados financieros facilitados por JEANS & JACKETS facilitados por el Seor Julio Alejandro
Molano, hemos aplicado los conocimientos adquiridos en la materia y a la vez dictaminado una serie de
conclusiones acerca del estado financiero de la empresa.
ENTORNO DE LA EMPRESA
1
La industria nacional vivi durante estos aos una difcil etapa y en particular el sector textil y de confeccin
el cual se vi afectado por el alto contrabando el cual presentaba precios muy inferiores a los existentes en el
mercado nacional ya que estos no cancelan impuestos, tambin ayudaron la aceleracin de la devaluacin y el
altsimo costo del dinero necesario para la financiacin de inventarios y capital de trabajo, los cuales son muy
altos en las empresas de este sector.
Pero aunque la situacin del pas no ha ayudado en mucho a este sector, Jeans & Jackets ha sabido mantenerse
en el mercado, y conservar a su clientela con un excelente servicio y ha logrado incrementar sus ventas en
estos ltimos tres aos como lo vemos reflejado en el estado de resultados.
DESCRIPCIONDE LA EMPRESA
RESEA HISTORICA
Jeans & Jackets empez como un pequeo taller de confecciones fundado en 1971 como London Shirt Shop
que se convertira en el ao de 1984 en una sociedad limitada, denominada: Productora Colombiana de
Modas PROCOLMODAS LTDA. En el ao de 1994 cambia su nombre por el de JEANS & JACKETS S.A.
En 1995 la sociedad modifico su nombre por el de JEANS AND JACKETS S.A.; nombre actual de la sociedad
legalmente constituida con domicilio en la ciudad de Santa fe de Bogot; la vigencia segn los estatutos vence
el 5 de julio de 2021.
MISION
Entregar al cliente el mejor producto disponible en el mercado con la calidad que los ha hecho
famosos, con la exclusividad de nuestros diseos, y con un servicio siempre en funcin del
cliente.
Hacer una amplia base de clientes satisfechos para ofrecer mejores productos y servicios, que
sean de utilidad para nuestros clientes dentro y fuera de nuestros almacenes.
Tener una compaa eficiente y rentable para continuar creciendo y ofreciendo un excelente
producto.
VISION
2
Estar presentes en todos los rincones de Amrica Latina ofreciendo lo mejor de

nuestra compaa.
Realizar un porcentaje significativo de ventas a travs del Internet para expandir el
alcance de nuestros productos a todo el planeta.
Lograr que nuestro cliente se identifique con nuestro concepto, con nuestra forma de
ser, siempre este cmodo y elegante en ropa JEANS & JACKETS.
PRODUCTOS
Nuestros productos estn confeccionados con telas exclusivas importadas desde
cualquier lugar del mundo donde encontremos calidad que merecen nuestros clientes.
Nuestros diseadores estn permanentemente viajando en busca de las tendencias de
la moda para ofrecer diseos frescos a la velocidad de la moda mundial.
Nuestras prendas estn elaboradas con detalles que solo JEANS & JACKETS sabe
hacer.
La Calidad de nuestros productos es vigilada desde el momento en que compramos la
tela hasta el momento en que la prenda llega a sus manos, siempre ofreciendo lo
mejor.
FILOSOFIA
JEANS & JACKETS representa el pensamiento libre y la independencia de todos sus
clientes.
En un mundo donde la velocidad y la informacin crean infinidad de opciones,
JEANS & JACKETS ofrece moda simple y casual para estar siempre bien vestido.
Somos un oasis de buen gusto dentro de una gama de marcas sin sentido ni respeto
por el tiempo de sus clientes.
JEANS & JACKETS esta diseada para el hombre y la mujer con xito,
descomplicados e individuales que saben vivir la vida.
ESTADOS FINANCIEROS
BALANCE GENERAL
BALANCE GENERAL
AL 31 DE DICIEMBRE DE 1996, 1997 Y 1998
( $ Miles)
1.996
1.997
1.998
CAJA Y BANCOS
886.297
1.295.897
915.685
INVERSIONES
413.301
627.492
55.357
1.817.324
132.466
34.795
2.165.692
211.159
31.691
2.523.150
122.460
16.700
160.848
190.698
203.992
ACTIVO
DEUDORES A CORTO PLAZO

CLIENTES
ANTICIPOS Y DEPOSITOS
INGRESOS POR COBRAR
ANTICIPO IMPUESTOS Y
CONTRIBUCIONES
CUENTAS POR COBRAR,

TRABAJADORES
PROVISIONES
RECLAMACIONES
SUBTOTAL DEUDORES CORTO PLAZO
50.499
41.588
50.107
8.808
0
2.187.124
20.142
0
2.620.686
55.250
0
2.861.159
743.409
428.220
1.938.313
22.775
961.937
235.901
2.028.999
23.032
878.225
496.088
3.936.923
538.204
62.790
72.660
20.882
0
3.195.507
0
3.322.529
229.371
6.099.693
DIFERIDOS
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO
OTROS
SUBTOTAL DIFERIDOS
27.577
0
27.577
19.429
0
19.429
12.981
0
12.981
TOTAL ACTIVO CORRIENTE
6.709.806
7.886.033
9.944.875
INVERSIONES LARGO PLAZO
43.654
PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO NETO
837.865
946.028
1.161.109
INTANGIBLES
CREDITO MERCANTIL
DERECHOS
OTROS
DEPRECIACION ACUMULADA
SUBTOTAL INTANGIBLE
55.000
1.005.415
0
184.733
875.682
55.000
1.421.291
0
291.880
1.184.411
0
1.365.361
0
285.146
1.080.215
DIFERIDOS
CARGOS DIFERIDOS
SUBTOTAL DIFERIDOS
652.386
652.386
1.025.999
1.025.999
1.340.187
1.340.187
VALORIZACIONES DE PROPIEDAD
PLANTA
Y EQUIPO
1.512.217
2.726.493
1.605.476
INVENTARIOS
MATERIAS PRIMAS
PRODUCTOS EN PROCESO
PRODUCTOS TERMINADOS
PRODUCTOS EN TRANSITO
MATERIALES, REPUESTOS Y
ACCESORIOS
AJUSTES POR INFLACION
SUBTOTAL INVENTARIOS
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE
3.921.804
5.882.931
5.186.987
TOTAL ACTIVO
10.631.610
13.768.964
15.131.862
CUENTAS DE ORDEN
CANONES POR PAGAR (LEASING)
OPCIONES DE COMPRA
DIFERENCIA PATRIMONIO FISCAL
BIENES Y VALORES EN GARANTIA
BIENES Y VALORES EN PODER DE
TERCEROS
L/C DEL EXTERIOR POR UTILIZAR
RESPONSABILIDADES CONTINGENTES
DEUDAS DE CONTROL
3.107.778
0
0
0
0
2.636.952
695.399
11.749
1.622.468
307.335
4.604.891
245.509
142.657
1.628.923
1.366.391
307.515
0
0
3.107.778
0
0
0
14.769
899.125
0
OBLIGACIONES FINANCIERAS
2.174.074
2.563.169
2.216.692
PROVEEDORES
606.851
872.985
1.797.844
CUENTAS POR PAGAR

COSTOS Y GASTOS POR PAGAR
INSTALAMENTOS POR PAGAR
RETENCION EN LA FUENTE
RETENCION Y APORTES A LA NOMINA
ACREEDORES VARIOS CORTO PLAZO
SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR C.P.
417.016
3.250
51.432
83.529
2.214
557.441
375.912
3.250
64.181
91.325
8.387
543.055
483.101
3.250
88.997
110.403
370
686.121
IMPUESTOS, GRAVAMENES Y TASAS

(ANEXO 1)
671.609
713.520
744.524
OBLIGACIONES LABORALES CORTO

PLAZO
266.466
332.111
374.994
PASIVOS ESTIMADOS
DIFERIDOS CORTO PLAZO
9.259
6.997
6.608
80.000
80.000
0
0
PASIVO
OTROS PASIVOS
ANTICIPOS Y AVANCES RECIBIDOS C.P. 0
SUBTOTAL OTROS PASIVOS C.P.
0
TOTAL PASIVO CORRIENTE
4.285.700
5.111.837
5.826.783
OBLIGACIONES FINANCIERAS L.P.
674.352
864.604
1.129.420
OBLIGACIONES LABORALES L.P.
46.165
20.964
23.214
CUENTAS POR PAGAR

ACREEDORES VARIOS L.P.
SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR L.P.
0
0
0
0
0
0
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE
720.517
885.568
1.152.634
TOTAL PASIVO
PATRIMONIO
5.006.217
5.997.405
6.979.417
CAPITAL SOCIAL
CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO
SUBTOTAL CAPITAL SOCIAL
854.000
854.000
854.000
854.000
854.000
854.000
SUPERAVIT DE CAPITAL
PRIMA DE COLOCACION EN ACCIONES
SUBTOTAL SUPERAVIT DE CAPITAL
1.356.000
1.356.000
1.356.000
1.356.000
1.356.000
1.356.000
RESERVAS (ANEXO 2)
306.109
448.277
676.449
REVALORIZACION DEL PATRIMONIO
1.404.899
2.158.617
3.040.197
RESULTADO DEL EJERCICIO
192.168
228.171
620.323
SUPERAVIT POR VALORIZACIONES
1.512.217
2.726.493
1.605.476
TOTAL PATRIMONIO
5.625.393
7.771.558
8.152.445
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
10.631.610
13.768.963
15.131.862
CUNETAS DE ORDEN
BIENES Y VALORES RECIBIDOS EN
GARANTIA
LITIGIOS Y/O DEMANDAS
DERECHOS CONTINGENTES POR
CONTRA
3.107.778
2.636.952
4.604.891
109.125
790.000
3.107.778
3.705.766
ESTADO DE RESULTADOS
JEANS & JACKETS
ESTADO DE RESULTADOS
POR LOS AOS TERMINADOS EN 31 DE DICIEMBRE DE: 1996, 1997 Y 1998
(MILES DE PESOS)
1996
VENTAS NETAS
COSTO DE VTAS. Y PRESTACION DE
SERVICIOS
UTILIDAD BRUTA
GTOS. OPERACIONALES DE ADMN.
GTOS. OPERACIONALES DE VTAS
UTILIDAD OPERACIONAL
INGRESOS NO OPERACIONALES
GTOS. NO OPERACIONALES
UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS
IMPUESTOS DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS
UTILIDAD DEL EJERCICIO
1997
1998
13.183.719 14.671.270 15.752.958

6.883.877 7.565.971 7.518.449
6.299.842
1.635.921
3.743.195
920.726
356.789
1.115.963
161.552
318.147
287.531
192.168
7.105.299
1.689.008
4.225.959
1.190.332
225.715
1.280.521
135.526
287.535
194.890
228.171
8.234.509
2.136.588
5.022.378
1.075.543
752.485
1.332.863
495.165
299.934
174.776
620.323
NOTAS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS
EN DICIEMBRE 31 DE 1996
(EXPRESADAS EN MILES DE PESOS)
NOTA 1. ENTIDAD Y OBJETO SOCIAL
JEANS & JACKETS S.A. Es una sociedad legalmente constituida con domicilio en la ciudad
de Santa fe de Bogot; la vigencia segn los estatutos vence el 5 de julio de 2021.
Su objeto social principal es la produccin, comercializacin, compra, venta, importacin y
exportacin de productos de la industria y de la confeccin.
NOTA 2. RESUMEN DE LAS PRINCIPALES POLITICAS CONTABLES
1. POLITICAS CONTABLES BASICAS
Las polticas de contabilidad y preparacin de los estados financieros de la compaa estn de
acuerdo con las normas de contabilidad generalmente aceptadas en Colombia, disposiciones
de la superintendencia de sociedades y normas legales expresas.
7
2. AJUSTES POR INFLACION

