SEGUNDO TALLER POLITICA ECONOMICA 1.

Evaluar: el comportamiento de la balanza de pagos en 2012 y al cierre del tercer trimestre de 2013, Incluyendo anlisis de la evolucin de cada uno de sus componentes. Evolucin balanza de pagos, 2012

CUENTA CORRIENTE: El resultado en la cuenta corriente, comparado con el 2011, excedi en US$1890 millones el registrado en 2011 cuando el dficit de 2011 represento el 2.9% del PIB frente a 3.1% en 2012, por el mismo concepto. Lo anterior subyace principalmente en los crecientes egresos por concepto de comercio de servicios y por la renta de factores, compensados por el supervit en la cuenta de bienes e ingresos netos por transferencias corrientes La compleja coyuntura econmica mundial provoco una desaceleracin de las exportaciones de petrleo, carbn y caf, incluso con los altos precios internacionales de bienes primarios. Dicha coyuntura tambin provoco la disminucin en los trminos de intercambio, reflejada por la reducida demanda interna.

Ingresos corrientes: Se registraron ingresos corrientes por US$76.012 millones, incrementndose anualmente 4,6%, con una variacin de US$4.607 millones respecto a 2011. El 81% de este rubro correspondi a exportaciones de bienes, el 7% a transferencias corrientes, el 7% a servicios no factoriales y el 5% restante a ingresos por renta factorial. Egresos corrientes: Se registraron egresos corrientes por US$87.427 millones, incrementndose anualmente 8,0%, con una variacin de US$6.497 millones respecto a 2011. Los egresos se reflejaron en un 64% por importaciones de bienes, en un 23% por renta nacional y 12% por servicios. La variacin anual positiva en ingresos corrientes fue provocada por: Exportaciones de bienes; con crecimiento en 6,0%, US$3.466 millones. Ingresos por renta factorial; con crecimiento de 34,5%, US$934 millones. Ingresos por servicios; con crecimiento de 7,9%, US$383 millones. La variacin anual positiva en egresos corrientes fue provocada por: Importaciones de bienes; con crecimiento de 7,0%, US$3.649 millones. Egresos por renta factorial; con crecimiento de 8,6%, US$1.612 millones. Importaciones de servicios; con crecimiento de 11.3%, US$ 1.074 millones. BALANZA COMERCIAL: En 2012, la balanza comercial mostro un supervit de US$6.004 millones, incluyendo las operaciones especiales, correspondientes esencialmente, a las transacciones de comercio exterior de las zonas francas y las reexportaciones de maquinaria y equipo originadas bsicamente en operaciones de comercio exterior bajo modalidad de arrendamiento financiero. (Montes Uribe & EXTERNO, 2013) Este resultado present una variacin negativa de US$183 millones frente a 2011. el cuarto trimestre presento supervit comercial, comparado con el comportamiento de los dos trimestres anteriores, debido a la reduccin en la dinmica importadora nacional. Exportaciones de bienes: con un crecimiento anual de 5,8%, este rubro aumento en US$3.282 millones registrando de US$59.962 millones.

