Evaluacion de Proyectos Guia de Ejercicios Problemas y Soluciones José Manuel SAPAG PUELMA eX cee ica: Nase naldo Sapag Ch.656. 107 TE 30-6522 es Yf EVALUACION DE PROYECTOS GUIA DE EJERCICIOS PROBLEMAS Y SOLUCIONES SEGUNDA EDICION José Manuel Sapag Puelma esto} MEXICO + BUENOS AIRES + CARACAS + GUATEMALA + LISBOA + MADRID NUEVA YORK + SAN JUAN + SANTAFE DE BOGOTA + SANTIAGO AUKLAND + LONDRES + MILAN * MONTREAL + NUEVA DELHI SAN FRANCISCO + SINGAPUR * ST.LOUIS * SIDNEY * TORONTOCONTENIDO Prélogo.... vil Introduccion. XM Metodologia.... Agradecimientos.... Preguntas Matriz de ejercicios.... Evaluacién de proyectos. ras 7 Compaieros.. Moto. Loteria ... Patricio Lucas Préstamo... Fumadores Tiempo Consultorio Mantencién de vehiculo 10 Testament... I Depésito. ORUAUAWNHA Proyeccién de demanda 13 wide 16 12 Cementerio parque .... 13 Bebidas y refrescos 14 Forestal... 18 15 Expofrut . 19 16 Pedro Board. 20 Estudios de mercado 23 17 Las pizzas de Donatello ans18 Cavicol . 26 19 El Supermercadite s - 26 20 Mercado de los helados.. . 28 21 Trencit 22 Valores de desecho enone hy ee ees 23 Renovacién de equipo: 24 Empresa metalirgic 25 Mono 26 Profrut S.A. (27 Martini 28 Grape Soda 29 Automotor. 30 Lécteos... “> (31 Central termoeléctrica 32 Sistema de grabacién digital 33 Popeye 34 Elaboral 35 Envases plasticos flexibles 36 EMSAN ... Decisiones de localizacién 59 OL 65 66 37 Traslado de planta 38 Centro turistico. 39 Rica e inteligente .. Oe ad 40 Pub virtual .. a41 Outsourcing supermercado 42 Fabrica de calzados ... Tos 43 Forestal II 44 Chocolates 45 Dr. Pepper 46 Parque de diversiones 47 Centro de mantencién de naves Boeing . 48 Rectificado de discos de frenos .. 49 Picapiedra 50 Tio Rico een ae) 51 Neuméticos 52 S&F .. 53 Ferrocarril 54 Condorito.. 55 Latas para bebidas y cervezas. 56 Picapiedra I1.. Anilisis de sensibilidad — 103 . 105 . 106 . 107 . 109 i . 3 ~ WS v0 OF 4 95 97 99 . 100 60 Ferrocarriles del Sur 61 Compafiia productora de tragos 62 Exportacién de bacalaos 63 Aerolineas Patagénicas Soluciones ... ene uuMote 9 Loterta . 120 Patricio Lucas .. . 120 . 121 . 123 Préstamo. Fumadores CANANAWN Tiempo . 124 Consultorio . 124 Mantencién de vehiculo.. »A2S 10 Testamento + 125 II Depésito. dar Eiken) 12 Cementerio parque .. . 128 13 Bebidas y refrescos . 129 14 Forestal.. . 133 15 Expofrut . 136 16 Pedro Board.. . 139 Pere 17 Las Pizzas de Donatello .. 141 18 Cavico! . 142 19 El Supermercadito ... . 143 20 Mercado de los helado: . 145 CSR cen 147 150 21 Trencito.. 22 Valores de desech: 15] 153 23 Renovacién de equipos 24 Empresa metaliirgica28 Grape Soda 29 Automotor.. 30 Lacteos . 169 31 Central Termoeléctrica 171 32 Sistema de grabaci6n digital..... . 174 33 Popeye : 179 34 Elaboracién de concentrado de pasta de tomate Peet ene 189 35 Envases de plasticos flexibles 36 EMSAN.... Dee read 37 Traslado de planta 38 Centro turistico... 39 Rica e inteligente .. 218 225 228 40 Pub virtual rs vs 41 Outsourcing supermercado 42 Fabrica de calzados Rn is 43 Forestal Il 44 Chocolates ... 45 Dr. Pepper 46 Parque de diversiones .. 47 Centro de mantencion de naves Boeing .. 48 Rectificado de discos de frenos . 49 Picapiedra 50 Tio Rico ... 51 Neumdticos ..55 Latas para bebidas y cervezas.. 56 Picapiedra I 57 Agroindustria. 61 Compaiiia productora de tragos 62 Exportacién de bacalaos .. 63 Aerolineas Patagénicas Conceptos Paginas Web Indice temdticoPROLOGO La primera edicién de este libro fue realizada bajo el sello de ediciones CopyGraph en 1997. Dos ailos despties McGraw-Hill Interamericana S.A. edita la segunda edicién para toda Latinoamérica y Espafia. La primera versidn de este libro centré su temética en las técnicas de evaluacién de proyectos nuevos. Esta segunda edicién pretende enfatizar aquellas relacionadas con las decisiones de inversi6n en empresas en funcionamiento. Es por ello que se han incorporado evaluaciones de localizacién de empresas, decisiones de ampliacién, tamaiio y outsourcing. Esta orientacién obedece a que la mayoria de las decisiones que los ejecutivos de hoy realizan, se hacen dentro la administracién de una empresa en marcha. Las técnicas de preparacién y evaluaci6n de proyectos y su correcta aplicacién resultan ser, hoy por hoy, cada vez més imprescindibles para la toma de decisiones en materias inversionales. El hecho de que los recursos sean escasos y de uso alternativo obliga a que el proceso destinado a asignarlos sea efectuado mediante Ja utilizaci6n de técnicas que avalen suficientemente la validez y confiabilidad de los pronésticos. En este orden de cosas, el conocimiento tedrico de las técnicas y metodologfas que permitan ir adoptando decisiones sucesivas en este proceso es fundamental. Probablemente el éxito que ha tenido el texto escrito por los profesores de la Universidad de Chile Nassir Sapag Chain y Reinaldo Sapag