En cumplimiento con lo estipulado en los decretos 2912 de Dic/91, 2075 de q992 as como en
el decreto 2591 de 1993, la sociedad ajust sus estados financieros durante el ao 1996 de
acuerdo con el sistema integral de ajustes por inflacin.
3. DERECHOS Y OBLIGACIONES EN UPAC
Los activos y los pasivos constituidos en las unidades de poder adquisitivo constante UPAC,
se ajustan trimestralmente de acuerdo con la cotizacin vigente al cierre del trimestre. El
ajuste resultante se registra como un ingreso o gasto en el perodo.
NOTA 4. INVENTARIOS
La compaa valoriza sus inventarios al costo por el sistema de promedio ponderado. Su
control se lleva a cabo por el sistema de inventario permanente.
NOTA 5. INVERSIONES
Las inversiones son contabilizadas por su costo de adquisicin y su valor actualizado con base
en los ajustes integrales por inflacin.
NOTA 6. CONSECIONARIOS DEL EXTERIOR
Durante el ao 1996 la sociedad logr un acuerdo con la sociedad sper mayoreo de ropa S.A.
De C.V. concesionaria en Mxico mediante el cual se cerr dicha concesin. A la vez se logr
acuerdo con la sociedad grupo RODOREDA S.A. para la apertura de nuevos locales.
NOTA 7. PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO
Las propiedades planta y equipo son registradas al costo, las erogaciones por concepto de
reparaciones y mantenimiento que aumentan la vida til del activo se capitalizan, en caso
contrario se cargan a los resultados del ejercicio.
La depreciacin se calcula sobre el costo del bien por el mtodo de lnea recta. A partir de
1992 estos valores se han actualizado de acuerdo con el resultado de aplicar los ajustes
integrales por inflacin. Las tasa anuales utilizadas para aplicar la depreciacin son las
siguientes
Edificios 5% maquinaria y equipo 10%
Muebles y equipo de oficina 10% equipos de computacin 20%
Vehculos 20%
NOTA 8. DERECHOS
1. CREDITO MERCANTIL
La compaa tiene contabilizado $55.000 pagado por cesin del local donde el almacn de
Unicentro Jnior.
2. FIDUCIAS
La empresa tiene suscritos contratos de fiducia mercantil con las siguientes entidades:
2.1.Contrato de fideicomiso de garanta, sobre el 70% del avalo comercial vigente efectuado
a la planta de produccin, a favor de Fiduciaria Popular S.A. mediante escritura pblica 0870
de abril 20/94 otorgada por la notara 44 de Bogot de Bogot, el cual vence en Noviembre
del 2001.
2.2.Contrato de fideicomiso de garanta sobre el 70% del avalo comercial vigente efectuado
por el local No, 292 del centro comercial unicentro a favor de la Fiduciaria Colombiana de
Comercio Exterior S.A. mediante escritura Publica 5327 de Noviembre 27/96 otorgada por la
Notara Quinta de Bogot el cual vence en Noviembre del 2001.
2.3.Contrato de Fideicomiso de garanta sobre el 70% del avalo comercial vigente efectuado
sobre el local 303d del Centro comercial hacienda Santa Brbara, a favor de FiduColombia
S.A. mediante escritura pblica 1165 de Julio 18/95 otorgada por la notara 46 de Bogot.
NOTA 9. DIFERIDOS
GASTOS PGADOS POR ANTICIPADO
La amortizacin de los gastos pagados por anticipado se realiza mensualmente atendiendo su
perodo de causacin de acuerdo al concepto de los mismos. A la fecha de cierre se tiene los
siguientes Saldos:
Intereses $ 4.334
Seguros 21.405
Suscripciones 1.838
Total 27.577
CARGOS DIFERIDOS
La compaa ha registrado como cargos diferidos el valor pagado mensualmente por concepto
de arrendamiento financiero del lote de terreno adquirido mediante el sistema de leasing en la
denomina ZONA FRANCA DE BOGOTA.
Bajo el mismo concepto se encuentran registrados los valores correspondientes a las mejoras
efectuadas para las aperturas del local de la calle 94 y la adecuacin de las nuevas
instalaciones para la planta y l oficina ubicadas en la cra 40 No 1655 de santa fe de Bogot.
Durante el presente ao, la empresa castigo la suma de $277.716 con cargo al resultado del
ejercicio corriente el saldo pendiente de amortizar junto con el ajuste por inflacin
acumulado, los valores invertidos en la apertura de concesin en Mxico.
NOTA 11. VALORIZACIONES
La compaa registra como valorizaciones de bienes races la diferencia entre el costo neto
ajustado por inflacin y su valor comercial.
9
NOTA 12. OBLIGACIONES EN MONEDA EXTRANJERA

Las operaciones en dlares son convertidas a pesos colombianas en cada cierre, de acuerdo
con la tasa representativa del mercado en esas fechas.
Las obligaciones en monedas diferentes al dlar, son convertidas primero en dlares
americanos y posteriormente a pesos colombianos.
NOTA 13. OBLIGACIONES FINANCIERAS
Las obligaciones financieras de la compaa se encuentran distribuidas de la siguiente
manera:
ENTIDAD CORTO PLAZO
BANCOS NACIONALES
Banco de Bogot $ 153.334
Banco de Colombia 823.428
Banco popular 400.000
Banco Mercantil 30.822
Banco de Occidente 107.287
CORP. FINANCIERA CARTERA
Corp. financiera colombiana $ 55.450
CIAS DE FINANC. COMERCIAL
Coltefinanciera $ 348.463
ENTIDADES OFICIALES
IFI $ 255.290
TOTAL 2.174.074
NOTA 14. PRESTACIONES SOCIALES CONSOLIDADAS
La sociedad califica como obligacin a corto plazo el valor correspondiente a las prestaciones
consolidadas del personal que se acogi al rgimen de cesantas establecido en la ley 50/90 y
a Largo Plazo las cesantas correspondientes al personal que no se acogi a lo preceptuado en
la mencionada ley.
NOTA 15. CAPITALIZACIN
La sociedad puso en circulacin 48.000.000 acciones de las acciones que tenia en reserva, de
valor nominal de $5 c/u.
10
El valor unitario cobrado por accin fue de $32.79 Esta operacin le gener recursos a la
empresa por $1.600.000.000 de los cuales $1.356.000.000 corresponden a prima en
colocacin de acciones. Esta capitalizacin fue aprobada por la superintendencia de
sociedades mediante la resolucin No. 3200331 de la fecha Febrero 7 de 1996.
(EXPRESADAS EN MILES DE PESOS)
NOTAS 1, 2, 3, 4 Y 7 SE MANEJAN IGUAL QUE EL AO ANTERIOR (1996).
NOTA 5. INVERSIONES
Las inversiones son contabilizadas por su costo de adquisicin y su valor actualizado con
base en los ajustes integrales por inflacin. A la a fecha de cierre no fue posible obtener
los certificados de aportes y acciones que posee la empresa por lo que las provisiones y
las valorizaciones registradas corresponden a certificaciones expedidas por el ao 1996.
Tan pronto se reciban las mencionadas certificaciones se efectuaran los requisitos por
valorizacin o provisin para proteccin de inversiones segn corresponda.
NOTA 6. CONCECIONARIOS DEL EXTERIOR
Las operaciones con los concesionarios del exterior son registradas en pesos
colombianos y en cada cierre se ajustan d acuerdo con la tasa representativa del
mercado.
NOTA 7. DERECHOS
CREDITO MERCANTIL
La compaa tiene contabilizado $55.000 pagado por cesin del local donde funciona el
almacn unicentro Junior.
2. FIDUCIAS contrato de fideicomiso de garanta, sobre el 70% del avalo comercial
vigente efectuado a la planta de produccin, a favor de fiduciaria popular S.A. mediante
escritura pblica 0870 de abril 20/94 otorgada por la notara 44 de Bogot el cual vence
en abril de 1998. A 31 de Diciembre de 1997 se ha recibido la suma de $80.000 como
anticipo de la venta de este inmueble A LA SOCIEDAD Kristen S.A.
NOTA 9. DIFERIDOS
La amortizacin de los gastos pagados por anticipado se realiza mensualmente
atendiendo su perodo de causacin de acuerdo al concepto de los mismos. A la fecha de
cierre se tiene los siguientes saldos:
Intereses $11.522
11
Seguros $ 6.562
Suscripciones y otros $ 1.345
TOTAL 19.429
2.CARGOS DIFERIDOS
La compaa ha registrado como cargos diferidos el valor pagado mensualmente por
concepto de arrendamiento financiero del lote de terreno adquirido mediante el sistema
de leasing en la denominada ZONA FRANCA DE BOGOTA.
efectuadas para la apertura del local calle 94 y la adecuacin de las nuevas instalaciones para
la planta y oficina ubicadas en la Cra No. 1655 de santa fe de Bogot.
La compaa registra como valorizaciones la diferencia entre el costo neto ajustado por
inflacin y su valor comercial.
Las obligaciones financieras de la compaa s encuentran distribuidas de la siguiente manera:
ENTIDAD CORTO PLAZO
Banco de Colombia $ 667.000
Banco e Bogot 405.833
Banco cafetero 67.500
Banco Uconal 100.000
Banco Colpatria 150.000
Banco Mercantil 50.000
Banco de occidente 17.167
CIAS DE FINANC. COMERCIAL
Clotefinanciera S.A. $263.000
Comercia S.A. 84.208
Leasing de Occidente 114.527
Leasing Selfin 48.715
OTRAS OBLIGACIONES
12
IFI 155.966
Particulares 438.854
TOTAL 2.563.169
NOTA 12 OBLIGACIONES EN MONEDA EXTRANJERA
Las operaciones en dlares son convertidas a pesos colombianos en cada cierre, de acuerdo
La sociedad clasifica como obligacin a corto plazo el valor correspondiente a las
prestaciones consolidadas del personal que se acogi al rgimen de cesantas establecido en la
ley 50/90 y a largo plazo las cesantas correspondientes al personal que no se acogi a lo
preceptuado en la mencionada ley.
(EXPEDIDAS EN MILES DE PESOS)
NOTAS 1, 2, 3, 4, 6 Y 7 SE MANEJAN IGUAL A LOS AOS ANTERIORES (1996,
1997).
NOTA 5. INVERSIONES
Las inversiones son contabilizadas por su costo de adquisicin y su valor actualizado con base
en los ajustes integrales por inflacin. A la fecha de cierre no fue posible obtener los
certificados de los aportes y acciones que posee la empresa por lo que las provisiones y
valorizaciones registrados corresponden a las certificaciones expedidas por el ao 1997. Tan
pronto se reciban las mencionadas certificaciones se efectuarn los registros por valorizacin
o provisin para proteccin de inversiones segn corresponda.
Durante el ao 1998 la sociedad hizo uso de opciones de compra de equipos que tena en
arrendamiento financiero, su costo de adquisicin es muy inferior a su valor comercial.
NOTA 8. DERECHOS
FIDUCIAS
La empresa tiene suscritos contratos de fiducia mercantil con las siguiente entidades:
2.1. Contrato de fideicomiso de garanta sobre el 70% del avalo comercial vigente efectuado
sobre el local No 292 del centro comercial Unicentro, a favor de la fiduciaria Colombiana de
Comercio exterior S.A. mediante escritura pblica 5327 de noviembre 27/96 otorgada por la
notaria quinta.
13
2.2. Contrato de fideicomiso de garanta sobre el 70% del avalo comercial vigente efectuado
sobre el local 303d del centro comercial Hacienda Santa Brbara, a favor de Fiducolombia
S.A. mediante escritura pblica 1165 de julio 18/95 otorgada por la notara 46 de Bogot.
NOTA 9. DIFERIDOS
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADOS
La amortizacin de los gastos pagados por anticipado se realiza mensualmente atendiendo su
perodo de causacin de acuerdo al concepto de los mismos. A la fecha de cierre se tienen los
siguientes saldos:
Intereses $ 2.269
Seguros 10.344
Suscripciones y otros 368
TOTAL 12.981
CARGOS DIFERIDOS
La compaa ha registrado como cargos diferidos el valor pagado mensualmente por concepto
de arrendamiento financiero del lote de terreno adquirido mediante el sistema de leasing en la
denominada ZONA FRANCA DE BOGOTA.
efectuadas para la apertura y remodelacin de locales comerciales y la adecuacin de las
instalaciones para la planta y oficina ubicadas en la Cra 40 No 1655 de Santa fe de Bogot.
La compaa registra como valorizaciones de la diferencia entre el costo neto ajustado por
inflacin y su valor comercial.
Las obligaciones financieras de la compaa se encuentran distribuidas de la siguiente
manera:
ENTIDAD CORTO PLAZO LARGO PLAZO
Banco Selfin $ 100.000 $ 200.000
Banco cafetero 100.000
Banco de Bogot 296.000 23.903
Banco Uconal 116.667 95.833
Banco Ganadero 213.270
14
Citibank 330.000
Banco Colpatria 324.795
Banco de Occidente 76.250
Fundacin FES 37.500 562.500
Leasing de Occidente 89.161 9.101
Leasing Selfin 61.334 238.083
IFI 451.444
Manuel Franco 10.000
Interamericana de Seguros 10.000
TOTALES 2.216.692 1.129.420
NOTA 12. OBLIGACIONES EN MONEDA EXTRANJERA
Las operaciones en dlares son convertidas a pesos colombianos en cada cierre, de acuerdo
La sociedad clasifica como obligacin a corto plazo el valor correspondiente a las
prestaciones consolidadas del personal que se acogi al rgimen de cesantas establecido en la
ley 50/90 y el 60% de las cesantas correspondientes al personal que no se acogi a lo
preceptuado en la mencionada ley.
BALANCE RECLASIFICADO
BALANCE GENERAL RECLASIFICADO
( $ Miles)
1996
1997
1998
CAJA Y BANCOS
886.297
1.295.897
915.685
INVERSIONES
413.301
627.492
55.357
ACTIVO
CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES

15
CLIENTES
1.817.324
132.466
1.949.790
2.165.692
211.159
2.376.851
2.523.150
122.460
2.645.610
INVENTARIOS
MATERIAS PRIMAS
MATERIALES, REPUESTOS Y ACCESORIOS
743.409
428.220
1.938.313
22.775
62.790
0
3.195.507
961.937
235.901
2.028.999
23.032
72.660
0
3.322.529
878.225
496.088
3.936.923
538.204
20.882
229.371
6.099.693
DIFERIDOS
27.577
19.429
12.981
OTROS ACTIVOS
CUENTAS POR COBRAR
237.334
243.835
215.549
6.709.806
7.886.033
9.944.875
ACTIVO FIJO
TOTAL ACTIVO FIJO
837.865
184.733
653.132
946.028
291.880
654.148
1.161.109
285.146
875.963
OTROS ACTIVOS
CARGOS DIFERIDOS
OTROS
TOTAL OTROS ACTIVOS
43.654
652.386
1.060.415
1.756.455
0
1.025.999
1.476.291
2.502.290
0
1.340.187
1.365.361
2.705.548
PLANTA
Y EQUIPO
1.512.217
2.726.493
1.605.476
TOTAL ACTIVO
10.631.610
13.768.964
15.131.862
CUENTAS DE ORDEN
CANONES POR PAGAR (LEASING)
3.107.778
0
2.636.952
695.399
4.604.891
245.509
16
OPCIONES DE COMPRA
DIFERENCIA PATRIMONIO FISCAL
BIENES Y VALORES EN GARANTIA
BIENES Y VALORES EN PODER DE
TERCEROS
L/C DEL EXTERIOR POR UTILIZAR
RESPONSABILIDADES CONTINGENTES
DEUDAS DE CONTROL
0
0
0
11.749
1.622.468
307.335
142.657
1.628.923
1.366.391
307.515
0
0
3.107.778
0
0
0
14.769
899.125
0
2.174.074
606.851
557.441
2.563.169
872.985
543.055
2.216.692
1.797.844
686.121
266.466
332.111
374.994
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
PROVEEDORES
CUENTAS POR PAGAR
PLAZO
IMPUESTOS, GRAVAMENES Y TASAS
(ANEXO 1)
OTROS PASSIVOS CORRIENTES
671.609
713.520
744.524
9.259
86.997
6.608
4.285.700
5.111.837
5.826.783
PASIVO LARGO PLAZO

674.352
46.165
864.604
20.964
1.129.420
23.214
TOTAL PASIVO LARGO PLAZO
720.517
885.568
1.152.634
TOTAL PASIVO
PATRIMONIO
5.006.217
5.997.405
6.979.417

SUPERAVIT PRIMA EN COLOCACION DE
ACCIONES
RESERVAS (ANEXO 2)
854.000
854.000
854.000
1.356.000
1.356.000
1.356.000
306.109
1.404.899
192.168
1.512.217
448.277
2.158.617
228.171
2.726.493
676.449
3.040.197
620.323
1.605.476
TOTAL PATRIMONIO
5.625.393
7.771.558
8.152.445
10.631.610
13.768.963
15.131.862
17
CUNETAS DE ORDEN
BIENES Y VALORES RECIBIDOS EN
GARANTIA
LITIGIOS Y/O DEMANDAS
DERECHOS CONTINGENTES POR CONTRA
3.107.778
2.636.952
4.604.891
109.125
0
3.107.778
0
0
790.000
3.705.766
ANLISIS VERTICAL
Es una de las tcnicas ms sencillas dentro del anlisis financiero, y consiste en tomar un solo
estado financiero y relacionar cada una de sus partes con un total determinado, dentro del
mismo estado, el cual se denomina cifra base. Es un anlisis esttico, pues estudia la situacin
financiera en un momento determinado, sin tener en cuenta los cambios ocurridos a travs del
tiempo, aunque se trato de dinamizar un poco, fijndonos en los cambios mas significativos
en los periodos de estudio.
ANALISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL DE JEANS & JACKETS
ANALISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL
1996
1997
1998
CAJA Y BANCOS
8,34%
9,41%
6,05%
INVERSIONES
3,89%
4,56%
0,37%
17,09%
1,25%
18,34%
15,73%
1,53%
17,26%
16,67%
0,81%
17,48%
INVENTARIOS
MATERIAS PRIMAS
MATERIALES, REPUESTOS Y ACCESORIOS
6,99%
4,03%
18,23%
0,21%
0,59%
0,00%
30,06%
6,99%
1,71%
14,74%
0,17%
0,53%
0,00%
24,13%
5,80%
3,28%
26,02%
3,56%
0,14%
1,52%
40,31%
DIFERIDOS
0,26%
0,14%
0,09%
OTROS ACTIVOS
CUENTAS POR COBRAR
2,23%
1,77%
1,42%
ACTIVO

CLIENTES
18

ACTIVO FIJO
TOTAL ACTIVO FIJO
63,11%
57,27%
65,72%
7,88%
1,74%
6,14%
6,87%
2,12%
4,75%
7,67%
1,88%
5,79%
OTROS ACTIVOS
CARGOS DIFERIDOS
OTROS
TOTAL OTROS ACTIVOS
0,41%
6,14%
9,97%
16,52%
0,00%
7,45%
10,72%
18,17%
0,00%
8,86%
9,02%
17,88%
VALORIZACIONES DE PROPIEDAD PLANTA

Y EQUIPO
14,22%
19,80%
10,61%
TOTAL ACTIVO
100,00% 100,00% 100,00%
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
PROVEEDORES
CUENTAS POR PAGAR
OBLIGACIONES LABORALES CORTO PLAZO
IMPUESTOS, GRAVAMENES Y TASAS (ANEXO 1)
20,45%
5,71%
5,24%
2,51%
6,32%
0,09%
18,62%
6,34%
3,94%
2,41%
5,18%
0,63%
14,65%
11,88%
4,53%
2,48%
4,92%
0,04%
40,31%
37,13%
38,51%
PASIVO LARGO PLAZO

6,34%
0,43%
6,28%
0,15%
7,46%
0,15%
6,78%
6,43%
7,62%
TOTAL PASIVO
47,09%
43,56%
46,12%
8,03%
6,20%
5,64%
PATRIMONIO
SUPERAVIT PRIMA EN COLOCACION DE
ACCIONES
RESERVAS (ANEXO 2)
12,75%
9,85%
8,96%
2,88%
13,21%
1,81%
14,22%
3,26%
15,68%
1,66%
19,80%
4,47%
20,09%
4,10%
10,61%
TOTAL PATRIMONIO
52,91%
56,44%
53,88%

AO 1996
100,00% 100,00% 100,00%
ACTIVO
19
Para efectos del anlisis vertical debemos tener en cuenta que Jeans & Jackets es una empresa
industrial y comercial.
Se observa que la estructura del activo se concentra con un 30.06% en inventarios, notndose
una alta representacin en productos terminados lo cual nos denota un estancamiento en las
ventas, el segundo rubro en importancia es la cartera comercial que refleja un 18.34% del
activo, teniendo as un alto porcentaje del capital de trabajo por fuera de la empresa. La
tercera cantidad representativa son los otros activos con un 16.52% del total de los activos,
siendo sus mayores cuentas los derechos teniendo all contabilizados 55.000.000 de pesos por
cesin de un local y 1.005.415.000 de pesos por concepto de tres contratos de fideicomiso de
garanta que la empresa posee con entidades fiduciarias y los cargos diferidos con el 6.14% de
los activos, encontrndose all el arrendamiento de un lote en la zona franca mediante el
sistema leasing, las mejoras efectuadas a un local y la adecuacin de las nuevas instalaciones
para la planta, esta ltima cuenta nos muestra la buena disponibilidad de efectivo que tiene la
empresa, siendo que al mismo tiempo tiene en caja y bancos el 8.34%. Por otro lado las
valorizaciones ocupan el 14.22% lo cual significa un aumento en el valor comercial de su
propiedad planta y equipo.
Aunque no fue un ao bueno para el sector se obtiene una estructura de activos bastante
acorde con este tipo de empresa.
ESTRUCTURA DE LA FINANCIACION
La empresa se encuentra financiada en un 47.09% por deudas a terceros, concentrndose
principalmente en los pasivos corrientes, sobresaliendo los pasivos financieros con un
20.45%, lo cual nos indica que la empresa tiene una gran cantidad de obligaciones a corto
plazo, las cuales podran llegar a ser riesgosas para la estabilidad de la misma, sus principales
acreedores son los bancos de Colombia y popular, coltefinanciera y el IFI.
Por otro lado el endeudamiento a largo plazo no representa un monto importante, lo cual nos
indica que la empresa no tiene necesidad de endeudarse con este tipo de crdito debido al tipo
de empresa al que pertenece, aunque su concentracin en pasivos de largo plazo se encuentra
en las obligaciones financieras con el 6.34% es un porcentaje relativamente bajo, comparado
con la financiacin a corto plazo.
Detallando la estructura del patrimonio, podemos observar que el supervit en colocacin de
acciones ocupa un 12.75%, el cual se debi a que la sociedad puso en circulacin 48.800.000
acciones de las acciones que tena en reserva, con un valor nominal de $5.00 cada una y se
vendieron a un precio de $32.79, lo cual genera un supervit de $1.356'000.000 los cuales
fueron aprobados como valorizaciones por la superintendencia de sociedades.
La revalorizacin del patrimonio ocupa el 13.21% lo cual nos indica que el patrimonio
adquiri mayor valor en este ao, y por ltimo el supervit por valorizaciones ocup un
14.22% del pasivo ms patrimonio.
CONCORDANCIA ENTRE LA ESTRUCTURA DEL ACTIVO Y LA
FINANCIACIN
La empresa cuanta con un 63.11% de activos corrientes, enfrentado a una distribucin de la
financiacin del 40.31% de pasivos corrientes, un 6.78% de pasivos a largo plazo y un
52.91% de patrimonio con lo cual se observa que al momento de enfrentarse en un plazo
menor a un ao a una crisis, la empresa se encuentra en total capacidad de cubrir dicha crisis,
20
ya que sus activos corrientes son mayores que sus deudas, vale anotar que se encuentra muy
baja la relacin entre proveedores y la cartera comercial.
CONCENTRACIN DE LA DEUDA CON TERCEROS
Las obligaciones financieras de la empresa se encuentran distribuidas inequitativamente, ya
que se encuentran concentradas en el corto plazo, lo cual no es conveniente en la situacin
actual del pas.
Los proveedores es una cuenta sin intereses que se esta desperdiciando al tener un 5.71% no
mas del total de la financiacin, pero esto se debe ha que muchos de los proveedores son
extranjeros y el tener deudas en divisas en un momento en que se presenta una devaluacin
acelerada es contraproducente, de todas formas la empresa convierte a pesos las obligaciones
en moneda extranjera al momento de cada cierre.
Las obligaciones laborales son bajas aunque se encuentren recargadas en el pasivo corriente,
por que la mayora del personal se acogi al rgimen de cesantas establecido en la ley 50/90
y la sociedad califica estas como obligacin a corto plazo y las del personal que no se acogi
al nuevo sistema las carga al largo plazo con apenas un 0.43%, esto quiere decir el buen
cumplimiento que tiene la empresa con su carga social.
Los pasivos fiscales se encuentran concentrados en su totalidad en el corto plazo, es un monto
demedia importancia para la cantidad de obligaciones que tiene que cumplir al hacer parte del
rgimen comn.
AO 1997
Para el ao 97 tenemos que en el activo se reparte con el 57.27% de parte corriente, el 4.75%
fijo, el 18.17% de otros activos y el 19.8% en valorizaciones de propiedad planta y equipo. En
el activo corriente la cuenta ms representativa fue el total de inventarios aunque estos
disminuyeron al 24.13% continua teniendo inventarios de productos terminados con el
14.74% esta disminucin se traslado a las obligaciones financieras, la cartera de clientes
teniendo una participacin del 15,73%, aumentaron el efectivo disponible al 9.41%, la
empresa no se encuentra en una situacin desfavorable respecto a su total de los activos
corrientes.
Los otros activos no ocupan un lugar privilegiado en el monto total, lo cual nos indica una
poca inversin en estos.
El activo fijo decrece llegando al 4.75% y a su ves crecen los otros activos ya que la empresa
cancelo el arrendamiento financiero del lote en la zona franca, las mejoras del local prximo
ha abrir en la 94 y la adecuacin de las nuevas instalaciones para la planta y oficinas.
ESTRUCTURA DE LA FINANCIACIIN
La financiacin de la empresa esta compuesta por deudas a terceros el 43.56% y un 56.44%
del patrimonio. Los pasivos estn compuestos principalmente en el corto plazo por las
obligaciones financieras con un 18.62%, estas disminuyeron por la amortizacin en el anterior
periodo segundo lugar lo ocupan los proveedores con un 6.34%, si miramos el estado de
resultados se ve un aumento en las ventas y para cubrir esta demanda se ordeno mas materia
prima, tambin se realizo la amortizacin correspondiente a la parte de largo plazo, que entra
ha ser parte corriente en el periodo, el ltimo rubro representativo son los impuestos,
21
gravmenes y tasas con un 5.18%.