Del incremento anual en el total exportado registrado, correspondiente a 5,8% (US$3282 millones), el 5,7% corresponde a las exportaciones principales, especficamente a las importaciones de petrleo y derivados y oro no monetario; 11% y 22% respectivamente. Cabe destacar que el incremento en exportaciones registradas en ferronquel aport a la variacin anual positiva en este rubro, 7%. El incipiente comportamiento de importaciones de caf y carbn fue compensado por los volmenes exportados de; petrleo, oro y derivados, por un total en ventas, exportado, de US$47.654 millones, 5,8% superior a 2011. Los principales destinos de las exportaciones de petrleo y sus derivados fueron EE .UU. (50% del total exportado), Amrica Central y el caribe (20%) y Asia (14%). Del incremento anual de este rubro por 11,1%, el 60% corresponde a los volmenes despachados (Montes Uribe & EXTERNO, 2013) y el 40% restante al incremento en los precios. (Montes Uribe & EXTERNO, 2013) Respecto a las exportaciones de oro no monetario, estas registraron un total de US$3.382 millones, con aumento anual de 22%, US$613 millones. Sus principales destinos fueron EE .UU. y Suiza. Las exportaciones de ferronquel totalizaron US$881 millones, con variacin positiva de 6,6% respecto a 2011. Los principales destinos fueron China y Holanda. Las exportaciones de carbn registraron una disminucin de US$592 millones respecto a 2011, 7,0% menos comparado con 2011. Dicho comportamiento refleja el paro realizado en agosto por empleados de la compaa FENOCO. Con un comportamiento anual de US$7.805, sus principales destinos fueron Holanda, Turqua, reino unido y estad unidos. Las ventas de caf en 2012 totalizaron US$1.910 millones, una reduccin de US$698 millones respecto a 2011, variacin negativa de 26,8%. Dicha reduccin fue provocada por los disminuidos precios de exportacin (20,9%) cuyo precio /libra en 2012 fue US$2,2 frente a US$2,8 en 2011, y por los reducidos volmenes exportados (8,3%). Los principales destinos fueron EE .UU. (41%), Europa (33%) y Japn (11%). Ene l rubro de resto de exportaciones, se totalizaron US$12.307 millones, con el 90,9% de este valor, correspondiente a las ventas industriales y el restante 9,1%, a las ventas agrcolas y mineras. Este grupo creci 6,2% en 2012 respecto a 2011, US$716 millones, destacndose el comportamiento del sector agropecuario e industrial, cuyo crecimiento fue US$ 350 millones y US$ 395 millones respectivamente. El sector agrcola fue el ms dinmico de este rubro con un crecimiento anual de 100,4%. Igualmente, las ventas a Venezuela destacaron con un crecimiento anual de 52%, principalmente por exportaciones de productos agrcolas, aparatos elctricos, alimentos, metalurgia y qumicos. Los principales destinos por volumen, dentro de este rubro fueron; EE .UU. Mxico, Per y Venezuela. Exportaciones de bienes: con un crecimiento anual de 5,8%, este rubro aumento en US$3.282 millones registrando de US$59.962 millones. Importaciones de bienes: (no incluyen las operaciones especiales de comercio) Las compras en el exterior en 2012 mostraron un comportamiento de US$53.773 millones, superiores en 6,4% respecto a 2011. Debido a la reduccin en la demanda interna, las importaciones sufrieron una desaceleracin, a pesar del incremento anual previamente mencionado, cuando en 2011 el crecimiento fue de 35,3% y en 2010, 22,4%.

Cabe destacar que dentro de los productos que mostraron mayor desaceleracin dentro de los bienes de capital adquiridos, el principal rezago se registr en equipos de transporte. Bienes intermedios: En 2012 presento un comportamiento de US$23.534 millones de los cuales el 69% fue destinado para la industria (Montes Uribe & EXTERNO, 2013). El 23% fue destinado a compras de combustibles y lubricantes y el 8% a bienes para agricultura. Los principales proveedores de estos bienes fueron EE .UU ., Panam, Suiza y Mxico. Bienes de capital: las compras en este rubro fue de US$ 18.617 millones en el que el 57% obedeci a equipo para la industria, 33% a equipo de transporte y 9% a materiales de construccin. En compras en compras de este tipo, el comportamiento sufri una variacin negativa de -2,0%. Las menores importaciones se presentaron en productos de transporte. Especficamente en aeronaves y vehculos para transporte de mercancas, reducindose anualmente 17%. Los bienes de capital industrial crecieron anualmente 8%. Principalmente por equipos y aparatos de oficina y maquinaria industria. Los principales proveedores fueron EE .UU. , china y Mxico. Bienes de consumo: en 2012 totalizo US$ 11.622 millones en el que el 51% correspondi a bienes duraderos y lo dems a bienes no duraderos. Estos bienes crecieron anualmente 12,3%, impulsado por compra de alimentos, vestuario y confeccin. Las compras de vehculos aumentaron anualmente 3%. Los principales proveedores en este rubro fueron EE .UU ., Cina, corea del sur y panam. Las operaciones especiales de comercio exterior mostraron un comportamiento deficitario de US$ 185 millones reflejado en parte por la disminucin de las exportaciones frente a las importaciones, US$ 1676 millones frente a US$ 1860 millones. Las zonas francas son los principales actores en el rubro de las operaciones especiales las cuales comercializan bienes de industria liviana, equipo de capital y materias primas. BALANZA DE SERVICIOS, RENTA DE LOS FACTORES Y TRANSFERENCIAS El dficit en comercio exterior de servicios fue de US$ 690 millones respecto a 2011. Los pagos realizados en transporte, servicios financieros, areos y seguros impulsaron este comportamiento. El intercambio de servicios en 2012 porto esencialmente con actividades de transporte, viajes y servicios empresariales y de construccin. El dficit presentado en la renta de los factores fue de 4,2%, con un aumento anual de US$ 679 millones. Dicho comportamiento fue provocado por los mayores giros netos de utilidades cuyo rubro aporto el 79,6% del total de egresos. El crecimiento anual en este rubro fue de US$ 1.279 millones (8,5%). Las transferencias corrientes mostraron ingresos netos de US$ 4.599 millones, menor en US$ 338 millones respecto al 2011.