Chain, editado por McGraw-Hill, constituye la mejor comprobacién de que no es posible adoptar decisiones en materias tan importantes como la asignacién de recursos para enfrentar inversiones si no se dispone de las herramientas y los conocimientos adecuados para ello. En la multiplicidad de facetas en que es posible su aplicacién concreta, ya sea para definir la conveniencia 0 inconveniencia de desarrollar un nuevo proyecto, o enfrentar un cambio de tecnologia en un proyecto en marcha, o definir la conveniencia de desarrollar un outsourcing o, al revés, internalizar procesos o tareas que, encontrandose entregadas a terceros, podria resultar mas conveniente efectuarlas por cuenta propia, o un cambio de localizaciGn, etcétera, siempre, en todos los casos, seré necesario disponer de los conocimientos pertinentes y, principalmente, saber aplicarlos en casos concretos. Este libro se enmarca precisamente en la aplicaci6n concreta de las técnicas de preparacién y evaluacién de proyectos que tan acertadamente han desarrollado los profesores Sapag Chain. Estos mismos profesores expresaban en el prefacio a la primera edicién textualmente lo siguiente: “las técnicas de preparaci6n y evaluacién de proyectos no pueden aprenderse por simple lectura u observaci6n: ;hay que trabajarlas”, ¥ este es precisamente el objetivo de este libro, puesto que lo ‘que se pretende es que los estudiosos del tema sepan trabajar las téenicas y aplicarlas a casos Concretos. A lo largo del texto y en la medida que se vayan resolviendo los ejercicios propuestos, el lector se iré dando cuenta de que en la preparacién y evaluaci6n de proyectos siempre existirdn distintas opciones, las que deberdn someterse a un andlisis que permita su correcta seleccién. Ellas estaran presentes en cada uno de los estudios de un proyecto. La aplicaci6n conereta de las técnicas y la preparacién valida de la informaci6n que se obtenga permitiré llegar a conclusiones suficientemente validadas, destinadas a recomendar la mejor alternativa de inversién, Adelante, pues, en este desafio que les permitiré, posteriormente, sentirse suficientemente capacitados para enfrentar con conocimientos y habilidades la fascinante temitica de Ia evolucién de decisiones de inversi6n. José Manuel Sapag PuelmaINTRODUCCION Iba yo cierta vez.al paso lento de camello por la ruta de Bagdad, de vuelta de una excursién a la famosa ciudad de Samarra, a orillas del Tigris, cuando vi, sentado en una piedra, a un viajero modestamente vestido que parecfa estar descansando de las fatigas de algtin viaje. Me disponfa a dirigir al desconocido el trivial salam de los caminantes, cuando, con gran sorpresa por mi parte, vi que se levantaba y decia ceremoniosamente: —Un millén cuatrocientos veintitrés mil setecientos cuarenta y cinco. Se senté en seguida y quedé en silencio, con la cabeza apoyada en las manos, como si estuviera absorto en profundas meditaciones. Me paré a cierta distancia y me quedé observéndélo como si se tratara de un monumento hist6rico de los tiempos legendarios. Momentos después, el hombre se levanté de nuevo y, con voz pausada y clara, canté otro mimero igualmente fabul —Dos millones trescientos veintitin mil ochocientos sesenta y seis... 'Y asf, varias veces, el raro viajero se puso en pie y dijo en voz alta un némero de varios millones, senténdose luego en la tosca piedra del camino. Sin poder refrenar mi curiosidad, me acerqué al desconocido y, después de saludarlo en nombre de Allah —con El sean el poder y la gloria-, le pregunté el significado de aquellos ntimeros que sélo podrfan figurar en cuentas gigantescas, —Forastero, respondi6 el viajero, no censuro la curiosidad que te ha llevado a perturbar mis célculos y la serenidad de mis pensamientos. Y ya que supiste dirigirte a mf con delicadeza y cortes{a, voy a atender tus deseos. Pero para ello necesito contarte antes la historia de mi vida. Y relaté lo siguiente, que por su interés voy a transcribir con toda fidelidad: —Me llamo Beremiz Samir, y nacf en la pequefia aldea de Khoi, en Persia, ala sombra de la pirémide inmensa formada por el monte Ararat. Siendo atin muy joven empecé a trabajar como pastor al servicio de un rico sefior de Khamat. Todos los dias, al amanecer, Ievaba a los pastos el gran rebafio y me vefa obligado a devolverlo a su redil antes de caer la noche. Por miedo a perder alguna oveja extraviada y ser, por tal negligencia, severamente castigado, las contaba varias veces al dia. Asf fui adquiriendo poco a poco tal habilidad para contar que, a veces, de una ojeada contaba sin error todo el rebafio. No contento con eso, pasé luego a ejercitarme contando los pdjaros cuando volaban en bandadas por el cielo. Poco a poco fui volviéndome habilisimo en este arte. Al cabo de unos meses —gracias a nuevos y constantes ejercicios contando hormigas y otros insectos—