La composicin del patrimonio est conformada principalmente por el supervit por
valorizaciones con un 19.80%, lo que nos indica que las acciones se apreciaron en una buena
medida, en segundo lugar se encuentra la revalorizacin del patrimonio con un 15,68% del
total pasivo y patrimonio, lo que nos indica que las propiedades de la empresa incrementaron
su valor.
CONCORDANCIA ENTRE EL ACTIVO Y LA FINANCIACIN
La empresa tiene la capacidad de cancelar sus obligaciones a corto plazo, ya que sus activos
corrientes son el 57.27% mucho mayores que sus obligaciones a corto plazo que son el
37.13% Esto nos indica que la empresa no se encuentra en una situacin difcil al corto plazo,
mirando el largo plazo, tampoco hay preocupaciones a la vista, ya que el total de pasivos son
el 43.56%. La empresa acrecent su patrimonio llegando al 56.44% mostrando el buen ao en
las ventas.
CONCENTRACIN DE LA DEUDA CON TERCEROS
Los pasivos financieros se estn disminuyendo en el corto plazo con un 18.62% esto se
observo principalmente por la cancelacin de un prstamo de 400'000.000con el banco
popular y la amortizacin de otros prestamos de corto plazo aunque se solicitaron prestamos a
otros bancos y a particulares.
Ante la mayor necesidad de materias primas se aumento la deuda con los proveedores pero
esta llega apenas al 6.34%, esta cuenta ya que no tiene intereses se debera aprovechar un
poco mas pero sin sobre endeudarse y cerrar los crditos de materia prima.
Realmente el manejo de la carga prestacional es muy bueno con un 2.41% en el corto plazo y
0.15% en el largo plazo. Los pasivos fiscales bajaron y continan siendo muy normales con el
5.18%. A partir de este ao la sociedad debe clasificar el 60% de las cesantas de lo que no se
acogieron al rgimen de cesantas como pasivo de corto plazo.
AO 1998
Este es un periodo en el que se registro un aumento en los inventarios los cuales llegan al
40.31% presentndose una acumulacin de productos terminados del 26.02% esto conllevo a
una disminucin en el efectivo(6.05%), la cuenta de clientes se mantuvo en el 16.67% ya que
no tuvo mayores cambios en el tratamiento de esta cuenta, la empresa hizo uso de opciones de
compra de equipos que tenia en arrendamientos, entonces las inversiones llegaron a 0.37% as
creci el monto de propiedad planta y equipo, entonces el activo corriente llego al 65.72%. En
lo que corresponde al resto de activos(34.28%) las cuentas ms significativas son las
valorizaciones las cuales fueron registradas con las certificaciones expedidas para 1997 por lo
tanto son del 10.61%, dentro de otros activos se encuentran los cargos diferidos (8.86%) los
cuales siguen teniendo el mismo concepto de locales, las instalaciones para la planta y
oficinas, y el lote de zona franca, el 7.67% de propiedad planta y equipo que ya fue
nombrado.
ESTRUCTURA DE LA FINANCIACION
En este periodo se presenta una estructura muy parecida a la del 96 con deudas a terceros con
el 46.12% y patrimonio del 53.88%. Del total de pasivos y patrimonio el 38.51% corresponde
22
a la parte corriente notndose en esta 2 cambios principalmente, las obligaciones financieras

con apenas el 14.65% ya que han seguido amortizando estos prestamos y tratando de
renovarlos pero al largo plazo, adems s esta utilizando mas los proveedores llegando al
11.88%. En las deudas con terceros a largo plazo se aumentaron los emprstitos del sector
financiero principalmente con el banco selfin por 200'000.000 de pesos y la fundacin FES
con 562'500.000 de pesos.
En el patrimonio se observa la magnitud que ha alcanzado la revalorizacin del patrimonio
con el 20.09%, con el supervit por valorizaciones se presenta el problema de que los
certificados no llegaron a la empresa y toco registrarlos con los del 97 por eso es la cifra de
apenas el 10.61%. La empresa segn los anexos aumento sus reservas hasta el 4.47% tambin
registro el 4.1% de utilidades del ejercicio debido a que ha venido efectuando procesos para
mejorar la eficiencia y la tecnologa.
CONCORDANCIA ENTRE EL ACTIVO Y LA FINANCIACION
Este es el ao en el que se nota la mejor relacin, ya que sus activos llegaron al 65.72% en la
parte corriente y los pasivos el 38.51%, lo cual es mas que suficiente al momento de cancelar
las deudas corrientes, adems los aportes cada vez ocupan menos porcentaje de la
financiacin, sin que el total del patrimonio ceda parte del porcentaje en el total de la
financiacin y teniendo en cuenta que no se han recibido los certificados para las
valorizaciones
CONCENTRACION DE LA DEUDA CON TERCEROS
Los pasivos se encuentran concentrados principalmente en obligaciones financieras CP y LP,
proveedores, cuentas por pagar y pasivos fiscales.
Los pasivos financieros cubren el 22.11% de la financiacin de la empresa, encontrndose
recargados en el corto plazo con el 14.65% aunque es el periodo de menor deuda al corto
plazo.
en el ao 98 la empresa hizo una mayor cantidad de pedidos llegando a financiarse en el
11.88% con los proveedores la cual es una deuda sin intereses, pero con el peligro de agotar
el crdito en materias primas si no se tiene un buen cumplimiento, pero este no es el caso de
JEANS & JACKET
Los pasivos laborales son una cuenta de baja representacin con un total del 2.63% debido a
las polticas tomadas en el 97.
Los pasivos fiscales han disminuido ya que se esta asiendo una mayor provisin que el
impuesto de renta generado en el ao.
ANALISIS VERTICAL DEL ESTADO DE RESULTADOS
JEANS & JACKETS
ANLISIS VERTICAL DEL ESTADO DE RESULTADOS
AOS TERMINADOS EN 31 DE DICIEMBRE DE: 1996,1997 Y 1998
1996
1997
1998
23
VENTAS NETAS
COSTO DE VTAS. Y PRESTACION DE
SERVICIOS
UTILIDAD BRUTA
GTOS. OPERACIONALES DE ADMN.
GTOS. OPERACIONALES DE VTAS
GTOS. NO OPERACIONALES
AJUSTES POR INFLACIN
IMPUESTOS DE RENTA Y
COMPLEMENTARIOS
100,00%
100,00%
100,00%
52,21%
51,57%
47,73%
47,79%
12,41%
28,39%
6,98%
2,71%
8,46%
1,23%
2,41%
48,43%
11,51%
28,80%
8,11%
1,54%
8,73%
0,92%
1,96%
52,27%
13,56%
31,88%
6,83%
4,78%
8,46%
3,14%
1,90%
2,18%
1,33%
1,11%
1,46%
1,56%
3,94%
AO 1996
Este anlisis se hace en base a las ventas netas de la compaa, tomando los rubros ms
representativos analizando cuales son los de mayor participacin sobre las ventas netas.
Como rubro ms importante podemos observar que el costo de ventas ocupa el lugar ms alto
teniendo en cuenta las dems cuentas, esto se debe a que la compaa invierte buena parte de
sus ventas en conseguir mayor acogida de sus clientes mediante la calidad.
El segundo rubro en importancia es la utilidad bruta, que ocupa un 47.79%, la cual nos indica
que esta compaa se preocupa por mantener altos los niveles de utilidad, y esto es debido a
que invierte en maquinas y capacitacin, para mejorar la eficiencia.
Por otra parte vemos que los gastos operacionales de ventas son relativamente altos, estos
ocupan un 28,39%, lo cual nos indica que esta compaa dedica bastante dinero en sus ventas,
esto se ve reflejado en la calidad de almacenes que posee y la gran publicidad que tiene. Los
gastos operativos de administracin se elevan a un 12.41% de las ventas netas, lo cual nos
deja indagar que es una empresa grande con buenos niveles de eficiencia en el rea
administrativa. Los otros rubros no son de mayor importancia, pero cabra destacar los gastos
no operacionales con un 8.46%, los cuales son causados por amortizaciones de los cargos
diferidos y los valores invertidos en la apertura de nuevos concesionarios.
AO 1997
En el ao noventa y siete observamos que la representacin en las ventas netas del costo de
ventas fue del 51.57%, el cual se ha logrado reducir en pequea medida con relacin al ao
inmediatamente anterior, manteniendo las mismas polticas y aumentando las ventas en un
mayor valor que su costo.
En los gastos operacionales de ventas se observ que para 1997, el porcentaje representativo
sobre las ventas netas fue de un 28.80%, lo que significa que crecieron en mayor porcentaje
que las ventas. La utilidad bruta es del 48.43%, lo cual nos indica que crecieron mas las
ventas que su costo, debido a su poltica de mejorar los ciclos de produccin. Por otro lado los
gastos generales de administracin se han tratado de disminuir ocupando un 11.51% del total
de las ventas netas debido a la disminucin de la planta de personal. Los gastos no
24
operacionales ocuparon el 8.73% de las ventas netas mantenindose estable con relacin a
perodos pasados, ya que se mantienen los mismos.
AO 1998
En 1998 las ventas netas tuvieron un ligero incremento, por su parte el costo de ventas ocupo
un 47.73% del total de las mismas, notndose que la aplicacin delos nuevos ciclos de
produccin aumentaron la eficiencia de este departamento. La utilidad bruta ocup como
siempre un lugar muy importante teniendo un 52.27% del total de las ventas. Por otra parte
los gastos operacionales de ventas ocuparon el 31.88% del total de las ventas netas,
incrementndose por el nuevo local que entro a funcionar. Los gastos no operacionales en
este ao ocuparon el 8.46% del total de las ventas netas, y los ingresos el 4.78% este
crecimiento se debe a una compra de equipos que a un menor costo que el comercial.
ANALISIS HORIZONTAL
ANALISIS HORIZONTAL DEL BALANCE GENERAL DE JEANS & JACKETS
ANALISIS HORIZONTAL DEL BALANCE GENERAL
( $ Miles)
19961997
19971998
V. ABS.
V.RELA V. ABS. V.RELA
ACTIVO
CAJA Y BANCOS
409.600
46,21%
380.212
29,34%
INVERSIONES
214.191
51,82%
572.135
91,18%

CLIENTES
348.368
78.693
427.061
19,17%
59,41%
21,90%
357.458
88.699
268.759
16,51%
42,01%
11,31%
218.528
192.319
90.686
257
29,40%
44,91%
4,68%
1,13%
83.712
260.187
1.907.924
515.172
8,70%
110,29%
94,03%
2236,77%
9.870
15,72%
51.778
71,26%
0
127.022
3,98%
229.371
2.777.164 83,59%
DIFERIDOS
8.148
29,55% 6.448
33,19%
OTROS ACTIVOS
CUENTAS POR COBRAR
6.501
2,74%
28.286
11,60%
1.176.227
17,53%
2.058.842 26,11%
INVENTARIOS
MATERIAS PRIMAS
MATERIALES, REPUESTOS Y
ACCESORIOS
AJUSTES POR INFLACIN
25
ACTIVO FIJO
TOTAL ACTIVO FIJO
108.163
107.147
1.016
12,91%
58,00%
0,16%
215.081
6.734
221.815
22,74%
2,31%
33,91%
OTROS ACTIVOS
CARGOS DIFERIDOS
OTROS
TOTAL OTROS ACTIVOS
43.654
373.613
415.876
745.835
100,00%
57,27%
39,22%
42,46%
0
314.188
110.930
203.258
30,62%
7,51%
8,12%
PLANTA
Y EQUIPO
1.214.276
80,30%
1.121.017 41,12%
TOTAL ACTIVO
3.137.354
29,51%
1.362.898 9,90%
389.095
266.134
14.386
17,90%
43,85%
2,58%
346.477
924.859
143.066
13,52%
105,94%
26,34%
65.645
24,64%
42.883
12,91%
41.911
6,24%
31.004
4,35%
77.738
839,59% 80.389
92,40%
826.137
19,28%
714.946
13,99%
PASIVO LARGO PLAZO

190.252
25.201
28,21% 264.816
54,59% 2.250
30,63%
10,73%
165.051
22,91%
267.066
30,16%
TOTAL PASIVO
991.188
19,80%
982.012
16,37%

SUPERAVIT PRIMA EN COLOCACION
DE ACCIONES
RESERVAS (ANEXO 2)
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
142.168
753.718
36.003
1.214.276
46,44%
53,65%
18,74%
80,30%
228.172
881.580
392.152
1.121.017
50,90%
40,84%
171,87%
41,12%
TOTAL PATRIMONIO
2.146.165
38,15%
380.887
4,90%
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
PROVEEDORES
CUENTAS POR PAGAR
PLAZO
IMPUESTOS, GRAVMENES Y TASAS
(ANEXO 1)
PATRIMONIO

3.137.353 29,51% 1.362.899 9,90%
ANALISIS HORIZONTAL DE LOS BALANCES DE 19961997
26
Para elaborar este anlisis tomamos las variaciones ms representativas, absolutas y relativas,
y pusimos en evidencia los factores causales de dichas variaciones.
CAJA Y BANCOS
La variacin absoluta sufrida por la caja y los bancos fue de $409.600, la cual represent un
46.21% y esta se debi por el pequeo incremento en las ventas netas. Esto nos quiere decir
que la compaa en el ao de 1997 consigui ms liquidez de la que posea en el perodo
pasado.
INVERSIONES
Las inversiones se incrementaron en $214.191, lo cual represent un incremento del 51.82%.
Esto sucedi
CLIENTES
Las deudas adquiridas por nuestros clientes del perodo anterior con respecto a este (97), se
incrementaron en $78.693, lo que signific un aumento del 51.82% con respecto al ao
anterior, y esto fue debido al incremento sufrido en las ventas netas para obtener esa alza en
las ventas la empresa dio facilidades de pago.
INVENTARIOS
Los inventarios de productos en proceso sufrieron una disminucin del 44.91%
($192.319). Esta disminucin fue producto de la compra de nuevas maquinas las cuales
aceleran el proceso de confeccin y dan paso de estos inventarios en proceso a terminados, ya
que los inventarios de producto terminado se incrementaron en un 29.40%.
DEPRECIACIN ACUMULADA
La depreciacin acumulada sufri un incremento de $184.733 en el 96 a
$291.880, lo que signific un incremento en un 58% en la depreciacin
acumulada. Esto fue producto del desgaste de los activos fijos pertenecientes
a esta empresa.
INVERSIONES A LARGO PLAZO
Las inversiones a largo plazo sufrieron una disminucin del 100%, y esto fue causado por la
cancelacin de este tipo de inversiones en la empresa, con la venta del contrato de
fideicomiso.
CARGOS DIFERIDOS
Los cargos diferidos sufrieron un incremento del 57.27%, y esto fue debido a los siguientes
movimientos efectuados por la empresa:
Arrendamientos Lote Zona Franca $548.241
Mejoras local calle 94 y Lavandera $133.830
Mejoras planta Cra. 40 y local calle 100 $126.379
Programas de computador $9.269
Ajustes por inflacin $208.280
27
VALORIZACIONES PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO

Las valorizaciones en el 97 se incrementaron en un 80,30%, lo cual se reflej en un
incremento de 1996 a 1997 de $1.214.276. Estas valorizaciones la compaa las registra como
la diferencia entre el costo neto ajustado por inflacin y su valor comercial.
Las obligaciones financieras de la compaa se incrementaron en un 17.90%, debido a las
siguientes operaciones causadas en este ao:
Bancos Nacionales:
Banco de Bogot $405.833
Banco de Colombia $667.000
Banco Cafetero $67.500
Banco Uconal $100.000
Banco Colpatria $150.000
Banco Mercantil $50.000
Banco de Occidente $17.167
Compaas de financiamiento comercial
Coltefinanciera S.A. $263.399
Comercia S.A. $84.208
Leasing de Occidente $114.527
Leasing Selfin $48.715
OTROS PASIVOS CORRIENTES
Los otros pasivos corrientes sufrieron un incremento relativamente alto debido a que su
variacin relativa fue del 839.59%, lo cual fue producto de un avance en la venta de un
inmueble a la sociedad KRISTEN. S. A.
OBLIGACIONES LABORALES
Las obligaciones laborales una disminucin del 54.59% y esto fue causado por la nueva
poltica de considerar el 60% de la carga prestacional como de corto plazo entonces este es el
motivo que en el corto plazo crecieran.
REVALORIZACIN DEL PATRIMONIO
El incremento sufrido por la revalorizacin del patrimonio fue significativo y alcanz la suma
de $753.718 lo que represent un incremento del 53.65%, esta situacin se present por
apreciacin de la empresa en la bolsa de valores.
SUPERVIT POR VALORIZACIONES
El supervit por valorizaciones se incremento en $1.214.276, que produjo un incremento
porcentual del 80.30%, esto fue causado por la valorizacin de sus activos.
ANLISIS HORIZONTAL DE LOS BALANCES DE 19971998
CAJA BANCOS
28
La caja y los bancos en este periodo sufrieron una disminucin del 29.34% es decir decreci
en $380.212. Este se debi a que la empresa decidi comenzar a disminuir sus obligaciones
financieras a corto plazo.
INVERSIONES
Las inversiones disminuyeron en $572.135 en el 98 es decir tuvieron un deceso 91.18%.
INVENTARIOS
Como sabemos que esta es una empresa comercial e industrial, sta posee varios tipos de
inventarios vamos a observar las variaciones ms significativas de dichos inventarios. Los
productos en proceso se incrementaron en $260.187 lo que signific un aumento porcentual
del 110.29%, esto fue debido a la expansin de la planta de produccin la cual amplio su
volumen y permite mayor capacidad de estos inventarios. Por otra parte los productos
terminados se incrementaron en $1.907.224 lo que signific un aumento del 94.03% esto
ocurri debido a la situacin del pas la cual es crtica para este sector, por lo cual en este tipo
de negocios las empresas se quedan con sus productos en la bodega. En cuanto al a los
inventarios en trnsito, estos sufrieron el mayor incremento, este fue del 2236,77%, es decir
de 1997 a 1998 los inventarios en trnsito sufrieron un incremento de $515.172, y esto fue
causado por los contratos que est haciendo la compaa con empresas de Mxico para poner
mercanca en este pas.
PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO
La propiedad planta y equipo en este ao sufri un incremento del 22,74%. Este incremento
fue causado por la compra de unos activos fijos realizados por la compaa durante el ao de
1998, la sociedad utilizo una opcin de compra de equipos que tenan en arrendamiento
financiero y su costo de adquisicin fue muy inferior a su valor comercial.
CARGOS DIFERIDOS
Los cargos diferidos en ste periodo sufrieron un incremento del 30.62% lo cual nos indica
que la compaa a pagado mensualmente por concepto de arrendamiento financiero el lote de
terreno adquirido mediante el sistema de leasing en la denominada ZONA FRANCA DE
BOGOTA, este incremento tambin fue causado por las mejoras efectuadas para la apertura y
remodelacin de locales comerciales y la adecuacin de las instalaciones para la planta y
oficina ubicadas en la carrera 40 No. 16 55 de Santaf de Bogot.
Las obligaciones financieras sufrieron una disminucin del 13.52% lo cual nos da a entender
que la empresa cancel deudas pendientes con bancos a corto plazo lo cual significo dicha
disminucin. Para la cancelacin de desudas a CP la empresa se financio con particulares.
Otro causante de la disminucin de las obligaciones financieras a CP es el traslado de deudas
de corto plazo a largo plazo.
PROVEEDORES
El incremento sufrido por pagar a los proveedores fue de $924.859 lo cual caus un
incremento del ao 97 al 98 del 105.94%, esto fue causa del incremento de los inventarios y
estancamiento, ya que sobreestimo en las proyecciones el crecimiento de las ventas.
29
Manteniendo un stock alto de mercancas en bodegas.

OTROS PASIVOS CORRIENTES
Este rubro sufri un descenso del 92.40% del 97 al 98 teniendo un variacin absoluta de
$80.389 la cual fue causada por la venta del inmueble cual se haba recibido un avance de 80
millones sobre la futura venta.
OBLIGACIONES FINANCIERAS A LARGO PLAZO
Las obligaciones financieras a largo plazo sufrieron un incremento del 30.63% las cuales se
encuentran distribuidas de la siguiente manera para poder entender mejor su composicin:
BANCOS NACIONALES
Banco Selfin
Banco de Bogot
Banco Uconal
Fundacin Fes
Leasing Selfin
IFI
$200.000
23.903
95.833
562.500
9.101
238.083

La revalorizacin del patrimonio se increment en un 40.84% esto fue causado por el
incremento causado en la bolsa por las acciones de esta empresa, es decir la empresa adquiri
mayor valor en este periodo.
El resultado del ejercicio se incremento en un 171.87% lo cual nos indica que la empresa tuvo
mayores mrgenes de utilidad en este periodo incrementndolos en $392.152 para este ao y
repartiendo mayores dividendos.
ANALISIS HORIZONTAL DEL ESTADO DE RESULTADOS
JEANS & JACKETS
ANLISIS HORIZONTAL DEL ESTADO DE RESULTADOS
(MILES DE PESOS)
VR. ABS.
VR%
VR. ABS.
9798
9697
9697
VENTAS NETAS
COSTO DE VENTAS. Y
PRESTACION DE SERVICIOS
UTILIDAD BRUTA
GASTOS. OPERACIONALES DE
ADMINISTRACION.
VR%
9798
1.487.551
1.081.688
11,28%
7,37%
682.093
47.522
9,91%
0,63%
805.458
1.129.210
12,79%
15,89%
53.087
447.580
3,25%
26,50%
482.764
796.419
12,90%
18,85%
30
GASTOS. OPERACIONALES DE
VENTAS
296.607
114.789
29,28%
INGRESOS NO OPERACIONALES 131.074
526.770
36,74%
GASTOS. NO OPERACIONALES 164.558
52.342
14,75%
UTILIDAD NETA ANTES DE
26.026
359.639
16,11%
IMPUESTOS
30.612
12.399
9,62%
IMPUESTOS DE RENTA Y
92.641
20.114
32,22%
COMPLEMENTARIOS
36.003
392.152
18,74%
ANALISIS HORIZONTAL ESTADO DE RESULTADOS 19961997
9,64%
233,38%
4,09%
265,37%
4,31%
10,32%
171,87%
VENTAS NETAS
Las ventas netas se incrementarn entre el 96 y 97 en $1.487.551 lo que signific un
incremento del 11.28% , este crecimiento en las ventas se genero por: mayor volumen de
ventas y por la inflacin.
COSTO DE VENTAS Y PRESTACION DE SERVICIOS
El costo de ventas tambin tuvo un incremento el cual ascendi al 9.91% en estos dos aos el
cual fue menor que el de las ventas netas, por lo tanto se obtiene una mayor utilidad bruta con
crecimiento del 12.79%, esto se debe al cambio de las tcnicas de corte y produccin.
GASTOS OPERACIONALES DE VENTAS
Esta partida en el ao de 1996 al 1997 sufre un crecimiento de $482.764 el cual se debi al
gasto en publicidad para mantener y mejorar las ventas.
La utilidad operacional mantuvo un crecimiento del 96 al 97 de 29.28% Esto significa que la
empresa en su parte operativa esta logrando muy buenos rendimientos y s esta desarrollando
cada vez ms.
Por otra parte los ingresos no operacionales sufrieron una disminucin del 36.74% la cual se
elevo a $131.034 esto nos pone en evidencia que la empresa en este periodo dejo de percibir
ingresos por otras fuentes y se dedic exclusivamente a trabajar su objetivo.
La utilidad neta antes de impuestos cay en un 16.11% lo cual nos pone en evidencia que los
gastos no operacionales fueron demasiados altos, en estos gastos se recargaron las
adecuaciones y mejoras de los locales, planta y oficinas.
31
La utilidad del ejercicio sufri un incremento del 18.74% que es muy bueno ya que la
empresa a incurrido en gastos para la proyeccin hacia el futuro.
ANALISIS HORIZONTAL ESTADO DE RESULTADOS 19971998
VENTAS NETAS
Las ventas netas de este periodo se incrementaron en 7.37% lo cual nos pone en evidencia
que la empresa no esta logrando con sus polticas de ventas una mayor acogida por sus
clientes mantenindose en el mercado en una situacin estable sin tener un incremento real en
estas.
COSTO DE VENTAS Y PRESTACION DE SERVICIOS
El costo de ventas en este periodo se redujo en 0.63% lo cual nos indica que la mejora en los
procesos de corte y produccin estn cumpliendo con su objetivo yo que los costos por
prenda se disminuyeron en un 25%. Tambin se redujo la planta de personal y se sustituyeron
algunos satlites con produccin propia.
UTILIDAD BRUTA
La utilidad bruta por otra parte se increment en 15.89% lo cual nos pone en evidencia que el
incremento de las ventas netas con relacin a la contraccin del costo de ventas nos hizo un
gran incremento en esta utilidad.
GASTOS OPERACIONALES DE ADMINISTRACION
Los gastos operacionales de administracin sufrieron un incremento del 26.50% causado por
la contratacin de ms empleados en este sector de la compaa para tratar de ejercer una
labor ms completa y eficiente en la empresa.
GASTOS OPERACIONALES DE VENTAS
Se incrementaron 18.85% ya que se aumento la inversin en publicidad.
Los ingresos no operacionales aumentaron en una forma desmesurada llegando al 233.38% ya
que se liquido la sociedad J & J Juniors y proteo. Tambin este incremento se debe a que se
termino la venta de la bodega donde funcionaba la empresa antiguamente.
GASTOS NO OPERACIONALES
Estos se incrementaron en 4.09% debido a la contratacin de un asesora para la renovacin de
la planta de produccin.
La utilidad neta antes de impuestos se increment en 265.37%, este resulto pudo haber sido
causado por la abrupta subida de los ingresos no operacionales, tambin por pequea subida
de las ventas las cuales desembocaron en este incremento de la utilidad.
32
UTILIDA DEL EJERCICIO

La utilidad del ejercicio se increment en $392.152 lo que signific un aumento con relacin
al ao anterior del 171.87% esto fue causado por el incremento directo por las ventas, la
reduccin del costo de ventas y excesivo aumento de los ingresos no operacionales, como
podemos observar en el anlisis la empresa.
LAS RAZONES O INDICADORES FINANCIEROS

