Informe de Coyuntura Diciembre

DICIEMBRE 2013
INFORME DE
COYUNTURA
ECONMICA

N3

DICIEMBRE 2013

[INFORME DE COYUNTUR ECONMICA N 2] DICIEMBRE 2013

2

INTRODUCCIN

El GEENaP (Grupo de Estudio de Economa Nacional y Popular) presenta la tercera edicin del
informe de coyuntura econmica. Este informe de economa consta de tres partes.
Primero, el documento cuenta con un glosario para la compresin de los trminos econmicos que se
destacan en el informe. En segundo lugar, un Resumen Ejecutivo de las principales variables
socioeconmicas con una breve explicacin de su variacin. Tercero, un cuadro donde se resumen la
evolucin con respecto al perodo anterior de los principales indicadores sociales y econmicos. Y por
ltimo, el informe completo de la coyuntura social y econmica del pas.


3

Glosario:
CAPITULO 1: ACTIVIDAD ECONOMICA.
Estimador Mensual de la Actividad Econmica (EMAE): Es un ndice de cantidad Laspeyres que informa
sobre el curso de la actividad econmica mensual. El objetivo es contar con una pauta del comportamiento de
la actividad econmica real para un perodo inferior al del PIB trimestral a precios constantes. El indicador se
elabora a partir de la agregacin de las estimaciones realizadas para cada uno de los sectores econmicos, el
mismo se da a conocer al pblico exclusivamente en forma agregada a precios constantes de 1993. Una vez
publicado el tercer dato
Estimador Mensual Industrial (EMI) es un indicador de coyuntura que mide la evolucin de la produccin
industrial con periodicidad mensual. Las fuentes de informacin son empresas, cmaras empresarias y
organismos pblicos. Se elaboran nmeros ndices de cada uno de los rubros industriales y del nivel general
que reflejan la evolucin de la produccin industrial en trminos de volumen fsico
Inversin Bruta Fija: Consiste en la inversin neta ms la inversin de reposicin. Tambin se conoce como
formacin bruta de capital.
Producto Bruto Interno (PBI): es una medida macroeconmica que expresa el valor monetario de la
produccin de bienes y servicios de demanda final de un pas (o una regin) durante un perodo determinado
de tiempo (normalmente un ao).

CAPITULO 2: SECTOR EXTERNO
Exportaciones: son las ventas al exterior de productos argentinos
Importaciones: son las compras de productos forneos que ingresan a nuestro pas.
Saldo comercial: el resultado de restar las importaciones a las exportaciones.
Supervit comercial: cuando las exportaciones superan a las importaciones
Dficit comercial: cuando las importaciones superan a las exportaciones.
MOA: Manufactura de Origen Agropecuario
MOI: Manufactura de Origen Industrial

4

Balanza de pagos: es un registro de todas las transacciones monetarias producidas entre un pas y el resto
del mundo en un determinado perodo

CAPITULO 3: SECTOR PBLICO
Gasto de Capital: Erogaciones destinadas a la adquisicin o produccin de activos tangibles e intangibles y a
inversiones financieras en la entidad pblica, que incrementan el activo del Sector Pblico y sirven como
instrumentos para la produccin de bienes y servicios.
Gasto Primario: Agregado que resulta de descontar los intereses, comisiones y gastos de la deuda, al gasto
neto devengado. Este concepto de gasto refleja el nivel de las erogaciones sobre las que el sector pblico
tiene un verdadero control, ya que los intereses se encuentran directamente vinculados con saldos histricos
acumulados.
Resultado Primario: es la diferencia entre los ingresos totales y los egresos totales por gastos, sin contar los
intereses de la deuda.
Resultado Financiero: consiste en la diferencia entre los ingresos totales y los gastos totales, pero
incluyendo los intereses de la deuda

CAPITULO 4: SECTOR FINANCIERO
Depositos en efectivo: es el dinero que ingresa a los bancos o entidades que integran el sistema financiero,
a cambio de un porcentaje de tasa de interes.
Prestamos de las entidades financieras: es el dinero que los bancos o entidades que integran el sistema
financiero otorga en forma de prestamo, cobrando por ello un porcentaje de tasa de interes. los mismos
pueden ser: al consumo, comerciales o de garantia real, y pueden estar destinados al sector privado o al
sector publico.
ndice Merval: es el principal ndice del Mercado de Valores de Buenos Aires. Este ndice muestra la
evolucin en conjunto de las principales empresas argentinas, segn el volumen transado el trimestre previo.
Esto significa que vara segn la variacin que sufren las acciones de las principales empresas argentinas, y
sirve para que los inversionistas tengan informacin acerca de la evolucin de las mismas y saber en donde
conviene invertir.

5

CAPITULO 5: SECTOR MONETARIO:
M0 = Base Monetaria = Circulacin Monetaria (dentro y fuera del sistema financiero) + Depsitos de
entidades financieras en cuenta corriente
M1= Billetes y monedas fuera del sistema financiero + depsitos en cuentas corrientes en pesos y en moneda
extranjera, del sector privado y pblico
M2= M1 + Depsitos en Caja de Ahorro en moneda nacional y extranjera, del sector privado y pblico
M3= M2 + Depsitos a Plazo Fijo y otros depsitos, en moneda nacional y extranjera, del sector privado y
pblico
M3* (Total) = M3 + Depsitos de residentes en el exterior, en moneda nacional y extranjera, en cuentas
corrientes, cajas de ahorro, plazos fijos y otros

CAPITULO 6: SECTOR LABORAL:
Poblacin econmicamente activa (PEA): la integran las personas que tienen una ocupacin o que sin
tenerla la estn buscando activamente. Est compuesta por la poblacin ocupada ms la poblacin
desocupada.
Poblacin ocupada: conjunto de personas que tiene por lo menos una ocupacin, es decir que en la semana
de referencia ha trabajado como mnimo una hora (en una actividad econmica).
Poblacin desocupada: se refiere a personas que, no teniendo ocupacin, estn buscando activamente
trabajo y estn disponibles para empezar a trabajar.
Poblacin subocupada horaria: se refiere a los ocupados que trabajan menos de 35 horas semanales por
causas involuntarias y estn dispuestos a trabajar ms horas. Comprende a todos los ocupados en empleos
de tiempo reducido (incluye, entre otros, a agentes de la Administracin Pblica Provincial o Municipal cuyo
horario de trabajo ha sido disminuido) y estn dispuestos a trabajar ms horas.
Poblacin subocupada demandante: se refiere a la poblacin subocupada (por causas involuntarias y
dispuestas a trabajar ms horas) que adems busca activamente otra ocupacin.

6

Poblacin subocupada no demandante: se refiere a la poblacin subocupada (por causas involuntarias y
dispuestas a trabajar ms horas) que no est en la bsqueda activa de otra ocupacin.
Tasa de actividad: calculada como porcentaje entre la poblacin econmicamente activa y la poblacin total.
Se trata de un indicador de oferta de trabajo (expresada en nmero de personas activas) por habitante, que
sintetiza un vasto conjunto de conductas y estructuras socio-econmicas
Tasa de empleo: calculada como porcentaje entre la poblacin ocupada y la poblacin total.
Tasa de desocupacin: calculada como porcentaje entre la poblacin desocupada y la poblacin
econmicamente activa.
Tasa de subocupacin horaria: calculada como porcentaje entre la poblacin subocupada y la poblacin
econmicamente activa.
Tasa de subocupacin demandante: calculada como porcentaje entre la poblacin de subocupados
demandantes y la poblacin econmicamente activa.
Tasa de subocupacin no demandante: calculada como porcentaje entre la poblacin de subocupados no
demandantes y la poblacin econmicamente activa.
Tasa de empleo no registrado: es la relacin entre el empleo no registrado y el total de los asalariados de 18
aos y ms. De acuerdo a la Ley Nacional del Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones (Ley 24.241),
son los asalariados mayores de 18 aos los que se encuentran obligados a realizar aportes a la seguridad
social (artculo 2).
Salario Mnimo Vital y Mvil: es la menor retribucin que tiene que cobrar en efectivo un trabajador sin las
cargas de familia, en su jornada legal de trabajo, de modo que le asegure alimentacin adecuada, vivienda
digna, educacin, vestuario, asistencia sanitaria, transporte y esparcimiento.
Coeficiente de Variacin Salarial: es elaborado por el Instituto Nacional de Estadstica y Censos (INDEC) en
virtud de lo dispuesto por el decreto 762/02 del Poder Ejecutivo Nacional. Dicho coeficiente fue utilizado hasta
el 31 de marzo de 2004 para la actualizacin del valor de los contratos contemplados en ese instrumento
legal, y contina publicndose para permitir la actualizacin de los valores de los contratos en los cuales las
partes decidieron utilizar el coeficiente a ese efecto,
Ingreso Medio: corresponde a la declaracin total de ocupados sobre sus ingresos mensuales, se excluye a
los beneficiarios de planes de empleo que realizan algn tipo de contraprestacin laboral. Asimismo, solo se
consideran los ocupados plenos.

7

CAPITULO 7: SECTOR SOCIAL
Coeficiente de Gini: Es una medida de desigualdad, utilizada para medir la disparidad en los ingresos de una
poblacin. El coeficiente de Gini es un nmero entre 0 y 1, en donde 0 se corresponde con la perfecta
igualdad (todos tienen los mismos ingresos) y donde el valor 1 se corresponde con la perfecta desigualdad
(una persona tiene todos los ingresos y los dems ninguno).
ndice de Precios (IPC): Es un ndice en el que se valoran los precios de un conjunto de productos (conocido
como "canasta familiar" o "cesta") determinado sobre la base de la encuesta continua de presupuestos
familiares (tambin llamada Encuesta de gastos de los hogares), que una cantidad de consumidores adquiere
de manera regular, y la variacin con respecto del precio de cada uno, respecto de una muestra anterior. Mide
los cambios en el nivel de precios de una canasta de bienes y servicios de consumo adquiridos por los
hogares. Se trata de un porcentaje que puede ser positivo, en cuyo caso ndica un incremento de los precios o
negativo, que refleja una cada de los mismos.
Canasta Bsica Alimentaria (CBA): Conjunto de alimentos, expresados en cantidades suficientes para
satisfacer las necesidades de caloras de un hogar promedio. A
Canasta Bsica Total (CBT): Conjunto de necesidades alimentarias y no alimentarias consideradas
esenciales (vestimenta, transporte, educacin, salud etc. Se construye a partir de los datos generados por la
Encuesta Nacional de Gastos de los Hogares (ENGHO).
Lnea De Pobreza: Personas cuyos ingresos se encuentran por debajo de la canasta bsica total.
Lnea de Indigencia: Personas cuyos ingresos no lograr cubrir la canasta basica alimentaria

CAPITULO 8: PRECIOS:
ndice de Precios al consumidor (IPC): Mide la variacin promedio de los precios minoristas de un conjunto
de bienes y servicios que representan el consumo de los hogares en un perodo especfico. Los componentes
del ndice son bienes y servicios que se clasifican en 9 captulos: Alimentos y bebidas, Indumentaria, Vivienda,
Equipamiento y funcionamiento del hogar, Salud, Transporte y comunicaciones, Esparcimiento, Educacin, y
Bienes y servicios varios. La cantidad de negocios informantes es aproximadamente 6.000; 45 zonas, 139
supermercados y 44 hipermercados, las observaciones en cada mes rondan en torno a los 80.000 precios, el

8

diseo metodolgico responde a las recomendaciones de la Oficina Internacional del Trabajo (OIT) y Sistema
de Cuentas Nacionales (ONU).
ndice de Precios Internos al por Mayor (IPIM): Los precios observados incluyen IVA, impuestos internos, y
otros gravmenes contenidos en el precio como el impuesto a los combustibles. Constituye junto al IPIB
(ndice de precios internos bsicos al por mayor) y al IPP (ndice de precios bsicos al productor) el Sistema
de ndices de precios mayoristas (SIPM) base 1993=100.


9

RESUMEN EJECUTIVO

1. ACTIVIDAD ECONOMICA
La actividad econmica de la Argentina, de acuerdo al ltimo dato disponible del INDEC,
correspondiente al segundo trimestre de 2013, registr un nivel de crecimiento del PBI del 8,3%, en
relacin al mismo trimestre del ao anterior. En tanto, en el acumulado del primer semestre de 2013
respecto al mismo lapso de 2012, la economa creci 5,8%.

Est expansin fue dinamizada especialmente por polticas econmicas que estimularon un
incremento del consumo privado a travs, por ejemplo, del incremento anual del 35,3% de la
Asignacin Universal por Hijo, el de las jubilaciones y pensiones (31,8%), el del Salario Mnimo Vital y
Mvil (25%), la suba del mnimo no imponible al pago del Impuesto a las Ganancias hasta 15.000
pesos y la actualizacin de escalas en el Monotributo. La mayor actividad tambin responde a planes
de estmulo a sectores especficos como el de la construccin a travs del Plan Pro.Cre.Ar, a la
proteccin del mercado interno para sostener la actividad productiva local y al aumento de la obra
pblica.

Los indicadores relevados en el informe confirmaron que la economa nacional, en lo que se
lleva registrado de 2013, recuper los altos niveles de crecimiento de la actividad, los cuales superan
ampliamente los registros de crecimiento del conjunto de Amrica Latina. Segn estim la CEPAL, la
regin est creciendo en 2013 a una tasa del 2,6%, mientras que la Argentina, como vimos, crece a un
ritmo del 5,8%, segn las estadsticas nacionales.

La inversin, segn el ltimo dato registrado por el INDEC, en el segundo trimestre de 2013
creci un 16,2% respecto al mismo trimestre del ao anterior. En tanto, en el acumulado de los dos
primeros trimestres de 2013 la inversin totaliza un incremento del 9% respecto a igual perodo de
2012.

La mayor inversin responde principalmente al crecimiento del 4,8% de la inversin en
construcciones y al aumento del 30,5% en equipo durable de produccin.


10

La actividad industrial, tras haber exhibido claros signos de reactivacin hasta el segundo
trimestre de 2013, registr una leve cada de su nivel de actividad en octubre pasado en relacin al
mismo mes de 2012 (-1,1%). Respecto al acumulado de los diez primeros meses de 2013 respecto al
mismo lapso de 2012, la produccin industrial aument 0,9%.

La utilizacin de la capacidad productiva instalada de la industria nacional, en octubre
pasado, se mantuvo en el 75,4%, apenas por debajo del nivel que registraba en octubre del ao
anterior (76,4%). La diferencia se explica por la leve cada de la actividad y por la maduracin de las
inversiones realizadas en perodos previos que permitieron expandir la frontera de posibilidades de
produccin.

La actividad de la construccin, estimulada por el Plan Pro.Cre.Ar y por una mayor actividad
general interna en 2013, se sigue recuperando tras la cada del ao anterior. En octubre de 2013
creci 6% en relacin al mismo mes de 2012 y acumula en los primeros 10 meses de 2013 un
crecimiento del 4,7%.

Las ventas en supermercados de octubre de 2013 se incrementaron en comparacin a igual
mes de 2012 un 27,4%, en valores corrientes y, a precios constantes (sin considerar el impacto de la
inflacin), la suba fue del 18,4%. En comparacin con septiembre de 2013, las ventas subieron un
7,1%, tambin a valores constantes.

Este crecimiento estuvo motorizado, tomando el ltimo dato de septiembre en relacin a igual
mes del ao pasado en valores corrientes, principalmente por los rubros de Panadera (subi 52,7%),
seguido por Lcteos (40,6%), Electrnicos y Artculos para el Hogar (38,8%) e Indumentaria, calzados
y textiles para el hogar (26,4%).

Las ventas en los centros de compras (shoppings) aumentaron un 20,4% en octubre en
relacin al mismo mes de 2012 y en valores constantes. La variacin interanual de los diez primeros
meses del ao 2013 fue de 28,1% respecto a igual lapso del ao anterior, en valores corrientes.

Las ventas de automotores, en unidades, se incrementaron en agosto un 21% en
comparacin con igual mes de 2012, y en los primeros ocho meses del ao el sector acumula una
suba interanual del 17,6%.


11

La demanda de electricidad aument en septiembre pasado un 4,9% en comparacin a igual
mes de 2012. Asimismo, si analizamos la demanda acumulada de enero-septiembre de 2013, se
registr un crecimiento de la demanda elctrica del 1,3% respecto a igual periodo de 2012.

2. SECTOR EXTERNO
Los primeros diez meses del ao 2013 muestran que se mantiene el supervit comercial, que
alcanz los 9.318 millones de dlares. Las importaciones crecieron un 15% durante dicho periodo;
mientras que las exportaciones se incrementaron un 3% El saldo comercial se redujo respecto del
mismo perodo de 2012, al totalizar las exportaciones 70.389 millones de dlares y las importaciones
los 64.051 millones de dlares.
La composicin de los grandes rubros de exportacin muestra a las MOA totalizando unos 35%
del total, seguidas por las MOI con el 32 %, los productos primarios con el 25% y los combustibles con
el 5%.
La composicin de los siete subrubros de las importaciones muestran que casi la mitad es
explicado por dos tems: los bienes intermedios explican un 26,1% y las piezas y accesorios de
bienes de capital un 21,1 %.
Durante octubre, las exportaciones crecieron un 5% respecto a igual mes del ao pasado, las
importaciones un 3,8%. El saldo comercial fue positivo en 708 millones de dlares, lo que represent
un aumento del 16,3%.
El mantenimiento del supervit comercial, cercano a los 10 mil millones de dlares, aporta
divisas al pas y muestra el mantenimiento de una poltica que lleva ms de diez aos.

3. SECTOR PBLICO:
En el mes de Octubre de 2013 el Resultado Primario del Sector Publico Nacional fue
deficitario en $ -2.758,3 millones (M). El acumulado en los primeros 10 meses del ao arroja un
Supervit Primario por $4.097.4 M.