CUENTA DE CAPITAL Y FINANCIERA En 2012, este rubro mostro un supervit de US$ 16.385 m, con un crecimiento anual de US$ 3.279 millones respecto a 2011. Este resultado se debi principalmente por ingresos de capital extranjero, con un total de US$ 20.424 millones, frente a las salidas de capital colombiano destinado a la construccin de activos en el exterior, por US$ 4.039 millones. Respecto a las entradas de capital extranjero, ests se generaron en inversiones directas, por US$ 15.823 millones e inversiones de portafolio por US$ 7.356 millones, nivelados en parte, por los pagos netos de crditos externos por US$ 2.755 millones. Por otro lado, las salidas de capital colombiano se generaron principalmente por inversiones financieras.

Ingresos de capital extranjero: En 2012, los flujos de capital extranjero fueron de US$ 20.424 millones, con variacin negativa de 25,0% frente a 2011. La reduccin en las entradas de capital extranjero fue provocada por los pagos netos realizados durante 2012, compensando las entradas de inversiones

directas y de portafolio.
Inversin Extranjera Directa: En este rubro, se totalizaron ingresos por US$ 15.823 millones, correspondientes a 4,3% del PIB, mostrando una variacin positiva de US$ 2.385 millones respecto a 2011 (17,8%).En este rubro, el crecimiento se dio principalmente por petrleo y minera (48,2%), dejando el 51,8% restante a industria manufacturera (12,9%), establecimientos financieros (10,9%), transporte y comunicaciones (10,9%), comercio (10,1%) y electricidad (5,2%).