Las razones o indicadores financieros constituyen la forma ms comn del anlisis financiero.
Se conoce con el nombre de RAZN el resultado de establecer la relacin numrica entre
dos cantidades. En nuestro caso dos cantidades son diferentes del balance general y /o del
estado de prdidas y ganancias.
El anlisis por razones o indicadores seala los puntos fuertes y dbiles de un negocio e
indica probabilidades y tendencias. Tambin enfoca la atencin del analista sobre
determinadas relaciones que requieren posterior y ms profunda investigacin.
Tericamente se podran establecer relaciones entre cualquier cuenta del balance general con
otra del mismo balance o del estado de prdidas y ganancias. Pero no todas estas relaciones
tendran sentido lgico. Por este motivo se ha seleccionado una serie de razones o indicadores
que se pueden utilizar, y dentro de los cuales el analista debe escoger lo que ms le convenga
segn su caso.
INDICADORES DE LIQUIDEZ
Estos indicadores surgen de la necesidad de medir la capacidad que tienen las empresas para
cancelar sus obligaciones de corto plazo. Sirven para establecer la facilidad o dificultad que
presenta una compaa para pagar sus pasivos corrientes con el producto de convertir a
efectivo sus activos corrientes.
RAZN CORRIENTE (veces) = trata de verificar las disponibilidades de la empresa, a
corto plazo, para afrontar sus compromisos, tambin a corto plazo.
FRMULA:
PRUEBA CIDA (veces) = se conoce tambin con el nombre de prueba del cido o liquidez
seca. Es un test ms riguroso, el cual pretende verificar la capacidad de la empresa para
cancelar sus obligaciones corrientes pero sin depender de la venta de sus existencias, es decir,
bsicamente de sus saldos de efectivo, el producido de sus cuentas por cobrar, sus
inversionistas temporales y algn otro activo de fcil liquidacin que pueda haber, diferente a
los inventarios.
FRMULA:
CAPITAL NETO DE TRABAJO (pesos) =este no es propiamente un indicador sino ms
bien una forma de apreciar de manera cuantitativa (en pesos) los resultados de la razn
corriente. Dicho de otro modo, este clculo expresa en trminos de valor lo que la razn
corriente presenta como una relacin.
33
FRMULA:
ANLISIS DE LOSINDICADORES DE LIQUIDEZ DE J & J
INDICADOR
1996
1997
1998
RAZON CORRIENTE
1.57
1.54
1.71
KNT
2.424.106
2.774.196
4.118.092
PRUEBA ACIDA
0.83
0.91
0.70
En cuanto a los indicadores de liquidez, la empresa Jeans & Jackets presenta una razn
corriente de 1.57 a 1 en el ao de 1996, de 1.54 a 1 en 1997 y de 1.71 para 1998. Los
anteriores datos nos indican que por cada peso que la empresa debe en el corto plazo, cuenta
con $1.57, $1.54 y $1.71 respectivamente, para responder por esas obligaciones.
La empresa se encuentra bien desde este punto de vista, ya que cuenta con la capacidad de
cancelar sus obligaciones de corto plazo y guarda un pequeo margen de seguridad de alguna
reduccin en el valor de los activos corrientes.
Observando los datos sobre el capital neto de trabajo, se ve en forma cuantitativa ($) los
resultados de la razn corriente. Podemos decir que cuenta con buena calidad de liquidez
(Ao 96 $2.424.106, ao 97 $2.774.196), y en el ao 98 aumento considerablemente a
$4.118.092. Esto se dio por el aumento de los inventarios de productos terminados y a su vez
aumentaron las ventas netas. De esta forma se obtuvo mayor liquidez en este ultimo ao.
El indicador de la prueba cida verifica la capacidad de la empresa para cancelar sus
obligaciones corrientes, pero sin depender de las ventas de sus existencias, entonces nos dice
que la empresa arroja un resultado de 0.83 a 1 para 1996, de 0.91 a 1 para 1997 y 0.70 a 1
para 1998. Lo anterior nos indica que por cada peso que deba en el corto plazo, se cuenta para
su cancelacin con 83, 91 y 70 centavos respectivamente en activos corrientes de fcil
realizacin, sin tener que recurrir a la venta de inventarios.
En Jeans & Jackets los inventarios son un rubro muy importante de su inversin, ya que si los
tenemos en cuenta significan una gran disminucin de los activos corrientes; adems la
empresa vende de contado y su cartera no es tan representativa. Su mayor inversin es de
corto plazo, el mayor porcentaje de financiacin es a travs de los pasivos corrientes que
representan el 40.31% para 1996, el 37.13% para 1997 y el 38.51% para 1998.
Podemos concluir que Jeans & Jackets cuenta con una satisfactoria liquidez en los aos
analizados, tiene capacidad para cancelar sus obligaciones de corto plazo y tambin tiene
facilidad para pagar sus pasivos con el producto de convertir a efectivo sus activos corrientes.
Si a Jeans & Jackets le exigieran el pago inmediato de sus obligaciones, en menos de un ao
lo podra hacer.
Adems podemos afirmar que J&J logr al final de 1998 una mayor liquidez y mejoro su
rentabilidad aunque en los aos 97 y 98 la industria nacional y en particular el sector textil y
de confecciones, se vieron afectados por la situacin que se viva.
ENDEUDAMIENTO:
Los indicadores de endeudamiento tienen por objeto medir en qu grado y de qu forma
participan los acreedores dentro del financiamiento de la empresa. De la misma manera se
trata de establecer el riesgo que corren tales acreedores, el riesgo de los dueos y la
conveniencia o inconveniencia de un determinado nivel de endeudamiento para la empresa.
34
NIVEL DE ENDEUDAMIENTO (porcentaje) = este indicador establece el porcentaje de

participacin de los acreedores dentro de la empresa.
FRMULA.
ENDEUDAMIENTO FINANCIERO(porcentaje) = Este indicador establece el
porcentaje que representan las obligaciones financieras de corto y largo plazo con
respecto a las ventas periodo. En el caso en que las ventas correspondan a un periodo
menor de un ao, debe anualizarse, antes del proceder al calculo del indicador.
FORMULA
Se interpreta este indicador diciendo que las obligaciones con entidades equivalen al
porcentaje de las ventas en el periodo
CONCENTRACIN DEL PASIVO A CORTO PLAZO (pesos) = este indicador
establece qu porcentaje total de pasivos con terceros tienen vencimiento corriente, es decir, a
menos de un ao.
.
FRMULA:
LEVERAGE TOTAL = otra forma de analizar el endeudamiento de una compaa es a
travs de los denominados indicadores de Leverage o Apalancamiento. Estos indicadores
comparan el financiamiento originario de terceros con los recursos de los accionistas, socios o
dueos de la empresa, con el fin establecer cul de las dos partes est corriendo mayor riesgo.
As, si los accionistas contribuyen apenas con una pequea parte del financiamiento total, los
riesgos de la empresa recaen principalmente sobre los acreedores.
FRMULA:
LEVERAGE CORTO PLAZO
FORMULA
Se interpreta que por cada peso de patrimonio se tiene compromisos a corto plazo por la
cantidad que del resultado.
LEVERAGE FINANCIERO TOTAL Este indicador trata de establecer la relacin
existente entre compromisos financieros y el patrimonio de la empresa. Para este efecto se
toman todas las obligaciones, tanto de corto como de largo plazo, ya sea con bancos,
corporaciones financieras, corporaciones de ahorro y vivienda, compaas de financiamiento
comercial, etc.
FORMULA
Se interpreta que por cada peso de patrimonio, se tienen compromisos de tipo financiero por
el resultado que nos d en la formula
ANALISIS DE LOS INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO DE J & J
35
INDICADOR
1996
1997
1998
N. ENDEUDAM.
0.47
0.44
0.46
CONCENTRACION
0.85
0.85
0.83
LAVERAGE TOTAL 0.88
0.77
0.85
LAVERAGE FINAN. 0.51
0.44
0.41
LAVERAGE C.P.
0.76
0.65
0.71
ENDEUDAM. FINAN. 21.6%
23.4%
24.24%
En cuanto a estos indicadores, encontramos el nivel de endeudamiento, el cual nos seala que
la participacin de los acreedores en la empresa es de 0.47 para 1996, de 0.44 para el 97 y de
0.46 para 1998. Esto nos quiere decir que por cada peso que la empresa tiene invertido en sus
activos, el 47%, 44% y 46% han sido financiados por los acreedores y los accionistas son
dueos del complemento, es decir, el 53% (96), 56% (97) y 54% ()98. Este indicador posee
una magnitud muy buena, ya que el porcentaje normal se encuentra en el 60%.
Como las obligaciones financieras son el mayor rubro de los pasivos, el indicador de
endeudamiento financiero representa las obligaciones con entidades financieras y equivalen al
21.6% (96), 23.4% (97) y 21.24% (98).
La concentracin del endeudamiento en el corto plazo nos dice que por cada peso($1.00) de
deuda que la empresa tiene con terceros, 85 centavos (en dic.31/ao1996), 85 centavos en
1997 y 83 centavos en 1998 tienen vencimiento corriente, lo que podramos analizar es que la
empresa se financia principalmente a corto plazo y esto se debe a que es una empresa
comercial e industrial.
RENTABILIDAD:
Los indicadores de rendimiento, denominados tambin de rentabilidad o lucratividad, sirven
para medir la efectividad de la administracin de la empresa para controlar los costos y gastos
y, de esta manera, convertir las ventas en utilidades.
Desde, el punto de vista de los inversionista, lo ms importante de analizar con la aplicacin
de estos indicadores es la manera como se produce el retorno de los valores invertidos en la
empresa rentabilidad del patrimonio y rentabilidad del activo total.
MARGEN OPERACIONAL DE RENTABILIDAD (porcentaje) = la utilidad operacional
est influenciada no solo por el costo de las ventas, sino tambin por los gastos operacionales,
vale decir los gastos de administracin y ventas. Los gastos financieros, no deben
considerarse como gastos operacionales, puesto que nos absolutamente necesarios para que la
empresa pueda operar. Una compaa podra desarrollar su actividad social sin incurrir en
gastos financieros, por ejemplo, cuando no incluye deuda en su financiamiento, o cuando la
deuda incluida no implica costo financiero por provenir de socios, proveedores o gastos
acumulados.
FRMULA:
MARGEN BRUTO DE UTILIDAD (porcentaje) = en las empresas comerciales, este costo
de ventas es sencillamente el costo de las mercancas vendidas. Pero en el caso de las
empresas industriales, el costo de ventas corresponde al costo de produccin ms el juego de
inventarios de productos terminados. Por consiguiente el mtodo que se utilice para valorar
los diferentes inventarios, puede incidir significativamente sobre el costo de ventas, y, por lo
tanto, sobre el margen bruto de utilidad.
36
FRMULA:
MARGEN NETO DE UTILIDAD (porcentaje) = el margen neto est influenciado por:
El costo de ventas
Los Gastos Operacionales
Los Otros Ingresos y Egresos No Operacionales
La Provisin para Impuesto de Renta
FRMULA:
RENDIMIENTO DEL PATRIMONIO = en el estudio de este indicador conviene tener en
cuenta algunos factores que pueden modificar los resultados y que el analista no debe ignorar,
si quiere tener una visin acertada del problema.
FRMULA:
INDICADORES DE ACTIVIDAD DE J & J
INDICADOR
1996
1997
1998
MARGEN BRUTO DE UTILIDAD
43.79%
48.43%
52.27%
MARGEN OPERACIONAL
6.98%
8.11%
6.83%
RENDIMIENTO DEL PATRIMONIO
3.42%
2.93%
7.64%
RENDIMIENTO DEL ACTIVO TOTAL
1.78%
2.11%
5.73%
Con estos indicadores se pretende medir la efectividad de la empresa para controlar los costos
y gastos y as convertirlos en utilidades.
En el margen bruto de utilidad la empresa gener un 43.79% en 1.996, 48.43% en 1.997 y
52.27% en 1.998 de utilidad bruta lo que quiere decir que esta se fue incrementando cada ao
ya que proporcionalmente fueron aumentando las ventas y los costos de ventas tambin
aumentaron consecutivamente.
El margen operacional nos indica que la utilidad operacional correspondiente a 6.98% en
1.996, 8.11% en 1.997 y 6.83% en 1.998 de las ventas netas, esto significa que cada peso
vendido en el 96 reporto 6.98 centavos de utilidad operacional, cada peso vendido en el ao
97 gener 8.8 centavos de utilidad operacional y de cada peso vendido en el 98, 6.83 centavos
fue de utilidad operacional. Esta utilidad est influenciada por los gastos de administracin y
de ventas.
En los aos 96 y 98, el costo de ventas no incide demasiado en la utilidad operacional, pero
en el ao 97 este se incrementa haciendo que la utilidad operacional de este ao sea mayor.
En los gastos operacionales de administracin y ventas se fueron incrementando cada ao; en
el ao 98 estos aumentaron por los gastos en que incurrieron por la publicidad.
La utilidad neta corresponde a 1.45% en el ao 96, 1.55% en el ao 97 y 3.93% en el 98 de
las ventas netas y este margen est influenciado por el costo de ventas, gastos de ventas,
ingresos y egresos no operacionales y la provisin para impuestos. La situacin de Jeans &
Jackets S.A. es la siguiente:
37
Los ingresos operacionales no fueron muy altos sobre todo en el ao 97, en cambio los
egresos no operacionales fueron muy altos ocasionando que la utilidad antes de impuestos
disminuyera con respecto a la operacional. En cuanto a las provisiones para impuestos en el
ao 96 era alta la cual pudo ser causada por el pago parcial de algunos impuestos, pero fueron
disminuyendo a causa de las donaciones realizadas a las entidades sin nimo de lucro la
asociacin de diabticos, provida, oficiales de la reserva naval, etc.
En conclusin podemos decir que la utilidad procede principalmente de la operacin de la
empresa ya que el margen operacional es mayor y los otros ingresos son mnimos.
En cuanto al rendimiento del patrimonio significa que las utilidades netas corresponden a
3.42%, 2.93%, y 7,61 para los periodos mencionados.
La utilidad neta con respecto al activo total corresponde al 1.78%, 2.11% y 5.73%
mostrndonos la capacidad del activo para generar utilidades independientemente de la forma
como haya sido financiada en este caso Jeans & Jackets financio con la deuda de obligaciones
financieras.
ACTIVIDAD:
Estos indicadores, llamados tambin indicadores de rotacin, tratan de medir la eficiencia con
lo cual una empresa utiliza sus activos, segn la velocidad de recuperacin de los valores
aplicados en ellos. Se pretende imprimirle un sentido dinmico al anlisis de la aplicacin de
recursos, mediante la comparacin entre cuentas de balance (estticas) y cuentas de resultado
(dinmicas). Lo anterior surge de un principio elemental en el campo de las Finanzas el cual
dice que todos los activos de una empresa deben contribuir al mximo en el logro de los
objetivos financieros de la misma, de tal suerte que no conviene mantener activos
improductivos o innecesarios. En otras palabras, cualquier compaa debe tener como
propsito producir los ms altos resultados con el mnimo de inversin, y una de las formas
de controlar dicha minimizacin de la inversin es mediante el clculo peridico de la
rotacin de los diversos activos.
ROTACIN DE CARTERA (veces) = este indicador establece el nmero de veces que las
cuentas por cobrar giran, en promedio, en un perodo determinado de tiempo, generalmente
un ao.
FRMULA:
PERIODO PROMEDIO DE COBRO(das) = Es otra forma de analizar la rotacin de las
cuentas por cobrar a travs del calculo del periodo promedio de cobro.
Se interpreta que en promedio, la empresa tarda X das en recuperar su cartera.
FRMULA:
o
ROTACIN INVENTARIOS TOTAL (das) = para la empresa industrial, los inventarios
representan el valor de las materias primas, materiales y costos asociados de manufactura, en
cada una de las etapas del ciclo productivo.
Para la empresa comercial, los inventarios representan sencillamente el costo
38
De las mercancas en poder de las mismas.

