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Diciembre I - 2008 LA BOLSA DE VALORES DE LIMA Con seguridad, en distintas ocasiones hemos escuchado hablar sobre el alza o la cada de la Bolsa de Valores de Lima (BVL) y de lo importante que resulta para la economa el desempeo de sta. Siendo la BVL un tema de inters en nuestros das es que el presente Informe Quincenal busca proporcionar algunos detalles sobre ella, su finalidad y sus principales caractersticas. Qu es la BVL? La Bolsa de Valores de Lima es una institucin que facilita la negociacin de ttulos valores (acciones y bonos)1 de las empresas inscritas en ella. En trminos generales, es un mercado donde se realizan operaciones de compra-venta de acciones y bonos con el fin de obtener financiamiento, por parte de las empresas (vendedoras de estos ttulos) y un beneficio (rentabilidad) por parte de los compradores. La BVL es supervisada por la Comisin Supervisora de Empresas y Valores del Per (CONASEV), la cual tiene como finalidad promover el mercado de valores y velar por el adecuado manejo de las empresas que cotizan en Bolsa. Algo de historia La historia de la Bolsa de Valores de Lima se remonta al ao 1860, con el nacimiento de la Bolsa de Comercio de Lima en respuesta a los intereses de la poca por imponer medidas liberales por parte del Presidente del Per, Mariscal Ramn Castilla. La Guerra con Chile (1879 1883) trajo como consecuencia el cierre temporal de la Bolsa hasta el ao 1898, donde resurge con el nombre de Bolsa Comercial de Lima impulsada por el presidente Nicols de Pierola. Se negociaban acciones y bonos, destacando las de los bancos, aseguradoras y la deuda del Estado Peruano. Pasados los aos, la crisis de 1929 y la segunda guerra mundial (1939 1945) originaron la necesidad de una reestructuracin de la Bolsa, crendose en el ao 1951 la nueva Bolsa de Comercio de Lima. Finalmente, en 1970, durante el gobierno militar, se constituye la actual Bolsa de Valores de Lima, siendo sta constituida como una asociacin sin fines de lucro. A partir del ao 1995 comienza una modernizacin de la BVL que contina hasta el da de hoy, en el que, entre otras cosas, se inicia la negociacin mediante medios electrnicos (paginas Web, correos, entre otros) contribuyendo a una mayor transparencia y dinamismo de las operaciones. Qu se negocia en la BVL? En la BVL se negocian ttulos valores, los cuales son de dos tipos: o Valores de Renta Variable o Acciones: es una forma en que una empresa obtiene recursos financieros, a cambio de la cual se le cede al comprador una parte del capital de la empresa. Su valor depender del desempeo que tenga esta empresa en la economa y de las utilidades o

Las acciones son ttulos valor de renta variable y los bonos son ttulos valor de renta fija.

prdidas que esta pueda tener. El inversionista podr ganar (perder) un porcentaje de su capital invertido en la medida que el valor de la accin suba (baje) por un determinado tiempo. Valores de Renta Fija o Bonos: los bonos son otra forma de financiamiento de una empresa, por la cual se le paga al comprador del bono una tasa de inters por un periodo de tiempo determinado. A diferencia de las acciones, no se otorga ninguna posesin sobre el capital de la empresa.

Quienes participan en la BVL? En las operaciones de la Bolsa intervienen tres actores: Inversionista: Es el que decide comprar2 o vender una accin o bono. Puede ser cualquier persona o empresa, nacional o extranjera. Busca obtener alguna rentabilidad monetaria por la transaccin de compra o venta que realiza. Emisor: Es la empresa que decide emitir acciones o bonos para que sean comercializados en la Bolsa. Intermediarios: Son los encargados de realizar las operaciones de compra-venta que los inversionistas solicitan. En el Per se les denomina Sociedades Agentes de Bolsa o SABs, siendo stas las nicas que pueden realizar cualquier tipo de transaccin en la Bolsa.