12

En el mes de Octubre, se observ un Resultado Fiscal deficitario de $-7.280 M. Si analizamos
el acumulado para los 10 primeros meses del ao, el dficit fiscal asciende a $29.387 M, siendo un
45.9% superior al observado en el periodo enero-octubre de 2012 ($20.141 M).
La Recaudacin Tributaria en noviembre fue de $73.583 millones, un 21.3% superior al
mismo periodo de 2012. En cuanto al acumulado a noviembre del corriente ao, presenta un
incremento del 26.7% respecto al ao anterior. Los ingresos percibidos por el IVA, las contribuciones
patronales y Aportes Personales, junto al crecimiento de lo percibido por el impuesto a los dbitos y
crditos bancarios, fueron los ms sustanciales.
El Gasto Primario se mantuvo en niveles elevados (33,4% interanual) a partir del incremento
en aquellos programas enmarcados dentro de las polticas prioritarias impulsadas por el Gobierno
Nacional. Fundamentalmente mediante el incremento del Gasto de Capital (+88.2% interanual) y las
Transferencias Al Sector Privado (45 % interanual), vinculadas en parte con los subsidios a los
servicios pblicos.
La variacin del Gasto de Capital se explica principalmente por las erogaciones en Inversin
Real Directa (+66.1% interanual), las Transferencias de Capital (+63.6% i.a.) y los aportes al fondo
PRO.CRE.AR, a travs de la inversin financiera ($1.300 M en octubre).
Las Prestaciones de la Seguridad Social por su parte subieron 33,9% anual, impulsada por el
ajuste bianual establecido por la Ley de movilidad jubilatoria.
La Deuda Pblica a mantenido su nivel en los ltimos trimestres con una ligera disminucin de
4.8% respecto de marzo de 2013, producto de la poltica de desendeudamiento. La deuda del sector
pblico no financiero a junio de 2013 asciende a 66.635 millones de dlares corrientes.

4. SECTOR MONETARIO
En septiembre de 2013, el agregado monetario ms amplio en pesos (M3) present un
crecimiento mensual de 1,8%, con una tasa de variacin interanual relativamente estable en torno al
29%. Por su parte, el agregado monetario privado ms amplio (M3 privado) aument 1,9% en el mes,
acumulando un incremento de 31,5% i.a. Los factores que explicaron la expansin mensual del M3
privado fueron los prstamos en pesos al sector privado y las operaciones del sector pblico.

13

En octubre, el agregado monetario ms amplio en pesos (M3) mostr un crecimiento
interanual de 29,6%, presentando un aumento mensual de 1,9%. Por su parte, el agregado monetario
privado ms amplio (M3 privado) exhibi una variacin de 31,5% en los ltimos 12 meses, con un
incremento mensual idntico al registrado por el M3 total (1,9% en octubre). El incremento mensual de
los agregados ms amplios estuvo explicado, durante el mes de octubre, por la dinmica del crdito al
sector privado y por las operaciones del sector pblico.
En septiembre de 2013, el saldo promedio de la Base Monetaria aument 1% ($3.300
millones). Nuevamente, el crecimiento result inferior al de igual mes de 2012, lo que motiv una
reduccin de 0,6 p.p. en la tasa de variacin interanual, que alcanz a 26%. Durante este mes, la
expansin de la Base Monetaria fue explicada casi en su totalidad por un factor exgeno, el sector
pblico, con otros factores endgenos (pases, redescuentos e intereses) tambin impactando
positivamente. Mientras, las causas de contraccin estuvieron repartidas entre la venta exgena de
divisas destinada a sostener el tipo de cambio, y la colocacin endgena de ttulos del BCRA (LEBAC
y NOBAC) en pesos.
En octubre, por su parte, la Base Monetaria aument 1,6% ($5.310 millones) mensuales. De
esta forma, su tasa de variacin interanual se ubic en 26,3%. En lo que respecta a los factores de
explicacin de la misma, si bien la expansin fue mayoritariamente causada exgenamente por el
sector pblico (tendencia verificada en todos los meses desde junio), se redujo en unos 6.000 millones
de pesos con respecto al mes previo, y pas a ocupar un peso algo mayor la compra endgena de
ttulos del BCRA (LEBAC y NOBAC), el cual represent un monto semejante al ocupado por pases,
redescuentos e intereses el mes previo. Por su parte, la contraccin nuevamente fue
preponderantemente causada por la venta exgena de divisas, un 72% mayor al mes previo; aunque
parte de la contraccin tambin fue causada por la venta endgena de pases.
La tasa de inters BADLAR ha tenido un crecimiento del 1,9 p.p. en lo acumulado del ao,
pasando de 15,1% a 17%. En tanto, tuvo un cada de 1,8 p.p con respecto a octubre de 2013, luego de
un proceso en alza desde mayo de 2012. No obstante, la tasa tuvo una variacin anual (con respecto a
noviembre de 2012) positiva de 1,7 p.p.
La tasa de inters a plazo fijo a 30 das creci 3,4 p.p., pasando de 13.4% a 16,8%, En tanto,
tuvo un avance de 0,8 p.p con respecto al mes anterior (octubre 2013), siguiendo el proceso de alza
desde mayo de 2012. Asimismo, la tasa tuvo una variacin anual (con respecto a noviembre de 2012)
positiva de 3,7 p.p.

14

La posible razn de dicho comportamiento alcista de la tasa BADLAR y la tasa de inters a
plazo fijo se deba a que las autoridades econmicas la utilizan como un mecanismo de estmulo a la
entrada de depsitos de grandes inversores en el sistema financiero-monetario local con el fin de que
esos fondos no vayan al mercado ilegal de adquisicin de moneda extranjera.

5. SECTOR LABORAL:
La tasa de actividad tuvo una variacin del -0,8 puntos porcentuales (p.p) entre el tercer
trimestre del 2013 con respecto al mismo perodo del ao 2012, pasando del 46,9% al 46,1%. Esto se
explica debido a que la totalidad de la poblacin tuvo un incremento del 0,9% (229 mil personas ms)
mientras que la PEA se redujo a una tasa del 0,9% (equivalente a 107 mil personas menos), lo que
signific que la oferta total de trabajo disminuy. La razn principal de la cada de la PEA es la fuerte
reduccin del total de desocupados del 11,3% (102 mil personas) mientras que el total de los
ocupados se mantuvo constante (con una pequea reduccin de cinco mil personas). Este
comportamiento podra deberse a varios factores. En primer lugar, muchos trabajadores decidieron
retirarse del mercado de trabajo ya que dejaron de buscar uno. En segundo lugar, la creacin de
empleo fue nula.
La tasa de empleo tuvo una variacin negativa del 0,4 p.p. entre el tercer trimestre del 2013
con respecto al mismo perodo del ao 2012, pasando del 43,3% al 42,9%. Esta leve reduccin se
debi a el variacin interanual de la cantidad de ocupados que fue nula (hubo una muy poco
significativa cada de la ocupacin en el orden de 5 mil personas) mientras que la poblacin total lo
hizo al 0,9% (229 mil personas ms) como se dijo previamente
La tasa de desocupacin se redujo 0,8 p.p., pasando del 7,6% en el tercer trimestre del 2012
al 6,8% en el tercer trimestre del 2013. Este ltimo valor es el nivel histrico ms bajo para este
perodo del ao desde que se hacen relevamientos en forma trimestrales. Esta cada de la tasa de
desocupacin se debi a que hubo una merma cercana de 102 mil trabajadores desocupados (-11,3%
interanual) y la PEA sigui el mismo sendero aunque a una tasa menor (0,9%) lo que signific una
disminucin de 107 mil personas. No obstante, la reduccin de la tasa de desocupacin no se debe a
la creacin de nuevos puestos de trabajo sino que una cantidad de trabajadores habran decidido
desistir en la bsqueda de un puesto de trabajo y su consiguiente retirada del mercado de trabajo.

15

La tasa de subocupacin horaria tuvo una variacin negativa del 0,2% entre el tercer
trimestre del 2013 con respecto al mismo perodo del ao 2012, pasando del 8,9% al 8,8%. Esta
reduccin se debi a que la baja interanual de la cantidad de subocupados que fue del 2,6% (lo que
signific que se redujo en ms de 28 mil trabajadores no trabajan la cantidad de horas deseadas)
mientras que la PEA lo hizo a una tasa bastante menor, es decir al -0,9% (107 mil personas menos).
Unas de las razones de este comportamiento podra ser que una parte decidi abandonar el mercado
de trabajo y haya habido una modificacin dentro de este grupo: aquellos subocupados que
trabajaban menos de 35 horas semanales y estaban en la bsqueda en forma activa de otra ocupacin
desistieron de hacerlo aunque siguen trabajando la misma cantidad de horas.
En Octubre del corriente ao el Coeficiente de Variacin Salarial (CVS) arroj un valor de
1,35, lo que implica una disminucin del 2% respecto al mismo mes del ao anterior, lo cual demuestra
que no se ven cambios significativos.
Desde agosto del 2013, el Salario Mnimo, Vital y Mvil (SMVyM) tiene un valor de $3.300, lo
que significa un aumento del 24% respecto del ao anterior. El Consejo del Salario acord un
aumento para enero de 2014 y pasar a ser de $3.600. Esto demuestra que, pese al paradigma que se
predica en los centros econmicos, el gobierno argentino contina trabajando para mejorar el poder
adquisitivo de los trabajadores.
Respecto al salario medio bruto (sin los descuentos a la seguridad social), aumento un 27%
entre agosto de 2012 y agosto de 2013, tomando actualmente un valor de $9.150 pesos.
En el ltimo ao, la tasa de Empleo No Registrado (ENR), se mantuvo invariante, siendo de
34,5% tanto en agosto de 2012 como en agosto del corriente ao. Es por esto, que diversos
especialistas se encuentran trabajando en el tema.

6. PRECIOS
En Octubre el IPC registr una variacin de 0,89% con relacin al mes anterior, mientras en
Octubre del 2012 fue del 0,84%. Con respecto a igual mes del ao anterior la variacin fue de
10,55%.Con respecto a diciembre de 2012, el nivel general tuvo una variacin de 8,39%.
El ndice de Precios Internos al Por Mayor registr en Octubre un aumento del 1,12% con
respecto al mes pasado, y del 13,91% respecto al mismo mes del ao pasado, cuando en julio del

16

2012 haba sido del 1,03% con respecto al mes pasado, y del 13,01% respecto a julio del 2011.
Acumul en lo que va del 2013 un 11,69%.
El ndice de Costo de la Construccin registr un aumento del 0,60% en Octubre con
respecto al mes anterior, mientras en Octubre del 2012 haba aumentado un 0,28%. Con respecto al
mismo mes del ao anterior tuvo un aumento del 20,47% y en octubre del 2012 del 26,99% con
respecto a Octubre del 2011. Acumula para el 2013 una suba del 18,50%.
En octubre, el ndice de Precios de las Materias Primas en dlares estadounidenses (IPMP)
cay 0,1% respecto al mes anterior. Esta baja estuvo explicada por disminuciones en cinco
componentes del indicador, con excepcin de los pellets de soja, el trigo, el aluminio primario, la carne
bovina, el cobre y el acero. El ndice disminuy 13,3% en trminos interanuales, explicado por la cada
de la mayora de componentes que fue parcialmente compensada por el aumento del petrleo crudo.
En lo que va del ao lleva acumulada una cada del 11,4%.


17

CUADRO DE RESUMEN DE INDICADORES
DICIEMBRE 2013


19


20

DICIEMBRE 2013

CAPTULO 1
EVOLUCIN DEL NIVEL DE ACTIVIDAD
1.1- PBI

La actividad econmica de la Argentina, de acuerdo al ltimo dato disponible del INDEC,
correspondiente al segundo trimestre de 2013, registr un nivel de crecimiento del PBI del 8,3%, en relacin
al mismo trimestre del ao anterior. En tanto, en el acumulado del primer semestre de 2013 respecto al
mismo lapso de 2012, la economa creci 5,8%. De esta manera, el pas consolid en el primer semestre de
2013 su reinsercin a una nueva etapa de fuerte crecimiento de la actividad.

En efecto, el PBI se expandi muy por encima del 3% registrado en el primer trimestre de 2013. De
esta manera, la economa local se alej de los niveles de estancamiento del primer semestre de 2012 y
recuper el dinamismo que haba tenido en el perodo 2003-2008, tras el colapso de 2001-2002 y antes de la
crisis internacional, que an sigue afectando significativamente a la periferia de la Unin Europea.

Evolucin del PBI
(Variaciones interanuales en porcentajes)

Fuente: INDEC.

22

El ritmo de crecimiento registrado se confirm a partir del seguimiento de los principales indicadores de
actividad que fueron relevados a continuacin en el primer captulo del presente informe. Entre ellos, cabe
destacar ciertas polticas econmicas de redistribucin del ingreso que estimularon un incremento del
consumo privado. Como el incremento del 35,3% de la Asignacin Universal por Hijo, el de las jubilaciones y
pensiones (31,8%), el del Salario Mnimo Vital y Mvil (25%), la suba del mnimo no imponible al pago del
Impuesto a las Ganancias hasta 15.000 pesos, la actualizacin de escalas en el Monotributo.
La mayor actividad tambin responde a planes de estmulo a sectores especficos como el de la
construccin a travs del Plan Pro.Cre.Ar, a la proteccin del mercado interno para sostener la actividad
productiva local y al aumento de la obra pblica. En efecto, el desempeo del presupuesto pblico reflej el
incremento de las inversiones del Estado. Entre enero y agosto, los gastos de capital fueron de 55.033
millones de pesos, un 41,1% ms que en el mismo perodo del ao pasado.

1.2- ACTIVIDAD ECONOMICA
Entre los indicadores referidos de crecimiento del producto, el Estimador Mensual de Actividad
Econmica (EMAE), un ndice simplificado que preanuncia la evolucin del PBI, reflej un crecimiento de la
actividad del 4,7% en septiembre de 2013 respecto al mismo perodo de 2012. En tanto, en los primeros
nueve meses del ao en relacin tambin a ese lapso del ao pasado, la actividad acumul un crecimiento del
5,4%.
Los indicadores relevados en el informe confirmaron que la economa nacional, en lo hasta ahora
registrado de 2013, recuper los altos niveles de crecimiento de la actividad, los cuales superan ampliamente
los registros de crecimiento del conjunto de Amrica Latina. Segn estim la CEPAL, la regin est creciendo
en 2013 a una tasa del 2,6%, mientras que la Argentina, como vimos, crece a un ritmo del 5,8%, segn las
estadsticas nacionales.

1.3- INVERSION
La inversin bruta fija de la economa nacional mantuvo una dinmica ascendente desde el ao 2003,
que rpidamente alcanz los mximos niveles anteriores a la crisis de 2001-2002. A pesar de la
desaceleracin de la economa en 2012, los registros de inversin anualizados promedio de ese ao cayeron

23

apenas un 4,9% respecto a 2011 (ao de inversin record de la historia local) y equivalieron al 22,8% del PBI,
muy por encima del nivel promedio de la dcada de los noventa.
En el primer trimestre de 2013, el ritmo de crecimiento de la inversin volvi a ser positivo y, en el
segundo trimestre de 2013, se apreci un franco crecimiento. Las empresas y el sector pblico invirtieron, en
el ltimo trimestre un 16,2% ms que en el mismo perodo del ao pasado, como se puede observar a
continuacin.
Evolucin de la Inversin
(Variaciones interanuales en porcentajes)

Fuente: INDEC.
En tanto, los desembolsos de inversin realizados en el acumulado de los dos primeros trimestres de
2013 totalizaron un incremento del 9% respecto a igual perodo de 2012. Cabe sealar, asimismo, que la
mayor inversin responde principalmente al crecimiento del 4,8% de la inversin en construcciones y al
aumento del 30,5% en equipo durable de produccin. Esta dinmica expansiva, como veremos ms adelante,
explica por qu la industria puede crecer y la utilizacin de la capacidad productiva, a pesar de que se reduce
la utilizacin de la capacidad productiva instalada.

1.4. ACTIVIDAD INDUSTRIAL
La actividad de la plataforma industrial, tras haber exhibido claros signos de reactivacin hasta el
segundo trimestre de 2013, registr una leve cada de su nivel de actividad en octubre pasado en relacin al
mismo mes de 2012 (-1,1%), de acuerdo a los datos del Estimador Mensual Industrial (EMI) del INDEC.

24

Sin embargo, en relacin al acumulado de los diez primeros meses de 2013 respecto al mismo lapso
de 2012, la produccin industrial aument 0,9%. Esa dinmica se puede apreciar en el siguiente grfico, que
muestra la recuperacin de la actividad entre marzo y julio de 2013.
Evolucin mensual industrial
(Variaciones porcentuales interanuales; serie desestacionalizada)

Fuente: INDEC.

La evolucin de la fabricacin de automviles fue lo que ms incidi en las variaciones, tanto en el
crecimiento de los primeros meses como en la posterior cada. En efecto, la produccin de autos en los
primeros 10 meses de 2013 tuvo un incremento del 10% en comparacin con igual perodo del ao anterior.
Sin embargo, en octubre de 2013, se observaron bajas del 3% en comparacin con el mismo mes de 2012, lo
cual impact significativamente en la prdida de dinamismo del agregado industrial.
En el acumulado de los primeros diez meses del ao, las ramas de la produccin industrial que ms
crecieron a nivel interanual despus del sector automotriz fueron los productos minerales no metlicos
(+5,9%) y las sustancias y productos qumicos (+1%).
El resto de las ramas industriales bajaron su nivel de actividad en el referido lapso. Los sectores que
ms cayeron fueron: edicin e impresin (-7,5%), productos del tabaco (-6,1%), la refinacin del petrleo (-
1,8%), los productos textiles (-1,7%) y la industria metalmecnica (excluida la automotriz) que registr una
baja del 2,7%.

25

1.5- UTILIZACION DE LA CAPACIDAD PRODUCTIVA INSTALADA
Por su parte, la utilizacin de la capacidad productiva instalada de la industria nacional, en octubre
pasado, se mantuvo en el 75,4%, apenas por debajo del nivel que registraba en octubre del ao anterior
(76,4%). La diferencia se explica por la leve cada de la actividad y por la maduracin de las inversiones
realizadas en perodos previos que permitieron expandir la frontera de posibilidades de produccin.
Como se puede apreciar a continuacin, su nivel se ha mantenido relativamente estable en los ltimos
aos, lo cual indica que el crecimiento de la produccin se sostuvo en buena medida a travs de la ampliacin
y modernizacin de las instalaciones productivas va el desarrollo de inversiones.
Evolucin de la utilizacin de la capacidad instalada industrial
(En porcentajes)
Fuente:
INDEC.

1.6- CONSTRUCCIN
Tras haber transitado un segundo semestre de 2012 con cadas de actividad en trminos interanuales
como consecuencia de las polticas de regulacin del mercado cambiario, la actividad de la construccin,
estimulada por el Plan PRO.CRE.AR. y la reactivacin de la actividad econmica general volvi a crecer en
2013.

26

En efecto, en octubre de 2013 el sector creci 6% en relacin al mismo mes de 2012 y acumula en los
primeros 10 meses de 2013 un crecimiento del 4,7%. Esta dinmica coloca a la construccin nuevamente en
su fase ascendente de crecimiento. En el primer trimestre haba registrado un aumento del 3,4% respecto a
igual lapso de 2012, mientras que en el segundo trimestre la suba interanual fue del 2,6% y en el tercer
trimestre acumul una suba interanual del 6,9%. En el siguiente grfico puede apreciarse la recuperacin del
sector medida en tasas de variacin mensuales de modo interanual.