Inversin extranjera de portafolio en Colombia: En 2012 este monto registr un total por US$ 7.356 millones, una disminucin por US$ 846 millones respecto a 2011. Los ingresos por este concepto disminuyeron 10,3%, representando el 36% de los ingresos por concepto de capital extranjero en el pas. El 51% de estas inversiones fue aportado por colocaciones de ttulos de deuda externa de largo plazo en el mercado internacional, y el 49% restante fue producto de operaciones de corto plazo de inversionistas extranjeros en el mercado accionario local. Sectorialmente, el sector privado registro ingresos por inversiones de portafolio por US$ 6.157 millones, de estos, US$ 3.457 millones correspondieron a la venta de venta de acciones y bonos en el mercado local a inversionistas extranjeros y US$ 2.700 millones a ingresos de bonos de largo plazo en los mercados internacionales, con variaciones positivas respectivamente de, US$ 1.489 millones y US$ 186 millones respecto a 2011. El sector pblico registro recaudos por US$ 1.198 millones, por colocacin de ttulos de deuda de largo plazo en mercados externos (US$ 1.029 millones) y por liquidaciones de TES en mercado local (US$ 169 millones). Prstamos y otros crditos externos: en 2012 se registraron pagos netos por US$ 2.755 millones, principalmente por empresas del sector real. Sectorialmente, el Sector Privado efectu los pagos netos por US$ 4.926 millones, de los cuales US$ 5.313 millones fueron por concepto de prstamos. Por otro lado, el Sector Pblico efectu pagos de prstamos de largo plazo por US$ 2.319 m, casi todos otorgados y destinados a desarrollar obras de ampliacin e infraestructura en sector minero-energtico. Salidas de capital colombiano para la constitucin de activos en el exterior: En 2012 se calcula que US$ 4.039 millones fue el monto por salidas de capital colombiano. Activos externos diferentes a inversiones directas: los flujos de capital hacia el exterior totalizaron US$ 4.287 millones en 2012, US$ 1.548 millones menos que en 2011. Inversin Directa de Colombia en el exterior, IDCE: en 2012 fueron registradas liquidaciones netas de capital por US$ 248 millones, las cuales correspondieron esencialmente a liquidaciones de inversiones colombianas en el exterior por US$ 4.391millones, esencialmente en empresas del sector minero, y por la compra de activos productivos por US$ 4.144 millones generadas principalmente por los sectores financieros y empresariales. RESERVAS INTERNACIONALES En 2012 por este rubro, se registraron US$ 5.425 millones de reservas internacionales brutas, como el efecto de compras netas de divisas a intermediarios cambiarios, por un total de US$ 4.844 millones, igualmente por los ingresos por rendimiento neto de las reservas internacionales por un valor de US$ 486 millones e ingresos netos por otras operaciones del Banco de la Repblica totalizados en US$ 94 millones. El saldo de las reservas internacionales brutas fue de US$ 35.835 m, en otras palabras, 3,6 veces el total de la deuda externa de corto plazo.

Evolucin de Balanza de pagos al cierre del tercer trimestre de 2013.

A septiembre de 2013, se registr un dficit en la cuenta corriente por US$ 9,295 millones, correspondiente a 3.4% del PIB ano corrido, de la misma forma se registr un supervit en la cuenta de capital y financiera de US$ 15,008 m, correspondiente a 5.5% del PIB a septiembre, igualmente se estima un monto en el rubro de errores y omisiones3 por US$ 453 millones y reservas por US$ 6,167 millones. CUENTA CORRIENTE El dficit n este rubro, a septiembre de 2013, fue de US$ 493 millones respecto a 2012, con un crecimiento anual de 3,4%. El dficit del pas en balanza de pagos fue provocado por el dficit en los rubros de renta de los factores, con un total de US$ 11.061 millones. Igualmente se explica por el dficit en comercio exterior de servicios, con un total de US$ 3.921 millones. Este dficit fue compensado por ingresos en transferencias corrientes, con un total de US$ 3.431 millones y por el supervit en la cuenta de bienes, (US$ 2,257 millones).

El dficit corriente durante enero-septiembre de 2013 (US$ 9,295 m), correspondi a los ingresos corrientes por US$ 55,760 millones y tambin por egresos corrientes por US$ 65,055 millones.