FRMULA:
ROTACIN DE PROVEEDORES (das) = el resultado del indicador de rotacin de
proveedores debe estar entre dos parmetros, dependiendo el tipo de negocio. As, igualmente
podra ser indicativo de riesgo que dicho indicador estuviera muy por debajo o muy por
encima de lo establecido.
FRMULA:
ROTACIN ACTIVOS TOTAL (veces) = es de esperarse que este indicador no presente
diferencias significativas con respecto a la rotacin de activos operacionales. Si esto llegara a
ocurrir, indicara que existe una importante inversin en activos no operacionales, es decir,
que la compaa est desviando en parte la destinacin de sus recursos hacia activos que no
estn directamente relacionados con el desarrollo de su objeto social.
FRMULA:
INDICADORES DE ACTIVIDAD de J & J
INDICADOR
ROTACION DE CARTERA
PERIODO PROMEDIO DE COBRO
ROTACION DE INVENTARIOS
ROTACION DE ACTIVO FIJO
ROTACION ACTIVOS OPERACIONALES
ROTACION ACTIVOS TOTALES
ROTACION DE PROVEEDORES
v : veces
1.996
7.25 v
50.32 d
2.20 v
15.73 v
2.28 v
1.26 v
32.18 d
1.997
7.37 v
49.55 d
2.39 v
15.51 v
2.31 v
1.09 v
35.70 d
1.998
6.72 v
54.09 d
1.76 v
13.57 v
1.65 v
1.07 v
64.83 d
d : das
El propsito de estos indicadores es medir la eficiencia de utilizar sus activos segn la
velocidad de recuperacin de los valores aplicados.
En cuanto a la recuperacin de la cartera de la empresa Jeans & Jackets, se mantuvo casi igual
en los dos primeros periodos con 7.23 y 7.37 de veces. Para 1.998 se aprecia una disminucin
en la rotacin que llega a 6.72 veces al ao. Lo anterior expresada en das, nos dice que para
1.996 cada 50.32 das esas cuentas por cobrar se convirtieron en efectivo. Ese promedio de
cobro para 1.997 fue de 49.55 das y por ltimo en 1.998 aumento a 54.09 das.
Lo anterior nos obliga a pensar que es necesario modificar la poltica de otorgamiento de
crditos a los clientes o en su defecto aplicar medidas para hacer ms eficiente la
recuperacin de la cartera, teniendo en cuenta que se desea disminuir el ciclo de produccin.
Es decir, se debe disminuir la rotacin de cartera para poder cubrir con mayor rapidez las
obligaciones con los proveedores.
Analizando las razones obtenidas de los inventarios se observa un leve deterioro en la
rotacin de 1.996 que fue de 2.20 veces a la de 1.997 con una rotacin de 2.39 veces al ao.
Para 1.998 este indicador sufre un mayor deterioro ya que rota 1.76 veces en el ao. Esto nos
39
indica un aumento de sus existencias lo cual puede generar aumentos en sus costos de
almacenamiento. Pero este se debe al diseo de nuevas lneas de productos que van a ser
destinados a suplir la demanda de nuevos mercados y la empresa est en camino de
concretarlos.
La influencia que existe entre el capital invertido en los activos fijos y las ventas es fuerte ya
que para 1.996 por cada peso invertido en estos, su generaron $15.72, Para 1.997 disminuye
muy levemente al generar $15,51 y para 1.998 se ve la necesidad de hacer modificaciones en
los activos, ya que el indicador baja unos dos pesos y se ubica en $13.57.
Aunque no es muy preocupante esta baja en la rotacin de los activos fijos, es recomendable
investigar el motivo de ese deceso, ya que puede estar creciendo poco a poco y convertirse en
una bola de nieve que difcilmente se podra solucionar si se deja correr el tiempo.
Para complementar loa anterior vemos que la rotacin de los activos operacionales se
comporta en promedio de la mima forma ya que inicia en el 96 con una rotacin de 2.28
veces al ao, es decir que por cada peso invertido o que se encuentra en los inventarios y los
deudores se generan $2.28 al ao. Para 1.997 se generaron $2.361 y finalmente en 1.998 cae a
$1.07.
Realizando una vista ms global, la rotacin de los activos totales recopila lo que hasta el
momento se ha venido presenciando. El capital que Jeans & Jackets tiene invertido en todo
este grupo ha generado ao tras ao$1.26 en 1.996, $1.09 en 1.997 y para 1.998 llega ala cifra
mnima de $1.07.
Teniendo en cuenta el anlisis ya hecho sobre la rotacin de cartera y comparndola con la
rotacin de los proveedores, se observa:
La rotacin o exigibilidad de los proveedores viene en aumento de 32.18 das en el 96, 35.70
en el 97 y un logro importante en el 98 ya que se logr un plazo de 64.83 das para cancelar
las cuentas.
Es urgente disminuir el periodo de cobro a los clientes, ya que el lapso es mayor (50.32, 49.55
y 54.09 das).
Se ve y se ha logrado negociar con los proveedores, ya que la rotacin viene aumentando y
ubicndose por encima de las de cartera en 1998 ( rotacin de cartera: 54.09 das, rotacin de
proveedores: 64.83 das.
Es necesario que se siga negociando con los proveedores, ya que de esta forma no se cae en el
peligro de no contar con recursos para atender esas obligaciones, no tener insumos a tiempo y
tener que disminuir o parar los procesos productivos.
SISTEMA DUPONT:
Una demostracin de la forma como pueden integrarse algunos de los indicadores financieros,
la constituye el denominado Sistema Dupont. Este sistema correlaciona los indicadores de
actividad con los indicadores de rendimiento, para tratar de establecer si el rendimiento de la
inversin proviene primordialmente de la eficiencia en el uso de los recursos para producir
ventas o del margen neto de utilidad que tales ventas generan.
FRMULA.
40
RENDIMIENTO DE LA INVERSIN!
UTILIDAD NETA X VENTAS
VENTAS ACTIVOS TOTALES
RENDIMIENTO DE LA INVERSIN!
UTILIDAD NETA
ACTIVOS TOTALES
SISTEMA DUPONT
PARA 1.996
FLUJOS
FLUJOS DE FONDOS
ESTADO DE FLUJO DE FONDOS
($ miles)
Para el perodo de Enero 1 a Diciembre 31 de 1997
FUENTES
Utilidad Neta
Mas: Cargo a Prdidas y Ganancias que no
implican
Desembolso de Efectivo
Depreciacin Acumulada
Disminucin de provisiones
Provisin para impuestos de renta
TOTAL GENERACION INTERNA DE RECURSOS
228.171
8,88%
107.147
11.334
194.890
541.542
4,17%
0,44%
7,59%
21,08%
Mas: Otras Fuentes

Disminucin Cuentas por cobrar trabajadores
Disminucin de Ingresos por cobrar
Disminucin de inventario de productos en proceso
Disminucin de Gastos Pagados por Anticipado
Inversiones largo plazo
Aumento de obligaciones financieras
Incremento de obligaciones con proveedores
Aumento de retencin en la fuente por pagar
Aumento de retencin y aportes a la nmina
Incremento de Acreedores varios corto plazo
Incremento de obligaciones laborales corto plazo
Anticipos y avances recibidos corto plazo
Obligaciones financieras largo plazo
8.911
3.104
192.319
8.148
43.654
389.095
266.134
12.749
7.796
6.173
65.645
80.000
190.252
0,35%
0,12%
7,49%
0,32%
1,70%
15,14%
10,36%
0,50%
0,30%
0,24%
2,56%
3,11%
7,40%
41
Revalorizacin del patrimonio
753.718
29,34%
TOTAL FUENTES DE FONDOS
2.569.240 100,00%
USOS
Incremento de caja y bancos
Aumento de inversiones
Aumento de deudores clientes
Aumento de anticipos y depsitos
Aumento de anticipos impuestos y contribuciones
Aumento de materias primas
Aumento de inventario de productos terminados
Aumento de productos en transito
Incremento de materiales repuestos y accesorios
Incremento de propiedad planta y equipo
Aumento de derechos
Incremento de cargos diferidos
Disminucin de costos y gastos por pagar
Disminucin de diferidos corto plazo
Disminucin de obligaciones laborales largo plazo
Pago de dividendos
Pago de impuestos de renta
409.600
214.191
348.368
78.693
29.850
218.528
90.686
257
9.870
108.163
415.876
373.613
41.104
2.262
25.200
50.000
152.979
15,94%
8,34%
13,56%
3,06%
1,16%
8,51%
3,53%
0,01%
0,38%
4,21%
16,19%
14,54%
1,60%
0,09%
0,98%
1,95%
5,95%
TOTAL USOS DE FONDOS
2.569.240 100,00%
Anexo 1
Impuestos de renta por pager a Dic. 31 de 1996
Mas: provisin para impuestos de renta para el ao 1997
Subtotal Impuestos a cargo de la compaa
Menos: Impuestos por pagar a Dic. 31 de 1997
Resultado : Impuestos efectivamente pagados en el ao
1997
671.609
194.890
866.499
713.520
152.979
Anexo 2
Dividendos Pagados ao 1997
Supervit pagado ao 1996
Reservas
Utilidad del Ejercicio
Menos: Supervit pagado ao 1997
Reservas
498.277
306.109
192.168
448.277
448.277
50.000
42
Subtotal Dividendos Efectivamente Pagados en el

perodo
($ miles)
Para el perodo de Enero 1 a Diciembre 31 de 1998
FUENTES
Utilidad Neta
Mas: Cargo a Prdidas y Ganancias que no implican
Provisiones
620.322
PARTICIPACION
14,08%
174.776
35.108
830.206
3,97%
0,80%
18,84%
Mas: Otras Fuentes

Disminucin en Caja y Bancos
Disminucin de Inversiones
Disminucin de Anticipos y Depsitos
Disminucin de Materias Primas
Disminucin de Materiales, Repuestos y accesorios
Disminucin del crdito mercantil
Disminucin de derechos
Aumento de costos y gastos por pagar
Incremento de obligaciones financieras a largo plazo
Incremento de obligaciones laborales a largo plazo
Dividendos Pagados (Anexo 2)
380.212
572.135
88.699
14.991
83.712
51.778
6.448
55.000
55.930
924.859
107.189
24.816
19.078
42.883
264.816
2.250
881.580
1
8,63%
12,98%
2,01%
0,34%
1,90%
1,18%
0,15%
1,25%
1,27%
20,99%
2,43%
0,56%
0,43%
0,97%
6,01%
0,05%
20,01%
0,00%
4.406.583 100,00%
USOS
Disminucin de la Depreciacin acumulada
Aumento de Deudores Clientes
Aumento de anticipo impuestos y contribuciones
Aumento de cuentas por cobrar trabajadores
Incremento de Inventario de productos en proceso
Incremento de Inventarios de productos terminados
6.734
357.458
13.294
8.519
260.187
1.907.924
515.172
0,15%
8,11%
0,30%
0,19%
5,90%
43,30%
11,69%
43
Incremento de ajustes por inflacin

Disminucin de obligaciones financieras
Disminucin de acreedores varios a corto plazo
Disminucin de anticipos y avances recibidos a corto
plazo
Pago de impuestos de renta (Anexo 1)
229.371
215.081
314.188
346.477
8.017
389
5,21%
4,88%
7,13%
7,86%
0,18%
0,01%
80.000
1,82%
143.772
3,26%
4.406.583 100,00%
Anexo 1
1998
713.520
174.776
888.296
744.524
143.772
Anexo 2
Reservas
676.448
448.277
228.171

Reservas
676.449
676.449
Subtotal Dividendos Efectivamente Pagados en el perodo
FLUJO FONDOS PRESENTADO SOBRE LA BASE DE LA VARIACIN EN EL

CAPITAL NETO DE TRABAJO
FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS SOBRE LA BASE DE LA
VARIACION
EN EL CAPITAL NETO DE TRABAJO
($ Miles)
Para el periodo de Enero 1 a Diciembre 31 de 1997
FUENTES
Utilidad neta
Depreciacin acumulada
PARTICIPACION
228.171
107.147
17,25%
8,10%
335.318
25,35%
44
TOTAL GENERACION INTERNA DE