Comportamiento de la construccin
(Tasa de variacin mensual interanual; base 2004 = 100)
Fuente: INDEC.

1.7 CONSUMO

1.7.1 Ventas en Supermercados
Analizando la evolucin anual de las ventas en supermercados se observa un crecimiento sostenido desde
2003. Comparando las ventas corrientes de los aos 2003-2012, su incremento interanual fue de 528%. Por
grupos de artculos, las ventas del rubro de Electrnicos y artculos para el hogar present el mayor
incremento del perodo analizado, superando una variacin porcentual de 1000%. Seguidamente se

27

destacaron las ventas correspondientes a Otros (760%) e Indumentaria, calzado y textiles para el hogar
(732%).

Las ventas en supermercados de octubre se incrementaron nuevamente en comparacin a igual mes de
2012. A precios corrientes, se registraron ventas por la suma de $ 11.555,6 millones, representando un
aumento del 27,4%. A precios constantes, en base a serie desestacionalizada, el incremento fue del 18,4%. Y
en comparacin con septiembre de 2013, las ventas subieron un 7,1%. De esta manera, la variacin
interanual de las ventas de los primeros diez meses del ao fue de 25,1% respecto a igual semestre del ao
anterior.
0
200
400
600
800
1.000
1.200
Alimentos y bebidas Electrnicos y artculos para el hogar
480 488
732
1.107
760
v
a
r
i
a
c
i
n

p
o
r
c
e
n
t
u
a
l

Fuente: INDEC
Variacin Porcentual Interanual de las Ventas en Supermercados por
Grupos de Artculos. Perodo 2003-2012


28

Analizando la evolucin de las ventas por grupos de artculos durante el mes de septiembre, a precios
corrientes, el rubro que registr el mayor aumento en comparacin con igual mes de 2012 fue el de Panadera
(52,7%), seguido por el rubro de Lcteos (40,6%), Electrnicos y Artculos para el Hogar (38,8%),
Indumentaria, calzados y textiles para el hogar (26,4%) y Bebidas (21,3%).
Con respecto a la variacin acumulada, comparando los primeros nueve meses de 2012 con iguales meses
de 2013, los mayores aumentos surgen en el rubro Panadera (36,6%), Electrnicos y artculos para el hogar
(29,9%), Lcteos (29,6%), Indumentaria, calzados y textiles para el hogar (29%) y Almacn (26,3%).

1.7.2 Ventas en Centros de Compras (Shopping Centers) - Todas las cadenas
Durante el perodo 2003-2012, las ventas en los centros de compras, evaluadas a precios corrientes, se
incrementaron en 753 puntos porcentuales. En el anlisis de la evolucin por grupos de artculos, el
crecimiento ms significativo durante el perodo correspondi a las ventas de Electrnicos, CD
electrodomsticos y computacin que aumentaron 1.566%. Consecutivamente, el mayor crecimiento de
ventas se ubicaron en los grupos de Ropa y accesorios deportivos (1.190%); Patio de comidas, alimentos y
kioscos (846%); y Juguetera (646%).

del acumulado desde enero
precios corrientes mes hasta cada mes del ao
en millones de anterior respecto a igual perodo
pesos del ao anterior
2011 82.332,1 / / / 27,7 / / /
2012 103.994,9 / / / 26,3 / / /
2012 Octubre 9.073,0 3,2 22,3 26,4
2013 Septiembre 10.794,2 -5,2 22,8 24,8
Octubre 11.555,6 7,1 27,4 25,1
Evolucin de las ventas en supermercados, a precios
corrientes. Variaciones porcentuales
Perodo
Ventas a
Variacin porcentual
igual
perodo ao
anterior
Fuente: INDEC
Variacin Porcentual Interanual de las Ventas en Centros de
Compras por Grupos de Artculos. Perodo 2003-2012


29

Las ventas desestacionalizadas, a precios corrientes, en los centros de compras (shopping) totalizaron los
$2.291,7 millones en el mes octubre de 2013, registrando un aumento del 32,7% en comparacin a igual mes
de 2012 (a precios constantes el aumento fue de 20,4% en igual perodo). Asimismo observando el cuadro, la
variacin corriente del mes de octubre con respecto a septiembre de 2013 fue del 18,5 (a precios constantes
el incremento fue del 3,6%)
En cuanto a la variacin interanual de los diez primeros meses del ao 2013, la misma fue de 28,1% en
comparacin a los mismos meses de 2012.

1566
1190
846
646
624
613
607
508
479
472
Electrnicos, CD electrodomsticos y
Ropa y accesorios deportivos
Patio de comidas, alimentos y kioscos
Juguetera
Indumentaria, calzado y marroquinera
Perfumera y farmacia
Diversin y esparcimiento
Librera y papelera
Otros
Amoblamientos, decoracin y textiles
respecto respecto del acumulado desde enero
al a igual hasta cada mes del ao
perodo perodo del respecto a igual perodo
anterior ao anterior del ao anterior
2011 15.413,4 /// 31,2 ///
2012 18.991,0 /// 23,2 ///
2012 Octubre 1.727,1 12,2 16,7 23,2
2013 Septiembre 1.934,2 -8,1 25,6 27,4
Octubre 2.291,7 18,5 32,7 28,1
Evolucin de las ventas en centros de compras, a precios corrientes.
Variaciones porcentuales
Perodo
Ventas a
precios
corrientes en
millones de
pesos
Variacin porcentual
Fuente: INDEC
Fuente: INDEC

30

Al observar la variacin interanual de las ventas de los centros de compra por rubro, durante el mes de
septiembre de 2013 los grupos con mayor aumento fueron Diversin (77,3%), Juguetera (51%), Indumentaria
(32,7%) y Otros (30,9%).
1.7.3 Venta de Automotores (automviles, utilitarios, carga y pasajeros)
Uno de los puntos que refleja la reactivacin industrial, conseguida por este proyecto poltico, es la venta de
automotores nacionales. Entre 2003 y 2012, mientras que la venta de unidades nacionales creci en 489%, la
de automotores importados lo hizo en un 389%, es decir cien puntos menos.

La venta total de automotores, nacionales ms importados, totaliz las 88.922 unidades en agosto de 2013, lo
que signific un incremento del 20,83% en comparacin con igual mes de 2012. Asimismo, comparando con
el mes de julio, las ventas subieron un 9,21%.
Por otra parte, al comparar las ventas acumuladas durante el perodo comprendido entre enero y agosto de
2013, en relacin a igual perodo de 2012, la variacin fue positiva en un 17,64%. El rubro de carga y
pasajeros fue el que represent el mayor acumulado en el perodo (26,7%).

Fuente: INDEC
Evolucin de las ventas de automotores, en unidades, por rubros. Variaciones
porcentuales

31

Al comparar las ventas de automotores nacionales e importados, durante agosto de 2013, se observa un
incremento mayor de importados (47,4%) respecto de igual mes de 2012. Asimismo, al comparar las
variaciones del acumulado entre enero-agosto de 2012 e igual perodo de 2013, las ventas de automotores
nacionales se incrementaron en 6,5%, mientras que las de automotores importados fue de 25,4%.

jul-12 ago-12 jul-13 ago-13
mes anterior
(julio-agosto
2013)
Igual mes
del ao
anterior
(agosto 2012-
2013)
Mes anterior
(julio-agosto
2012)
del
acumulado
respecto a
igual periodo
del ao
anterior
Total 66.614 73.595 81.425 88.922 9,21 20,83 10,48 17,64
Automviles 48.994 54.405 59.997 62.488 4,15 14,86 11,04 16,2
Utilitarios 14.995 16.697 18.087 22.581 24,85 35,24 11,35 20,8
Carga y pasajeros 2.625 2.493 3.341 3.853 15,32 54,55 -5,03 26,7
Unidades Vendidas Variacin Porcentual
tipo de automotor
jul-12 ago-12 jul-13 ago-13
mes anterior
(julio-agosto
2013)
Igual mes
del ao
anterior
(agosto 2012-
2013)
Mes anterior
(julio-agosto
2012)
del
acumulado
respecto a
igual periodo
del ao
anterior
Total 66.614 73.595 81.425 88.922 9,21 20,83 10,48 17,64
nacionales 31.231 34.195 29.164 30.847 5,8 -9,8 9,5 6,5
importados 35.383 39.400 52.261 58.075 11,1 47,4 11,4 25,4
tipo de automotor
Unidades Vendidas Variacin Porcentual
Fuente: Ministerio de Economa y Finanzas de la Nacin Argentina (MEcon).
Evolucin de las ventas de automotores, en unidades, nacionales e importados.
Variaciones porcentuales

32

1.8 Demanda de Energa- medida en GWh
Por ltimo, la cantidad demandada de energa, medida en GWh, present en el perodo 2003-2012 un
crecimiento de treinta puntos porcentuales ms que en el perodo 1993-2002. Mientras en el primer perodo
consignado se increment un 69%, en el segundo lo hizo tan solo en 39%.

En el mes de septiembre de 2013, la demanda de electricidad en el sector energtico ascendi a 10.601
GWh, representando un aumento de 4,9% en comparacin a igual mes de 2012 y respecto al mes de agosto
de 2013, una disminucin de -9,1%.
Si observamos la demanda acumulada durante los primeros nueve meses de 2013, se registra un crecimiento
de la demanda elctrica cercano al 1% respecto a igual perodo de 2012.

sep-12 ago-13 sep-13
Mes
anterior
Igual mes de
ao anterior
del acumulado
respecto a
igual periodo
del ao anterior
Demanda
elctrica 10.105 11.667 10.601 -9,1 4,9
1,3
Demanda medida en GWh Variacin porcentual
Demanda de energa elctrica- Variacin porcentual
Fuente: Fuente: Secretara de Energa. Direccin Nacional de Prospectiva.

33

jul-12 jun-13 jul-13
Mes
anterior
Igual mes de
ao anterior
del acumulado
respecto a
igual periodo
del ao anterior
Demanda
elctrica 11.840 11.096 11.889 7,1 0,4
2,7
Demanda medida en GWh Variacin porcentual
Fuente: Fuente: Secretara de Energa. Direccin Nacional de Prospectiva.

34

CAPITULO 2
SECTOR EXTERNO

2.1- BALANZA COMERCIAL
Si nos detenemos en la ltima dcada al analizar el sector externo, observamos el alto crecimiento que
tuvo el intercambio comercial internacional. En el ao 2003 la suma de las exportaciones y las importaciones
alcanzaron los 43.788 millones de dlares, mientras que en 2012 se lleg a un guarismo de 147.104 millones
de dlares, lo cual significa un crecimiento del 235,9%. Esta evolucin demuestra un claro impulso a la
apertura externa del pas.
Por otra parte, tambin se destaca la constante existencia de un supervit comercial, fruto de una
poltica del manejo del tipo de cambio que privilegia la defensa de la produccin nacional y la competitividad
de los productos argentinos.
El promedio del saldo favorable fue mayor a los 12.000 millones de dlares, totalizando 124.511
millones de dlares de saldo positivo, al exportar 563.842 millones de dlares e importar 439.331 millones de
dlares. Las exportaciones crecieron un 162%, y las importaciones un 394%, siendo este ltimo dato
atribuible, principalmente, al proceso de reindustrializacin y la consecuente necesidad de importacin de
bienes de capital e insumos para la industria. Para profundizar sobre eso, ms adelante se analizarn las
importaciones por uso econmico.


35

Fuente: INDEC.
La balanza comercial de enero a octubre de 2013 muestra que el saldo positivo se mantiene, con
exportaciones que superan a las importaciones todos los meses y arrojan un saldo positivo acumulado de
9.318 millones de dlares. Las exportaciones crecieron un 4%, las importaciones un 13.8% y el saldo
comercial se redujo un 41% respecto del mismo perodo en el ao anterior.

Fuente: INDEC.
Comparando slo el mes de octubre contra el mismo mes del ao 2012, crecieron tanto las
exportaciones a 7.270 millones de dlares (5%) como las importaciones, hasta 6.562 millones de dlares
(3,8%) y, en consecuencia, el saldo comercial positivo creci un 16,3% (708 millones de dlares).

36

Fuente: INDEC.

2.2- EXPORTACIONES
Analizando las exportaciones de la ltima dcada, observamos que el nfasis puesto en el
fortalecimiento de la industria, potenci la exportacin de las manufacturas de origen industrial (MOI) que se
convirtieron desde 2010 en el primer rubro de exportacin del pas, con cerca de un 34% de participacin en
el total.
Observamos tambin el impacto de la crisis internacional iniciada en 2008, y que en 2012 se replic en
una cada de exportaciones industriales. En esos aos los pases desarrollados y varios de los principales
socios comerciales argentinos, tuvieron un crecimiento econmico menor, contrayendo la demanda de
nuestras exportaciones. En muchos casos, los pases en crisis intentaron volcar sus excedentes en los
pases perifricos, pero Argentina a travs de diferentes medidas pudo sostener su produccin y minimizar el
impacto en la balanza comercial.
Por ltimo, el mencionado viento de cola que hace referencia a los favorables precios relativos de los
productos primarios, no fue tan fuerte o al menos no impidi que las manufacturas tanto de origen industrial
como agropecuario- crecieran en mayor proporcin y explicaran al final de la serie ms de dos tercios de las
exportaciones.
A partir del ao 2006, las manufacturas de origen industrial y de origen agropecuario superaron el 62%
de las exportaciones, cifra que nunca se alcanz en los noventa. Si en 1993 ambos rubros explicaban el 57%
del total, en 2003 eran el 56% y en 2012 un 66%.

37

Fuente: INDEC.
El anlisis de las exportaciones del perodo enero-octubre de 2013 respecto del ao anterior nos
muestra un crecimiento del 0,9 %, al pasar de 68.030 millones de dlares a 70.389 este ao. Las
manufacturas, ya sea de origen industrial o agropecuario, representan el 68,5% de las exportaciones,
confirmando el predomino de las ramas industriales en las ventas externas. Las manufacturas de origen
industrial volvieron a ser en octubre el rubro de mayor exportacin, lo que no sucedi en los nueve meses
anteriores.

Fuente: INDEC.


38

2.3- IMPORTACIONES
Al analizar la dcada 2003-2013, podemos observar en la estructura de importaciones del pas, que el
mayor crecimiento se produjo en los bienes de capital, las piezas y accesorios para bienes de capital y los
combustibles.
Los bienes de capital y las piezas y accesorios para bienes de capital se explican por el fuerte proceso
de inversiones que sucedi en nuestra economa. En el primer caso, pasaron de 2.531 millones de dlares a
12.172 millones (380% de aumento) y en el segundo, de 2.261 a 14.126 (un 524%).
Las importaciones de combustibles pasaron de 549 millones de dlares a 9.265 millones, un aumento
del 1.587%. Esta situacin intenta ser revertida a partir de la reestatizacin de la empresa petrolera YPF.
Los bienes intermedios son el tipo de importacin con mayor peso relativo de la serie, con un 28% del
total. Aqu existe una gran oportunidad de sustituir importaciones.

Fuente: INDEC.
Al observar las importaciones del perodo enero-octubre, se observa el importante crecimiento que
estas tuvieron en abril, mayo, agosto y septiembre de 2013, con respecto a los mismos meses del ao
anterior. El subrubro bienes intermedios creci un 26,1% y fue el rubro con el mayor aumento registrado. A
l le siguen las piezas y accesorios de bienes de capital con un 21,1% y los combustibles con el 16,8%.

39

Fuente: INDEC.

2.4- BALANZA DE RENTAS DE LA INVERSION
La balanza de rentas de la inversin fue crecientemente deficitaria durante la dcada del noventa, debido
principalmente al pago de los intereses de la deuda externa. El ao 2004 marca el primer pico de la serie con
9.244 millones de dlares, que decae hasta 2007 (5.870 millones) y comienza a crecer nuevamente.
Los intereses fueron, de 1994 a 2004, el mayor rubro que explicaba el dficit en la balanza de rentas. En
la primera dcada del siglo XXI experimentaron una cada para luego repuntar, aunque no alcanzaron los
niveles de mediados de la dcada del noventa.
Las utilidades y dividendos sufrieron una progresiva reduccin a partir de la recesin iniciada en 1998, y
experimentaron su nmero ms reducido en 2002, para comenzar a subir y explicar ya desde 2005, la mayor
parte del dficit. Su importante crecimiento se redujo en 2012.


40

Fuente: INDEC.

2.5- BALANZA DE SERVICIOS

La balanza de servicios, histricamente deficitaria para el pas, tuvo a partir de 2002 una fuerte reduccin,
cayendo durante esa dcada a menos de dos mil millones de dlares por ao. Sin embargo, esto se revirti en
2011 y 2012, cuando se produjo un marcado aumento del dficit: 2.238 y 3.460 millones de dlares. El
crecimiento de las exportaciones de servicios fue constante, excepto por las pequeas cadas en 2008 y 2012,
inducidas por la crisis internacional.

41

Fuente: INDEC.

2.6- SALDO DE LA CUENTA CORRIENTE

El dficit persistente que presenta la cuenta corriente hasta el ao 2001 puede verse como contracara del
fuerte proceso de endeudamiento experimentado por el pas en la dcada del noventa: el promedio totaliz
7.188 millones de dlares de dficit. Por el contrario, el supervit que se observa en la primera dcada del
siglo XXI, con 4.977 millones de dlares en promedio se acompaa con un importante desendeudamiento.
La cada de la dcada posterior se explica por un rpido aumento del dficit en servicios en 2011 y 2012, y
el aumento del dficit por rentas de la inversin a partir de 2010.

42

Fuente: INDEC.

43

CAPITULO 3
SECTOR PBLICO:

3.1- RESULTADO FISCAL PRIMARIO:
En el mes de Octubre de 2013 el Resultado Fiscal Primario del Sector Publico Nacional fue deficitario
en $ -2.753,3 millones (M). El acumulado en los primeros 10 meses del ao arroja un Supervit Primario
por $4.097.4 M, un 45% inferior al registrado en el mismo perodo del ao pasado. Esto quiere decir que,
sin contar los intereses de la deuda, que corresponden a anteriores gestiones, la administracin y ejecucin
del presupuesto nacional durante 2013 presenta un comportamiento sostenible en el tiempo a partir de un
resultado primario positivo, garantizando la ejecucin del programa presupuestario.

3.2- RESULTADO FINANCIERO

En el mes de Octubre, se observ un dficit fiscal de $-7.280 M. Si analizamos el acumulado para los 10
primeros meses del ao, el dficit fiscal asciende a $29.387 M, siendo un 45.9% superior al observado en el
perodo enero-octubre de 2012 ($20.141 M). Este incremento del dficit fiscal responde a las polticas de
estimulo a la demanda agregada, destinada a sostener el sendero de crecimiento con inclusin social. De
esta manera, se mantiene una poltica de desendeudamiento y pago de intereses de la deuda sin la necesidad
de recurrir a esquemas de austeridad y ajuste fiscal que atenta con las metas de crecimiento econmico y
empleo.

