Anlisis de

Razones
Financieras
Interpretacin de Herramientas
Financieras
Decisiones del
Administrador Financiero
Obtencin
de Capital
Inicial
Manejo de
Cuentas
por Pagar
Manejo de
Inventarios
Manejo de
Cuentas
por Cobrar
Herramientas de la
Planeacin Financiera
Anlisis e interpretacin histrica de Estados
Financieros (Vertical y Horizontal).

Control del Punto de Equilibrio.

Anlisis de Razones Financieras.

Razones Financieras
Solvencia
Rentabilidad
Liquidez
Razones de Liquidez
Se juzga por la capacidad de saldar las
obligaciones de corto plazo que se han adquirido
a medida que se vencen. Se basa
especficamente en la capacidad de una empresa
de convertir en efectivo determinados activos y
pasivos corrientes (o de corto plazo menor a un
ao):

Razones de Liquidez
Capital Neto de Trabajo

CNT = Activo corriente Pasivo Corriente

Ejemplo (cifras en miles de quetzales):
Q210,000 Q70,000 = Q140,000

La empresa posee Q140,000 de capital despus de
pagar sus obligaciones a corto plazo.
En algunos giros de negocio de acuerdo a los ciclos
puede trabajarse con capital negativo. Ejemplos.

Razones de Liquidez
ndice de Solvencia

Activo Corriente Q210,000 = 3
Pasivo Corriente Q70,000

La cobertura de deudas en el corto plazo es de Q3
por cada Q1 de deuda contrada.
Razones de Liquidez
Escenarios con la Prueba del cido
Activo Corriente Inventarios
Pasivo Corriente
En una Empresa de Servicios
Q210,000 Q10,000= Q200,000 = 2.85
Q70,000 Q70,000
En una Comercializadora
Q210,000 Q150,000= Q60,000= 0.86
Q70,000 Q70,000
En una Fabrica de Muebles
Q210,000 Q120,000= Q90,000= 1.28
Q70,000 Q70,000


Razones de Solvencia
Rotacin de Inventarios Mide la liquidez del inventario por
medio de su movimiento durante un perodo:

Costo de ventas
Inventario promedio

Costo de ventas Q600,000 = 10
Inventario Promedio Q60,000.00
El inventario ha rotado 10 veces en un ao, ste anlisis tiene los
criterios siguientes:

Temporadas altas y bajas
Vencimiento de los productos segn su naturaleza
Niveles de merma en el caso de manufactura (verificable
en Cdulas Contables)
Razones de Solvencia
Plazo promedio de inventario
_________360__________ 360 = 36 Das
Rotacin de Inventario 10

La rotacin del inventario tiene un plazo promedio de
un mes y una semana, en el anlisis es importante
conocer el giro del negocio, tipo de producto e
identificar temporadas altas con base en la
interpretacin histrica de Estados Financieros para
saber en que momento puede variar la rotacin.
Razones de Solvencia
Rotacin de Cuentas por Cobrar
Ventas al Crdito (Cuentas por Cobrar)
Promedio de cuentas por cobrar
Q600,000 = 6
Q100,000
Plazo Promedio de Cuentas por Cobrar
360 = 60 Das
6
Razones de Solvencia
Rotacin de Cuentas por Pagar
Compras al crdito
Promedio de cuentas por pagar
300,000= 15
20,000

Plazo promedio de cuentas por pagar
360 = 24 das
15
Razones de Liquidez y
Solvencia
Desafos
o Mayores rotaciones de cuentas por pagar con respecto a las cuentas por
cobrar (60 das cuentas por cobrar vs 24 das cuentas por pagar) La
empresa debe tener un alto margen de utilidad para absorber el costo
de oportunidad.

o La rotacin y valuacin de inventarios con relacin al nivel de
endeudamiento a corto plazo (En cada tipo de empresa el inventario
tiene un valor de mayor o menor representacin relativa a sus activos.

o La cobertura de obligaciones a corto plazo respecto de la capacidad
de convertir en efectivo los activos corrientes (La empresa
comercializadora tiene ms oportunidad de convertir sus activos en
efectivo debido al giro de su negocio).

Razones de Rentabilidad
Margen Bruto de Utilidades (cifras en miles de
Quetzales)
Ventas Costo de ventas
Ventas
Q950,000 Q550,000= 42.1%
Q950,000
La utilidad sin costo operacional
Criterios
Precio de compra o de fabricacin y costo de los
materiales una ventaja competitiva para estrategia en un
mercado de precios Mano de obra calificada estrategia
en un mercado diferenciado.
Razones de Rentabilidad
Razones Comunes

ROI= Utilidad Neta / Activos

ROE= Utilidad Neta / Patrimonio o Capital

UPA= Utilidad Neta / Acciones en circulacin o nmero
de acciones

Razn Precio Utilidad = Precio por accin / Utilidad por
accin
Razones de Rentabilidad
El sistema DUPONT es una de las razones financieras
de rentabilidad ms importantes en el anlisis del
desempeo econmico y operativo de una
empresa.
El sistema DUPONT integra o combina los
principales indicadores financieros con el fin de
determinar la eficiencia con que la empresa esta
utilizando sus activos, su capital de trabajo y el
multiplicador de capital (Apalancamiento
financiero).

Indice Dupont
En principio, el sistema DUPONT rene el margen
neto de utilidades, la rotacin de los activos totales
de la empresa y de su apalancamiento financiero.
Estas tres variables son las responsables del
crecimiento econmico de una empresa, la cual
obtiene sus recursos o bien de un buen margen de
utilidad en las ventas, o de un uso eficiente de sus
activos fijos lo que supone una buena rotacin de
estos, lo mismo que la efecto sobre la rentabilidad
que tienen los costos financieros por el uso de
capital financiado para desarrollar sus
operaciones.
Indice Dupont
Criterios de Aplicacin en el anlisis de Rentabilidad

Amplio Margen Para empresas con baja rotacin
de inventarios.

Alta rotacin Para empresas con Bajo Margen

Multiplicador de Capital Financiamiento sin costo o
con baja tasa de inters
Indice Dupont
Sistema DUPONT =
(Utilidad neta/ventas)*(ventas/activo total)*(Multiplicador del
capital)
Como se puede ver el primer factor corresponde a la primera
variable (Margen de utilidad en ventas), el segundo factor
corresponde a la rotacin de activos totales (eficiencia en la
operacin de los activos) y el tercer factor corresponde al
apalancamiento financiero.
Suponiendo la siguiente informacin financiera tendramos:
Activos 100.000.000
Pasivos 30.000.000
Patrimonio 70.000.000
Ventas 300.000.000
Costos de venta 200.000.000
Gastos 60.000.000
Utilidad 40.000.000

Indice Dupont
Aplicando la formula nos queda
1. (Utilidad neta/Ventas).
40.000.000/300.000.000 = 13.3333 13.33% de utilidad neta

2. (Ventas/Activo fijo total)
300.000.000/100.000.000 = 3 (300% de ventas sobre activos fijos)

3. (Multiplicador del capital = Apalancamiento financiero =
Activos/Patrimonio)
100.000.000/70.000.000 = 1.43 (El patrimonio cubre 1.43 veces el
apalancamiento (143% de cobertura)

Donde
13.3333 * 3 * 1.43 = 57,14.
Segn la informacin financiera trabajada, el ndice DUPONT nos
da una rentabilidad del 57%, de donde se puede concluir que el
rendimiento mas importante fue debido a la eficiencia en la
operacin de activos, tal como se puede ver en el calculo
independiente del segundo factor de la formula DUPONT.

Gracias por su Atencin
Dudas - Comentarios