Los ingresos corrientes externos sufrieron una disminucin anual de US$897 millones (1,6%), totalizando US$ 55.760 millones, de cuyo monto, el 80% obedeci a exportaciones de bienes, 8% a los servicios no factoriales, 7% a transferencias corrientes, y 5% a ingresos por renta factorial. Respecto a egresos corrientes, los cuales sumaron US$ 65.055 millones, sufrieron una reduccin anual de US$ 404 m (0.6%), como resultado de la disminucin de los egresos por renta nacional, totalizados en US$ 748 millones (5,2%). Los egresos se originaron principalmente por los pagos por importaciones de bienes (65%), renta factorial (21%) e importaciones de servicios (13%). BALANZA COMERCIAL En lo corrido hasta septiembre de 2013, este rubro registro un supervit de US$ 2.257 millones, generados por ingresos en exportaciones por US$ 44.792 millones y los egresos por importaciones totalizaron US$ 42.535 millones. Este supervit registro una disminucin de US$ 1.193 millones respecto a 2012, debido a la reduccin de las exportaciones (US$ 1,102 millones, incluyendo operaciones especiales) y al aumento de las importaciones (US$ 91 millones, incluyendo operaciones especiales). Exportaciones de bienes: entre enero y septiembre de 2013 totalizo US$ 43.254 millones, con una reduccin anual de 3,3%, (US$ 1.461 millones). La disminucin se debe principalmente a las reducidas ventas externas de los principales productos (US$ 1.712 millones), niveladas por el aumento en el valor exportado del resto de los productos, que sumaron US$ 251 millones.

Exportaciones Principales: Este rubro represent el 78% del valor total exportado, con ventas al exterior totalizadas en US$ 33.942 millones, con variacin anual negativa en 4.8%, US$ 1.712 millones menos respecto a 2012. Dicho resultado es explicado principalmente por la reduccin en los precios y volmenes de exportacin de carbn y oro.

Cabe destacar lo siguiente: Las exportaciones de carbn sumaron US$ 4,787 millones en septiembre de 2013, mostrando una reduccin anual de US$ 1.051 millones, 18,0%. Dicha reduccin se debe a los menores precios de exportacin, y adems por la disminucin de los volmenes exportados7. Los principales destinos fueron Holanda, aportando un 20%, Reino Unido con 13%, Chile registrando un 9.4% y Turqua con 9.2%.
Respecto a las exportaciones de oro no monetario, estas arrojaron un total de US$ 1.793 millones a

septiembre de 2013, con una disminucin anual de US$ 686 millones, 27.7%, motivada por menores volmenes y precios de exportacin. Los principales destinos de exportacin fueron los Estados Unidos y Suiza. Las ventas de ferronquel totalizaron US$ 533 m, con variacin anual negativa de 20.8%, correspondiente a US$ 140 millones respecto a 2012, como consecuencia de la reduccin en el precio, 15.8%, y adems por los menores volmenes vendidos, 4.6%. Alrededor del 46% de las exportaciones de ferronquel fueron vendidas China, seguido de Holanda con 18%.

Las ventas externas de caf verde totalizaron US$ 1,381 m de enero a septiembre de 2013, inferiores en US$ 76 millones, 5.2% menor respecto a 2012. El comportamiento de las ventas del caf fue influenciado por la disminucin en su precio de exportacin, 27.4%, y compensada por un claro aumento en volumen exportado del grano. Dichas exportaciones de caf llegaron principalmente a los mercados de Estados Unidos, aportando el 42%, Europa con 32% y Japn con 13%. El valor de las exportaciones de petrleo y sus derivados (US$ 23,836 m), tuvieron una variacin anual positiva de 0,9%, US$ 220 millones, incremento originado por mayores volmenes exportados de petrleo crudo, al mismo tiempo, nivelados por el menores precios de exportacin. El principal mercado de destino de estos productos fue Estados Unidos, aportando cerca del 43% del valor exportado. Otros destinos de importancia fueron Amrica Central y el Caribe (20.2%) y Asia (20.5%). Las exportaciones de flores y banano sumaron US$ 1.612 m en lo corrido de 2013 a septiembre , con variacin anual negativa incipiente, de US$ 21 millones, 1,3%. Aproximadamente el 60% de estas exportaciones se destin hacia los Estados Unidos.

Resto de Exportaciones: En lo acumulado a septiembre de 2013, las ventas al exterior del resto de productos totalizaron US$ 9.313 millones representando el 22% del valor total exportado. Por lo tanto, el 93.8% correspondi a exportaciones industriales, y el 6.2% se origin en los despachos de productos agropecuarios y mineros no tradicionales. Este rubro de exportaciones vario positivamente 2,8% US$ 251 millones frente a 2012, marcado por el crecimiento del total exportado de productos industriales con US$ 173 millones y agropecuarios US$ 57 millones. Los principales destinos de este rubro fueron Argentina que compensaron el menor valor vendido a otros pases de destino como Venezuela, Italia y Chile. Otros mercados cuyas ventas externas se incrementaron fueron Brasil, China y Holanda.