Cuadro 3.1 Resultado Primario y Financiero. Octubre 2013

Fuente: Secretaria de Hacienda. MECON.

Concepto Oct 2012 Oct 2013 Var. Ene-Oct 2012 Ene-Oct 2013 Var.
Resultado Primario 660,5 -2.758,3 -517,6% 7.395,5 4.097 -44,6%
Restulado Financiero -4.050,6 -7.280 -79,7% -20.140,6 -29.387 -45,9%

44

Grfico 3.1 Resultado Fiscal y Primario: Enero-Agosto 2013.

Fuente: Elaboracin propia en base a Ministerio de Economa y Finanzas Pblicas

3.3 INGRESOS Y GASTOS DEL SECTOR PUBLICO NACIONAL

La dinmica de los recursos en Octubre de 2013 (+31,9% interanual -i.a-), refleja un robusto crecimiento de la
actividad econmica y el consumo interno as como tambin del empleo y de los salarios. Efectivamente, las
Contribuciones a la Seguridad Social, que exteriorizan la situacin del empleo y los ingresos laborales,
crecieron en un 28.7%.Tambin se observa buena marcha de los ingresos tributarios (+ 19.9%) impulsado por
el incremento del IVA (+31,4% anual) y el impuesto a los debitos y crditos en cuenta corriente (+41.7%).

Cuadro 3.2a Recursos del Sector Pblico Nacional a Octubre de 2013


Por su parte, el crecimiento del Gasto Primario (Gastos totales netos de servicios de la deuda) se mantuvo
en niveles elevados (35,4% i.a.) a partir del incremento en aquellos programas enmarcados dentro de las
polticas prioritarias impulsadas por el Gobierno Nacional durante los ltimos 10 aos. Las Prestaciones de la
816
204 438
1.446 1.667
156
804 913
413
4.097
-3.576
-3.066
-4.379
-2.725
-751
-29.387
-2.758 -660
-526
-1.583
-7.280
-4.842
Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct
Acum.
10M
Resul tado Pri mari o Restul ado Fi nanci ero
2012 2013 Var. 2012 2013 Var.
Ingresos Corrientes 50.194 66.184 31,9% 449.799 594.426 32,2%
Ingresos Tributarios 29.791 35.723 19,9% 269.617 335.530 24,4%
Contribuciones a la Seguridad Social 15.118 19.457 28,7% 143.799 191.262 33,0%
Ingresos no tributarios 1.336 1.615 20,9% 10.509 14.069 33,9%
Resto 3.949 9.390 137,8% 25.874 53.566 107,0%
Ingresos de Capital 2 2 17,6% 101 38 -62,2%
Ingresos Totales 50.196 66.186 31,9% 449.900 594.465 32,1%
Concepto
Octubre Acumulado a Octubre

45

Seguridad Social subieron 33,9% anual, impulsadas por el ajuste bianual establecido por la Ley de movilidad
jubilatoria.

Por su parte, las Transferencias Corrientes se expandieron 41,4% anual debido a las mayores transferencias
a provincias (+28.9%), as como las realizadas a universidades nacionales (+31.3%). Asimismo se destaca la
mayor inversin en programas de carcter social y a los aumentos, nuevos rangos y topes en las
Asignaciones Familiares (incluyendo la Asignacin Universal por Hijo para Proteccin Social) dispuestos a
travs del Decreto 614/2013.

Por ltimo, los Gastos de Capital se incrementan 88,2% anual, principalmente por las erogaciones en
Inversin Real Directa (+66.1% i.a.), las Transferencias de Capital (+63.6% i.a.) y los aportes al fondo
PRO.CRE.AR, a travs de la inversin financiera ($1.300 M en octubre). En cuanto a las transferencias de
capital, su crecimiento se debe a la mejora de sus componentes: el fondo federal solidario (+89.6% i.a.) y el
resto de las transferencias a provincias (+100.4% i.a.) asociado a la adquisicin de bienes de capital por
empresas pblicas, particularmente al programa habitacional techo digno.

A su vez, las transferencias al sector privado volvieron a expandirse notablemente (+45% i.a.) y las
restantes transferencias, vinculadas con subsidios a empresas que aumentaron 47.9% interanual.

Cuadro 3.2b Gasto del Sector Pblico Nacional a Octubre de 2013


Si analizamos la variacin interanual de los ingresos y gastos del sector pblico nacional, se observa hasta
septiembre un comportamiento similar entre el crecimiento de los ingresos totales y los gastos primarios. Sin
embargo, en octubre de 2013 se observa un incremento superior de los gastos primarios en relacin a los
2012 2013 Var. 2012 2013 Var.
Gastos Corrientes 48.832 63.274 29,6% 419.785 549.692 30,9%
Remuneraciones 7.181 8.595 19,7% 62.440 80.014 28,1%
Prestaciones a la Seguridad Social 17.595 23.552 33,9% 161.790 214.719 32,7%
Transferencias Corrientes 13.797 19.508 41,4% 125.876 59.318 -52,9%
Resto 10.259 11.619 13,3% 69.679 195.642 180,8%
Gasto de Capital 5.414 10.192 88,2% 50.255 74.160 47,6%
Inversion Real Directa 2.637 4.379 66,1% 24.681 32.975 33,6%
Transferencias de Capital 2.676 4.379 63,6% 25.113 36.267 44,4%
A Provincias y CABA 2.010 4.149 106,4% 20.994 29.958 42,7%
Otras 666 230 -65,5% 4.339 6.308 45,4%
Inversion Financiera 101 1.362 1244,4% 461 4.918 965,9%
Gastos Primarios 49.536 68.945 39,2% 442.504 442.504 0,0%
Gastos Totales 54.247 73.466 35,4% 470.040 623.852 32,7%
Octubre
Concepto
Acumulado a Octubre

46

ingresos totales, lo que tuvo como resultado un resultado primario negativo en dicho mes. No obstante, para el
acumulado a octubre, el incremento de los ingresos y los gastos se mantiene en niveles similares alcanzando
una variacin interanual del 32%.

Grfico 3.2 Ingresos y Gastos del SPN: Variacin interanual 2013 vs. 2012


3.4- RECAUDACIN TRIBUTARIA:

La composicin de la recaudacin vari significativamente en la ltima dcada. El impuesto al consumo,
tpicamente regresivo porque pesa ms sobre quienes consumen la mayor parte de su ingreso, baj su
relevancia en la recaudacin hasta alcanzar valores cercanos al 34%. En la ltima dcada, incrementaron su
participacin los impuestos derivados del comercio exterior, y sobre la propiedad que se denominan
progresivos porque lo pagan quienes perciben ingresos mayores.
El impuesto a las ganancias no afect significativamente su participacin en la recaudacin total, baj
levemente en la ltima dcada y ocupa valores cercanos al 20% de la recaudacin total como puede
apreciarse en el grfico a continuacin.

Grfico 3.3 A Evolucin de la estructura tributaria. Perodo 1997-2012.
32%
37%
46%
45%
33%
37%
26%
29%
37%
21%
35%
26%
39%
33%
36%
24%
33%
37%
23% 25%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
50%
Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct
Ingresos Total es Gastos Pri mari os

47


A partir del grfico a continuacin, puede evidenciarse un crecimiento sostenido de la recaudacin,
fundamentalmente a partir del ao 2003, producto de la aplicacin de polticas econmicas heterodoxas, que
permitieron un crecimiento sustancial del producto.
Durante el perodo 1997-2002, la recaudacin baj sustancialmente producto de la recesin econmica. El
achicamiento del gasto pblico y la dependencia del financiamiento internacional fueron las causas principales
de dicho comportamiento.

54%
53% 52%
51%
46%
43%
39% 40% 39%
38% 37%
35% 35% 35% 34% 34%
17%
19%
20%
22%
23%
18%
22%
23% 24%
23%
22%
20% 19% 19% 20% 20%
22% 21%
20% 19%
18%
17%
15%
14% 15%
18%
18%
20%
25% 25% 25%
26%
6%
6% 5%
4%
4%
12% 15% 14% 13% 13%
14%
16%
13% 13% 13%
11%
1% 2% 2%
4%
9% 10% 9% 9% 9% 9% 9% 9% 8% 8% 8% 8%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Impuestos al consumo Ganancias Seguridad Social Comercio exterior Sobre la Propiedad

48

Grfico 3.3 B Evolucin de la recaudacin. Perodo 1997-2012.

Fuente: elaboracin propia en base a datos del Ministerio de Economa y Finanzas pblicas

La recaudacin tributaria en Noviembre de 2013 fue de $73.583 millones (M.). Este monto es 21.3% superior
al registrado en el mismo mes del ao anterior. A su vez, en el Acumulado a Noviembre de 2013 ha sido de
$782.773 M., un 26.7% mayor que durante el mismo perodo de 2012.

Cuadro 3.3: Recaudacin Tributaria a noviembre 2013.

Los ingresos percibidos por el IVA, las contribuciones patronales y Aportes Personales, junto al crecimiento de
lo percibido por el impuesto a los dbitos y crditos bancarios, fueron los ms sustanciales de la recaudacin
de noviembre. Los ingresos provenientes del Impuesto al Valor Agregado superaron los 23.200 millones de
nov-12 nov-13 Diferencia % Ene-Nov, 13 Diferencia %
En mill. De $ En mill. De $ Nov 13/Nov 12 En mill. De $
Ene- Nov 13/
Ene- Nov 12
IVA Neto 17.817 23.256 30,5% 226.614 31,5%
IVA Bruto 18.352 23.363 27,3% 236.260 32,5%
IVA DGI 12.639 14.385 13,8% 155.731 28,3%
IVA DGA 5.713 887 -84,5% 73.333 38,3%
Devoluciones (-) 535 107 -80,0% 2.450 - 17,7%
Reintegros (-) 530 39 -92,6% 4.746 - 178,0%
Ganancias 13.778 15.272 10,8% 166.530 33,4%
Creditos y Debitos 4.107 5.460 32,9% 51.239 29,4%
Combustibles 2.250 2.712 20,5% 26.759 28,7%
Internos Coparticipativos 1.198 1.579 31,8% 14.696 25,8%
Otros Impuestos 669 1.250 86,8% 7.359 39,1%
Exportaciones 4.279 2.680 -37,4% 52.466 -9,7%
Importaciones y Otros 1.748 2.267 29,7% 21.520 44,2%
Seguridad Social 15.349 19.148 24,8% 210.651 31,4%
Total 60.665 73.585 21,3% 782.773 26,7%
Concepto

49

pesos, un 30,5 por ciento ms que en noviembre de 2012. Por su parte, el Impuesto a los dbitos y crditos
bancarios aument un 32,9 por ciento su recaudacin en comparacin interanual, y sum 5400 millones de
pesos.
Los impuestos ligados al mercado laboral registraron una suba recaudatoria del 24,9 por ciento en lo que
respecta a Aportes Personales, unos 7.690 millones de pesos, y los Contribuciones Patronales avanzaron
26,6 por ciento para rondar los 11.100 millones
Los ingresos por el Impuesto a las Naftas, importaron un incremento interanual del 45,4 por ciento, producto
del alza de los precios y el mayor despacho de combustible. La recaudacin por Impuesto a los Bienes
Personales aument el 43,3 por ciento para llegar a los 280 millones. Fue relevante el aumento del 29,7 por
ciento de los Derechos de Importacin, que alcanzaron la suma de 2.267 millones de pesos.
No obstante, los derechos de exportacin cayeron, en comparacin interanual, un 37 por ciento, sumando
cerca de 2700 millones de pesos. El motivo est asociado a la falta de liquidacin en las exportaciones de
trigo, maz, cebada, aceite de soja, y combustibles.
La recaudacin tributaria en los once meses del ao alcanz los 782.773 millones de pesos, casi 40.000
millones por debajo de la meta dispuesta para todo el 2013 que es de 820.960 millones de pesos, y un
crecimiento interanual de 26,7%. A partir del grfico a continuacin puede evidenciarse la evolucin de los
diferentes impuestos comparando once meses del ao corriente con once meses del ao anterior.

44,2%
33,4%
31,5% 31,4%
29,4%
26,7%
25,8%
20,1%
-9,7%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
I
m
p
o
r
t
a
c
i
o
n
e
s

y

o
t
r
o
s

G
a
n
a
n
c
i
a
s

I
V
A

S
i
s
t
e
m
a

S
e
g
u
r
i
d
a
d

S
o
c
i
a
l

C
r
d
i
t
o
s

y

D
b
i
t
o
s

e
n

C
t
a
.

C
t
e
.

T
o
t
a
l

r
e
c
u
r
s
o
s

t
r
i
b
u
t
a
r
i
o
s

I
n
t
e
r
n
o
s

C
o
p
a
r
t
i
c
i
p
a
d
o
s

C
o
m
b
u
s
t
i
b
l
e
s

E
x
p
o
r
t
a
c
i
o
n
e
s

Evolucin de la recaudacin enero-noviembre 2013

50

3.4- Deuda pblica:
La deuda del sector pblico no financiero asciende, a junio de 2013, a 66.635 millones de dlares corrientes.
Como puede apreciarse, desde el primer dato disponible de 1994, la deuda crece sin interrupcin hasta 2005
en valores cercanos a 189%. En ese ao, sin embargo la deuda pblica registr una cada interanual del 56%
por el canje de deuda. A partir de entonces, la deuda ha tenido un comportamiento moderado sin registrar
grandes subas ni cadas en valores absolutos. No obstante lo cual, su relacin con el producto ha decrecido
sustancialmente. La relacin de la deuda con el producto es importante porque permite analizar la deuda en
funcin de lo que se produce en el pas, como criterio aproximado para evaluar la capacidad de pago. A
finales de 2001, se deba 1,64 veces lo que el total de pas produca en bienes y servicios, hoy tan solo el
18,4.
Grfico 3.4 Evolucin de la Deuda Pblica Nacional.

Fuente: Ministerio de Economa y Finanzas Pblicas.

El grfico a continuacin muestra la evolucin de la deuda en relacin al producto, cuya disminucin se ve
motivada en el sostenimiento de la misma en valores absolutos, y en el fuerte crecimiento del producto
registrado en el ltimo perodo.

40.000
60.000
80.000
100.000
120.000
M
i
l
l
o
n
e
s

d
e

d
l
a
r
e
s

Evolucin de la deuda del Sector Pblico no
Financiero y Banco Central
Sector Pblico no Financiero y Banco Central

51

Grfico de evolucin de la Deuda Pblica como proporcin del PBI.

Fuente: Ministerio de Economa y Finanzas Pblicas.
1

1
http://www.mecon.gob.ar/finanzas/sfinan/documentos/informe_deuda_pblica_30-06-12.pdf

52

CAPITULO 4
SECTOR FINANCIERO
4.1- Depsitos en efectivo en entidades financieras.
Los depsitos en efectivo en entidades financieras mostraron una evolucin positiva a lo largo del perodo
2003-2013. Los mismos pasaron de $75.553 millones en Mayo Del 2003, a $723.760 millones en Noviembre
del 2013, lo cual significa un incremento porcentual en toda la dcada del 820,3%.

Fuente: Ministerio de Economia y Finanzas.
Si observamos cada componente de los depsitos, encontramos que todos aumentaron durante todo el
perodo. En el caso de los depsitos en Cuentas Corrientes (CC), los mismos pasaron de $25.333 millones en
2003 a $160.718 millones en 2012. Los depositos en Cajas de Ahorro (CA) pasaron de $16.305 millones en
2003 a $134.444 millones en 2012. En cuanto a los depositos en Plazo Fijo (PF), los mismos pasaron de
$37.899 millones en 2003 a $243.083 millones en 2012. En lo que respecta a otros depositos (OD), los
mismos crecieron de $9.164 millones en 2003 a $25.278 millones en 2013.
0
0,1
0,2
0,3
0,4
0,5
0
100000
200000
300000
400000
500000
600000
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Depsitos en efectivo en las entidades financieras, valores
absolutos en millones de $ y variacin porcentual, Julio de c/
ao

53

Fuente: BCRA
Esto signific una variacin porcentual de 534% para los depsitos en CC, del 725% para los depsitos en
CA, del 541% para los PF y del 176% para OD, mostrndose as que los depsitos en Cajas de Ahorro son
los que ms han crecido durante todo el perodo 2003-2012.

Fuente: BCRA
Si analizamos en terminos interanuales, los depsitos en efectivo en entidades financieras han
aumentado un 26,8%, pasando de $570.544 millones a $723760 millones entre Noviembre del 2012 y
Noviembre del 2013.
0
100000
200000
300000
400000
500000
600000
Dic-03 Dic-04 Dic-05 Dic-06 Dic-07 Dic-08 Dic-09 Dic-10 Dic-11 Dic-12
Evolucin absoluta por tipo de depsito, en millones de $
Totales
Cuentas Corrientes
Caja de Ahorros
Plazo Fijo
Otros depsitos
0
100
200
300
400
500
600
700
800
Totales Cuentas
Corrientes
Caja de
Ahorros
Plazo Fijo Otros
depsitos
Variacin porcentual por tipo de deposito, 2003-2012

54

Fuente: BCRA
Por otra parte, la evolucin del acumulado del corriente ao muestra un crecimiento del 23,2%% entre
Enero y Noviembre, pasando de $587.442 millones a $723.760 millones.

Fuente: BCRA
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
30,0
0
100000
200000
300000
400000
500000
600000
700000
800000
Noviembre de 2012 Noviembre de 2013
Evolucin de los depsitos en efectivo en las entidades financieras,
valores absolutos y variacion interanual, millones de $
Depositos en efectivo en
entidades financieras
Variacin % Interanual
0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
2,0%
2,5%
3,0%
3,5%
0
100000
200000
300000
400000
500000
600000
700000
800000
Evolucin de los depsitos en efectivo en las entidades financieras,
valores absolutos en millones de $ y variacin porcentual, acumulado
2013

55

En cuanto a la evolucion del ltimo mes, y tal como se puede apreciar en el grfico anterior,
encontramos que durante el mes de Noviembre los depsitos en efectivo en entidades financieras han
alcanzado los $723.760 millones, creciendo as un 2,3% con respecto a Octubre del corriente, cuando los
mismos alcanzaban los $707.558 millones.

4.2- CREDITO FINANCIERO
Los prstamos de las entidades financieras durante el perodo 2003-2013 han seguido un constante
crecimiento. Al inicio del perodo sumaban $30.861 millones en Mayo del 2003, concluyendo el perodo con
$478.760 millones en Noviembre del 2013. Esto significo un crecimiento porcentual del 1451,3%.

