EJERCICIO 1 Una empresa dedicada a la produccin de piezas mecanizadas va a realizar una nueva inversin como consecuencia de un nuevo contrato

que ha ganado. El horizonte temporal para este proyecto es de 5 aos. La inversin inicial que debe realizar es de 600.000 . La mitad de esa inversin est financiada mediante un prstamo. La entidad financiera le plantea a la empresa dos opciones. La primera de ellas es un prstamo al 8% de inters a cinco aos y la segunda es un prstamo al 8% de inters a cinco aos con dos aos de carencia en los que slo se pagan intereses.
Ao 1 2 3 4 5 Cuota de amortizacin Total amortizado Capital Vivo Cuota de inters Trmino amortizativo 60.000 60.000 240.000 24.000 84.000 60.000 120.000 180.000 19.200 79.200 60.000 180.000 120.000 14.400 74.400

Tabla 1. Prstamo sin carencia

Ao 1 2 3 4 5

Cuota de amortizacin Total amortizado Capital Vivo Cuota de inters Trmino amortizativo 300.000 24.000 24.000 300.000 24.000 24.000 100.000 100.000 200.000 24.000 124.000

Tabla 2. Prstamo con carencia

El 70% de la inversin inicial se destina a inmovilizado material amortizable con valor residual nulo. El precio unitario de cada pieza el primer ao de la inversin es de 1.200 con un incremento del 2% con respecto al ao anterior. Respecto a las materias primas se plantea dos opciones: Adquirirla en Europa a un precio de 500 con un incremento del 2% anual Adquirirla en USA a un precio de 500$ con un incremento del 2% anual. Esta opcin encarece el transporte en 100 por pieza. El tipo de cambio que se va a utilizar es de 1,42 $/

La demanda prevista es de:

2010 1.600,00 2011 1.650,00 2012 1.625,00 2013 1.700,00 2014 1.730,00

Tabla 3. Demanda prevista

Los sueldos y salarios de los trabajadores que se destinarn al proyecto ascienden a 300.000 . Evolucionan a una tasa del 2% anual. Adems la empresa debe satisfacer las

cuotas a la Seguridad Social correspondientes a esos trabajadores, las cuales le suponen un 35%. Todos los aos tiene unos gastos correspondientes a alquileres de 100.000 . Debe ampliar su red logstica para poder entregar a tiempo todos los elementos fabricados, lo cual le supondr 200.000 todos los aos. En el ao 2012 establece una previsin de gastos para contingencias de 200.000 . El Impuesto de Sociedades para esos aos es del 30%. El WACC se estima en el 8%. Se pide determinar: 1- VAN, TIR y Pay-Back de cada una de las opciones 2- Elegir la mejor opcin de inversin