Las exportaciones industriales totalizaron US$ 8.738 millones a septiembre de 2013, aumentando anualmente 2,0%, US$ 173 millones. Los productos qumicos y los alimentos y bebidas son las principales exportaciones de este rubro, con una participacin total del 44%. En el rubro de productos, los mayores incrementos se dieron en las ventas de automotores y autopartes, US$ 264 millones, 65%, en qumicos con US$ 135 millones, 5.9%, y maquinaria y aparatos elctricos con US$ 44 millones, 18.4%. As mismo, las principales reducciones se registraron en ventas de textiles y prendas de vestir, minerales no metlicos y productos alimenticios. Ecuador fue el principal mercado de estas ventas externas participando con el 15.3%, seguido de los Estados Unidos con 13.4% y Venezuela con 12.1%. Importaciones de bienes: a septiembre de 2013, las compras de bienes registraron US$ 40,836 millones, con variacin anual negativa de 0.2%, US$ 64 millones menos frente a 2012 Cerca del 30% de las importaciones colombianas en lo corrido de 2013, obedeci a mercancas provenientes de los Estados Unidos. A continuacin se encuentran aquellas provenientes de China con 16%, Mxico con 10% y Brasil con 4%. Los rubros con mayores cadas en sus importaciones fueron; equipo de transporte e insumos para la industria, niveladas parcialmente por los mayores valores importados de bienes de consumo (principalmente no duradero) y de equipo de capital para la industria.

Respecto a los Bienes intermedios, la importacin entre enero y septiembre de 2013 totalizo US$ 18,309 millones, de los cuales el 66% correspondi a bienes industriales, 26% a combustibles y lubricantes y el 8% a bienes para la agricultura. Estados Unidos, China, Mxico y Argentina fueron los principales proveedores por volumen, de estos productos. Las compras de bienes intermedios mostraron una variacin anual positiva de 0,5%, US$ 87 millones respecto a 2012, como resultado de las compras de combustibles y lubricantes por US$ 257 millones por parte de empresas del sector minero, compensadas por la reduccin en el valor importado de insumos para la industria y la agricultura (US$ 169 millones. En el rubro de Bienes de capital, Las compras externas en lo corrido de 2013 fueron de US$ 13.771 millones, de las cuales el 55% correspondi a equipo para la industria, el 32% a equipo de transporte, y el 9% a materiales de construccin. Los principales pases de origen fueron Estados Unidos, China, Mxico y