Fuente: BCRA.
Dentro del componente de dichos prstamo, encontramos que el rubro que ms creci fue el de Crditos
al consumo, con una variacin del 2.744,5%, pasando de $4.406 millones en 2003 a $125.331 millones en
2012. Le sigue el rubro Comerciales, con un aumento del 1.115,5%, pasando de $11.512 millones en 2003 a
$139.924 millones en 2012. Por ltimo, el rubro Garanta real es el que menos creci, aunque lo hizo un
396,9%, pasando de $10.878 millones en 2003 a $54.053 millones en 2012.
0
0,1
0,2
0,3
0,4
0,5
0,6
0
50000
100000
150000
200000
250000
300000
350000
400000
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
Prstamos de las entidades financieras en valores
absolutos,millones de $, y variacin %, 2003-2012

56

Fuente: BCRA.
Si analizamos la variacin interanual de los prstamos de las entidades financieras, encontramos un
crecimiento del 32%, ya que los mismos ascendieron de $ 362.795 millones en Noviembre del 2012 a $
478.760 millones en Noviembre del corriente.

Fuente: BCRA
Por otro lado, el comportamiento en lo que va del ao muestra un crecimiento constante a distintos
ritmos. En lo que va acumulado del ao, los prstamos de las entidades financieras crecieron un 26,5%, ya
que pasaron de $378.531 millones en Enero a $ 478.760 millones en Noviembre del corriente.
0
20.000
40.000
60.000
80.000
100.000
120.000
140.000
160.000
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Prestamos de las entidades financieras por rubro, en
millones de $, 2003-2012
Consumo (1)
Comerciales (2)
Garantia real (3)
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
0
100000
200000
300000
400000
500000
600000
Prstamos de las entidades financieras, valores
absolutos en millones de $, y variacin porcentual
interanual

57

Fuente: BCRA
En cuanto a la evolucin mensual, y tal como muestra el grfico anterior, encontramos que la
tendencia ha sido de constante crecimiento del ndice. El mes de Noviembre del corriente ha crecido un 2,2%
respecto a Octubre, pasando as los prstamos de las entidades financieras de $ 468.568 millones a $
478.760 millones.

4.3- NDICE MERVAL
El ndice MERVAL ha tenido un crecimiento con altibajos en la dcada que comprende del 2003 al
2013. Para Mayo del 2003, el mismo se encontraba en 678,3, mientras que en Noviembre del 2013 alcanz el
5742. Esto significa un crecimiento acumulado en toda la dcada del 1002%.
0
0,01
0,02
0,03
0,04
0,05
0
100.000
200.000
300.000
400.000
500.000
600.000
Prstamos de las entidades financieras, valores
absolutos en millones de $, y variacin porcentual,
acumulado 2013

58

Fuente: Instituto Argentino de Mercado de Capitales.

Si analizamos la variacin interanual del MERVAL, encontramos un crecimiento del 137,4%, ya que el
mismo ascendi de 2419 en Noviembre del 2012 a 5742 en Noviembre del corriente.

Fuente: Instituto Argentino de Mercado de Capitales.
Por otro lado, el comportamiento en lo que va del ao muestra un crecimiento constante a distintos
ritmos y con altibajos. En lo que va acumulado del ao, el ndice MERVAL creci un 94,5%, ya que pas de
2952 en Enero a 5742 en Noviembre del corriente. Este crecimiento fue el ms alto de los distintos aos que
componen la dcada.
-0,5
0
0,5
1
1,5
2
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Indice MERVAL, evolucin 2003-2013 acumulado, y
variacin porcentual
0%
50%
100%
150%
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
Indice MERVAL, variacin interanual Noviembre
2012-Noviembre 2013, y variacin porcentual

59

En cuanto a la evolucin mensual, y tal como muestra el grfico anterior, encontramos que la
tendencia ha sido de constante crecimiento del ndice, aunque con altibajos. El mes de Noviembre del
corriente ha crecido un 10,2% respecto a Octubre, pasando as el ndice MERVAL de 5208 a 5742.

-0,2
-0,15
-0,1
-0,05
0
0,05
0,1
0,15
0,2
0,25
0,00
1.000,00
2.000,00
3.000,00
4.000,00
5.000,00
6.000,00
7.000,00
Indice MERVAL, variacin porcentual, acumulado
2013

60

CAPITULO 5
SECTOR MONETARIO

5.1- AGREGADOS MONETARIOS.

Definimos los agregados monetarios segn la siguiente clasificacin:
M0 = Base Monetaria = Circulacin Monetaria (dentro y fuera del sistema financiero) + Depsitos de
entidades financieras en cuenta corriente
M1= Billetes y monedas fuera del sistema financiero + depsitos en cuentas corrientes en pesos y en
moneda extranjera, del sector privado y pblico
M2= M1 + Depsitos en Caja de Ahorro en moneda nacional y extranjera, del sector privado y pblico
M3= M2 + Depsitos a Plazo Fijo y otros depsitos, en moneda nacional y extranjera, del sector
privado y pblico
M3* (Total) = M3 + Depsitos de residentes en el exterior, en moneda nacional y extranjera, en
cuentas corrientes, cajas de ahorro, plazos fijos y otros

Grfico n 5.1.1 Agregados monetarios: promedios mensuales, en millones de pesos
argentinos (AR$) - enero 2001 a octubre 2013

Fuente: BCRA

0
100.000
200.000
300.000
400.000
500.000
600.000
700.000
800.000
900.000
1.000.000
e
n
e
-
0
3
m
a
y
-
0
3
s
e
p
-
0
3
e
n
e
-
0
4
m
a
y
-
0
4
s
e
p
-
0
4
e
n
e
-
0
5
m
a
y
-
0
5
s
e
p
-
0
5
e
n
e
-
0
6
m
a
y
-
0
6
s
e
p
-
0
6
e
n
e
-
0
7
m
a
y
-
0
7
s
e
p
-
0
7
e
n
e
-
0
8
m
a
y
-
0
8
s
e
p
-
0
8
e
n
e
-
0
9
m
a
y
-
0
9
s
e
p
-
0
9
e
n
e
-
1
0
m
a
y
-
1
0
s
e
p
-
1
0
e
n
e
-
1
1
m
a
y
-
1
1
s
e
p
-
1
1
e
n
e
-
1
2
m
a
y
-
1
2
s
e
p
-
1
2
e
n
e
-
1
3
m
a
y
-
1
3
s
e
p
-
1
3
Agregados monetarios - 01/03 a 10/13 - mensual, en millones de AR$
M2 M3 M3*

61

La evolucin de los agregados monetarios para todo el perodo 2003-2013 ha sido creciente acompaando la
expansin de la economa, con cierta aceleracin a partir de 2010, como resultado de las polticas contra-
cclicas implementadas por el Ejecutivo para paliar la contraccin que la economa sufri durante 2009 por el
impacto de la crisis internacional.
As, el crecimiento acumulado para el perodo 01/2003-01/2013 del agregado M2 (base monetaria + depsitos
en caja de ahorro) fue del 237%, los plazos fijos en AR$ crecieron un 203%. En efecto, el agregado M2
presenta tasas de crecimiento superiores a las de los plazos fijos durante toda la serie. El crecimiento de los
plazos fijos se vio especialmente afectado durante el ltimo trimestre de 2009 y el primer trimestre de 2010,
seguramente por el crecimiento de las tasas de inters efectuado para contrarrestar la fuerte salida de
capitales operada durante el ao anterior, durante el conflicto del campo y la llegada del primer impacto de la
crisis mundial.

Grfico n 5.1.2 Agregados monetarios - promedios mensuales, en millones de pesos
argentinos (AR$) - enero 2001 a octubre 2013

Fuente: BCRA

En septiembre de 2013, el agregado monetario ms amplio en pesos (M3) present un crecimiento mensual
de 1,8%, con una tasa de variacin interanual relativamente estable en torno al 29%. Por su parte, el
agregado monetario privado ms amplio (M3 privado) aument 1,9% en el mes, acumulando un incremento
de 31,5% i.a. Entre los componentes del M3 privado, las colocaciones a plazo fijo aumentaron 2,9% y
continuaron ganando participacin dentro del agregado, alcanzando un peso de 31%. De este modo, el ritmo
0
100.000
200.000
300.000
400.000
500.000
600.000
700.000
800.000
900.000
1.000.000
ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13
Agregados monetarios - 2013 - mensual, en millones de AR$
M2 M3 M3*

62

de crecimiento interanual de los depsitos a plazo del sector privado continu en niveles histricamente
elevados, ubicndose en 40,9%.
Los factores que explicaron la expansin mensual del M3 privado fueron los prstamos en pesos al sector
privado y las operaciones del sector pblico. Considerando los primeros nueve meses de 2013, el crdito en
pesos al sector privado result el principal factor de impulso del M3 privado, registrando un aumento mensual
de 3% ($12.370 millones) y alcanzando un ritmo de expansin interanual de 37,5%. Este incremento estuvo
propiciado por las polticas del BCRA destinadas a fomentar el financiamiento a la actividad productiva.
En octubre, el agregado monetario ms amplio en pesos (M3) mostr un crecimiento interanual de 29,6%,
presentando un aumento mensual de 1,9%. Por su parte, el agregado monetario privado ms amplio (M3
privado) exhibi una variacin de 31,5% en los ltimos 12 meses, con un incremento mensual idntico al
registrado por el M3 total (1,9% en octubre). El incremento mensual de los agregados ms amplios estuvo
explicado, durante el mes de octubre, por la dinmica del crdito al sector privado y por las operaciones del
sector pblico. Considerando los primeros diez meses de 2013, y como consecuencia de las polticas pblicas
activas dirigidas a promover del crdito productivo, los prstamos en pesos al sector privado resultaron el
principal factor de impulso del M3 privado. Entre los componentes del M3 privado, se destaca el
comportamiento de los plazos fijos que continuaron manteniendo un elevado ritmo de expansin interanual,
que actualmente se ubica cercano al
40%. En octubre, esto depsitos a plazo aumentaron 2,3% y, de esta forma, continuaron ganando
participacin dentro del M3 privado, alcanzando un peso de 31,1%; 4,3 p.p. por encima de la proporcin que
representaban 2 aos atrs. Distinguiendo por estrato de monto, en el mes se incrementaron tanto las
imposiciones de menos de $1 milln (2,4%) como las colocaciones pertenecientes al segmento mayorista
(2,2%).

5.2- BASE MONETARIA.
La evolucin de la Base Monetaria responde principalmente a las necesidades de circulante del pblico as
como a las necesidades de liquidez de los bancos a fin de cubrir los requisitos de encajes establecidos por el
BCRA. As, una fase expansin (cada) de los prstamos obliga a los bancos a buscar (desprenderse de)
liquidez; una de las formas para lo cual venden (compran) pases y ttulos al BCRA en el mercado
interbancario, lo tiene como contrapartida una expansin (contraccin) de la Base Monetaria por parte de
aquel. Por otra parte, la Base Monetaria tambin se ve afectada por causas exgenas como los resultados
del sector pblico (gastos menos ingresos), y por el saldo del balance cambiario (compra menos venta de

63

divisas por el BCRA). Al analizar los factores de explicacin debe tenerse en cuenta que, mientras el volumen
de los pases y ttulos de BCRA depende mayormente de las decisiones de cartera de los bancos privados (a
efectos de cubrir los requisitos de encajes), las operaciones del sector pblico dependen de las decisiones de
financiamiento del Poder Ejecutivo (los llamados adelantos transitorios del BCRA para financiar dficit fiscal),
y las compras de divisas dependen de la poltica cambiaria del BCRA. Por ende se considera que estos dos
ltimos factores son exgenos a la evolucin propia de la economa ya que dependen de decisiones de
poltica econmica. No obstante, estos factores tambin tienen un impacto sobre la liquidez del sistema
bancario y, por ende, sobre el volumen de los primeros.

Grfico n 5.2.1 Base Monetaria, por composicin - promedios mensuales, en millones de
pesos (AR$) enero 2003 a octubre 2013

Fuente: BCRA

-
50.000
100.000
150.000
200.000
250.000
300.000
350.000
400.000
e
n
e
-
0
3
j
u
n
-
0
3
n
o
v
-
0
3
a
b
r
-
0
4
s
e
p
-
0
4
f
e
b
-
0
5
j
u
l
-
0
5
d
i
c
-
0
5
m
a
y
-
0
6
o
c
t
-
0
6
m
a
r
-
0
7
a
g
o
-
0
7
e
n
e
-
0
8
j
u
n
-
0
8
n
o
v
-
0
8
a
b
r
-
0
9
s
e
p
-
0
9
f
e
b
-
1
0
j
u
l
-
1
0
d
i
c
-
1
0
m
a
y
-
1
1
o
c
t
-
1
1
m
a
r
-
1
2
a
g
o
-
1
2
e
n
e
-
1
3
j
u
n
-
1
3
Base Monetaria, por composicin - 01/03 a 10/13 - mensual, en millones de AR$
Circulacin monetaria en poder del pblico
Circulacin monetaria en entidades financieras
Cuenta Corriente en el BCRA
Cuasimonedas

64

Grfico n 5.2.2 Factores de expansin de la Base Monetaria acumulados anuales en
millones de AR$ - enero 2003 a octubre 2013

Fuente: BCRA

Al observar los factores de expansin y contraccin de la Base Monetaria se advierte que durante los perodos
2003-2007 y 2009-2010, el principal factor de expansin se origina en la creacin de dinero para evitar la
apreciacin del tipo de cambio y acumular reservas internacionales. En dichos perodos, parte o toda esa
expansin fue luego esterilizada por la emisin de Ttulos por el BCRA (Lebac y Nobac) en el mercado
primario, la realizacin de pases pasivos por el BCRA (venta al contado de Ttulos del BCRA con compromiso
de recompra), el supervit fiscal y la cancelacin de redescuentos (previamente otorgados a los bancos por el
BCRA durante la crisis de 2001/02). A su vez, en el ao 2008, con la primera aparicin de problemas externos
a partir de la crisis mundial y el conflicto con el campo, la expansin de la BM se debe principalmente a la
compra de Ttulos del BCRA. Por ltimo, puede sealarse que desde 2010 en adelante, la reduccin del
supervit externo junto a la expansin del gasto pblico condujeron a un incremento de los adelantos
transitorios del BCRA al Tesoro, principalmente destinados al pago de intereses de deuda en pesos AR$,
motivo por el cual se observa que el sector pblico cobra un rol importante en la expansin de BM.

0
10.000
20.000
30.000
40.000
50.000
60.000
70.000
80.000
90.000
-60.000
-40.000
-20.000
0
20.000
40.000
60.000
80.000
100.000
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Base Monetaria, por factores de expansin y contraccin - 2003 a oct-2013 - anual, en millones de AR$
Compra de divisas Sector pblico Pases
Redescuentos y adelantos Intereses y primas Ttulos del BCRA en AR$
Otros Base Monetaria (eje derecho)

65

Grfico n 5.2.3 Base Monetaria, por composicin - promedios mensuales, en millones de
pesos (AR$) enero 2013 a octubre 2013

Fuente: BCRA

Grfico n 5.2.4 Factores de expansin de la Base Monetaria acumulado mensual, en
millones de AR$ - enero 2013 a octubre 2013

Fuente: BCRA
-
50.000
100.000
150.000
200.000
250.000
300.000
350.000
400.000
ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13
Base Monetaria, por composicin - 2013 - mensual, en millones de AR$
Cuenta Corriente en el BCRA
Circulacin monetaria en entidades financieras
Circulacin monetaria en poder del pblico
-25.000
-20.000
-15.000
-10.000
-5.000
0
5.000
10.000
15.000
20.000
-25.000
-20.000
-15.000
-10.000
-5.000
0
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
Ene-13 Feb-13 Mar-13 Abr-13 May-13 Jun-13 Jul-13 Ago-13 Sep-13 Oct-13
Base Monetaria, por factores de expansin y contraccin - 2013 - mensual, en millones de AR$
Compra de divisas Sector pblico Pases
Redescuentos y adelantos Intereses y primas Ttulos del BCRA en AR$
Otros Base Monetaria (eje derecho)

66

En septiembre de 2013, el saldo promedio de la Base Monetaria aument 1% ($3.300 millones).
Nuevamente, el crecimiento result inferior al de igual mes de 2012, lo que motiv una reduccin de 0,6 p.p.
en la tasa de variacin interanual, que alcanz a 26%. Durante este mes, la expansin de la Base Monetaria
fue explicada casi en su totalidad por un factor exgeno, el sector pblico, con otros factores endgenos
(pases, redescuentos e intereses) tambin impactando positivamente. Mientras, las causas de contraccin
estuvieron repartidas entre la venta exgena de divisas destinada a sostener el tipo de cambio, y la colocacin
endgena de ttulos del BCRA (LEBAC y NOBAC) en pesos.
En octubre, por su parte, la Base Monetaria aument 1,6% ($5.310 millones) mensuales. De esta forma, su
tasa de variacin interanual se ubic en 26,3%.
En lo que respecta a los factores de explicacin de la misma, si bien la expansin fue mayoritariamente
causada exgenamente por el sector pblico (tendencia verificada en todos los meses desde junio), se redujo
en unos 6.000 millones de pesos con respecto al mes previo, y pas a ocupar un peso algo mayor la compra
endgena de ttulos del BCRA (LEBAC y NOBAC), el cual represent un monto semejante al ocupado por
pases, redescuentos e intereses el mes previo. Por su parte, la contraccin nuevamente fue
preponderantemente causada por la venta exgena de divisas, un 72% mayor al mes previo; aunque parte de
la contraccin tambin fue causado por la venta endgena de pases.

5.3. TASA BADLAR.
La tasa de inters BADLAR
2
es aquella pagada por depsitos a plazo fijo de ms de un milln de pesos, por el
promedio de entidades financieras. Adems de ofrecer valores de referencia para grandes ahorristas, se
utilizan para el clculo de los pagos de renta de los "bonos pagars" que emite el Gobierno Nacional.
Como se observa en el grfico n 5.3.1, la tasa BADLAR ha tenido un proceso ascendente desde mayo de
2013 hasta noviembre de 2013, ltimo dato disponible. Entre ambos extremos tuvo una variacin del 387,4%,
pasando de 10,46% al 17,01% en dicho lapso de tiempo.