Cmo se mide el desempeo de la BVL? El ndice General de la Bolsa de Valores de Lima o IGBVL es el principal indicador de la actividad de la BVL. ste se calcula de manera diaria y refleja las alzas y bajas que la bolsa presente. Este ndice es calculado en base al conjunto o cartera de acciones ms IGBVL (Agosto 2003 - Agosto 2008) significativas de la negociacin durante el da, los cuales son seleccionados en base al nmero de 25000 20000 veces que han sido negociadas y los montos de la 15000 negociacin. El IGBVL tambin sirve para determinar 10000 el desempeo de cada uno de los diferentes sectores 5000 econmicos que intervienen en la Bolsa (industrial, 0 bancos, agrario, mineras, servicios pblicos, entre otros), de manera que se puedan establecer comparaciones entre estos.
Ag o0 3 Di c0 3 Ab r0 4 Ag o0 4 Di c0 4 Ab r0 Ag 5 o0 5 Di c0 5 Ab r0 6 Ag o0 6 Di c0 6 Ab r0 Ag 7 o0 7 Di c0 7 Ab r0 Ag 8 o0 8

Adems del IGBVL, existen otros indicadores que miden el desempeo de la BVL: - ndice Selectivo de la Bolsa de Valores de Lima (ISBVL): Es el segundo indicador ms utilizado, y mide el comportamiento de las 15 acciones ms representativas3 de la Bolsa. - ndice Selectivo Per 15: Mide el desempeo de las 15 compaas que registren la mayor parte de sus actividades en el Per. Con esto se puede revisar mejor el desenvolvimiento de la economa peruana al excluir valores extranjeros. - ndice Nacional de Capitalizacin (INCA): Este indicador fue creado en el ao 2007 y mide las 20 acciones ms lquidas4 de empresas cuyos ingresos principales se originen en Per.

Un claro ejemplo de inversionista que compra Acciones y Bonos son las AFPs. Por representativas nos referimos a las acciones con mayor nmero de transacciones y que muevan mayores volmenes de dinero en la Bolsa. 4 Por acciones ms lquidas nos referimos a las acciones de aquellas empresas que cuentan con costos fijos no muy elevados y que puedan ser vendidos todos sus activos de manera fcil y rpida.
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Otras Bolsas del Mundo As como en el Per existe la BVL, la mayor parte pases de la regin y del mundo cuentan con una Bolsa de Valores. La principal y ms conocida bolsa del mundo es la Bolsa de Nueva York (New York Stock Exchange NYSE), siendo la que tiene el mayor nmero de empresas inscritas (alrededor de 3,200). Fue creada en 1817 con la finalidad de poder controlar la negociacin de acciones que en aquellos tiempos se negociaban libremente en la acera de Wall Street (que es el nombre de la calle donde actualmente se encuentra ubicada dicha bolsa en NY). Luego de la Primera Guerra Mundial (1918), se convierte en la principal bolsa de valores del mundo, superando a la Bolsa de Londres. De igual manera, otras de las principales bolsas de la regin y del mundo son: La Bolsa de Londres (London Stock Exchange LSE): desde su creacin en 1801 hasta 1918, fue la principal bolsa de valores del mundo debido al poder econmico de Inglaterra en la poca. La Bolsa de Tokio: es la segunda bolsa mas grande del mundo en la actualidad. La Bolsa de Frankfurt (Kapitalistendom, en alemn): es una de las principales bolsas europeas. La Bolsa de Pars (Bourse de Paris, en francs) La Bolsa de Sao Paulo (BOVESPA): es la mayor bolsa de valores de Latinoamrica. La Bolsa de Comercio de Buenos Aires (BCBA) Algunos datos de inters Desde la creacin de la actual Bolsa de Valores de Lima en 1970, el volumen de dinero negociado as como el nmero de empresas que participan o cotizan en la Bolsa ha ido en constante aumento. As mientras en el ao 1970 se registr un monto anual de acciones negociadas por S/. 140.2 millones5, en el ao 2007 la suma alcanz los S/. 29,085.9 millones6 negociados por 245 empresas. Este incremento es un reflejo de la alta participacin por parte de empresas emisoras de acciones como de inversionistas (nacionales y extranjeros) cada vez ms dispuestos a confiar en el desempeo econmico del Per.

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En millones de soles de 1991 En millones de soles de 1991