Alemania. Las importaciones de bienes de capital tuvieron una variacin negativa anual de 2.8%, US$ 403 millones. Destacndose las disminuidas importaciones anuales de equipo de transporte con 9,4%. Respecto a las operaciones especiales de comercio exterior, en 2013 a septiembre, se registr un dficit de US$ 161 millones, ya que las exportaciones sumaron US$ 1.538 millones y las importaciones totalizaron US$ 1.698 millones. BALANZA DE SERVICIOS, RENTA DE LOS FACTORES Y TRANSFERENCIAS El comportamiento deficitario del comercio exterior de servicios a septiembre 2013 fue de US$ 3.921 millones, inferior en US$ 150 millones respecto a 2012. Este resultado se debe a los menores egresos netos por transporte US$ 628.4 millones, nivelados por el aumento de las importaciones netas de otros servicios, US$ 479 millones, entre ellos viajes, servicios informticos y de comunicaciones, y seguros. El valor total de servicios en 2013 a septiembre, fue de US$ 12,423 millones, destacndose el resultado en las actividades de transporte, viajes y servicios empresariales, generando el 80,1% de este comercio. La renta de los factores se comport deficitariamente, totalizando US$ 11.061 millones, inferior en US$ 555 millones, 4.8%inferior respecto a 2012. El dficit de dicho rubro obedece a los giros netos de utilidades por US$ 8.609 millones. CUENTA DE CAPITAL Y FINANCIERA La cuenta capital y financiera en lo corrido a septiembre de 2013, registr un supervit de US$ 15,008 m, cifra superior en US$ 3,017 m a la registrada en el mismo periodo de 2012. Este supervit se genera en ingresos de capital extranjero por US$ 27,703 m y salidas de capital colombiano para constituir activos en el exterior por US$ 12,695 m (Cuadro 5). A continuacin se resumen los principales resultados obtenidos en el periodo de anlisis en la cuenta de capital y financiera: Ingresos de capital extranjero: De enero a septiembre de 2013, los ingresos en este rubro ascendieron a US$ 27.703 millones, con un incremento de 64,7% respecto a 2012 la principal fuente fue la IED con el 48%, seguido de la inversin de portafolio por 37% y prstamos y otros crditos externos con 15%.La inversin extranjera directa (IED) aument 13,1% respecto a 2012. Inversin Extranjera Directa: Este rubro totaliz US$ 13.251 millones a septiembre de 2013, con 4.9% como proporcin del PIB. El flujo neto de IED se increment en US$ 1.537 millones respecto a 2012. Las actividades de petrleo y minera absorbieron el 48,6% de los recursos, seguido de industria manufacturera 15,5%, transporte y comunicaciones con 11,5%, establecimientos financieros con 8,5% y comercio con 8,4%.

Inversin extranjera de portafolio en Colombia: De enero a septiembre de 2013, las transacciones por concepto de inversiones de portafolio totalizaron US$ 10.378 millones, superior en US$ 3.943 millones al monto registrado un ao atrs. Estas inversiones correspondieron principalmente a colocaciones en el mercado internacional de ttulos de deuda externa de largo plazo con 59%. El restante 41% de estos ingresos se comercializo en el mercado local a travs de operaciones de renta fija y variable. Prstamos y otros crditos externos: en dicho rubro, se recibieron ingresos netos externos por concepto de prstamos y otros crditos por US$ 4.074 millones, en contraste con los pagos netos por US$ 1.324 millones generados en 2012. Salidas de capital colombiano: En el acumulado a septiembre de 2013, las salidas de capital al exterior alcanzaron US$ 12.695 millones, superior en US$ 7.861 millones en relacin con el 2012. Lo ms destacado al respeto es: Inversin Directa de Colombia en el exterior, IDCE: a septiembre de 2013, el flujo neto de IDCE se calcul en US$ 3.405 millones, superior en US$ 2.489 millones al flujo observado en el mismo periodo de 2012. Las inversiones principalmente las efectuaron empresas de los sectores minero-energtico, financiero e industrial. Activos externos diferentes a inversiones directas: en el transcurso de enero a septiembre de 2013, los otros flujos de capital hacia el exterior se estimaron en US$ 9,290 m, flujo superior en US$ 5,371 m a lo observado en 2012. El 69% de estos flujos se relaciona con la adquisicin de inversiones de portafolio realizadas por entidades pblicas y el sector privado financiero, el 16% correspondi a prstamos y otros crditos en el exterior y el restante 16% con la constitucin de depsitos (Cuadro 5). A nivel sectorial, el 69% de las constituciones en el exterior fueron efectuadas por el sector privado y el 31% restante por el sector pblico. RESERVAS INTERNACIONALES A septiembre de 2013, por transacciones de balanza de pagos se acumularon US$ 6.167 millones de reservas internacionales brutas, debido a compras netas de divisas a los intermediarios cambiarios por US$ 6.069 millones, tambin por ingresos generados por rendimiento neto de las reservas internacionales por US$ 317 millones y egresos netos por otras operaciones del Banco de la Repblica por US$ 219 millones. Considerando las desvalorizaciones por precio y tipo de cambio por US$ 571 millones, la variacin positiva del saldo de reservas fue de US$ 5.596 millones. A septiembre de 2013, el saldo de las reservas internacionales brutas en poder del Banco de la Repblica totaliz US$ 43,070 millones.