2
Las siglas (traducidas del ingls) significan: BA: Buenos Aires; D: Depsitos; L: Largos; A: Aceptados; R: Tasa.


67

Grfico n 5.3.1 Tasa de inters BADLAR Mayo 2003 Noviembre 2013

Fuente: MECON
Con respecto a lo acumulado en el ao, la tasa BADLAR ha tenido un crecimiento del 1,9 p.p., pasando de
15,1% a 17%, tal como se observa en el grfico 5.3.2. En tanto, la misma tuvo un retroceso de 1,8 p.p con
respecto al mes anterior, luego de un proceso en alza desde mayo de 2012. No obstante, la tasa tuvo una
variacin anual (con respecto a noviembre de 2012) positiva de 1,7 p.p. La posible razn de dicho
comportamiento alcista de la tasa BADLAR se deba a que las autoridades econmicas la utilizan como un
mecanismo de estmulo a la entrada de depsitos de grandes inversores en el sistema financiero-monetario
local con el fin de que esos fondos no vayan al mercado ilegal de adquisicin de moneda extranjera (conocido
como dlar blue).

0,00
5,00
10,00
15,00
20,00
25,00
m
a
y
-
0
3
n
o
v
-
0
3
m
a
y
-
0
4
n
o
v
-
0
4
m
a
y
-
0
5
n
o
v
-
0
5
m
a
y
-
0
6
n
o
v
-
0
6
m
a
y
-
0
7
n
o
v
-
0
7
m
a
y
-
0
8
n
o
v
-
0
8
m
a
y
-
0
9
n
o
v
-
0
9
m
a
y
-
1
0
n
o
v
-
1
0
m
a
y
-
1
1
n
o
v
-
1
1
m
a
y
-
1
2
n
o
v
-
1
2
m
a
y
-
1
3
n
o
v
-
1
3
BADLAR

68

Grfico n 5.3.2 Tasa de inters BADLAR Septiembre 2012 Noviembre 2013

Fuente: MECON

5.4- TASA DE INTERS A PLAZO FIJO EN PESOS A 30 DAS.
Como se observa en el grfico n 5.4.1, la tasa de inters en depsitos a plazos fijos a 30 das ha tenido un
proceso ascendente desde mayo de 2013 hasta noviembre de 2013, ltimo dato disponible. Entre ambos
extremos tuvo una variacin del casi 308%, pasando de 12,58% al 16,84% en dicho lapso de tiempo. Sin
embargo, luego de mayo de 2013, la misma se reduce drsticamente hasta llegar a cerca de 3,5% (en
diciembre de 2003), lo que implicara una variacin mayor (385%)

0,00
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
12,00
14,00
16,00
18,00
20,00
sep-
12
oct-
12
nov-
12
dic-
12
ene-
13
feb-
13
mar-
13
abr-
13
may-
13
jun-
13
jul-
13
ago-
13
sep-
13
oct-
13
nov-
13
BADLAR

69

Grfico n 5.4.1 Tasa de inters a Plazo Fijo a 30 das Mayo 2003 Noviembre 2013

Fuente: MECON
Con respecto a lo acumulado en el ao, la tasa de inters a plazo fijo a 30 das ha tenido un crecimiento del
3,4 p.p., pasando de 13.4% a 16,8%, tal como se observa en el grfico 5.4.2. En tanto, la misma tuvo un
avance de 0,8 p.p con respecto al mes anterior, siguiendo el proceso de alza desde mayo de 2012. Asimismo,
la tasa tuvo una variacin anual (con respecto a noviembre de 2012) positiva de 3,7 p.p. Dicho crecimiento
sigue la misma lgica comentada anteriormente con respecto a la tasa de inters BADLAR: estimular a la
entrada de depsitos de grandes inversores en el sistema financiero-monetario local con el fin de que esos
fondos no vayan al mercado ilegal del dlar blue.

0,00
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
12,00
14,00
16,00
18,00
m
a
y
-
0
3
n
o
v
-
0
3
m
a
y
-
0
4
n
o
v
-
0
4
m
a
y
-
0
5
n
o
v
-
0
5
m
a
y
-
0
6
n
o
v
-
0
6
m
a
y
-
0
7
n
o
v
-
0
7
m
a
y
-
0
8
n
o
v
-
0
8
m
a
y
-
0
9
n
o
v
-
0
9
m
a
y
-
1
0
n
o
v
-
1
0
m
a
y
-
1
1
n
o
v
-
1
1
m
a
y
-
1
2
n
o
v
-
1
2
m
a
y
-
1
3
n
o
v
-
1
3
Tasa de inters a Plazo Fijo

70

Grfico n 5.4.2 Tasa de inters a Plazo Fijo a 30 das Septiembre 2012 Noviembre 2013

Fuente: MECON
0,00
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
12,00
14,00
16,00
18,00
sep-
12
oct-
12
nov-
12
dic-
12
ene-
13
feb-
13
mar-
13
abr-
13
may-
13
jun-
13
jul-
13
ago-
13
sep-
13
oct-
13
nov-
13
Tasa de inters a Plazo Fijo

71

CAPITULO 6
SECTOR LABORAL

6.1 TASA DE ACTIVIDAD
En base a los datos suministrados por el Instituto Nacional de Estadsticas y Censos (INDEC), la tasa
de actividad tuvo una variacin del -0,8 puntos porcentuales (p.p) entre el tercer trimestre del 2013 con
respecto al mismo perodo del ao 2012, pasando del 46,9% al 46,1%
3
como se indica en el cuadro n
6.1.1.A. Para comprender dicho decrecimiento, se detallar la evolucin de los componentes de dicha tasa,
es decir la Poblacin Total (PT) y la Poblacin Econmicamente Activa (PEA).

En el mismo perodo, la totalidad de la poblacin tuvo un incremento del 0,9% (229 mil personas ms)
mientras que la PEA se redujo a una tasa del 0,9% (equivalente a 107 mil personas menos), lo que signific
que la oferta total de trabajo disminuy. La razn principal de la cada de la PEA es la fuerte reduccin del
total de desocupados del 11,3% (102 mil personas) mientras que el total de los ocupados se mantuvo
constante (con una pequea reduccin de cinco mil personas).

Este comportamiento podra deberse a varios factores. En primer lugar, muchos trabajadores
decidieron retirarse del mercado de trabajo ya que dejaron de buscar uno. En segundo lugar, la creacin de
empleo fue nula.

Para poner en perspectiva esta evolucin, se comentar lo sucedido el perodo anterior, es decir entre
el tercer trimestre del 2012 en relacin al mismo perodo del 2011. Dicha tasa tuvo una subida del 0,2%,
pasando de 46,7% al 46,9%. Este incremento se debi principalmente, tal como se observa en el cuadro
6.1.1.B, a que el crecimiento de la poblacin total fue menor al de la PEA (1,1% y 1,4%, es decir 247 mil y 159
mil personas ms respectivamente) como se vislumbra en el cuadro n 6.1.1.B. El aumento de la PEA en este
lapso se debe al incremento de la fuerza de trabajo ya sea tanto de trabajadores desocupados que estn
buscando un trabajo (6,8%, equivalente a 58 mil personas ms) como de nuevos ocupados (1,5%, es decir
161 mil personas).

3
Debido a los redondeos, puede ser que no sean exactos los distintos nmeros de los indicadores analizados.

72

Cuadro 6.1.1 - Variacin absoluta y relativa de Poblacin Total (miles de personas), Poblacin
Econmicamente Activa (miles de personas) y Tasa de Actividad (%)

Fuente: Elaboracin propia en base a INDEC.

6.2 TASA DE EMPLEO

Como se observa en el grfico n 6.2.1, la tasa de empleo ha tenido un fuerte crecimiento desde el
2003 hasta el 2007 (de casi 37% a 42% en cuatro aos) para luego estabilizarse en valores cercanos al 43%.
La razn de la dinmica de subas de la tasa de empleo se debe principalmente a la creacin de ms de tres
millones de puestos de trabajo durante los ltimos diez
4
y el sostenimiento del trabajo como objetivo del
Estado Nacional ante los efectos adversos de la crisis internacional vigentes desde el ao 2007/08, con la
cada del banco de inversin Lehman Brothers.

4
GEENaP Informe de Coyuntura Junio 2013, Captulo 6.
A III-2013 III-2012 Var. Abs. Var. Rel. (%)
Poblacin Total 25.575 25.346 229 0,9
Poblacin Econmicamente Activa 11.782 11.889 107 -0,9
Tasa de Actividad 46,1 46,9 -0,8
B III-2012 III-2011 Var. Abs. Var. Rel. (%)
Poblacin Total 25.346 25.099 247 1
Poblacin Econmicamente Activa 11.889 11.730 159 1,4
Tasa de Actividad 46,9 46,7 0,2
TASA DE ACTIVIDAD

73

Grfico 6.2.1 - Tasa de actividad y empleo (%) III-2003 III-2013*

* No se presenta la informacin correspondiente al 3 trimestre de 2007 debido a que en dicho trimestre no se relevaron algunos de los principales
aglomerados de la EPH (GBA, Mar del Plata, Baha Blanca y Gran La Plata).
En base a los datos suministrados por el Instituto Nacional de Estadsticas y Censos (INDEC), la tasa
de empleo tuvo una variacin negativa del -0,4 p.p. entre el tercer trimestre del 2013 con respecto al mismo
perodo del ao 2012, pasando del 43,3% al 42,9%. Esta reduccin se debi a el variacin interanual de la
cantidad de ocupados que fue nula (hubo una muy poco significativa cada de la ocupacin en el orden de 5
mil personas) mientras que la poblacin total lo hizo al 0,9% (229 mil personas ms) como se dijo
previamente.
Para poner en perspectiva esta evolucin, se comentar la evolucin de la tasa de empleo en el
perodo anterior, es decir entre el tercer trimestre del 2012 en relacin al mismo perodo del 2011.
Durante ese lapso, la economa argentina entr en un ritmo de crecimiento menor (1,9%) con respecto
a los aos anteriores (9%) debido a que recibi los coletazos de la crisis internacional con mayor fuerza y la
disminucin de la dinmica de algunos sectores claves de la actividad econmica (agro, construccin, entre
otras). Sin embargo, la tasa de empleo tuvo un incremento del 0,2%, pasando de 43,1% al 43,3%, lo que
signific que la poblacin ocupada aument en mayor proporcin que la poblacin total (1,4% y 1%
respectivamente).

35,0
40,0
45,0
50,0
Tasa de Actividad Tasa de Empleo

74

Ocupada (miles de personas) y Tasa de Empleo (%) 2011-2013.


6.3 TASA DE DESOCUPACIN
Tal como est referenciado en el grfico 6.3.1, la tasa de desocupacin ha tenido un cada importante
desde el 2003 hasta la actualidad, pasando del 16,1% a 6,8%.
Si se analiza la evolucin de esta reduccin, se puede diferenciar dos etapas (2003-2007 y 2008-
2013). En caso de la primera fase, la tasa de desocupacin cay un 53,4%. La razn de la misma se debi
principalmente a que la actividad econmica creca a un ritmo vertiginoso durante esos aos (alrededor del
9% anual) y exista una capacidad ociosa en varios sectores de la economa. En tanto a la segunda parte, se
puede notar un relativo estancamiento de la tasa de desocupacin ya que la disminucin es relativamente
menor con respecto a la fase anterior, cuyas causas son variadas
5
.

5
Las razones de la relativa inmovilizacin se deben a varios motivos: el fuerte impacto de la crisis internacional en sus distintas etapas (2007/2008 y
2012), la fuerte desaceleracin econmica interna ocurrida durante el ao pasado, tasas de inversin (con respecto al PIB) en niveles histricos aunque
no fueron suficientes para promover un cambio en el perfil productivo e incentivar la contratacin de mano de obra, entre otras. Sin embargo, un punto
a destacar es que, a pesar de la fuerte freno ocurrido en la economa domstico, no hubo un fuerte incremento de la tasa de desocupacin debido a
que el Gobierno Nacional prioriz la preservacin del empleo.
Poblacin Total 25.575 25.346 214 0,8
Poblacin Ocupada 10.978 10.983 153 1,4
Tasa de Empleo 42,9 43,3 0,2
Poblacin Total 25.346 25.099 247 0,9
Poblacin Ocupada 10.983 10.822 161 0,1
Tasa de Empleo 43,3 43,1 0,2
TASA DE EMPLEO

75

Grfico 6.2.1 - Tasa de Desocupacin (%) III-2003 III-2013*


En base a los datos por el INDEC, la tasa de desocupacin se redujo 0,8 p.p., pasando del 7,6% en el
tercer trimestre del 2012 al 6,8% en el tercer trimestre del 2013, como se indica en el cuadro n 6.2.1.A. Este
ltimo valor es el nivel histrico ms bajo para este perodo del ao desde que se hacen relevamientos en
forma trimestrales. Esta cada de la tasa de desocupacin se debi a que hubo una merma cercana de 102
mil trabajadores desocupados (-11,3% interanual) y la PEA sigui el mismo sendero aunque a una tasa menor
(-0,9%) lo que signific una disminucin de 107 mil personas.
No obstante, en base a lo dicho previamente, la reduccin de la tasa de desocupacin no se debe a la
creacin de nuevos puestos de trabajo sino que una cantidad de trabajadores habran decidido desistir en la
bsqueda de un puesto de trabajo y su consiguiente retirada del mercado de trabajo.
Para tener un mayor panorama, se mencionar cmo fue la evolucin de la tasa de desocupacin
entre el segundo trimestre del 2012 en relacin al mismo perodo del 2011. Durante ese lapso, dicha tasa tuvo
una suba (0,4%) pasando del 7,2% al 7,6% Esta crecida se debi principalmente a que la proporcin de
desocupados se increment (6,8%, lo que signific que 58 mil trabajadores no encuentran trabajo pero estn
buscando) y fue mayor a la expansin de la PEA (1,4%, o sea 159 mil trabajadores se sumaron al mercado
laboral), como est referenciado en el cuadro n 6.2.1.B.

-
5,0
10,0
15,0
20,0
Tasa de

76

Desocupada (miles de personas) y Tasa de Desocupacin (%) 2011-2013.


6.4 TASA DE SUBOCUPACIN HORARIA
Como se observa en el grfico n 6.4.1, la tasa de subocupacin durante los gobiernos kirchnerista
tuvo un proceso de reduccin muy importante. Entre el tercer trimestre del 2003 y el tercer trimestre del 2013,
la tasa se redujo un 47,6% pasando del 16,6% al 8,7%. Esto implic que una reduccin de ms de un milln
de trabajadores en las filas de los subocupados, pasando de cerca de 2,5 millones a un poco ms de 1,4
millones a fines del 2012.
6

6
GEENaP Informe de Coyuntura Junio 2013, Captulo 6.
Poblacin Econmicamente Activa 11.782 11.889 -107 -0,9
Desocupados 804 906 -102 -11,3
Tasa de desocupacin 6,8 7,6 -0,8
Desocupados 906 848 58 6,8
Tasa de desocupacin 7,6 7,2 0,4
TASA DE DESOCUPACIN

77

Grfico n 6.4.1 - Tasa de Subocupacin horaria (%) III-2003 III-2013*


En base a los datos INDEC, la tasa de subocupacin horaria tuvo una variacin negativa del 0,2%
entre el tercer trimestre del 2013 con respecto al mismo perodo del ao 2012, pasando del 8,9% al 8,8%.
Esta reduccin se debi a que la baja interanual de la cantidad de subocupados que fue del 2,6% (lo que
signific que se redujo en ms de 28 mil los trabajadores que no trabajan la cantidad de horas deseadas)
mientras que la PEA lo hizo a una tasa bastante menor, es decir al -0,9% (107 mil personas menos), tal como
est sealado en el cuadro 6.4.1.A.
Unas de las razones de este comportamiento podra ser que una parte decidi abandonar el mercado
de trabajo y haya habido una modificacin dentro de este grupo: aquellos subocupados que trabajaban
menos de 35 horas semanales y estaban en la bsqueda en forma activa de otra ocupacin desistieron de
hacerlo aunque siguen trabajando la misma cantidad de horas.
Para ampliar la perspectiva de dicho indicador en la coyuntura actual, se mencionar la evolucin de la
tasa entre el tercer trimestre del 2012 con respecto al mismo trimestre del ao 2011. Durante ese lapso, dicha
tasa tuvo no tuvo variacin (8,9%) en ambos puntos de referencia. La razn de la misma se debi a que a
que la proporcin de subocupados se increment (2,6%, lo que signific que 27 mil trabajadores no trabajan la
cantidad de horas deseadas) mientras que PEA estuvo en el mismo sendero de variaciones positivas 1,4%, o
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
14,0
16,0
18,0
Tasa de Subocupacin

78

sea 159 mil trabajadores empezaron a formar parte del mercado laboral), tal como esta indicado en el cuadro
n 6.4.1.B.
Cuadro 6.4.1 - Variacin absoluta y relativa de PEA (miles de personas), Poblacin Subocupada (miles
de personas) y Tasa de Subocupacin horaria (%) 2011-2013.


6.5- COEFICIENTE DE VARIACION SALARIAL
Durante la ltima dcada, el Coeficiente de Variacin Salarial siempre tom valores positivos (excepto
en enero de 2008). En primer lugar, se puede sealar que desde asumi Nstor Kirchner, tuvo entre sus
objetivos principales que los trabajadores recuperen su poder adquisitivo perdido durante la crisis de 2001-
2002. En segundo lugar, podemos observar que, an en un contexto de crisis internacional (desde el 2008 a
la actualidad), el principal motor del crecimiento fue la demanda interna motorizada por la mayor masa
salarial.
Esto puede verse en el grfico n 6.5.2 en el cual se observa toda la serie desde mayo de 2003 hasta
mayo de 2013. En lnea con esto, las variaciones positivas del coeficiente desde mayo de 2003 a la fecha,
muestran los claros objetivos del gobierno nacional. Un dato no menor a la hora de analizar esta serie es la
reapertura de negociaciones colectivas de trabajo una vez que Nstor Kirchner asumi la Presidencia de la
Nacin.

Poblacin Econmicamente Activa 11.782 11.889 -107 -0,9
Subocupados 1.031 1.059 -28 -2,6
Tasa de Subocupacin 8,8 8,9 -0,1
Subocupados 1.059 1.032 27 2,6
Tasa de Subocupacin 8,9 8,8 0,1
TASA DE SUBOCUPACIN

79

Grfico n 6.5.2: Variacin (en %) de Coeficiente de Variacin Salarial (CVS) - Junio 2003 a Junio 2013

Fuente: INDEC
Durante este ltimo ao, siempre se obtuvieron valores positivos del coeficiente de variacin salarial,
pasando de 1,35% en octubre a 1,32% en octubre del corriente ao de. Es importante volver a sealar, que
en un contexto internacional de crisis, el gobierno sigue apostando al mantenimiento del poder adquisitivo de
los trabajadores y de tomar a stos como principal motor de crecimiento.