RECURSOS
Ms: OTRAS FUENTES
Disminucin de inversiones a largo plazo
43.654
Aumento de obligaciones financieras a largo plazo 190.252
753.718
TOTAL FUENTES
3,30%
14,38%
56,97%
1.322.942 100,00%
USOS
Inversin en propiedad, planta y equipo
Incremento de derechos
Aumento de cargos diferidos
Disminucin de obligaciones laborales a largo
plazo
Dividendos por pagar (Anexo)
108.163 8,18%
415.876 31,44%
373.613 28,24%
TOTAL USOS
972.852 73,54%
VARIACION DEL CAPITAL NETO DE

TRABAJO
350.090 26,46%
25.200
1,90%
50.000
3,78%
Anexo
Reservas
Reservas
498.277
306.109
192.168
448.277
448.277

50.000
FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS SOBRE LA BASE DE LA
VARIACION
EN EL CAPITAL NETO DE TRABAJO
($ Miles)
FUENTES
PARTICIPACION
Utilidad neta
620.323
TOTAL GENERACION INTERNA DE

RECURSOS
620.323
33,00%
55.000
55.930
264.815
2.250
2,93%
2,98%
14,09%
0,12%
Ms: OTRAS FUENTES

Aumento de obligaciones financieras a largo plazo
Aumento de obligaciones laborales a largo plazo
45

Dividendos pagados (Anexo)
881.580
1
46,90%
0,00%
TOTAL FUENTES
1.879.899 100,00%
USOS
Depreciacin acumulada
Inversin en propiedad, planta y equipo
Aumento de cargos diferidos
6.734
215.081
314.188
0,36%
11,44%
16,71%
0,00%
28,51%
TOTAL USOS
536.003
VARIACION DEL CAPITAL NETO DE

TRABAJO
1.343.896 71,49%
Anexo
Reservas
676.448
448.277
228.171

676.449
Reservas
676.449
1
FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS CON BASE EN LA VARIACIN DEL
EFECTIVO
FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS CON BASE EN LA VARIACION
DEL EFECTIVO ($ Miles)
FUENTES
Utilidad Neta
Depreciacin Acumulada
Mas: Otras Fuentes
Disminucin Cuentas por cobrar trabajadores
Disminucin de inventario de productos en proceso
Inversiones largo plazo
Aumento de obligaciones financieras
228.171
107.147
11.334
194.890
541.542
8.911
3.104
192.319
8.148
43.654
389.095
46

Incremento de Acreedores varios corto plazo
Anticipos y avances recibidos corto plazo
266.134
12.749
7.796
6.173
65.645
80.000
190.252
753.718
2.569.240
USOS
Aumento de inversiones
Aumento de deudores clientes
Aumento de anticipos y depsitos
Aumento de anticipos impuestos y contribuciones
Aumento de materias primas
Aumento de inventario de productos terminados
Incremento de materiales repuestos y accesorios
Aumento de derechos
Disminucin de costos y gastos por pagar
Disminucin de obligaciones laborales largo plazo
Pago de dividendos
214.191
348.368
78.693
29.850
218.528
90.686
257
9.870
108.163
415.876
373.613
41.104
2.262
25.200
50.000
152.979
2.159.640
VARIACION DEL EFECTIVO
409.600
FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS CON BASE EN LA

VARIACION
DEL EFECTIVO ($ Miles)
FUENTES
Utilidad Neta
Mas: Otras Fuentes
620.322
35.108
174.776
830.206
47
Disminucin de Inversiones
Disminucin de Anticipos y Depsitos
Disminucin de Materias Primas
Disminucin de Materiales, Repuestos y accesorios
Aumento de costos y gastos por pagar
Incremento de obligaciones financieras a largo plazo
Incremento de obligaciones laborales a largo plazo
Dividendos Pagados (Anexo 2)
572.135
88.699
14.991
83.712
51.778
6.448
55.000
55.930
924.859
107.189
24.816
19.078
42.883
264.816
2.250
881.580
1
4.026.371
USOS
Disminucin de la Depreciacin acumulada
Aumento de Deudores Clientes
Aumento de anticipo impuestos y contribuciones
Aumento de cuentas por cobrar trabajadores
Incremento de Inventario de productos en proceso
Incremento de Inventarios de productos terminados
Incremento de ajustes por inflacin
Disminucin de obligaciones financieras
Disminucin de acreedores varios a corto plazo
Disminucin de anticipos y avances recibidos a corto plazo
Pago de impuestos de renta (Anexo 1)
6.734
357.458
13.294
8.519
260.187
1.907.924
515.172
229.371
215.081
314.188
346.477
8.017
389
80.000
143.772
4.406.583
VARIACION DEL EFECTIVO
380.212
FLUJOS DE CAJA
FLUJO DE CAJA LIBRE
Para el perodo del 1 de Enero a 31 de diciembre de 1997
($ Miles)
48
1. Utilidad Operacional
2. Depreciacin
3. Amortizaciones y Provisiones no Laborales
A. GENERACION DE FONDOS OPERACIONALES (1+2+3)
4. Caja y Bancos
5. Cuentas por Cobrar Clientes
6. Inventarios (Anexo 1)
7. Gastos Pagados por Anticipado
8. Proveedores
9. Pasivo Laboral (corto y largo plazo) (Anexo 2)
10. Pasivo Fiscal (Anexo 3)
B. SUBTOTAL MOVIMIENTO CAPITAL DE TRABAJO (suma 4 a 10)
C. FLUJO DESPUES DE CAPITAL DE TRABAJO (A+B)
D. INVERSIONES EN ACTIVOS FIJOS
E. FLUJO DE CAJA LIBRE OPERACIONAL (C+D)
11. Aumento (Dism.) de Pasivos Financieros (Anexo 4)
12. Gastos Financieros
F. VARIACION NETA DE PASIVOS FINANCIEROS (11+12)
13. Variacin Capital y Superavit de Capital
14. Pago de Dividendos (Anexo 5)
15. Cuentas de socios (activas y/o pasivas)
G. VARIACION NETA APORTES SOCIOS (13+14+15)
H. VARIACIN EN INVERSIONES TEMPORALES
16. Otros Ingresos
17. Otros egresos
18. Otros Activos (Anexo 6)
19. Otros Pasivos
I. TOTAL OTRAS (OS) FUENTES (USOS) (suma 16 a 19)
J. FLUJO DE CAJA NO OPERACIONAL (F+G+H+I)
1.190.332
107.147
11.334
1.308.813
409.600
348.368
127.022
8.148
266.134
40.444
152.979
723.243
585.570
108.163
477.407
579.347
963.632
1.542.979
0
50.000
0
50.000
214.191
225.715
1.280.521
329.959
80.000
1.756.195
477.407
**E y J, Deben ser iguales (con signo contrario)

FLUJO DE CAJA LIBRE
Para el perodo del 1 de Enero a 31 de diciembre de 1998
($ Miles)
1. Utilidad Operacional
2. Depreciacin
3. Amortizaciones y Provisiones no Laborales
A. GENERACION DE FONDOS OPERACIONALES (1+2+3)
4. Caja y Bancos
5. Cuentas por Cobrar Clientes
6. Inventarios (Anexo 1)
1.075.543
6.734
35.108
1.103.917
380.212
357.458
2.547.793
49
7. Gastos Pagados por Anticipado

8. Proveedores
9. Pasivo Laboral (corto y largo plazo) (Anexo 2)
10. Pasivo Fiscal (Anexo 3)
B. SUBTOTAL MOVIMIENTO CAPITAL DE TRABAJO (suma 4 a 10)
C. FLUJO DESPUES DE CAPITAL DE TRABAJO (A+B)
D. INVERSIONES EN ACTIVOS FIJOS
E. FLUJO DE CAJA LIBRE OPERACIONAL (C+D)
11. Aumento (Dism.) de Pasivos Financieros (Anexo 4)
12. Gastos Financieros
F. VARIACION NETA DE PASIVOS FINANCIEROS (11+12)
13. Variacin Capital y Superavit de Capital
14. Pago de Dividendos (Anexo 5)
15. Cuentas de socios (activas y/o pasivas)
G. VARIACION NETA APORTES SOCIOS (13+14+15)
H. VARIACIN EN INVERSIONES TEMPORALES
16. Otros Ingresos
17. Otros egresos
18. Otros Activos (Anexo 6)
19. Otros Pasivos
I. TOTAL OTRAS (OS) FUENTES (USOS) (suma 16 a 19)
J. FLUJO DE CAJA NO OPERACIONAL (F+G+H+I)
6.448
924.859
45.133
143.772
3.403.215
4.507.132
215.081
4.292.051
81.661
2.924.892
3.006.553
0
1
0
1
572.135
752.485
1.332.863
307.716
80.000
1.857.632
4.292.051
**E y J, Deben ser iguales (con signo contrario)
RECOMENDACIONES
La principal recomendacin es expandir las fronteras de sus productos, ya que estos
cuentan con la calidad para entrar a mercados internacionales debido a que la
demanda interna se ha visto afectada por la situacin de recesin existente.
Ante los buenos resultados obtenidos por la empresa al mejorar las tcnicas en los
ciclos de produccin se recomienda ejecutar programas para mejorar la parte
administrativa y de ventas, ya que estos rubros estn consumiendo buena parte de las
utilidades.
Para realizar programas de modernizacin, se recomendara acudir a los crditos de
entidades gubernamentales ya que estos patrocinan y ayudan a este tipo de programas
proporcionando adems asistencia tcnica y asesoras.
BIBLIOGRAFIA
ORTIZ ANAYA, Hctor. Anlisis Financiero Aplicado. Bogota, Universidad Externado de
Colombia, 9. Edicin 1996
CARRILLO DE ROJAS, Gladis, Anlisis y Administracin Financiera, 4. Edicin 1996.
50
ANEXOS
ANEXOS 1997
Anexo 1
Inventario de materias Primas
Inventario de productos en proceso
Inventario de Productos terminados
Inventario de Productos en transito
Materiales, repuestos y accesorios
Variacin
218.528
192.319
90.686
257
9.870
Variacin neta de los inventarios totales
127.022
Anexo 2
Obligaciones laborales corto plazo
Obligaciones laborales largo plazo
Variacin
65.645
25.201
Variacin total pasivo laboral
40.444
Anexo 3
Saldo de impuestos por pagar ao 1996
Ms: Provisin para impuestos del ao 1997
Menos impuestos por pagar 1997
671.609
194.890
713.520
Impuestos pagados en el perodo
152.979
Anexo 4
Obligaciones financieras corto plazo
389.095
190.252
Variacin total obligaciones financieras
579.347
Anexo 5
Reservas
Reservas
498.277
306.109
192.168
448.277
448.277
50.000
ANEXOS 1998
Anexo 1
51

1997
671.609
194.890
866.499
713.520
152.979
Anexo 2
Reservas
Reservas
Subtotal Dividendos Efectivamente Pagados en el
perodo
498.277
306.109
192.168
448.277
448.277
50.000
100
52

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ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

JEANS & JACKETS S.A.

ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Estar presentes en todos los rincones de Amrica Latina ofreciendo lo mejor de

DEUDORES A CORTO PLAZO

CUENTAS POR COBRAR,

TOTAL ACTIVO CORRIENTE

INVERSIONES LARGO PLAZO

PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO NETO

TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE

CUENTAS POR PAGAR

IMPUESTOS, GRAVAMENES Y TASAS

OBLIGACIONES LABORALES CORTO

DIFERIDOS CORTO PLAZO

TOTAL PASIVO CORRIENTE

OBLIGACIONES FINANCIERAS L.P.

OBLIGACIONES LABORALES L.P.

CUENTAS POR PAGAR

TOTAL PASIVO NO CORRIENTE

REVALORIZACION DEL PATRIMONIO

RESULTADO DEL EJERCICIO

SUPERAVIT POR VALORIZACIONES

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

13.183.719 14.671.270 15.752.958

NOTAS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

2. AJUSTES POR INFLACION

NOTA 12. OBLIGACIONES EN MONEDA EXTRANJERA

CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES

TOTAL ACTIVO CORRIENTE

TOTAL PASIVO CORRIENTE

PASIVO LARGO PLAZO

TOTAL PASIVO LARGO PLAZO

CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES

TOTAL ACTIVO CORRIENTE

VALORIZACIONES DE PROPIEDAD PLANTA

100,00% 100,00% 100,00%

TOTAL PASIVO CORRIENTE

PASIVO LARGO PLAZO

TOTAL PASIVO LARGO PLAZO

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

100,00% 100,00% 100,00%

gravmenes y tasas con un 5.18%.

a la parte corriente notndose en esta 2 cambios principalmente, las obligaciones financieras

CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES

TOTAL ACTIVO CORRIENTE

TOTAL PASIVO CORRIENTE

PASIVO LARGO PLAZO

TOTAL PASIVO LARGO PLAZO

CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

VALORIZACIONES PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO

Manteniendo un stock alto de mercancas en bodegas.

REVALORIZACION DEL PATRIMONIO

UTILIDA DEL EJERCICIO

LAS RAZONES O INDICADORES FINANCIEROS

NIVEL DE ENDEUDAMIENTO (porcentaje) = este indicador establece el porcentaje de

De las mercancas en poder de las mismas.

Mas: Otras Fuentes

Revalorizacin del patrimonio

TOTAL FUENTES DE FONDOS

TOTAL USOS DE FONDOS

Subtotal Dividendos Efectivamente Pagados en el