2.1 Cuales factores explican la apreciacin de la moneda colombiana a partir de marzo de 2003. La progresiva insercin en la economa internacional, a travs del comercio e inversin suscito que el sector privado recibiera cada vez ms flujos de capital externo, traducido en grandes cantidades de dlares en el mercado, esto ayudo a generar el crecimiento de PIB per cpita entre 2002 y 2011, repercutiendo en disminucin del desempleo y mayor consumo. El aumento continuo de precios de petrleo y minerales para ser vendidos al exterior, ha atrado capital extranjero para inversin local y su explotacin, lo cual eleva la oferta de divisas. La incertidumbre generada en mercados de economas desarrolladas con manejos fiscales no deseables y finanzas dbiles, ha generado atraccin hacia el mercado de activos colombianos repercutiendo en la apreciacin del peso colombiano. Debido al dinamismo de la integracin econmica con el exterior y los consecuentes grandes volmenes de entradas de capital extranjero, la demanda interna aumenta, junto con el rpido crecimiento de acceso al crdito local, generando la apreciacin del peso colombiano.

2.2 Qu hacer para que los sectores transables que no estn en bonanza, mantengan o incluso aumenten sus niveles de competitividad? Inicialmente debe medirse la naturaleza y alcance de la apreciacin del peso, lo cual en el caso colombiano obedece a; crecimiento del sector minero y energtico y en segunda instancia, al fortalecimiento de las finanzas pblicas junto con la reduccin de la deuda, aunado al sistema financiero sano con el que cuenta el pas. Es necesario mantener, y profundizar la insercin internacional, a travs de la reduccin de los aranceles de bienes intermedios y de capital. El mejoramiento y expansin de infraestructura de transporte permitira reducir costos generales den al cadena de abastecimiento. Al mantener una tasa constante de ahorro macroeconmico, controlando los excesos de endeudamiento y prescindiendo de gastos innecesarios, los costos de produccin disminuyen a largo plazo, traducindose adems en mayor innovacin a travs de inversin, por ejemplo.

Finalmente, la inversin en educacin y garantizar optima condiciones de sanidad generaran mayor - productividad a largo plazo. 2.3 Qu est pasando con la tasa de cambio en Colombia durante 2014. El comportamiento del dlar hasta el momento en lo corrido de 2014 obedece a: La salida de dlares en grandes volmenes, ejercida por el sector privado, que considera rentable adquirir deuda en EE .UU. debido a las bajas tasas de inters en dicho pas, generan una disminucin en la oferta de dlares disponibles en el mercado, provocando un alza en la tasa de cambio.

El comportamiento al alza es producto igualmente del buen manejo de la poltica monetaria del banco central, interesado en mantener la inflacin controlada, balanceando el alcance de las tasas de inters bajas con la baja inflacin. Sumado a lo anterior, el anuncio desde diciembre 18 de 2013 por parte de la FED, anunciando su disminucin progresiva en el plan de estimulacin econmica a travs de la emisin de dinero para financiar la compra de bonos del gobiernos y valores hipotecarios, llamado Quantitative easing o relajamiento cuantitativo en espaol, de inmediato genero efectos en la s economas emergentes l reducirse los flujos de capital hacia estos pases. Lo anterior es el reflejo de lo observado en los ltimos das. La coyuntura actual de devaluacin dirige los esfuerzos del banco a mantener en permanente observacin la inflacin para no entrar en riesgos deflacionarios. En la ltima rueda de prensa del Banco de la Republica, al anunciar que se mantendran inalteradas las tasas, el gerente general se refiri a la actual tasa de cambio afirmando que la reciente devaluacin es algo visto como positivo. Este tipo de afirmaciones extienden las expectativas e incertidumbre, hasta pnico generan, reafirmando estas aseveraciones a travs del incremento en la tasa de la devaluacin. (Jaramillo, 2014).