Grfico n 6.5.3 - CVS (%) Octubre 2012 Octubre 2013

Fuente: INDEC

-2,00
-1,00
0,00
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
j
u
n
-
0
3

o
c
t
-
0
3

f
e
b
-
0
4

j
u
n
-
0
4

o
c
t
-
0
4

f
e
b
-
0
5

j
u
n
-
0
5

o
c
t
-
0
5

f
e
b
-
0
6

j
u
n
-
0
6

o
c
t
-
0
6

f
e
b
-
0
7

j
u
n
-
0
7

o
c
t
-
0
7

f
e
b
-
0
8

j
u
n
-
0
8

o
c
t
-
0
8

f
e
b
-
0
9

j
u
n
-
0
9

o
c
t
-
0
9

f
e
b
-
1
0

j
u
n
-
1
0

o
c
t
-
1
0

f
e
b
-
1
1

j
u
n
-
1
1

o
c
t
-
1
1

f
e
b
-
1
2

j
u
n
-
1
2

o
c
t
-
1
2

f
e
b
-
1
3

j
u
n
-
1
3

o
c
t
-
1
3

Variacin mensual
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
4
Variacin mensual

80

6.6 - SALARIO MNIMO VITAL Y MVIL (SMVM)
El congelamiento de los salarios mnimos desde agosto de 1993 (establecido en 200 pesos) y las
fuertes cadas del poder adquisitivo ocurridas desde aquel momento, fueron las expresiones ms evidentes de
la regresiva distribucin del ingreso que predomin durante la dcada del noventa. Es por esto, que diez aos
despus del ltimo aumento del salario mnimo result necesaria una fuerte intervencin del Estado en
materia de salarios a travs de la promulgacin de decretos del Poder Ejecutivo Nacional (PEN) fijando
aumentos sucesivos del SMVM.
Durante los 10 aos de gestin kirchnerista, el SMVM creci de forma exponencial pasando de 200
pesos en junio de 2003 a 3.300 pesos en agosto del corriente ao, lo que representa un aumento del 1650%.
Un dato no menor es que el SMVM argentino es el ms alto de Latinoamrica, siendo de 500 dlares. Le
siguen Chile (411 dlares), Uruguay (405 dlares) y Paraguay (395 dlares). En el grfico 6.6.1 puede verse
el aumento del SMVM y sus respectivas variaciones.

Grfico 6.6.1: Evolucin del Salario Mnimo, Vital y Mvil - Junio 2003 Diciembre 2013

Fuente: Elaboracin Propia en base a Boletn de Estadsticas Laborales (BEL)-MTEySS
Base: Ago-93=100


81

En septiembre de 2012, el SMVM tena un valor de 2.670 pesos y actualmente un valor de $3.300, lo
que representa un aumento de aproximadamente un 24%. Cabe destacar que la Jefa de Estado anunci un
aumento del 25,2% pasando a un importe de 3600 pesos para enero del prximo ao. Esto demuestra que
durante esta dcada se consolid el SMVM a travs del dilogo social y el consenso entre los actores
involucrados donde la finalidad principal es establecer un piso salarial para los sectores sociales ms
desprotegidos, promoviendo condiciones de vida dignas a los trabajadores y a sus familias.
Grfico n 6.6.2 - Evolucin del Salario Mnimo, Vital y Mvil en pesos corrientes (eje izq.) e ndice (eje
der.) - Agosto 2012 Enero 2014

Fuente: Elaboracin Propia en base a Boletn de Estadsticas Laborales (BEL)-MTEySS
Base: Ago-93=100

6.7 - INGRESOS MEDIOS
Si se realiza este mismo anlisis teniendo en cuenta el salario medio, en vez del SMVM, las
conclusiones que se observan son similares.
Durante la dcada del noventa, el salario medio prcticamente no vari, ya que los convenios
colectivos de trabajo se encontraban cerrados. Durante 2003 el salario medio lleg a 540 pesos, para pasar a
804 pesos en el 2004, luego de las primeras polticas tendientes a reactivar la demanda. Cabe aclarar, que
este anlisis se realiza sobre las remuneraciones brutas, es decir, sin los descuentos que se realizan para la
seguridad social (obra social, jubilacin, seguro de riesgo del trabajo, etc.)

0
500
1000
1500
2000
0
1.000
2.000
3.000
4.000
Ene-11 /
Ago-11
Sep-11 /
Ago-12
Sep-12 /
Ene-13
Feb-13 /
Jul-13
Agos-13 /
Dic-13
SMVM Indice SMVM

82

Grfico 6.7.1 Evolucin del Salario Medio del Sector Privado y su variacin (1994-2002)

Fuente: Elaboracin Propia en base a Boletn de Estadsticas Laborales (BEL)-MTEyS
En esta ltima dcada, las remuneraciones medias tambin han ido en aumento, pasando de 1.412 pesos en
el primer trimestre de 2006 a 7.876 pesos en agosto del corriente ao. Esto representa un aumento del 557%
en 10 aos.
Grfico 6.7.2 Evolucin del Salario Medio del Sector Privado y su tendencia 2003-2012

Fuente: Elaboracin propia en base a MECON, sobre el procesamiento de INDEC sobre los datos del SIPA

-5
-3
-1
1
3
500,0
550,0
600,0
650,0
Total aglomerados relevados Variacin
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
8000
Remuneracion Promedio

Remuneracion promedio Lineal (Remuneracion promedio)

83

Durante el ltimo ao, el salario medio se mantuvo tambin en alza pasando de 7209 pesos en agosto
de 2012 a 9150 pesos en agosto de 2013, lo que represent un aumento cercano al 27%

Grfico n 6.7.3 - Evolucin del Salario Medio del sector privado - Agosto 2012 a Agosto 2013

Fuente: Elaboracin propia en base a Direccin Nacional de Programacin Macroeconmica, Secretaria de Poltica econmica, sobre el procesamiento
de INDEC sobre los datos del SIPA

6.8 - EMPLEO NO REGISTRADO
Como se puede observar en el grfico 6.8.1, en los 10 aos de convertibilidad la tasa de empleo no
registrado mantuvo su tendencia alcista, pasando de 25,2% a 44,8%. Aumentando en un poco ms de 10
aos alrededor de un 77%. Del anlisis de estos datos puede concluirse que la problemtica del trabajo no
registrado ha presentado un crecimiento estructural en el mercado de trabajo argentino, cuya tendencia no fue
revertida, sino que acentuada con las polticas neoliberales de la dcada del noventa.

0
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
II.12 III.12 IV.12 I.13 II.13
Remuneracion Promedio Lineal (Remuneracion Promedio)

84

Grfico n 6.8.1 - Tasa de Empleo No Registrado (ENR) (en %) 1990-2003

Fuente: INDEC y Boletn de Estadsticas Laborales (BEL) (MTEySS)
Si se analiza la tasa de empleo no registrado desde la llegada de Nstor Kirchner al poder en adelante,
podemos ver la tendencia decreciente que esta presenta. Por ejemplo, en el tercer trimestre de 2003 era de
43,3% y para el cuarto trimestre de 2012 fue del 33,8% lo que representa una merma de alrededor del 30%.
Esto puede interpretarse como que la implementacin del patrn de crecimiento de los ltimos diez aos
introdujo un cambio notable en la calidad del empleo generado, lo que permiti reducir la incidencia del
empleo no registrado de manera generalizada en la mayora de los sectores productivos.
Grfico n 6.8.2 - Tasa de Empleo No Registrado (ENR) y tendencia (en %), 2003-2013

Fuente: EPH- INDEC
Nota 1: No se presenta la informacin correspondiente al 3 trimestre de 2007 debido a que en dicho trimestre no se relevaron algunos de los
principales aglomerados de la EPH (GBA, Mar del Plata, Baha Blanca y Gran La Plata).

20,0
25,0
30,0
35,0
40,0
45,0
50,0
m
a
y
-
9
0

n
o
v
-
9
0

m
a
y
-
9
1

n
o
v
-
9
1

m
a
y
-
9
2

n
o
v
-
9
2

m
a
y
-
9
3

n
o
v
-
9
3

m
a
y
-
9
4

n
o
v
-
9
4

m
a
y
-
9
5

n
o
v
-
9
5

m
a
y
-
9
6

n
o
v
-
9
6

m
a
y
-
9
7

n
o
v
-
9
7

m
a
y
-
9
8

n
o
v
-
9
8

m
a
y
-
9
9

n
o
v
-
9
9

m
a
y
-
0
0

n
o
v
-
0
0

m
a
y
-
0
1

n
o
v
-
0
1

m
a
y
-
0
2

n
o
v
-
0
2

m
a
y
-
0
3

Empleo No Registrado
30,0
35,0
40,0
45,0
50,0
55,0
3
Trim
03
1
Trim
04
3
Trim
04
1
Trim
05
3
Trim
05
1
Trim
06
3
Trim
06
1
Trim
07
3
Trim
07 4
1
Trim
08
3
Trim
08
1
Trim
09
3
Trim
09
1
Trim
10
3
Trim
10
1
Trim
11
3
Trim
11
1
Trim
12
3
Trim
12
1
Trim
13
Tasa de Empleo No Registrado Lineal (Tasa de Empleo No Registrado )

85

En el ltimo ao, la tasa de Empleo No Registrado se mantuvo constante, siendo de 34,5% en el
segundo trimestre de 2012 y si bien mantuvo pequeas oscilaciones durante el ao, el ltimo dato disponible
arroja el mismo valor. Si bien la tendencia es negativa (ver grfico n 6.8.3), actualmente los especialistas
sobre el tema se encuentran trabajando en medidas de segmentacin tanto de las unidades productivas como
de la cadena de valor para reducir el ncleo duro del Empleo No Registrado
Grfico n 6.8.3 - Tasa de Empleo No Registrado (ENR) y tendencia (en %), II-2012 vs. II-2013

Fuente: EPH- INDEC

30,0%
31,0%
32,0%
33,0%
34,0%
35,0%
36,0%
II.12 III.12 IV.12 I.13 II.13
ENR Lineal (ENR)

86

CAPITULO 7
SECTOR SOCIAL
7.1- POBREZA E INDIGENCIA
Durante el perodo 2003-2013 los porcentajes de personas bajo las lneas de pobreza e indigencia
7

disminuyeron considerablemente en comparacin con el perodo 1993-2003.
Entre mayo de 1993 e igual mes de 2003, el porcentaje de personas por debajo la lnea de pobreza se
increment en un 207%, abarcando a ms de la mitad de la poblacin. Contrariamente, en estos ltimos diez
aos, el porcentaje disminuy ms del 90%. En el primer semestre de 2013 el porcentaje de personas en la
pobreza fue del 4,7%.
Sin embargo, el aumento ms significativo correspondi al porcentaje de personas por debajo de la
lnea de indigencia. Entre mayo de 1993 e igual mes de 2003 dicho porcentaje se increment ms de un
600%, ubicndose en 27,7%. En el primer semestre de 2013, el porcentaje de personas en la indigencia fue
del 1,4%, lo cual represent una disminucin del 91% en comparacin a la tasa registrada en 2003.
Esta notable mejora de estos indicadores sociales es producto de las polticas pblicas de
redistribucin del ingreso a partir de las mejoras de las jubilaciones y pensiones, la Asignacin Universal por
Hijo, las pensiones no contributivas, la moratoria previsional, los fuertes aumentos del Salario Mnimo Vital y
Mvil, entre otras polticas de ingresos. Tambin tuvieron mucho que ver las polticas de fomento a la
actividad productiva que dinamizaron el mercado laboral y la generacin de puestos de trabajo. En este
sentido, la reapertura de las convenciones colectivas de trabajo en el ao 2003, fue un motor fundamental
para que los trabajadores recuperaran su poder de negociacin y la capacidad adquisitiva de sus salarios y
mejores condiciones laborales.

7
Un grupo familiar, compuesto por dos adultos y dos nios, es considerado indigente si no tiene acceso a los bienes de la Canasta
Bsica Alimentaria (CBA), mientras que es calificado como pobre si carece de acceso a la Canasta Bsica Total (CBT). La CBA se
compone por los bienes alimentarios que se consumen habitualmente para satisfacer las necesidades bsicas, mientras que la CBT se
compone de los bienes y servicios no alimentarios.


87

Fuente: Ministerio de Economa y Finanzas de la Nacin Argentina (MEcon)
En los grficos ms abajo podemos observar con mayor detalle la evolucin de la incidencia de la
pobreza e indigencia, en personas y en hogares, durante estos ltimos diez aos.
Mientras en el primer semestre de 2003 el 54% de las personas se encontraba debajo de la lnea de
pobreza, en igual semestre de 2013 se registr un 4,7% como se mencion precedentemente, marcando una
disminucin del 91%. Ello represent al 42,7% y 3,7% de los hogares respectivamente.
En cuanto al porcentaje de personas por debajo de la lnea de indigencia, durante el primer semestre
de 2003 la indigencia alcanzaba al 27,7%, mientras que en el primer semestre de este ao alcanz al 1,4% de
las personas. Esto signific una cada del 95% entre los semestres considerados. En otras palabras, mientras
en 2003 el 20,4% de los hogares era indigente, en la primera mitad del ao 2013 slo el 1,9%.

207
-90
600
-91
-200
-100
0
100
200
300
400
500
600
700
1993-2003 2003-2013
Variacin porcentual de incidencia de la pobreza e
indigencia- Periodos 1993-2003 y 2003-2013
Pobreza Indigencia

88

Asimismo, en comparacin al semestre anterior, el porcentaje de personas bajo la lnea de pobreza
durante el primer semestre de 2013 represent una disminucin del 13%, mientras que el porcentaje de
indigentes una cada del 6,7% en igual perodo.
Y en relacin al primer semestre de 2012, tambin se registr en este ao una disminucin en la
pobreza e indigencia, del 27,7% y 17,6% respectivamente.

Incidencia de pobreza e indigencia
- Personas-
54,0
48,0
44,0
40,0
39,0
34,0
31,0
27,0
23,0
21,0
18,0
15,0
14,0
13,0
12,0
10,0
8,0
7,0 7,0
5,0 5,0
28,0
21,0
17,0
15,0
14,0
12,0
11,0
8,7
8,2
5,9
5,1
4,4
4,0
3,5
3,1
2,5 2,4
1,7 1,7 1,5 1,4
0
10
20
30
40
50
60
I
.
S
.
0
3

I
I
.
S
.
0
3
I
.
S
.
0
4
I
I
.
S
.
0
4
I
.
S
.
0
5
I
I
.
S
.
0
5
I
.
S
.
0
6
I
I
.
S
.
0
6

I
.
S
.
0
7

I
V
.
0
7

y

I
.
0
8
I
.
S
.
0
8
I
I
.
S
.
0
8
I
.
S
.
0
9
I
I
.
S
.
0
9
I
.
S
.
1
0
I
I
.
S
.
1
0
I
.
S
.
1
1
I
I
.
S
.
1
1
I
.
S
.
1
2
I
I
.
S
.
1
2
I
.
S
.
1
3
Pobreza Indigencia

89



1 semestre
2012
2 semestre
2012
1 semestre
2013
Semestre
anterior
Igual
semestre del
ao anterior
Bajo linea de
pobreza
6,5 5,4 4,7 -13,0 -27,7
Bajo linea de
indigencia
1,7 1,5 1,4 -6,7 -17,6
Tasa de personas bajo la linea de indigencia y pobreza. Variacion porcentual
semestral
Porcentaje semestral Variacin porcentual
Tasa de
personas
Incidencia de pobreza e indigencia
-Hogares-
20,4
15,1
12,1
10,7
9,7
8,4
8,0
6,3
5,7
4,4
3,8
3,3 3,1 3,0
2,7
2,1 2,2
1,8 1,8
1,5
1,9
42,7
36,5
33,5
29,8
28,8
24,7
23,1
19,2
16,3
14,0
11,9
10,1
9,4
9,0
8,1
6,8
5,7
4,8 4,8
4,0
3,7
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
I
.
S
.
0
3

I
I
.
S
.
0
3
I
.
S
.
0
4
I
I
.
S
.
0
4
I
.
S
.
0
5
I
I
.
S
.
0
5
I
.
S
.
0
6
I
I
.
S
.
0
6

I
.
S
.
0
7

I
V
.
0
7

y

I
.
0
8
I
.
S
.
0
8
I
I
.
S
.
0
8
I
.
S
.
0
9
I
I
.
S
.
0
9
I
.
S
.
1
0
I
I
.
S
.
1
0
I
.
S
.
1
1
I
I
.
S
.
1
1
I
.
S
.
1
2
I
I
.
S
.
1
2
I
.
S
.
1
3
Indigencia Pobreza

90

Al evaluar la incidencia de la pobreza e indigencia en hogares durante los primeros seis meses de
2013, los resultados son otros. Si bien al comparar con el segundo semestre de 2012, el porcentaje de
hogares bajo la lnea de pobreza present una cada del 7,5%, el porcentaje de hogares en la indigencia se
increment un 26,7%.
Y al comparar el primer semestre de 2012 e igual semestre de 2013, los hogares en la pobreza
cayeron un 22,9%, mientras que el porcentaje de hogares bajo la lnea de indigencia aument un 5,6%.

En valores absolutos, los porcentajes mencionados en los prrafos anteriores indican que, durante el
primer semestre de 2013, se encuentran por debajo de la lnea de pobreza 448.000 hogares, que se
componen de 1.189.000 personas. Dentro de ese conjunto, 189.000 hogares se encuentran, a su vez, bajo la
lnea de indigencia, lo que supone 367.000 personas indigentes. En igual semestre de 2012, se encontraban
por debajo de la lnea de pobreza 389.000 hogares, constituidos por 1.650.000 personas. Y dentro de los
mismos, 150.000 hogares eran indigentes (443.000 personas indigentes).
Canasta Bsica de Alimentos (CBA) y Canasta Bsica Total (CBT)
A continuacin se puede observar la evolucin de los valores de las CBA y la CBT durante el perodo
comprendido entre el tercer trimestre de 2003 a igual trimestre de 2013.
Ambos valores se incrementaron significativamente: la CBA aument un 145% y la CBT un 137%. De
esta manera, mientras en el tercer trimestre de 2003 un grupo familiar deba necesitar de $315, 57 para no ser
1 semestre
2012
2 semestre
2012
1 semestre
2013
Semestre
anterior
Igual semestre
del ao
anterior
Bajo linea de
pobreza
4,8 4,0 3,7 -7,5 -22,9
Bajo linea de
indigencia
1,8 1,5
1,9
26,7 5,6
Tasa de hogares bajo la linea de indigencia y pobreza. Variacion porcentual
semestral
Variacin porcentual
Tasa de
Hogares
Porcentaje semestral

91

indigente, en igual trimestre de 2013 la lnea de indigencia se ubicaba en los $746,95. De igual manera,
considerando los mismos perodos, en 2003 un grupo familiar deba necesitar $697,42 para no ser pobre, y
en 2013 de $1.708,64.

Segn los valores de la CBA y CBT en el mes de octubre de 2013 los mismos se incrementaron en
comparacin a igual mes de 2012, 6,5% y 9,2%, respectivamente. Esto significa que un grupo familiar en
octubre pasado debi necesitar de $759,4 para no caer por debajo de la lnea de indigencia y de $1.734,4
para superar la pobreza.
Estos valores representaron un aumento alrededor del 1% en comparacin a septiembre de 2013.
Asimismo, como se observa en el siguiente cuadro, en comparacin a octubre de 2012 el aumento de las
CBA y CBT fue cercano al 6% y 9% respectivamente.
Finalmente, se puede observar que la variacin porcentual del perodo enero-octubre 2012 respecto de
igual perodo del 2013 fue del 8,4% para los valores de la CBA y del 11,5% para los valores de la CBT.
315,57
746,95
697,42
1.708,64
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600
1800
III.03 III.04 III.05 III.06 III.07 III.08 III.09 III.10 III.11 III.12 III.13
Evolucin de la CBA, CBT, lnea de indigencia y pobreza a precios corrientes.
Periodo II trimestre 2003-2013.
CBA
CBT
Lnea de Indigencia
Lnea de Pobreza
Aumento
mayor a 135%

92

7.2- DISTRIBUCION DEL INGRESO
La distribucin del ingreso es medida por el coeficiente de Gini
8
. Desde 2004 a la actualidad, la
tendencia registrada es decreciente, lo cual indica una mejora distributiva, en tanto el grado de desigualdad
entre los ingresos percibidos, sea entre las personas o los hogares, es menor.
Los ltimos datos oficiales, pblicados en septiembre, corresponden al segundo trimestre de 2013. El
valor del coeficiente de Gini, segn ingreso de la ocupacin principal (IOP), se ubic en 0,377 en el segundo
trimestre de 2013, lo cual signific una cada del 17,51% en comparacin con igual trimestre de 2004.
Asimismo, el valor del Gini segn ingreso per cpita familiar (IPCF), se situ en 0,414, reflejando una
disminucin del 19,3% en igual perodo.

8
El coeficiente de Gini adopta valores entre 0 y 1; en casos extremos, el valor cero (=0) indica la perfecta igualdad de ingresos y el
valor uno (=1) la perfecta desigualdad.
sep-12 oct-12 sep-13 oct-13
mes anterior
(septiembre-
octubre
2013)
Igual mes
del ao
anterior
(octubre
2012-2013)
Mes anterior
(septiembre-
octubre
2012)
del acumulado
respecto a
igual periodo
del ao anterior
CBA 229,0 230,8 242,9 245,8 1,2 6,5 0,8 8,4
CBT 510,0 513,8 555,9 561,3 1,0 9,2 0,7 11,5
Lnea de Indigencia 707,6 713,0 750,6 759,4 1,2 6,5 0,8 8,4
Lnea de Pobreza 1575,8 1587,6 1717,9 1734,4 1,0 9,2 0,7 11,5
tipo de automotor
En pesos corrienntes Variacin Porcentual

93


Si se comparan los valores del GINI segn IOP y segn IPCF del segundo trimestre 2013 con igual
trimestre de 2012 se observa una disminucin 1%, marcando una mejora distributiva. Pero al comparar
con el trimestre anterior, el Gini segn IOP creci en un 1,3% entre los primeros dos trimestres de 2013,
mientras que el GINI segn IPCF, registr en igual perodo una marcada disminucin del 3%.


Evolucin del Coef. de GINI segn IOP e IPCF
Perodo I trim 2004- I trim. 2013
0,377
0,457
0,414
0,513
0
0,1
0,2
0,3
0,4
0,5
0,6
II.04 II.05 II.06 II.07 II.08 II.09 II.10 II.11 II.12 II.13
GINI x IOP GINI x IPCF
I Trim 2012 II Trim 2012 I trim 2013 II trim 2013
Trimestre
anterior (I-II
trim 2013)
Igual
trimestre de
ao anterior
(II Trim 2012-
2013)
Trimestre
anterior (I-II
trim 2012)
IOP 0,375 0,381 0,372 0,377 1,3 -1,0 1,6
IPCF 0,433 0,418 0,427 0,414 -3,0 -1,0 -3,5
Periodo 2012-2013
Indicadores
Coeficiente de Gini Variacin Porcentual
Evolucin del coeficiente de GINI segn IOP e IPCF

94

7.2.1- INGRESOS POR OCUPACION
Al discriminar la mediana de los ingresos segn ocupacin principal, esto es en Profesional, Tcnica,
Operativa y No calificada, segn inform INDEC, la misma se ubic, en el segundo trimestre de 2013 en
$6.000 para los profesionales, $4.000 para los trabajadores con especializacin tcnica y para los operarios, y
en $2.000 para los ocupados sin calificacin profesional. Esto significa un incremento, en comparacin con el
trimestre anterior, del 5,3% para los operarios y una disminucin para el ingreso mediano de los profesionales
en 7,7%.
Como se observa en el cuadro, al comprar el segundo trimestre de 2013 con igual trimestre de 2012,
las mayores variaciones de ingreso mediano han sido captadas por el grupo de ocupados sin calificacin
(33,3%) y el de operarios en igual porcentaje. Seguidamente, se ubican los ingresos medianos de
profesionales (20%), y en ltimo lugar los percibidos por los tcnicos (14,3%).

Fuente: INDEC
Por los todos los nmeros expuestos, la reactivacin econmica generada a partir de la creacin de
empleo registrado, el proceso de renacionalizacin, la coordinacin de polticas en materia tributaria
progresiva, la expansin de la demanda va aumentos salariales y asistencia socioeconmica desde la
articulacin con los diferentes ministerios y organismos, principalmente con el Ministerio de Desarrollo Social y
la Administracin de la Seguridad Social (ANSES), han permitido mejorar la calidad de vida de la clase social
de ingresos ms bajos.
I Trim 2012 II Trim 2012 I Trim 2013 II Trim 2013
Trimestre
anterior (I-II
trim 2013)
Igual
trimestre de
ao anterior
(II Trim 2012-
2013)
Trimestre
anterior (I-II
trim 2012)
Profesionales 5.000 $ 5.000 $ 6.500 $ 6.000 $ -7,7 20,0 0,0
Tcnicos 3.400 $ 3.500 $ 4.000 $ 4.000 $ 0,0 14,3 2,9
Operarios 3.000 $ 3.000 $ 3.800 $ 4.000 $ 5,3 33,3 0,0
Sin calificacin 1.500 $ 1.500 $ 2.000 $ 2.000 $ 0,0 33,3 0,0
Evolucin de los ingresos segn calificacin de la ocupacin.
Variacin Porcentual.
Calificacin de la
ocupacin
En pesos corrienntes Variacin Porcentual

95

CAPITULO 8
PRECIOS

8.1- PRECIOS AL CONSUMIDOR
8.1.1- GBA
El ndice de Precios al Consumidor en el Gran Buenos Aires, base abril 2008=100, mide la variacin
promedio de los precios minoristas de un conjunto de bienes y servicios que representan el consumo de los
hogares en un perodo especfico.
Con el propsito de acercar una herramienta de anlisis de la evolucin del IPC-GBA, se presenta una
clasificacin de los bienes y servicios de la canasta que da origen a 3 categoras diferentes. Para esta
clasificacin se utilizan los siguientes criterios: - Bienes y servicios con comportamiento estacional: frutas,
verduras, ropa exterior, transporte por turismo y alojamiento y excursiones. Esta categora representa el
9,48% de la canasta total del IPC. - Bienes y servicios cuyos precios estn sujetos a regulacin o tienen alto
componente impositivo: combustibles para la vivienda, electricidad, agua y servicios sanitarios, transporte
pblico de pasajeros, funcionamiento y mantenimiento de vehculos, correo, telfono y accesorios. Esta
categora representa el 19,11% de la canasta total del IPC. - Restantes bienes y servicios: resto de grupos del
IPC, los cuales representan el 71,41% de la canasta total del IPC.
Si observamos el comportamiento durante el perodo 2003-2013 podemos notar que la variacin
porcentual mantiene cierta estacionalidad hasta 2009 y luego el ndice se mantiene ms estable dentro del
mismo valor.

96

Fuente: INDEC.

El Nivel General del ndice de Precios al Consumidor para la Ciudad Autnoma de Buenos Aires y los
partidos que integran el Gran Buenos Aires registr en septiembre una variacin de 0,83% con relacin al
mes anterior, mientras en septiembre del 2012 fue del 0,88%. Con respecto a igual mes del ao anterior la
variacin fue de 10,49% mientras la variacin entre septiembre del 2012 con septiembre del 2011 haba sido
de 10,01%. Con respecto a diciembre de 2012, el nivel general tuvo una variacin de 7,43%.

En octubre registr una variacin de 0,89% con relacin al mes anterior, mientras en octubre del 2012
fue del 0,84%. Con respecto a igual mes del ao anterior la variacin fue de 10,55% mientras la variacin
entre octubre del 2012 con octubre del 2011 haba sido de 10,24%. Con respecto a diciembre de 2012, el nivel
general tuvo una variacin de 8,39%.

La suba del IPC en los dos ltimos meses fue impulsada por las alzas en Indumentaria del 2,48% en
septiembre y del 3,16% en octubre por los cambios de temporada. La variacin de Alimentos y Bebidas en
octubre fue del 0,97 con fuertes aumentos en el tomate el aj y el limn y una fuerte cada del zapallito y de la
berenjena revirtiendo las subas del mes anterior. La suba del 33% en el tomate se debi a la baja en la oferta
del producto debido a las heladas que afectaron la cosecha.

-0,50
0,00
0,50
1,00
1,50
2,00
1 4 7 10 1 4 7 10 1 4 7 10 1 4 7 10 1 4 7 10 1 4 7 10 1 4 7 10 1 4 7 10 1 4 7 10 1 4 7 10 1 4 7 10
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Porcentaje de variacin mensual del IPC

97

El Gobierno impulsa la concrecin de un acuerdo de precios que comprende a una canasta de
alrededor de 120 productos de primera necesidad, que comenzara regir a partir del 1 de enero prximo, a
partir de la bsqueda de consenso de cada una de las partes que intervienen en la cadena de valor,
informaron fuentes del sector privado. Directivos de la Cmara Argentina de Supermercados (CAS) y la
Federacin Argentina de Supermercados y Autoservicios (FASA) se reunieron con el secretario de Comercio
Interior, Augusto Costa, para avanzar en el acuerdo.

El Fondo Monetario Internacional (FMI) reconoci el trabajo que viene llevando adelante Argentina
para mejorar sus estadsticas y extendi hasta marzo prximo el plazo para la puesta en marcha del nuevo
ndice de Precios al Consumidor Nacional (IPCNu).

8.1.2- PROVINCIAS

Algunas provincias elaboran su propio ndice de precios al consumidor desde institutos de estadstica
provinciales, si bien varias de ellas no continan elaborndolo Santa Fe y San Luis si lo hacen, y
recientemente la Ciudad Autnoma de Buenos Aires comenz a elaborar el suyo.

- El IPC de Santa Fe de septiembre tuvo una variacin de 1,2% y en octubre de 1,4% con un acumulado de
12,6% para el 2013.
- El IPC de San Luis de septiembre tuvo una variacin de 1,9% y en octubre de 3,3% con un acumulado de
24,2% para el 2013.
- El IPC de la Ciudad Autnoma de Buenos Aires de septiembre tuvo una variacin de 2,1 % y en octubre de
2,2% con un acumulado de 20,9% para el 2013.


98

Fuente: INDEC.

8.2- PRECIOS INTERNOS AL POR MAYOR

IPIM, ndice de precios internos al por mayor: mide la evolucin de los precios de los productos de
origen nacional e importado ofrecidos en el mercado interno. Los precios observados incluyen IVA,
impuestos internos, y otros gravmenes contenidos en el precio como el impuesto a los combustibles.
Constituye junto al IPIB (ndice de precios internos bsicos al por mayor) y al IPP (ndice de precios bsicos
al productor) el Sistema de ndices de precios mayoristas (SIPM) base 1993=100.
Si observamos el comportamiento de la dcada se aprecia un constante crecimiento del mismo.
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
San Luis
Santa Fe
CABA
Variacin porcentual de los IPCs Provinciales Variacin porcentual de los IPCs Provinciales

99

Fuente: INDEC.
El IPIM tuvo un aumento del 1,09% en el mes de septiembre con respecto al mes pasado, y del
13,81% respecto al mismo mes del ao pasado, cuando en septiembre del 2012 haba sido del 1,11% con
respecto al mes pasado, y del 12,88% respecto a septiembre de 2011. Acumul hasta ese mes del 2013 un
10,46%. La mayor incidencia en septiembre la tuvo el petrleo crudo y el gas y las variaciones ms altas
fueron las del zapallo y la papa mientras las mermas ms importantes fueron de las hortalizas de hoja.
En octubre tuvo un aumento del 1,12% con respecto al mes pasado, y del 13,84% respecto al mismo
mes del ao pasado, cuando en septiembre del 2012 haba sido del 1,03% con respecto al mes pasado, y del
13,91% respecto a septiembre del 2011. Acumul en lo que va del 2013 un 11,69%.
Los "Productos Agropecuarios" subieron 2,5%, como consecuencia de las subas en los "Productos
Agrcolas" de 3,3% y de 2,1% en los "Productos Ganaderos". En los "Productos Manufacturados y Energa
Elctrica", se destacan las subas en "Vehculos automotores, carroceras y repuestos" (1,7%), en "Papel y
productos de papel" (1,6%) y en "Mquinas y aparatos elctricos" (1,5%). La "Energa Elctrica" se mantuvo
sin cambios. Los "Productos Importados" subieron 1,4%. Dentro de este captulo, se destacan las subas en
"Productos Manufacturados" de 1,3%, en "Productos Agropecuarios y de la silvicultura" 3,2% y en "Productos
minerales no metalferos" 4,9%.

0,00
100,00
200,00
300,00
400,00
500,00
600,00
700,00
800,00
900,00
Nivel general
Primarios
Manufacturas y
energia
Importados
IPIM: Nivel general y principales

100

8.3- COSTO DE LA CONSTRUCCIN
El ICC base 1993=100 mide las variaciones mensuales que experimenta el costo de la construccin
privada de edificios destinados a vivienda en la Ciudad de Buenos Aires y en 24 partidos del conurbano
bonaerense.
En el clculo del costo no se incluye el valor de compra del terreno, los derechos de construccin, los
honorarios profesionales (por proyecto, direccin y representacin tcnica), los gastos de administracin, el
impuesto al valor agregado (IVA) ni los gastos financieros. Tampoco se considera el beneficio de la empresa
constructora.
Como se puede apreciar en el siguiente cuadro, el ndice ha tendido a crecer en toda la ltima dcada,
principalmente debido a que es una de las actividades punta de lanza del crecimiento econmico.

Fuente: INDEC.

El ICC present una suba en septiembre del 2,34 %, por un aumento del 3,02% en la Mano de Obra, y
del 1,97% en los Gastos Generales, mientras los Materiales tuvieron una variacin constante a los meses
anteriores, siendo del 1,34%. En septiembre del 2012 haba aumentado un 0,42%. Con respecto al mismo
mes del ao anterior tuvo un aumento del 20,09% y en septiembre del 2012 del 27,59% con respecto a
septiembre del 2011.
En octubre registr un aumento del 0,60% con respecto al mes anterior, mientras en octubre del 2012
haba aumentado un 0,28%. Con respecto al mismo mes del ao anterior tuvo un aumento del 20,47% y en
0,00
200,00
400,00
600,00
800,00
1.000,00
2
0
0
3

2
0
0
4

2
0
0
5

2
0
0
6

2
0
0
7

2
0
0
8

2
0
0
9

2
0
1
0

2
0
1
1

2
0
1
2

2
0
1
3

ndice del Costo de la Construccin
Nivel General


101

octubre del 2012 del 26,99% con respecto a octubre del 2011. El ICC acumula para el 2013 una suba del
18,50%.

8.4- PRECIOS DE LAS MATERIAS PRIMAS

El objetivo del ndice de Precios de las Materias Primas (IPMP) es sintetizar la dinmica de los precios
de las exportaciones de Argentina y brindar un seguimiento de la evolucin promedio de los precios
internacionales de los commodities ms relevantes
Como se puede apreciar en el siguiente cuadro, el ndice ha tendido a crecer en toda la ltima dcada,
excepto en el perodo 2008-2010, cuando se observ una merma en los precios producto del impacto de la
crisis internacional. Luego, es claro el repunte hasta la actualidad.

Fuente: BCRA

El ndice de Precios de las Materias Primas (IPMP) creci 1,5% en septiembre de 2013 respecto al
mes anterior. Esta suba estuvo explicada principalmente por los aumentos de los precios de la soja y sus
derivados. En el mes se destacaron, por su incidencia, las subas de las cotizaciones de los pellets de soja
(8%), los porotos de soja (8,4%), el aceite de soja (2,9%), el trigo (0,7%), el petrleo crudo (0,6%) y el acero
0,0
200,0
400,0
600,0
800,0
1000,0
1200,0
En dlares
estadounide
nses
IPMP: Nivel general en dlares y pesos


102

(1,7%). En sentido opuesto, cayeron los precios del maz (-13,1%), el aluminio primario (-3,1%), el cobre (-
0,5%), el oro (-0,2%) y la carne bovina (-0,2%). El IPMP disminuy 17,2% en trminos interanuales, explicado
por la cada de la mayora de componentes que fue parcialmente compensada por el aumento del petrleo
crudo.

En octubre el IPMP disminuy 0,1% con respecto al mes anterior. Esta baja estuvo explicada por
disminuciones en cinco componentes del indicador, con excepcin de los pellets de soja, el trigo, el aluminio
primario, la carne bovina, el cobre y el acero. En el mes se destacaron, por su incidencia, las mermas de las
cotizaciones del aceite de soja (-3,6%), el maz (-2,7%), el petrleo crudo (-3,1%), los porotos de soja (-2,2%)
y el oro (-2,4%). En sentido opuesto, subieron los precios de los pellets de soja (2,5%), el trigo (5,9%), el
aluminio primario (3%), la carne bovina (1,3%), el cobre (0,6%) y el acero (1,6%). El IPMP disminuy 13,3%
en trminos interanuales, explicado por la cada de la mayora de componentes que fue parcialmente
compensada por el aumento del petrleo crudo. En lo que va del ao lleva acumulada una cada del 11,4%.

Informe de Coyuntura Diciembre

Cargado por

Información del documento

Derechos de autor

Formatos disponibles

Compartir este documento

Compartir o incrustar documentos

Opciones para compartir

¿Le pareció útil este documento?

¿Este contenido es inapropiado?

Copyright:

Formatos disponibles

Informe de Coyuntura Diciembre

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

DICIEMBRE 2013

También podría gustarte